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基金分歧经济何时见底
　　本报记者 吴晓婧
　　任何时候的市场，都会有不同的看法出现，但不可否认的是，在外围环境不好、国内房产持续调控的背景下，经济的下滑是确定性的，货币政策的微调预调也正在进行中，对经济的信心成为决定市场走势的关键。
　　此前市场几乎一致预期经济在二季度见底是大概率事件，而近期出炉的经济数据明显低于此前市场预期，对于经济出现拐点的时间，市场分歧开始逐步显现。有意思的是，即使在同一家基金公司内部，对于二季度能否成为宏观经济拐点，分歧也十分明显。
　　沪上一家合资基金公司的指数型基金经理对记者表示，今年政策方面不会有大的放松，仅仅会以微调的方式进行，不会带来基本面的重大改变。从目前各个宏观数据来看，经济二季度见底的概率不大。“之前4万亿为市场注入的流动性需要一段时间来消化，不可能再推出类似的放松政策。至于存款准备金率是否再次下调，还是要看外汇占款情况以及实体经济对资金的需求情况，这些应该都属于政策的微调，不会带来基本面的重大改变。此外，通胀情况可能还会出现一些反复，从这个角度来说，货币政策也不可能出现大幅度的放松。”
　　上述基金经理认为，目前从各个宏观数据来看，尚未看到经济见底的信号：近期出现蔬菜价格上涨的情况，以CPI为代表的物价水平可能还会反弹；PMI虽然有所反弹，但实体经济对资金的需求不高；房地产开工水平依旧低迷，工程机械与水泥企业的盈利持续下滑。综上所述，经济在二季度见底的概率不大。
　　不过，同一家基金公司的一位掌管债券型基金的基金经理则认为，当前经济正处于筑底阶段，转机可能会出现在二季度末，下半年宏观经济走势将取决于政策的变化和海外经济的复苏状况。
　　此外，申万菱信基金的预期较为乐观，在其看来，二季度将是经济筑底的时期，经济或将逐步走出底部。
　　国泰金马稳健混合基金经理程洲则较为谨慎。他认为，从基本面看，市场表现往往取决于两大因素的共同作用，一是经济本身的运行态势，二是宏观经济政策取向。当前政策对冲经济下滑的力度不足，因此存准率下调不能解决经济下滑的态势，非金融企业去库存压力很大，企业盈利预计仍有下调空间。
　　程洲表示，对二季度市场仍持较为谨慎的态度。“因为经济本身存在周期性，而宏观调控无法熨平周期波动，因此两大因素会有阶段性对冲或相互叠加。当两因素对冲时，力量更强的因素往往主导市场。他指出，由于总需求不足导致经济向下，今年4月初政府层面强调要加强预调微调，而正是对政策放松的预期拉动了4月市场，但政策着力点尚不能解决总需求不足的问题。”
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关于杠杆基金的基本知识和机会　　.　　..　　第一节
在牛市里最值得做的是杠杆基金　　.　　(1) 在十年炒房期间，无数炒房囤房者赚得盆满钵满，秘密是什么？　　一是，顺势者昌。在输入性通货膨胀（外汇涌入使得外汇占款增多）和城市化的大环境下，“听话要听党的话”，服从印钞机和土地财政的政治需要。　　二是，“骑马要骑千里马”。张三没有银行按揭买入100万元的住房 * 房价上涨10％ = 张三赚10万元。李四自有资金100万元 + 按揭100万元 = 买入200万元的住房 * 房价上涨10％ = 李四赚20万元。李四凭着2倍的资金杠杆率，赚钱是张三的2倍。利率6％+在大赚钱的情况下可以忽略不计。　　.　　(2) 在炒股期间，许多人将赚得盆满钵满，秘密是什么？　　一是，顺势者昌。在输入性通货紧缩（外汇出走使得外汇占款减少）和人口红利不再的大环境下，“听话要听党的话”，服从反腐败、二次改革、解决地方财政困境，化解金融危机的政治需要。　　二是，“骑马要骑千里马”　　在沪深股市，有一种开放式基金叫做“分级基金”。分级基金相当于母公司（母基金）（例如160219国泰医药）。它有二个分工不分家的分公司，一个叫做基金A（分级基金的A类份额)(例如150130医药A)，一个叫做基金B（分级基金的B类份额)（杠杆基金）(例如150131医药B)。　　基金A的经营很保守，就像银行放贷款一样，将全部的资金借给基金B(杠杆基金)去炒股，所以在本质上是债券基金。基金A每年吃利息大约5.5％。　　大多数杠杆基金（基金B）是“A1B1股票型分级基金”的子基金，就像炒房首付需要50％。“基金B”自己有1元 + 再向基金A借款1元 = 炒股资金有2元 / 自己的1元 = 凭着2倍的资金杠杆率，赚钱是自有资金情况下的2倍。在初始状态时，当指数上涨2％，基金B的净值就会上涨4％。如果市净率是1.1倍（溢价率10％），那么基金B的价格就应该上涨4.4％。就像炒房的李四凭着2倍的资金杠杆率，赚钱是张三的2倍。　　.　　(3)“A7B3转债型分级基金”的基金B有三剑客　　150189转债进取，150144转债B级，150165可转债B。　　《A7B3转债型基金B》就像炒房首付只需要30％。“转债型基金B”自己有3元 + 再向转债型基金A借款7元 = 炒股资金有10元 / 自己的3元 = 凭着3.333倍的资金杠杆率，赚钱是自有资金情况下的3.333倍。基金A每年吃利息大约5.5％。　　为了简化计算公式，需要这样子理解：　　7 / 3 = 转债型基金A的资金是转债型基金B的2.333倍。　　(向转债型基金A借2.333元 + 转债型基金B自己有1元) /
转债型基金B自己有1元 = 凭着3.333倍的资金杠杆率，赚钱是自有资金情况下的3.333倍。　　.　　.　　（4）买卖基金B与股票一模一样　　▲ 在看股票的盘面上，输入代码150210，显示出来的k线图、分时图一模一样。　　▲ 在证券公司是“场内”。买入卖出基金B的方法与股票一模一样，平时怎么样买卖股票就怎么样买卖基金B，不要选择基金栏目，那是申购母基金和母基金赎回。　　▲ 如果买入股数显示“1235股”，要改成“1200股”，不然成交不了。.　　▲ 也是T+1。免除印花税，卖出费用比股票少万分之10。　　.　　.　　.　　.　　第二节
