中小板的股票，最具成长性的几只_百度知道
中小板的股票，最具成长性的几只
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3G通讯 板块 有个日海通讯 核电概念 有个 海陆重工 商业连锁 我看好 步步高 软件 我看好 石基信息还有很多 其实中小板 很多公司都具备成长性的成长性要长期持有才能体现 很痛苦的过程 拿长线啊
提问者评价
是要长期持有，给孩子每年买点，谢谢。我希望我能坚持。
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出门在外也不愁中小板企业投资交流（转）
来源：同福客栈&&&
生于忧患，死于安乐。投资是多样性的，对大部分投资者来说，成功的方法千千万，失败的方法却只有一种——用过去的经验指导未来的投资。这是本人考虑研究中小板的主要原因。
&“大公司的股票往往涨幅不会太大，而小公司的股票往往涨幅很大”（彼得林奇语）。尤其在A股市场全流通后，在将来市场股票资源供远大于求的情况下，普涨普跌，板块轮涨的好日子将不会再是常态，07年蓝筹行情将像美国股市的漂亮50一样，可能几十年才能看到一次了，所以如何选择企业将是非常严竣的挑战。
第一部分&&为什么要重视中小板
& & 市场上，一般的投资者观点是小盘股，即意味着风险，意味着下市。但笔者并不敢苟同。小即意味着美；没有现在的小，就没有未来的大。投资小盘股，有风险，但并不是不可投，甚至比白马股更应该值得投资人的关注。
第一节&&小盘股抽样查——5年5倍真的是梦吗？
& & 为了论证小盘股投资的这一命题的可行性，本人特别统计了中小板2100之间的100只股。统计时间从2008年10月份最低点到日收盘，时间周期为二年四个月左右。上证大盘从1664点到今天的收盘2855点，上证涨幅为71.6%，按最大涨跌幅计为109%。
从抽样统计结果可以看出：
涨幅超过4倍的占比66只，占比66%；
涨幅超过5倍的45只，占比45%；
涨幅超过10倍的有8只，占比为8%。
& & 到目前为止，大盘涨跌幅才1倍不到，如果今后大牛市如期而至，目前涨跌幅4倍以上的个股大部分翻一倍左右涨到10倍,不是什么难事吧？也就是说抽样中个股有大量会在大牛市到来时,涨跌幅会超过10倍,甚至超过20倍、30倍企业也可能会出现。
（其实本人做了2008年下半年开闸前上市的所有企业的二年多的涨跌统计，情况与抽样的100家基本差不多。由于篇幅的关系，就不一一列举说明。）
第二节&&成长盈利模型
高成长企业是每一个投资人梦寐以求的投资目标，为了找到我们5年5倍的投资标的，我们要看长远一些，企业涨跌幅的空间要留大一些，用牛人林园的话说，选择企业要按3年10倍看齐，但还是先以下面几个模型来看吧。
（一）5年10倍模型
估值20-60倍增长
估值30-60倍增长
估值40-60倍增长
（二）3年5倍模型
3年利润复合增长
估值20-60倍增长
估值30-60倍增长
估值40-60倍增长
模型一：5年10倍，进场条件
5年利润复合增长
进场市盈率
模型二：3年5倍，进场条件
3年利润复合增长
进场市盈率
说明：中小市值高成长个股在牛市后期，达到60倍市盈率历史上是非常正常的一件事，所以选择了比较高的60倍市盈率为目标值。当然，也可用根据个人的喜好，用30倍、40倍、50倍市盈率进行目标盈利测算。
从上表中可以看到，投资获得高收益的两个重要因素：一是未来连续高成长、二是目前低估值。只有双轮驱动才能创造财富神话。
第三节&&小盘股是大牛股的“摇篮”（文摘）
Tenbagger，几年内能涨10倍的股票。对于投资者而言，还有什么比拥有Tenbagger更让人激动人心的呢？被称为世界历史上最成功的基金经理彼得.林奇曾经这样谈到Tenbagger的意义：“在规模较小的投资组合中，即使只有一只股票的表现出色也可以把一个赔钱的资产组合转变成一个赚钱的资产组合。”
