持有临下折的分级B 四招能将损失降至最低
作者：张筱翠
　　股市的宽幅震荡，令分级B净值剧烈波动，上周很多分级B离下折只有一步之遥，对待此类产品首先是尽量回避，但市场流动性不佳的情况下，想卖未必能卖出去，以下的一些操作方法，能帮助你部分减少持有临下折分级B的损失。
　　自8月18日大盘再次跳水以来，由于产品设计的天然“助跌”属性，分级B 净值越跌，杠杆倍数越高，跌幅越大，分级B净值的日跌幅经常超过10%，甚至上至20%或更高，但因分级B场内交易价仍有10%的跌停限制，在市场不断探底、股指大幅下挫的情况下，一些临近下折风险的分级基金，场内交易量很小，连续挂跌停单未必卖得出去，眼看着下折步步逼近，怎么才能尽量较少分级基金的投资损失，万一下折了，该用什么办法止损呢？
　　分级基金B份额为何会下折
　　在市场大跌时，作为跟踪指数的分级B的净值也不可避免地大幅下挫，在跟踪的相关指数涨跌的时候，分级基金B的净值跌幅没有10%涨跌停限制，这意味着分级基金跟踪的相关指数跌幅若为10%的话，如果净值杠杆为4倍，那么分级基金B份额的净值一天的跌幅可能高达40%（不考虑仓位因素），但是分级基金的价格却有10%的涨跌停板限制，这就决定了价格的跌幅远远小于价值的跌幅，导致分级基金B份额的价格高于净值，若连续下跌，分级B的净值会越来越高，超过30%的虚高溢价比比皆是，由于下折通常是按照分级基金的份额来折算的，一旦遇到下折，分级基金B份额的溢价部分并不在折算范围内，投资者因此必须承受溢价回归的损失。
　　降低损失有四招
　　一、 不放弃，积极挂单卖出分级B份额。
　　作为杠杆属性较强、净值杠杆越跌越大的投资品种，在剧烈下跌市场里，投资者要特别小心，以上周前三个交易日为例，股指大幅下挫，市场动辄出现千股跌停，此时投资分级B份额不是十分明智的选择，因此，对于持有分级B基金的小伙伴们而言，在市场持续走跌的情况下，哪怕是分级B份额跌停，也要在最快的时间内积极挂单卖出分级B，将风险尽可能地转移出去。据了解，有一些“老手”会在凌晨排队挂单，就是为了早一点排上跌停交易的队伍。
　　操作难度：初级
　　注意要点：在连续下行的市场，一个交易日很难卖出所有份额
　　二、 买入分级A，配对合并成母基金，并赎回母基金
　　对于临近下折的分级基金，投资者可以根据相应的母基金的配对转换机制，买入相应份额的分级基金A份额，与已持有的B份额进行合并。一般而言，在买入分级A的当天交易日，在系统股票界面下找到交易所基金选项，在基金合并/分拆项里提交基金合并申请，合并代码填母基金，按照A、B的比例来填写母基金的份额。
　　当然，买入分级A份额合并，赎回母基金，需要提醒小伙伴们注意以下3点：
　　首先，要关注分级A的情况，如果分级A份额的折价幅度较高，参与下折的对冲效果才会更加明显。而近期以来，伴随着股指大幅下挫，分级A的看跌期权投资价值逐渐被市场发现，使得二级市场上分级A的价格不断攀升，如约定收益率为“一年期存款利率+3%”的分级A目前的价格上涨到0.9元左右，相比7月初的0.8元左右上涨幅度不小，使得分级A的折价率大大收窄，这意味着买入分级A的成本更高，临近下折买入分级A能够获得的折价收益也相对较少。总结来看，如果A的折价率在下折日控制在10%以上，买入A份额后参与下折，才会具有较为明显的对冲效果。
　　其次，并不是买入分级A合并赎回母基金就能完全避免分级基金下折风险。合并成母基金只能将亏损幅度收窄，并不能完全避免亏损，尤其是在母基金整体溢价率较高的情况下，买入分级A合并成母基金，投资者仍然需要承受母基金的整体溢价部分，尤其是在市场大幅波动的情况下，投资者还要承担合并成母基金的净值波动风险。
　　操作之前需要提醒小伙伴们，请务必确定你所在是否真的可以T日买入A和B，并当日完成合并，这一点操作上并不是所有券商都允许。
　　在触发下折之前，小伙伴们当日买入、当日合并后，晚上能看到合并好的份额，次日可以直接赎回，在股票界面下找到交易所基金选项里，在基金申购（赎回）项里提交基金赎回申请，就可以有效降低分级B份额下折带来的投资损失。
　　操作难度：高级
　　注意要点：目前仅有少数券商APP支持分级合并，因此请在PC端操作合并及赎回。这种做法可以防止基金持续下跌时难以卖出，但赎回同时也损失了部分母基金的整体溢价。
　　三、 来不及赎回，买入A份额合成母基金参与折算
　　对于分级基金下折触发日刚合并、第二天因为是基准日，基金难以办理赎回，小伙们可以继续持有母基金，等下折后再卖出，母基金参与折算会亏掉母基金溢价部分，并要承受母基金的净值波动风险，但是这种方法的亏损幅度也小于分级B的溢价部分全部亏掉。
　　操作难度：初级
