医药股集体爆发 四角度围猎6大龙头股
来源：财经综合报道
作者：证券日报
　　医药股集体爆发 四角度围猎6大龙头股
　　本报记者 张晓峰 吴珊
　　编者按：近期，受埃博拉疫情扩散消息的刺激，医药股集体爆发。10月8日以来截至昨日，医药板块指数逆市大涨5.48%，成为近期市场的主流热点之一。昨日，医药板块整体大涨2.04%，呈现明显的加速上涨
相关公司股票走势
态势。分析人士指出，以下四类涉及抵抗埃博拉病毒的医药概念股值得重点关注：一是拥有检测病毒试剂的诊断类上市公司，二是拥有临床治疗抑制剂的上市公司，三是具有抗病毒普通药产品的上市公司，四是疫苗防治类上市公司。根据以上投资思路，本文特筛选出、、、、、等6只龙头股，并进行深度的价值挖掘，以飨读者。
　　鲁抗医药（600789） 国庆节后累计涨幅超40%
　　据《证券日报》市场研究中心数据统计显示，10月8日以来截至昨日，鲁抗医药期间累计涨幅41.1%，期间累计大单资金净流入26598.22万元，目前该股最新收盘价为9.99元。
　　从基本面来看，公司是国家大型生物制药企业，国家重要的抗生素研发、生产基地，国家重点高新技术企业，拥有国家级企业技术中心。公司拥有年产各类微生物发酵及半合成原料药15000吨、粉针30亿支、片剂100亿片、胶囊50亿粒、水针2亿支、大容量注射剂1.5亿瓶的生产能力，主要产品有人用药、动植物药等500余个品种，已通过ISO9001质量体系等认证。鲁抗产品畅销全国，远销亚欧等40多个国家地区。公司生产经营抗生素类、氨基酸类、心脑血管类、半合成抗生素类原料药，以及相关制剂、输液、中成药等。
　　近日，鲁抗生物农药公司全面启动生产线改造工作。
　　生物农药公司按照股份公司和兽农事业部的统一安排和部署，全面启动生产线改造。生物农药公司成立了以兽农事业部总经理为组长的项目组，明确了职责和分工，对菌种室、接粉间、实验室等关键岗位都按照国外相关认证要求进行设计和改造。
　　目前产品生产工艺路线已确定，设备仪器、材料等物资比价招标采购工作已基本完成，菌种室、接粉间、冷库、实验室、土建等施工招标工作正在进行中。生产线改造完成后，将具备集中交替生产多个产品的功能，为生物农药公司今后的持续发展打下了坚实的基础。
　　在公司投资项目上，公司曾于日发布公告，公司控股子公司鲁抗齐河公司拟与古巴基因工程与生物技术中心下属公司HEBER组建合资公司。其中鲁抗齐河公司以土地、厂房、设备评估作价808.6万美元和297万美元现金合计1105.6万美元对合资公司出资(占60%)；HEBER公司以三个产品专利技术独占许可使用权评估作价737.07万美元出资(占40%)。上述项目实施后不但能够盘活鲁抗齐河公司现有发酵生产线，同时还能带动制剂产品生产线上量，增加销售收入。
　　业绩方面，公司2014年中报披露显示，报告期内，抗生素行业恶性竞争的局面仍无实质性改善，公司主导产品价格仍在低位徘徊；受饲料养殖业整体低迷影响，兽用抗生素需求萎缩，价格持续下降；加上报告期内非经营性收入减少；部分车间停产损失计入，导致经营业绩与上年同期相比出现大幅下降。公司此前预计2014年实现营业收入24亿元以上，截至报告期末，公司已实现营业收入11.58亿元。
　　值得一提的是，公司日发布公告，公司第二大股东中国资本于日至日期间，通过竞价交易累计减持了581.58万股公司股份，占公司总股本1%。减持后，其仍持有约5784.31万股公司股份，占公司总股本9.95%，公司控股股东及实控人未变化。
　　对于医药股的大涨，有市场人士表示，总体来看，医药板块四季度有望继续保持强势格局，而拥有题材刺激的医药股则无疑可能取得更高的超额收益。分析人士认为，若论题材丰富性，近期涉及病毒概念的个股最值得关注。
　　据新华社消息，世界卫生组织助理总干事布鲁斯?艾尔沃德日前称，埃博拉疫情仍持续在西非地区蔓延，如果未来数月内疫情响应措施不能升级，疫情重灾区每周新增病例数量或将在今年12月初达到5000例至1万例。
　　艾尔沃德表示，世卫组织目前的目标是，在未来60天内，确保70%的埃博拉患者能得到治疗护理，保证70%的丧葬仪式符合安全规范，并确定埃博拉病毒在几内亚、利比里亚和塞拉利昂三国的全部传播链。
　　另外，有美国卫生官员称，可能有76名医护人员在照料德克萨斯州达拉斯市的埃博拉患者的过程中接触了病毒。而美国卫生管理部门本应更早介入，采取措施控制疫情。
　　而国内的登革热疫情也处于高发期，今年广东登革热病例已超过3万例。对于登革热疫情方面，国泰君安证券指出，由于登革热主要通过蚊虫叮咬传播，随着南方气温降低，蚊虫活跃度季节将过以及对疫情防疫措施的强化，疫情大规模爆发的可能性不大。对医药行业整体运行影响不大，但可能促使二级市场对医药板块关注度提升。
　　事实上，进入10月份后，沪深股市盘中震荡幅度明显加大，尽管大盘跌幅有限，但上涨意愿明显处于低位。在市场震荡期间，资金的避险情绪也开始提升，防御品种因而受到追捧，尤其是医药股以此为契机明显走强。
　　展望后市，分析师认为，以下因素将继续支撑医药板块保持强势格局：随着各省招标稳步推进、新版GMP认证基本完毕对销售的影响逐步减弱，医药工业数据逐渐向好，从8月份数据看，医药行业收入趋于稳定已是事实，全年有望恢复到15%左右；估值切换行情将继续，9月份资金就开始陆续建仓2015年估值较低的医药白马股；10月份为三季报集中披露期，从已进行业绩预披露的上市医药公司情况来看，行业表现好于整体市场；9月份各省招标已有加快迹象，福建、浙江、安徽三个省份在招标上有新进展；国企改革概念仍将持续，目前市场对于相关医药上市国企引进战略投资者改善企业股权结构、优化经营的期望较高。
　　就鲁抗医药来看，日、10月14日、10月15日，公司股票交易连续3个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于《上海证券交易所股票交易规则》规定的股票交易异常波动情形。
　　公司发布股票交易异常波动公告，公司称，1.经核实，目前公司生产经营情况及内外部经营环境未发生重大变化，不存在应披露而未披露的信息。公司前期披露的信息不存在需要更正、补充之处。2.公司留意到近期公共传媒报道埃博拉疫情出现扩散趋势。据了解，目前公司所生产的产品与对抗埃博拉病毒的药物、疫苗等均不存在相关性。3.经征询公司控股股东、实际控制人及公司董事会和管理层，到目前为止并在可预见的三个月之内，均不存在《上海证券交易所股票上市规则》所涉及的应披露而未披露的事宜，包括但不限于涉及公司股权转让、非公开发行、债务重组、业务重组、资产剥离或资产注入等其他重大资产重组事项等。4.公司2014年第三季度报告将在日披露，请广大投资者注意风险。
　　英特集团（000411） 区域龙头企业
　　据《证券日报》市场研究中心数据统计显示，10月8日以来截至昨日，英特集团期间累计涨幅30.53%，期间累计大单资金净流入1141.99万元，目前该股最新收盘价为19.54元。
　　从基本面来看，公司是浙江省医药流通区域龙头企业之一，在浙江省内县以上医疗机构、连锁药店基本实现全覆盖，基层医疗机构覆盖率达到50%以上。控股子公司英特药业（占50%）主要从事药品、保健品、医疗器械、中成药和药材的销售，于2008年6月份率先通过相关认证，成为浙江省首家具有第三方药品物流资质的企业，2014年上半年营业收入68.26亿元，净利润6765.3亿元。
　　公司持续在浙江省内布局物流建设，规划在温州、宁波、金华等地区建设医药物流中心，与现有杭州物流中心一起构建英特药业公共医药物流平台。公司对宁波英特物流(公司三级子公司)投资9735.16万元，在宁波慈溪市建设宁波医药产业中心，2014年中报披露，该项目进度100%。2013年12月，英特物流拟在兰溪市购买100亩土地使用权，后进行金华医药产业中心一期工程建设，投资约17820万元，建设期约24个月，建设规模为49112平米，建成后将承担金、丽、衢、台、赣等地区的直接配送业务及省内其它物流库的调拨业务。
　　值得一提的是，在投资项目方面，公司日发布公告，公司同意控股子公司英特药业对英特物流增资5000万元。英特物流为英特药业全资子公司，注册资本3000万元，经营普通货运，货物专用运输；冷藏保鲜，货运站经营等。2014年上半年实现营业收入4514万元，实现净利润669万元。
　　业绩方面，公司2014年中报披露显示，公司控股子公司浙江英特疫苗医药（公司持51.03%），注册资本1021万元，主营中药材、中成药、中药饮片、化学药制剂等的销售。截至2014年6月末，公司对其实际投资额1530万元。
　　公司于日发布公告，公司股票于10月10日、10月13日、10月14日连续三日涨幅偏离值累计达20%，属异常波动。经核实，公司无应披露而未披露信息；公司未发现近期公共传媒报道了可能或已经对公司股价产生较大影响的未公开信息；公司、控股股东和实控人在股票异常波动期间未买卖公司股票。
