卧槽，这么多人邀请我回答这问题。爪机先简单说结论，等有空再上具体理由。
首先，目前尚不好判断帝国这是抽风还是说彻底放弃汇率鸟。因为第一种的可能是存在的，不要乐观的低估某些肉食者的逗逼程度。
其次，不要乐观的高估人民币的价值。虽然从2004年起人民币就开始脱离与美元的联动汇率起，并且开始大幅升值（之前几年一直绑定美元在8左右），但是，一定要注意，这个升值幅度太低了。美指从2001年前后120多的高位到2012年最低70几，几乎腰折。但是同期人民币才从8升到6，最多也才升值30%左右。而于此相对的是，某些强势币种在这期间升值幅度翻了两倍多，例如新西兰币、澳元等。所以，美帝说人民币被低估其实是事实。如果有兴趣把帝国对外贸易的结构大小作为权重制作一张类似于美指的“人民币指数”的话，你会惊讶的发现，尼玛从04年开始，帝国汇率竟然在飞速的贬值。
所以，这些年来为啥帝国物价飞涨，钱越来越不顶用的原因就很明白鸟。绝不要被媒体所谓的“外升内贬”忽悠，其实帝国实际汇率重来就没有升过。帝国只不过跟大家玩了个数字游戏的障眼法罢了。
再次，人民币贬值能刺激外贸的理由从根本上是错的，或者说这个结论并不适用于目前的帝国。正如1997年朱鸡鸡童鞋没有选择贬值一样，虽然朱童鞋人品不扎地，但却是帝国为数不多的明白人，它明白当时的情况下，早已经大幅贬值过的帝国即使再贬，也就那样了。外部需求相对时间内是一定的，并不会因为大家争相贬值就会增多，就像你可能会因为馒头降价多吃个一两个，但绝对不会因此无上限的多吃三个、四个、五个。。能撑死你。反正1997年以前已经大幅贬值过，把亚洲其它国家的订单抢到手了。现在与其加入贬值和亚洲其它国家争那点蝇头小利，还不如装个逼，保持坚挺，既能混个伪君子的形象还能挽留国内外资甚至吸引一些外资。。实际上，目前的局面和当年有几分类似，帝国已经成为世界工厂了，承接了全球大部分的贸易订单，而且这些年帝国的实际汇率其实是贬值的，即使帝国现在开始对美元贬值，外部也刺激不出来多少新需求了，反而会激化目前岌岌可危的国际贸易矛盾。 最后，帝国已经步入后工业化时代鸟。开始谋求对外资本输出了。这时候不开始升值却贬值。。。。请允许我做一个悲伤的表情。好了，如果帝国真的脑抽，准备就这么兑美元贬下去。那么美帝崩于帝国之前的结论可以换一下顺序鸟。。而且，美指将有望大幅回落，当然，大宗市场就更加画美不看了，而股市、楼市、债市，帝国本来就勉力维持的资产价格就更加岌岌可危鸟。。。这么一颗药丸吞下去，不知道帝国消化的了么。________________________________________________________________________________补充答案来了。帝国也真不给面子，前几天才刚说过不要过分看空人民币，结果才一周，啪啪两下打的俺是晕头转向。不过反正俺也习惯了，对打脸这种事早已麻木鸟。本来想详细说一下的，可惜这两天实在太忙了，生容易、活容易，生活不容易啊。每天搬完砖累的要死，实在没啥心情长篇大论的码字了，但是有鉴于好多小伙伴们没看懂，所以简单来补充一下。首先最大的问题，很多小伙伴们不能理解为啥人民币从2004年不是一直对美元升值么，为啥我说人民币实际汇率却是在贬值。其实这个问题实际很简单，举个例子：假设这世界仅有三种货币三个国家，一种是美纸，一种是帝国纸，一种是X纸。与现实社会类似，美纸也充当着国际计价货币的功能，某个时间段内，帝国纸对美纸升值50%，但是X纸却对美纸升值200%，那么如果我们假设帝国兑美帝贸易占对外贸易权重的30%，对X国贸易权重为70%。那么问题来了？帝国的实际汇率到底是升还是贬了？计算方法很简单，先求帝国纸在这个阶段内对X纸的汇率生贬幅度，因为美元是计价货币，所以我们很简答的就求出了，这个阶段内，帝国兑X纸实际上是贬值100%，然后加权贸易，50%乘以30%加上负100%乘以70%，结果是负55%。所以你看，表面看帝国纸兑美纸升值50%，但是实际上，俺们一深究，帝国实际汇率竟然是贬值了55%。。是不是惊呆了。这个数字游戏的障眼法是不是很有欺骗性。现实中，帝国玩的就是类似于上面的这种把戏，所以美帝指责帝国汇率被低估其实是事实而已。好了，有些人要问了，能不能搞个图表直观描述一些帝国的实际汇率。