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14:22:24 | 中金伊人 |
【中金伊人】现货原油投资有风险性，如何回避风险？　　&做投资最重要的2点：一是要懂得分析市场的一个行情；二是要懂得控制风险，作为一个投资者要有着良好的心态及正确的投资观念；积极的人在每一次忧患中都看到一个机会，而消极的人则在每个机会都看到某种忧患；面对剧烈波动的市场行情，我们要把握住每一个时机，把握住了机会也就等于把握住了明天！　　1、建立风险控制制度和流程：投资者自身因素产生的，如经营风险、内部控制风险、财务风险等，往往是由于人员和制度管理不完善引起的，建立系统的风险控制制度和完善的管理流程，对于防范人为的道德风险和操作风险有着重要的意义。新华浙江大宗商品交易中心新华油如何回避风险？　　2、选择合适的价格：不管是做多还是做空，投资者尽量在长期平均可比价格附近入场，不要去追。贵金属的每轮调整幅度都很大，而原油更要甚于黄金，因此选择入场价格和时机相当重要。　　3、选择合适的渠道：如果交易兴趣较强的，可以做银行开的业务，而较为保险的投资渠道则是实物原油。尽量少参与杠杆交易，如果你追到了最高峰而遇到回调，杠杆会让你损失很大，投资者还是要注意甄别各种原油投资产品。对于那种门槛特别低、杠杆特别高的产品，要多加警惕。　　4、执行投资纪律：原油投资遵守纪律重于一切。投资纪律是风险防范的压轴根基，也是全部投资行为的必备前提。初入市场的投资者制订了投资计划后，若没有严格执行投资纪律，等于纸上谈兵，结果往往会付出惨重的代价。在原油投资中，投资纪律需要明确的要素包括：交易理由、资金投入量，止损与加仓，行情突变等。　　5、制订投资计划：初入市的投资者对于自身交易的方向、预期赢利水平、可接受的最大损失、投资策略、选择进行交易的合约月份、资金总量及投入比例等都要有具体的计划。只有通过思考和制订投资计划书，才可以预先对影响原油市场的复杂因素进行客观、全面的分析，从而在交易过程中管理好自己的资金，追求最大的收益，控制自身的风险水平。　　6、多元化投资：多元化投资就是把投资分散进行，达到增加成功系数和降低投资风险的目的。用最常用的一句投资箴言来说，就是&不要把鸡蛋放在同一个篮子里&。原油投资同样要进行多元化投资，如投资实物原油、原油首饰，或选择一些原油T+D产品等。市场中的风险变幻莫测，即使判断准确也可以有出错之时，分散风险在一定程度上是可以减少风险的。　　7、保持良好心态：良好的心态是做任何事情都必需的，原油投资更需要成熟稳健的投资心态。原油的价格与国际市场上的一些因素有很大的关联性，投资者在分析市场行情的过程中，要综合考虑多方面的因素才能作出正确的决策。　&　我这里没有100%准确的做单方案，也没有零风险的投资计划，但是却有稳健收益的方法，扫单不害怕，好的心态也能成就好的未来,引领仓位的增值,成就千万的财富！ 做到最后的盈利，那我们就是赢家；我也许不是最成功的分析师，但是我会是最努力的分析师，真诚待人，用心做事。近期我们VIP团队将布局一波白银300点利润的中线单以及原油30-50点利润的中线单，在仓位允许的情况下跟上我们的中线布局，会带给你意想不到的收获，期待你的加入，利润尽在把握中！中金伊人24小时在线为您指导以及规划理财，让您的梦想不再成为空谈，有梦就有成功！做单谨记三要素：1、趋势为王，顺势而为，逆势为亡。2、轻仓入场逐步加仓，可以避免突发行情的损失。3、每一笔交易都要严格止盈止损，不要随便放大止损或不设置止损。温馨提示：最近现货交易市场进行整顿，所有不正规的交易所陆续关门，浙江新华大宗商品交易中心（以下简称“新华大宗”）凭借在整顿清理的整个阶段里一直紧跟党的脚步走，严格把合规合法放在运营首位，维护好新华社的社会形象以及名誉，始终坚持“国家利益高于一切，服务实体经济是国家根本”的理念，积极深入推进自身平台建设，全面加强企业合规工作，树立一股正气之风。