　　注意要点：请注意基金公司下折时发布的系列公告，弄清楚折算原则。
　　四、 买A份额以A+B的形式参与下折
　　由于分级B的杠杆越跌越大，部分投资者会希望通过杠杆较大的品种抢市场反弹先机。
　　但是在市场不好、误踩地雷的情况下，最后一天买入B份额却因跌停无法卖出，此时分级B马上要参与下折，投资者可以买入相应的A份额，以A+B的形式参与折算，如果A存在一定的折价，也能部分弥补分级B份额的溢价损失。若未存在折价，则没必要如此操作。
　　操作难度：中级
　　注意要点：如果分级A小有溢价，同样不能买，折算之后不能带来额外收益。
　　总而言之，需要提醒小伙伴们，临近下折不能简单以为买入分级A，就可以减少下折损失，需要综合考虑母基金的整体折溢价率、分级A的折价率以及市场后期走势预判等因素。
08/28 17:0808/27 13:1608/26 13:3908/26 06:3508/25 18:45
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&&& &&正文
有点复杂但看了能赚钱 下折分级A套利全解析
　　在牛市里，大盘的高歌猛进伴随着分级B的频频上折让投资者几乎忘记了分级基金的下折条款。事实上，发生上折之后大盘的高位回调使得分级A的下折更加具备了条件。在近期的跌势中，不仅银华转债分级触发了下折条款，有多支分级基金也离下折距离较近。
　　还有哪些分级A临近下折？
　　从表中可以看出，目前最接近下折的为另外几只转债分级。由于最接近下折的的几支分级A的约定收益均为一年期定存+3%，因此我们可以继续假定折算后A端的定价为0.816来推算目前是否存在可观的预期收益。
　　就可转债A而言，目前距离下折非常近(0.74%)，一旦触发下折其预期收益为-0.27%，这里依然以折算出的母基金净值波动被精确对冲假设，可以看出目前已经不存在超额收益的空间。转债优先由于采用有运作期的机制，因此其下折后A端的定价不确定性较强，我们在这里不作出估算。
　　接下来距离下折最为接近的是高铁A，其目前的隐含收益率为5.99%，如果一旦触发下折则预期收益率为7.37%，目前距离下折尚需高铁产业指数下跌7.83%，考虑到占有37%的权重，只要其继续下跌21.16%就可以使得该支分级触发下折。
　　剩下的几支距离下折较为接近的分级基金A类尚要指数下跌15%以上方能触发下折，由于不确定性更强因而目前隐含收益率较高。由上面的例子可以看出市场对于分级A下折价值的定价较为有效。
　　转债A级下折前走势全景回放
　　其实早在年初转债A级就曾一度面临下折。在去年行情启动后，转债指数由于包含了多支金融、能源权重转债与市场风格契合较好因而大涨，几支被动追踪指数的转债分级也纷纷上折。而随后在3500点前的震荡阶段转债指数随着多支权重转债强赎呈现出高位震荡的态势，转债A级也曾几度面临下折。
　　在转债A级下折母基金需跌在15%左右以内徘徊时，A端与指数走势如下图所示呈现出显著的负相关。在这一阶段的后期，由于下折预期逐渐变强，预估的折算后收益也逐渐变小，下折后的预期收益我们会在第三部分作出解释。
银华转债基金下折示意
　　随后转债A级走出一波上涨的行情，但这一波行情主要与下折无关。随着大盘的再度上涨，转债A级逐渐脱离下折的区域，而随着权重转债纷纷强赎，转债市场的体量逐步缩小，转债分级的规模也一路萎缩，而转债A级的规模正是在这种背景下被一路拉涨。
转债A的价格走势
　　再之后伴随着权益类市场的上涨造成的整体溢价和大量的供给释放，分级A受到系统性的冲击，新的“黄金坑”出现。转债A级也在这波系统性的下跌中受到冲击，A端本身的折价扩大，下折的预期收益再次变得非常可观。然而彼时大盘涨势较好，转债A级也离下折越来越远。
　　但在此之后，大盘冲上5000点后开始大幅回调，转债A级下折概率逐步增大，在6月23日转债A级一度面临下折，由于之前在分级A的系统性下跌中转债A级折价率上涨，预期的下折价值随之升高，在盘中即将下折时转债A级一度涨幅超过4.94%。但最终由于下折预期落空其价格再次下跌，留下长长的上引线。假如盘中下折、下折后A端价格恢复为0.78(市场平均水平)，下折收益在盘中的上涨之前大概在6%到6.5%左右。再之后随着强赎，母基金净值相对指数走势可能弹性进一步缩小。而大盘连续两日的强势反弹让投资者开始怀疑转债A级是不是这次会再次逃出下折。
　　终于在6月26日，上证指数跌俞7%，中证转债指数跌幅高达15%，转债A级终究难逃下折。
　　下折条款与下折收益解析
　　折算基准日
　　当转债B份额的基金份额净值达到0.450元，转债A级触发下折。
　　折算方式