额，说实话，俺真没那个精力，毕竟俺还得养家糊口，那有空收集数据并且整理成图表。俺要搞这些事，耽误了搬砖包工头非得抄我鱿鱼啊。。。但是了，这世界上有一种叫“盗图狗”的东西，没事刷微博恰好发现一张关于人民币实际汇率的走势图，真是瞌睡来了送枕头啊，俺就毫不犹豫的盗来了。虽然可能因为统计口径和权重口径的问题，这个图并不一定十分准确，但是作为一个参考标准，很有指导意义。好了，这下小伙伴们觉的直观了吧。所以啊，从2004年直到2014年中期的美纸暴涨，帝国实际汇率其实一直都在贬值滴，在这个时间期间，只有次贷危机时，帝国汇率出现短暂的升值。所以，为啥一方面人民币不断升值，大家却总感觉帝国币在不断在发毛，越来越不经花了。媒体们编了个“外升内贬”的故事忽悠大家，很多人信以为真，但是其实，真正的原因却是帝国币重来就没正儿八经的升值过。其次，俺再次强调一下，人民币兑美元贬值是无用滴。一方面，正如上图显示，俺们实际汇率其实一直在贬，所以帝国在国际贸易竞争中的成本已经相当的廉价，即使再贬，也很难给帝国带来多少利益了。换成经济学术语说，帝国汇率贬值带来的边际收益是在递减的，而且目前已经递减到临界值。再往下贬，所带来外贸上的微薄获益根本无法弥补资本外流带来的损失的。刚刚看到新闻，说帝国商务部等相关部门要求央行汇率贬值10%以上，额。。俺真被吓尿了。帝国商务部等相关部门根本就没弄明白游戏的玩法。帝国外贸的萎靡根本原因是国际经济下行带来的外部需求急剧减小，而非对美汇率升值带来的成本上升。真要按照他们的期望贬值个10%，我们就可以目睹恐慌性的资本外逃带来的国内大萧条和全球通缩帝国独自通胀的可怕局面出现鸟，而届时被他们赋予厚望的外贸，却并不会出现啥出彩的卵用。帝国——届时将成为下一个巴西。正如我上面所说，目前的局面和朱鸡鸡童鞋当年的情况有几分类似。贬值能带来的正收益已经到了临界线，所以还不如咬咬牙装个逼。如果蠢到连这个逼都不会装了，额！我得先回老家看看山里的那老房子还能住人么。另一方面，帝国已经步入后工业化时代，完善的基础建设和已经开始逆转的人口红利已经告诉了我们——以前卖血+基建投资的老路走不下去了。帝国统治者也预见到了这一点，所以正在苦心谋划的对外输出资本，争取把自己在国际食物链中的地位往上稍微的提上那么一点。虽然凭俺粗浅的见识，为达成这个目标，我并不知道如何做才是对的，但是我却知道什么是错的。而推动人民币大幅贬值，绝对不是这个时候正确的做法。最后，既然如此，那么为毛央行还要这么干了？说实话，俺不知道，但是有鉴于央行并不是第一次这么逗逼了，毕竟，2014年初刚过完年，帝国央行已经玩过这么一出把戏鸟，所以俺还是老观点，不要过分看空帝国币了。因为帝国币实在没啥再空的空间了，再空，帝国央行恐怕得准备出千元大钞鸟。帝国外交部恐怕得应对新一轮的主要针对帝国的全球贸易保护主义运动的兴起鸟。好了，如果帝国真脑抽重么办。首先，做空美元指数是个不错的选择，首先你可以参考里的答案。正如该答案中所说，实际上，美元指数之所以会突破87-88这个半个世纪所形成的压力线，主要原因就在于帝国兑美汇率相当坚挺，所以变相的把压力传导到美元指数的成分货币兑当中，导致美元指数突破到100，而如果现在帝国放弃与美元的坚挺，像其它货币对一样步入贬值通道，那么美纸毫无疑问将会向87-88一线开始回落。而相对的，美元指数的上涨空间极其有限。因为伴随着人民币的贬值，美元指数保持现在的位置就已经意味着美元实际汇率的大幅上涨了，而这时候如果美元指数还上涨。天啊，这实际汇率的涨法，你还让美帝的企业活不活了？其次，大宗药丸啊。正如我前面所说，帝国这些年实际汇率一直在贬值，所以其几乎包揽了全球的绝大多数国际订单，是大宗商品的主要买家。现在这个最大买家要挺不住了，大宗这尼玛是大药丸的节奏啊。全盘都回到2002年的价位恐怕都嫌价格太高了。最后，帝国内部的资产价格将会彻底失去支撑，股市、债市、楼市，三大资产市场恐怕会一个死的比一个难看。这么大一颗药丸吞下去，迎接帝国领导人的，将会是政治上的一颗更大的核弹级药丸啊。。这丁酉之变恐怕得从宫廷政变的闹剧升级成为社会革命的正剧鸟。。所以，期望帝国肉食者不是脑抽，而是央行官员们逗逼吧。。跟大家开了个类似于2014年的战术式玩笑。———————————————————————————————————————————又一条分割线。多谢
