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【本期导读】
○客观冷静应对A股史上最糟开局
○险资表示节前一周将以观望为主
○机器人(300024)产业核心部件提升空间大
○兵工集团资产证券化率有望提升
【热点调查】
从数据统计看当前A股价格水平
◆整体估值 上证报资讯最新统计显示，目前沪深300指数估值约为12倍，低于08年底部的13倍以及历史均值18倍，高于历史底部10倍；上证50市盈率为8倍，已接近底部；中证500市盈率近33倍，低于历史平均值37倍，历史底部在20倍左右。
◆破净情况 截至29日共有56只A股跌破每股净资产，银行、煤炭、钢铁等板块成为“破净”重灾区，分别有10、7和6家。其中鞍钢股份(000898)、南山铝业(600219)等12只破净幅度超20%。上述情况与2014年11月上证综指2500点时类似，当时亦有52只个股破净，且同样集中于银行、煤炭、钢铁等板块。
◆定增破发 2015年以来，共有651家A股公司完成定增，截至29日，已有195家破发。其中41家公司破发幅度超30%，芭田股份(002170)破发比例高达70%。此外有湘电股份(600416)、天通股份(600330)将于2、3月份解禁，大股东参与定增，现金认购比例分别为20%和5.78%。
◆业绩预告 截至29日，共计1793家上市公司披露了年度业绩预告，410家预增，140家扭亏，预喜占比64%，较三季报略有提升。绝大部分创业板公司都开展了预披露，预计整体业绩最低增速近25%，高于前两年的22%和10%，呈企稳向好迹象。
　　此外，新能源汽车产业链、环保等产业有步入景气上升期迹象。覆盖从电解液、锂电池至整车制造的新能源车全产业链的天赐材料(002709)、亿纬锂能(300014)、比亚迪(002594)等15家上市公司，以及碧水源(300070)、长青集团(002616)、永清环保(300187)等10家环保板块公司，业绩均大幅预增。
【主编观点】
客观冷静应对A股史上最糟开局
　　A股有史以来表现最糟糕的开局之月，不仅让中小散户、金融机构、上市公司备感头痛，也让经济学家、财经媒体、监管部门感受到了前所未有的压力，多空双方对后市的观点极为对立。综合基本面、技术面以及监管政策，笔者认为，客观冷静，不走极端，才是投资者应对当前局面的最优策略。
　　目前有两种观点流传甚广。一是“A股`！D29`7、D8论”，说“股市估值偏高”，“公司业绩不好”，“技术面已经走坏”，所以大资金还会不断抛空，大盘可能会一路跌破2000点，甚至更低；二是“最后一跌论”，说股市已经严重超跌，不可能更坏，1月低点2638点的意义堪比1664点、998点的历史性低点，现在决不能投降，大反攻近在眼前。
　　有趣的是，持“A股`！D29`7、D8论”者，大多已完全空仓，从内心深处，他们希望股市跌得越多越好；而持“最后一跌论”者，大多满仓套牢，他们没有勇气承认牛熊转换这一事实，总是幻想着奇迹明天就会发生。而实操经验显示，根据自己的仓位去判断后市，过于主观和片面，得出的结论注定有失偏颇。
　　应该承认，当前国内经济结构转型面临一定的困难，但很大程度上属于“成长之痛”，中国经济韧性强、回旋余地大，股市直接`！D29`7、D8的可能性甚微；另一方面，经历异常波动的A股回归常态之路也不顺遂，其自我修复也必是一场持久战，投资者满仓期待其立即重返牛途，也不现实。
　　中国股市历来有“投资大年”和“投资小年”之说，从1月份的走势来看，今年大概率是投资小年，投资者与其惶惶于“生死”两端，不如合理控制仓位和客观降低回报预期，耐心等候转机的到来。（潜行）
【机构动向】
险资表示节前一周以观望为主
　　包括生命人寿资管在内的险资表示，春节前最后一周将以观望为主，不会再轻易进出。他们认为，虽然周边环境有所改善，如日本降息至负利率、原油价格企稳回升等，但可持续性有待观察，为此尽管年初下挫幅度较大，场外资金并无大举入市情况出现，仍在等待市场扭转或政策信号显现。