　　当转债B 份额的基金份额净值达到0.450元后，转债A份额、转债B份额和银华转债份额进行份额折算，份额折算后转债A份额和转债B份额的比例为7:3，份额折算后银华转债份额、转债A份额和转债B份额的基金份额净值均调整为1元。
　　A类份额持有者的收益计算：
　　在对下折之前的合理价格进行计算时，由于暂时不能确定在民生转债赎回后银华中证转债的仓位，我们采取两种假设：
　　第一种假设，下折前大约有80%的仓位，对于A类的合理价格可能略有高估。
　　按照我们的假设，由于今天指数下跌15%，此处我们假设下折日B类的结算净值为0.191。
　　A类的份额：A类下折后净值超过B类的部分按照母基金进行折算
　　如果A类折算前的净值为1.026，则折算后的净值为1
　　如果A类折算前的份额为10000份，则折算后的份额为=1910份
　　A类投资者得到的母基金份额为：(1.026*10000)-(1*份
　　假设下折后A端的价格为为0.816(对应隐含收益率约为6.5%)。
　　A端持有者下折后的总资产：()+(08
　　即目前的合理价格为0.9908。
　　(此处假定母基金赎回时受到对冲保护净值为1)
　　如果不打算对冲则可以给与3%的修正，大约为0.96，说明目前定价略微偏低。
　　第二种假设，下折前大约有60%的仓位，该仓位由下折前两个交易日母基金净值变动相对指数变动计算出，之所以在这里采用前两个交易日是因为该两个交易日民生转债已经停止交易。
　　按照我们的假设，由于今天指数下跌15%，此处我们假设下折日B类的结算净值为0.280
　　A类的份额：A类下折后净值超过B类的部分按照母基金进行折算
　　如果A类折算前的净值为1.026，则折算后的净值为1
　　如果A类折算前的份额为10000份，则折算后的份额为=2800份
　　A类投资者得到的母基金份额为：(1.026*10000)-(1*份
　　假设下折后A端的价格为为0.816(对应隐含收益率约为6.5%)。
　　A端持有者下折后的总资产：()+(45
　　即目前的合理价格为0.9745
　　(此处假定母基金赎回时受到对冲保护净值为1)
　　如果不打算对冲则可以给与3%的修正，大约为0.945，说明目前定价合理。
　　下折条款设置的意义
　　在这融资盘纷纷被平仓的行情下重新审视下折条款的设置颇具意义。作为一个杠杆型产品，在市场大跌的行情里结构化产品的劣后端随着本身的净值减少杠杆越跌越大从而造成劣后端的净值越跌越快。作为权益类产品如果劣后端亏光对于产品长期的吸引力而言会造成巨大的打击，对于产品的发展而言是十分不利的。
　　表面上看下折条款的设立对于分级基金而言是一个恢复杠杆的途径，然而下折条款的意义不止于此，下折能一定程度上保护B端的投资者。在大跌的行情里，虽然下折触发B端会蒙受亏损，但B端随后的下跌速度会得到缓冲。
　　此外，下折条款的设置对于A端而言也有着重要的意义，一次下折能兑现A端的部分折价(兑现的多少决定于下折点的设置)，从而使得A端投资者获得一种退出的途径。
　　下折之后应该如何操作？
　　在6月26日周五触发下折之后，6月29日下周一转债A级和转债B级依然可以进行交易，这是在停牌之前的最后一个交易日。在随后的6月30日将会进行停牌，此后7月1日方可再次恢复正常交易。
　　在触发下折之后应该如何进行操作？首先A端投资者可以在停牌前的最后一个交易日将份额卖出。如果参与折算则需要在复牌后决定是赎回份额还是拆分卖出，由于参与折算需要面临两天净值波动的风险，投资者可以进行对冲操作来保护这部分敞口。在决定是赎回还是拆分母基金并卖出子份额方面，投资者可以结合整体折溢价和赎回费率来进行选择，如果整体溢价较高则可以选择拆分母基金并卖出子份额。
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截至15日，共有9只分级基金距离下折只需再有10%以内的跌幅，另有10只分级基金母基金再跌10%到15%之间便会触发下折。在股市再度走软的情况下，这19只分级基金形成下折的危险区。它们分别为：同瑞B、转债B级、一带B、电子B、国企改B（502008）、同辉100B、中小板B、创业板B、煤炭B基、工业4B、证券股B、券商B级、钢铁B、中证800B、国企改B（150210）、500等权B、多利进取、可转债B、信息B。
附7月8日触发下折算的分级B名单
150274带路B
150276一带一B
150193地产B
150234传媒业B
150258生物B
150296改革B
150197有色B
150272生物药B
150151有色800B
150185环保B
150252煤炭B
150187军工B级
16:21 来源：全景网
