正视股指期货功效 “交割日魔咒”并不存在
来源：中国经济网
　　自股指上市以来，投资者和媒体一直对这个创新型金融工具表现出了浓厚的兴趣，由于其具有杠杆和双向交易特性，于是一些市场人士和媒体将市场的一些非理性波动源头归结于股指期货，并产生了期指加剧股市波动、期指存在“交割日魔咒”、有人利用期指操纵股市等一系列误解。对此，笔者认为，股指期货仅仅是一个衍生工具，不存在那么多阴谋论，也并不能左右市场的走势。业界需进一步加大投资者教育的力度，用事实和数据不断打消市场误解，令市场了解股指期货市场真实的功能发挥情况。　　股指期货的推出平抑了股市波动　　股指期货于日正式上市交易，在上市之后A股就步入了漫漫熊市，一时间股指期货是熊市罪魁祸首的说法在市场广为流传。但笔者通过观察发现，股指期货不但没有导致股市下跌，反而还平抑了股市的波动。　　首先，A股在2010年-2014年走熊是有其内在原因。虽然通过2009年的4万亿投资使得经济出现短暂反弹，但也造成了较大的通胀压力。在此期间，政府的货币政策一直以偏紧为主，从市场流动性的角度来看，A股注定不会出现牛市。　　其次，虽然交易所没有披露具体的套期保值空单和投机空单的比例，但是笔者有理由相信机构套期保值空头的持仓量应该占空单总量的绝大部分，而这一部分套期保值空单可以锁定约10倍于股指期货的股票市值，对于稳定股票市场起到了重要的作用。　　再次，根据笔者的测算，沪深300股指期货上市至今，沪深300指数的年化波动率为24.2%，而股指期货上市之前相同时间段内沪深300指数的年化波动率为33.5%。可见股指期货对于股票市场的贡献不是在于加大股票市场的涨跌，而是在于平抑了股票市场的波动，因此股指期货加剧股市波动的说法是不合理的。　　“交割日魔咒”并不存在　　一直以来，不少媒体一直在渲染所谓的“交割日魔咒”。按照一些人的说法，“交割日魔咒”是指“每逢股指期货交割日市场就会出现大幅下跌”。　　针对这一问题，我们统计了沪深300股指期货上市以来交割日沪深300指数的涨跌幅情况。截至今年6月，沪深300股指期货一共有62次交割，其中在交割日沪深300指数上涨的次数为36次，下跌的次数为26次，上涨次数远远大于下跌次数。而从指数的波动率来看，所有交割日沪深300指数年化波动率为24.4%，属于正常水平，在交割日也没有出现波动率大幅上升的情况，可见投资者一直以来关注的“交割日魔咒”并不存在。　　通过股指期货操纵股市无法实现　　一直以来，通过股指期货操纵股市的说法一直存在，很多投资者将股市的下跌归结于股指期货上的“操纵”。通过笔者的分析，这种观点也属于子虚乌有的阴谋论。　　首先，从股市和股指期货的体量来分析，根据WIND的数据统计，截止2015年6月份，A股境内上市公司流通市值约为58万亿;而6月底，3个股指期货品种的持仓量分别为78051手、33073手和146514手。期货公司对客户的股指期货保证金率一般为12%-15%，股指期货的总沉淀资金约为400亿元-450亿元左右，这与股市几万亿的资金量相比根本不在一个等级。因此，从资金体量上来看，企图通过股指期货来操纵股市就十分困难。　　其次，由于股指期货、现货连续报价，股指期货不可能与现货指数出现较大的偏离。一旦出现较大的偏离，市场上的套利者就会立刻出现进行套利，故企图通过股指期货来操纵股市，面临极大的市场风险，根本是不现实的。
(责任编辑：廖廖)
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明日谨防A50股指期货交割日魔咒再现(附股）