　　四环生物（000518） 拥有国内独创产品
　　据《证券日报》市场研究中心数据统计显示，10月8日以来截至昨日，四环生物期间累计涨幅30.07%，期间累计大单资金净流入12575.32万元，目前该股最新收盘价为5.97元。
　　从基本面来看，公司目前主要产品有4个，即德路生（注射用重组人白介素-2，一类抗癌新药）；新德路生（重组人白介素-2注射液）；欣粒生（重组人粒细胞刺激因子注射液，二类新药）；环尔博（重组人促红素注射液，二类新药），是目前中国拥有生物制药品种最多的企业之一。抗癌新药德路生，是国家“八五”重点课题和“863”高技术研究开发项目“基因工程人白细胞介素-2的研制、中试生产及临床应用”的科研转化为产业化生产的基因工程产品。
　　公司产品德路生（注射用重组人白介素-2）为抗肿瘤的生物治疗用药，适用于肾癌、恶性黑色素瘤及癌性胸、腹腔积液的治疗，也可以试用于其他恶性肿瘤综合治疗。该产品是国家一类新生物制品，由北京四环生物制药生产，新德路生（重组人白细胞介素-2注射液）是该类产品的新剂型，为国内独家首创；欣粒生为国家基本医疗保险药品乙类药品，适应症包括骨髓异常增生综合征伴发的中性粒细胞减少症、再生障碍性贫血伴发的中性粒细胞减少症等。产品环尔博的适应症为肾功能不全所致贫血，包括透析及非透析病人。
　　而公司全资子公司北京四环生物制药，经营范围为制造肝炎诊断试剂、注射剂、体外诊断试剂等，北京四环生物制药是我国最早从事基因工程药品和诊断试剂的研究、中试、生产、和销售，集科工贸为一体的高新技术企业，也是我国最早的基因工程药物产业基地之一。2014年上半年，该司净利润3000万元。
　　值得一提的是，今年年初公司通过定向增发发力清洁能源领域。2014年1月份，公司股东大会同意以3.03元/股向第一大股东盛景投资定增1.32亿股募资4亿元，其中投入“20万吨/年煤焦油制备清洁燃料油项目”3.85亿元（投资总额4.52亿元）；另外投入1544.47万元补充新疆爱迪流动资金。盛景投资将以现金全额认购，发行完成后盛景投资持有14.81%公司股份，仍为公司第一大股东。公司预计项目建成后生产规模为年加工中低温煤焦油20万吨，生产清洁燃料油13.4万吨、6万吨沥青成品。项目达产后，年实现销售收入约9.4亿元，投资回收期5.37年(含建设期2年)。此外，公司所采用的加氢技术为固态床加氢裂化技术，该技术路径在国内较为先进。2014年上半年，新疆爱迪尚无营收，净利润-558.45万元。
　　业绩方面，公司日发布公告，公司预计2014年1月份至9月份净利润约2700万元（上年同期盈利316.22万元）；每股收益约0.0262元（上年同期为0.0031元/股）。报告期内，全资子公司北京四环生物销售额同比大幅增加；控股子公司爱迪新能源费用同比减少。
　　沃华医药（002107） 预计全年净利润倍增
　　据《证券日报》市场研究中心数据统计显示，10月8日以来截至昨日，沃华医药期间累计涨幅29.26%，期间累计大单资金净流出4590.41万元，目前该股最新收盘价为24.43元。
　　从基本面来看，公司主导产品心可舒片为纯天然植物配方，独家国家中药保护品种，被国家中医药管理局授予“中国中药名牌产品”，居国内纯天然植物类心脑血管成方药销售额前列。公司围绕心脑血管领域，改变心可舒片单一品种支撑的局面，成功引进了国内惟一治疗老年痴呆症的中药品种“参枝苓口服液”。主导产品心可舒片1983年投放市场，是国内心脑血管领域临床应用时间最长、最成功的中药品种之一，是独家保护的国家二级中药保护品种，为纯天然植物类心脑血管中成药，不含冰片、虫类成分。
　　业绩方面，公司2014年三季报披露显示，公司预计2014年全年净利润同比增长200%至250%，区间为3186.39万元至3717.46万元（上年同期为1062.13万元）。业绩变动主要系公司主导产品心可舒片进入国家基本药物目录，销售市场趋于稳定，销售收入持续增长；今年二季度开始公司对部分大额市场投入项目进行逐步压缩，销售费用率逐步降低所致。
　　新华制药（000756） 重点骨干大型制药企业
　　据《证券日报》市场研究中心数据统计显示，10月8日以来截至昨日，新华制药期间累计涨幅27.37%，期间累计大单资金净流出459.83万元，目前该股最新收盘价为9.4元。
　　从基本面来看，公司是我国重点骨干大型制药企业、亚洲最大的解热镇痛类药物生产与出口基地，国内重要的心脑血管类、抗感染类及中枢神经类等药物生产企业，在我国化工及医药行业具有较高的企业地位和影响力。公司年产化学原料药总量2.5万吨以上，是全球最大的安乃近、布洛芬、阿司匹林、咖啡因、左旋多巴等药物生产企业，拥有乙氧苯柳胺等10个原料药独家品种，8个原料药主导品种市场占有率居国内第一位，制剂年生产能力为片剂80亿片、针剂3亿支、胶囊2亿粒。
　　在投资项目方面，公司日发布公告，公司与华鲁控股集团签订产权交易合同，将尽快完成新达制药40%股权的变更手续。（9月23日公告，公司以1.02亿元竞得新达制药40%股权，完成后持有其60%股权。新达制药主营受托生产保健食品“中康牌辅酶Q10颗粒”及销售、片剂、硬胶囊剂等。截至2013年4月末，新达制药总资产16833.90万元，净资产11404.74万元；2013年1月份至4月份，该公司实现净利润546.05万元。经评估，新达制药40%权益为8888.01万元）。
　　值得注意的是，公司日发布公告，公司控股股东新华集团近日以均价7.18元/股减持457.43万股公司股份(占1.0003%)。本次减持后，新华集团仍持有1.61亿股公司股份，占35.32%，均为无限售条件股份。新华集团承诺连续6个月内出售的股份将不超公司股份总数的5%。
　　达安基因（002030） 产业链完善
　　据《证券日报》市场研究中心数据统计显示，10月8日以来截至昨日，达安基因期间累计涨幅24.09%，期间累计大单资金净流出2738.55万元，目前该股最新收盘价为28.38元。
　　从基本面来看，公司于1996年在国内率先开发出荧光定量PCR检测技术，开拓了基因疾病诊断新领域，国内开展荧光定量PCR检测的医疗机构中，有70%与公司建立了合作关系，产品在市场中占有绝对优势。荧光定量PCR检测技术是基因诊断发展的主导方向，公司所处的行业发展前景良好。公司计划2014年实现主营收入11亿元，同比增长28.75%；实现净利润1.4亿元，同比增长5.00%。
　　业绩方面，公司2014年中报披露，公司预计2014年1月份至9月份净利润9684.43万元至12912.58万元，同比变动-10%至20%（上年同期盈利10760.48万元）。业绩变动系主营业务持续增长所致。
　　股权激励方面，公司日发布公告，修订后股权激励主要行权条件为每个行权期前一个财务年度净利润增长率和净资产收益率均不低于10%，营业利润占利润总额不低于50%。（2014年9月份，股东大会通过股票期权激励计划，授予83位激励对象413万份股票期权，行权价格为8.43元/股，首期授予的股票期权有效期为自首期股票期权授权日起的5年，限制期为2年，激励对象在授权日之后的第二年开始分3年匀速行权。）
　　东莞证券表示，不考虑二代基因测序业务的进展，预计公司传统业务（传统分子诊断及独立实验室）贡献的业绩增速在20%附近，2014年至2016年每股收益分别为0.29元、0.36元和0.43元。未来是个体化诊疗的时代，以分子诊断特别是基因检测（诊断）以及干细胞（治疗）为主的领域将是主要趋势，技术的突破将带来行业革命性的变化。达安基因是一个技术平台型公司，产业链完善，也是分子诊断的龙头企业，是投资未来基因检测时代的重要标的。尽管目前估值较高，但首次给予“谨慎推荐”评级。点击进入参与讨论
(责任编辑：UF027)
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最后的机会 20亿市值以下公司仅剩9家
东方财富Choice数据显示， 截至日收盘，市值在20亿(含)的公司仅剩9家，其中还有5家处于停牌状态，筹划重大事项。
　　日是个值得纪念的日子，除了上证指数终于站住4000点大关，还有一个纪录也在今天悄然诞生――沪深两市没有了可交易的20亿元市值以下的非ST股票。　　元力股份是最后一只站上20亿市值大关的可交易非ST股票，该股周五涨停，总市值从4月9日的19.31亿蹿升至21.24亿。