　　事实上，小盘股是大牛股的温床，这是全世界股市的普遍规律（其实由小到大这也事物的发展规律）。根据海外成熟股票市场的发展情况来看，在一个较长的时期内以及相同的风险条件下，投资小盘股票更容易获得超过市场平均水平和大盘股平均水平的超额收益，这一效应在经济成长期与牛市中尤为明显，被称之为“小盘股效应”。
　　在年上半年的5年里，香港小盘股指数的累计升幅超过大盘股52%。有人对加拿大的小盘股也作了一个统计：2004年，顶尖小股票的获利达到54.8%；2005年，他们增长了44.6%，2006年又是18.3%。如果你在2004年购买了这些顶尖小股票，将每年的获利再投资，三年的投资将增长170%，这还不包括分红。相比之下，加拿大前200只大股票的盈利就要逊色很多。美国在1926年至1996年的70年间，小盘股平均年收益率，比大盘股高出5个百分点。欧洲国家的小盘股同样表现出色。2004年，德国小盘股年收益率达68.28%，英国小盘股年收益率为39.71%，法国小盘股年收益率为20.60%。同期欧洲市场股票平均收益率仅为16.52%。
　　而小盘股在A股历来有被追捧的传统，在每一轮的大牛市中，小盘股中的绝大多数还会遭到热钱的暴炒。
　　小盘股的热捧缘于高成长
　　“小就是美”。经济学家舒马赫说。而小股票研究美在哪里，如此得受资金的的追捧？美在傲人的业绩，美在活跃的股性，美在股本的迷你，甚至美在漂亮的K线图。但归根结底还是美在未来。
　　首当其冲的是未来的高成长性。美国市值最大的公司中，英特尔(Intel)、微软(Microsoft)和思科(Cisco)等都是从小公司起步，通过长期的发展逐渐从小公司变成大公司，从小盘股变成大盘股，而它们的投资者也因此获得巨大的回报。
　　如今，创业板和中小板是是小盘股的“集中营”，也是“虎踞龙盘”之地，行业细分龙头比比皆是。超过80%以上的是民营企业，包括家族企业。民营企业借道中小板、创业板登陆资本市场，似乎已经成为民营资本实现“凤凰涅槃”的一种路径。从盈利能力看，中小板和创业板总体要优于大盘，而中小板与创业板两者相比，前者要优于后者。
此外小盘股未来股本扩张的潜力，也是资金追捧的重要原因。众所周知，1986年，微软选择在纳斯达克上市的时候，只是一家小公司而已，资产仅200万美元。1987年-2003年的16年之内，微软的股票实施了9次分拆，其中有7次每10股送10股；2次每10股送5股。这使得微软的总股本在16年的时间内扩张了288倍。在股本扩张的同时，骄人的业绩才是支撑微软市值高速增长的主要力量。股本的飞速扩张并没有过分稀释其业绩。微软不断扩张股本以来其每股绩效并未下降，反而一直在稳步增长。
如今，中小板和创业板中相当数量的小盘股扩张欲望非常强烈，尤其是一些总股本在1亿股以下的迷你盘股票，而比大盘股这方面的要求显然要弱得多。每到年报中报公布期，小盘股总会"兴风作浪"一番。而有大比例送转的个股，在每一次送股消息公布前后，只要市场不是糟透了，均会出现一波较大的主升浪(据有关统计，历年的平均涨幅为51%)。
　　投资者对于成长股业绩高增长以及高送配的强烈预期，正是小盘股向来受追捧的关键原因。难怪掌管“养命钱”的社保基金已开始掉转枪头，开始青睐小盘股。从目前己公布中报来，社保对中小板和创业板个进行了增仓，各种迹象表明，社保风格正在向中小盘倾斜。而交银施罗德基金经理史伟更是明确指出：看好小股票，建议长线持有。他建议投资者对待小股票的态度是：研究成熟一家购买一家，尤其是基本面能够看长远，股价若回落还能不断补仓的品种。
　　中小板机会大于创业板