　　还没来得及享受市场的反弹果实，A股市场在经过了相对短暂的反弹之后，又进入了震荡调整格局。在这样的背景下，分级B下折的趋势似乎未止。持有分级B的小伙伴们请务必查看自己手中的分级B，其单位净值是不是快接近下折的触发阀值，如果当前单位净值距离下折阀值距离不远的话，建议提前做好相关应对工作。
　　又有19只分级基金拉响下折警报
　　最新数据显示，截至15日，共有9只分级基金距离下折只需再有10%以内的跌幅，另有10只分级基金母基金再跌10%到15%之间便会触发下折。在股市再度走软的情况下，这19只分级基金形成下折的危险区。
距离下折阈值较近的分级基金B份额
　　距离下折阈值较近的分级基金B份额
　　（截至7月15日，数据来源：集思录网站，特别注意：以上数据系测算，可能存在一定误差。高亮品种为高危）
　　什么是分级基金下折？为什么会亏钱
　　或许还有不少人对分级基金下折仍似懂非懂。所谓下折，是指当分级基金B份额的净值下跌到某个价格（比如0.25元）时，为了保护A份额持有人利益，基金公司按照合同约定对分级基金进行向下折算，折算完成后，A份额和B份额的净值重新回归初始净值1元，A份额持有人将获得母基份额，B份额持有人的份额将按照一定比例缩减。
　　举个简单的例子：某日为折算基准日，母基金净值为0.64元，A级净值1.03元，B级净值0.25元。二级市场上， A级价格0.85元，B级价格0.5元。（以下假设：①A级份额:B级份额=1:1，即份额杠杆为2；②B级下折触发点为0.25元。）
　　（1）甲买入10000股（份）B级，花费5000元；下折后不考虑复牌当日涨跌幅直接损失2500元。　　
　　注：B级复牌价格=1元+前一交易日盈亏，此处简单化处理（不考虑前一日涨跌），则开盘价为1元。
　　（2）乙买入10000股（份）A级，花费8500元；下折后不考虑复牌当日涨跌幅，市值10300元，获利1800元。
　　下折后，A级份额与B级份额保持一致，净值超过部分将以母基金的形式分配。
　　注：A级复牌价格=1元+前一工作日约定收益，此处简单处理（不考虑一天的约定收益），则开盘价为1元。
　　下折后，因B级有恢复溢价水平的要求，以及母基金分拆后投资者卖出A级，或导致A级连续跌停，获利水平或低于上述理论测算值。
　　（3）丙持有10000份母基金，市值6400元，下折后无变化。
　　分级B下折亏钱最突出也最受关注的例子，是在7月9日大盘触底反弹，多只已经触发下折的分级基金B遭投资者错买。尽管基金公司在7月8日已经对“下折”进行公告，但由于这些分级B在7月9日仍可继续交易，使得大部分不明真相的追涨资金纷纷进入分级B，甚至有些分级B在盘中一度匪夷所思得接近涨停线。
　　这些分级投资者的资金在7月10日停牌折算后，基金持有金额完全有被“腰斩”的可能。数据显示，目前市场中已经公告“下折”的分级B大多溢价高企，这使得在公告“下折”后购买分级B的投资者不仅无利可图，而且还要承担动辄百分之几十的损失。
　　分级基金要下折 没买和买了的小伙伴都得注意
　　鉴于上述分级B如若发生下折，将会给投资者带来较严重亏损，为此小编整理相关资料，友情提醒投资者高度注意：
　　（1）如果你当前没有持有要下折的分级B，建议投资者短期内谨慎在二级市场买入，特别是在市场持续下跌过程中务必要倍加谨慎操作。尤其是上述分级B在T-1日已经确定下折，那么T日就务必务必务必不要买入，否则将会导致资产较严重的损失。
　　（2）如果目前已经持有要下折的分级B，如若后续市场行情继续走弱（尤其是对应的挂钩指数持续下跌），很可能会由于连续跌停使投资者无法再在二级市场卖出。若发生这种情况怎么办？此时持有这些分级B的投资者可以考虑买入对应的等量分级A份额，将其合并为母基金来赎回退出（需要提示的是：一般情况下，T日当日提交合并请求的，T+1日可以在账户上查询到母基金份额并可以进行赎回；T日提交赎回，按T日母基金收盘净值成交，资金T+3日到账。这个操作需要承担母基金净值波动的风险，但母基金净值波动幅度远小于B级基金）。
　　如果选择买入等量分级A份额来和分级B合并，一定要在下折基准日之前，因为基准日当天起连续2个交易日是暂停合并转换功能的。股票论坛
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分析师解读分级基金投资机会 博反弹还须尽量远离下折
14:27:00　来源: 中国广播网(北京)
央广网北京7月13日消息 据经济之声《交易实况》报道，今年分级基金在市场上涨时受到了热烈的追捧，网上有这样一个帖子，对分级基金进行了通俗的解释：
