民生银行200亿二级资本债获批-金斧子银行二级资本债发行步入常态化
对于二级资本债的兴趣今年以来持续升温。据统计，截至8月11日，已有17家商业银行发行或披露发行文件。对此，中债资信评级业务部分析师田恬认为，预计随着商业银行之前发行的次级债和混合资本债逐渐到期，在资本补充压力下，未来将会有更多的银行参与其中，并形成一种常态化资本补充方式。据了解，监管部门对于商业银行创新资本补充工具持鼓励态度，按照中国银监会2012年下发的《商业银行资本工具创新指导意见》，商业银行可以发行符合条件的非普通股资本工具。尽管监管层今年发布了关于优先股试点的监管意见，但截至目前还没有一家银行成功发行。国际研究所研究员高玉伟表示，优先股是补充一级资本的工具，二级资本债是银行补充资本金的新探索，和商业银行之前发行的次级债和混合资本债也有一定的相似之处。为何选择二级资本债近期商业银行发行二级资本债显得比较密集。田恬认为，监管部门对于资本充足率的刚性要求日趋严格是主要原因之一。根据日起实施的《商业银行资本管理办法(试行)》，系统重要性银行的资本充足率监管要求为11.5%，对非系统重要性银行的资本充足率监管要求为10.5%。银监会公布的2014年一季度的全行业资本充足率为12.13%，连续5个季度出现下滑，说明国内银行在不同程度上面临着资本金的监管压力。同时，从银行自身来看，随着近年来商业银行业务的拓展，对资本的消耗巨大；近来银行资产质量普遍出现下滑，根据银监会数据，2014年一季度全行业不良贷款率为1.04%，连续3个季度上升。因此，为了面对日趋激烈的银行业竞争，以及出于提高抗风险能力的考量，各家银行对补充资本金有着内生需求。另外，从市场角度来看，目前国内银行补充资本金的外部渠道相对比较单一，主要有增资扩股、留存收益、发行二级资本工具3种方式。由于银行融资规模较大，直接从交易所融资对股票市场影响较大，因此近年来银行对采用增资扩股的方式融资态度较为谨慎，而国内目前尚无其他一级资本工具。在银行业利润增速放缓的现状下，通过内部留存收益来补充资本金也不太现实。对市场冲击有限高玉伟表示，从银行层面看，未来几年，资本金约束将成为商业银行发展的瓶颈，二级资本债若能够继续常态化发展，将成为银行资本补充的有效工具，一方面可以满足资本监管要求，另一方面可以进一步支持银行业务长远发展。但是更为根本的解决途径还是需要银行加强轻资本业务的发展，比如中间业务、零售业务、小微企业业务等，加快转型步伐。银行每一次融资都是市场关注的焦点，不过就二级资本债这种形式而言，田恬认为，目前二级资本债发行规模约1000亿元，对整个市场的资金面冲击不大。对投资者而言，银行二级资本债的增加一方面增加了投资选择品种，可以根据投资者的风险偏好来做出投资选择，另一方面值得注意的是，按照《商业银行资本管理办法(试行)》的要求，合格二级资本工具必须包含减记条款。《商业银行资本管理办法(试行)》特别强调了资本必须具有吸收损失的功能。吸收损失主要体现在两个层面：一是在银行清算条件下吸收损失，资本工具的功能是为普通债权人和存款人提供保护；二是在持续经营条件下吸收损失，资本工具可随时弥补银行在经营过程中发生的损失。如果经济持续下行，银行坏账大量发生，触发减记事件发生时，发行人有权在无需获得债券持有人同意的情况下，自触发事件发生日次日起不可撤销对本期债券以及已发行的其他一级资本工具的本金进行全额减记，任何尚未支付的累积应付利息亦将不再支付。因此对投资者而言，理论上信用风险比普通债券高，投资者需关注该风险。
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编辑：weijiafeng