　　东方财富Choice数据显示，现在两市还有9只市值在20亿以下的股票，其中5只处于停牌阶段，这些股票都在筹备定向或资产重组，复牌后很有可能冲上20亿大关。　　还有4只则是ST股票，市值最低的就是退市新规实施后第一个进入退市程序的*ST博元，市值10.47亿。如果不是周五从跌停到涨停，*ST博元现在的市值还不到10亿。　　20亿市值股票基本被消灭，要感谢去年下半年开始的这波牛市。数据显示，一年前的日，市值在20亿以下的公司还有297家，其中37家公司处于停牌状态。　　同样，市值在30亿以下的公司也越来越少，截至4月10日收盘仅123家，其中停牌的55家。而一年前，市值在30亿以下的还有700家，其中62家企业处于停牌状态。　　两市小市值股票数：截至日截至日20亿(含)市值股票家数2979其中停牌家数37530亿(含)市值股票家数700123其中停牌家数6255　　两市20亿元以下市值股票：证券代码证券简称总市值( 截至日)停牌原因600656.SH*ST博元10.47亿元――600793.SHST宜纸17.26亿元――002188.SZ新嘉联17.47亿元拟筹划重大资产重组000796.SZ易食股份17.82亿元拟筹划重大资产重组300243.SZ瑞丰高材18.00亿元筹划非公开发行股票600817.SHST宏盛18.09亿元筹划非公开发行股票000033.SZ*ST新都18.12亿元――600265.SHST景谷18.56亿元――600076.SH青鸟华光19.26亿元拟筹划重大资产重组　　大盘上涨和并购重组助力小市值股票腾飞　　A股大涨是小市值股票越来越少的原因之一。　　一年前的4月，A股总市值总规模仅为23.63万亿元，而到了今年4月9日， 沪深两市总市值变成了51.2万亿元，不到一年时间，A股市值翻了一翻多。　　除了A股大涨的系统因素外，小市值股票大涨另外一个重要原因是发生在这个板块的并购重组。统计发现，小市值股票成为2014年A股最大的牛股集中营。　　比如，日发布公告涉及影视业的松辽汽车在复牌后走出十个涨停，被奥瑞德作价41.2亿元借壳的西南药业也在复牌后实现九个涨停，而这些仅仅是小市值股票牛市的冰山一角。　　小市值股票被青睐，很大程度是重组成本低、借壳成本低。从已重组成功的案例看，市值在20亿元以下的成为壳的潜力最大。　　海通证券的一项数据显示，在2013年至2014年买壳上市的24个案例中，壳公司市值均小于40亿元，其中，10亿至20亿元的占比最高。　　相比于大公司，并购者对小市值公司的股权收购，其动用的资金相对较少，并购成本相对较低，并购者在完成并购并入主以后，对其进行改造也相对比较容易。因此小市值股票也容易有并购题材。　　不过，有分析人士指出，注册制或降低壳价值。有私募人士表示，注册制一旦实施之后，借壳捷径的优势将不复存在。“随着壳资源价值的逐渐下降，借壳概念将逐步淡化，投机炒作之风受到遏制。”不过他也强调，“不能把注册制想得太简单，事实上，注册制和核准制一样，都需要审核，只不过注册制属于形式审核，而核准制属于实质审核。”　　事实上，在多位市场人士看来，未来小市值公司仍有投资机会，“小市值的重组股还将有机会。因为注册制至少到今年下半年才实质性启动，IPO存量依然很难消化。如果借壳成本下降，这些公司还是很有壳价值的。”不过，他们也坦言，小市值股票的走势或将严重分化。
(责任编辑：DF120)
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userfield“医药股投资”雪球访谈录（整理：重庆大学金镝）
十多年前看过一本叫《投资者的未来》的书，书中统计了在1957年到2003年这46年期间，美国标准普尔500指数成份股中上涨超过1000倍的公司有7家，其中4家是医药股；回报率最高的20只股票中，有6家来自医药行业。而在A股市场，在过去十年涨幅前十位的股票中，医药股占据其中三席。双鹭药业、恒瑞医药和云南白药都取得了不俗的表现。
长期来看，医药股不愧是超级牛股的摇篮，而这个领域也是投资者关注的热点。但如果从行业来看，大医药行业内有很多细分的领域，医药类企业差异化非常明显，不像传统制造业那么容易研究。这造成了很多投资者想投资医药股但是不知道怎么入门，看到各种药名就头疼。那么，要研究医药类企业，应该如何着手？个人投资者应该如何把握医药股未来的投资机会？雪球邀请雪球医药达人userfield做客雪球访谈，聊聊如何研究医药股，欢迎围观提问。
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网友：在经济结构转型时期，医保控费的大环境下，影响医药行业估值主要因素有哪些？另对于医药企业，研发能力、大品种、销售能力等，哪些是决定因素？谢谢！
userfield：大的影响不多说，具体影响医药股估值的我认为还是企业发展增速预期，而影响这个预期的归根结底是机制、销售、研发。对于化药、生物类企业，在保证企业机制和销售能力的前提下，评估企业研发能力是个思路！反倒是指望企业机制和销售力的改善带来企业发展，可能需要更长时间的等待甚至竹篮打水了！
网友：现在a股历史中，现在医药股估值如何？合理还是比较便宜？
userfield：我的体系里估值分四等，便宜-不贵-贵-非常贵，现在能算便宜的非常少，说不贵的估计也就十几二十个的样子？剩下的都是贵和非常贵的！
网友：请教浙江医药估值如何？
userfield：首先说，浙药作为VE巨头，能够维持寡头垄断格局，使得浙药成为一个非常赚钱的企业，大约6年前浙药就成为了10亿利润俱乐部的成员了——可惜的是现在还是这样的利润规模。但是作为医药化工类企业，在往医药制剂转型的道路上显得步履蹒跚，比北方的一些原料药、医药化工巨头要好，但是相对华海、海正等同处于浙江的原料转制剂的第一梯队药企，就显得有点慢了。所以，从转型进度和发展潜力看，我倒是宁可选择双海了！
网友：双海感觉也就是不贵，合理而已，严格说来，也不能算什么低估。
userfield：海正和华海属于——弄好了远不止这个市值，弄不好这个市值都不便宜！
网友：先黑了浙药也就罢了，最不可饶恕的是心爱的大东药又一次被黑了。
userfield：我自认为没有那句话说浙药不好，只是说一个事实，VE方面更多的看市场行情而不是浙药本身的经营，制剂方面无论是左氧氟还是万古霉素等品种潜力挖的都差不多了，至于转型高端制剂搞研发方面，一个普喹替尼搞了好多年了还在锅里，从研发效率看，不说恒瑞、科伦等企业，估计也比不上被大家诟病的海正；至少每年2个多亿研发费用扔进去，拿出台面的东西还是太少！最后，指望着能够制剂转型成功，要指望制剂拿到10亿利润，估计不是现有的储备能够达得到的！
&&不知道你说的东药是不是东北制药？说实话，由于个人渊源，如果东北药稍微争气点我都不说其不好，但是东北制药真的不争气啊！我一直想知道为啥大家看好东北制药呢？有啥理由说说看！
网友：换了新领导层，要打翻身仗，提出了营收、市值“双100亿”目标。公司虽然烂，但起点低，制剂品种有些不错，不知道理由够不够？
userfield：从资产角度看，东药当然显得便宜，我天天从其门口路过当然知道其气派的新厂房，就连原来地块都卖给万科盖楼了估计从中也能赚一笔钱，但是看企业要看未来的发展，我评估药企的三大方面：机制、销售、产品来说，东药最大的毛病在于机制，我不是说东北的企业都不好，而实际从东药这些年的发展来看的确还没有摆脱僵化的机制，所以健康的发展就无从谈起，我也希望沈阳的企业能够真正做好，其实东药不缺产品，无论是VC大宗原料药还是整肠生这样的名牌药都是有竞争力的产品，但是为啥上市超过10年了仍然在原地踏步，原因是啥？现在这些因素是否有所改变——这些才是我们要关注的！不能说，现在市值小，国企要改革了，利好这类市值小管理差的国有企业，就杀进去买入，我觉得这样对自己对投资都有点不负责任了！而且同样是维生素行业，浙药的发展就比东药好很多，不仅仅是VE和VC之间的差别，更多是企业机制以及管理理念的分别！
网友：成绩为10分的学生，固然差到极点，我们不要求他考100分，考30分，是不是也是巨大的进步呢？从2013年报表来看，东药的进步还是有的，当然，国企的弊病不是马上就能去除的。
userfield：但是话说回来，如果我说上市10年依然没长进的药企，未来10年依然没啥长进的几率还是挺高的。前10年很优秀的企业，譬如恒瑞等，未来10年依然优秀，这也是大概率事件！
网友：太安堂如何？比较红日医药、常山医药，我觉得便宜，u神怎么看。
userfield：太安堂分几个方面来看，打家底的皮肤药基本就那样了，现在的太安堂和上市之初的皮宝，从企业发展角度看基本已经是不同的企业了——皮肤药已经不是公司发展的重点了！而心宝丸和宏兴旗下的一些心血管药物构建了太安堂的心血管中药产品线，品种都还可以，但是短期看都不是啥重磅型品种，心宝丸虽然类独家，但是单价过低，上量不上价，如果想整个心血管线达到5亿规模的话还要有很长一段路要走。再者就是太安堂的麒麟丸神药，之前不孕不育领域只有促性素类品种能够做到一定的规模，譬如丽珠的相关产品线已经达到6亿规模，但是太安堂的麒麟丸是非医保产品，依靠高价走OTC，到底会有什么样的发展还要持续观察。最后，太安堂在近两年对中药材产业链产生了极大的兴趣，在中药饮片、人参产业方面都有所布局。所以，整体来说太安堂是一个外延扩张力比较强的企业，从皮肤炎到心血管-不孕不育-中药材，一步步走来进入了很多子行业，但是话说回来这背后也是太安堂不断的融资圈钱的结果，印象中除了上市融资外已经增发两次了吧！要知道这只是一个上市3年多时间的企业，但是资本市场好像对这样不断圈钱不断扩张的企业还是很热衷的，毕竟摊薄效应不明显，但是净利润却实实在在的提高了！
