股价被超越后 全通教育内部人士:感觉轻松多了
全通教育(300359，收盘价255.97元)董事长陈炽昌可能未曾料到，在公司股价创出A股历史最高价348元后，全通教育突然间成为市场的焦点。就连网上疯传的一组办公楼照片，都引发了对公司估值，甚至是经营状况的争议。
投资者不禁想知道，全通教育到底是一家怎样的公司？未来有什么计划？股价还会不会上涨？曾经买入的投资者真的赚到很多吗？
带着种种疑问，3月25日，《每日经济新闻》记者奔赴全通教育所在地——广东省中山市。
3月25日下午，天气有些阴沉，空气中能嗅到雨的气息，但是当《每日经济新闻》记者刚刚抵达中山市，就切身感受到全通教育有多火了！
走出高铁站后，记者雇了一名摩的司机，表示要去全通教育办公地址——中山市东区库充大街一号综合商业楼。摩的司机一听是记者要去全通教育公司，立刻就来了兴致，称自己有个初中同学买了全通教育股票，大赚了一笔，“那小子一见到我就吹牛，两眼放光，唾沫星子乱飞，说赚了好多钱，也不知他撞了什么大运”。面对身边朋友的“好运”，这位摩的司机虽然遗憾地表示自己没有买，但是这也让他对炒股突然产生了兴趣。
“你们公司股价还会涨么？”
中山城区并不大，和摩的司机聊了不久，就来到了全通教育招股书所示的办公地。记者发现全通教育办公地点远没有网络上疯传的图片那么“寒碜”，只是办公楼略显陈旧而已。记者在现场看到，库充大街一号综合商业楼有五层，三四五层都挂着全通教育的宣传标语牌，三楼挂的是“家校互动 在线教育”、4楼挂的是“您信赖的在线教育服务商”、5楼挂的是“教育信息服务第一股”。
特别需要指出的是，在网络上关注度最高、也最受争议的图片中，一个全通教育公司指示牌后，出现的一座看上去极为陈旧的水泥外墙老楼，实际上与记者探访的情况有极大的不同。一位全通教育内部人士告诉记者，“水泥外墙那张照片里只有一个指示牌，并不是公司的办公楼”。
当记者赶到之时，已经下午6点过后，全通教育的员工陆陆续续从办公楼中走出。当记者上前攀谈，试图问一些全通教育的情况之时，部分公司员工并不愿意过多交流，其中一位人士透露，最近公司下了命令，不允许对外谈论公司情况。不过，在《每日经济新闻》记者的多次努力下，最终还是获得了与全通教育内部人士沟通的机会。
“旧总部有那么像城乡结合部么？我们经常在两处办公地点之间来回，不过是旧了一点，不知网上为什么那么大反应”，全通教育一位内部人士对记者说。
对于股价大涨，在全通教育内部也表现得有些惊讶。上述全通教育人士告诉记者，每次出去吃饭，服务员都会问同样的问题：“你们公司股价还会涨么？”
准备建新总部大楼
“从哪里开始并不重要，重要的是到哪里去。旧总部虽然外观看着不怎么地，但也是无数全通人日夜奋斗过的地方，很多同事对那里很有感情，因为在那边工作了好多年，那是我们的发源地，现在大部队已经进驻了‘高大上’的CBD，用心做事、真诚待人的精神永不变，请勿‘以貌取企’。”3月25日晚，就在网上疯传全通教育“蜗居”的照片后，全通教育一位内部人士在自己的朋友圈这样写道。
全通教育证券事务代表关艳村向《每日经济新闻》记者证实，库充大街一号综合商业楼实际上只是全通教育老办公区而已，目前只有财务、行政等部门还在老楼办公，公司高管团队和全课网等核心部门，2013年底就已经搬至中山的黄金地段中山四路88号——盛景尚峰金融中心。
据《每日经济新闻》记者实地探访，全通教育的新办公区地处中山市黄金地段，属于CBD的核心区域，对面就是中山日报报业大厦，该商务中心已经入驻了汇丰银行、中信银行等金融机构，而且交通方便，BRT站就在楼下，全通教育的大旗就在楼前呼啦啦迎风招展。