同学指出俺盗图盗错了。上面那个图正如其所说，反映的是人民币升值。好吧俺一时不留神光盗错图了，只能说盗图狗果然不是这么好当的。但是，这并不妨碍上面的分析逻辑和结论。简单的以澳元举个例子，从2004年到2008年次贷危机之间，澳元从0.73一路升值到0.97一线。而人民币了？我们换成直接标价法后，就是从0.122即8.2一路升值到0.145即6.85。那么这个期间，以美元为计价标准的话，澳元升值了24.7%，而人民币仅升值了15.8%。然后了，你就懂了，如果从澳元的角度看的话，这个期间内，人民币兑澳元是大幅贬值的。还有欧元，这个期间内兑美元升值23.7%；韩币兑美升值了15.7%；卢布兑美升值了17.2%。在帝国主要贸易伙伴当中除过香港台湾外，人民币实质性大幅升值的仅仅只有美日两个国家而已。这个两个国家的贸易权重，撑死也就25%而已。所以，我不知道上门那个图关于帝国贸易加权汇率是扎算出来的，竟然会算出在年这段时间帝国实际汇率是升值的。。一方面数字是最可靠的东西，因为它不会作假，而且直观。但是另一方面，数字往往也又是最不可靠的东西，因为它太僵化了而且最终还是人工的产物。就像上面一样，不同的统计口径，不同的处理方法，同样的数据往往会反映出来截然相反的事实。所以，观点是不变的。人民币本身已经被人为低估了，这是我们在短短几年成为世界工厂的重要原因之一。而从2012年中后期开始的非美货币争相贬值导致人民币的被动升值，实际上只不过是人民币价值回归的本身而已。这个时候如果不冷静加入贬值序列，只会恶化国际贸易状况，造成国内资本恐慌性的外逃，而且并不会促进帝国外贸形势的好转的。而更重要的是，大幅贬值是不利于帝国肉食者们对外资本输出的大战略的。
&b&大家不要忘了，距离日已经过去整整十年了。&/b&&br&&br&&b&9点15分，美元人民币中间价挂出，较昨日低了1136个基点，&/b&&b&下调幅度达1.9%，创历史最大降幅。&/b&&br&&br&&b&9点25分，央行连发两个声明：&a href=&///?target=http%3A//www./publish/goutongjiaoliu/524/2158_.html& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&中国人民银行关于完善人民币兑美元汇率中间价报价的声明&i class=&icon-external&&&/i&&/a&，&a href=&///?target=http%3A//www./publish/goutongjiaoliu/524/7272_.html& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&中国人民银行新闻发言人就完善人民币汇率中间价报价问题答记者问&i class=&icon-external&&&/i&&/a&。&/b&&br&&br&&b&9点30分，开市。人民币瞬间跳水，逼近跌停2%。&/b&&br&&br&中间价贬值幅度之大，直接越过整个2014，到达2013年年初水平。&br&&img src=&/0718df1dba34a12debac488_b.jpg& data-rawwidth=&600& data-rawheight=&323& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&600& data-original=&/0718df1dba34a12debac488_r.jpg&&&br&市场反应自然是跟随中间价，跌，跌，继续跌。逼近三年来最低点6.3360。&br&&img src=&/aad8887cec22e331a17f8cd45a6cdb16_b.png& data-rawwidth=&629& data-rawheight=&312& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&629& data-original=&/aad8887cec22e331a17f8cd45a6cdb16_r.png&&&br&&br&其实一切答案就在央行的那两个公告里。