网友：感谢u神分析。这个企业，领导层心比较野吧，资本市场玩的风生水起，业务看上去也不错，希望都是真的。
userfield：怎么说呢，我比较喜欢自己能看得透，能够把握发展脉络的企业，至少皮宝上市的时候我是看不到今天的太安堂的。但是话说回来，这样扩张性强的企业股价倒是很容易起来！
网友：药神大师，请问对丰原药业的癌症植入剂，三期，有了解吗？有希望吗？谢谢。
userfield：中人方面之前主要品种是氟尿嘧啶的植入剂，不过现在已经卖给先声了。和丰原合资主要是想把顺铂和甲氨蝶呤植入剂从技术变成产品，但是现在还不知道这两个品种的研发进度如何了，13年报也只是说在临床中，即使在三期临床，算起来进行临床-数据总结-报生产-拿批件，很可能三年时间就过去了，从时间节点看已经远远超过了对赌协议中2012年这个节点。而且从产品推广能力看，无论是中人还是丰原，都不具备把几个品种做出大品种的能力。从中人以前拿过氟尿嘧啶植入剂批文来看，还是有可能获批的，但是从现在CDE的审批进度来说，等待时间要远超过投资者的耐心！
网友：那意思是从现在开始，还有可能要等三年以上的结果？
userfield：请问你知道顺铂和甲氨蝶呤植入剂的受理号和具体的进度么？在药智上差不多相关品种的受理号！如果只是刚进入三期的话可能会更长时间，如果已经三期总结数据并在14年能看到报生产的话可能会快一点，但是估计也要2年之后才能拿到准字号！而对于丰原这样上市超过10年，但是却没有啥长足发展的企业，我一般关注的都不多！
网友：现在几乎所有原料药企业都转制剂，制剂的明天就是今天的原料药？
userfield：个人觉得制剂算是制药行业，重点看的是研发能力和市场销售能力，而原料药算是化工行业，重点看的是企业生产管理能力带来的成本降低。原料药面对行业不景气只有降价的手段，而制剂企业面对行业不景气，什么手段都可以用就是不能搞降价！总体来说，是关注点和发展关键点完全不同的行业！
网友：海思科、复星在你的体系中，算是什么价钱？
userfield：复星从整体实力看，绝对是上市药企中的第一梯队，而且作为医药PE优势在于眼光独到、资本运作能力强；假设不知道复星现在的利润，就看手里的这些企业，给现在450亿市值也不为过，但是让我闹不明白的是卖个列汀就能让市值从250亿变成400多亿？
海思科的话，多烯磷脂酰胆碱和肠胃营养药都是万金油类的药物，算是不错的利基，而海思科的研发思路还是比较现实的，仿制药标的选择的眼光也比较独到，从企业发展来说，是国内其他想走高端仿路线的药企的学习榜样。但是弊病方面一个是利润里非经常收益太高导致，扣非PE很高；二是销售模式方面，A股较大的药企中只有海思科和双鹭还在搞低收入-低销售费用的利润表模式，导致大家对于产品终端规模估计不足；至于海思科的价钱，我觉得按照扣非净利润给35PE，我都愿意买！
网友：感觉另外一方面，应该是大家把复星当作医疗服务股，估值自然就上去了，看看信邦、开元、金陵之类。
userfield：也许是个人对于玩概念的有些不屑，总觉得顶着啥样的概念不重要，归根结底是预期以及最终结算在利润表中的净利润情况！复星无论是在制药领域还是在医疗领域，都有不错的眼光，能够成为细分领域的优势企业——这一点还是其很大甚至是最大的优势！
网友：下一轮的竞争中，我最看好是支气管哮喘和肿瘤相关方面。请问注射及表面激素，国内哪个药业是龙头企业？现在估值如何？
userfield：支气管哮喘方面，其实国外慢性阻塞性肺疾病-COPD，是出重磅药的病种，氟替卡松/沙美特罗-舒迭利、噻托溴铵等品种都是美国TOP20的重磅药。但是国内的话气管炎、肺气肿类疾病，采用全疗程治疗的比较少，再加上各种偏方啥的，个人感觉很难像国外那样能够扬眉吐气成为大病种，具体的标的方面可以关注一下仙琚药业，最近拿到了环索奈德的批文！
至于肿瘤方面，而国内真正在肿瘤领域占有一定地位的上市药企其实并不是很多，能叫出名的估计也就是恒瑞、海正、一致-万乐等少数几个。大部分都是类似吴中这样顶着个概念搞噱头的！而未来研发方面看，替尼开始有烂大街的趋势了，估计只有靠前的埃克替尼和阿帕替尼这样较早拿到批文的品种能吃的比较饱！肿瘤是块肥肉，但是并不是很好啃，竞争品种也非常多！
网友：单抗不了解，化药单一成分，抗癌，局限性还是很强的，特别是现在ME-TOO很严重，原因是袋子找到了，理想的模型找好了，设计化合物（不是活性化合物）门槛相对以前没那么复杂了，泛滥是必然的，但是综合疗效还是问号？最后还是会回来找老祖宗，从中药上寻宝，现在药物发现有两条主要途径，天然化合物库与合成库（天然化合物库虽然没有合成的那么多，但是他有一个最大的优点，是这些产物是在生命体，比如说动物或者植物他在同外界竞争中所产生的一些物质，这些物质往往为了抵抗外来侵略或维持自己的生长起到一定生物活性作用的）
抗生素与细菌之战：没完没了。抗生素已经好几代了，但是中药抗生素还是那么几味药！抗肿瘤特别是化药，现在的设计无非的第二代比第一代多活半个月，然后依次类推（但是紫杉醇还是最重要的抗肿瘤药），注意抗生素越往后设计的越多盈利越少，现在抗肿瘤ME-too太严重了，很影响未来新药的营利性，未来化药抗肿瘤即使是新药也不是稀缺的了，因为me-too的原因，还会有高溢价？
现在化药抗肿瘤药面临的问题，一是靶点的竞争性，二是与抗生素一样，也出现了耐药性，如果这样的话，一个替尼出现耐药，那么其他的设计的也或许出现胎死腹中，我个人觉得现在单一靶点的设计对于复杂的肿瘤病治疗还是有其制约性的，现在正在慢慢显现。不过未来会好的，哈哈。
userfield：其实抗癌药物一直也在从植物药领域吸收借鉴，譬如现在常规化疗药的紫杉醇就是红豆杉类植物的提取物吧！而现阶段国内批下来的一些中药类肿瘤针剂，基本集中在癌症止痛方面。所以，从中药领域挖据潜力是个不错的思路，毕竟把人体作为一个整个系统来治疗而不是哪里癌变切哪里更加符合肿瘤的实际治疗方式！
其实现在从研发角度来说，可能肿瘤类药物的研发性价比是最差的了，竞品多、效果差，如果国内孤儿药有政策的话，研究小病种可能倒是不错的选择！
网友：有植物提取物抗癌药临床海正有的。还有其他上市企业有吗？谢谢！
userfield：海正的是人参皂苷C-K，刚拿到临床批文！其他企业的话应该不少，譬如正大天晴就申报了“通关藤总苷/消癌平总苷片”这样的品种！
网友：请问在解决肿瘤耐药性的药物，国内有哪些上市公司做的？
userfield：不知道啥样的药物是专门解决肿瘤耐药性的，也不清楚啥样的公司是专门做解决药物耐药性的产品。一般说来新获批的药物都会比同类的老药有更好的疗效或者更小的副作用，譬如说泊马度胺这个品种，是继沙利度胺、来那度胺后第三个度胺类药物，用于治疗来那度胺、硼替佐米无效的多发性骨髓瘤，所以，也可以说泊马度胺算是解决多发性骨髓瘤中来那度胺、硼替佐米等药品耐药性的药物吧！
网友：作为非专业人士，您是用什么方法了解这么多医药行业知识的，作为医药投资爱好者，我感到震惊和佩服。
userfield：看招股书、年报、券商深度研报，多跟踪药监局CDE的审评情况，平时多关注米内网等专业网站！譬如说之前我对诊断试剂领域了解的也不多，最近把科华、利德曼、达安基因等上市企业的招股书和历年年报都看一遍，再加上读了一些券商的行业研报，对这个行业也有了一定的定性认识，开始对大幅下跌背景下的利德曼有点兴趣了！
网友：利德曼老板是外国人，固定资产投资规模巨大，赶脚有鬼。
userfield：还真的不知道利德曼的股权结构，但是从过去几年的发展看还是比较踏实的！但是具体背后的故事，作为小散不清楚，哪位知道的可以私下聊天和我说一下啊！感激不尽！
网友：据说利德曼这次下跌很大一部分原因是企业核心员工走了很多。
userfield：不清楚利德曼内部的一些事情，毕竟我得出的很多判断都是根据年报等公开资料，但是进一两年核心员工的确离职不少，利德曼也承认在做调整！但是从企业发展，上市后企业无论是原有的生化试剂还是化学发光试剂、仪器领域都做了不少的工作，企业是在往前走的！至于说业绩不给力，我觉得企业的发展总会是快快慢慢的发展，不会成年30%的往前跑，毕竟新的化学发光这块业务还没有产生利润，新建设的产能也开始折旧，都是暂时吃利润的地方！当股价大幅下跌的时候，我更愿意去找企业的闪光点，看到底是市场情绪问题还是企业本身出了毛病！
网友：仙琚业绩大减的原因公司称是上游原料涨价和资产折旧人工成本的上升，感觉每个公司都有这些客观因素，13年利润减半，请问U兄激素药受原材料波动影响是否特别大？公司目前主营好像是皮质激素和计生药为主，两者占主营近六成。