分级基金分为A类基金和B类基金，为了容易理解，我们就说是哥哥和弟弟好了。哥哥胆大激进，弟弟胆小谨慎。母亲有一天把兄弟两叫到跟前，说这里有200万，你们兄弟两每人100万，自己去过日子吧。从母亲那里领完钱回来后，哥哥突然向弟弟提了一个建议：把你的100万借给我去炒股，赌赢了赌亏了都算我的，我保证你的本金安全，另外每年给你5万利息，弟弟同意了，于是哥哥拿着200万去炒股了。母亲就是母基金，弟弟就是A类份额，哥哥就是B类份额，所谓的分级基金，本质就是借钱炒股。
因为从弟弟那里借来100万炒股，如果碰上牛市哥哥就赚大发了，如果碰上熊市就亏吐了，所以我们通常也把哥哥叫做杠杆基金。至于弟弟本人，不炒股，就等着年底向哥哥收5万元利息，倒也挺安逸。接下来又出现了一个新的问题，弟弟的本金怎么保障？万一哥哥输红了眼，自己100万亏光了，再把弟弟的100万也亏了怎么办？于是哥哥和弟弟的约定中就有一个向下折算（简称下折）的条款。弟弟当初借钱的时候提了一个要求，炒股帐户他要每天收盘看一眼，一旦总资金200万的帐户亏到125万，这时帐户里等于是弟弟100万 哥哥25万，弟弟为了安全起见要把属于自己的100万抽出75万，于是125万的帐户变成50万，兄弟两每人25万，哥哥接下来就拿着剩下的50万去炒股。这个过程就是向下折算。
对此，国金证券分析师王能仕作出了分析和解读。
经济之声：上周市场大幅震荡，下跌过程中，分级基金B类出现了大量的封单，而在最后两个交易日市场出现“暴力”反弹时，一些B级基金遭到市场疯抢，不过部分基民由于不懂杠杆基金的交易原理，在上周四，追涨那些已经触发下折的分级基金B类份额，即将面临一日40%左右的亏损。也就是说投资者如果要用分级B来抓反弹，需要回避B类份额下折的风险，首先来给我们讲讲分级B的下折是怎么回事？
王能仕：关于分级基金B类下折，这个例子举得非常形象。分级B是向分级A借钱，相当于分级A是吃利息，分级B就拿钱来炒股。如果行情特别差，母基金的资产一直在下跌的时候，为了保护A的利益，基金公司会设立一个阀值，一般会在0.25左右，也就是说B基金的单位净值下跌触发到0.25的时候，就会有一个下折的折算过程。下折的原理打个比方，分级B的单位净值刚好变成0.25，那么就把0.25四份合并成一份，重新凑成一块钱。为什么会亏呢？就是因为它合并成一份，是按照基金的净值来合并的，但是我们在二级市场买入的时候，只能以它的交易价格去买入卖出。分级B在二级市场是溢价率非常高的一个产品，然后整体折算以后它就变成净值原价，相当于把溢价率给消失掉了，这是最大的亏损。
经济之声：在上周下跌进入尾声的时候，大家天天看到B份额出现连续的巨量单子封住跌停，大家没有办法卖出，有很多人给大家一个建议，说这个时候如果想减少亏损，就不妨买一些A份额，然后把它进行合并，这是一个好方法吗？
王能仕：自从7月份开始，在大盘持续下挫之下，使得分级基金也连续出现跌停，这种持续下跌会使得分级B频频逼近下折。面对巨大的下折损失，投资者如果持有分级B，还可以买入相同份额的、完全相对应的分级A，然后合并成母基金，等收盘以后，基金公司会去处理，下个交易日就会确认你的A跟B已经没有了，就变成了母基金。之后就可以提交赎回母基金，按照母基金的净值去赎回，就不存在封跌停板卖不出去的可能性。
经济之声：上周我们也观察过一些分级基金，发现其实分级A在那两天也处在跌停的位置。换句话说就是，这种下折之后对于A基金来说也不是完全没有风险的。
王能仕：我们也看到在上周三的时候出现分级AB同时跌停的情景。关于分级A的跌停，一方面是缘于投资者对于流动性的恐慌，特别是由债券市场传导过来的影响，有大量的恐慌盘抛掉A，另外一个方面就是分级A下折后的折算机制也会导致对A的抛售，上周三因为市场没有看到企稳的信号，分级的下折成为一个非常大概率的事件，按照折算的规则，会把75%以上的分级A跟你折算成母基金，也就是高风险指数的基金。我们之前提到，如果B基金跌到两毛5的时候，它自动合并成一份，这样分级B的净值就重新回到1块钱，为了保持A跟B的份额配比是相等的，它会把A的净值也是四份合并成1份。因为A是拿固定利息的，所以它的净值始终是在一块钱之上的，假如说以前是1块零5分，合并后可能就变成了4块两毛钱，那么它就只会留一块钱变成新的A，剩下的三块两毛钱就变成了母基金。低风险投资者买了A，但是下折发生之后，它会把75%变成母基金，一个高风险的指数型基金。市场再次下跌的时候，可能这个母基金的净值就会下跌，而且下折之后两个交易日才能赎回。因为当时大盘下跌的非常厉害，所以投资者也是非常的恐慌。
经济之声：前两天有一部分基金因为触发到0.25的阀值，所以进行过下折。也有人说，现在市场既然出现了反弹，是不是我们可以挑选一些已经下折过的B类分级基金。这是一个好的选择吗？