&br&&br&&b&第一个公告。&/b&中国人民银行关于完善人民币兑美元汇率中间价报价的声明：&br&&blockquote&为增强人民币兑美元汇率中间价的市场化程度和基准性，中国人民银行决定完善人民币兑美元汇率中间价报价。自日起，做市商在每日银行间外汇市场开盘前，&b&&u&参考上日银行间外汇市场收盘汇率&/u&&/b&，综合考虑外汇供求情况以及国际主要货币汇率变化向中国外汇交易中心提供中间价报价。（完）&/blockquote&&br&汇率中间价机制，尽管由做市商自由报价，但实际上央行仍会综合考虑进行调整。譬如上个月贬值预期下，央行的中间价并没有相应走低，所以上个月美元汇率走势基本是周而复始的重复：中间价6.11左右，然后一路走贬，收盘6.20左右。第二天，继续中间价6.11，收盘6.20。。。。。而今天，央行中间价在一次性贬值2%之后，明确在公告中提出要参考前日收盘汇率（即使主语仍为做市商）。&b&目的很明显，就是进一步扩大市场对汇率的调控作用，降低央行干预影响。&/b&&br&&br&&br&&b&第二个公告。&/b&中国人民银行新闻发言人就完善人民币汇率中间价报价问题答记者问。篇幅比较长，三个部分。&br&&br&第一部分，提到的是时机问题：&br&&blockquote&&p&一、为什么选择当前的时机完善人民币兑美元汇率中间价的报价？&/p&&p&当前，国际经济金融形势复杂，美国经济处在复苏过程中，市场预计美联储将在年内加息，导致美元继续走强，欧元和日元趋弱，一些新兴经济体和大宗商品生产国货币贬值，国际资本流动波动加大，这一复杂局面形成了新的挑战。鉴于我国货物贸易继续保持较大顺差，&b&&u&人民币实际有效汇率相对于全球多种货币表现较强，与市场预期出现一定偏离。&/u&&/b&因此，根据市场发展的需要，应进一步完善人民币汇率中间价报价。&/p&&p&2005年汇率形成机制改革以来，人民币汇率中间价作为基准汇率，对于引导市场预期、稳定市场汇率发挥了重要作用。&b&&u&但近一段时间，人民币汇率中间价偏离市场汇率幅度较大，持续时间较长，影响了中间价的市场基准地位和权威性。&/u&&/b&当前我国外汇市场健康发展，金融机构自主定价和风险管理能力增强，&b&&u&人民币汇率预期分化&/u&&/b&，完善人民币汇率中间价报价的条件趋于成熟。优化做市商报价，有利于提高中间价形成的市场化程度，扩大市场汇率的实际运行空间，更好地发挥汇率对外汇供求的调节作用。&/p&&/blockquote&&br&第一段基本是现今全球共识：&b&美元走强，其他一切走弱。&/b&央行公开承认人民币与市场预期偏离，表明央行已然确认了人民币贬值预期，也是对如今国内经济疲软的一个变相承认。央行最终向市场低头。可以预计，央行未来的一系列动作，基于的不是过去两年的“升值预期”，也不是今年年初的“双向波动”，而是至少会延续到今年年底的“贬值预期”。尤其值得注意的是，提到了一个词：&b&分化&/b&。谁与谁分化？市场与央行？&br&&br&第二部分，提到的是今日汇率：&br&&blockquote&二、为什么8月11日人民币兑美元汇率中间价较8月10日中间价出现接近2%的变动？&br&我们注意到8月11日人民币兑美元汇率中间价与8月10日中间价出现了接近2%的变化（贬值方向），这一现象与以下两方面因素有关：一是完善人民币汇率中间价的报价后，做市商参考上日收盘汇率报价，过去中间价与市场汇率的点差得到一次性校正。&u&&b&二是近日公布的一系列宏观经济金融数据使市场对人民币汇率预期出现分化&/b&&/u&，做市商更多关注市场供求的变化，今日中间价报价在上日收盘汇率6.2097元的基础上出现约200个基点的贬值。完善人民币汇率中间价报价后，市场需要一段时间的适应与磨合。人民银行将密切监测市场，稳定市场预期，确保人民币汇率中间价形成方式的有序完善。&/blockquote&&br&第二段基本是第一段的补充。央行向市场确定贬值预期，通过一次性贬值而维持中间价的“基准地位”。同时再一次提到一个词：&b&分化。&/b&什么和什么分化？国内经济数据和人民币汇率！国内经济实在太差，要保增长汇率不得不低头！一季度GDP增速放缓，工业生产增速下滑，消费投资进出口同时回落，物价压力大，财政压力大。。。。