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东海证券：扬农化工(600486)菊酯龙头 稳健前行
东海证券-扬农化工-600486-菊酯龙头在行业飘摇中稳健前行-081110
研究报告栏目：上市公司研究报告
研究报告作者：毛伟，袁舰波
研究报告出处：东海证券
研究报告评级：无
股票名称：扬农化工
股票代码：600486
【扬农化工(600486)研究报告内容摘要】　　公司简介　　公司是我国菊酯杀虫剂原药生产领域的龙头企业，卫生和农用两大系列产品市场份额都位居全国首位。近几年来，公司新投产麦草畏，草甘膦等除草剂产品，正从从单一的杀虫剂制造企业转变为国内大型农药综合生产企业。　　三季报简评　　公司三季度主营收入18.84亿元，同比增加75.62%；实现净利润1.612亿元，同比增加225.76%，扣除非经常性损益后基本每股收益1.372元。其中三季度实现营业收入5.396亿元，同比上升108.84%；净利润同比上升411.08%。　　公司前三季度利润大幅度增长的主要原因有二：一是07年募集项目以及1万吨草甘膦项目顺利投产，受益于产能提升和草甘膦价格上涨等原因，获得较好的效益；二是公司所得税从33%下降至25%。　　卫生用菊酯业务市场占有率高，经营稳定　　公司卫生用菊酯经营状况良好，毛利率相对较高，为其它业务扩展提供了稳定的现金流。　　公司生产的卫生用菊酯的原药产品在国内市场占有率达到70%，是东部地区主要蚊香，杀虫喷剂生产厂家的原药供应商；在国际市场上是除日本住友化工外仅有的提供卫生菊酯原药的企业，国际市场占有率为30%-35%。　　公司卫生用菊酯业务经过03-06年的快速增长，近两年基本保持稳定，每年销售收入有3%-5%的增长，这与目前国际卫生用菊酯的增长率一致。作为卫生菊酯行业的龙头，扬农化工在经营策略上时刻围绕着提高行业集中度，维持行业竞争秩序的目标，在制定销售价格时以合适价格抬高行业内其它原药企业的开工门槛，在选取下游客户方面通过和区域龙头企业合作，保证制剂企业的稳定需求，从而长期保持较高的市场占有率。　　但是根据目前的情况，我们判断如果不出现新的应用领域，未来卫生用菊酯不会再出现快速增长，将维持5%左右的自然增长速度。　　农用菊酯产品未来仍有较快增长　　公司农用菊酯产品目前在国内市场的占有率（折纯）超过30%，经过07年募投项目的产能扩张，主要产品包括600吨高效氯氟氰菊酯，500吨氯氰菊酯，200吨联苯菊酯，100吨溴氰菊酯以及相关配套的中间体。　　受益于07年1月1日起，国内5种高毒有机磷农药停用，扬农化工农用菊酯07,08两年的销售收入增速维持在50%左右，近5年的营业收入增长了近8倍。由于同发达国家相比，目前我国的农药使用仍显不足，单位耕地面积农药消费为8.6美元/公顷，约为美国的1/4，韩国的1/7，法国的1/15，日本的1/18。同时作为第三代杀虫剂产品，国内菊酯系列占杀虫剂的市场份额大约在12%左右，而国际的平均水平在20%左右；因此农用菊酯产品在国内市场仍有很大的扩展空间。　　虽然国内外农用菊酯的原药生产厂家相对卫生用菊酯较多，但是目前公司的整体产能位居首位。公司高效氯氟氰菊酯，氯氰菊酯等传统优势产品供不应求。作为国内唯一可以量产菊酯中间体贲亭酸甲酯的企业，无论是在原料保证还是生产成本方面，公司比国内其他生产企业如红太阳，沙隆达，大连凯飞，常隆化工等都有显著的竞争优势。　　我们认为未来两年公司农用菊酯业务仍能维持40%-45%的增长速度，原因有以下两个方面:从外部而言，国家提高农民收入，上涨农产品收购价格的政策有助于提升农民的用药积极性；从公司内部而言，预计溴氰菊酯等新产品明年能成功签订销售合同以及未来通过技改和扩能，农用菊酯系列的产能将进一步扩大。　　我们的观点　　我们认为在目前经济低迷，化工行业处于快速下行周期的阶段，公司多年来稳定成长的经营业绩，深厚的技术储备，管理层踏实的经营理念使得公司成为抵御行业下滑的不错品种，我们将继续关注公司的后续发展。