记者经实地探访，发现该中心17、18楼都是全通教育的办公地点。记者从盛景尚峰物管处了解到，全通教育租的盛景尚峰的两层办公楼，每层1400平方米，每月的租金是100元/平方米，外加6元的管理费，3年起租。这样算下来，全通教育每年交的租金是336万元，再加上20.16万元的管理费，使用这两层办公楼每年得交356.16万元。
综合中山当地媒体和全通教育内部人士的说法，全通教育已经被列为中山市的互联网教育龙头，公司在3月25日与中山市东区办事处签约，将与市政府、东区办事处联手打造全国首个市级“智慧教育集聚区”。而集聚区的一大项目，便是选址东区中心商务区范围内的地块，兴建全通教育自己的总部大厦，位置就在全通教育新办公区附近。
全通教育暴涨 楼下股民“拿不住”，楼上员工“睡不好”
◎每经记者 王耀龙 李智 发自中山、成都
在上一轮牛市最疯狂的时刻，由中国船舶(600150，收盘价44.58元)创下的300元A股最高价纪录，被刚刚上市一年多的全通教育改写。面对全通教育股价的狂飙，很多券商分析师都大呼疯狂。据记者了解的情况来看，很多中山本地的股民虽然曾经持有过全通教育，但是面对其堪称火箭升空般的走势，也无法淡定地持有。
楼下营业部：近水楼台难得月
《每日经济新闻》记者注意到，在全通教育新办公大楼楼下，就是国信证券的一个营业部。
3月27日上午，记者以开户的名义来到国信证券，在交易软件上打出全通教育的代码，问及客户经理在股价低的时候，是否曾推荐客户买过类似全通教育这样涨幅巨大的股票。
该客户经理指着电脑屏幕说：“全通教育公司就在我们楼上，我们大概在四五十块钱的时候推荐过，我知道营业部里有客户拿到过250块钱，但也不是一直拿着的，根本拿不住，大家都是随着涨势陆续出掉了。”
既然全通教育就在楼上，平时有没有过接触？该客户经理说：“有过接触，离得那么近，我们在10楼，公司(全通教育)在17楼，不过具体情况其实我也不太清楚，我们营业部老总曾经到公司去调研过，感觉公司不错，那是很早的时候了，那时公司股价还在40多块钱，不过，那段时间行情也不怎么好，大家在群里也没什么讨论的氛围。”
客户经理：涨到200元就怕了
盛景尚峰商务金融中心由几座不同的大厦构成，招商证券的一个营业部就位于全通教育所在大厦隔壁的5楼。
“全通教育又跌了这么多！”记者话一出口，营业部的客户经理也随之议论起来：“是啊，前两天走势多好，最近几天振幅都十五六个点，昨天跌停，一天振幅20多个点，不过现在很少人手上拿着全通教育了，估计是机构拿得多。”
全通教育就在隔壁，营业部里是否有客户买过这个公司的股票？一位客户经理说，去年8月份，股价在70多块钱的时候他们就推荐客户买过，但没想到后来能涨这么多。他进一步表示，“也没人一直拿着，都是随着上涨陆续就出掉了。你想想，涨这么高，涨到200块钱你就怕了。”
记者又问到，上市公司就在中山，离营业部也很近，为什么没有早推荐呢？一位客户经理坦言：“之前没怎么注意这家公司，公司规模也不怎么大，刚上市的时候主业做校讯通，当时也没觉得公司很好，他名字起得好：‘教育’，大家以为公司是搞在线教育的，就拼命买，其实它是后来才搞在线教育的。股价70多块钱的时候，正赶上那段时间在线教育很火，就推荐了。”
一位客户经理说，“推荐完之后，客户会慢慢买，后面连续涨停的时候，大家压力也很大，长线投资者可能会拿得住，但很多人都拿不住，在这样的走势下，如果能一直从低位拿到高位，实在太考验人性了。”
实际上，面对股价的连续大涨，就连全通教育内部也表现得非常意外。一位公司内部人士表示，确实没想到股价能涨成这样，尤其是今年1月份复牌以来，“有些心惊胆战啊！而且压力特别大，这段时间以来我们差不多每天工作14个以上，领导们集体加班，晚上做梦都是工作的事。”3月26日，全通教育股价被朗玛信息超越后，全通教育内部人士对记者感慨，“顿时感觉轻松多了”，晚上也能睡个好觉了。