　　由于成长性备受瞩目，小盘股享受了资金的厚爱，心安理得地获得高于大盘的市盈率。我们有理由相信：持续快速增长的经济、产业结构升级与消费结构升级趋势、并购整合的可能性使得中国具有产生“tenbagger”的肥沃土壤。而未来的中小板和创业板有更多机会产生更多的“tenbagger”。
　　但是，对待小盘股仍要谨慎而为之，要透过其光鲜的外表看得深一些远一些。据了解，香港虽然长期以来小盘股表现要远强于大盘股，但风险也远高于大盘股。仅年上半年的三年里，就有68家小盘股暴露风险而导致长期停牌。而我国的创业板以及今年以来发行的中小板股票，普遍存在着高股价高市盈率发行后，有严重的估值泡沫。同时，一些上市公司上市后业绩滑坡，甚至出现网宿科技这样上市当季即亏损；以及频频曝光的PE腐败问题、“专利门”事件、用超募资金买房买地置车改善办公条件等，使得创业板和中小板中的部分小盘股接受市场的重新考量。此外，创业板即将启动的直接退市政策和即将来临的解禁潮，也使得其投资风险大大加强。
　　总而言之，只有具有持续快速成长性的小盘股，才是真正值得投资的股票，才有可能成为“tenbagger”。
第二部分&&中小板整体回顾
中小板5年规律：回报前4全是中小板首发PE30倍最佳
历史数据显示，中小板股票的走势在市场向好之时往往强于大盘。在中小板创立至今，累计回报率最高前4只股票全部来自中小板。
2005年6月7日收盘，中小板指数推出，基点定位1000点。当年12月1日，中小板ETF指数正式上市，以1438.99点开盘。
随后的三年多时间里，作为首个全流通的板块指数，中小板指数显得相对特立独行：在大盘一往无前时，中小板显得羞羞答答；而当大盘陷入泥沼，中小板往往成为做多资金撬动大盘的杠杆。
历史数据显示，中小板股票的走势在市场向好之时往往强于大盘。在中小板创立至今，累计回报率最高前4只股票全部来自中小板。
中小板有的时候也会成为大盘的领先指标：日大盘见顶前6天，中小板指数就见阶段性重要顶部；而在大盘2008年初反弹至5500点上方时，市场资金的减少使得做多动能主要对准了资金需求较小的中小板，中小板指数也创出历史新高，于1月15日见顶，同样6天后的日，大盘迎来了瀑布式下挫。
2005年12月1日-日
从确定基点到正式上线的不到半年时间，中小板指数模拟期间涨幅高达43.9%，而同期大盘的涨幅不到10%，远远弱于中小板。
不过随着牛市行情的逐步确立和市场增量资金的放大，中小板慢慢满足不了资金的需求了。
在牛市初期，大盘蓝筹股是绝对的主力。2006年上半年有色金属股带领大盘冲破了1300点的铁顶，下半年银行股拽着上证综指一路狂飙。
反映到盘面上，2006年底基金持股市值前五位招商银行、中国石化、贵州茅台、万科A和民生银行在2006年下半年都进入了一个快速上涨的时期，众多的基金重仓蓝筹走出了翻倍行情，地产股泛海建以年涨幅632.4%傲视群雄。
此时，除了伟星股份、苏宁电器外，大多数中小板个股都波澜不惊。
显然，前期大盘股的低估和价值投资在A股市场声势的确立，让羽翼日丰的基金选择了容量较大的个股。而中小板前期过大的涨幅，也让投资者对追高选择了谨慎。
2006年下半年中小板出现调整的最重要原因就是近期中小板新股发行速度较快，整体价值有被高估之嫌。
当时，中小板正处于飞速扩容的时期，理财周报记者粗略统计发现，从2006年5月市场IPO恢复至当年年底，平均每4天就有一家中小企业过会，而证监会推行的简洁、快速的上市准入制度和融资程序，大大提升了中小企业上市速度。
典型的例子是当时发行上市的德润电子、雪特莱，这两家公司从提交材料到完成发行上市，不过用了百余天时间。
中国特有的发行制度使得许多新上市的中小板公司在上市首日便透支了其未来的成长性，这使得它们在上市后对中小板指数形成拖累。此时的典型例子是“新老划断第一股”中工国际，该股上市首日最高摸至50元，其发行价不过7.40元。由于涨幅过猛，中工国际随后一连录得5个跌停板。高开低走基本上成了当时中小板新股上市之后的“规律”，这种恶炒的风气也在某种程度上压制了整个板块的表现。