今日沪深两市平稳开盘后，在有色等资源股的拖累下快速回抽60日线，随后在地产、水泥、金融等权重板块，以及深圳本地板块的反复活跃下，股指震荡上攻，量能同比有所放大。午后，承接上午的涨势，随着银行，二桶油的发力，煤炭，地产板块的涨幅再度扩大，股指继续冲高，沪指轻松跨越2600点整数关，深成指则成功突围5月份整理平台。最终二市双双报以中阳线收盘。今日市场热点骤然增多，整体呈现全面开花的局面。这其实得益于央行，财政部同时释放稳定信号有着密不可分的联系，前期市场预期对经济二次探底的担忧，上市公司业绩下滑的估算，使得股指过度下跌，而随着上半年各项经济数据的公布，当前中国经济增速放缓有利于经济的长期可持续增长，以及继续实施适度宽松的货币政策，导致悲观情结得以转变，并使得场外观望资金士气大增，从而开创了一波因超跌而出现的修复性反弹行情。技术上看，深成指在地产股的推动下，今日成功突围5月下旬形成的整理平台。显然有良好的示范效应。但目前大盘从最低点到现在，反弹也积累了一定的获利盘，普涨之后个股将趋分化，而传统行业能否继续冲高值得思考。同时距离上方整体平台上轨——2700点空间并不大，继续上攻空动力是否充足都值得思考，明日又逢农行计入指数以及新加坡A50股指期货交割日，作为普通投资者一方面要关注，随着农行计入指数能否再度带领大盘继续冲击，另一方面由于连续上涨未见明显大幅调整，不排除对冲基金通过该股指期货来做空A股，以达到赚钱的目的，A50指数期货交割日魔咒或将再现。为此，提醒投资者应保持合理的仓位，对获利丰厚的品种，注意逢高了结。长阳之后不是该冲动，恰恰是该谨慎的时候。代码 股票名称
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期指进入魔咒交割日！名博分析及周三操作策略
作者：佚名&&&
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　　盘面简述：今日两市小幅低开，之后在昨日收盘价附近窄幅整理，创业板那略强于主板，市场整体表现稳定；盘面热点：国产软件、基因测序、IPV6概念、燃料电池、体育概念等板块走势良好；总体来说：今日市场呈现为明显的强势窄幅整理行情。
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　　淘气天尊：期指交割日魔咒进入倒计时！
　　今天大盘弱势震荡，早盘低开低走，盘中低位震荡，全天受制于红盘压制，盘中最高2222点，最低2210点，12点的区间窄幅震荡，终盘收于2221点，收出一颗“T”字形态！目前的行情，让大盘高位震荡继续着，但这样的行情，同时也是最危险的，一旦主力真正发力打压，单日50点左右或以上的巨阴是非常容易的！当然，如果你抱着侥幸的心态，认为自己不会在杀跌的时候被套，自己随意进场参与！淘气依然固执的等待！自己对自己负责！
　　对于股市，大盘低位，主力打压吸筹，总有人不信低位的横盘有主力在低吸，总有人喊空，结果大盘拉升了！大盘高位，主力密集出货，总有人不信高位的横盘是主力出货，总有人喊多，结果大盘就跌了！——如果当你看到长阳突破或长阴杀跌以后，马后炮，还有多大意义？市场不缺机会，缺的就是耐心和信心！有些人看看这个直播，看看那个直播，这个直播推荐的股票买一些，那个直播推荐的股票买一些，基本在赚钱和亏钱之前晃悠，但最终算算，都是亏钱的！别人提示股票，不动脑子就买，这种炒股心态，趁早远离股市吧！股市本来就是一个“7亏2平1赢”的市场！
　　技术上，淘气依然强调，由于近期大盘高位横盘出货的时间周期延长，原本大盘第一调整目标点位可能在2130点附近，但由于高位横盘时间延长导致主力出货盘增大，所以后市大盘一旦调整，将会是快速的、连续的向下调整！说大一点，可能是去年12月的调整行情的重演；说小一点，可能是今年4月中下旬那样级别的调整！总之，此次阶段出货行情的回踩级别不小！另外，期指多空方面，期指交割日临近，空方仍然有比多方多的多的筹码需要减持，而今天低位，空方已经减持了较多的筹码，后面几天还会继续减持！
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责任编辑：风铃
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