做股票不如做基金B　　.　　（1）做股票有难以改正的四大错误　　一是，选股难，做龙头股也难以赚钱。股票在大盘指数上涨时，你看到快涨股跑得比兔子快，买入后立即变成乌龟，看到慢涨股潜力大，即将起动，买入5天后，乌龟仍然是乌龟。在开头不知道是龙头股，到中位因为庄家宽幅震荡进行洗盘而退出，到高位先盈后亏。进进出出漏大段，频繁换股损失多。　　二是，经常被庄家骗钱。一日之计在于晨。开盘后，许多股票快速上涨，更多的股票进行打压洗盘。例如，开盘拉高到4％，开盘15分钟后跌到0下4％，追高者一下子就亏损8％，而且整天都不上涨，因为它前几日大涨过了,洗洗更健康。　　三是，不敢孤注一股。多数股票在多数时间里喜爱上下折腾洗盘，属于跌盘慢股，为了分散风险就分散投资，买着买着，不知不觉中就有“五大金刚”在手。3个上涨 + 2个下跌 = 到收盘时相互抵消后0盈利，甚至亏损1％。知错就改，第二星期集中到一个股上，遇到下跌，损失惨重。知错就改，第三星期又是“五大金刚”在手，盈利率很低。知错就改，第四星期集中到一个股上，遇到下跌，损失惨重。错误不断，左也不是，右也不是，来来回回折腾后，再也不敢孤注一股，于是盈利率总是低。　　四是，频繁换股。分散投资总是3个上涨 + 2个下跌，都说“斩断亏损，让利润奔跑”，结果是，卖出的乌龟变成兔子，买入的兔子变成乌龟，又需要换股。计划做中线，频繁换股变成短线，不断被庄家折腾，回头看，跑走黑马，行情踏空一大段，基本上是为证券公司打工。　　谁不知世界股市都是7亏2保本1赚钱？因为能够克服这4大错误的是少数。　　.　　(2) 杠杆基金容易选股，容易赚钱　　股票有二三千个，目不暇接，而需要经常关注的基金B只有20个。在股票池提前准备20个基金B，9点30分前查看哪个板块是热门板块或正在明显上涨，到9点40分前后，哪个值得买入就心中有数。　　以150118房地产B为例。看集思录网站得知母基金溢价率低于2％，看到万科、保利地产等房地产板块五大金刚正在走上升浪（体现为399393指数），就买入150118，就等着数钱。　　(3) 在杠杆基金市场，基本上没有控盘的庄家，大家赚钱的机会均等　　▲主力无法将基金B价格长时间大幅杀跌。母基金赎回是按照当天收盘净值。当母基金溢价率下跌到-2％时，即价格明显低于净值，即毛利润2％，【折价套利机会】就出现了。许多人将基金A和基金B合并为母基金，办理赎回，将基金变成现金，于是，源源不断的套利使得母基金溢价率上涨到0％一带（母基金合理溢价率），所以主力无法长时间压低价格收集廉价筹码。　　▲主力无法将基金B价格大幅拉高。分级基金的一级市场天天存在，以当天收盘净值作为发行价，而且对散户几乎是无限量。当母基金溢价率上涨到2％后，即价格明显高于净值，即毛利润2％，【溢价套利机会】就出现了。不能炒股的大资金就进入分级基金一级市场申购母基金。T+3日就有源源不断的套利盘冲击二级市场的价格，使得母基金溢价率下跌到0％一带（母基金合理溢价率）。　　▲也就是说，折价套利和溢价套利的制度安排，加上高杠杆在下跌时会放大风险，使得庄家在基金B里无法控盘，只有掀不起大浪的主力。杠杆基金是跟屁虫，走势主要是跟随所持有的股票的平均涨幅(标的指数)在涨跌。也就是说，标的指数是皇帝，杠杆基金是太监，皇帝爬山时太监跟着爬山往上走，皇帝下山时太监跟着爬山往下走，方向很容易判断。　　▲股市是零和游戏，散户亏的钱多数落入庄家的口袋，说白了就是一个骗钱的赌场。在杠杆基金市场，投资者机会均等。今天板块价格上涨2％ * 杠杆率1.7倍 = 净值上涨3.4％ * 市净率1.1倍（溢价率10％） = 基金B价格上涨3.74％ = 主力和散户都是赚钱3.74％。也就是说，在杠杆基金市场，主力难以骗散户的钱，大家赚的都是“净值上涨”的钱，所以做杠杆基金比股市容易赚钱。　　.　　（4）杠杆基金上升浪很长，不怕洗盘，不需要频繁换股　　构成板块指数的股票是该板块的佼佼者，而基金B在净值是1元的情况下杠杆率是2倍 * 市净率1.1倍 = 价格的涨幅可能是板块平均涨幅的2.2倍，在大升段里当然比做龙头股赚钱多。　　环保B持有环保板块的50个股票（假设），有30个开盘上涨 + 20个开盘下跌洗盘 = 仍然使得环保B的净值上涨，经过2倍净值杠杆的放大，于是环保B开盘上涨1％，说明个股的洗盘在基金B里反映不出来，于是上涨趋势一目了然，容易确定。三五日里环保板块连续上涨，如果你买的是环保股可能跌盘慢二三天，使得你出现换股损失，而环保B却一定会跟着上涨，有洗盘也幅度不大，不需要换股。　　在大盘反弹时，如果分散投资几个基金B，因为买入的是当天热门板块的基金B，基本上没有逆势下跌的情况，出现相互抵消的情况不多。　　.　　总之，容易选股 + 庄家难以骗钱 + 换股较少 = 敢于孤注一股 = 做杠杆基金使得做股票的四大问题都迎刃而解了。　　.　　（5）只要分析行业风险，没有公司业绩风险　　因为杠杆基金分散投资几十个股票，所以没有遇到业绩地雷股而跌停这样的风险。持股回避风险股，经常吐故纳新，基金经理替我们淘汰差股。　　.　　（6）资金回撤较少　　▲做股票常见的问题是“资金经常大幅度回撤”，有时盈，有时亏，归根到底难赚钱，甚至是亏钱。　　▲股市每个交易日都有热门板块，而且通常在当天不会“变脸”。一旦发现某个板块名列前茅，立即关注相对应的基金B，10次买入会赚钱7次，就是70%的胜率。　　▲房地产股有几百个，房地产板块在大涨，你买入的房地产股可能是跌盘慢的乌龟，是故障车，使得账户上的资金回撤。如果买入地产B，必然上涨，资金必然增多。　　.　　（7）上升浪较长，是抢反弹的利器　　日到4月27日，150210国企改B走大升浪，呈现明显的上升通道。最高价2.184元 / 最低价1.197元 – 1 = 上涨82.5％ / 35个交易日 = 日均上涨2.36％。