userfield：天药和仙琚所在的皮质激素原料药领域的确存在着产品价格波动大，黄姜原料价格不稳的特点。没办法，大部分原料药企业都面临着上下游价格波动，两头受气的情况，谁让是原料药企业呢，原料药企业气受多了就拼命转制剂，道理就是如此！
其实仙琚的制剂品种还是有不错的壁垒和特点的，主打甾体激素类药物，包括黄体酮胶囊、左炔肠溶后定诺计生药以及罗库溴铵、维库溴铵、顺苯磺阿曲库铵等松肌药，另外匹多莫德、噻托溴铵、环索奈德都是不错的品种！
仙琚现阶段主要是收入和利润的大头在原料药方面，所以企业整体业绩不可避免的受到原料药业务波动。现在比较关键的关注点还是放在制剂方面，看制剂发展如何吧！
网友：U哥，1、哪些药物需要1、2、3期临床，并且这三个阶段的临床在网站查询是怎么体现的？2、目前除了药智网（更新比较慢）还有哪些免费查询药品申报进度的网站，给您添麻烦了，谢谢。
userfield：一般来说大家经常接触的分类中，1类和3类化药都是需要走1、2、3期的，另外所有的生物药，哪怕是仿制药都是按照新药流程来走，也是需要全套来的！所以，常见分类中不需要走全部流程的基本就只有6类药，也就是仿制化药，直接报生产-走生物等效-拿批件就可以了！至于说所处的临床阶段，非常不好查，一般来说还不如直接问上市公司。另外差药品申报，我是用药智的，暂时没发现啥免费的更快更方便的网站！
网友：u神，如何看待舒泰神？销售模式转型导致业绩下降，是否该企稳了？以及苏太生的市场规模，和他所谓在研发的几个一类药物
userfield：新研发的几个新药先不用看，主要看鼠神经这个品种的竞争力和天花板问题。说鼠神经所在的脑保护剂品种，你可以看一下我之前的一篇文章//，其中1-齐鲁-神经节苷脂-申捷；4-复星奥鸿-小牛血去蛋白提取物-奥德金；16-世信-奥拉西坦-倍清星、四环-桂哌齐特-克林澳、先声-依达拉奉-比存等品种都是绝对重磅药，你可以分析一下鼠神经相对这些品种的优劣势情况，估算一下鼠神经这个品种现在的终端规模和未来的空间。另外一个问题就是同品种竞争药企方面，武汉海特和厦门北大之路先不用管，如果不超标签推广的话，只按照中毒适应症来推根本推不起来，关键的是丽珠的丽康乐，和舒泰神是同样的适应症，由于获批晚，没赶上上轮招标，但是14年是招标大年，估计竞争不可避免，就看这几年苏肽生这个大品种把舒泰神销售队伍的战斗力磨练的如何了！
关于舒泰神的新药，唯一值得看的就是凝血因子X激活剂，按照年报的说法是“同时II期临床试验审批收到发补通知，正在准备补充材料”，这样的一类新药如果能批下来还是比较牛的，但是现在看步履比较艰难，现在在2期，再走规模更大的3期，再报生产等批文，2020年能拿到准字号就不算慢了！
网友：不知您对江苏吴中怎么看，他们那个临床3期的药貌似也到了差不多要公布结果的时候了
userfield：我一直对吴中的重组人血管内皮抑素这个产品不感冒，2011年就开始三期临床了吧，到现在14年了还没看到报生产，即使未来报生产排队等批文还不知道猴年马月呢！再说，国内批了恩度并不代表着这类品种都能批下来！靠一个神药玩预期是我现在最不屑的事情，毕竟未来国内医药行业的竞争再也不是某个企业依靠某个重磅药就能一下子崛起的时代了，恒瑞、齐鲁等巨鳄把高端仿都霸占了，而国内大部分药企都没有纯新化合物研发的能力！
而且即使先声的恩度估计规模也就三五亿左右，假设吴中的类似品种过个两三年获批了，再花两三年时间推广上量达到5亿规模，即使50%净利率也只有2、3利润——这些还都是往高说的——也就是2020年才能最多有2、3亿利润的东西，不知道时间哦从为啥现在就给这样高的预期！
网友：吴中的估值为什么那么高？纯技术看吴中还挺有可能成为大牛股。但是搞不懂为何？除了抗癌概念还有别的什么预期吗？
userfield：对于吴中，个人研究的非常少，大致扫了一下现有产品线也没啥亮点，估计主要预期就在重组人血管内皮抑素，但是说实话个人并不看好——原因不是说这东西疗效如何，能不能批的问题，而是我觉得一个企业靠一个新药预期炒作快10年了吧，有点没啥意思！而且简单的算算账就知道，就是这玩意上市并且做到一定量也是7、8年之后的事情了，一方面作为肺癌三线药物并不足以让吴中的利润表出现翻天覆地的变化，可以看看恩度以及其他替尼类的靶向药物，在国内的规模并没有想象的那么大！另外一方面，为了遥远的未来的一个虚幻的利润单元，还不如现在踏踏实实投一个稳定发展的药企更合适呢！也许吴中的气质更符合A股的炒作预期吧，但是在我这我是不赞成概念炒作的！
网友：关注了您的医药股票池，大部分市值在100亿以上的，小市值，远前景的医药股票您看好哪些？
userfield：小企业里面，新药企比较关注佐力和北陆，老药企里面比较关注震元和京新；至于非药类企业，包括仪器类的理邦以及服务类的迪安、利德曼、泰格都觉得是发展潜力还不错的企业！
网友：阳普没仔细看一下？
userfield：由于采血细分行业实在太小了，如果只停留在采血系统方面，估计就那样了！一般来说，这样的企业的发展方向就是做耗材巨头，譬如威高。而从阳普过去几年的发展路径来看，之前收购了龙鑫的尿液分析仪算是迈出了一步，接下来开始在各地布点并且代理了维润赛润的诊断试剂，与和佳合作搞产业投资，未来看阳普要在耗材、诊断试剂和医疗器械三大领域全面发展，的确这三大类是医疗产品最大的几个领域，阳普是否能够全吃得下呢？年报当中开始资金告急了，未来看如果出现后续的圈钱动作大家也不要惊讶！最后来说，野心也有、资本平台也有，但是现阶段只有不到5000万利润的阳普，未来的发展是否能够符合40亿市值的预期呢？
网友：八卦一下，佐力一位中层年前还在说整了一个前列腺的药，据说效果评估不错，其他未知。
userfield：灵泽片是11年拿到批文的前列腺药物，疗效如何不清楚，大家可以找临床数据看看，但是从康恩贝的前列康、三金的三金片等上市公司已有的重磅品种看，前列腺并不算是一个大病种，而佐力的乌灵之前主推精神科，而对灵泽片所在的是内分泌科室，不知道佐力的推广方案如何，从现阶段看放量不会非常快！
网友：前列腺绝对是大品种，问题都不去看。
userfield：乌灵菌粉搞成乌灵胶囊现在做成4个多亿规模，但是同样的成分做成灵泽片个人觉得到5亿非常难。我并不是说精神科一定比内分泌前列腺更容易出重磅药，而是从过去前列腺中药品种来看，出大品种比较难！至于说前列腺是大品种，看和谁比较了，个人了解前列腺增生药物市场规模也就是三五十个亿，不说和心脑血管、肿瘤药比，就是从绝对值看也不算什么绝对的大品种！而且处方药领域基本是非那雄胺、坦洛新等国外企业的化药占主导！所以，我觉得我是认真看了问题，也仔细研究了灵泽片和前列腺的相关药物才下的结论！
网友：器械类只关注鱼跃，还有专注CRO泰格也不错。
userfield：医疗器械领域，真正的大家伙譬如迈瑞、威高之类都在国外上市，国内只有鱼跃和新华在基础医疗方面做的还不错，其他新上来的医疗器械企业都是在走其他巨头的老路！至于三诺、九安类靠血糖仪的景气周期赚噱头的企业不多说，这个领域如果不能出现革新性技术，还是玩性价比的话，壁垒不算高！
网友：请问对智飞生物如何看？
userfield：在智飞和沃森上市之初，沃森风头正劲的时候我反倒倾向于智飞，毕竟当时代理兰州所的Hib，说明其疫苗代理能力还是不错的，当这个优势被默克看到，然后把肺炎疫苗和HPV这样的重磅疫苗给智飞代理，然后资本市场就莫名其妙的给智飞200多亿市值，且不说智飞现有的AC、ACYW135、Hib等二类疫苗已经竞争很激烈，AC-Hib这样的联合重磅疫苗放量还需要时间，肺炎疫苗的代理毛利率有点低、HPV还在CDE补充申请审评中，就在很多方面不确定的时候就直接扔给智飞200多亿市值，这相当于把智飞10亿利润之前所有的发展都给透支了！不知道资本市场怎么想的！
其实从企业发展角度讲，智飞到没啥错误，从代理Hib到自己研发出Hib相关产品，到依靠代理能力获得默沙东的肺炎
HPV重磅疫苗代理权，到花钱收购水痘疫苗，一步步走来企业还是有长足发展的！但是凭借现在实际2亿多的利润规模是否真正支撑住200亿市值呢？
网友：相关资管机构业绩第一，毕竟200亿并不全然是流通市值，流通盘溢价的现象A股里向来存在，你一边是那种非全流通的小盘股，且不论智飞，单就沃森，如果按目前的盈利能力和其后的确定性来说，这个估值不能说不高。但是因为流通盘小，小盘股普遍靠预期就能支撑个相对高的溢价在，而相对博弈更充分，筹码更分散的所谓大盘股，就是有再好的预期，其哪怕市值也不大，但是依然很难涨。市场利益结构决定好了！在A股，永远是小盘股较吃香，小盘股可以因为2亿，3亿的利润水平就可以因为估值乘数享受远大于其他同样利润水平大盘流通股的利润，谁还去追逐大盘股呢。估值反应的就是市场资金偏好，但太多人把这个科学化了。