A股“神奇魔咒”股价超茅台即调整
◎每经记者 王耀龙 李智发自中山、成都
面对全通教育过山车般的走势，各路“段子手”也尽情发挥了起来。其中一个流传颇广的，则是关于A股的一个最神奇“魔咒”——谁的股价超过贵州茅台，短期内“非死即伤”。然而仔细想来，这一说法似乎颇有道理，曾经如全通教育一般，股价超过贵州茅台的个股，都在荣升“股王”后立刻出现明显的调整。
最贵A股成“烫手山芋”
上周A股市场最热的个股，无疑是2014年初才上市的全通教育。公司股价从今年一月以来高歌猛进，在3月超越贵州茅台成为两市第一高价股后，3月24日随即冲破300元大关，成为A股有史以来的第一高价股。然而该股在上周三剧烈震荡回落，上周四突然跌停，以及上周五的再次重挫，让全通教育迅速地从史上最贵A股的“神坛”上跌落下来。从上周三最高348元到上周五收盘255.97元，短短3个交易日中，全通教育每股价格就跌去近百元。
全通教育股价“过山车”般的走势，让一个“神奇魔咒”在市场上迅速传播——那就是，只要股价超过贵州茅台，短期内“非死即伤”。初听这一说法，有种危言耸听之感，然而仔细想来，一只又一只股票，一次又一次大跌的案例，却相继地印证了这一“魔咒”。
以去年9月才登陆A股的腾信股份(300392，收盘价166.32元)为例，在经历了资金的连续爆炒之后，在去年11月6日涨停达到158.51元，超越贵州茅台成为“股王”(当日贵州茅台报收于147.15元)。但在短短数日后，腾信股份就开始冲高回落，并在当年11月14日跌停，进入了漫长的下跌通道。从去年11月12日触及当时高点到今年1月5日之间，腾信股份股价几乎跌去五成。
再比如去年6月上市，极具新股赚钱效应的飞天诚信(300386，收盘价165.11元)，更是将上述“魔咒”演绎得淋漓尽致。在上市首日顶格上涨，并且经历了“11连板”之后，7月14日，飞天诚信股价在盘中一度超越贵州茅台，但当日也成为飞天诚信股价回落的转折点，在接下来的一个月中，飞天诚信股价跌去近三成。
据《每日经济新闻》记者粗略统计，近两年，包括全通教育、世纪鼎利、网宿科技、飞天诚信、长春高新、腾信股份、神州泰岳等公司，都曾经挑战贵州茅台“股王”的宝座，但是在荣升第一高价股之后，就迎来了一波或大或小的调整。
市场心态成变盘推手
行业持续低迷，股王宝座频频被抢，在A股市场上，贵州茅台似乎给人一种风光不再的感觉，然而与“挑战者们”的纷纷下挫相比，贵州茅台却胜似“闲庭信步”，一次又一次夺回股王的宝座。正因为此，股价超过贵州茅台，短期内“非死即伤”的神奇“魔咒”，在引来人们会心一笑的同时，也受到了认可。那么，究竟什么因素导致了这一次次的巧合？
“类似的情况一再出现，背后必然有原因”。一位资深投资者对记者表示，虽然现在贵州茅台在A股的地位大不如前，但不能否认的是，时至今日，贵州茅台依旧是价值投资的一个标杆，接近200元的股价，在绝大多数人眼中也是“物有所值”。
正因为此，如果一旦有上市公司股价超越贵州茅台，值不值这么多钱？估值有没有水分？是否将出现调整？就立刻成为了投资者的疑问。而对于已经在此前上涨中获益颇丰的资金来说，获利了结也就成为最合理的选择。
另外，《每日经济新闻》记者注意到的一个细节是，近几年来股价曾经超越茅台的个股，其实有着一些共同的特征，比如它们多是上市不久的次新股，在上涨的道路上没有套牢盘的阻力，流通盘偏小，往往具有符合当时市场口味的热门题材。最重要的是，这些个股股价之所以能够超越贵州茅台，往往是在各路资金的推动下，短时间内出现快速上涨。正因为此，当股价超越茅台之时，或多或少存在着估值泡沫，一旦被整个市场所聚焦，就将引发股价的回归，全通教育就是最好的案例，而刚刚荣升第一高价股的朗玛信息，也面临着同样的压力。