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新闻直通车
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东海县农委案件查处公示
作者：&&信息来源：&&更新时间： 17:47:03
东海县农委
东海县农业行政执法大队
经营的水稻种标签内容不符合种子法规定
胡必中、唐单
日，东海县农业行政执法大队在石湖乡驻地，检查发现有连云港晶华种业有限公司经营的水稻种&镇稻88（998）&，注册商标神飞原种998，该水稻种标签内容不符合种子法规定，遂立案调查，当事人在规定期限内提供了有关证据材料。
东海县农委
东海县农业行政执法大队
经营假玉米种
有关部门移送
孙兵利、唐单
日，东海县公安局牛山派出所接举报，称牛山镇秋乐种子经营部经营假玉米种，后移送我单位，我单位在其门市发现的玉米种&隆平206&，其包装标注的生产商为安徽隆平高科种业有限公司，该玉米种经隆平高科种业有限公司确认不是该公司生产，遂立案调查。
东海县农委
东海县农业行政执法大队
李红经营假水稻种&旱稻277&
根据省农委《关于依法查处生产经营假劣种子违法行为的通知》（苏农办法[2014]19号）查案通知，在今年春季种子双打行动中，东海县农业委员会执法人员在东海县驼峰乡科瑞农资门市部抽取了由当事人经营的水稻种&旱稻277&，标称生产商为徐州市江南春种业有限公司，生产年月2013年10月，该水稻种样品经江苏省农作物种子质量检验中心检测，检测结论：经田间种植鉴定，判定该样品标注的品种名称不真实，属于假种子。
东海县农委
东海县农业行政执法大队
臧兆普经营假水稻种&武连粳1号&
根据省农委《关于依法查处生产经营假劣种子违法行为的通知》（苏农办法[2014]19号）查案通知，在今年春季种子双打行动中，东海县农业委员会执法人员在东海县横沟农业公司种子门市抽取了由当事人经营的水稻种&武连粳1号&，标称生产商为连云港市明珠种业有限公司，生产年月2013年10月，该水稻种样品经江苏省农作物种子质量检验中心检测，检测结论：经田间种植鉴定，判定该样品标注的品种名称不真实，属于假种子。
东海县农委
东海县农业行政执法大队
徐继江经营假水稻种&郑旱2号&
根据省农委《关于依法查处生产经营假劣种子违法行为的通知》（苏农办法[2014]19号）查案通知，在今年春季种子双打行动中，东海县农业委员会执法人员在东海县青湖镇庄稼医院抽取了由当事人经营的水稻种&郑旱2号&，标称生产商为连云港市新源种业有限公司，生产年月2013年10月，该水稻种样品经江苏省农作物种子质量检验中心检测，检测结论：经田间种植鉴定，判定该样品标注的品种名称不真实，属于假种子。
东海县农委
东海县农业行政执法大队
纪宜明营假水稻种&镇稻88&
根据省农委《关于依法查处生产经营假劣种子违法行为的通知》（苏农办法[2014]19号）查案通知，在今年春季种子双打行动中，东海县农业委员会执法人员在东海县站前街种子大世界许继琴处抽取了由当事人经营的水稻种&镇稻88&，标称生产商为连云港市天翔种业有限公司，生产年月2013年10月，该水稻种样品经江苏省农作物种子质量检验中心检测，检测结论：经田间种植鉴定，判定该样品标注的品种名称不真实，属于假种子。
东海县农委
东海县农业行政执法大队
范月香经营假水稻种&镇稻&88
根据省农委《关于依法查处生产经营假劣种子违法行为的通知》（苏农办法[2014]19号）查案通知，在今年春季种子双打行动中，东海县农业委员会执法人员在东海县站前街永翔种业抽取了由当事人经营的水稻种&镇稻88&，标称生产商为连云港市天收种业有限公司，生产年月2013年10月，该水稻种样品经江苏省农作物种子质量检验中心检测，检测结论：经田间种植鉴定，判定该样品标注的品种名称不真实，属于假种子。