【产业观察】
智能制造引领企业转型 机器人(300024)核心部件空间广阔
　　日前召开的国务院常务会议再次关注智能制造，决定推动《中国制造2025》与“互联网+”融合发展。业内人士认为，工业制造市场未来将以智能制造为核心，而智能制造的关键将是机器人(300024)。2015年，中国机器人(300024)数量已占全球总数的56%。虽然我国目前已成为机器人(300024)大国，但核心技术仍有极大提升空间。
　　机器人(300024)的核心技术包括程序技术、控制技术、应用作业技术等，关键部件有驱动器、伺服系统、高精度的减速器等。业内专家表示，未来5年，国内工业机器人(300024)市场有望达到2000亿元规模，将出现百亿级的工业机器人(300024)企业，而机器人(300024)核心部件也将迎来重要的发展良机。
　　弘讯科技(603015)是国内机器人(300024)控制技术领先企业，在伺服驱动机和注塑机控制系统方面，市场占有率较高，形成了“塑机控制系统+伺服节能系统+软件产品”三位一体的业务结构，公司积极研发云计算和大数据等软件信息化产品，积极为工业4.0时代储备技术。
　　新时达(002527)是我国电梯一体化制造的领先企业，公司积极布局变频器、减速机和伺服系统，通过收购众为兴、晓奥享荣、会通科技等企业，完成工业机器人(300024)“核心部件-本体-工程应用”的完整产业链布局，机器人(300024)业务未来有望实现质的飞跃。
【上证视点】
中国兵工集团资产证券化率有望进一步提升
　　上证报资讯从中国兵器工业集团获悉，近日，其下属单位在落实集团公司2016年工作会议精神时提出，将全面深化改革，加快资本运作。随着中国建材集团和中材集团拉开今年央企整合序幕，市场对于中国兵工集团改革提速的预期有望升温。
　　中国兵工集团现有子集团和直管单位47家，旗下上市公司12家。2015年，集团已启动对北方创业(600967)、江南红箭(000519)的资产注入工作，北化股份(002246)也因筹划重大事项停牌中。据机构测算，集团整体资产证券化率仅为20%，低于十大军工集团38%的平均水平，未来资产证券化率提升空间大。
　　长春一东(600148)是国产汽车离合器龙头企业。由于去年商用车、交叉型乘用车市场低迷，公司收入大幅下滑。机构认为，长春一东是兵器集团两个汽车零部件上市平台之一，也是东北工业集团唯一上市平台，未来发展空间较大。
　　凌云股份(600480)是国内汽车金属零部件细分领域及市政管道工程龙头企业。公司近年通过收购德国WAG汽配等，切入高端零部件市场。此外，公司燃气输送、给排水用市政塑料管道龙头地位稳固，国内燃气市场市占率超50%。机构认为，凌云股份是凌云集团唯一上市平台，集团资产优质，有较大发展空间。
【编者感言】
A股外围环境正出现积极变化
　　除少数幸运者外，开年首月对大部分A股投资者无疑是极度黑暗的，其极端性体现在，只要你敢做多，无论任何品种、无论任何时点，基本上都是输的。造成这一情况的原因，既有国内诸多不确定因素的严重干扰，也有境内外利淡因素的共振。
　　不过，近日A股外围环境正出现积极变化。具体表现在，一是资本市场国际间相互传染的情况有所好转，前期“A股跌A股跌，A股跌完美股跌；美股跌美股跌，美股跌完A股跌”的现象开始缓解，以机构投资者为主的欧美市场和港股率先出现企稳迹象。二是油价出现反弹。尽管很难判断油价反弹对境内外经济的影响，但作为最重要的基础工业品，其价格持续下跌，对国际资本市场的压力是不言而喻的；三是各国自救及国际间协调加强，日欧近日都有进一步宽松稳定经济举措，中美间的协调也开始强化。
