银行冲击通道类业务大幕开启 资管计划首单亮相
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　　日前，(,)在其官网正式推出“中国工商银行超高净值客户专属多享优势系列产品-管理计划A款（编号ZHDY01）”（下称“理财管理计划A”）。此次工商银行发布首单银行的资产管理计划产品，标志着银行资管时代启幕。业内人士表示，银行资管时代的启幕，意味着传统的通道类业务将受到冲击。不过，目前银行资产管理计划仍存在“资金池”是否一一对应等疑问，仍需等待试点后细则出台。
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　　银行资管计划首单亮相
　　10月16日，工商银行在其官网正式推出“中国工商银行超高净值客户专属多享优势系列产品―“工行理财管理计划A”，该产品可以有0―70%的资金投资于理财直接融资工具。而以往理财投资的类资产主要是指债权类、收益权类信托等，这意味着首单银行资管计划正式推出。
　　根据该产品介绍书，“工行理财管理计划A”属于非保本浮动收益型，认购起点为10万元，计划发行规模为75亿元。与常见的理财产品预期收益率略有不同，该产品属于开放式、净值型产品，每月开放一次，每周公布一次净值，存续期2年，可公告延期。
　　此外，该产品目标客户是属于超高资产净值客户，即金融净资产达到600万元及以上的银行客户，门槛较高。其中，托管费为0.1%（年），销售费为0.4%（年），固定管理费为0.6%（年），无申购赎回费。
　　据银率网理财分析师介绍，工行理财管理计划A类似于固定开放式固定收益类，与公募基金的管理费、托管费差不多，该产品没有公募基金的申购赎回费用，但多了0.4%的销售费。
　　银行业开抢通道类业务
　　银行资管时代的启幕，意味着传统的通道类业务将受到冲击。一位本地券商相关负责人坦言，随着未来银行资管计划成行并扩大规模，势必冲击信托、券商、基金子公司等非银行金融机构的业务尤其是通道业务。
　　对此，中金研报表示，银行做资管计划，将对传统通道如信托、券商资管、基金子公司的依赖大幅降低；同时，也将对货币市场基金和债券型基金造成冲击。
　　不过，国泰君安研报认为，目前看，银行资产管理计划仍尚存一些疑问：例如资产池是否一一对应，季末是否还回表，如何打破老百姓对银行刚性兑付的预期等，具体还需等待试点后银监会细则出台。
银行资管计划四箭齐发 收益设计现“变相封顶”||每日经济新闻||袁君 裴文斐||日 01:33
　　资管时代的大幕正式开启。
　　首批银行获批资产管理业务试点的消息传出后仅一周时间，多家银行已先行试水相关理财产品。据《每日经济新闻》记者昨日（10月17日）走访沪上数十家银行调查发现，（，）、（，）、（，）、（，）设计的首款自主理财管理计划已经公开向公众募集，规模上限从1亿元到75亿元不等。
　　作为银行资管计划最为核心的部分，各银行在设计中均纳入了债权类直接融资工具。但在理财收益方面，各家银行的设计可以说大相径庭：通过诸如投资管理费等项目，有银行设计了费用回拨这种对投资者的“补偿”机制，也有银行则变相设定了收益上限。
　　业内人士对《每日经济新闻》记者表示，毕竟银行自主资产管理计划的法律主体地位还没有确立，所以这几款产品应该算是在现有的监管框架下的一种改良。
　　均采取较稳健投资策略
　　10月16日，工商银行在其官网正式推出“中国工商银行超高净值客户专属多享优势系列产品-理财管理计划A款（编号ZHDY01）”，募集期为日～日，计划发行规模为75亿，发行规模居记者调查的四家银行之首。此外，此款产品的销售门槛也较高，主要的销售对象是个人超高净值客户（工商银行的超高资产净值客户是指金融净资产达到600万元及以上的银行客户）。
　　据《每日经济新闻》记者从另外3家银行网点获得的产品说明书显示，兴业银行、交通银行、浦发银行推出的理财管理计划均主要面向稳健型、平衡型、成长型、进取型的全体个人客户。在认购起点方面，工行和交行为10万元，兴业和浦发为5万。
　　具体来看，兴业银行万利宝理财管理计划第一期第1款 （销售编号：），首发规模上限为30亿元。交通银行人民币理财管理计划2013年 第 一 期 （代 码 ：），募集下限为0.4亿元，上限是1亿元。浦发银行月月享盈理财管理计划（代码：），规模下限5000万，上限10亿元。