这些都明明白白的写在央行统计季报里。经济下滑已经没有悬念，楼市股市用尽办法，刺激经济手段花样翻新，最后还是要回到汇率上来，还是当年的老办法最靠谱：&b&贬值保出口，出口促增长！&/b&&br&&br&第三部分，提到的是汇改：&br&&blockquote&&p&三、下一步推进汇改有什么安排？&/p&&p&未来人民币汇率形成机制改革会继续朝着市场化方向迈进，更大程度地发挥市场供求在汇率形成机制中的决定性作用，促进国际收支平衡。&b&&u&加快外汇市场发展，丰富外汇产品。&/u&&/b&推动外汇市场对外开放，&u&&b&延长外汇交易时间，引入合格境外主体，&/b&&/u&促进形成境内外一致的人民币汇率。根据外汇市场发育状况和经济金融形势，增强人民币汇率双向浮动弹性，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。进一步发挥市场汇率的作用，完善以市场供求为基础、有管理的浮动汇率制度。&/p&&p&在当前跨境资本流动的复杂国际形势下，人民银行、外汇局将根据现有的法律法规要求，切实防范跨境资金异常流动风险，对银行跨境本外币业务进行合规经营专项检查，强化银行内部管控和外部监管；运用反洗钱、反恐融资、反逃税等有效措施，严肃处罚地下钱庄等违法违规行为，保证资本流动合规有序。&/p&&/blockquote&&br&第三段则是表决心，坚持人民币开放不动摇（SDR议题才吃了一闷棍）。同时点名未来一段时间的动作，留给大家一些想象空间。经济差是差，但是开放的总路线不会变的。延长外汇交易时间已经在放风：&a href=&///?target=http%3A//.cn/money/forex/.shtml& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&中国央行：提议延长外汇交易时间&i class=&icon-external&&&/i&&/a&，引入合格境外主体也在逐步推进：&a href=&///?target=http%3A//.cn/money/forex/.shtml& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&中国外汇交易中心和芝商所集团签署合作备忘录&i class=&icon-external&&&/i&&/a&，倒是丰富外汇产品排在最前，暂时还看不到风声，但目前来看很可能是&b&外汇标准化衍生产品和外汇场内产品。&/b&大家可以拭目以待。&br&&br&&b&综合起来看，此次汇价大跌，很大程度来自央行的推动。基本表明央行对于汇率开始已经持贬值预期，确认了国内宏观经济对于汇率的影响，并奠定了未来央行政策的基调。同时藉此机会进一步像世界表明人民币国际化决心，处境确实艰难，但是路还是要往前走。&/b&&br&&br&&br&以上。
大家不要忘了，距离日已经过去整整十年了。9点15分，美元人民币中间价挂出，较昨日低了1136个基点，下调幅度达1.9%，创历史最大降幅。9点25分，央行连发两个声明：，
来填坑了，抱歉时间依然有限，只能简单说说。&br&&br&我之前在专栏里有多次暗示和明示过，聪明的朋友们也都猜到我在说什么了。其实专栏那些文章的顺序本身就是在说这两天发生的事情。&br&&br&外汇市场是非常非常复杂的，涉及到外贸，利率，地缘政治，国际战略，各地的物资水平，不同地区的经济增长率等等等等。&br&&br&如果要面面俱到的分析，长篇大论我吃不消，今天只说一个方面，我们来一起帮央妈算算账，瞧瞧管理外汇的活好不好干。&br&&br&美元这东西不是我们央行印的，是人家印的，所以我们要获取美元的话有三种途径，一个是我们卖东西给别人，比我们向别人买东西多，我们的外汇就变多了，这个叫外贸顺差。另外一种途径，是别人不买你东西，但别人来投资，老外裤兜里揣着大把美元来开公司建厂，这种也会让美元变多，当然咯，所谓的投资和投机是很难区分的，人家说来投资，你也不能逼着人家一定干事业，人家可能就是来冲着你利息高，来吃个利息的。第三种是我们拿美元去投资的获利。&br&&br&所以，简单来说，我们获取外汇的途径有三个，一个是贸易顺差，一个是别人的投资投机，还有一种是我们拿着美元去投资生财。