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用手机继续阅读透视股王全通教育：朋友圈皆土豪 盈利模式仍困难
作者：刘慎良
　　一度闯入300元大关的新股王(,)，周五收盘仍以249元雄霸两市王座，与最高点相比，其市值蒸发了96亿元。与其掀翻市场天花板的股价相比，其和一的，差不多算躺在地板上了。那么新股王到底是怎么炼成的呢？
　　去年净利增长个位数
　　12个交易日，股价跳水近百元，全通教育周五早间发布致股民公开信。市场评论称，管理层此举意在为公司减压。
　　更像是宣言书的公开信表示，2014年是全通完成产品矩阵平台布局的一年，全课网发展模式初具雏形，2015年将是全课网在进入城市数、使用学校数和用户数增量发展的一年。全课网计划以硬件免费送、软件免费用、服务支持随时到的模式，在三年内为200个城市、2万所学校、40万个班级、1亿多学生提供互联网教育服务。2014年是全通开展产业并购的元年，未来将继续围绕公司战略和行业布局积极进行产业整合，打造智慧教育生态圈。
　　当天股市反应平平，其股价下挫1.35%，绿盘报收249元。
　　市场更在意躺在地板上的业绩，全通教育在2014年的净利润，被行家吝啬地用“恢复性增长”来形容。在2013年同比微幅下跌后，2014年实现合并净利润4487.74万元，比上年同期增长6.87%。公司实现营业收入1.93亿元，比上年同期增长11.80%。公司表示，2014年营收增长主要原因是拓展新进区域，业务覆盖新增山东、甘肃、河北、四川等省，全课网正式发布并开展运营，实现公司用户规模增长。
　　不过行业分析师指出，作为最重要的成长性，在全通教育身上并未体现出来。公司可以表现出来，2011年时候，公司的营业收入、净利润同比增长分别达到42%和35%，但2014年公司的营业收入同比增长仅为11.80%，净利润同比增长仅为6.87%。
　　今年一季报的业绩更让投资者吐槽，公司预计一季度归属于上市公司股东的净利润仅为515.94万元至663.35万元，比去年同期下降10%-30%。公司解释原因称，前期在软硬件教育基础设施上有一定投入；同时，公司人工费用和市场推广费用大幅增加。
　　股王的宝座随时可能被颠覆，其强有力的挑战者多达4家，包括(,)、(,)、(,)、(,)等上市公司，股价均在200元以上。
　　蝉联股王近30个交易日
　　3月24日，全通教育打破了历史，以涨停板报收于320.65元。这，不仅是全通教育，也是沪深股市的一个里程碑。时隔7年之后，两市最高股再次诞生。资料显示，上一次A股出现300元股，是在日，当日(,)股价向上摸至300元。
　　这一天，全通教育市值高达312亿元，相当于2个，1个奇虎，2.5个猎豹，2.5个优酷土豆，5个人人网……
　　关于它的段子迅速红透股市：“全通教育，全通教育，就是先把空头教育一遍，回头再把多头也教育一遍，来回都教育一遍，所以你别不服，全部通通教育一遍。”
　　随后近30个交易日，全通教育股价虽然冲高回落，却坐稳了A股股王宝座，其间仅被另一只高价股朗玛信息所短暂取代。
　　之前名不见经传的全通教育，其市值超越新东方，用了不足一年时间。这意味着什么，市场仍在消化。
　　2014年4月，全通教育市值为35.57亿元，新东方市值为41.97亿美元，折合人民币250亿元。截至今年3月4日，全通教育市值高达200亿元，而在上市的新东方市值30.94亿美元（约190亿元）。
　　新股王的发力是在3月3日，当天全通教育强势涨停，股价达到199.9元，超越贵州(,)成为沪深第一高价股。次日羊年首只200元股诞生，全通教育收盘206元。