要知道，全年日均1％就是当年将资金放大10倍。　　为什么说基金B是抢反弹的利器? 一是它起动早，可以早买入；二是必然反弹，容易选择；三是不怕中途洗盘，因为整个板块看不出洗盘；四是反弹的涨幅较大。　　.　　（8）对杠杆基金明天走势的预测成功率可以达到60％　　▲ 巴菲特说股票明天走势只有神仙才知道。也就是说，对股票明天走势的预测成功率难以超过50％。对杠杆基金明天走势的预测成功率可以达到60％，为什么？　　▲ 杠杆基金与股票的根本区别在于，股票的走势基本上由庄家决定，杠杆基金的走势基本上由净值增长率决定，收盘净值上涨5％，价格也差不多是上涨5％。　　▲ 换句话说，持有的几十个股票上涨导致净值上涨，进而导致价格上涨。一个庄家可以逆势而为，所在的板块的几十个庄家在总体上说会顺势而为，所以今天查看那些重仓股的k线图之后做预测，预测成功率可能达到60％。　　▲ 10天预测可能有6天是正确的，那么做杠杆基金当然比做股票更容易成功。。　　.　　（9）容易学会　　▲ 需要学习的知识少。许多老股民做股票十年八载，仍然没有摸到门道，仍然在亏钱，因为股票的基本知识至少30万字。杠杆基金的基本知识1万字就可以说得很清楚。做股票最难学的是如何与狼（庄家）共舞，而杠杆基金里没有控盘的庄家，看到房地产板块在大涨，买入房地产B就赚钱了。　　▲不需要自己计算。许多人遇到杠杆基金计算题，觉得很麻烦，其实到集思录就有滚动式的即时计算结果，例如最新的标的指数涨幅，基金B的最新价、最新净值、杠杆率、溢价率，母基金的最新净值、溢价率、上涨多少就会上折算等。　　▲止损较容易。一个股票在5分钟就可能下跌8％，在一个板块里有的大跌有的仍然在上涨，所以基金B止损较容易。因为基金B是新事物，会计算的会查看不多，如果你养成查看的习惯，当然跑得较早。二个人遇到老虎，你不需要比老虎跑得快，只需要跑得较早。 　　.　　.　　（10）基金B的价格高低一目了然　　股票的定价过高，可能吃套。计算起来很复杂，基本面、企业经营状况、技术面、资金面、消息面等，需要许多数据，计算几分钟才知道定价高低。知道没有用，明明定价过高却天天涨停，明明偏低却跌盘慢几个月，因为庄家不按常理出牌。杠杆基金定价是否合理，只需要查看母基金溢价率:　　-2％是【严重低估溢价率】，赎回套利将导致基金B价格上涨。　　-1％是【低估溢价率】，赎回套利无利可图，影响不大。　　0％是【标准溢价率】。　　1％是【安全溢价率】，因为申购套利无利可图。　　2％是【高估溢价率】，因为T+3日有少量申购套利盘(来自一级市场的较低成本的新基金)来冲击二级市场的基金B价格。　　3％是【危险溢价率】，因为T+3日有大量申购套利盘(来自一级市场的较低成本的新基金)来冲击二级市场的基金B价格。　　一目了然，一清二楚，无可争辩，毫无疑义。看到母基金溢价率5％则第三天(T+3日)就下来了，看到母基金溢价率-3％则第三天(T+3日)就上来了，因为套利者很多，他们唯利是图，不可能有肉不吃有酒不喝。　　.
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　　A1B1 = A5B5
　　第三节
杠杆基金一目了然，容易选择　　.　　股票有二三千个，需要经常关注的股票型基金B都列在集思录网站，只要选择其中有代表性的20个左右，所以选股不难。　　.　　（一）A7B3转债型三剑客（3.33倍）　　150189转债进取(000832+债转股)　　150144转债B级000832　　150165可转债000832　　.　　（二）A5B5 股票型的杠杆基金（2倍）　　.　　150266一带B（ ）　　150274带路B（ ）　　150276一带一路B（ ）　　150278高铁B（ ）　　150212新能车399976　　.　　150086中小板399005　　150107中小399005　　150058久兆399008　　150091万家创399958　　150153创业板399006　　150214国投创399958　　.　　150180信息399935　　150174（TMT）中证000998　　150216（TMT）399610　　150195互联网399970　　150204传媒399971　　.　　150187（SW）军工39967　　150182军工399967　　150206国防399973　　150222中航军399959　　.　　150185环保000827　　150191（NCF）环保000827　　.　　150131医药399394　　0）医药000841　　150220健康（ )　　.　　150199食品399396　　9987　　150270白酒B　　150050消费进取399942　　.　　150193地产399965　　150208地产399983　　150118房地产399393　　.　　150172证券399707　　150201券商399975　　150224证券399975　　150236券商399975　　150178证保399966　　150158金融000974　　150228银行399986　　150242银行399986　　.　　150218新能源399412　　150252煤炭B（ ）　　150101资源000805　　150151有色000823　　150197有色399395　　150097商品000979　　.　　150089金鹰500(399905)　　150023深成指399001　　150139中证800(000842)　　等权)399982　　502050上证50(000016)　　150210国企改399974　　.　　.　　（三）A4B6股票型的杠杆基金（1.67倍）　　150029中证500B（399905）　　150037建信进取399300　　.　　（四）A2B8股票型的杠杆基金（1.25倍）　　150048消费399942　　以上是大部分。新基金B在不断发行上市。
