买入分级B 两天巨亏八成 我来告诉你钱是咋没的 什么是分级基金？下折到底是怎么回事？ 长春晚报日数字报刊平台|长春晚报电子版 - 主流网
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买入分级B 两天巨亏八成
我来告诉你钱是咋没的
什么是分级基金？下折到底是怎么回事？
&&本报综合消息&&&&“7月8日时买了一只分级基金B，9日下折后损失了近80%，从来不知道分级基金有这么大风险，分级基金下折到底是怎么回事？”股民小郑不解地说。&&前5个多月连续涨停成为最耀眼的明星，后一个月急剧下跌成为绞肉机。7月9日12只分级B集体下折，但由于投资者缺乏了解，当日依旧有45亿元的买入，根据40%以上亏损计算，当日亏损或超20亿元。&&“了解你的产品，它就是工具。不了解你的产品，它就可能是赌局。”国泰基金有色B的基金经理徐皓说。&&“无知”买入分级B 巨亏30%至90%&&从理论上讲，当分级B净值逼近下折阀值时，多数投资者都选择卖出避祸，此时的分级B通常要被封死在跌停板上的。不过，令一些市场人士倍感诧异和痛心的是，即便是在分级B已经被确认下折之后，还有一些不明所以的投资者在买入分级B，“就相当于前面明明已经是悬崖，但还是义无反顾地跳了下去。”&&这种怪现象就发生在7月9日。7月8日，包括可转债B、军工B、有色800B、生物药B、地产B等12只分级B触发下折阀值，并已公告明确7月9日为折算基准日。但9日当天A股市场大幅反弹，大量个股从跌停板直线上升至涨停板，追涨资金纷纷入场抢筹，这其中也包括了那些已确认下折的分级B。&&由于部分投资者不明真相，买入了这些已经触发下折的分级B，意欲博反弹，而在两个交易日后等待他们的却是30%至90%不等的巨额损失。&&大批分级B临近下折 不了解别乱买&&目前一带B距离下折母基金需跌4.9%，同瑞B、工业4B、转债B级、国企改B、电子B、中小板B、煤炭B基、创业板B等距离下折母基金跌幅在10%以内，其中工业4B、转债B级、国企改B溢价率较高，在50%以上，下折后溢价率将回归到初始水平20%上下，建议持有这类品种的投资者近期应该紧密关注下折风险，勿要盲目在跌停板抢入，需密切注意整体溢价率指标。&&什么是分级基金？&&通常所谈到的分级基金是将母基金产品分为A\B两类份额，分别给予不同的收益分配，A类份额投资者每年获得固定的约定收益，B类份额投资者在支付A类份额的约定收益后，享受剩余收益或承担剩余风险。&&分级基金杠杆如何计算？&&分级基金中的杠杆一般有三类：&&份额杠杆=（A类份额+B类份额）/B类份额。&&净值杠杆=（母基金净值/B份额净值）*份额杠杆。&&价格杠杆=（母基金净值/B份额价格）*份额杠杆。&&份额杠杆通常是固定不变的，股票型一般A：B比例为5：5（B类2倍初始杠杆）或4：6（B类1.67倍初始杠杆），债券型7：3（B类3.33倍杠杆）。&&由于交易中，B份额的价格和净值不断变动，分级基金的净值和价格杠杆也会随之调整，杠杆倍数越高、风险越高，同样进攻性就越强。&&什么是分级基金下折？&&为了便于净值计算和投资者及时兑现收益，使基金资产不至于过度膨胀难以运作，有必要进行定期和不定期折算。分级基金设置下折条款，即当分级B下跌至某个水平时，分级基金整体会触发下折，大部分股票分级的B份额净值小于0.25时进行下折，下折后由于资产净值保持恒定，投资者账户份额会相应缩减。折算的原则：通常情况下，A、B、C净值都归于1元，折算前后的资产值保持不变，A：B比例保持不变，资金杠杆恢复初始状态。&&分级基金下折过程有哪些风险点？&&在基金T日已触发下折后，即使T+1日的折算基准日，B份额涨停，下折也不能停止。由于当天还能继续交易，目前行情揭示方面又无任何标记，使不少“不明真相的群众”误打误撞买上这种“末日B”，一天就有可能亏40%以上。&&假设投资者折算基准日买入10000份分级B份额，当日成交价为（最高0.665元，最低0.551元），成本为（5510元，6650元），折算完成后B份额持有者资产市值为3230元，考虑到复牌首日会补溢价涨停，实际市值为3553元，最终损失比例为55.08%至87.17%。&&如何操作触发下折的分级B？&&对于预计触发下折的B份额基金，业内人士建议卖出，卖不出的买A合并赎回，风险承受能力特别高的可以博反弹；对于已经触发下折的分级B，一定要卖出，即使当日有上涨也不能买，避免当前B份额溢价导致的巨亏。