这样的一个因素存在，在二级市场扔飞镖还是必须得考虑的。以岭也是因为只有一点流通盘，如今就这样的利润水平其可享有200亿市值的待遇，虽然其空间可能不止这点，但对众多费力挣扎在150-200亿市值，且利润水平要高得多的企业来说就太爽了。
网友：u神对科仑药业的产能扩张怎么看，这样发展会否在抗生素里产能过剩？
userfield：科伦进入硫红行业后，我总觉得会改变这个行业的格局，至于变成什么样不清楚！
网友：对于白药、天士力这种传统白马被抛弃的理解？
userfield：印象中隔一段时间总会出现白马被抛弃，大家热炒概念、小市值等股票，等到大家发现白马好处的时候又成为避风港！而且作为企业，发展过程中总是快慢结合的，作为股票也有涨涨跌跌，不用太在意！更多的把注意力集中在白马企业发展的本身，企业的管理机制有啥变动么？管理层是否依然优秀？产品线是否足够支撑未来发展？后面的储备是否足够？等等方面吧！
网友：U兄，恒瑞的单章还在苦等啊，希望能赐教一下，另外丽珠的单抗能再给些信息么？
userfield：恒瑞主要是在研产品线太多了，有点写不动！其实恒瑞在机制、销售、产品等几方面都没啥大毛病，而且未来恒瑞已经不是靠某个大品种来维持增长的企业，在研的产品群能够保证恒瑞很长一段时间的稳定发展。所以更多的是看PE性价比，如果想长线投资药企的投资者，在PE不算贵的时候直接拿下恒瑞是不错的选择！
丽珠的重组人源化抗肿瘤坏死因子α单克隆抗体是类似阿达木的品种，是国内第一个进入临床的相关品种，而且现在丽珠在单抗领域每年扔进去3000多万研发费用，单抗算是丽珠的战略性布局吧！
网友：以后单抗也会变成红海。
userfield：暂时看不会出现普药那样一抓一大把，但是的确热点单抗差不多有三五家甚至将近10家左右机构在研发、生产！
网友：科伦药业自老刘提出三驾马车后，新药成为其一个主攻方向，2013年新药申报数量突飞猛进，名列全国第六，排名如下：江苏恒瑞医药股份有限公司
(170)；齐鲁制药有限公司 (154)；辉瑞制药有限公司 (151)；北京诺华制药有限公司 (138)；江苏豪森药业股份有限公司
(118)；四川科伦药业股份有限公司(116)。U神你如何看待这个现象？科伦有没有可能在未来5年后成长为新药研发实力处于国内一线的企业？
userfield：我之前写个一篇科伦潜力品种的文章，科伦现在研发方面基本算是二线梯队的前列！
对于科伦再多说几句，科伦无论介入硫红还是花大代价搞研发都是战略性的动作，也是刘革新刘总对未来的发展布局。所以，我希望投资科伦的投资者也能够把这笔投资作为战略性的投资，而不是今天进明天出赚点小差价！
网友：安科生物呢？对这个生物制药企业怎么看？
userfield：安科生物在把生长激素从烧伤领域转向矮小症之后，生长素开始了不错的发展，再加上余良卿的膏药-活血止痛膏最近几年体现出来重磅膏药潜质，整体看安科这几年呈现稳定发展的势头！但是，市场给安科40亿市值对应的预期绝对不仅仅是各1亿左右规模的干扰素和生长素，市场希望安科的干扰素水针能够快点批复下来，希望长效干扰素和生长素能够早日拿到批文，希望干扰素、阿德福韦酯、在研的替诺福韦能够形成不错的肝药产品线，甚至希望依靠申报的HER2单抗能够在未来的单抗盛宴中分一杯羹，但是肉要一口口吃、企业要一步步发展，暂时先关注在金赛的生长素粉针降价的背景下，安科的生长素的发展情况吧！安科在干扰素和生长素领域的底子还是有的，但是总感觉上市前一直没有做起来，金赛和厦门特宝的相关长效品种都快落地了才开始发力搞研发，总感觉慢半拍，希望未来能够有不错发展吧！
网友：安科粉针的份额是一步步提升的，那么凭借安科对生长素的销售水平的提高，水针上市后您认为多长时间能够贡献利润呢？另外安科的KGF-2这个药应对安科未来辅助大么？是否容易推广，未来的适应症上看比较有前景。
userfield：重组人角质细胞生长因子-2这个品种现在申报的好像是烧伤适应症，和之前安科生长素的推广适应症是重合的，估计这也是安科介入到这个新药的原因之一！KGF-2主要是促进创面愈合，有点类似双鹭的扶济复这样的品种，由于是更后期申报的品种，估计疗效能更好些，具体看临床数据吧，据说已经到3期了！如果能够批下来至少在烧伤产品线是不错的补充！
网友：国家食品药品监督管理总局信息显示，科伦药业申报注射用头孢妥仑磷酸钠、头孢妥仑钠临床获得受理，申报药品均为1.1类新药。不知这两个新药的市场情况如何，投入市场最快需要多久，能不能简单分析一下？
userfield：对于头孢类的新药，说实话个人不大懂，有懂药物学的专业朋友可以谈谈！至于什么时候能上市，由于是按照1.1类来申报的，要走1、2、3期临床，估计时间短不了！
网友：之前看财务报表和一些网上的文章，感觉复星医药低估了，买入过，误打误撞尝到过甜头，但是对医药股还是不知道如何去分析和估值。作为非医药背景的投资者，应该关注那些点，从何处入手分析医药公司和股票呢？
userfield：药企来说，企业机制、销售能力和研发水平是保证企业稳定发展的主要因素，在保证优秀的企业机制和足够的销售力的前提下，个人认为研发驱动的产品线成为越来越重要的发展因素。巧妇难为无米之炊，现在越来越难造就修正、扬子江这样依靠普药成就的医药巨头。国内暂时还没有全球化的药企，大部分药企也都是在做进口替代的工作，这是现实而符合现阶段医药发展情况的事实，而一部分游戏企业也开始投入更多资源在新型药物的研发，这都是好事情！
再多说几句，药企由于生产的药物不同，导致各自发展重点不同，而由于都是治疗疾病的产品，一方面都受国家医药政策影响，另一方面不同药企间的产品都会有所交叉重叠，可以互相参考！
举个简单的例子，说到抗血栓药物市场，涉及到的上市企业就比较多，排名第一的氯吡格雷市场，既涉及到首仿独占市场好多年的信立泰-泰嘉，也涉及到代理二仿帅克-帅信的誉衡药业，还包括把帅克收入囊中的乐普医疗，当然如果你看后续报审的企业想吃口肉的企业更多，恒瑞、京新、普洛、福安、天方、华东、莱美、海思科、联环、华海、丽珠、上药、一致、浙药、康恩贝、佐力和红日（盐酸根4类）等等，不说占了一小半的上市化药企业也差不多，谁让氯吡格雷是大品种呢，唐僧肉大家都想吃。那么对氯吡格雷这个品种的分析，对于上面的这些企业来说，多多少少会有影响，而对信立泰、乐普、誉衡影响相对大些，说实话我没办法一方面看好泰嘉能够抵御二仿的帅信，利好信立泰，同时又看好二仿的帅信能够从泰嘉身上拿到一定份额，利好乐普和誉衡。
网友：关于双鹭药业的贝科能，市场不时有崩溃论，认为这种辅助药在未来医改进程中会逐步消失，你怎么看？另外，你如何看达沙替尼和来那度胺目前存在的专利纷争？谢谢。
userfield：对于贝科能短期看仍然是不错的一个品种，属于肿瘤和肝病领域的“增强免疫”类药物，由于没有特定靶点和适应症，可以多科室使用，又是独家，所以成为重磅药有其道理所在！至于未来，一个贝科能基本把双鹭养出来了，双鹭在不同领域都有所布局，未来的发展也不仅仅看达沙替尼和来那度胺，当然这两个品种从国外销售看的确是重磅药，至于专利纠纷，可以翻一番我之前的讨论贴，说了不少次了，基本来说达沙现在天晴上市已经是事实，而且原研专利国内无效，所以大家不要过多的纠结了！
网友：贝科能和中药注射剂有什么区别？
userfield：贝科能是复合辅酶，算生化药，简单的说就是各种辅酶、三磷酸腺苷、谷胱甘肽、核苷酸等生物活性物质的复合物，肿瘤、肝病、心脏病等病症中导致免疫力下降的时候都可以给点贝科能！
网友：贝科能是用新鲜食用酵母为原料提取精制所得的多种辅酶的复合物，中药注射剂目前来看是以所谓的中药材提取精制的多种成分的复合物，那么，在中药注射剂备受质疑的当前，贝科能如何独善？
userfield：看一个药物是否有市场最关键的是临床数据疗效如何，而不是产品的生产工艺，很多生物制剂就是从玉米等原材料中生产出来的呢！未来国内能够站住脚的重磅产品一定是既有不错的临床数据又符合药物经济学的品种，所以可以从这两个角度来看待各个药物的潜力！
网友：您的意思是，质控与否还是看当前评价体系，疗效和政策才是投资的主导？
userfield：差不多这个意思，未来好药的定义是一看疗效，二看政策导向下具有壁垒性的品种，之前这些年说实话更看重的是第二点，但是慢慢的估计第一点也开始占有更重要的分量。
其实中药针剂的原罪并不是因为其是植物提取物，印象中金纳多和紫杉醇都是植物提取物，在国际上都是大行其道。一个好的药物，首先要有明确的成分，这一点大部分中药针剂都做不好，都标识着主要成分是啥，但是非主要成分都有哪些，含量多少却没有说！其次，要有充足的临床数据证明药物的疗效确切，但是由于历史原因，大部分的中药针剂都是没怎么经过临床就获批的！
其实一些实力雄厚的独家针剂也开始搞指纹图谱和大规模的上市后安全评价，譬如印象中参芪扶正和参附这样的品种都在做这样的事情，这是一个不错的趋势！
网友：誉衡的磷酸肌酸钠呢？