东海县农委
东海县农业行政执法大队
王志经营假水稻种&镇稻88&
根据省农委《关于依法查处生产经营假劣种子违法行为的通知》（苏农办法[2014]19号）查案通知，在今年春季种子双打行动中，东海县农业委员会执法人员在东海县青湖镇王志农资经营部抽取了由当事人经营的水稻种&镇稻88&，标称生产商为连云港市神舟种业有限公司，生产年月2013年10月，该水稻种样品经江苏省农作物种子质量检验中心检测，检测结论：经田间种植鉴定，判定该样品标注的品种名称不真实，属于假种子。
东海县农委
东海县农业行政执法大队
朱富中经营假水稻种&郑旱2号&
根据省农委《关于依法查处生产经营假劣种子违法行为的通知》（苏农办法[2014]19号）查案通知，在今年春季种子双打行动中，东海县农业委员会执法人员在东海县黄川镇植物医院处抽取了由当事人经营的水稻种&郑旱2号&，标称生产商为连云港市明珠种业有限公司，生产年月2013年10月，该水稻种样品经江苏省农作物种子质量检验中心检测，检测结论：经田间种植鉴定，判定该样品标注的品种名称不真实，属于假种子。
东海县农委
东海县农业行政执法大队
张光耀经营假水稻种&武连粳1号&
根据省农委《关于依法查处生产经营假劣种子违法行为的通知》（苏农办法[2014]19号）查案通知，在今年春季种子双打行动中，东海县农业委员会执法人员在东海县驼峰乡老区的光耀农资经营部抽取了由当事人经营的水稻种&武连粳1号&，标称生产商为连云港市金土地种业有限公司，生产年月2013年10月，该水稻种样品经江苏省农作物种子质量检验中心检测，检测结论：经田间种植鉴定，判定该样品标注的品种名称不真实，属于假种子。
东海县农委
东海县农业行政执法大队
陈建怀经营假水稻种&武育糯16、镇稻88、旱稻277、武运粳8号&
根据省农委《关于依法查处生产经营假劣种子违法行为的通知》（苏农办法[2014]19号）查案通知，在今年春季种子双打行动中，扬州市江都区农业委员会执法人员在扬州市春江花都农资有限公司梅子虎经营部抽取了水稻种&武运粳8号&样品1700克，标称生产商为江苏明珠种业有限公司，生产年月2013年10月，淮安市农业委员会执法人员在淮安市农资市场嘉禾经营部抽取了水稻种&旱稻277：样品2000千克，标称生产商为江苏明珠种业有限公司，生产年月为2013年10月，建湖县农业委员会执法人员在建湖县近湖镇中兴种子经营部抽取了水稻种&武运粳8号&样品2500克，标称生产商为江苏明珠种业有限公司，生产年月为2013年10月，响水县农业委员会执法人员在响水县七套乡康明种子门市部抽取了水稻种&武运糯16号&样品1000克，标称生产商为江苏明珠种业有限公司，生产年月为2013年10月，东海县农业委员会执法人员在江苏明珠种业有限公司的仓库中抽取了水稻种&镇稻88&样品1000克，标称生产商为江苏明珠种业有限公司，生产年月为2013年10月，这些水稻种样品经江苏省农作物种子质量检验中心检测，检测结论：经田间种植鉴定，&武育糯16、镇稻88、旱稻277、武运粳8号&这些样品标注的品种不真实、属于假种子。
东海县农委
东海县农业行政执法大队
顾拥军经营假水稻种&扬粳687&
根据省农委《关于依法查处生产经营假劣种子违法行为的通知》（苏农办法[2014]19号）查案通知，在今年春季种子双打行动中，涟水县农业委员会执法人员在涟水县种子公司蒋春生处抽取了水稻种&扬粳687&样品1700克，标称生产商为连云港市四季丰种业有限公司，生产年月2013年10月，该水稻种样品经江苏省农作物种子质量检验中心检测，检测结论：经田间种植鉴定，判定该样品标注的品种名称不真实，属于假种子。
东海县农委
东海县农业行政执法大队
张家模经营假水稻种&盐粳11号&