　　作为在线教育概念股，全通教育于日上市，开盘价为24.18元，至今年3月24日的320.65元，涨幅高达1226.09%，仅用了14个月时间。
　　朋友圈都是土豪朋友
　　全通教育之所以雄霸A股，不能排除一群互联网大佬的“炫酷效应”。市场巧妙地利用了年报出台前的时间差，以渲染名人效应。
　　资料显示，2011年3月全通教育在进入上市辅导期之时，北京中泽嘉盟出资2000万元，以每股6.2元的价格认缴公司新增注册资本322.58万股。
　　而中泽嘉盟的5位股东分别是、、、吴鹰和桂松蕾。俞敏洪，全球最大的教育培训集团新东方的创始人；江南春，纳斯达克上市公司分众传媒董事长；丁健，通信软件和服务提供商亚信科技创始人；吴鹰，中泽嘉盟的董事长，UT斯达康创始人投资家、小灵通之父，主导和参与过多次堪称经典的投资案例；桂松蕾，此前为吴鹰部下，现为道富基金管理有限公司董事长，被吴鹰称作创业“新梦之队”的成员。招股书显示，桂松蕾出资6000万元，吴鹰、丁健、江南春和俞敏洪分别为3000万元。
　　敢死队趁机一拥而上。另据公开报道，今年1月27日晚间，全通教育宣布拟以发行股份及支付现金的方式收购在线教育平台继教网以及西安习悦各100%股权。全通教育次日复牌以后，至少有三支浙籍私募敢死队在疯狂扫货，其中某“带头大哥”在浙江投资圈中一度与泽熙掌门齐名，于是各路游资开始了股价大接力。该事件成为全通教育股价的引爆点，复牌4个交易日，全通教育掀起4个涨停，此后股价一飞冲天。
　　公募基金扎堆成为其高股价的助推器，前十大流通股股东为机构占据，共计持有944万股，占流通股本的38.59%。一堆机构通过系列资本运作，高股价也就水到。
　　在线教育年涨幅翻番
　　针对全通教育的高股价，业内人士此前认为，其资产收购功不可没。
　　去年8月，全通教育打造在线教育平台“全课网”。今年1月，公司披露重大资产收购方案，拟通过发行股份及支付现金的方式收购继教网、西安习悦100%股权，整个交易额逾11亿元。
　　安信证券指出，全通教育是A股唯一垂直教育电商平台，基于“全课网+继教网+习悦”三大平台切入“教师+学生+家长”三元核心群体，2014年底已有3000万家庭+400万教师核心用户，依靠智阅卷+线下地推+团队继续抢占2亿群体市场，构建强壁垒教育大数据分发平台，第一目标为市值300亿元。
　　在线教育板块全面发力，已成为今年沪深股市的最大风口。截至周五收盘，该板块今年涨幅已达112%，在六大翻番概念板块中名列第二。全通教育、(,)和互视网，已成为在线教育三巨头，分别创造了第一高价、最大涨幅和创业板第一市值。新股中文在线年涨幅839%，名列牛股冠军；互视网则长时间成为创业板市值老大，且逼近800亿大关，市场乐观预计，不排除跨向千亿市值的可能。
　　业内分析认为，这些大涨源于概念的炒作。首先是政策层面，《国家教育事业发展第十二个五年规划》的出台，以及2015年工作要点的披露，均把教育信息化提上议程，许多上市公司通过扩张和并购的方式切入在线教育。其次，高考改革为素质类教育培训机构带来了新机遇。其中，(,)重磅推出语音评测技术，进军在线教育领域；(,)签署测绘地理信息在线教育系统项目合作协议。再次，开学季的到来，也对教育类股票形成利好。
　　市盈率最高达748倍
　　全通教育站在资本风口，享受股价飞翔的同时，也体验着凛冽的寒意。
　　3月25日，创造A股历史的次日，全通教育最高冲到348元，上涨近9个点，即将封上涨停之际，该股突然直线跳水，最后收盘下跌5个点，全天振幅超16%。该股随后开启震荡下行之旅。过山车的背后，在于3月24日晚间公司发布的风险公告，其中一份则提示，截至公告日，新东方总裁俞敏洪不再直接或间接持有全通教育股份。