合作伙伴：&&&&&&版权所有&&&&&&&分级B面临新一轮下折风险 一带B下折后亏损25%
中融一带B于5月22日上市，由于正好踩上一轮下行区间，此次下折距离中融一带B上市日间隔时间仅短短两个多月。投资者需要注意的是，在基金下折公告中的“折算基准日”当天，A、B份额只停牌一小时便可继续交易，投资者切勿在这一日买入已经公告下折的分级B。
电影里有句常见台词：“出来混，迟早是要还的。”这句话同样适用于分级基金B份额。本周股市再跌，引发新一轮分级B下折潮，日前多只艰难挣脱下折线的分级B又临近警戒边缘。就连深交所，也罕见地在一周之内，两度提示了B基金的下折风险。
一批分级B临近下折线
什么是分级B下折？投资者购买分级基金时，基金合同中设置有下折条款，即当分级B下跌至某个价格(目前多定为0.25元)时，基金公司按照合同约定对分级基金进行向下折算，折算完成后，A份额和B份额的净值重新回归初始净值1。下折后基金的净值保持恒定，但B基金份额会相应缩减，对于投资者来说会带来一定损失。
截至本周五，随着大盘指数深探到3663.73点，不少面临下折风险的B基金已经触到雷区边缘。截至收盘，证券股B、证保B级、钢铁B、成长B、信息B、转债B级、国防B、军工B、工业4B、国企改B、创业板B等11只分级B跌停。市场已经有多个临近下折风险的分级基金，分别为券商B、证保B级、同瑞B、券商B级、证券B级、转债B级、工业4B、创业板B、同辉100B，其距离下折阈值均不足10%。其中，证券股B下折风险最大，截至昨天，其现价为0.339元，净值为0.3061元，这意味着如果下周开盘后其净值再跌4%，就将触及下折阈值。
一带B下折后亏损25%
7月28日，7月29日，深交所两度发布公告提示多只分级基金可能会触发不定期份额条件的风险。深交所提示风险的基金第一批有7家基金公司的9只分级基金产品，第二批涉及4家公司的4只分级基金产品。这也是深交所罕见地一周两次提示分级基金风险。
而就在深交所提示发出后一天，中融基金的一带B就发生了下折。这个分级B份额于7月27、28、29日，连续三个跌停，价格从7月24日的0.501元，一路跌到了7月29日收盘的0.365元。但按照每4份一带B合成一份新的一带B，投资者即使7月29日买入，截至昨天的亏损也达到25.4%。如果投资者是上周五按照0.501元的价格买入的，目前的亏损更是高达45%。
中融一带B于5月22日上市，由于正好踩上一轮下行区间，此次下折距离中融一带B上市日间隔时间仅短短两个多月。
　如何避免踩雷
分级基金的实质是，B份额通过向A份额“借钱”投资于母基金，支付给A利息，从而获得杠杆效应。针对近期发生的分级基金下折后，B份额亏损严重的案例，深交所表示，由于近期市场情况较为极端，分级基金下折前B份额的价格相对净值存在较大幅度的溢价，而B份额下折时按照基金净值进行折算，且B份额复盘前的开盘价也是按照前一工作日净值作为参考值，故价格与净值之间的溢价空间被抹平，价格可能出现较大幅度调整。
投资者需要注意的是，在基金下折公告中的“折算基准日”当天，A、B份额只停牌一小时便可继续交易，投资者切勿在这一日买入已经公告下折的分级B。根据《深交所证券投资基金业务指南》中关于分级基金不定期份额折算的相关规定，触发下阈值折算后，在基金管理人刊登下阈值不定期折算公告当日开市起停牌1小时。同时，根据基金合同，只要B份额的收盘单位净值达到或低于下折阈值，就会触发下折。
　下折前“假涨”千万别追