摘要：银行业不良资产反弹压力加大，也直接侵蚀了资本基础，为缓解资本吃紧的压力，商业银行纷纷通过多途径缓解资本压力。
[ 不良资产反弹压力加大，也直接侵蚀了资本基础，为缓解资本吃紧的压力，纷纷通过多途径缓解资本压力，或上市，或发行优先股，或发行二级资本债扩张资本 ]
进入8月份，在股份制银行和之后，国有大行也纷纷加入了资本扩充计划。继和之后，和8月12日也发布了资本补充计划。在半个月的时间里，国有四大行累计发行1000亿元以补血扩张资本。
今年已发二级资本债超2000亿
据7月25日公布的数据，截至6月末，全国商业银行不良余额达6944亿元，比年初增加1024亿元，连续11个季度上升；不良贷款率为1.08%，比年初上升0.08个百分点。
上周，发布了2014年上半年业绩报告，也是首家披露半年报的商业银行。截至报告期末，华夏银行不良贷款余额83.08亿元，比上年末增加8.65亿元；不良贷款率0.93%，比上年末上升0.03个百分点。
随着资本监管新规的实施和不良贷款规模的扩张，国内商业银行的不良压力凸显，四大行也不例外。据银监会数据，截至去年末，大型商业银行的不良贷款率达到1%，高于股份制银行和城商行，仅低于的1.67%。
银行业不良资产反弹压力加大，也直接侵蚀了资本基础，为缓解资本吃紧的压力，商业银行纷纷通过多途径缓解资本压力，或上市，或发行优先股，或发行二级资本债扩张资本。
此前，于8月8日发行了300亿元二级资本债，期限为10年，同样用于补充二级资本。则于8月4日发行了10年期固定利率的200亿元的二级资本债，票面利率5.8%，以补充二级资本。
事实上，与股份制银行和城商行相比，国有大行同样面临着不良贷款余额增加，不良的增多和业务的持续增长对资本提出了更高的要求。在国有大行中，中行和工行首先加入到了发行二级资本债的行列，农行和建行紧随其后，而此前，仅仅是股份制银行、城商行和农商行发行了二级资本工具。
在此之前，多家商业银行已经密集发行二级资本债用于充足二级资本，提高资本充足率。中国货币网显示，在四大行之前，今年以来，已经有包括、、华夏银行、、、、、等在内的13家银行发行了二级资本债。
寻求外源性资本补充渠道
从上市银行一季报数据来看，与股份制银行和城商行、农商行相比，国有大行资本充足率压力相对较小。中行的资本充足率为12.05%、农行为11.87%、工行为13.22%，建行为13.50%；股份行银行则相对较低，如兴业银行的资本充足率为11.06%、为10.21%、为11.03%。
而华夏银行2014年上半年业绩报告显示，截至报告期末，华夏银行并表后的资本充足率为9.95%，较年初增加0.07个百分点；一级资本充足率和核心一级资本充足率均为8.20%，较年初增加0.17个百分点。
除了发债补充二级资本，不少银行也已公布了发行优先股补充一级资本的计划。除了二级资本债之外，工行、浦发、农行、中行、兴业、平安等六家银行公布了优先股发行计划。据《第一财经日报》统计，六家银行计划发行优先股的规模合计已经达到3400亿元。
在多年来信贷规模快速扩张的前提下，国内众多银行面临资本补充压力。加之《巴塞尔协议Ⅲ》实施带来的监管压力，寻求外源性资本补充渠道，是多数银行的必选之路，而今年4月，五大行成为首批获准实施资本管理高级办法的商业银行。
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我的意见：股票/基金&
银行或试水一级资本债