王能仕：大家如果挑选刚刚发生过下折的分级基金，这样确实可以规避掉短期之内再度面临下折的可能性。但是，对于挑选分级基金，最重要的就是对它跟踪的指数判断，观察母基金的涨跌是一个怎么样的情况。
经济之声：在目前的市场中，如果要选择的话，分级A和分级B哪个更有投资价值？
王能仕：如果是一个非常激进的投资者，在当前的点位下，可能博反弹买分级B是非常好的选择，具体的品种方面，如果在相同的情况下，杠杆率更高的话，建议选择杠杆更高的，而不是刚刚发生过下折的。因为刚刚发生过下折，它的净值差不多也就是1块钱，然后而A也是1块钱，这样的话只有两倍的杠杆。因为我们现在博反弹，那么就选择B的净值低一点的，假如说我是5毛钱，那么我5毛钱可以借你一块钱，杠杆就变成三了。但是这样的话，也需要投资者去回避下折的风险，离那两毛五的距离再稍微远一点。
经济之声：解释了这么多，估计大家也大概明白了分级A和分级B怎么来选择。关键是有没有一些好的分级基金的品种来推荐给大家？
王能仕：目前我个人比较偏好的一个是金融B（150158），另外一个就是上证50B（502050）。这两种都是大盘蓝筹股为代表的。目前市场经过反弹之后，暴跌的现象已经企稳，对于后市的反弹高度，暂时不能盲目乐观，需要继续观察。金融B跟上证50B的标的都是银行、券商、保险或者大蓝筹，国家队维稳的主战场，下跌的风险相对较小。
经济之声：根据今天市场的行情，可能有人会反驳您，说今天的金融股跌了，相反创业板涨的还不错，而且这两天创业板虽然有很多股票都在停牌，但是基本上每天指数都能够打到涨停板的位置，是不是买一些创业板B可能博反弹的力度会更大一点？
王能仕：对于博反弹的话，一方面我们在考虑收益的同时，另外一方面要考虑行情如果反转了怎么办。我建议大家尽量选择远离下折的，因为有的创业板B离下折还是很近的。
经济之声：如果现在想投资A类的份额，有没有推荐？
王能仕：关于A类，建议大家参考，一个是信息A（150179），一个是创业板A（150152）。关于选择分级A主要是看两个收益率，一个是隐含的收益率，另外还要看下折后的理论收益率。鉴于上述的考虑，我们短期建议选择信息A跟创业板A。
(原标题：分析师解读分级基金投资机会 博反弹还须尽量远离下折)
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“前段时间大跌时，我因为空仓没什么损失，没想到倒在黎明。”说起最近购买分级基金的经历，市民王小姐追悔不及。她告诉记者，7月9日A股市场大反弹时，她此前看好的个股纷纷涨停，于是就想不如买入杠杆基金。因为着急买入，就在还没有涨停的分级B里随便找了一只鹏华地产B，根本就没留意到该基金的下折公告。
在王小姐出示的交割单上，记者看到，当日下午1时许，王小姐分别以0.520元/份以及0.518元/份的价格，购买了45400份和30000份地产B，共耗资39148元。第二天，鹏华地产基金因份额折算停牌一天。到了周末折算完成时，王小姐查了下账户，发现地产B这部分的市值只剩下20531元，亏损幅度竟然高达47.6%。
实际持有时间不足半个交易日，这两笔交易为何会出现如此巨幅亏损？从该基金7月9日发布的公告来看，由于7月8日B份额的基金份额参考净值为0.222元，已低于0.250元的阀值，因而触发向下折算条件。7月9日即为折算基准日，这一天不论涨跌，地产B都会按照当天净值进行向下折算，并不是按二级市场交易价折算，超过其净值高溢价的这部分就是投资者的损失。
也就是说，触发分级基金向下不定期折算阈值，其目的主要是为了保护分级A的本金及约定收益。因此盲目抢分级B反弹的投资者都不幸沦为“炮灰”。
史上最强下折潮袭来
王小姐显然并不是唯一的“受害者”。据统计，仅7月9日当天，包括地产B在内的确定下折的12只分级基金中，全天累计成交额高达44.47亿元。
比如7月8日有色B触发下折当天，其净值为0.248元。7月9日，有色B振幅高达20.97%，盘中甚至还一度冲高至0.60元的涨停板，最终报收0.502元，成交量急剧放大至10.2亿元，而其前一交易日仅成交262万元。
按下折流程，下折时，将有色A净值超过有色B净值部分，折算为母基金。母基金、有色A、有色B的净值均调整为1元。7月9日，有色B的净值和收盘价分别为0.3048元和0.502元。最终，经过下折后，接近3份老有色B折算成1份净值1元的新有色B。
在7月13日折算后上市的第一天， 按3份0.502元成本价的有色B对应新有色B上市后收盘价1.20元计算，投资者参与下折后的浮亏仍超过两成。