　　就A股而言，异常波动后回归常态的过程并不顺遂，在此过程中，不仅仍然需要“国家队”助力，更期盼管理层明了抑制当前市场稳定运行的核心问题所在，并以务实的态度，排除投资者在重大市场基础制度建设上的担忧。可能也只有这样，场外静候的巨量资金才会放心而入，离场的资金才会逐步回归。股票论坛
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工业和信息化部信息备案：　　连续暴跌，A股重回“2”时代，市场出现大幅超跌局面。与此同时，A股整体估值也在不断下移，基本回到合理水平，“神创板”更是狂泻不止，平均估值与本轮牛市最高点相比，已跌去近八成。
　　不过，受央行“双降”利好刺激，近期市场逐渐趋稳，今日A股尾盘强势反弹，短期内超跌反弹有望持续。截至昨日收盘，两市共有近300只股票市净率低于日水平，55只股票跌破净值，其中包括13只破净银行股，意味着未来股指继续深跌空间相对有限。
　　而从以往的表现来看，在市场回调过后低位反复筑底的过程中，拉升潜力较大的多是超跌股。随着A股的企稳反弹，可以预见的是，在较长一段时间内，超跌股或将成为市场的主角。其中，低估值成长股及被错杀的超跌股，有望成为反弹领头羊。
　　实际上，在超跌标的的选择方面，市场已经形成了一套标准：第一是业绩好。从历史记录来看，年牛市中大幅调整后，绩优蓝筹股反弹更为强劲，大跌之后市场偏好很可能转向有业绩支撑的标的。第二，反弹首选新兴产业成长股。当前国内宏观经济商业周期继续处于相对低谷，传统行业短期内难见趋势性改善，转型的故事仍要讲下去，后期新兴产业成长股占优的局面仍会延续。第三是跌幅要大。由于部分股票是被错杀，跌幅反映受系统性下跌影响程度，是选股的重要标准，一般而言，跌幅越大，其未来在报复性反弹中的空间也被认为越大。
　　根据以上标准，梳理出截止8月27日收盘，这次股灾以来跌幅最大的前20只股票，仅供参考！
代码名称6月15日开盘价(元)8月27日收盘价(元)涨跌幅行业及概念300399271.1765.04-76.02%计算机应用、新股次新股、互联网保险600571168.9743.59-74.20%计算机应用0025224512.55-72.11%包装印刷、新材料30034818250.94-72.01%计算机应用300295199.3956.42-71.70%通信服务、互联网金融30008179.9722.8-71.49%通信设备、网300380153.543.91-71.39%计算机应用、互联网金融300431307.5688-71.39%通信服务、文化传媒概念股300085112.7432.69-71.00%计算机应用、互联网保险6005766719.55-70.82%房地产、在线教育300447174.3551.46-70.48%电气设备、新股次新股600570163.548.54-70.31%计算机应用、证金持股、马云概念股00233149.1114.9-69.66%计算机应用、互联网交通3001306519.98-69.26%计算机设备、移动金融30025261.3118.9-69.17%通信设备、4G30001343.4213.45-69.02%物流、上海自贸区00219748.915.21-68.90%计算机设备、移动金融、互联网保险300378109.8135.31-67.84%计算机应用、00015834.8111.32-67.48%纺织制造、史玉柱概念股叶飞：2016年存在着很多交易性机会|超跌|题材股_凤凰财经
叶飞：2016年存在着很多交易性机会
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展望2016年，叶飞认为，2016年行情是巨大的机会，因为大震荡以后，存在着很多交易性机会，以及创新题材股的机会。“越是大跌，筹码越是集中，一旦集中就会出牛股”。并且叶飞还建议，择时比择股更重要，把握春节买、清明节卖、中秋节买、光棍节卖这几个重要时点。