　　（五）如何快速选择基金B　　▲ 到集思录网站注册，选择当天需要关注的、母基金溢价率在2％以下的15个进入自选股，做到一目了然，眼明手快。　　▲ 查板块排行榜，选出靠前的列入自选股（重要）　　▲ 看标的指数和龙头股的日k线图，走上升浪（重要）　　▲ 看基金B的日k线图，走上升浪（重要）　　▲ 看分时图,基金B的价格总在0上，基金B的最新价在平均线上面　　▲ 看F10，近几天基金B的净值在上涨,而且增长率较高。如果是新基金，要通过净值增长率判断建仓是否已经完成　　▲ 看净值高低，基金B的净值较低则杠杆率较高　　▲ 到天天基金网，看基金净值估值是否在上涨（重要）　　▲ 到集思录网站，看母基金溢价率在2％以下(基金B溢价率在平时不需看)，看有没有其他更好的正在上涨的基金B（重要）　　▲ 临近上折算的，如果基金B溢价率超过15％就不要“被登记在册”　　▲ 需要征求意见，应该在报代码的同时告知集思录显示的“母基金溢价率数值”。
　　（五）如何快速选择基金B　　▲ 到集思录网站注册，选择当天需要关注的、母基金溢价率在2％以下的15个进入自选股，做到一目了然，眼明手快。　　▲ 查板块排行榜，选出靠前的列入自选股（重要）　　▲ 看标的指数和龙头股的日k线图，走上升浪（重要）　　▲ 看基金B的日k线图，走上升浪（重要）　　▲ 看分时图,基金B的价格总在0上，基金B的最新价在平均线上面　　▲ 看F10，近几天基金B的净值在上涨,而且增长率较高。如果是新基金，要通过净值增长率判断建仓是否已经完成　　▲ 看净值高低，基金B的净值较低则杠杆率较高　　▲ 到天天基金网，看基金净值估值是否在上涨（重要）　　▲ 到集思录网站，看母基金溢价率在2％以下(基金B溢价率在平时不需看)，看有没有其他更好的正在上涨的基金B（重要）　　▲ 在上折算的登记日。基金B溢价率低于12％才能买入。基金B溢价率超过15％，要卖出，不要“被登记在册”。　　▲ 需要征求意见，应该在报代码的同时告知集思录显示的“母基金溢价率数值”。　　.　　.　　.　　第四节
基金B杠杆率的计算　　.　　（一）初始杠杆率的计算　　▲A5B5 型基金B的初始杠杆率 = （基金A的初始净值1元 * 1倍 ＋ 基金B的初始净值1元）/ 基金B的初始净值1元 = 2倍。　　▲A7B3 型基金B的初始杠杆率 = （基金A的初始净值1元 * 2.33倍 ＋ 基金B的初始净值1元）/ 基金B的初始净值1元 = 3.33倍。（7 / 3 = 2.33）。　　▲A4B6 型基金B的初始杠杆率 = （基金A的初始净值1元 * 0.67倍 ＋ 基金B的初始净值1元）/ 基金B的初始净值1元 = 1.67倍。（4 / 6 = 0.67）。　　▲如果没有特别说明，一般讲的是A5B5股票型。　　.　　（二）在理论上的净值对指数的杠杆率　　(基金A最新净值 * 1倍 + 基金B最新净值) / 基金B的最新净值 = 杠杆率( )倍　　净值对指数的杠杆率是净值对持有的股票的上涨率的放大。例如标的指数上涨1％ * 2倍 = 初始时净值应该上涨2％。　　.　　(三)实际的净值对指数的杠杆率　　当天实际的净值对指数的杠杆率需要查F10或看盘面的显示，最快最准确的是发行该基金的官方网站查，一般在晚上9点前后会显示出来。　　.　　（四）为什么实际杠杆率与理论杠杆率的差别有时很大　　主要原因是基金经理根据规则的调控和基金经理的选股能力。　　假设标的指数每天变化100次，就是净值变化100次，相对应的杠杆率就会变化100次，所以杠杆率不是固定不变。　　.　　.　　（五）为什么基金B的杠杆率在盘中经常体现不出来　　000832转债指数在11点上涨1％的时候，150189在理论上说净值可能上涨3.33％，呈现杠杆蜜糖作用。如果到收盘下跌1％，150189的净值可能下跌3.33％，呈现杠杆毒药的特点。面对这种情况，主力和基民难以放心追涨，于是150189基金B的价格在11点只上涨1％。　　也就是说，杠杆率在数轴上是 -4......-2......0......2......4，来回走动，到尾盘才比较符合实际情况。.　　今天，基金B价格可能没有充分体现出它的杠杆率和安全溢价率，但是，在几天内，就会体现出来，或者相差不多。
　　马克　　
　　.　　第五节
基金B溢价率和母基金溢价率的计算　　.　　（一）基金B的溢价率的计算　　▲溢价率的正规公式是：（价格 - 净值）/ 净值 = 溢价率。　　经过整理是：价格 / 净值 - 净值 / 净值 = 溢价率。　　进一步计算得到　　▲较为简洁的公式：价格1.1 / 净值1 = 市净率1.1 – 1 = 溢价率10％　　.　　.　　（二）溢价率在不断波动　　溢价率在交易过程中随着价格和净值在不断变化。每天需要计算几次，以便掌握基金B的价格是否偏高。　　基金B价格上涨时溢价率会升高。接近大升浪顶部的时候，主力为了出货在拉升，所以人气最旺盛，于是价格上涨速度会快与净值上涨速度。大涨的时候价格比净值跑得快，当然是溢价率较高。　　基金B价格下跌时溢价率会降低。恐惧的时候，价格下跌比净值快。　　.　　.　　（三）母基金溢价率的计算　　（1）母基金溢价率 = 母基金价格 / 母基金净值 – 1。　　（2）初始杠杆率2倍的A5B5 股票型的母基金溢价率 = （基金A价格 * 1倍
+ 基金B价格） / （基金A的净值 * 1倍 + 基金B的净值）- 1 。因为基金A是基金B的1倍。　　（3）初始杠杆率3.33倍的A7B3转债型的母基金溢价率 = （基金A价格 * 2.33倍 + 基金B价格） / （基金A的净值 *2.33倍 + 基金B的净值）- 1 。因为基金A是基金B的2.33倍。　　（4）初始杠杆率1.67倍的A4B6 股票型的母基金溢价率 = （基金A价格 * 0.67倍
+ 基金B价格） / （基金A的净值 * 0.67倍 + 基金B的净值）- 1 。因为基金A是基金B的0.67倍。