即使一只分级基金临近下折，也会在黑暗彻底来临前出现微光的假象。历史经验显示，分级B在临近下折点时往往反复出现波动，基金在最终下折前可能经历数次濒临下折但反复出现上涨的状态。
这时候，会有部分投机资金因判断市场上涨，为了追逐高杠杆而买入分级B。但经验表明，买入临近下折的分级B无异于行走在刀尖上。
因此，投资者在买入分级B时一定要关注净值变化。各基金约定的下折条件不完全一样，大多数股票类的下折条件是B类份额的净值达到0.25元，而转债类的产品由于杠杆高，下折净值一般定为0.45元。为避免错误投资，投资者若看到净值低于0.55元的B类产品，最好花时间查一下其下折条款和基金的杠杆水平。
此外，对于预计触发下折的B份额基金要坚定卖出，卖不出的买份额A合并赎回；对于已经触发下折的分级B一定要卖出，即使当日有上涨也不能买，避免当前B份额溢价导致的巨亏。（记者 傅洋）
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圈主的话：
今天大盘再现千股跌停，简直就是噩梦重现的节奏。6月底到7月上旬那一波分级B的疯狂下折潮伤害了不少分级玩家的热情。老圈友都还好，圈主从6月28日起开始发近期的第一篇下折普及贴，一路发过来也发了10篇左右，从老圈友们的留言来看，大都逃过下折咔嚓一刀了，新关注的圈友们运气就不太好。
圈主曾在7月8日凌晨发过《跌停的临下折分级B怎么逃跑？》，在7月9日早上发过《7月9日就不要勇当这些分级B的接盘侠了！》的帖子，做了提示，阅读量超高，但是9日还是很多不明真相的投资者去接了下折分级B的飞刀。所以，今天我们早一点准备，万一再跌停，再下折呢？圈主8日凌晨的帖子于夜间写就，指导意见和方向都是对的，但是数据有些瑕疵。今天一并修复，重新奉献给大家！一定要学以致用啊！抢反弹是个奉献活儿，抢好了也就罢了，抢不好要知道退路怎么走啊！！
6月中旬，大盘站到了5000点的跳板上，开始空中无转体直接断崖式坠落的过程。在这样孔雀东南飞的节奏下，等到了6月下旬，因为落水的水花压得太大，导致暌别一年半的分级基金下折现象重现江湖，并且是大面积的下折。那段时间分级B净值的日跌幅经常超过10%，奔向跌幅20%的新阶段，然而价格每天却被跌停板拦住，价格跌得没有净值快，这就使得分级B的价格远远高于净值（价格高于净值就叫溢价），造成了分级B的溢价虚高，导致最后向下折算后损失巨大，因为折算通通按照净值折算，溢价全部没收。
从6月中旬到7月上旬，因为分级B每天跌停，所以很多之前用分级B博反弹的投资者无法逃离。因此本文要教授的就是如何从跌停的临下折分级B中逃脱的逃脱术。总原则：能卖出就卖出，卖不出就买A就对了！
分级B下折流程是这样的：T日净值跌破0.25元触发折算，T+1日为基准日，继续交易，但不能申购赎回合并分拆，T+2日停牌停申赎停拆合，以T+1日净值折算，T+3复牌可以申赎可以拆合。
图1、有色A和有色B的下折流程
前面说过因为下折是按照分级B的净值来折算，而投资者账户中是按分级B的价格来计价的，由于市场下跌过快，导致分级B的净值几乎天天跌幅超过10%，而价格被跌停板拦住，因此价格远远高于净值。然而向下折算时候，价格高于净值部分全部灰飞烟灭，因此造成巨额亏损。所以在分级B连续跌停面临下折的时候，我们的目标是：逃过分级B的折算！能卖出就卖出，卖不出就买A合并！下面我们先看个例子，然后分情况来说。
比如重组B是7月6日触发下折的， 7月7日为折算基准日，仍然交易1天，但不能合并申赎，当天重组B的折算净值为0.1日停牌按昨天0.16278的净值折算，7月9日复牌。
如果不采取自救的办法，按照7月6日跌停板价0.527逃不出去，直接被送去折算，损失则为75.00%，如果算上重组B补溢价的两个涨停板（约定收益率为一年定存+3%的A当时大约可获得1元开盘价的2个跌停，对应的B收获两个涨停），直接损失则可略微收窄至69.74%。如果按照7月7日0.474的收盘价参加折算，直接损失69.09%，如果算上重组B补溢价的两个涨停板，直接损失则可略微收窄至62.59%。可见B的补涨停无济于事，B要回本更需仰仗大盘或者对应指数的大幅抬升。而如果能够提前采取自救的办法，则可以大大降低损失。