&br&&br&我们设想一下，一个美国友人，在1：8的时候怀揣着理想和1000万美元来到了生机勃勃的大天朝，兑换成了8000万人民币在天朝建立了自己的事业。中国的经济发展得非常快，10%的增长速度妥妥的。过了5年的这位勤劳勇敢的外国友人的余额有了1.2亿人民币。这个时候一看，咦？1：6了，老家父母催结婚了，换回美元变成2000万美元了，想想真是神奇。我明明只放了一堆绿票票给中国央行，怎么回去的时候就变成两堆了呢？中国央行又不能凭空画绿票票。&br&&br&大家都知道中国的外汇储备高嘛，以前有个朋友提议说，咱是公有制国家，国家财产就是全体中国国民的嘛……3万多亿美元的储备……要不？咱们每个人分个几千美元给眯了？手拉手去国外潇洒潇洒！&br&&br&这种想法误认为中国的外汇储备就是中国的财产，可以自己随便任意支配，这个认识是不对的。歪果仁朋友拿钱来投资换成人民币，随时都有可能要走的，美元储备得留着随时兑付，人家做了一年生意，准备换回美元回家过圣诞节的时候，对不住您嘞，美元给我们花出去浪掉了！大家可以脑补一下歪果仁朋友的表情。&br&&br&这就好比开银行，人家把钱存到你这里来，哈哈哈哈！有钱了，咱出去好好阔一把，或者大家直接分了吧。能动这种脑筋的肯定是贼啊。&br&&br&所以大量的美元储备还是得选美国国债这样的投资品，为什么？因为流动性好啊，歪果仁朋友要汇美元回家去的话，马上能兑现出来。利息虽然不高，但安全性好，不担心会违约，相当于带利息的美元。这是几乎没得选的，不是当局脑残。&br&&br&所以外汇储备这些美元，要平衡的话，其实并不容易，外贸顺差赚到的外汇和别人投资给你的外汇拿去做一点投资，这正效应要比歪果仁朋友赚钱多拿回的外汇多才行。&br&&br&我们暂时不考虑诸多因素，包括外来资本流入对利率，通胀的影响，本地市场的影响。我们就单单盯住对于中国央行不可再生的美元的多寡这单单一个层面。&br&&br&投资这里还有一种是套利者，大天朝的实际利率那么高，刚性兑付的信托能到11%～12%的收益率，而美元往零利率这不归路这里一路不回头。你是个正常人，你怎么办？当然是借美元想办法绕个道，来中国吃利息咯。&br&&br&&a href=&/wontfallinyourlap/& class=&internal&&有人兜底就安全了吗？瑞士央行风暴小议。 - 天上不会掉馅饼 - 知乎专栏&/a&&br&&br&蒙代尔不可能三角意味着一个经济体只能在货币自主性，汇率稳定和资本管制里最多要两个。我的看法是，实行资本管制而要求货币的自主和汇率的稳定这个模式是不可取的，因为金钱永不眠，有利差就会有办法。&br&&br&&a href=&/wontfallinyourlap/& class=&internal&&大人物们的“铁汇套利”游戏，结局大家猜 - 天上不会掉馅饼 - 知乎专栏&/a&&br&&br&这一批人进来开始吃利息的时候，就是大量绿票票入账的时候，当然咯，刚刚歪果仁朋友投资中国一般是不会因为回家结婚就抽干净所有资产的，但投机者朋友就不一样了，人家是要还美元贷款的，到时候必然是回去得干干净净的。&br&&br&大家再细想一下三个角色，投机套利者对于绿票票而言是纯抽取者，而不是贡献者。因为他们总是拿走比他们放进来的美元多。&br&&br&贸易企业的增速主要取决于海外的需求，他们是绿票的贡献者。&br&&br&而歪果仁到国内来投资产生的情况是，如果中国经济增速高，他们又要汇回资产，那么他们就是支取者，而如果他们决定追加投资，并且不汇回美元，则他们就是贡献者。他们是贡献还是支取，视对中国经济未来增速和汇率的走势预期而定。&br&&br&因为必须准备兑付，中国的美元储备不可能进行高汇报高风险的投资，只能做一些低回报低风险的投资，这是对外汇储备的正贡献，速度是比较小的。&br&&br&美元自己不会繁殖，又回到了加减算术的节奏了。&br&&br&我们的外贸企业，勤勤恳恳起早贪黑，速度需要和歪果仁朋友进行一场竞赛。&br&&br&所以大家可以简单想一下，歪果友人吃着中国经济高速增长和人民币升值的双重BUFF，积累了央行的外汇兑付承诺是高速的。而外贸企业面对的是疲弱的全球市场需求环境，全球市场经济的增速是远不如中国的。