　　第六节
做杠杆基金的注意事项　　.　　.　　（1）下跌时是杠杆毒药，只能做上升浪　　以A7B3转债型的150189转债进取为例。　　▲基金B下跌到0.451元时的杠杆率高达6.2倍。计算过程是，（基金A的净值1.01元 * 2.3333 ＋
基金B的净值0.451元）/ 基金B的净值0.451元
= 杠杆率6.2倍。说明基金B在下跌时杠杆率在增大，因为基金A的变化属于四舍五入，所以分母更容易变小。也就是说，基金B下跌到接近下折算（基金B净值0.45元）时杠杆率可以高达6.2倍。说明转债型基金B在低位的反弹力度很大，除非遇到下折算。　　▲转债型基金B在上涨时杠杆率在降低，因为分母比分子增速快。接近上折算仍然高达2倍。　　▲转债型基金B在牛市里的最大特点是“吞吐量很大”。就像一个东北汉子可以喝二斤高度酒，这是“吞量很大”，他喝醉后“吐量很大”。150189转债进取一个大升段可以上涨70％，一个大跌段可以下跌40％，然后可能反弹90％，所以，一般情况下不会深度套牢大亏损，除非后面是大熊市，除非在最高价孤注一掷地满仓，除非违反止损纪律。　　▲需要注意的是：一旦大跌，杠杆蜜糖就变成杠杆毒药，所以在高位要小心，不要轻易进入。止损点的设定很重要，不能在大跌中停留，更不能在熊市里停留。　　.　　.　　（2）不要买入母基金溢价率超过2％的基金B　　▲ 要看母基金溢价率，不需要看基金B的溢价率。有5个基金B，溢价率分别是1％、5％、10％、15％、20％（150144转债B）。许多人就买入1％那个。这是错误的，其实150144转债B是最低估的，因为它的母基金溢价率最低。也就是说，基金B溢价率不能说明哪个基金B较便宜，答案存在于母基金溢价率。　　▲如果母基金的溢价率在1％，扣除各种损失，套利者无利可图，甚至是亏钱，所以T + 3日二级市场基本上没有套利盘的侵扰，所以在这种情况下的基金B溢价率就是安全的，我称之为安全溢价率。　　▲如果母基金的溢价率在2％以上，许多人会去申购母基金。主力和会计算的人在T+1日和T+2日就会减仓，使得基金B的溢价率见顶下跌，所以母基金的溢价率2％以上对应的基金B价格是不安全的。　　.　　.　　（3）没有学会计算的不宜参与上折算　　因为上折算有溢价率损失（炒高就弥补）、基金A损失（只能间接弥补）、停牌日净值下跌损失等,没有学会计算，就无法分辨出哪些上折算不是赚钱机会。　　（4）在上折算后遇到下折算会吃大亏　　▲下折算发生在大跌之后，是缩股。溢价率要归零，在几天里损失大。下折算的净值没有减少，但杠杆率回到初始，回本难度增大。　　▲只要不是大熊市，A5B5 股票型基金B不会遇到下折算的问题。因为上折算的基金B净值1元，下折算的阀值是基金B净值0.25元，相距0.75元，因为初始杠杆率只有2倍。　　▲A7B3转债B有在上折算后遇到下折算的可能　　因为下折算的阀值是基金B净值下跌到0.45元，因为A7B3转债B的初始杠杆率高达3.333倍，而且下跌到0.6元时杠杆率增大到5倍。　　2015年2月，150144转债B在上折算除权后4个涨停到1.45元，之后下跌到0.625元，岌岌可危。说明不能在不断下跌中停留，说明对净值临近下折算的应该回避。　　.　　.　　（6-5）选择基金B一定要查看每日净值增长率　　如果是新上市的杠杆基金，要查看每日净值增长率是否正常。尚未建仓的当然要回避。　　有的基金B突然大涨，查看每日净值增长率却从未超过0.5％。很明显，这是债券型基金B。它的大涨，依仗的是没有申购套利盘的冲击，实际上是类似绩差股那样的博傻，缺乏业绩支撑，缺乏绩差股那样的高换手率，一旦暴跌难以出来。　　.　　.　　（6-6）小散户去一级市场申购通常是亏钱的　　▲分级基金可以通过一级市场买入母基金。买入母基金的价格是申购当天的母基金净值，到T+2日可以将母基金拆分为基金A和基金B，到T+3日进入二级市场。只有几万元的资金起点的限制，申购母基金对散户无限量。　　▲母基金超过2％，会出现许多人去一级市场申购母基金，因为许多人不会计算，误以为一级市场是稳盈。小散户去一级市场申购通常是亏钱的。母基金的溢价率是2％ - 申购母基金手续费0.5％ – 基金A的折价损失多 – 3天的资金成本损失 – 庄家和会计算的在T+1日和T+2日逃顶形成基金B价格损失 – T+3日套利盘自相残杀形成基金B价格损失 = 小散户去套利是得不偿失，胜算很小。我第一次申购母基金是2014年12月，看到150201券商B申购价比最新价便宜35％，结果是遇到4个连续跌停。　　▲分级基金就是一级市场和二级市场的搏斗，是你死我活的搏斗，只有把一级市场套利者一锅端才有二级市场的活路。看看换手率和价格就知道，一级市场套利盘经常被二级市场主力绞杀，割肉出逃，损失惨重。这就是许多误以为一级市场比二级市场好赚钱的小资金的可悲下场。老老实实地做中线，赚取股票价格上涨带来的净值增长，这才是小资金的正道。
　　第七节
借用布林线理论分析研究基金B溢价率的活动规律　　.　　（一）基金B的溢价率存在“三状态”的3条线　　布林线是股市常用的技术指标。它有“三状态”的3条线，称为“上轨”“中轨”“下轨”。基金B的溢价率在实际上也存在“三状态”的3条线，我称之为“上轨溢价率”“中轨溢价率”“下轨溢价率”。以A7B3转债型150189基金B为例来分析研究。　　.　　（二）对应母基金溢价率2％的基金B溢价率是“上轨溢价率”　　杠杆基金有申购套利的制度安排，一级市场天天敞开供应，对普通投资者是无限量的，以当天收盘净值作为发行价，于是，只要母基金溢价率大于2％，许多套利者就会进入一级市场申购母基金。T+3日，这些便宜货就会像洪水猛兽那样源源不断进入二级市场来冲击基金B的价格。　　二级市场的主力和智者当然知道“T+3日”会狼来了，怎么办？在“T+1日”开始就拉高出货。价格下跌当然会导致溢价率降低。看看“T+3日”的换手率和价格就知道，一级市场套利盘经常被二级市场主力绞杀，割肉出逃，损失惨重。　