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库存消耗需要时间10月以来，国际油价冲高回落，预期美联储不加息引发的价格上冲，很快被原油脆弱的基本面压制下去。尽管贝克休斯10月9日公布的数据显示美国原油钻井数量下降，但最新周度数据却显示美国原油产量在反弹。也有消息称石油公司削减长期投资，不过数据显示9月中东和南美原油钻井数量仍在上升，俄罗斯和巴
　　库存消耗需要时间　　10月以来，国际油价冲高回落，预测期望美国联邦储备不加息引发的行情上冲，很快被原油脆弱的基本分析面压制下去。尽管贝克休斯10月9日出炉的经济数据显示美国原油钻井数量下滑，但最新周度经济数据却显示美国原油产量在触底反弹。也有消息称石油公司削减长线投资，不过经济数据显示9月中东和南美原油钻井数量仍在上升，俄罗斯和巴西原油产量也在上升。原油基本分析面远未到平衡阶段，仅美国页岩油技术潜力就存在被低估的可能。　　低价建议不能消灭技术创新　　随着原油行情不断下探，越来越多的投资者认为美国页岩油企业被欧佩克（OPEC）的增产低价建议打败。尽管低油价迫使美国页岩油钻井数量大幅降低，但笔者认为这不代表页岩油企业就会倒闭。他们正在通过提高钻井效率、钻头技术改造等措施，提高单位回报率，过去发生在页岩气上的历史可能会在页岩油上重演。2012年至今美国页岩气钻井数量在下降，但天然气产量在上升。因此，在可预见的未来，页岩油技术创新仍将是油价触底反弹的最大阻力。 　　　　图为美国页岩气钻井数量和美国天然气产量　　单边下探驱动力暂缓　　2009年以来美国页岩油气革命被广泛关注，且伴随产量不断增加，2014年全球供需平衡被彻底改变，供给增速超过需求增速、且具有可继续性，油价开始大跌。 表为2010年以来的全球原油供需增速及美国原油供给增速　　　　图为美国页岩油钻井数量和美国原油产量　　油价单边下探的驱动力来自于全球原油供给增速大于需求增速，其中美国原油供给大增是主要驱动力。然而，随着美国原油产量开始环比下滑，市场普遍预测期望2016年全球的原油供给增速将被需求增速超越，这一点可从最新的IEA月报也许EIA(美国能源署)月报得以印证。与2015年相比，EIA料将2016年全球原油需求将新增加130万桶/天，而全球原油供给保持不变。这是否意味着油价将要触底反弹？　　库存增加趋势不变　　基本分析面预测是以供、需为主体，库存能同时、综合反映供给和需求。根据笔者设立的模型，全球原油供给、需求与油价的函数关系大致如下：　　需求=m(GDP-2%)-n×行情　　要求项：需求=供给　　其中，m、n为常数项，m为1，n约等于0.015。函数关系中，全球GDP增速上升将引发需求增速上升，而全球经济状况可通过GDP经济数据反映出来。若原始状态是供需基本平衡、库存相对有限，意味着供给增速一定，长线趋势而言，需求增速不可能超越供给增速，也就是函数中的要求项“需求增速和供给增速相当”，满足要求项就必须通过行情上行抑制需求增速，最终达到供需增速的新平衡。　　近两个月美国原油产量环比下降，引发投资者对于全球原油需求增速和供给增速重新整理的预测期望。那么，整理是否要依赖行情上行进行抑制，以达到新的平衡呢？答案是否定的。目前，原油市场库存充裕，允许需求增速在一段时间超越供给增速。如此，投资者的目光聚焦到库存上，不过2016年的全球原油供给量还是可能高于需求量。据IEA最新月报预估，非欧佩克（OPEC）国家供给量将较2015年下滑50万桶/天，但伊朗新释放出来的产量可以弥补这一下滑数量，据笔者所构建的模型测算，2015年全球原油供给量为9507万桶/天，比IEA预估的2016年全球原油需求量9560万桶/天约少50万桶/天，但考虑到国内需求减少以及伊朗供给加大等因素，2016年全球原油供需量大体相当。鉴于新技术的力量，美国页岩油产量可能被低估，全球原油供给量很可能还大于需求量，多余的数量将生成新库存。　　2010年原油库存继续下滑最终引发了油价大涨；而1998年的情况，或更接近于即将到来的2016年。 表为1998年和2010年库存增减情况和同期行情表现　　美元将保持趋势偏强　　通过页岩油气革命，美国成功减少了对外能源依赖，进口原油大幅减少。这直接缩减了美国能源类商品贸易逆差。