另一个不可忽略的因素则是如今令投资者谈虎色变的“小非”，随着众多中小板上市公司上市时间超过1年，很多“小非”选择了兑现。
以中小板第一股苏宁电器为例，四位发起人股东之一的赵蓓在2006年下半年累计抛售2412.52万股苏宁电器，套现8.278亿元。“小非”的急切套现虽然事后证明在时机选择上并不明智，但在当时无疑动摇了中小板的军心。
2007年1月1日-日
2007年的股市有两个特征，一个是上半年的垃圾股行情，中小盘股完胜大盘股；另一个是利空突袭，牛市终结。
随着中小板2006年年报和2007年一季报的出台，中小板的成长性再度吸引了投资者的目光，中小板指数突破近半年的整固形态，发力上扬，截止大幅上调印花税的5·30前夜，中小板指数再次将大盘甩在了身后，年内成功翻番。
上图显示，在中小板指数节节逼近大盘指数的当口，上调印花税给了中小板狠狠一棒，中小板的上涨被当做“垃圾股行情”予以终结，价值投资再次在A股大行其道，大盘奋力上扬，中小板指数却是步履蹒跚，随着大盘的见顶，两者之间的偏离达到历史最高。
过大的偏离值也让中小板迎来了新生，日，中小板指数逆势创出新高，首次站上6000点，并在随后几天加速上扬，A股“八二行情”明显。
在市场无力承受约70倍的动态市盈率背景下，大盘终于见顶，而被3年牛市养肥的游资发动了“八股”行情。创投、农业和奥运概念股新高迭创，中小板指数同时跟风上涨。
而举起领涨大旗的就是集结各种热门概念的全聚德。
尽管有深交所的无数警告和多次停牌，全聚德仍在9个交易日里走出了8个涨停，大大振奋了中小板的士气，中小板指数迅速和大盘指数接轨。
同时值得一提的是，宁波银行2007年7月登陆中小板，打破了总股本1亿股以下来深市、1亿股以上去沪市的“潜规则”，这对中小板的制度性建设也有着重要的意义。
2008年1月1日-日
2008年是大盘单边下跌的一年，年初中小板的抵抗很快淹没在疯狂的下挫中，迭创新低。
从走势对照图上可以看出，中小板指数与大盘指数在2008年的大部分时间里基本重合，这与整个市场普跌的格局相符合。
一直以扩容能力强著称的中小板在2008年也遭遇了上一轮熊市同样的尴尬，就是新股的暂停发行。自从9月25日华昌化工上市后，新股发行就一直处于停滞状态。
而已发行的次新股同样处境艰难，大洋电机上市首日涨幅不足10%，并且在第二个交易日便跌破了发行价。
新股上市定位较低和随后的迅速下跌使得中小板的个股普遍面临着低估值的问题，加之没有历史包袱，交投活跃，中小板重新成为了市场的选择。
10月28日，大盘指数与中小板指数同时见阶段性重要底部。12月3日，继中国南车后，东方雨虹首先创出中小板个股新高，华东数控、川大智胜、鱼跃医疗、法音数控等都走出了熊市牛股的行情。
显然，在大熊市的当下，中小板公司的成长性和股本扩张能力再次得到了市场的认可。更重要的是，中小板企业在2008年的经营业绩要比主板公司好得多。
截至1月14日，在先期发布业绩预告的579家上市公司中，中小板上市公司共有274家。
中小板中发布利好类预告（大幅上升、预增和扭亏）的占55%，发布利空类预告（预亏、大幅下降、预降）的占29%，变化不大的占16%；而主板上市公司中发布利好类预告的只占31%，发布利空预告的占到了64%，变化不大的占5%。
中小板企业业绩的优良直接体现为抗跌性，大盘在10月28日见重要底部以来，中小板指数涨幅超过了30%，而大盘指数上涨幅度不到20%。
中小企业板股票最近三年来不同阶段的行情表现
1、日大盘见底，随后一天，中小板指数基点推出。作为第一个全流通的板块指数，中小板引发市场炒作热情。