根据省农委《关于依法查处生产经营假劣种子违法行为的通知》（苏农办法[2014]19号）查案通知，在今年春季种子双打行动中，省农业委员会执法人员在当事人公司仓库内抽取了水稻种&盐粳11号&样品1700克，标称生产商为江苏双赢种业有限公司，生产年月2013年10月，该水稻种样品经江苏省农作物种子质量检验中心检测，检测结论：经田间种植鉴定，判定该样品标注的品种名称不真实，属于假种子。
东海县农委
东海县农业行政执法大队
严硕勤经营假水稻种&武连粳1号&
根据省农委《关于依法查处生产经营假劣种子违法行为的通知》（苏农办法[2014]19号）查案通知，在今年春季种子双打行动中，东海县农业委员会执法人员在当事人仓库内抽取了水稻种&武连粳1号&样品1000克，标称生产商为连云港市丰源种业有限公司，生产年月2013年10月，该水稻种样品经江苏省农作物种子质量检验中心检测，检测结论：经田间种植鉴定，判定该样品标注的品种名称不真实，属于假种子。
东海县农委
东海县农业行政执法大队
刘战清经营假水稻种&旱稻277&
根据省农委《关于依法查处生产经营假劣种子违法行为的通知》（苏农办法[2014]19号）查案通知，在今年春季种子双打行动中，泗水县农业委员会执法人员在泗洪县蔬菜科技服务总站肖的经营部抽取了水稻种&旱稻277&样品1500克，标称生产商为连云港瑞清种业有限公司，生产年月2013年10月，该水稻种样品经江苏省农作物种子质量检验中心检测，检测结论：经田间种植鉴定，判定该样品标注的品种名称不真实，属于假种子。友情链接：
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东海县桃林镇有机农产品生产协会农民龙头合作经营试点项目成为带动农民增收新亮点
发布时间： 00:00:00&&&&来源：东海县农业资源开发局&&&&字体：[
]&&&&点击率：
　　东海县桃林镇有机农产品生产协会农民龙头合作经营试点项目是江苏省2005年度世行三期两个试点项目之一，项目总投资110万元，其中财政资金60万元，自筹50万元。项目建成后，“协会+公司+基地+农户”的生产经营模式初步形成，对有效培育当地主导产业，加快农业结构调整步伐，提高农产品附加值，促进高效农业规模化和农业增效、农民增收奠定了坚实基础。 　　在协会组建过程中，他们以世行三期项目区村组为主，兼顾辐射周边村组，按照入会自愿的原则，共吸纳120名会员入会。协会内设理事会和监事会，理事会设理事长1人，副理事长3人，理事会成员5人，监事会成员5人。根据协会章程和当地农户经济状况，经会员代表大会同意，每个协会会员交纳会费20元，作为取得协会会员身份资格的一种形式。 　　在项目建设过程中，协会充分利用项目资金这一平台，不仅建成了农产品加工包装储存所需的冷藏仓库170平方米、有机农产品分检包装场地2000平方米、有机农产品粗加工生产包装车间80平方米、培训教室245平方米，生产桥1座，购置变压器1台、制冷保鲜设备1台套、食品清洗机1台，收割机1台等基础设施，还添置了办公设备、培训器材等。 　　在运作发展过程中，为不断适应市场经济发展需要，协会根据自身资源要素，按照股份合作制形式，筹资846.9千元，创办了“连云港市桃林绿源农业有限公司”, 并在工商行政管理部门注册登记（注册资本50万元），其中：协会出资690.9千元,占有81.6%的股份；种植大户出资156千元，占有18.4%的股份。建立并形成了“协会+企业+会员”的经营运作模式，和“风险共担，利益共享”的利益联结机制。通过发展和壮大协会自己的企业，从而实现农民专业协会对内为会员提供服务，对外实行市场化经营。 　　在为民服务过程中，协会积极调动各方面积极因素，利用项目优势，为广大会员提供优质的产前、产中和产后服务，集中体现在“四个统一”：即：统一采购生产资料。2006年，协会多次派员到本省南京、山东临沂以及连云港市区等地，与厂家或供货商直接联系并洽谈采购事宜，为种植户统一购买降解薄膜11.8吨、有机肥料2007吨、生物农药2600瓶等多种生产资料，不仅节约了农户、会员时间，保障了农资的质量，还大大降低了生产成本；统一推广优良品种。