　　与此前常见的银行理财产品通常会设定预期收益率不同，上述4款产品均为开放式非保本浮动收益型。所谓开放式，即参考产品的做法，在产品封闭日结束之后，将每月某一天设为开放日，投资者可在开放日提交申购、赎回申请。据浦发银行理财客户经理介绍，“无论投资者哪天购买都是在18日起息，无论是一个月中什么时候赎回都是18号确定本金和利息，打到投资者的账户。如果不赎回，就把本金和利息计入下一个月，持续滚动。”
　　产品说明书还显示，上述各款理财管理计划目前均采取稳健的投资管理策略，在严格的风险控制和确保产品资产流动性的前提下，配合套利策略的积极运用，追求低风险下的稳健收益。
　　据兴业银行上述产品的说明书，该款产品募集的资金直接或间接投资于货币市场工具和银行间市场及证券交易所流通交易的、资产支持证券等有价证券、理财直接融资工具以及认可的其他标准化金融投资工具。
　　工行理财管理计划的投资则以固定收益投资为主，在权益市场具较确定投资机会时，配置少部分权益类资产。固定收益投资方面，将主要投资于债券、存款等高流动性资产和理财直接融资工具。
　　收益设计相差较大
　　据各家银行的理财客户经理介绍，上述理财管理计划目前尚处于试行阶段，投资管理策略比较保守。记者对比发现，在收益方面，各家银行的设计显得五花八门。
　　工行产品说明书显示，其托管费用为0.1％/年，销售费标准为0.4％/年。但值得注意的是，该款产品的管理费用有固定管理费和浮动管理费两项。固定管理费标准为0.6％/年。当产品单月的收益率年化达到N以上时 （N=一年期人民币存款利率+1.75％），超过N的部分，管理人将按照20％的比例再提取浮动管理费。
　　这意味着，只要该产品某个月的年化收益率超过4.75％（一年期存款利率按3％计算）时，工行就能获得超额分成，而不受其他月份的收益以及到期实际收益影响。
　　按照这个设计，存在这样的可能：如果产品存续期内，部分月份的年化收益超过4.75％，而其他月份的年化收益不到4.75％，即使到期累计的年化收益不足4.75％，银行也能获得超额收益分成 （浮动管理费）。在最极端的情况下，即使客户到期出现亏损，只要存续期内有单月年化收益率超过4.75％，银行也依然可以获得当月的超额收益分成。
　　对此，普益财富研究员叶林峰在接受 《每日经济新闻》采访时表示，“确实有可能出现这种情况。但是这款产品并不是结构类产品，是投资债权类的产品，且不能在二级市场流转，因此相对比较稳健，不太可能出现收益大幅波动的情况。”
　　兴业银行对投资管理费的设计则显得更为“激进”。其产品说明书显示，投资人投资收益为产品投资者资产实际产生的投资收益，扣除销售管理费0.5％/年、产品托管费0.03％/年、投资管理费等产品相关费用后测算得出。其中，如果该产品收益/产品总份额超过产品单位份额参考净值时，超出部分则全部作为管理人收取的投资管理费。这样的设计，实际上是变相给投资者取得的实际收益设定了上限。
　　仅从设计上来看，交行和浦发银行在管理费收取上明显要“保守”得多。浦发月月享盈的年化管理费为0.5％，如果在该投资周期中，按照产品申购赎回确认日前一日单位净值折合年收益率低于5.20％，银行将以银行管理费为限进行回拨。
　　浦发银行一位理理对 《每日经济新闻》举例解释说：“若产品申购赎回确认日前一日单位净值只有4.8％，不足5.2％，我行会将0.5％的银行管理费计入客户收益里。”
　　交行上述产品的管理费设计则为，当单日产品单位净值大于1元时，银行会按0.3％（年）的标准收取当天的管理费，如果当天的产品单位净值小于或等于1元时，则不提取管理费。
　　资管市场细分
　　“2007年左右，市场也推出了一些净值化理财产品，但由于借道投资而导致出现大面积亏损，所以估计首批试点不会配置很多权益类资产。要想获得更高收益就得配置更多的理财直接融资工具。”一位银行理财经理进一步指出。
　　“这跟我们之前预想的理想化的产品当然有一定差距，但这几款产品还是在目前监管体系下比较折中的选择。因为毕竟银行资产管理计划的法律主体地位还没有确立，所以这几款产品应该算是在现有的监管框架下的一种改良。”普益财富研究员叶林峰在接受《每日经济新闻》记者采访时表示。
　　此前，银行的理财资金一直需要借道、券商资管、基金子公司等通道进行投资，而银行理财管理计划的正式落地，被认为是银行理财产品向去通道化、去“刚性兑付”迈出的实质性一步。
　　仅从上述几款产品的收益率形成机制来看，目前对投资者的影响并不是很大。“如果收益率定得比较高的话，当然会比较有竞争力。如果收益率定得和其他同样投向债权和货币市场工具的产品差不多的话，竞争的优势就不那么明显了。”叶林峰告诉记者。