“初次接触分级基金的新投资者是主要推动力量，他们大部分缺乏相关知识，甚至还没经历过熊市，不懂得下折所带来的亏损的毁灭性。”有机构人士表示，尽管基金公司一再给出交易提示和警戒线，但仍有不少投资者在没有仔细了解交易规则的情况下便贸然参与博指数反弹。可以说，市场仍需要进行广泛的投资者教育。
市场警报犹未解除
近三个交易日伴随股市走出V型反弹行情，处于下跌深渊中的分级基金迎来大幅反攻。
数据显示，截至本周一收盘时，包括泰信400B、医药800B等在内的23只分级基金连续三个交易日以涨停板报收，三日累计涨幅超过32％。这也表明经过前期大幅下跌之后，分级基金B份额再次显示出赚钱效应，人气在逐步恢复中。
不过，虽然分级基金B份额交易正在回暖，但个别品种交易价格依然没能跟上净值上涨步伐，出现了较大比例的整体折价，从而触发投资者的折价套利操作。比如近期鹏华高铁分级、申万医药生物分级、南方高铁分级、国泰食品分级等基金品种呈现持续折价时间长、折价幅度较大等特点，其A、B子份额均呈现缩水之势，对于刚刚完成下折、份额暴跌的部分分级基金来说无疑是雪上加霜。
此外，虽然近期股市持续反弹，但仍有一些分级基金距离下折较近，下折警报并未解除。如申万电子分级、长盛同瑞分级的母基金再跌不到10%便会触发下折，中融一带一路分级、申万中小板分级、长盛同辉分级等距离下折点也较近，投资者需要注意其高溢价B份额的投资风险。
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数据显示，截至昨日，共有9只分级基金距离下折只需再有10%以内的跌幅，另有10只分级基金母基金再跌10%到15%之间便会触发下折。在股市再度走软的情况下，这19只分级基金形成下折的危险区。
　　其中，距离下折最近的是长盛同瑞中证200分级和中融一带一路分级，根据测算，两只基金母基金只要再跌约5.56%和5.81%便会触发下折，由于目前股市经常出现较大幅度波动，最快本周内这两只基金便有可能下折。银华中证可转债分级、申万电子分级、易方达国企改革分级距离下折也只需要再跌不到8%，短期下折风险也较大。
　　不过，由于近期股市反弹，与之前相比，一些濒临下折的分级基金B份额溢价率已经较低，持有这些低溢价B份额参与下折，不会出现类似上一轮因参与下折大幅亏损的情形。以中融一带B为例，该基金截至昨日溢价率只有15.65%，显著低于正常水平，而且该基金母基金整体处于约1.5%的折价状态，投资者继续持有承担的只是净值损失。下折后溢价率很可能超过15%，意味着参与下折不会有溢价损失。类似溢价较低的份额还包括同辉100B、中小板B、煤炭B基等。
　　但是，仍有多只濒临下折的分级基金B份额溢价过高，如果下折，出现较大损失的概率很大，如易方达国企改B截至昨日溢价率约为75%，显著超过正常水平，且母基金整体溢价率达到10%，是参与下折风险最高的品种。此外，长盛同瑞B份额溢价率接近50%，母基金整体溢价也超过10%，B份额下折风险较大。富国工业4B溢价率约50%，该份额整体溢价达5%，而银华转债B级下折风险同样较高。
　　对于持有上述较高溢价B份额的投资者来说，在无法卖出止损的情况下，应该积极通过买入A份额的方式进行对冲，以尽可能减少损失。
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谢谢楼主精彩分享！！！
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多谢丰班支持！！！！！！其实我是受害后，再去关注分级基金。有太多人根本不知B基为何物就盲目买入。我就希望出一分力，让坛友们提高警惕。不懂的不买或者弄懂后再买。
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楼主是好人，很多人掉坑里都不吱声，专门等人也掉了好找心理平衡~
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不知道军工b，环保b，煤炭b现在有没有下折风险？
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引用:原帖由
20:29 发表
不知道军工b，环保b，煤炭b现在有没有下折风险？&&&&打开F10,接近下折时，会有风险提示。当前就什么B都不要买了。下跌的时候它比谁都跌得厉害。
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用户被禁止发言
不知该说些什么。。。。。。就是谢谢
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大批分级基金再次面临下折 一带一路B触发下折