　　公告同时提示四大风险：股价涨幅较大及市盈率偏高的风险：以3月24日收盘价计算，股票动态市盈率为748.20倍，偏离公司所处软件和服务行业平均动态市盈率125.12倍的幅度较大；本次重大资产重组事项（拟11.3亿元收购继教网、西安习悦各100%股权）存在不确定性的风险；2014年度业绩未大幅增长的风险，显示，公司实现营业收入19257.38万元，较上年同期增长11.80%，归属上市公司股东的净利润为4487.74万元，较上年同期增长6.87%；公司在线教育业务市场拓展可能存在不达预期的风险。
　　几乎同步，另外两大巨头互视网和中文在线的股价也进入下行通道。
　　风险不容小觑，截至上周五收盘，全通教育、(,)和中文在线的动态市盈率分别为581倍、214倍和201倍。而当前创业板整体市盈率在95.66倍，处于历史最高点。即便横向对比，其股价之高也让人不寒而栗。日纳斯达克指数历史性高位时期，其市盈率仅为82倍，2000年科技类板块平均市盈率最高也仅为70.2倍。
　　清晰模式仍是难点
　　支撑股价最坚实的基础便是业绩。
　　有数据显示，2014年我国互联网教育市场规模达到1334亿元，预计到2017年将扩大至2864亿元，平均复合增长率为27.7%，市场空间巨大。资本闻风而来，据不完全统计，去年在线教育领域投融资合计超过44亿元。
　　在线教育公司的盈利情况让人揪心，相关统计显示，我国有11家本土教育培训机构在海外上市，发力在线教育的公司大多业绩平平，甚至还没有实现扭亏为盈。
　　相关分析师认为，就盈利模式而言，在线教育不同细分领域的发展进度并不一致：如学前教育处于探索期，大量厂商及投资方涌入，产品和服务严重同质化，市场竞争激烈，商业模式不清晰；K12教育处于启动期，市场巨大并且还在逐步增加，大多以网校为平台，盈利模式基本都是付费购买。单是靠付费教育来盈利，以当前在线教育公司所积累的客户资源来看，很难支撑起成本投入，但除此以外也没有发现更好的盈利模式出现。
　　全通教育似乎也是如此，分析人士指出，公司原有的校讯通盈利模式难以为继，试图打造一个新的学习生态圈，布局在线教育，寻找新的利润点。全通教育每并购一次，股价即冲上一个台阶。然后再并购，股价再向前冲。这些并购也伴随着定向增发，分析人士预计，全通教育在去年5月送转后，今年还会推出高送转方案，压低绝对股价。
　　果不其然，4月10日，全通教育宣布将实施高送转方案，拟向全体股东每10股转增12股及派现0.67元（含税），这也意味着全通教育将告别“股王”宝座，不再成为市场最抢眼的公司。
　　本栏文/本报记者 刘慎良
（责任编辑：HN666）
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股价14个月暴涨近15倍却一夜间跌下神坛，无业绩支撑或难逃短命魔咒　对于全通教育股价一飞冲天，公司董秘办武姓工作人员向长江商报记者表示，股价上涨受多重因素影响，公司并未操纵股价。
资料图 长江商报消息 股价14个月暴涨近15倍却一夜间跌下神坛，无业绩支撑或难逃短命魔咒 □本报记者沈佑荣 A股市场上，从来不缺暴涨的神话。 3月25日，全通教育（300359.SZ）股价在一片质疑声中盘中冲至348元，登上A股第一高价股的巅峰，截至当日收盘，股价甩开第二名近50元，超茅台逾百元。 登上巅峰的全通教育，市盈率748.2倍，市值高达312亿元，远超全球最大教育培训集团新东方，相当于2个搜狐，1个奇虎，2.5个，2.5个优酷土豆，5个人人网。 然而，神话的破灭竟在一夜之间。在接下来的3个交易日，全通教育就在A股市场上上演了一次罕见的&蹦极&跳，股价最低跌至246元，价差达到100元。 