直到当年12月1日正式上线，中小板在这个“模拟”期间累计上涨43.9%，远高于大盘不到10%的涨幅。
2、由于2005年年报和2006年一季报亮丽，中小板乘胜追击，2006年3月到日，中小板指数上涨55.32%，同期大盘上涨幅度只有28.73%，华兰生物等绩优股的涨幅则更大。
3、2006年下半年，随着中工国际上市，中小板迎来了企业上市的热潮。而与此同时，主板二级市场热炒蓝筹股，大市呈现二八格局，中小板指数走势处于停滞期，从7月至12月，中小板指数上涨还不到200点，远远落后于大盘。
4、2007年上半年，中小板2006年亮丽年报的推波助澜，每天大量的新增资金在2007年上半年将中小板的炒作演绎到极致，大量个股走出数倍行情，2007年两市第一牛股鑫富药业从年初到5月29日，涨幅高达616.19%，而中小板指数也走出翻番的行情。
5、2007年“5·30”后至11月份，两市价值投资盛行，中小板的炒作被当做“垃圾股行情”予以终结，部分个股提前大盘见顶，交投日益萎靡，中小板暂时被人遗忘。
6、2007年11月至2008年1月，中小板逆势创出新高，全聚德9个交易日报8个涨停，鑫富药业营造双头的右边，成为2007年A股市场除ST类个股外涨幅最大的个股。
7、2008年2月至2008年10月，中小板指数与大盘指数高度吻合，基本处于单边下跌状态，新股发行从放缓到暂停，新股首日上市个股涨幅越来越小。
比如说，川润股份和水晶光电在日上市，恰巧遇到政策利好，遭遇爆炒，但随后双双迎来10个跌停。
8、2008年11月至2009年1月，股市反弹，中小板指数上涨超过30%，东方雨虹、川大智胜等次新股创出历史新高，吸引了大批短线资金对中小板进行轮番炒作，主板个股受年报地雷影响，热度远小于中小板。
2000点之下，中小板个股赚钱效应可谓泛滥。非存在系统性行情下，活跃的往往是中短线资金，最适合的流向就是进入中小盘股，大资金不可能轻易进入股市。
中小板ETF陷入尴尬
当中小板指数在短短两个多月时间涨幅超过50%，25只个股同期股价翻番，东方雨虹和川大智胜两只次新股三个月里上涨幅度超过200%之时，人们不禁发出感叹：“这是熊市吗？”
2000点之下，中小板个股赚钱效应可谓泛滥，但2000点之上还会如此吗？抑或牛年来临之时，中小板个股还能牛气冲天吗？有分歧才能带来机会，是搭上还未起飞的火箭还是空抬轿子？买卖双方对此争议不断。
非系统行情下中小板机会值得重视
中国卖方机构前瞻性虽总是显得不够，但分析所以然却能显得井井有条。
申银万国市场研究总监桂浩明近期力挺中小板个股：“从近期行情看，显然市场已经进入到以对中小盘股投资为重点的行情之中，资金流向也显示中小盘股的换手率明显要高出大盘股不少。”
他认为，对于现在的这波中小盘股行情，应该引起重视。“原因之一就在于，对整个2009年来说，市场恐怕很难出现系统性的上涨机会，多数与经济波动节奏联系紧密的强周期行业恐怕都缺乏大的上涨机会。大盘股大多数属于强周期行业，特殊的市场环境使得今年大盘股的处境相对于中小盘股来说，要困难不少。反之，虽然外部经济环境严峻，但是对于中小企业来说，只要应对得法，有可能最大限度地减少因此而蒙受的冲击，毕竟船小掉头快。”
“原因之二，现在国家为刺激经济增长采取了一系列的政策，这些政策的起效会有一个过程。对中小企业来说，如果能够受益，相对来说就有可能因此而极大地改变面貌。而大型企业因为规模原因，政策要真正对其产生作用过程会比较长。所以总体来说，在目前的经济环境下，对于质地优良的中小企业来说，其运行的主动性是最高的。相应的，在资本市场上也就自然会出现中小盘股表现比较好，容易为市场资金关注的局面。值得一提的是，这种局面的出现是有其合理性的，并不完全是投机。”
从市场的角度分析，桂浩明认为在不存在系统性行情情况下，大资金不可能轻易进入股市，活跃的往往是中短线资金。