表1、折算后和补溢价后重组B损失估算表
1、跌停板排队卖出分级B
虽然跌停，但是也要积极挂单！万一有雷锋呢！跌停出去亏损幅度10%，与以下所有方法相比亏损最小。如果挂单挂不出去，收盘前半个小时在做其它操作好了。
2、买入分级A，配对合并赎回
持有分级B，价格天天跌停，更恐怖的是净值逼近0.25元，排队挂单挂到两点半了出也出不去，太可怕了，怎么办呢？
买入对应的分级A，买入当日交易时间内，在系统里股票界面下找到交易所基金选项，在基金合并/分拆项里提交基金合并申请，合并代码填母基金，份额填B的双倍，也就是A+B的份额（股票1:1分级适用，其它比例自己算）。请一定打电话给券商客服确认券商可以T日买入A和B，T日合并！不是所有券商都可以。当日买入当日合并后，晚上能看到合并好的份额，次日可以直接赎回，在股票界面下找到交易所基金选项里，在基金申购/赎回项里提交基金赎回申请，就可以了。
具体例子：
假设有投资者在7月3日就想卖出重组B，但那天如果跌停了卖不出去，可以买入重组A，当天合并为重组分级母基金，于7月6日触发折算日赎回，净值为0.6173，当日净值跌幅3.77%，低于重组指数跌幅，也低于B的跌停板。即，自7月3日0.586的收盘价起，用重组A救驾重组B的话，虽然会损失A+B价格对母基金的溢价，但能把额外亏损额控制在36.23%，与以7月3日收盘价参加折算亏损75.00%相比，大约减轻一半。
表2、买A合并赎回亏损程度测算表
2、抢反弹失败，来不及赎回，合成母鸡参与折算
持有分级B，折算触发日净值跌破0.25元，触发日刚合并，基准日不能赎回，只好抱着母鸡参加折算了。用母基金参与折算会亏掉母基金溢价，并遭遇母基金净值波动，亏损比分级B全部亏掉溢价小一点点。用重组B在7月6日收盘价0.527来计算的话，至7月10日重组B补完两个涨停板溢价，参与折算直接亏损66.35%，抱着母鸡参与折算，按7月9日可赎回净值计算，亏损58.60%。
具体例子：
重组B在7月6日触发下折， 7月7日交易一天但不能赎回，7月8日进行折算，7月6日买入重组A合并的话，可以母基金参与折算。按照7月7日重组A 1.0049的净值、重组B 0.1627的净值、母基金0.5838的净值折算。如果7月9日恢复申赎就赎回，按7月9日母基金净值0.9568计算，母鸡参与折算亏损58.60%低于重组B直接参与折算并补两天溢价至7月10日的亏损幅度66.35%（详见表1）。
表3、母基金参与下折损失测算表
3、躲不过折算了，有没有降低损失的办法？
抢分级B反弹，误踩地雷，买了一个最后一天交易，马上就要下折的分级B怎么办，买个分级A有用吗？最后一天也不能合并为母基金了，可不可以以A+B形式参加折算？可以。账户里有余钱的话赶紧去买点对应的A吧，虽然不能完全弥补B溢价损失的亏损，但是也能赚点下折收益，贴补一丁点儿损失，但是不如抱着母基金参与折算损失少。重组B如果在下折前最后一天错误冲进来，赶紧买上重组A弱性防弹衣，可以少挨点打。亏损程度为49.15%，直接折算后补两个涨停板溢价也要亏损66.35%。
表4、A+B参与下折损失测算表
因此对抢反弹遇到市场疯狂下跌，临近下折又天天跌停的分级B来说，能卖就卖，不能卖想脱身要尽早打算，能赎回就能把亏损程度降到最低。但大多数投资者会抱着对国家的信心等待随时反弹的降临，这样就有可能吃到最香甜的反弹果实。如果抢反弹抢到最后一刻，收盘前估算净值基本触发，赶紧去买一个对应的A，合并成母基金参与折算。如果是在下折前最后一天误闯龙潭虎穴的话，赶紧买入A，有个A缓冲一下，也是好的。
跌停的临下折分级B逃脱术，你学会了吗？
以下为截至7月16日如果大盘再跌10%就要下折的分级B名单，小心哦！
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