　　华林证券专户投资经理曹雷告诉《每日经济新闻》记者，过去大家在国内都是混着做的，利用所谓的“通道”，我做你的业务，你做我的业务。“我觉得未来会出现这样的分工，基金公司和券商的资管产品应该是以高信用债为主要投资标的，而银行则是以固定信用、抵押充分的资产为主要投资标的，然后再打包转让这些资产。”
　　曹雷坦言，投资者也应该尽早回到理财的正轨：“从银行买的应该是低风险产品，从信托、基金处买的应该就是高风险产品，要让投资者买到适应他风险承受能力的产品。”
银行资管破冰 浮动收益分成挑战传统“点差”盈利模式||21世纪经济报道||松壑||日 02:51
　　“版”资产管理计划终于有了实质性进展，而作为银行业巨擘的（，）或成为推出该类资管计划的首家银行。
　　10月16日，的首只资管计划――“工行超高净值客户‘多享优势’系列产品-管理计划A款（2013年第一期）（下称多享优势）”正式在其官网上线。
　　根据该计划的说明书介绍，其投资范围除、存款等高流动性产品以及标准化权益类产品外，“理财直接融资工具等标准化债权投资工具”亦赫然在列，而该工具配置比例被规定为0-70％。
　　事实上，“理财直接融资工具”实为银行版资管计划中的资产端工具，而有业内人士指出，以“银行资管计划对接理财直接融资工具”的新模式或将改变现存银行理财对接通道业务中的信息披露不足、期限错配以及刚性兑付等问题。
　　需要注意的是，多享优势在其风险揭示书处对其产品的财产独立性进行了格外强调，而该类揭示或为该类资管计划赋予了更多的“特质”。
　　另一方面，前述工行资管计划在浮动收益部分引入了超额收益分成机制。而在业内人士看来，这一机制对信托公司、券商资管及子公司类信托业务中现有的“点差”盈利模式或造成较大冲击。
　　引入收益分成机制
　　据多享优势的说明书介绍，该产品为非保本浮动收益（净值型）开放式产品，发行规模达75亿元，开放期为每月一次，存续期2年，可以公告形式延期。
　　和该类的传统理财产品预期最高收益率的安排有所差别的是，多享优势未对预期收益率进行设置，相反，其在浮动管理费的设计上引入了超额收益分成机制。
　　据产品说明书介绍，其浮动管理费的收取标准为“当产品单月的收益率年化达到N以上时（N=一年期存款利率+1.75％），超过N的部分管理人将按照20％的比例提取浮动管理费。”
　　若以当前一年期人民币存款利率3％计算，则该产品收益率在超过4.75％时，银行方可提取超过4.75％部分20％浮动管理费，即银行与投资者的收益分成比例为1：4。
　　另一方面，从“多享优势”风险揭示书的内容来看，该计划已显露出一定的“信托特质”。
　　该风险揭示书第二条规定“管理计划财产独立于管理人和托管人的固有财产，独立开户，单独管理、建账和核算”，同时其第三条还规定，“管理机构、托管机构和其他管理计划参与方因依法解散、被依法撤销或者被依法宣告破产等原因进行清算的，管理计划财产不属于其清算财产。”
　　而该风险揭示书的规定与信托制度中的“财产独立”“破产隔离”等特质相接近。
　　“这种说明显然是想借用信托制度的优势，因为《》规定银行是不能做信托的，所以它（银行计划）除了名字不叫信托外，其他方面都极力的去模仿信托。”东北某信托经理杨洋（化名）指出，“但这也存在问题，如果没有上位法保护，银行理财的法律关系仍然属于委托而不是信托。”
　　此外值得一提的是，多享优势资管计划的申购门槛仅为10万元，而该产品的销售对象被确定为“超高资产净值客户（金融净资产达到600万元人民币及以上的商业银行客户）”。
　　而有银行人士指出，尽管有财产净值要求，但只要申购门槛较低，投资者仍可采取“摆账投资”的方式参与申购。
　　所谓“摆账投资”，工商银行某分行人士表示，“比如某银行发行过一只资产要求较高，但申购门槛较低的理财产品，而一些持有资产不达标的投资者会借入资金，过审后再将资金还回，之后就能参与申购了。”
　　或冲击“点差”盈利模式
　　值得注意的是，工行“多享优势”在浮动管理费中引入的超额浮动收益分成机制，与以往泛资管行业的“点差”模式有较大差别。
　　所谓“点差”模式，是指银行理财、集合信托、券商资管以及基金子公司等资管机构发行“一对多”产品时，在资金募集端设定预期年化收益率，而超过预期收益率的部分则会成为资管机构的管理费收入。
　　以工商银行的另一只传统理财产品――“‘工银财富’资产组合投资型”为例，该产品规定“在达到客户预期最高年化收益率的情况下，工商银行按照本说明书约定的预期最高年化收益率支付客户收益后，将超过部分作为银行投资管理费收取。”
　　“（传统理财业务中）申购人在获得预期收益后没法了解理财业务的实际收益，而理财的剩余收益也都归了银行。”北京地区某股份行理理表示，“如果按比例分成，银行的收入可能会减少，而剩余收益则会变成分成收益。”