摘要：2015市场大幅波动，大盘最高涨到5178点，最低跌回到2850点，全年微涨9.41%，中间用跌宕起伏，也难以描绘置身其中感受到的惊心动魄。在这样的行情下，具有一年以上业绩记录的1381只股票策略私募产品整体收益为37.13%，而倚天投资叶总掌管的“倚天雅莉3号”则斩获了333.90%的高收益，高居第二名。“2015年我们保持了坚定的信心，以良好的心态，以及准确的判断和理性的操作，加上一些好的运气，取得了好成绩。”叶飞在回顾2015年之所以能取得如此优异成绩的原因是表示，我们上半年以军工、一带一路、、券商、国企改革、科技股布局为主;下半年以超跌反弹的军工、传媒为主。2016年初，市场迎来股灾3.0行情，市场跌破3000点，向去年低点2850点靠近，市场情绪一片恐慌，这种跌跌不休的市场何时才是尽头。对此，叶飞预测，2850点现在是大家半信半疑的地方，则是牢固的底部区域。展望2016年，叶飞认为，2016年行情是巨大的机会，因为大震荡以后，存在着很多交易性机会，以及创新题材股的机会。“越是大跌，筹码越是集中，一旦集中就会出牛股”。并且叶飞还建议，择时比择股更重要，把握春节买、清明节卖、中秋节买、光棍节卖这几个重要时点。机会方面，在叶飞看来，若市场反弹，中小创的机会更大，可关注医药养老、精密医疗、科技次新、、军工重组，虚拟现实等等。2015年投资感悟：择时比择股更重要私募排排网：首先，恭喜叶总掌管的“倚天雅莉3号”2015年斩获333.90%的高收益，在同策略的1381只产品中高居第二名。请问取得如此好成绩的背后原因是什么?主要抓住了哪些投资机会？叶飞：主要是2015年我们保持了坚定的信心，以良好的心态，以及准确的判断和理性的操作，加上一些好的运气，取得了好成绩。投资机会上，我们主要把握了上半年创业板的题材股概念股机会，还有股灾以后反弹时的传媒，军工等机会。我们上半年以军工、一带一路、次新股、券商、国企改革、科技股布局为主；下半年以超跌反弹的军工、传媒为主。私募排排网：2015的市场大幅波动，用跌宕起伏，也难以描绘置身其中感受到的惊心动魄。2015年带给了您怎样感受和体会?叶飞：2015年让我们体会到成功与失败是很接近的。我们躲避了2次股灾，但是很难每次都躲避掉。股票投资的风险和收益都是巨大的，关键是择时比择股更重要。2015年也让我们感受到风控是最重要的，大幅多次的爆涨暴跌行情，让我们付出了巨大的代价。系统性风险的代价。真的很希望历史可以重演，2015年从新来过就好了。现在希望2016年让所有的客户都心满意足。市场底部判断：是牢固的底部区域私募排排网：您看造成股市今年这样暴跌的因素到底是什么？熔断也停了、贬值也稳住了、大股东减持新规也出了，为什么市场还是跌跌不休？叶飞：证监会管理市场的手段不够艺术，政策出台的时机总是起到相反的效果，让大家的信心极度匮乏。说明管理层不够深入了解，没有民主化的决策，如果每个重大的利空政策都经过股民散户投票提出意见，像选超女那样，效果可能好很多。私募排排网：在您看来市场的底部在哪里？2850点守得住吗?叶飞：大家都看到了，是牢固的底部区域。2850现在是大家半信半疑的地方。展望2016年：存在着很多交易性机会 容易出牛股私募排排网：市场还有机会吗？3000点以下可以放心买吗?您对2016年市场行情怎么看？叶飞：市场存在交易性机会和趋势性机会 ，2月3月4月。9月10月11月。3000点以下不能放心买，要小心的等待右侧交易。2016年行情是巨大的机会，因为大震荡以后，存在着很多交易性机会，以及创新题材股的机会。越是大跌，筹码越是集中，一旦集中就会出牛股。大小盘机会之争：中小创的机会更大私募排排网：如若市场触底反弹，中小创和主板蓝筹哪个机会更大？叶飞：如果反弹，自然是中小创的机会更大。因为很难出现持续的大盘股逼空行情。私募排排网：贵司2016年的投资策略是怎样的？你们看好的或者主题都有哪些？具体原因？叶飞：2016年采取熊市操作策略，大跌大买，小跌小买，不跌不买（从周K月K理解）。