&br&&br&二来是人民币今年来当方面以一夫当关的魄力对美元升值。这样歪果友人1：8进来1：6出去，什么事不用干就赚钱，而外贸企业则越来越难受。&br&&img src=&/88fbc758bf3ca68f8b2fcf3_b.jpg& data-rawwidth=&800& data-rawheight=&419& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&800& data-original=&/88fbc758bf3ca68f8b2fcf3_r.jpg&&&br&上图黄色的线上美元指数，另外一根线是人民币兑美元的官方汇率。&br&&br&一开始的剧情还是很正常的，后面就变成硬抗了，这种硬抗让歪果友人和套利者积累央行对它们的兑付承诺快速攀升（人民币升值速度×中国经济增长 or 中国实际利率），而让外贸顺差部门产生外汇的速度能力变弱。&br&&br&撇开纷纷扰扰，错综复杂的因素，对于不能印刷的美元，要中国央行付出美元承诺的速度越来越快，而创造美元的速度越来越不利，最后会怎么样呢？&br&&br&许多人说，中国的外汇储备巨大，能足够应付各种金融冲击。问题不在总量这里，而是相对速度这里。我们的总量大，意味着我们需要兑付的量也大。能不能兑付得出不是看你的总量有多大，而是你要兑付的承诺的增长是否快过你创造的速度。&br&&br&那么我们看外汇储备，一直以来中国的外汇储备很牛逼的样子，一直单调上涨，以至于我们总是头疼美元的贬值，让我们的外汇储备贬值了。&br&&br&这就和所有人浮盈的时候，大家都觉得自己已经赚钱了一样（&a href=&/wontfallinyourlap/& class=&internal&&关于股市最简单的逻辑 - 天上不会掉馅饼 - 知乎专栏&/a&）。当我们是外汇储备快速增长的时候，我们总是觉得关于外汇金融的安全，我们更加高枕无忧了。&br&&br&可多少外汇储备里是真实赚到的，&b&有多少是不断增长的兑付压力的前期埋伏呢？&/b&&br&&br&看似是入账，其实是未来兑付压力的埋伏，熟悉的节奏。（&a href=&/wontfallinyourlap/& class=&internal&&铁汇套利是怎么回事？ - 天上不会掉馅饼 - 知乎专栏&/a&）&br&&br&我再梳理一遍，因为人民币兑换美元官方汇率的单调上升以及中国经济的增长速度快于世界其他地区的经济增长速度。使得外国人在华投资产生的利润增长和人民币升值的双重作用，让这些部门产生的央行兑付责任远快于中国的外贸部门在全球疲软需求和人民币升值创造外汇的能力。&br&&br&另外，通过铜融资，钢贸易等等方式变相流入中国，吃中国实际高利率的资金的数量是庞大的，过去几年在福建一带尤其火爆。这些对于外汇储备而言都是实实在在的抽血效应。拿走的美元要比拿进来的美元多，否则就不是套利了。但因为方式是地下的，所以具体的数额不好估计。&br&&br&所以，对于一个做局者而言，我们看到了持续流入的现金流，如果不计算随时可能出现的兑付承诺，只是看到钱花花得流入。&br&&br&&img src=&/f6f4cb2adfc_b.png& data-rawwidth=&1744& data-rawheight=&705& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1744& data-original=&/f6f4cb2adfc_r.png&&&br&上图是中国外汇储备的增量，除了找次贷危机等一些事件造成偶尔的增量下滑，其余时间都呈现出净流入的态势。只有到最近才出现连续的负增长。&br&&br&但承付的增长是迅猛的，套利者的抽血是无情的，账面上的净流入是如此容易使人迷惑，以至于让人发愁外汇储备太多！&br&&br&打不不恰当的比方，只看中国外汇储备的持续净流入，而完全不考虑赚到钱的投资产生的更多的兑付，就好比当年铁汇旁氏骗局里高管看到自己公司的账户一直净流入一样，让人感到安全。&br&&br&大家惊叹的是这两天突然的飙升，然后各类财经网站和神评们纷纷出动，展开了热烈的技（ma)术(hou)讨(pao)论。