中小板的四个优势
财富证券的分析师谌谆认为2009年度中小板投资至少具有四方面优势：“蕴涵高成长性中小企业；中小板部分公司受经济下行周期环境影响小；短期限售解禁(反思‘解禁之重’)供给压力小；同时估值处于历史低位。”
上述结论不同于桂浩明，而是建立在对中小板上市公司历史相关数据的量化分析基础之上。该券商近日取可比中小板2005年创立时61家上市公司2005年前三季度数据至2008年前三季度相比较，中小板61家公司的净利润复合增长率为47.01％，同期不含中小板的1284家A股公司净利润复合增长率只为27.04％。实证分析结果表明中小板企业表现出明显的成长性优势。
从对经济不景气受影响程度而言，中小板公司去年第三季度平均实现营业收入3.4亿元，同比增长25.14%；平均实现净利润2452万元，同比增长11.54%，而A股1598家可比样本公司净利润同比减少13.11%，数据表明，相比大型公司而言，中小板公司受经济景气下行影响要弱。
另外，2009年中小板和A股股改限售解禁股分别为3.7亿股和2041亿股，全部限售解禁股分别为83亿股和6769亿股，二者相差悬殊，相较而言，中小板承受的解禁供给压力可忽略不计。
基金摇头：当心踩着地雷
虽则如此，记者采访的结果是，以基金为首的机构投资者仍然谨慎待之，这和基金向来比较少沾染中小板有关。
万家基金投研部认为中小盘股票前期涨幅较大，主要原因有以下两点：第二个因素是在宏观财政政策的刺激下，相对于大盘股来说，中小盘股票的题材支撑会相对多一些，这也刺激了中小盘股票的股价上涨。
该基金投研部向理财周报记者表示：“这种上涨前期已经持续了几个月，从未来一段时间来看，大盘蓝筹的机会相对会更大一些。原因是，经过近几个月持续的降息，目前，市场的流动性已经明显得到改善，这些释放的流动性需要选择一个出路，而中小盘股票前期涨的太快，安全性相对来说不如大盘蓝筹。”
“另外，中小盘股票目前还面临一个业绩下滑的问题，近期出来的上市公司业绩快报显示，很多中小盘公司2008的业绩均较之前的预测出现了下滑，而大盘蓝筹的业绩风险则相对小些。当然，这只是从整体来说，不排除个别业绩表现特别出色，持续高增长的中小板公司。另外，从大类资产配置上来说，大盘蓝筹股目前对于释放的流动性来说也是相对有吸引力的。”
而前QFII基金经理陈家琳（现私募基金经理）对于中小板个股在2009年余下时间的整体投资机会同样并不十分看好，他告诉理财周报记者：“首先股市总体环境2009年肯定不理想，在如此背景之下，大市值个股与宏观经济息息相关并不容易推动，而中小板个股透明度不高，并且前期跌幅较大，所以在近期有较大的上涨空间。但我们必须警惕的是中小板个股业绩地雷也许会较大盘蓝筹股来得更多。”
到底怎么做？两大线索
陈认为该板块在2009年会有不少投资热点，但仅是投机的机会而已，他提醒投资者追高的风险。
同样的，著名市场人士、神州创投总裁丁福根告诉理财周报：“中小板炒作的问题，不是怎么炒，是为什么要炒。就是市场没得做，去中小板炒作机会，炒作人气，一直炒到最后一个人接棒，不过从目前来看，时候还没到。”
这使得市场对中小板既爱又恨，尤其是机构投资者。据理财周报了解，现在许多大资金在做的是一件事情，是在中小板中寻找下一个苏宁。有没有可能找出来呢？
“我觉得是有的，我认为集中在3G板块，这可能是下一波行情最重要题材。”丁福根说，“中小板中有这样的成长股，值得投资者去寻找。”
而谌谆也给出了2009年中小板公司的投资路径：一是选择自上而下的经济状况、经济政策使得部分行业公司具有弱周期的防御性特征，部分行业主题公司受益于政策的反周期调控和经济结构调整；二是选择自下而上的具有核心竞争力的高成长性公司。
&如何选择小盘股