等大盘如果站上了年线走稳，那么再更换为牛市操作策略。2016年我们看好的行业包括：医药养老、精密医疗、科技次新、特斯拉、军工重组，虚拟现实等等。私募排排网：供给侧改革是2016年一条大的主线，其中蕴含的投资机会您怎么解读？叶飞：经济下行，改革也未必一马平川，供给侧都是落后产能，前景渺茫。不看好。公司发展规划：低调做人处事 稳健发展私募排排网：贵司现已成为行业的明星，今年在公司发展上有何具体计划？叶飞：去年上了几次头条，有好事有坏事，遇到了好人也遇到了坏人，付出了巨大巨大的代价。我们现在学习低调做人处事，希望能稳健发展起来，然后给股东和支持我们的粉丝更多的回报，安抚他们股灾时受伤的心灵。2016年操作建议：春节买、清明节卖；中秋节买、光棍节卖私募排排网：最后，请您站在专业机构的角度给投资者一些投资建议？叶飞：中国股市投机是永恒的，题材是永恒的，成长股比价值股要赚钱。中国股市择时操作建议：春节买、清明节卖、中秋节买、光棍节卖。建议投资者都去参加从业资格考试并且通过。有助于操作 。
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1、002070是众和股份的股票代码。截止到日，众和股份的股价在大盘暴跌的情况下，也接连暴跌，预期看跌，而且目前是停牌了，无法判断未来的股价走势，所以很难确定这只股票的情况。2、据报道，众和股份在日午间发布公告，公司正在筹划纺织印染业务部分股权或资产的置换事项，鉴于该事项缉碃光度叱道癸权含护尚存在不确定性，公司股票于 2016 年 2 月 1 日（星期一）开市起停牌。众和股份披露，根据公司产业发展规划，公司拟将纺织印染业务部分股权或资产（“置出资产”）用于置换进口汽车贸易及服务类的相关标的资产的部分股权或资产（ “置入资产”），具体置换比例和方式将依据置出资产、置入资产的评估情况，由双方协商确定。目前，尚未能确定该事项是否构成重大资产出售，若构成重大资产出售，公司将按照有关规定，聘请独立财务顾问，并积极推进该事项相关事宜。
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　　九洲药业：业绩符合预期，国际化业务稳步推进
　　类别：公司 研究机构：广发证券股份有限公司 研究员：张其立 日期：
　　核心观点：
　　公司公告15年业绩保持高速增长，基本符合我们预期
　　公司发布公告，预计2015年度实现归属于上市公司股东的净利润1.9-2.1亿元，与上年同期相比，将增加40%到60%。公司全年业绩延续前三季度的高速增长，基本符合我们与市场的预期。
　　心衰和丙肝订单处于高速成长期，动保和卡马西平API是新增量
　　Entresto在15年7月在美国上市，9月在瑞士上市，10月份在加拿大上市，11月在欧盟上市，历时3年才能完成在主要国家全部上市，未来有望维持上市潮，下一个适应症(HFpEF)预计2&&3年可以获批，空间跟第一个适应症大致相当，因此九洲药业AHU377中间体订单有望保持3年的高速增长；丙肝订单受益于发展中国家市场放量、高级中间体承接，以及Gilead下一代药物的推出，未来有望继续保持高速增长；硕腾的动保用药、卡马西平原研API订单都超过亿元，是CMO新增量。预计16年CMO业务实现9&&10亿元，同比增长50%以上。
　　CRO+CMO全产业链国内布局完成，未来国际化是最大看点
　　公司在CMO业务的基础上，拓展CRO业务，搭建创新药研发一站式平台。2015年，公司在台州外沙研发中心以外，在杭州、上海布局CRO研发平台，收购江苏瑞克股权，完成CRO+CMO全产业链国内布局；2016年1月，公司公告拟与方达医药合资成立美国FJ公司，并受让方达(苏州)40%的股权，合资公司将为海外制药公司提供研发一站式服务，有望给九洲带来更多的I-III期的中间体订单，为未来CMO业务的持续增长提供支持。