　　据悉，由于本融资渠道面临困难，监管层可能将加速引入新的资本补充工具。　　这一揽子创新资本补充工具，也正是业内传闻已久的一级资本债。“近期召开的会议上，已经明确鼓励各家探索新的资本补充工具。主要目的是探索新路子，避免主要依靠股本融资带来的各种局限。”一位参与此会的股份制银行高管表示。　　据了解，监管层此次鼓励银行尝试的创新资本补充工具包括次级债、混合资本债和优先股等。参照国际标准，这些工具均可纳入一级资本。除优先股外，其他债务型工具也通常被称为“一级资本债”。　　一位研究员表示，次级债和混合资本债早就被引入国内，但现行的资本管理办法将它们归入附属资本，不但发行规模与核心资本规模按比例挂钩，限制比较大，而且基本没有包含转股或减记条款，银行出现重大损失时主要还是要靠拨备和股本来对冲损失。　　“这就让银行只能依赖核心一级资本来抵御风险，也即普通股和利润留存。按照现在的资本消耗速度，这个特点也在很大程度上决定了银行资本补充的特点要么是在二级市场再融资，要么减少分红把利润留存起来。”这位研究人士称。　　如果引入包含转股或减记条款的资本工具，则可以在很大程度上给出缓冲。比如银行遭遇不可预测的重大资产损失时，这些债务工具可以转入股本，其本金可以参与损失吸收。这意味着银行不用只依赖核心一级资本，风险缓冲能力将更具梯次性。　　“这其实也是给银行卸担子，避免在资本监管问题上过于超前，目前欧洲银行也都暂缓了巴塞尔协议三的实施。而这也是现实的需要，按现在的银行发展速度，未来还是会有新的资本需求，但是否所有资本都必须通过股本来募集呢？这个问题显然是值得反思的。”另一位不愿具名的股份制银行高管表示。　　业内人士坦言，如果创新资本补充工具能够引入，将在很大程度上舒缓银行和资本市场面临的压力。　　现实情况也在倒逼银行。据了解，基于近几年来银行再融资对市场资金面与投资者信心形成的压力，今年以来，有多家银行抛出的配股融资计划虽然顺利过会，但至今仍然没有正式批文。在银行方面，出于满足不断更新的资本监管要求，近几年以来的分红比率也在逐渐下降。　　一位银行高管坦承，按照目前的银行分红比率，银行股在市场上不受投资者青睐也在情理之中。“我们是希望投资者通过分红，能够基本拿到与一年期贷款利率齐平的投资收益，这样资金才会愿意持有银行股。但是考虑到融资节奏的问题，我们在分红策略上确实也相对保守，这是个矛盾。战略投资者可能会予以理解，但普通的散户投资者可能就未必了。”这位高管表示。　　如果引入新的一级资本工具，这些问题能够迎刃而解吗？尽管业内仍存不同看法，但一些银行人士认为，新措施将有助于银行形成更合理的资本结构，且有助于市场信心的恢复。
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优先股进程加速|优先股|债券|银监会_新浪珠海
五大行集中发二级资本债
优先股进程加速
21世纪经济报道评论
　　8月19日，交行发布公告称，已经完成280亿元二级资本债发行。至此，8月份以来，国有五大行已扎推发行二级资本债累计1280亿元。同日，中信银行公告称，将于22日至26日招标发行370亿元二级资本债。
　　与此同时，6家已公布拟发优先股的银行中，中行、农行、浦发已相继获得银监会批复，通过发行优先股拓宽银行一级资本融资渠道有望正式试水。
　　五大行集中发次级债
　　8月1日，工行率先宣布发行第一期二级资本债，发行规模200亿元，票面利率5.80%。紧跟其后，8月5日，中行公告称发行300亿元二级资本债，票面利率5.80%。上周五，农行、建行、交行分别公告宣布发行二级资本债券。自此，五大行集中进入发债补充资本的节奏。
　　8月18日，农行公告称，该行在银行间债券市场完成首期300亿元二级资本债发行工作，票面利率5.80%。同日，建行公告称，该行完成2014年首期200亿元二级资本债发行，票面利率5.98%。19日，交行公告，已完成今年首期280亿元二级资本债发行，发行利率5.80%。