我第一次申购母基金是2014年12月，看到150201券商B申购价比最新价便宜35％，结果是遇到4个连续跌停。严重供过于求的新基金不是严重供不应求的新股票，老老实实地做中线，赚取净值增长带来的价格上涨才是小资金的正道。　　很明显母基金溢价率2％相当于天花板，那么相对应的基金B溢价率就可以定义为“上轨溢价率”。　　.　　（三）对应母基金溢价率 -2％的基金B溢价率是“下轨溢价率”　　分级基金就是一级市场和二级市场的你死我活的搏斗。只有让一级市场套利者亏损才有二级市场的安宁，而且套利者在价格下跌的情况下偷鸡不成蚀把米，会抢跑道竞相抛售。于是从原理上说，母基金溢价率2％就会降低到 “0％”一带，甚至降低到“-2％”一带。　　杠杆基金有赎回套利的制度安排，这时候套利者就会买入便宜货办理“赎回”。于是，母基金溢价率-2％就是“母基金下轨溢价率”，因为那时申购套利者基本上跑掉了，赎回套利者收集便宜货使得价格见底回升了。　　.　　（四）对应母基金溢价率 0％的基金B溢价率是“中轨溢价率”　　“基金B的上轨溢价率”实际上是天花板，见到就拐头下跌。“基金B的下轨溢价率” 实际上是地板，见到就回升。于是，基金B的价格经常地反复地围绕“基金B中轨溢价率”（标准溢价率）上下波动。“基金B中轨溢价率”所对应的基金B价格是价值规律所说的“价值中枢”。　　很明显，就像布林线一样，基金B价格上涨到“上轨溢价率”就可能下跌了，基金B价格下跌到“下轨溢价率”就可能上涨了。当然要注意，杠杆基金的上涨下跌归根到底是净值增长率决定的，要分清楚主次，要进行综合分析。　　对应母基金溢价率 0％的基金B溢价率通常不是0％。这三种对应母基金的基金B溢价率我已经推导出公式，因为很烦人，这里就不说了,可以直接看母基金溢价率。　　.　　（五）为什么有时候价格上涨与净值上涨不一致　　我们经常遇到这种情况，今天基金B净值明明上涨5％，可基金B价格只上涨1％。通常是昨收盘超涨，导致溢价率定位过高，处于“上轨”附近，今天需要回归到“中轨”附近。　　还有一种情况相反，基金B净值只上涨1％，基金B价格却上涨5％。通常是昨收盘少涨，导致定位过低，处于“下轨”附近，今天需要回归到“中轨”附近。　　.　　（六）溢价率是不断变化的　　母基金溢价率的计算涉及到价格和净值。如果当天基金A基金B的价格和净值变动100次，那么母基金溢价率、基金B溢价率和“三轨溢价率”这5个溢价率都会变动100次。　　当然了，溢价率的变动不会很大。就像布林线的“三线”那样，其开口有时敞开，有时收窄，但几天里变动不会很大。　　.　　（七）150144基金B的溢价率36％是地板价，150191基金B的溢价率8％是天花板价　　2015年4月有一天, 150144基金B的“上轨溢价率”是58％，“中轨溢价率”是47％，“下轨溢价率”是36％。　　有的人买卖杠杆基金看的是溢价率，看到150144实际溢价率是37％，就卖出去换成溢价率只有8％的150191基金B，殊不知他们是卖出“下轨溢价率”的150144，买入的是“上轨溢价率”的150191。换句话说是，卖出地板价，换成天花板价，把方向搞反了。　　如果你懂得“三轨溢价率”，还会“盲人骑瞎马，夜半临深池”吗？　　.　　（八）“下轨溢价率”不回升的严重后果　　假设今天150144基金B的净值上涨5％，基金B价格上涨0％，那么母基金溢价率就是 -2％。结果是什么？就像银行挤兑那样出现赎回潮，基金经理会如丧考妣，哭爹喊娘。　　说明那些把溢价率低的责任推给基金经理的人要么很无知，要么故意把水搅浑，乱中赚5毛。　　很明显，只要基金B的溢价率在“中轨溢价率”以下，净值在大涨，价格至少是中涨。　　很明显，只要基金B的溢价率在“中轨溢价率”以下，净值没有大跌，价格不会大跌。　　.　　（九）为什么说基金A价格与基金B价格是跷跷板关系　　（基金A价格1元 + 基金B价格1.02元）/ （基金A净值1 + 基金B净值1元） - 1 = 母基金溢价率1％。　　高怕申购套利，低怕赎回套利，所以母基金溢价率的最佳状态（母基金安全溢价率）是保持在1％一带。为了便于理解，假设“公式的左侧的1％是不能变动的”，假设净值0上涨，那么，基金A和基金B的“跷跷板关系”就出现了。　　（当基金A的价格下跌到0.8元 + 基金B就可以上涨到1.22元） = 仍然是2.02元，否则套利狼就要来了。　　（当基金A的价格上涨到1.02元 + 基金B不得不下跌到1元） = 仍然是2.02元，否则套利狼就要来了。　　.　　.　　（十）为什么有的基金B的溢价率很高，有的很低　　为什么150144基金B的“中轨溢价率”高达47％？一是基金A的价格较低（0.89元）；二是150144属于A7B3转债型基金B，基金A占比高达70％，使得问题更加突出；三是处于分母的基金B的净值较低（0.635元）。　　与150144相比较，为什么150189基金B的“中轨溢价率”只有9％？一是基金A的价格较高（0.988元）；二是处于分母的基金B的净值较高（1.047元）。　　有的A5B5 股票型基金B的溢价率总是在1％一带，为什么？一是它的基金A价格很高，二是它的基金B的净值很高，三是没有人气。　　有人说：“基金B有庄家，如果把溢价率从1％炒高到50％就大赚了。”看清楚我的帖子后你还相信这样子的话吗。　　.　　.　　（十一）怎么知道套利盘的冲击不大？　　1、三日前的母基金溢价率在1％以下。　　2、当天换手率在15％以下。　　3、今天基金A在小涨。　　4、基金B价格的上涨速度没有比同板块其他基金B慢。.　　.　　如果知道当天没有套利盘冲击，而且溢价率是安全的，那么标的指数上涨则价格就会上涨，反之，即使标的指数上涨，价格也可能下跌。这就是会计算安全溢价率的奥秘。.　　虽然价格是市场说了算，不是某个人的计算说了算，但是，如果你不计算，又如何做到心中有数呢。
　　第八节
基金B上折算如何吃馅饼避陷阱　　.