&br&&br&&img src=&/833f0f8b6b51ca0eab121ac_b.png& data-rawwidth=&1213& data-rawheight=&684& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1213& data-original=&/833f0f8b6b51ca0eab121ac_r.png&&&br&好像这件事情很突兀，是个突然袭击一样。&br&&br&当我们理顺了，外汇储备是要用来随时准备兑付的，而一直以来，国内志在于赚钱和套利的外资，所产生之兑付需求的增长速度一点不逊色于央行没有兑付压力的外汇增长（外贸顺差+中投的收益）。&br&&br&所以，不是什么突然袭击或者让人掉下巴的事情，无非是本来就累积到天量的兑付承诺在预期转变的情况下，开始慢慢要求承兑了，如此而已。&br&&br&所以这里面没有罗斯柴尔德家族或者华尔街大投行阴谋做空中国，冲五星国旗图谋不轨来了。又是个无聊的算术。&br&&br&&img src=&/8dfcccaa8c6d_b.png& data-rawwidth=&1111& data-rawheight=&638& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1111& data-original=&/8dfcccaa8c6d_r.png&&&br&近一年来的顺差一直表现得很正常，因为全球需求的疲软，不如以前亮眼也是可以理解的事情。问题在于外汇管制。&br&&br&下图是人民币汇率和外汇储备的关系：&br&&br&&img src=&/4b90c6e45f731939bfdda_b.png& data-rawwidth=&1720& data-rawheight=&734& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1720& data-original=&/4b90c6e45f731939bfdda_r.png&&&br&大家仔细看，外汇储备增速OK的时候，人民币汇率升值，是很正常的。而2014年增增开始出现负增长的时候，人民币汇率贬值也是OK的，但15年3月开始，外汇的增量出现了史无前例，让人忧心的情况（不过是巨量的承兑压力必然的后果），人民币的汇率波动率接近于0，线开始走平，妄图用行政手段对抗市场规律。&br&&br&&b&一切和规律做对抗的下场都会被规律羞辱&/b&，国人迷信政府万能，已经不想再吐槽了。&br&&br&一个月钱建议大家买美元，我个人是后悔的。不是因为对于形势判断不正确后悔，而是对于建议这件事情本身后悔。&br&&br&对于中国股市的手续费、税、融资配资利息等已经超过所有上市公司利润的这种负和游戏，并且还加上了高杠杆炸药的这场游戏，我在6月初劝大家出来，然后劝大家别把资产全部压在人民币资产上，兑换点美元，遭受了广泛的批评，其中很多是来自业内专业人士。&br&&br&这让我很困惑，我的建议是大家别把所有资产配置成人民币资产，分散风险，弄点美元资产，怎么就被理解成了要大家去炒美元，神经过敏呢？我从来没建议过大家砸锅卖铁倾家荡产去换美金啊。&br&&br&所有的建议都是在大趋势上给大家参考，但在发出配置美元建议之后股市的反弹让许多人埋怨我让他错过了一波“行情”……真叫人哭笑不得！&br&&br&在一个搏傻游戏里，我劝你不要进去参与，而你怨我没有带你在搏傻游戏里进行精确的波段操作！如果你指望有人能指引你在每一天的波动中风骚而犀利的怒赚50倍，出门右转QQ喊单群，我伺候不动。&br&&br&还有一些听从我建议换美元的朋友，第二天又换回人民币再次杀入股市的，太可爱。&br&&br&我又不欠谁的，你们赚钱了也不分我钱，错过任何一个波段却要怨我，我干嘛？（摊手）&br&&br&以后不再做任何资产配置的建议，你们也别问我未来该买什么卖什么，什么时候出什么时候入，我再也不上这个当了。
来填坑了，抱歉时间依然有限，只能简单说说。我之前在专栏里有多次暗示和明示过，聪明的朋友们也都猜到我在说什么了。其实专栏那些文章的顺序本身就是在说这两天发生的事情。外汇市场是非常非常复杂的，涉及到外贸，利率，地缘政治，国际战略，各地的物资水…