　　由于“点差”模式广泛存在于信托、券商及基金子公司等泛资管机构，因而在业内人士看来，前述收益提成模式或对资管行业产生示范效应，
　　“去预期收益化，而采取这种收益提成的方式赚取管理费，应该是监管层主动力推的结果，如果这种模式得以成行，可能将会在其他资管行业进行推广。”一位接近监管层人士分析，“现在监管层对信托等资管行业的系统性风险和刚性兑付问题比较重视。”
　　这意味着，该模式亦可能成为打破行业刚性兑付的出路。
　　“信托现在没法打破刚性兑付，一方面是净值化管理有难度，另外就是预期收益的设定，这会给信托投资者一种预付感。”杨洋坦言，“如果信托在募资阶段不承诺预期收益，刚性兑付可能也不会存在。”
　　但亦有业内人士指出，去预期收益率和净值化管理不宜在类信托的资管计划中实施。
　　“银行体量大、信誉好，资金容易募集，但信托很难做到。”杨洋坦言，“如果信托不设预期收益，在销售中就没法和其他公司竞争，因为投资者恰恰是看中了你的预期收益和刚性兑付。”
银行资管产品：中国银行业理财转型||第一财经日报||###||日 01:08
　　[ 转型试点的目的是把非标准化转化成标准化产品，或者让非标投资更加透明，风险更加显现，规避影子风险 ]
　　被视为（，）业理财转型的银行试点债权直接融资工具和资产管理计划才传出一周不到，16日（，）就推出一款名为“超高净值客户‘多享优势’系列产品――理财管理计划A款”的产品。据称，中国创新部主导的银行理财试点目前涉及11家银行，它们都将开展理财直接融资工具、银行理财管理计划两项试点工作。所以，近期可能会有更多银行加入试点。
　　因为存款利率市场化还未放开，过低的存款利率使得原来造成中国极高储蓄率的巨量存款被迫转移，演变成以理财产品为主要形式的各类产品。今年以来市面银根较紧，各商业银行需要筹码，由于存款利率受到限制，银行就以较高收益率的理财产品吸引社会资金，而各客户因为难以得到大量，故也愿意付出相对高于标准银行利率的利息。由此，从资金端和资产端两个方面，都造就了中国影子银行的规模。
　　据中国社科院最新发布的《中国金融监管报告2013》称，2012年底中国影子银行体系规模分别占到GDP的40％与银行业总资产的16％。而2013年这个规模仍有向上发展的趋势。
　　由于目前各种信托产品事实上是没有破产的，是由国家隐性背书的，因此庞大的影子银行规模其实蕴含着巨大的国家风险。
　　理财转型试点的目的是把非标准化转化成标准化产品，或者让非标投资更加透明，风险更加显现，规避影子银行风险；去掉通道，也可以更加直接地对接实体经济。而工行的这款资管产品有三大亮点：自己担纲SPV、公布净值而非预期收益率、投资对象包括理财直接融资工具等标准化债权投资工具。
　　中国信托行业的利润极高，高过一向被人诟病暴利的中国各大商业银行。现在商业银行可以自己担纲SPV，就可以跳过信托、券商、公司等通道，直接对接资金需求客户，省却了中间费用。
　　这样的做法颇多益处。一方面引入了竞争的思路。原来信托、券商资管、资管、基金子公司通道赚的纯粹是制度的钱，对项目没有选择权，银行理财资管计划将倒逼非银机构的资产管理业务从被动向主动转型。另一方面，银行资管产品的负债端向净值型产品转变，资产端是更加透明的债权直接融资工具，二者配合推动银行理财回归代客理财的本质，而不再“躺”在存贷利差上过日子。这客观上也为人民币利率市场化创造了条件。
　　至于非保本浮动收益的规定和投资对象标准化，可以逐渐打破理财信托产品的“刚性兑付”、由国家兜底的旧习，还可以推动理财信托业务非标转向标准化。
　　不过，商业银行的资管产品现在还是刚刚开始，结果如何现在还很难说。眼前的问题就有两个。
　　一是不保本、不保收益，没了预期收益率，投资者究竟有多大兴趣？而且，债权直接融资工具的融资企业如果评级太高，利率就不会高，银行资管计划的收益率会很低。
　　二是商业银行的资管产品相当于在扮演两个相互独立的角色，类似投行与自营部门的关系。
　　这当然有利于银行间利率的平稳。过去理财产品在季末集中到期，一定程度上增加了季末同业市场利率的紧张。通过直接融资工具筹集长期资金，季末同业利率飙升的现象可以稍微缓解。可是，这一直接融资工具影响下的市场，如何与目前监管下的债券市场协调，还需银监会与央行共同在实践中探索。
中资行H股IPO接连发力重庆银行领跑 光大大概率破净||21世纪经济报道||秦伟 江家岱||日 02:51
　　在A股等待五年未果的重庆，本周已经开始其H股预路演。