　　盈利预测与投资评级
　　公司CMO业务高速发展，员工持股价45元，增发价58元提供安全边际。公司股价56.16元，考虑增发摊薄，我们预计15-17年EPS为0.95/1.32/1.74元，对应PE59/42/32倍，16年是公司发展新起点，维持&买入&评级。
　　风险提示
　　新产品订单低于预期的风险；主要产品降价的风险。
　　中色股份公司公告点评：海外拓展助力公司稳步前行
　　类别：公司 研究机构：海通证券股份有限公司 研究员：施毅，刘博，田源 日期：
　　事件：中色股份发布2015年度业绩预告，预计公司2015年归属于上市公司股东的净利润为34531.06万元-45156.00万元，较上年同期26562.35万元，增幅达30%-70%。
　　承包工程业务持续转好，业绩显著提升。公司主营业务由有色金属资源开发、工程承包业务和贸易三大业务板块构成。2015年尽管国内经济形势并不理想，中色股份充分发挥公司一带一路排头兵的优势，大力推进海外市场开拓。
　　承包工程业务持续转好，主营业务毛利较上年同期有所增长，2015年度归属于母公司的净利润较上年同期有较大幅度增长。
　　降本增效，有色金属业务稳中求进。2015年有色金属市场萎缩，有色金属价格持续走低。作为应对，公司加大投入，扩大矿山采选能力，提高生产效益，降本增效，提升生产管理。公司继续推进中色矿业和鑫都矿业的增储探矿工作，取得较大进展；稳步推进海外资源开发工作；进一步加大有价金属回收力度，通过综合回收减少污染、增加收入；南方稀土项目建设有序进行中。在有色金属采选与冶炼收入降低的背景下，实现了相关业务毛利上升。
　　海外工程承包业务实现新突破。集团在海外一直有相当深厚的基础，借东风，公司在海外的拓展动作频频。集团的海外拓展主要依托中色股份，公司依托两大工程事业部、工程管理部和招标采购平台，有效降低了项目成本，顺利推进哈铜巴夏库、阿克托盖等项目，积极开拓海外工程承包项目，签署了巴甫洛达尔石化厂设备供货等合同。公司积极发展有色金属资源开发和国际工程承包两大主业；积极推进蒙古、赤峰、南方和老挝铝土矿四大资源基地建设，充分借助政府&&战略的历史良机进行业务拓展。随着这些项目的逐步建成投产，公司将有良好的业绩增长。
　　盈利预测与投资建议。公司在海外业务进展顺利，承包工程业务利润贡献明显。
　　随着一带一路计划发展，公司海外项目逐步推进，公司未来业绩还将保持稳步增长。有色金属业务方面，随着金属价格触底，未来业务将逐步回暖。预计公司和2017年营业收入将出现大幅增长，EPS分别为0.46、0.82和1.13元/股。结合公司主营业务情况，参照稀土、铅锌和&一带一路&公司的估值，并考虑公司规模和央企优势，给予公司2016年PE为18倍，目标价15元。
　　不确定性因素。大盘系统性风险，金属价格反弹力度不及预期。
　　大洋电机公司跟踪报告：上调2015年业绩区间，本部电动车动力总成快速增长
　　类别：公司 研究机构：海通证券股份有限公司 研究员：房青，牛品 日期：
　　公司上调2015年净利润区间。公司上调2015年归母净利润区间至2.97亿元-3.86亿元，同比增速0-30%。公司原先预告的增速区间在-15%至15%。
　　2015年：本部动力总成快速增长。分结构来看：2015年四季度，公司本部电动车动力总成实现快速增长，预计全年业绩千万元级别。传统业务-家用电机、汽车旋转电器等全年业绩基本同比持平。
　　2016年：各业务线全面向好。我们认为，2016年，公司电动车动力总成将维持高增长。家用电机有望走出谷底。各条业务线全面向好。
　　2016年：电动车动力总成快速增长。上海电驱动已于2016年1月完成100%股权过户，实现并表。承诺2016年净利润不低于1.38亿元，我们认为，电驱动作为产业龙头，实际业绩超预期为大概率事件。叠加公司本部电动车动力总成，我们预计该产品全年业绩或超2亿元。