　　.　　.　　（一）为什么上折算会连续涨停　　.　　（1）什么是上折算？　　当母基金净值上涨到1.5元（基金B相对应的净值是2元左右）时，基金B就要进行上折算（送股）。次日是登记日。然后停牌一日。复牌后的交易可能连续涨停。　　.　　（2）150029的上折算需要2.7个涨停才能弥补20％的上折算损失　　150029是A4B6型基金B，登记日收盘的基金B溢价率是16％。　　基金A差价损失8％。大约25％的基金B变成基金A进行送股。这些本来体现为有溢价16％的基金B价格（1.16元），变成折价损失16％的基金A（0.84元），差价损失32％ * 占比25％ = 在总体上损失8％。这些损失在理论上说是无法弥补的。　　基金B溢价率被归零而损失
％。登记日收盘的基金B溢价率是16％ * 占比75％ = 在总体上损失12％。市场会通过涨停来恢复溢价率。这些损失只体现二三天。　　▲ 问题出现在，下跌容易上涨难。以上合计损失20％，相当于1元的价格下跌0.8元。1元 / 0.8元 – 1 = 需要上涨25％才能弥补20％的损失。　　▲ 问题出现在，下跌是100％仓位而上涨是75％的仓位。仓位减少25％ * 上坡需要多上涨5％ = 1.3％ + 需要上涨25％ = 合计需要上涨26.3％才能弥补上折算损失。　　▲ 问题出现在，停牌日的净值下跌0.3％，于是需要上涨26.6％（2.66个涨停）才能弥补上折算损失。　　大家都惜售，等待溢价率的恢复，所以连续涨停就出现了。.　　.　　（3）基金A大跌为基金B涨停创造条件。因为送股得到的基金A是无法大涨的债券型基金，许多人会卖出基金A换成可能大涨的基金B，于是，基金A在除权复牌日就会闻风丧胆地大跌。除权复牌日第二天（T+3日），基金A获得拆分确认，于是抛售潮出现了。因为A和B是跷跷板关系，所以当基金A下跌0.1元时，基金B就会上涨0.1元。在基金A大跌的情况下，合理的基金B溢价率在30％一带，于是涨停的动力就出现了。　　.　　（4）上折算使得杠杆率恢复到初始杠杆率，净值增长率较高　　150189在上折算前的杠杆率 = （基金A净值大约1元 * 2.333倍 + 基金B净值大约2.3元）/ 基金B净值大约2.3元 = 大约2倍。　　150189在上折算后的杠杆率 = （基金A净值大约1元 * 2.333倍 + 基金B净值1元）/ 基金B净值1元 = 恢复到初始杠杆率3.333倍。　　杠杆率恢复到2倍，使得停牌日后几天的净值增长率较高，假设够1个涨停。　　.　　（5）炒填权。在除权后价格显得很低，许多人会炒“送股分红后填权”。因为空军渲染风险，主力乘机进行一次比较彻底的洗盘，上涨起来很容易。　　.　　（6）榜样的力量是无穷的。许多杠杆基金在除权后几个涨停板，在市场产生了赚钱效应。　　.　　（7）会遇到疯狂炒作。母基金溢价率的合理值在2％以下，月29日是13.75％，疯狂呀。基金B溢价率在登记日收盘是8.2％，星期五是47.43％，是不是赚了许多钱？ 　　.　　(8) 除权开盘3个交易日里没有套利盘冲击。因为套利者在除权开盘日（T日）申购母基金，T+3日（第4日）才能进入二级市场。　　.　　.　　.　　（二）如何把握【基金B上折算的盈利机会】　　.　　（1）登记日前一天，可能有6％的盈利（％）　　当母基金净值上涨到1.5元（基金B相对应的净值是2元左右）时，基金B就要进行上折算（送股）。　　因为基金B要上涨到2元，标的指数必须是上涨，所以在登记日前一天买入，到收盘可能盈利6％。　　.　　（2）登记日可能有4％的盈利（％）　　以上二天盈利10％，要不要获利了结？如果基金B溢价率在12％大约有11％的盈利（包括停牌日的净值上涨3％），就不卖出，就参与上折算。　　如果基金B溢价率在15％以上，而且停牌日的净值是否会上涨难以预测，就卖出，获利了结。　　.　　（3）从停牌日到卖出，大约有7％的盈利（.63％）　　停牌一日。停牌日净值可能上涨3％，这是盈利。　　假设在登记日收盘的基金B溢价率为15％。复牌后的交易可能连续涨停，在弥补上折算损失后可能盈利4％。盈利数字都是经验值，都是大约数。　　因为第四个交易日就会狼来了（一级市场套利盘），所以在第三个涨停（早盘）就要逢高卖出，赚多少是多少，不恋战。　　.　　（4）只要是稳盈的机会就是大机会　　在登记日前一日买入，5日合计17％的盈利。　　在登记日，如果基金B溢价率在12％大约有11％的盈利（），就不卖出，就参与上折算。　　在基金B溢价率12％时买入，到第三个涨停卖出，包括停牌日的净值上涨3％，未来溢价率就定格在大约盈利11％这个位置上了。假设溢价率从12％上涨到15％收盘，那么登记日盈利增多3％，但停牌日的溢价率损失增多3％。假设溢价率从12％下跌到8％收盘，那么登记日盈利减少4％，但停牌日的溢价率损失减少4％。　　一次盈利10％少吗？10％ * 10％ * 10％ ……
= 12次就是3倍。　　.　　.　　（5）在大盘中跌时是避风港　　日，大盘下跌，股票和基金纷纷大跌，我们几人在0下3％买入处于登记日的150029中证500B，到收盘上涨3.93％（基金B溢价率15.1％），盈利7％。　　遇到大盘中跌风险较小。在“428股灾”的二天里，一些股票二个跌停，而150210我行我素在涨停。这都是刚刚发生的铁的事实。　　即使是跟着大盘大跌，也是幅度较小，也是在登记日留下了26％的现金，降低了风险。　　.　　.
　　（三）在上折算后怎样拆分　　.　　（1）基金拆分　　送股分红得到的是母基金。如果星期三是登记日(T日)，星期五就是T+2日，是上折算的除权开盘日，一边是原有的股数可以买卖，一边是可以通过平时买卖股票的交易软件自己动手办理“基金拆分”。下星期一是T+3日，在股票账户上就看到母基金已经拆分为基金A和基金B，当天就可以分别卖出。 　　▲ 拆分后可能剩下1股（2元）母基金，留着碍眼，我几次都办理赎回。这种情况的赎回费不可能超过2元。　　▲ 如果几个月没有拆分，就像你的股票几个月没有买卖，不会因此损失权益，说不定盈利50％呢。如果没有拆分，遇到大跌，当天你卖不出去，急忙办理只能等到第二天才能卖出。　　▲ 150029基金B是A4B6股票型，在拆分时填入必须是10的倍数，因为4 + 6 = 10。个位数是0就正确，如果是12345，就应该填入12340。这是将1万股母基金拆分为0.4万股基金A和0.6万股基金B。　　.　　▲ 如果是A5B5 股票型，在拆分时填入必须是2的倍数，因为1 + 1 = 2。这是将1万股母基金拆分为0.5万股基金A和0.5万股基金B。　　▲ 如果是A7B3转债型，在拆分时填入必须是10的倍数，因为7 + 3 = 10。这是将1万股母基金拆分为0.7万股基金A和0.3万股基金B。　　.　　（2）基金赎回　　全部办理赎回是方向性错误，是上当受骗。得到母基金，可以办理“基金赎回”。这是按照当天收盘的净值低价回收。上折算的赎回有三个损失：　　一是，除权复牌后基金B通常会涨停,使得母基金溢价率可能上涨到8％，赎回的话,这8％的整体溢价率就亏掉了。　　二是，赎回的手续费较高，亏掉了。　　三是，赎回的资金到账时间较长，一段行情踏空了。　　.