　　本月初，重庆银行已经通过港交所聆讯，消息人士向本报透露，按照目前拟定的时间表，下周将开始接受机构投资者下单，计划于下月初在香港挂牌。另一间――，也将本周内接受聆讯，预计上市进程可能略慢于重庆银行。在中国证监会最新一期的首次公开发行申报企业基本信息情况表中，徽商银行的状态已经与重庆银行一样变为“中止审查”。
　　集资规模方面，二者均有所缩水。重庆银行计划集资5至6亿，低于最初流传的集资规模8至10亿美元；徽商银行的集资规模也要低于最初拟定的15至20亿美元，有消息人士称可能在8亿美元上下，反映出海外市场对于中资仍心存疑虑，而两家率先试水香港资本市场的城商行，也将成为其他排队上市的城商行密切关注的对象。
　　另一边，一拖再拖的（，）H股上市也重现曙光。
　　“今年恐怕是赶不及了，但管理层也不想再等了。”一位接近承销团的投行人士向记者表示，按照目前市场状况，H股破净发行可以反映市况，“证监会批文目前出来，相当于已经‘默许’了光大以低于1倍账面价值的价格在港上市。”
　　重庆银行：大股东撑场
　　进度赶超其他城商行，有望成为今年首家H股上市中资行的重庆银行，此行可谓志在必得。消息人士透露，目前，重庆银行已经有近半股份确定买家。
　　“3个现有大股东会吃进大概30％。”消息人士称，另外也已经确定部分基石投资者，这部分投资者将分食公开发售股份中的12％-15％。不过，基石投资者名单，该人士则表示不便透露。
　　截至去年底，重庆银行的前十大股东以重庆的机构为主，按持股比例从高到低依次为重庆渝富经营管理集团有限公司、大新银行、（，）股份有限公司、重庆市水利投资（集团）有限公司、重庆市地产集团、力帆实业（集团）股份有限公司、北大方正、重庆南方集团有限公司、重庆交通投资集团有限公司、重庆高速公路股份有限公司。
　　此外，据消息人士，透露重庆银行此次H股IPO中，留给公众认购的部分计划不超过5％，也就是说，其他机构投资者的认购比例将不超过50％。
　　在较大比例股份的去路已经拍板的情况下，消息人士认为，“（重庆银行的H股IPO）基本没什么问题。”
　　定价则尚未有明确区间。据悉，重庆银行H股IPO的一个参考定价对象是重庆农商行，“定价可能略低于（重庆）农商行。”消息人士称。
　　进入10月以来，重庆农商行的股价有一定程度上涨，不过，彭博显示，其市净率0.86倍，仍然不足1倍。可以说，接下来这段时间中资银行股的走势，对重庆银行来说极为重要。
　　刚结束欧洲之行，安本国际管理有限公司中国/香票投资主管姚鸿耀表示，欧洲投资者至今仍对投资中国有所保留，而其中最让他们担忧的一个因素就是影子银行。姚鸿耀对本报表示，其自有投资组合中也仅有少数质素较佳、有业务特色的股份制银行，四大行则均不在其列。
　　光大银行：破净发行
　　16日晚，光大银行公告称，收到证监会《关于核准中国光大银行股份有限公司发行境外上市外资股的批复》，核准本公司发行不超过120亿股境外上市外资股（含超额配售15亿股）。
　　横在面前的仍是定价难题。一位不愿透露姓名的机构投资者分析说，光大是最后完成改制的股份银行，无论是企业管治、资本充足率还是盈利增长，已与民生、等一线控股银行拉开了差距，最终定价难以超越（，）。比如，光大H股的合理定价为比A股股价折让20％，最终定在3港元上下，集资规模介乎315亿至360亿港元，这位机构投资者表示。
　　根据彭博数据，光大银行A股的市账率为0.89倍，高于资产规模类似的中信银行（0.74倍）和重庆农村银行（0.86倍）。
　　为赢得更多基石投资者，光大银行的承销团已经从2年前的9家扩大至11家，传闻中的基石投资者包括（，）及平安，不过，买方基金经理至今仍未收到路演通知。
　　光大银行8月底公布的半年报显示，其资本充足率为10.55％，比去年底下降0.44个百分点；按照对商业银行过渡期的监管要求，光大7.77％的核心一级资本充足率仅略高于6.5％的监管红线。
　　某评级机构的高级分析师对记者表示，按照年均15％的资本增速，若光大银行不上市，最快2015年就无法达到合规要求。预料香港上市可提升核心一级资本充足率1.4-1.8个百分点。
　　艾迪企业上市项目管理有限公司董事局主席许夏雄表示，虽然目前中资银行估值普遍被低估，但市场整体仍存在诸多不确定性，光大再拖下去，也难以取得更高的估值。与其等美联储“收水”，不如趁现在银行估值的修复期完成集资。
三季度银行再融资达1630亿 股份制银行资本充足率承压||证券日报||曹 蓓||日 06:18
　　虽然曾经动辄数千亿的再融资潮已经变得不再凶猛，但是资本的压力仍然是众多心中的一块大石，让银行再融资的浪花层层叠叠。