　　2016年：电动车运营深度布局。公司在电动车运营领域布局已陆续落地：入股泰坦能源，现于中山开展电动车运营，未来在珠三角，甚至全国其他地域扩张可期。同时，公司增资中新汽，逐步涉足电动物流车运营。近期公告，增资产业基金，投资深圳小猪巴适，引入互联网+客运的模式与业务经验，小猪巴适的定制、需求撮合能力将为公司电动车运营能力再添一把火。
　　2016年：汽车旋转电器值得期待。公司于2015年4月收购美国佩特来100%的股权，该公司之前由于财务困境出现亏损，纳入大洋电机后，通过人员精简、生产外包等整合，已实现单月盈利，预计2016年收入约10亿元，通常情况下净利率近10%。
　　2016年：家用电机企稳。2015年，美国市场推行新能效标准，致使家电产业处于去库存阶段，致使海外电机需求放缓。目前情况来看，该业务有望企稳，维持稳定体量。
　　电动车超跌品种，持续推荐。预计公司年净利润分别同比增长14.57%、83.94%，每股收益分别达到0.14元、0.27元。我们认为作为动力总成龙头，估值应给予一定溢价，给予X，合理价格区间14.85-16.20元。维持&买入&投资评级。目前公司估值对应2016年约30X，为电动车超跌品种，持续推荐。
　　主要不确定因素。收购整合不达预期，市场竞争风险。
　　当升科技：全年业绩扭亏为盈，动力三元带动成长
　　类别：公司 研究机构：安信证券股份有限公司 研究员：黄守宏 日期：
　　全年业绩扭亏为盈，三元材料整体毛利率上升：当升科技28日发布业绩预告，15年业绩变动区间为1,000-1,500万元，相较去年扭亏为盈。公司锂电正极材料销售收入同比增长约25%，销量同比增加约36%，三元材料整体毛利率上升。此外，收购的中鼎高科15年8月开始并表，参股的星城石墨投资收益同比大增。公司预计本年度非经常性收益约870万元，对净利润影响约为670万元。
　　动力三元将成业绩支撑，全面带动成长：公司走出从小型转向动力的阵痛期，前期的研发优势转化为产品优势，成功进入高端供应链，大客户SK 独家供应北汽三元电池。海门工厂一期全面投产并且供不应求，15年年中就开始扩产。我们预计16年公司将拥有4000吨高端动力三元产能，动力锂电材料在营业收入中将占据最大比重。从行业来看，高端三元16年供应紧张，一季度电池厂已经开始备货，正极材料价格已经上涨约30%，随着行业景气度升高，将迎来量价齐升。
　　收购中鼎高科进军高端装备制造，外延发展带来新的活力：公司15年通过收购中鼎高科进入领域，其模切机系列产品达到国际先进水平。中鼎高科自主研发的运动控制器软件下游应用广阔，现有的消费类电子产品终端客户与当升科技能够产生协同。外延式的并购为公司打开新的发展空间，中鼎高科的轻资产、高毛利业务能够改善公司的整体盈利水平。
　　投资建议：买入-A 投资评级，12个月目标价54.35元。我们预计公司年的净利润0.13亿、1.15亿和1.58亿元；维持买入-A的投资评级，12个月目标价为54.35元。
　　风险提示：产能扩张不及预期。
　　亨通光电业绩预告：2015年预增50%-70%，符合预期
　　类别：公司 研究机构：群益证券(香港)有限公司 研究员：胡嘉铭 日期：
　　结论与建议：
　　公司预告2015年实现净利润5.16亿元-5.85亿元，YOY增长50%-70%，业绩表现符合预期。公司积极向&系统集成服务商、国际化企业和研发生产型企业&转型，积极布局新业务平台。入股万山电力，实现行业全产业链布局，使得公司成为国内唯一在光通信和形成从硬件产品到系统集成全产业链布局的企业。入股优网科技实现在大数据业务的战略性布局。
　　我们适度上修公司2016年业绩预测，预计公司年实现净利润5.42亿元和7.02亿元(上修4%)，YOY+57.5%和YOY+29.5%，每股EPS为0.44元和0.57元。股价对应16年P/E17倍，维持&买入&评级，目标价12.50元(16年22倍).