自2009年以来，美国经常账户赤字大幅缩减，目前仍处于相对收窄区间，为2014年以来美元走强奠定了基础。不过，目前投资者对美指走势分歧很大，理由来自两方面：一是低油价可能迫使页岩油产量下滑，进而削减新能源红利；二是美国联邦储备可能不会加息。　　的确，低油价给美国页岩油企业带来了一些负面影响。但低油价不能消灭技术创新，只要美国页岩油企业技术创新不止，页岩油产量可能就会重新增加长。另外，值得一提的是，美国离能源独立越来越近，这对美元长线有利。　　至于美国联邦储备会不会加息，可以肯定的是美国联邦储备仍将推进货币政策正常化，但美国联邦储备又不愿意看到美元飙升，正如最新的褐皮书所说。美国联邦储备陷入决策困境的原因还有美国制造业复苏不够良好，尽管低油价使得能源类商品贸易逆差大幅缩减，但美国非能源类商品的贸易赤字并未得到根本改观。美指走势，并非只看美国联邦储备脸色，它是美元兑一揽子货币的综合指标，经济数据显示欧元区投资者正在购买美元资产，加上亚太地区经济疲弱，全球除美国以外的资金避险需求在上升，这些都在一定程度上抵消了美国经济增长不够良好对美元带来的负面影响。　　国内战略储备库容接近极限　　与美国不同，国内离能源独立的距离还很远。从全球政治格局预测，随着美国将兵力部署从中东转移至亚太、日本新安保法的通过、南国内海局势的不稳定性增加，国内能源进口的安全系数在降低。但投资者不能忘记油价的特殊“政治属性”，政治风险可能会加大油价的波动。　　至于国内经济，浓缩到函数模型，可通过GDP经济数据反映出来。尽管国内官方承诺力保7%的增速，但真实GDP增速不容看好，在没有大规模货币宽松货币刺激也许财政刺激的情况下，我们越来越担忧1998年的情形可能重演，事实上人民币已加入货币贬值的浪潮中。经济结构整理是漫长的，确定的是国内经济已进入新常态，而随时可能被下调的GDP增速将压制油价。　　在刚刚过去的三季度，尽管国内宏观经济不确定因素增加，但现货原油市场供需还是偏紧，当然这与国内吸储原油现货、建立战略储备的动作相关。据已经披露的资料，国内原油战略储备包括三期工程：一期工程储备量约为1亿桶，已经注满；二期工程储备量约为1.68亿桶，正在积累；三期工程则正在建设中，料将储备量达到2.32亿桶。根据国内海关发布的经济数据，2014年全年国内进口原油平均为619万桶/天，而截至2015年7月，国内进口原油平均为668万桶/天，可以推算出约50万桶/天的原油进入了战略储备库。最近IEA料将2015年下半年国内约有38万桶/天的原油将被注入储备库，如此，2015年就约有1.6亿桶进入储备库，这意味着二期储备可在2015年年底完成。那么，2016年会怎么样？若三期储备库还未建设好，国内将可能面临无库注油。对于投资者而言，原本被国内吸收的38万桶/天也许50万桶/天的原油可能会冗余出来。若IEA预估2016年全球原油需求9560万桶/天时未考虑这一点，就意味着这么多数量的需求将会被削减，这也正好回答本文前面“库存”部分对国内因素的疑问。近期Bloomberg消息显示，运送原油到国内的大型油轮卸货时间明显拉长，从之前的1天变成2周，已反映出物流和库容的压力在增加。　　前景展望　　除以上因素外，其他因素也值得注意，如伊朗因素。2016年年初至年中，欧美制裁将取消，料将将有大量浮动库存释放，并且伊朗的原油出口量有望提高50万桶/天，也有专业机构如费氏全球能源认为，伊朗一年内就能把产量提高100万桶/天。综合考虑伊朗增产潜力、国内战略储备库容问题以及美国页岩油技术创新等因素，笔者认为2016年全球原油供给量和需求量相当，但大部分时区供给量将大于需求量。　　全球原油供给增速暂时“刹车”，与库存增加，共同决定了油价下探斜率减缓，不过库存消耗需要时间。从目前至2016年的大部分时间，WTI油价将围绕40美元/桶波动，其间会有新的低点出现。投资者可密切关注各种影响因素的演变，真实经济数据可能在演变过程中与目前预测期望不同，进而带来操作机会。不过，根据过往历史经验，油价真正见底，前提条件是全球原油库存出现继续下降。 （作者单位：东航）
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