　　据记者不完全统计，仅三季度，就有超过1630亿的再融资方案发布或者准备发布。“股份制银行是重灾区，多家银行已经跌破或逼近资本红线。虽然新《资本管理办法》有过渡期，但是这似乎并没有让有些银行松一口气。”业内人士指出。
　　三季度再融资计划超千亿元
　　历时两年的A+H配股方案终于获批，拟融资共不超过350亿元，用于补充资本金；8月22日晚间，（，）公告其《A股配股说明书》（下称《说明书》）。根据《说明书》，本次配股将按每10股配售1.74股的比例向全体股东配售，A股和 H股配股比例相同。 其中，A股配股股数为 30.74亿股，H股配股股数为 6.80亿股，合计配股股数为 37.54亿股。预计总融资额（含发行费用）不超过人民币 350亿，其中A股配股预计融资额（含发行费用）不超过人民币 287亿，H股配股预计融资额（含发行费用）不超过人民币 64亿。
　　9月4日，招商银行在A股市场上配股，获得275.25亿元的融资，这是招商银行在2009年以来的第三次再融资。
　　（，）中报称，未来平安银行继续推进系列资本金补充计划，包括向平安集团定向增发不超过200亿元。然而9月8日晚间，（，）公告显示，9月6日，公司与平安银行签署《平安份有限公司和中国平安（集团）股份有限公司之股份认购协议》，认购平安银行非公开发行不超过13.23亿股的，每股认购价格为11.17元。中国平安表示，此次股份认购将降低公司的自有资金不超过148亿元，所投资资金将用于补充平安银行核心资本，提高平安银行资本充足率。
　　除此之外，二级资本工具也被银行青睐。
　　7月29日晚间，（，）公告称，为补充该行二级资本，当日该行董事会会议全票审议通过关于授权高级管理层在境内外发行不超过600亿元人民币或等值外币减记型合格二级资本工具的议案。
　　（，）8月27日公告，拟在境内市场发行不超过370亿元的二级资本工具，不少于5年期。
　　9月18日，（，）发布公告，称同意该行发行不超过162亿元二级资本债券，并将按照有关法规计入二级资本。光大银行表示，除融资方式外，还将采取提升资本回报率等内源式方式，来缓解资本压力。其中包括发展业务和小微业务等举措。
　　资本充足率承压
　　中报显示，多家上市银行面临资本压力，而重灾区往往集中在股份制银行。
　　中报显示，截至2013年6月末，按照“旧办法”计算，招行资本充足率为11.39％，比年初下降0.75个百分点；核心资本充足率8.12％，比年初下降0.37个百分点，这一指标已是招行连续三年低于8.5％的监管红线。而在新办法（《银行资本管理办法》）下，招行资本充足率为10.72％，核心一级资本充足率为8％，分别比上年末下降0.69个和0.34个百分点。去年年报显示，截至日，招行核心资本充足率为8.49％，虽然较年初提高0.27个百分点，但仍低于监管层要求的8.5％标准。
　　平安银行发布2013年半年业绩报告称，在资本充足率方面，按照中国银监会《商业银行资本充足率管理办法》及相关规定计算，上半年平安银行资本充足率为9.9％、核心资本充足率为8.05％。根据中国银监会《商业银行资本管理办法》计算，平安银行资本充足率8.78％、一级资本充足率7.29％、核心一级资本充足率7.29％，符合监管分步达标要求。
　　光大银行半年报显示，按照《商业银行资本充足率管理办法》计算，光大银行资本充足率为10.55％，比上年末下降0.44个百分点；核心资本充足率为8.34％。而按照今年1月1日施行的监管新规，光大银行的资本充足率为9.67％，核心一级资本充足率及一级资本充足率为7.77％。
　　根据银监会2011年发布的《中国银行业实施新监管标准的指导意见》要求，正常条件下，系统重要性银行和非系统重要性银行资本充足率分别不得低于11.5％和10.5％，对核心资本充足率最低要求分别为9.5％和8.5％。尽管属于非系统重要性银行，但光大银行的核心资本充足率仍低于监管要求。
　　今年上半年，（，）集团核心资本充足率为8.2％，资本充足率为11.66％。
　　半年报显示，以母公司口径计算（，）核心资本充足率为8.48％，而按集团口径计算核心资本充足率为8.61％，均低于2012年末8.97％的数值。
　　据《商业银行资本管理办法（试行）》过渡期内的监管要求：2013年年底前，非系统重要性银行核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别达到5.5％、6.5％、8.5％，过渡期分步达标。即便按照过渡期的要求，光大银行资本充足率虽勉强达标但也已逼近红线。