长江商报记者调查，位于广州中山的全通教育本是一家名不见经传的小公司，靠着攀附分享家校信息服务蛋糕而不断成长壮大。尽管如此，该公司去年全年归属于股东的净利润也仅有4487.7万元。 显然，超过300元的股价绝非公司价值体现。那么，全通教育的神话是如何创造的呢？ 3月26日，全通教育董秘办武姓工作人员向长江商报记者表示，股价上涨是多重因素造成的，公司并未操纵股价。 有研究人士认为，神话的出现，除了流通盘太少和高送转以及公募基金扎堆加重组概念外，更主要的是对在线教育概念的爆炒，推动股价肆无忌惮地暴涨。而该股今后或像众多曾经的股王一样，也难逃短命的魔咒。 名不见经传的全通教育，突然一飞冲天，吸引了A股市场上的目光。 长江商报记者梳理发现，3月3日，全通教育以187元/股收盘，首次超过曾经的股王，成为A股第一高价股，由此招来一片质疑之声。然而，全通教育毫不理睬，其股价一路高歌猛进，不断勇攀高峰，成功迈过200元的门槛后，更是显得肆无忌惮，接连暴涨，甚至几度开盘即涨停，直至3月25日，盘中股价冲至348元，市盈率高达748.2倍。 而去年1月21日，全通教育头顶&中国教育信息服务第一股&的光环上市，仅过14个月，股价就由最低价24.16元攀至348元的顶峰，暴涨了14.4倍。 然而，好景不长，3月25日，一则&证监会点名批评全通教育操纵股价&的传闻蔓延，虽未得到证实，但短短3小时股价便下跌44元，市值蒸发43亿元。至3月27日，全通教育下跌至255.97元/股，被朗玛信息拉下神坛。 事实上，全通教育的股价在今年元月28日就开始迈出飞天之路，此前是长达四个月的重组停牌。复牌后，连拉三个涨停，一步飞过百元门槛，随后升，期间仅有几次小幅回调，紧接着是火箭般直线上窜。 只不过，股价冲上神坛，而公司业绩却毫不起眼。 最新数据显示，全通教育去年归属于股东的净利润仅为4487.7万元，同比增长仅为6.87%。 一家证券公司投资顾问表示，如果按照创业板不到90倍的市盈率来计算，全通教育的营收至少要到3.28亿元，而全通教育的市盈率高达数百倍，去年营收不到2亿元，确实有点对不起如此高的股价。 对于全通教育股价一飞冲天，公司董秘办武姓工作人员向长江商报记者表示，股价上涨受多重因素影响，公司并未操纵股价。 14个月股价暴涨近15倍 全通教育究竟有何魔力创造A股神话？ 公开信息显示，偏安于广东中山东区一隅的全通教育原本只是一家小公司，实际控制人陈炽昌占有31.89%股份，其妻林小雅作为公司董事持有3.99%，林同时还是公司第二大股东中山市优教投资管理有限公司总经理，该公司持有全通教育12.03%股份。公司十大股东中，多数为个人股东，并无显赫身份。股东中唯一亮眼的是持股5.14%的北京中泽嘉盟投资中心，俞敏洪、江南春、吴鹰等知名大佬潜伏其中。 公司官网显示，成立10年，公司定位为立足校园、面向家庭的教育信息服务，专注于K12基础教育领域。 长江商报记者了解到，所谓专注于K12基础教育领域，主要就是依附于中国移动的品牌业务&校讯通&，推行家校互动信息服务。武汉市洪山区一中学校长告诉长江商报记者，近几年，很多学校都曾采用&校讯通&。其模式为SP、基础运营商、老师和家长组成四个主体，一般是SP将开发的如家长短信箱、考勤短信、亲情电话、成长帮手等业务植入中国移动的&校讯通&内，老师通过&校讯通&平台推送信息，家长通过短信形式了解学生如作业、考试、安全等情况，同时每月向运营商付费。 有知情者向长江商报记者透露，为了提高老师通过&校讯通&推送信息的积极性，全通教育会给老师一定的&劳务报酬&，一般为手机话费或超市卡。其实，这项开支在全通教育招股书中有显示，如2013年上半年实际支付老师的劳务支出为358.07万元。 