　　《第一财经日报》记者统计，五大行通过二级资本工具补充资本的规模累计达1280亿元，半个多月内，五大行扎堆发债颇为罕见。
　　数据显示，今年以来商业银行宣布发行二级资本债券合计20只，发行总额达2414亿元，已经超过2012年全年发行规模的2240.20亿元。
　　造成银行密集发债补充资本的原因是多方面的。民生银行金融市场部首席分析师李志强在接受《第一财经日报》采访时表示，一个因素是，监管部门对于同业、影子银行等低资本消耗业务加强监管，未来几年，这些低资本消耗的表外业务面临回表压力，银行有补充资本的必要。
　　李志强分析，7月央行数据显示，社会融资规模增长放缓，下一步监管部门可能会要求银行在相关信贷领域“选择性”加大信贷扶持力度，银行补充资金可用于扩大信贷规模。
　　银行不良贷款的持续增加也亟须资本“补血”。银监会二季度监管数据显示，2014年6月末，商业银行不良贷款余额6944亿元，较上季末增加483亿元。商业银行不良贷款率1.08%，较上季末上升0.04个百分点。商业银行正常类贷款余额620824亿元，占比为96.38%；关注类贷款余额16398亿元，占比为2.55%。
　　对此，李志强认为，相对于2012年以来银行不良贷款持续增加这一长期现象，近期以来的银行补充资本对于化解坏账的效果不见得显著，但是对提升拨备覆盖率有影响；同时，银行应加紧清收不良贷款。
　　优先股发行在加速
　　目前，商业银行补充资本金的办法，除了发债外，还包括发行优先股。
　　2013年11月底，国务院发布了《关于开展优先股试点的指导意见》，决定开展优先股试点。今年4月，银监会、证监会联合发布了《关于商业银行发行优先股补充一级资本的指导意见》，优先股的作用在于在不稀释控股权的同时补充资本金。
　　兴业银行首席经济学家鲁政委表示，由于新的《巴塞尔协议》提高了银行业的资本充足率和核心资本充足率，因此，银行业发行优先股的动机和欲望会比其他行业强。
　　据统计，截至目前，已经有浦发、农行、中行、兴业、平安和工行6家商业银行先后公布优先股发行计划，规模合计3400亿元。目前，已有三家银行通过银监会审核。
　　8月14日，中行公告称，已收到银监会批复，同意该行在境内发行不超过6亿股的优先股，募集金额不超过600亿元人民币，并按照有关规定计入该行其他一级资本；并同意该行在境外发行不超过4亿股的优先股，募集金额不超过65亿美元或等值外币，并按照有关规定计入该行其他一级资本。
　　8月15日，农行公告称，已于14日收到银监会关于其发行优先股的批复，银监会同意该行发行不超过8亿股的优先股，募集金额不超过800亿元，并按照有关规定计入该行其他一级资本。按照程序，农行已正式启动向证监会的申报程序。
　　8月18日，浦发银行公告称，于8月15日获得银监会批复，同意该行非公开发行不超过3亿股的优先股，募集金额不超过300亿元，并按照有关规定计入公司其他一级资本。其中，2014年发行量不超过1.5亿股，募集金额不超过150亿元人民币。
　　自4月下旬监管部门为银行资本扩容放行优先股，8月以来农行、中行、浦发银行优先股预案相继获批的迹象表明，优先股发行进程在提速。对此，鲁政委表示，7月社会融资2731亿元，仅是过去正常月份的零头，减少最多的几项是信贷、信托和票据。后两项主要与影子银行规范和同业事业部体制尚未理顺有关。信贷减少不是需求问题，主要与资本充足率紧张的供给约束相关联，因此迫切需要尽快放行优先股等资本补充渠道。
　　鲁政委分析，由于银行股在A股市场上都是“巨无霸”，金融股占上证指数的权重高达30%，它们的再融资必然会造成资金失血现象，从而拖累整个大盘。而优先股能够缓解市场的再融资压力，满足银行等资本密集型企业资本扩张的需求，同时也丰富了市场的投资品种，有利于吸引长期资金入市。