　　虽然一向稳健的五大行暂时没有面临如上述股份制银行那样严峻的资本压力，但是统计显示，在新的资本计算方法下，五大银行资本充足指标较一季度出现普降。五大银行资本充足率平均下滑0.31个百分点至12.62％；核心一级资本充足率平均下滑0.27个百分点至9.93％。
　　优先股是新航道？
　　优先股改革的消息让银行股着实火了一把。业内人士指出，优先股制度的推出，正好给融资压力巨大的银行开辟了一条新的股权融资之道，相对债券及其他债券类融资方式，优先股没有还本压力，还可以延迟支付股利，从而降低金融机构的偿付压力和债券的再发行成本。
　　分析称，相对于增发、配股、发行可转债等融资方式而言，银行类上市公司发行优先股融资更具备优势。银行股再融资基本上都是“大手笔”，由于优先股不上市流通，既不会从市场中抽血，也不会像限售股解禁一样造成压力。此外，优先股发行一般不存在风险，毕竟其投资者追求的是固定的股息收益，而其他几种方式则不一样。同时也有利于防范利益输送。相对而言，优先股制度能更好地满足银行股的融资需求，也更适合目前A股市场的现实需要。
中国银行业或面临大规模整合||中华工商时报||朱永康||日 08:01
　　“对（，）业而言，随着中国经济增速放缓，以及一些行业的产能过剩问题日益严峻，最近一次热潮所蕴含的风险似乎正浮出水面。未来几年内中国以资产计最大的50家银行的利润率将下降，但下降的起点较高。”标准普尔评级服务日前发布的中国50大银行年度报告如是表示。
　　报告分析了中国以资产计最大的50家银行的信用状况，并评估中国银行业的信用前景。报告指出，中国50大银行的流动性管理正变得益发困难。“若那些严重依赖银行间融资的区域性银行遭遇严重的信贷损失和潜在的储户挤兑，我们预计会对整个行业产生广泛的负面影响。”标准普尔资深董事廖强称。
　　报告显示，过去几年内，国内银行除了资产扩张迅速外，另一显著特征是50大银行的合计市场份额占整体银行的比重也持续下降。虽然2012年底50大银行合计的总资产较2011年底增长17.1％，但2012年底50大银行资产占银行体系总资产的比率为84.3％，低于一年前的84.9％。标普认为，市场份额下降主要反映了大型银行的资产扩张步伐温和。
　　信用风险问题突出
　　新会计准则的实施，使得披露标准显著改善，但信用风险仍然是个问题。标普报告认为，这一问题对部分全国性银行和许多区域性银行尤为突出。尤其是许多银行将规模颇大的企业信用风险敞口伪装成产品投资或其他应收款项。这些银行通过发行理财产品已经降低资产负债表内的信贷敞口。这种做法将导致不良比例低于实际水平。若经济状况显著恶化，将加剧资产质量和流动性管理的风险。
　　另外，标普强调，更快的信贷增速令小型银行风险敞口更大。据统计，2012年贷款承诺、银行承兑汇票（或定期汇票）和信用证等常规表外信贷的增长速度放缓至10.3％，但许多中小型银行依旧通过银行间融资和非常规的表外会计处理方法追求激进的信贷增长。例如，银行通过理财产品，将资产和负债移出资产负债表，在扩大信贷规模的同时，满足75％的存贷比上限和新增贷款额度等监管要求。根据标普的估测，2012年大型银行表内外信贷（包括贷款、委托贷款和理财产品贷款）总的增长率为17.6％，而全国性和大型区域性银行的增长率最高可能分别达到25.8％和27.5％。
　　标普认为，大型银行设法增强资本水平，并借由温和的信贷增长和留存利润，维护融资和流动性实力，使得它们在应对中国经济放缓时具备一定优势。相反，大多数规模较小的银行的资本水平可能进一步下滑。部分银行由于持续的放贷热潮，其融资和流动性状况甚至可能会大幅恶化。
　　显示，过去五年内银行不良贷款率一直维持在低位，尤其是借由影子银行活动，帮助银行控制了信贷损失。但随着中国经济放缓，以及海外对中国出口品的需求减弱，银行的资产负债表可能会有所恶化。
　　报告认为，经济增速减缓可能导致对中国制造企业的总体需求显著下降，进而限制它们的偿债能力。数据显示，自2011年末以来，虽然存在季节性波动，但亏损工业企业的比例大幅上升。标普近期发布的《中国151大企业研究报告》凸显了信贷指标变弱的趋势。
　　未来利润将受三重打击
　　廖强表示：“信贷成本攀升，利差收窄，以及非利息收入面临的压力越来越大，可能对银行利润构成三重打击。特别我们认为，未来几年国内银行的信贷损失很可能大幅上升。”他指出，国内银行强劲的利润率积累了较大规模的潜在信贷风险，这些风险给银行利润率的长期可持续性带来了疑虑。
　　资料显示，目前，即使是最大的几家银行也将存款利率定在非常接近设定的存款利率上限附近。为应对金融脱媒带来的压力，银行不得不借助理财产品稳定融资基础。