数据显示，近3年来，全通教育超96%营收来自校讯通代表的&家校互动信息服务&，运营商贡献的收入超八成，高度依赖可见一斑。地域上，全通教育业务主要依赖于广东，占比超一半，其次是浙江和福建，大部分省份尚未涉及。 然而，近年来，微信等低成本社交工具已基本具备家校互动功能，这对全通教育造成巨大冲击。更要命的是，诸如深圳等不少地方出台规定，严禁向学生家长收取类似费用。 其实，早在全通教育IPO时，就有声音质疑其核心产品的短命性。去年7月开始，优势渐失的全通教育通过并购走上转型之路，先后全资收购继教网和习悦，转型在线教育，寻找新的利润增长点。 攀附中移动的小公司 &全通教育冲上神坛，靠的就是火热的在线教育概念。&湖北一大型证券机构人士向长江商报记者表示，目前在线教育和&互联网+&概念是A股市场上最火的概念，再加上创业板的、总股本不到一亿股，流通股仅3673.54万股，引发机构争相爆炒，拉高了股价。 其实，全通教育上市以来，一直在通过重组营造概念，目前已汇聚了诸多在线教育标签。如&全课网&、&涉足支付业务&、&教育产业并购基金&等。而每一次并购重组，就是全通教育股价暴涨之时。 不过，更多的研究人士则认为，全通教育的神话不可能演绎下去，其走势严重超出市场预期，爆炒过后必定是价值回归。而纵观历史上的高价股，每一个超过茅台的股王，都在大牛市结束后沉沦。如2007年的冲上300元高位，迅速回落至10多元。 曾发布研报称，教育是个十万亿规模的产业，预计到2017年，在线教育的市场规模将达到1733.9亿，用户规模将达到1.27亿人。但在财经评论员李德林看来，尽管教育产业十分庞大，全通教育布局在线教育步子迈得也很快，但能否转化为公司实实在在的业绩，尚属难料。 此外，互联网教育研究院的资料显示，目前，中国在线教育企业超过2000家，六七成是近两年设立的。长江商报记者了解到，上市公司、、、、早已切入在线教育，、、、等也纷纷进军。 尚德机构欧蓬曾表示，教育的果子并不好摘。其原因在于，教育产品本身并不是有一个非常极致的产品，能吸引大量客户留存，不像、游戏，除非是真正的刚需。至于K12市场，在他看来，更是一个循序渐进的过程，周期性会很长，最好的战略是潜伏，先免费再收费，绝不要猛攻。 一名从事在线教育的人士向长江商报记者表示，在中小学在线教育中，中小学老师的兴趣较大，但学生及家长并未表现出浓厚兴趣，业务推进有些缓慢，尤其是收益短期内难以实现。如今，面对面教育仍占主导地位，几乎所有的家长更愿意相信面对面教育的效果。该人士认为，全通教育布局在线交易，短期内想实现业绩快速增长，实在太乐观了。 无业绩支撑或难逃短命魔咒 A股历史上四个阶段 批量出现百元高价股 阶段一 1992年前后，当时有一个百元股摇篮，股票代码以&6006&开头居多，达27只，200、300元的股价并不鲜见，甚至有超过1000元。不过那时每股面值与现在不同，无可比性。 阶段二 沪指从2005年6月触底998.23点后，直到2007年10月创出6124.04点的历史高点。期间，贵州茅台、、中国船舶、、、等一大堆百元股出现。 阶段三 2009年IPO重启后，&三高&发行泛滥，很多新股发行价本身就比较高，加上上市首日无涨跌幅限制，突破百元是&分分钟&的事，如红日药业、东方园林等，上市首日股价就轻松突破了百元大关。海普瑞、汤臣倍健等发行价格超百元大关。 阶段四 2012年12月至2014年2月，创业板出了如全通教育、朗玛信息、三六五网等超百元大牛股。
发行价 30.31元/股
复盘 88.15元/股
最高 348元/股
收盘 256元/股
[责任编辑：yufang]
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