&& & Tenbagger，看上去很美，但在投资这些中小企业之前，什么时候都要清楚“股市有风险，投资需谨慎”。成功只会光顾努力的人，对企业和相关行业研究越多，Tenbagger光临你的可能性越大。
第一节&&投资之前的风险教育—复利的另一面
&&&爱因斯坦称复利是人类最伟大的发现，所以有人说是第八大奇迹。其实只有当你明白什么是真正的复利时，你才会深刻明白什么是真正的投资。而许多人虽然明白其中道理，但仅仅停留在意识中，并没有从根本上意识到复利的本质。
&&&复利的数学公式很简单：F=P&(1+i)^n
&&&即：终值=本金&(1+每期收益率%)^投资周期
&&&巴菲特的资产平均20%多一点的复利增长，用了40年的时间，成为世界首富。做为世界第八大奇迹的复利，给许多投资人带来惊喜和信心。一般人都会认为，每年20%—30%？小意思，自己一定能行。但事实真的是这样吗？
&&&一年可以做到20%以上收益，三年也许行，但5年连续做到就比较难了，而长期几十年如一日做到，更是难上加难。让我们来看看如果你中间产生负收益时，你的复利结果将会怎样？
&&&以100万资金为例，二年为周期，我们分别以复合增长率20%和30%来进行一下测算：
&&&复合增长率为20%。二年后应该是144万，如果第一年出现20%的负增长，则第一年年底的本金是80万，要达到连续20%的复合增长，第二年需要增长144/80-1=80%，即第二年需要增长80%来弥补第一年20%的亏损，才能达到二年20%复合增长。而一年80%的收益增长确实比较难了。
&&&复合增长率为30%。二年后应该是169万，如果第一年出现30%的负增长，则第一年年底的本金是70万，要达到连续30%的复合增长，第二年需要增长169/70-1=141.43%，即第二年需要增长<font COLOR="#2F%来弥补第一年30%的亏损，才能达到二年30%复合增长。一年达到近150%的收益，这几乎是不可能完成的任务（个别单边大牛市除外）。
&&&所以巴菲特强调投资的第一条是不要亏损，第二条还是不要亏损。个中道理就在这里，一旦出现较大的负收益，这个复合增长率就很难成为你投资路上的奇迹。所以投资一定要记住：远离亏损，永远不要有大的亏损。
&快速成长型公司投资要领
（彼得林奇）
快速成长型公司是我最喜欢的股票类型之一：规模小、新成立不久、成长性强、年平均增长率为20-25%。如果你能够明智地选择，你就会从中发现能够上涨10-40倍甚至200倍的大牛股。对于规模小的投资组合，你只需寻找到一两只这类股票就可以大幅度提高你的投资组合的整体业绩水平。
快速增长型公司并不一定属于快速增长型行业。事实上我更钟爱不属于快速增长型行业的快速增长型公司。在缓慢增长型行业中，快速增长型公司只需一个能够让其不断增长的市场空间，照样能够快速增长。啤酒行业是一个增长缓慢的行业，但是通过抢占竞争对手的市场份额以及吸引饮用竞争对手品牌啤酒的客户转向它们的产品，同样能取得高增长。
快速增长型公司也会存在很多经营风险，特别是那些头脑发热而财务实力不足的新公司更是如此。一旦资金短缺的公司遇到十分头痛的大麻烦，通常的结果是这家公司最终不得不申请破产，市场会将其股价很快打压得一落千丈。
所以当增长速度放慢时，规模较小的快速增长型公司将会面临倒闭的风险，而规模较大的快速增长型公司则会面临股票迅速贬值的风险。一旦快速增长型公司的规模发展得过大，它就会像小人国里的一样遇到进退两难的困境，因为它再无法找到进一步发展的空间。
但是只要能够持续保持较快的增长速度，快速增长型公司的股票就会一直是股市里的大赢家。我所寻找的是那种负债表良好又有着实实在在的丰厚利润的快速增长型公司。
投资快速增长型公司股票的窍是弄清楚他们的增长期什么时候会结束，以及为了分享快速增长型公司的增长所付出的买入价格应该是多少。
个人领会：