　　2015年预增50-70%：公司预告2015年实现净利润5.16亿元-5.85亿元，YOY增长50%-70%，业绩表现符合预期。其中，4Q15实现净利润2.62亿元，同比增长60.79%。受益于宽带中国战略、4G网络和输配电网络建设需求旺盛，公司光通信和传输板块营收快速增长，此外公司6月份完成对黑龙江电信国脉工程的收购在年内实现表，使得净利润实现较快增长。
　　入股万山电力咨询，完善电力产业链布局：公司12月份以1.377亿元的价格收购万山电力咨询51%股权。万山电力是专业从事电力工程规划、勘察、设计、总承包的技术服务型企业，年业绩承诺为3000万、3600万和4320万元。同时，年签订并实施的包含产品和不包含产品的境外EPC工程总包合同分别不低于1亿美金、3亿美金和3000万美金、6000万美金。对万山电力的收购有利于提升公司电力行业综合系统解决方案的能力，拓展业务领域。
　　入股优网科技，布局业务：公司还将以2.04亿元的对价通过购买股权和增资的方式收购优网科技51%股权，优网科技是国内领先的大数据分析和应用、网络安全和网络优化业务综合解决方案提供商，优网科技承诺2015年净利润不低于3100万元，年业绩增速不低于30%，分别为4100万和5350万。入股优网科技是公司在战略新兴产业的重要布局，为公司发展成领先的服务提供商奠定了良好的基础。
　　海缆技术获重大突破：公司1月初公告，全资子公司亨通海洋的五大系列有中继海底光缆完成了国际海缆权威技术平台环球海缆接头联盟(UJC)的UJ认证，取得全系列13张证书，加上13年无中继海底光缆已获得的全系列13张证书，使得亨通海洋成为国内获得UJC证书和认证缆型最多的海底光缆制造企业之一。此外，有中继海底光缆近期成功完成4400米水深的海试，为国内首家。上述重大技术突破，有利于公司海底光缆产品全面进入国际市场。
　　盈利预测：我们预计公司年实现净利润5.42亿元和7.02亿元，YOY+57.5%和YOY+29.5%。每股EPS为0.44元和0.57元。
产业投资内参
有价值的产业投资参考
产业投资咨询服务专家
来源：中国投资咨询网
关键词：上市公司 股票行情 黑马股 中色股份
　　九洲药业：业绩符合预期，国际化业务稳步推进
　　类别：公司 研究机构：广发证券股份有限公司 研究员：张其立 日期：
　　核心观点：
...　　当升科技(300073)：全年业绩扭亏为盈动力三元带动成长
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　　大势猜想：短期市场仍有反复
　　实现概率：85%
　　原因描述：今日股指整体呈震荡上涨的态势，早盘两市股指小幅高开，而后全天维持震荡向上的走势...
　　零售：基本面仍然未有显著改 荐5股
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　　类别：公司 研究机构：中泰证券股份有限公司 研究员：曾朵红 日期：
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　　类别：公司 研究机构：长江证券股份有限公司 研究员：陈佳 日期：
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　　实现概率：85%
　　原因描述：今日股指整体呈低开低走的态势，受外围大跌影响，股指全线低开，而后维持震荡...
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