为了保障会员种植品种质量，协会派员到济南、青岛等种子公司，先后采购 “黄金大玉葱”、“凤凰大玉”等优质洋葱新品种300盒、日本一代原种“黑田五寸参”等胡萝卜等新品种1014盒，使得农户、会员种植的农产品不但品质好，而且产量高，达到了既增产又增收的目的；统一技术指导及培训。2006年，协会在组织生产过程中，针对不同种植品种和不同季节，组织开展各类先进生产技术培训950人次。鉴于当地油桃种植户多、面积大这一实际，协会与郑州果树研究所、南京农业大学等多家科研院所联系，聘请专家深入田间地头，对种植户进行剪技、施肥及病虫害防治等技术指导，还时常把农户集中起来，请专家讲解其他果树种植等疑难问题，观看果树种植实用技术VCD光盘，做到图文并茂，利于群众接受。胡萝卜与洋葱属于一年轮作模式，种植技术要求比较高，协会则经常把种植户召集到一起，从肥料施用及品种选择入手，让专家手把手的教，耐心讲解种植过程各个环节的技术要领，提高了农户和会员的科学栽种水平；统一农产品销售渠道。针对基地胡萝卜、洋葱种植面积大、产量高等特点，协会积极与本县农产品重点出口加工龙头企业韩资不倒翁食品有限公司洽谈，签订产品购销合同，为农户产品销售取得市场保护价，尽可能规避了农户和会员在市场竞争中的风险。同时，为有效提拓宽产品销售渠道，协会专门派员到上海、南京、扬州等地，深入调研，广开市场，切实解决销售难题。另外，协会还通过多方努力，为油桃等产品注册了“桃林”牌商标，使基地主产品不但顺利打入上海、北京等地各大超市和国内各大中城市市场，产品价格也有了较大幅度提高，农户从中得到了较多实惠。 　　在运行成效中，主要表现出“二个增强、二个提高”。即：试点服务功能增强。由于试点项目资金的注入，极大改善了协会基础设施状况，有效增强了协会服务手段和服务功能。通过为广大农民和会员提供产前、产中和产后优质服务，提供市场信息，拓宽了销售渠道，增强了产品市场竞争力，节约了生产成本，增加了收入。2006年项目区农户和会员种植的66公顷有机食品胡萝卜，总产量达2000吨，由于协会在产前即与韩资不倒翁食品有限公司签订了产品订购合同，该公司按合同价如数收购了1200吨产品，其余的产品也大部分由协会通过市场渠道帮助农户销售完毕，使得农户不再为产品的销售发愁；经济运行活力增强。试点运行一年来，初步显露出发展活力。项目区群众反映，市场上今年胡萝卜价格为每公斤0.44元，而且市场销售渠道不畅，但由于协会具备了初级加工，提高了产品档次，并与收购方签定了合同，产品全部销售一空，平均亩收入超千元，群众对此非常满意。据测算，仅今年秋季会员每公顷增加纯收入3000多元。绿原公司在购销中产生直接经济效益6万多元，为每个会员带来117元的二次分配利润，让他们初步尝到了入股的甜头；农业科技水平提高。试点运行以来，通过基地建设与管理，引进优质洋葱 “黄金大玉葱”“凤凰大玉”等新一代品种进口原种，不但品质好，而且产量高，即增产又增收；开展技术培训等活动，聘请专家深入田间地头，对种植户进行详细技术指导，既为科研机构有针对性地开展科技攻关创造条件，又让农户自觉接受科技成果转化的影响，提高了科技素质和劳动技能，促进了农产品标准化建设，加速推进农业产业化进程，实现了协会可持续发展。近两年项目区种植的胡萝卜不但注册了“桃林牌”商标，2006年还获得了绿色食品认证；农民组织化程度提高。通过协会自身建设和龙头合作经营带动，架起了农民与市场之间的桥梁，提高了农民组织化程度, 协会成为农民千家万户与社会大市场对接入轨的有效载体。 　　关注证券之星官方微博：
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本周美国道琼斯指数下跌1.43%、标普500指数下跌0.81%、纳斯达克指数下跌0.59%……
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