　　蕴藏着股票基金里的十个机会　　===================　　蕴藏在股票基金里的十个机会
　　（四）150210国企改B如何上折算（亲身经历的真实情况）　　.　　（1）如何知道即将进行上折算？可以到集思录网站查“上折母基金需涨”。母基金净值上涨到1.5元（有的是2元），就是触发上折算阀值，当天公告，次日就是基准日登记日（T日）。　　.　　（2）登记日或之前可以买入。150210国企改B在星期一（5月25日）是基准日登记日（T日），收盘仍然持有150210国企改B的投资者就参与上折算。　　.　　（3）基准日收盘后的净值是多少？公司每天都公布净值，偏偏登记日（基准日）的净值不公布，但是公布了累计净值是2.142元。间接计算得知当天的净值是2.142元 - 1元 = 要将冒头出来的1.142元进行送股。　　.　　（4）150210是A5B5 股票型，送股得到多少？　　假设登记日收盘后是1万股基金B，那么，在停牌日在账户上看到的是1万股基金B和1.142万股母基金。　　每股送1.142股母基金（净值1.142元） * 50％ * 1万股 = 在拆分后将看到0.571万股（净值0.571万元）的基金B。　　每股送1.142股母基金（净值1.142元） * 50％
* 1万股 = 在拆分后将看到0.571万股（净值0.571万元）的基金A。　　送0.571万股基金B + 原来有1万股基金B =在拆分后将看到1.571万股基金B（净值1.571万元）+ 0.571万股基金A（净值0.571万元）= 净值仍然是登记日收盘时的2.142万元（1万股）。　　谁也没有偷走你1分钱。可是，几个基金B的上折算都出现了需要3个涨停来弥补损失的情况。　　.　　.　　.　　（五）除权复牌日的开盘价是多少　　上折算的登记日是星期一，是T日。星期二是停牌日，是T+1日，150210国企改B停牌，但持有的股票仍然在交易，所以净值增长了5.4％，即T+1日的净值是1.054元。　　星期三是除权复牌日，是T+2日，开盘时间不是9点30分，推迟到10点30分，开盘价是停牌日的净值1.054元。　　.　　.　　（六）在停牌日，账面损失是8.27％。　　在停牌日，账户显示的市值是2.142万元（按照净值） / 登记日收盘的市值是2.335万元（按照收盘价）- 1 = 账面损失8.27％（0.193万元）。　　因为开盘价按照净值，就是溢价率损失8.27％。这些损失，不但会很快弥补，而且有收获。在除权交易二天后，基金B溢价率可能达到20％几30％几。看看其他基金B在上折算后的k线图就知道了。　　.　　（七）复牌第一个交易日　　基金B开盘价1.054元 * 1.1（涨停） = 收盘价是1.159元。　　.　　.　　.　　（八） 在复牌第二个交易日（星期四）涨停，账面盈利是6.81％。　　基金A的卖出价是0.84元 * 基金A有0.571万股 = 卖出基金A得到现金0.4796万元。　　150210基金B昨收盘1.159元 * 1.1（涨停） = 收盘价是1.275元 * 基金B有1.571万股 = 总市值2.0030万元。　　2.0030万元 + 基金A的0.4796万元 = 在复牌第二个交易日总市值2.4826万元 / 登记日收盘的市值是2.335万元 – 1 = 账面盈利6.32％（0.1476万元）。　　.　　.　　（九）在复牌第三个交易日（29日星期五）继续涨停，账面盈利是15.43％。　　150210基金B昨收盘1.275元 * 1.1（涨停） = 收盘价是1.403元 * 基金B有1.571万股 = 基金B市值2.204万元。　　2.204万元 + 基金A的0.4796万元 = 在复牌第三个交易日总市值2.6836万元 / 登记日收盘的市值是2.335万元 - 1 = 账面盈利14.93％ / 早盘卖出是3天 = 日均盈利率5％。这后面是低成本的套利盘来了，见好就收，金盆洗手。　　盈利14.93％ + 登记日盈利6％ = 不要小看这21％的收益，它是4日的盈利，它是风险很小的收益，它是可以满仓投入的收益。　　.　　.　　（十）注意事项　　.　　.　　（1）上折算开盘后8日之内不要买入基金B　　因为上折算3个涨停使得母基金溢价率可能高达8％，从T+3日到T+7日，套利盘会自相残杀三五天，最终回到正常的1％。就也就是说，在三天中升浪后面，会出现三五天中跌浪，所以开盘交易后8日内不要买入上折算的基金B。饭饱酒足后大家要走了，不走的或过早买入的人买单。.　　.　　(2)不宜参与A7B3转债型三剑客的上折算　　2015年初，A7B3转债型的150144，登记日溢价率高达58％（对应的母基金溢价率在3％左右），而且基金A占比70％，需要6个涨停板（1.77元）才能弥补损失，可是第4个涨停之后就遇到一级市场套利盘的冲击，加上大盘在大跌，于是150144一直下跌到0.625元，你看损失大不大？　　2015年1月，A7B3转债型的150189，因为基金A定价高，没有呈现跷跷板效应，所以除权后开盘只有2个涨停。加上基金A占比70％，加上初始杠杆率高达3.333倍，加上大盘下跌，使得投资者纷纷抛售。除权后第三个交易日（1月14日）最高价是1.344元，在14个交易日后的2月3日下跌到0.714元，一个中跌浪竟然下跌46.9％，真的是杠杆毒药。当然，高杠杆在上升浪中是杠杆蜜糖，6月3日，150189最高价是2.03元 / 0.714 – 1 = 4个月上涨184.3％。
　　（十一）在复牌第一个交易日申购套利的机会　　日均盈利率大约2％。计算表在此省略。
　　如果大盘上涨，日均盈利率2％可以顺利实现。如果大盘下跌，仓位是58％，处于稳盈状态。
　　看看150189的k线图　　.　　除权后第三个交易日（1月14日）最高价是1.344元，在14个交易日后的2月3日下跌到0.714元，一个中跌浪竟然下跌46.9％，真的是杠杆毒药。当然，高杠杆在上升浪中是杠杆蜜糖，6月3日，150189最高价是2.03元 / 0.714 – 1 = 4个月上涨184.3％。
　　赞楼主！
　　跌得人心惶惶
　　做杠杆基金的基本原则　　（1）不在跌中买，不在0下买，不提前抄底，只做大升浪中节。0指的是分时图上的昨收价0％。　　（2）只能追涨，不能越跌越买。主要采用出水蛟龙1％追涨法。昨收价0％是水面。　　（3）不在跌中留，不在0下留。因为下跌时是杠杆毒药，所以只能是做短线，不能做中线。　　（4）母基金溢价率小于3％，以防一级市场套利盘冲击。基金B溢价率小于20％，以防大跌。　　（5）远离下折算。买入时净值应该大于1元。净值下跌到0.8元应该换股，以防跌停关门打狗。　　（6）遇到跌停就赎回。1万股基金B遇到第一个跌停，当天立即买入1万股基金A，当天自己动手办理“基金合并”，次日办理“基金赎回”，以达到止损的目的。　　（7）如果股票型基金B的净值接近下折算（0.25元），在卖不出去的情况下，应该买入基金A，等待送股（含有基金B的母基金），以减少损失。　　（8）初始杠杆率不超过2倍。即回避转债型基金B。　　（9）做杠杆基金第一年，投入资金不能超过30％，以防大亏。
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