　　如果未来取消存款利率上限，可能会对银行的利润率产生更大冲击。标普报告认为虽然存款利率管制能够支持国内银行的经营利润率，但人为控制在低位的融资成本可能阻碍应当更加保守的贷款定价，并刺激对银行理财产品的过度需求。不过，标普同时表示，由于大型银行拥有较为多元化的信贷组合，强劲的中间业务，以及优越的融资基础，对于它们而言，金融脱媒和存款竞争所带来的财务影响可能仍是温和可控的。但是对于许多融资基础较窄，偏向企业存款和银行间批发融资的全国性和区域性银行而言，它们的利差可能会受到显著冲击。
　　随着经济放缓，许多制造行业将会迎来政策推动的行业整合，银行在维持良好的利润水平和足够的资产质量方面难度将上升。同时，金融自由化进程虽然推进缓慢，但会对经营环境产生决定性的重塑作用，并且可能削弱银行的净息差。
　　标普认为，中国50大银行将展现出不同程度的抗压性。大型银行和全国性银行在应对中国经济下行方面具备一定优势。相反多数规模较小银行的资本水平可能会进一步下降，部分银行的融资和流动性状况甚至会大幅恶化。事实上，根据各银行年报的分析，除了大型银行和子公司以外的所有其他类型银行市场份额均有扩大，但是后者的资产扩张速度高于平均水平，增速大致介于20％-35％。预计当经营环境变差时，这些激进且无准备的银行，尤其是缺乏竞争优势的小型银行，将受到严重的打击。未来几年内中小型银行将会通过整合，增强市场地位。
　　廖强表示：“我们认为规模较大的银行，尤其是全国性和大型区域性银行，可能引领这波由市场推动的大规模行业整合，而在市场繁荣的时候整合是很难实现的。但整合的步伐将取决于当前信用质量下降的严重程度。”
　　报告显示，过去几年内，国内银行除了资产扩张迅速外，另一显著特征是50大银行的合计市场份额占整体银行的比重也持续下降。
燕庆】 （责任编辑：赵昀伟）
已有&0&条评论
老师已经说了目标好好把握
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古城说：跌了4个点了，我看奔跌停去了。王江回复：短线受到压力限制，整体而言个股都出现大规模调整，今天.....
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我的标的股绿油油一片，自选也是半红半绿。
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18000点突破还将再创新高。
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今天的大盘大部分人感觉很痛苦，好像大盘在涨，其实个股都在跌。
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zt576说：我的华平股份，板的死死的，风雪掌门回复：
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花开季节10说：红的都已经出了，现在都剩绿的了梅花令回复：好的
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中粮三剑客之000930 中粮生化 异动 关注中............
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波浪www说：满仓赚7个点，走人，下次再玩不败女王回复：
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时向英说：老师怎么不管我呢？国际医学现在亏两个多点了，目测还在下行，我该怎么做呀？元芳看盘回复：继续.....
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苹果很牛说：老师好，600355怎么操作？关注多少？魅仙儿回复：逢高减仓 关注压力位7.5元
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很多人认为赚个三个点是要死不活，嫌少，根本不看现在的行情，只想要个一入就大涨的，完全没有看清行势，这.....
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P6还在努力，
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主力利用权重股拉升指数时，往往有其他用意，要小心
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