理财新闻新京报[微博]
07:21我要分享 5
上证指数两日急挫10.02%，近10只分级基金再度濒临下折。截至7月28日，10只临近下折的分级基金B份额净值较其场内交易价普遍溢价40%，一旦下折，投资者将会承受巨额亏损。
一带一路B投资者将遭巨额损失
一带一路B（150266）成为周一大跌后首只下折的分级基金。估值显示，昨日收盘后一带一路B基金净值0.239元，已低于0.25元的下折阀值，触发下折。如将其当成普通股票，以资金100万元买入，则下折后资金仅剩23.78万元左右。
券基金分析师表示，按照基金契约，触发下折的第二个交易日即7月29日是基准日，当天基金A、B份额9：30-10：30停牌一小时，10∶30后恢复交易；母基金暂停申赎。“下折基准日当天，分级基金在场内还可以正常交易，投资者切不可盲目买入，因为就算当天基金大涨，还是照样下折，一旦下折将发生巨额损失。”
截至昨日收盘，一带一路B场内交易价0.406元，基金净值0.239元，溢价率69.87%，如下折，溢价损失就高达近7成。虽然将面临如此巨额的损失，昨日仍有投资者在跌停价上“抄底”一带一路B，一投资者在股吧提问“新手今天刚刚买入30000手，下折会有什么影响？”新京报记者查看交易记录，10：50-11：00，上证指数出现一波百点的拉升，在同一时间段，在跌停板上的一带一路B成交量也放大，在10：55左右的一两分钟时间内，更是接连出现万手大单在不断买入，全天成交1.21亿元，为前7天平均交易量的1/3左右。
9只分级基金临近下折
6月下旬A股的暴跌，曾导致多达25只分级基金集体下折。本周上证指数两日急挫10.02%，再度拉响分级基金下折警报，昨日67只分级B基金场内交易价格跌停。
根据集思录数据提供的数据，工业4.0B、同瑞B、证券股B、转债B级、创业板B、证保B级、钢铁B、券商B级、煤炭B等9只分级B基金均只需再跌10%以内便会触发下折。昨日上述分级基金场内交易价也全以跌停价收盘，而工业4.0B、同瑞B、钢铁B、煤炭B跟踪的指数均下跌3%左右，下折风险进一步增加。
深交所在昨日也发布公告，提示上述分级基金（除创业板B）可能发生不定期折算，告知投资者要警惕分级基金下折风险。此外深交所还提示富国证券B级（150224)也面临下折风险。
券商基金分析师表示，如果投资者手中持有临近下折的分级基金B份额，可通过购买相应份额的分级A份额参与下折来减少B份额的亏损。昨日，大量投资者就选择了购买一带一路B的A份额以弥补损失。昨日一带一路A（150265）成交额明显放大，全天成交9.82亿，报收0.950元，较7月27日的3.19亿成交额增加3倍。
“但在反弹行情下，近期分级基金的整体溢价率均比较高，投资者买入A份额，也要承担整体溢价的成本，买入A份额为B份额减亏的效果会有所折扣，投资者还是应该选择卖出规避下折。”分析师表示。（李春平）
分级基金下折“陷阱”还在？
在6月中下旬的A股暴跌中，高达25只分级基金出现下折潮。新京报在7月20日刊发的《误买分级基金 股民800万亏至60万》，曾报道因风险警示不足，购买了分级基金的投资者，大部分都将分级基金当作普通基金甚至股票看待，从而出现巨额亏损。
7月7日，深交所发布加强分级基金投资者教育和风险警示等相关事项通知。而在分级基金下折潮警报再度拉响时，基金公司、券商、第三方交易系统提供商对于分级基金的风险警示已有明显改善。
触发下折的一带一路B基金管理方中融基金，自7月8日便连续发布风险警示公告，提示可能触发下折。此外，在7月8日后的反弹行情中，面对一带一路B场内交易价格连续上涨，溢价率不断高企，中融基金还发布公告，提示投资者场内价格明显高于基金净值，盲目投资或遭巨额损失。
此外，同花顺等交易软件，也及时更新基金公告。华泰证券更是在其交易客户端登录时，弹窗及滚动提示分级基金交易风险。不过，对于投资者质疑的分级B基金下折基准日除开盘停牌1小时外仍可正常交易的制度，目前还未有改变。（李春平）
■ 名词解释
分级基金 是将母基金产品分为A、B两类份额，分别给予不同的收益分配。其中B份额的持有人每年向A份额的持有人支付约定利息，至于支付利息后的总体投资盈亏都由B份额承担。当母基金的整体净值下跌时，B份额的净值优先下跌。为保护稳健型的A份额投资者利益，分级基金均设置下折条款，即当分级B下跌至某一个水平时，分级基金整体触发下折。
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回复 楼主 @黄志信
没明白太深奥了，俺智商不行
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