userfield：磷酸肌酸钠现在主要搞“缺血状态下的心肌代谢异常”这样模棱两可的适应症，具体使用情况包括：&#9312;用于心肺脑复苏抢救时使用，即刻无氧供能，为抢救赢得宝贵时间；&#9313;用于防治化疗药物的心脏毒性，改善肿瘤患者生活质量；&#9314;为小儿心肌炎治疗的必备药物，对于新生儿缺氧缺血性心脑损伤同样效果显著；&#9315;产科，对产妇和胎儿进行“双心保护”；&#9316;可改善横纹肌无力状态，对肌萎缩、肌无力以及术后疲乏综合症。
网友：您怎么看中新药业？
userfield：我认为的药企三大发展因素：机制-销售-产品。中新缺乏的是企业机制以及僵化的企业机制导致的较弱的销售能力！
网友：有改善迹象吗？
userfield：有改善，包括挑选一些大品种确立销售重点等措施，但是个人感觉销售力远没有达到和其产品线相匹配的地步！
网友：看来还是和国企机制关系大。我另关注生化和振东，特别是振东，产品线分布不错，和益佰有点像，为何做不大呢
userfield：振东的话，你看其证监会给的关联交易黄牌以及过去几年总经理的不断变换，就知道振东有点犯了民营大老板的弊病。所以，现在关心的不是振东的产品线，凭借现有品种支撑一倍市值应该还是可能的，主要是看企业什么时候能把管理以及管理导致的销售问题理顺了！
网友：关注双鹭很久，公司管理层多次表述他们认定三大发展因素依次为机制、产品、销售，请问您如何评价。
userfield：其实如果双鹭没有贝科能的话估计也就是一个几十亿的小企业，可以看看白介素、EPO的四环生物。毕竟现在贝科能能够给双鹭每年带来三四亿的利润，给双鹭在过去几年各个领域的布局带来的动力，从企业机制方面来说，由于徐董占有不错的股权份额并且从过去这些年的发展来说看，管理层还是非常尽心尽力的！至于产品方面，双鹭更多的采用自研、投资、合作等多种来布局产品，很多手笔都非常不错！产品线方面主要是各个点比较散，还没有形成系统化的研发机制和产品线！比较关键的是销售，个人对于一个200亿的企业还采用代理制也是有些看法的，毕竟未来很多重磅药是要自己慢慢推广才能上量的，如果是一些上量慢的产品扔给代理公司可能就埋没了！
网友：您好，关注您一段时间，请教您对楚天怎么看？以及海思科目前有买入的价值吗？本人目前重仓康美被套，谢谢！
userfield：在千山上市之初，比较过千山和楚天，基本来说楚天是千山的加强版，但是楚天上市后还没来得及整理资料，不知道现在的情形如何了！至于海思科，看好其产品线和研发思路，但是相对其扣非4亿利润来说，觉得现在的市值贵了——未来涨跌不知道，我只关心偏不便宜！
网友：如何看待国企属性的上市药企，有做的好的如白药，而中新、浙江震元等大多感觉因为缺乏激励及管理体制问题，发展较慢，如何判断？目前医药行业的国企改革有何进展？
userfield：国企改革方面，我觉得更多的不应该是口号，要有一定的激励制度在里面，既要防止侵占国有资产行为，又要保证管理层有一定的动力。所以，也不是一蹴而就的事情，如果国企方面有心的话，可以多参照白药等成功的例子吧！
网友：U兄，你讲了“科伦药业002422如果刨除制剂方面不说，三五年后硫红给科伦带来10亿利润，但是你觉得市场会给一个年利润20亿的大输液和硫氢酸红霉素原料药企业多少PE估值呢？”。刚开始接触科伦时，我也是这样的看法，但随着了解的深入，发现老刘前几年讲的川宁项目完全投产后每年将达到30亿的利润是可行的。很多刚接触科伦的投资者有几个容易犯的误区。
误区1，高估了科伦大输液的市场占有率。这几年HK02005利君国际（输液行业老三），3年涨了7倍，它近期的几份知名投行给的研究报告中都显示，科伦，双鹤，利君，三者的市场占有率约为50%，所以根据推算，科伦的实际市场占有率应该在30~35%之间。公司仍有大（至少一倍左右）的增长空间。这从科伦近几年的大手笔投资来看，也得到了印证（详见：百亿投资计划2014年全部完成，2015年全面投产.cn/s/blog_01kn6c.html&
误区2，毛利率受招标影响，会下降。科伦的毛利率整体来讲，没有下降，因为包材的不断升级，淘汰了利润低的产品，提升了产品的毛利率。从HK02005的年报中，也得到了印证。
误区3，2013年大输液的利润为12亿。由于百亿投资已经投下去，但还没产出，产生两块费用，吞掉了大输液的利润。一，银行负债产生的每年约1.5亿的财务费用。二，项目前期的人工，试生产期的折旧，原料的损耗等约2亿的费用。三，每年研发费用3亿多，所以，大输液在2013年的实际产生利润应该在18.5亿左右。据业绩快报来看，2013年公司产值68亿，根据报表中45%的毛利率测算，大输液产生18.5亿的净利润是比较合理的。所以，在百亿投资明年全部完成并产生效益后（包括川宁这块），大输液就可以停止向其输血，制剂这块的销售额也上升迅猛，明后年产生的效益相信也能抵消研发这块投入，最终，考虑到大输液增量这块，光大输液这块的利润估计会在20以亿上，且会完全体现在报表上。
至于川宁这块的产出，可能会保本，也可能会产生巨额利润（巨额利润要看国家环保执行的力度，但有一点可以肯定，这个行业新进来参与者已经没有了，就是几个老厂之间的博杀，剩者为王是迟早的事），但其低于同行20%以上的成本确保其亏是不会的。
所以，根据我对这个企业的判断，未来10年，每年保持10%-~30%的稳定增长是大概率事件。你的那句“科伦无论介入硫红还是花大代价搞研发都是战略性的动作，也是刘革新刘总对未来的发展布局。所以，我希望投资科伦的投资者也能够把这笔投资作为战略性的投资，而不是今天进明天出赚点小差价！”我感觉真是讲的太到位了。毕竟这个市场相当浮躁，很多人，都想赚快钱，缺乏长久持股的耐心。
userfield：我对科伦研究的不详细，所以很多具体产能和可能利润情况估算的误差会比较大。我比较担心的一方面是大输液行业的景气度问题，伴随着限抗等政策，大输液行业基本过了高速增长时期，现在都是在搞剩者为王，对于科伦来说行业整体趋势和天花板等都是需要考虑的问题；另一方面关于硫红霉素，要看行业需求，印象中硫红行业也处于比较稳定的状态中，科伦进来后做的事依靠低成本吃其他企业份额的事情，看科伦的情形，可能赚到大钱，但是这个行业可持续增长比较差，所以比较担心市场给的估值水平问题！
网友：现在市场显得过分担忧，GMP改造已经消灭了40%的企业。光大输液这块的利润如果设为20亿，就已经足够撑起现在的市值。川宁和新药这块，就是白送的。
川宁一期是硫红，二期是头孢，硫红按其它企业的成本价卖，科伦有20%的利润（成本低20%以上
免税5年），一期二期全部投产后按每年50亿产值算，利润10亿没问题。如果其它企业赚10%，那川宁的利润就是15亿。
网友：莱美药业的混药嘴是大输液行业的一次革命，对科伦等是有巨大压力的。
网友：你讲的有点太夸张了。国家大容量注射剂工程技术研究中心设在科伦药业。
　　它是由科技部批准，依托牵头单位四川科伦药业股份有限公司及四川大学、中国药科大学、成都普什医药塑料包装有限公司等联合单位组建，从事大容量注射剂技术研发和成果转化的国家级工程技术研究中心。中心在平台搭建、新药研发、技术突破、基地建设等方面取得一系列明显成效。一是搭建了国内一流的从注射用原辅料、包装材料到输液制剂领域，从研发到产业化，包括“药物开发，质量控制，药物筛选及药效评价”的系列研究开发与测试平台。二是超计划完成15项大容量注射剂制剂品种和6项原辅料品种研究，获得15项生产批件、3项包材注册证和3项临床申请受理通知书。三是突破了一批关键共性技术，建立了化学稳定性评估与控制技术、物理稳定性评估与控制技术等4项关键技术和7项新工艺，形成9项国家药品行业标准。四是建立了国内一流的中试和产业化示范基地，包括16000平米的研发大楼、4条中试生产线，具备了对多个领域的创新药物、品牌仿制药及包装材料进行工程化转化的能力。截止目前，中心先后承担4项国家新药创制重大专项、1项国家科技支撑计划和16项地方科技计划项目，获得省部级科技成果奖励6项，获授权专利74项，其中发明专利29项，中心自主创新能力明显提升。
　　你讲的混药嘴只是一种新型包材，对科伦而言，每年都有上百种新型包材取得专利。一种包材取得专利，和市场得到认可，完全是两码事。产品与商品完全是两个不同的概念。如果莱美的新型包材真能够进入市场，那么科伦立马会有类似的，甚至更优的包材出现。每年科伦投入3个多亿搞研发，充分相信他们的研发能力。大输液包材只是一部分内容，最重要的配送和保存，科伦的生产基础遍布全国，已经辙底解决了近距离配送的问题。莱美只是区域产品，只在单个省销售，出了自己的省就不行了。无论包材和配送，莱美根本没法和科伦比。两者根本就不是一个数量级别的公司。
我仿佛听说过雪球某个大V，专门出了本书，讲什么老二必输的理论。国外的股市估值就是这样的，行业龙头的估值要远高于行业老二，老三等。国内炒作不成熟，总喜欢找小的企业做，美其成长空间大，岂不知，小的企业，大部分在几十年后或许就消失了。
网友：谈谈白云山吧，现在大家都只当它是卖凉茶的了。
userfield：我也只当他是卖凉茶的！毕竟广药
白云山手里有一些不错的重磅品种和老字号企业，但是除了大家关注的王老吉之外，没有太多出彩的地方！中药同比持平，化药同比增长10%，这样的发展速度有点慢了，也许两家企业合并之后需要在管理等方面做一些整合，但是感觉中化药方面没有特别清晰的发展策略，而市场都紧盯着王老吉，快消这块我不大熟悉，所以合并之后基本都把白云山仍在一边了！
网友：尊敬的药神，江中药业怎么看？
userfield：江中之前的思路是在OTC的基础上做中药高端保健品，OTC健胃消食片方面由于太子参的价格波动导致这几年毛利率变化很大，而且健胃消食片这个品种本身也步入成熟期，所以在扩展中药保健品业务，初元做的还可以，到参灵草这个超高端品种上的时候赶上国家政策风向改变，导致这几年企业的发展出现了一些波折！总体看，江中还是一个实力的企业，不过未来发展个人也看不大清楚！
网友：药神对海王生物和中恒集团有什么看法吗？海王多少年没人出过研报了，配合解禁也出了很多利好，它的新专利您怎么看？
userfield：中恒基本还是靠血栓通打天下，35亿收入7亿利润，真不知道中药针剂最高的天花板能到哪儿了！现在来看，血栓通应该是国内销售额最高、覆盖医院最广的中药注射剂了吧！20倍左右的PE也不算贵，看市场怎么想了，也许顾忌中药针剂降价和单品天花板问题，一直就这样了，好像近半年都维持在一百四五十亿的市值水平，也许哪天市场情绪上来了估值给高点就起来了！
很久没关注海王，最近因为海王福药的替吉奥片剂获批，看来一下。总觉得海王虽然子公司众多，但是缺乏明晰的产品线和发展策略！再加上上市10多年，却一直没有发展起来！这些都是我不大喜欢的地方，也就放在那了！
多说一句，关于替吉奥这个品种，原研是日本大鹏，过去几年恒瑞、齐鲁、鲁南瓜分着市场份额，海王能拿到片剂批文算是获得了一个潜力重磅药，未来看海王是否能在剂型独家方面做做文章推广上量，但是很可能被几大巨头联手打压，就把这个好品种扯了！
网友：药神你好，请问怎么看到泰格医药啊？谢谢。
userfield：由于有越来越多的国外药物进入中国，所以泰格这样帮忙做临床的CRO企业也开始热闹起来了，伴随着经验和资质的提升，可以不断的接大活——听起来和盖楼的承包工程队差不多，其实道理都一样，不过CRO属于知识密集型的医药服务企业，门槛更高些！总的来说这个行业处于发展初期，泰格领先进入资本市场对于未来发展占了不小的优势！
网友：谢谢药神，目前持有迪安诊断和泰格医药，这两个能到200亿市值吗？谢谢
userfield：说迪安诊断的200亿市值假设：给20PE的话，要求是10亿利润，成熟的独立实验室净利率大约在20-25%左右，对应的收入差不多是40-50亿规模，大型成熟的单个实验室也就在2-3左右的规模，也就是说迪安在全国布局20个以上类似杭州检验中心这样的大型检验基地才能够达到这样的规模，并且全部在成熟期才能有10亿左右的利润——逻辑推断差不多就是这个思路，你可以问问上市公司什么时候才能布局20个成熟大型检验中心？
泰格医药的200亿市值假设：如果要达到200亿市值，给20PE的话，要求是10亿利润，按照25%净利率大约是需要40亿规模。泰格上市招股书说2010年CRO临床试验的市场规模大约是56亿，推算一下14年可能翻番达到100亿以上，也就是说泰格现在占有CRO市场40%份额就可以达到40亿规模-10亿利润，从而获得200亿市值了！而泰格13年的实际情况是3.5亿收入，将近1亿利润，离200亿市值需要的企业规模可能还有10倍左右的发展空间吧！
网友：请谈谈康恩贝的看法。
userfield：康恩贝手里品种不少，现在又收购了麝香通心滴丸以及丹参川芎嗪这样的重磅药，给未来的发展打下了雄厚的产品基础，但是从年报中也能感觉到，康恩贝的销售有点没理顺。所以，未来看康恩贝是有潜力再上个台阶的，更多的看现在的管理和营销的改善情况！
网友：由于科伦药业在大输液的强势地位，导致全国几乎每个医药公司，每个医院，每个医生，每个护士在接触输液产品的同时，都了解这个企业，了解这个品牌。假设科伦和别的一个小的不知名的药企同时开发了同样品质，同样价格的新药产品，在同时拿到批文后，同时进入市场，请问，全国各地的医生们面临选择这两个厂家的产品时，科伦是否会更有优势？这两个企业新药放量的速度和数量级别会不会有区别？如果不一样，那么科伦现在的品牌效应和规模效应和庞大的销售渠道对新药而言，是否是一个巨大的平台，这个平台应该如何估值？
userfield：说实话，科伦在大输液方面是有寡头垄断优势，而且科伦的普药也一定程度受益于大输液的渠道！但是未来高端制剂方面，个人觉得科伦在大输液方面的品牌、渠道作用都不大，毕竟高端药强调学术推广，而不是成本和渠道！其实，现在国药、上药和华润拥有强大的医药商业平台，也没看见旗下的专科药能因为这样的商业网络而提高销量的！
网友：大家要知道一点，科伦实际上不销售大输液，是生产大输液，真正销售的是那些大的经销商再做。自己的销售人员很少的，对终端的掌控力不强的。药品是不是能协同，怎么协同销售都是问题，特别是需要大量营销的药。科伦离医生还很远很远，呵呵。
网友：请教：1、智慧医疗有哪些好标的；2、未来几年有哪些药企能保持净利润每年增长3成以上。谢谢！
userfield：1、也许我比较守旧吧，暂时我没看到任何带来大规模利润的所谓智慧医疗产业。现阶段可能不错的应该是类似交通、政务电子化的医疗流程电子化业务带来的机遇吧，不知道算不算所谓的智慧医疗！
2、大家都想找能够持续增长的企业，但是说未来几年（假设3年）都能够保持30%以上的增速（隐含意思是找三年利润翻番的药企），3年前就能拍胸脯说未来三年利润翻番的企业还真不多——扫了一下股票池还真没有几个——估计莱美这样现有利润低，未来有重磅药支撑的可能吧！我的思路是找现有估值不高，但是未来增长确定性强的，譬如三九——未来保证15%以上增速就对得起现在的估值；国药股份、华东医药、人福医药等——未来差不多15-25%的增速水平——最重要是能一眼看到3年后，确定性很重要！
网友：恩华、华兰是不是确定性也比较高啊，和人福一样都有点利基。
userfield：华兰的话更多看重庆浆站的采浆产能爬坡情况，但是从13年中感觉华兰用了很多重庆的存浆导致13年业绩一下爆发，但是未来看血制品行业提价和新建浆站的两条腿都不好走，现在新浆站不好批，提价也过了上一轮提价周期了！血制品行业未来注定是很赚钱，但是持续发展比较差的行业！
至于恩华，要看刚获批品种的放量情况以及在研产品的获批进度，未来的发展确定性还是不错的，但是是否能年年30%增长我还真不敢保证，其实从其制剂收入增速看，过去几年并没有达到这样的增速！
网友：国药股份怎么看？
userfield：无论是把国药股份看成是医药商业股还是看成是麻醉股（有接近一半的利润来自于麻醉业务），都是不错的资产！现在100亿市值，合25倍PE，在我看来一方面，估值水平不算贵；另一方面，更重要的是可以看清未来的发展，是长期投资的不错选择！
网友：问题是真的看不清国药的未来，麻药制造国药工业发展的比较快，网上平台国企难以有潜力。
userfield：国药股份这块还行，商业这块大面说是北京地区的医药流通业务，实际上无论是碘业务，还是和外企对接的高端医药商业，还是麻精批发都有很多垄断性在里面，再加上参股的几个麻醉企业，整体看麻醉业务占了半壁江山，医药商业顶着国药的招牌应该在北京也有一席之地。总体看，算是上市医药商业企业里面比较有特点的！至于说国药集团，那是另一个话题了！
网友：自从发生不算是黑天鹅事件以来，个人感觉仁和药业基本上很难有翻身余地了，您怎么看？
userfield：仁和上市以来发展更多的是依靠外延扩张，不断的从集团收购资产！而从自身内在发展看，闪亮、妇炎洁以及可立克、优卡丹都出过大小不一的问题，一方面仁和在OTC能够经营出很强势的终端品牌，不容易；但是另一方面，发现仁和在OTC领域并没有谋求到三九那样的霸主地位，总感觉欠缺点什么！近几年经历过一系列事件后，总觉得任何在管理或者其他方面有点没理顺的感觉，具体啥问题说不好，也一直在观察中！
网友：主要应该还是人的问题吧？说白了就是老杨的心术不正。向市场伸手要钱搞增发的时候，什么都好说。增发完毕巨额资金拿到手业绩立马翻脸。当年社保华夏等机构都被老杨黑过。在江湖上仁和与不少机构结过梁子。他的闪亮差点让人废了。
网友：仁和的问题是没有核心的优质品种，没有一举成名的排他性药品。但杨文龙对创新还是不够重视，联系中国现在医药的现状来看，也不好说对与不对，中药的研发就看天士力是否可以一鸣惊人了，但对于仁和这样的企业搞研发，是不是风险太大了，还是先把资本积累足了以后再发力。不知杨文龙心里是如何盘点的。
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