1、高成长伴随着高风险。投资快速成长型企业，需要适当分散。
2、大企业看管理，小企业看企业领导。好的领导者，会明白竞争对手在干什么，自己更应该干什么，且有更强的风险处理能力。
3、需要一个好的产品或服务。
4、成功的经验能简单复制。尤其是连锁型企业，加盟方式是很难管理的，有没有一套很好的方法简单有效复制，直接决定企业扩张的生死成败。
5、估值合理是必须的；如果能够低估，就更好了；如果能严重低估，那是千载难逢的机会。
6、快速增长期结束后，估值会走修复之路。如何判断增长期的结束，保住投资收益是不可忽视的重要因素。
&公司盈利模式的理解——行业的重要性
中国有句老古话，“男怕入错行，女怕嫁错郎”。关于选股行业的重要性，李剑先生分析的已非常到位，相同之处我就不一一赘述，下面以举例的方式做一补充说明。
跟我从小一起长大的甲同学，大学毕业后就选择了自己创业，开了个培训咨询公司。在10年前ISO9000、HACCP等认证刚起步，做这种培训的公司是非常赚钱的。而另一位乙同学也看好这个市场，即选择的是做认证公司。论能力和智商，二位同学应该是差不多的，但十年后的今天，两人的公司已不可同日而语了。做培训公司的同学，目前公司仍住在一个比较小的办公室里，每年都要为生计各城市之间来回奔波；而做认证公司的同学，现在公司是越做越大，年收益已是按千万计了。
上次一起吃饭，饭后甲同学感概万千，大吐苦水：当初如果选择的是做认证公司，现在也不会如此。问其故，才知道真像。原来培训公司因为起点低，竞争非常激烈，更要命的是一般认证培训客户基本都是一次性的，也就是说培训了这家，要找到下家才能有饭吃。而认证公司就大不一样了，虽然一开始要求高点，但一旦站稳脚，由于被认证的公司，每年都要进行复审，就只要坐地收钱了，也就是每开发一个新客户，就像增加了一个取款机。
两个看着类似的行业，差不多的经营，结果即是天壤之别。
其实A股市场这种例子还不够多吗，远的不说，就拿上市5年不到的金螳螂为例。金螳螂是酒店装饰业的龙头，为什么会成长这么好呢？一方面，消费升级，第三产业服务业的提升是大趋势；另一方面，其实你只要有点行业常识就会知道，一般高档酒店4-6年，平均每5年就要进行一次再翻新，基本是再来一次全装饰，酒店就是它的摇钱树啊。知道了这一点，你现在还认为它会受地产行业周期的影响很大吗？刚上市的广田股份，虽然目前成长性非常好，它的主业是高档商品房的精装饰，但你看过有房东十年不到就折腾自己房子，来一个全装饰吗？可能会有，但一定很少，许多人几十年甚至一辈子都不会再折腾了。
同样作为连锁经营，不同的行业差别可就大了。为什么美邦服饰连锁店越开越多，收益却并不能有效地提高，而苏宁每新开一个店，资金就滚滚而来？其实它们的经营模式是有本质区别的：家电连锁用的是别人的产品，占用的是别人的资金，所有货损都由供应商吃进，只要一块场地，招几个人就能经营，这跟开银行有什么区别呢？而且是存款连利息都不给的银行！而美邦服饰虽然是贴牌，但实质用的还是自己的产品，占用的是自己的资金，货损基本自己吃进，怎么能跟苏宁比呢？这种公司说得不好听点，连锁开得越多，风险越大。还有刚上市的永辉超市，本人并不看好，原因有三：一、水产经销商已基本形成垄断，永辉的发言权没有苏宁对家电供应商这么强。二、进来合格的产品变质了或者死了，你不能再找水产经销商来赔吧，所以产品损耗基本全部由超市吃进，像水产品这样的货损2%不奇怪吧（具体货损比例我没有数据，理论上应该远超过2%），而永辉的利润率才3%左右，稍微管理不善，就可能会亏损。像苏宁，开一家新店一般3-6年月就会产生赢利，甚至有的时间更短，像国美开店当月赢利的都有。三、水产品经营竞争是很竞烈的，大到各大商超，小到批发市场和菜市场，全部有经营.比购物环境，可能不如沃尔玛、家乐福、麦德隆强;比价格，又没有批发市场和菜市场的优势。所以本人对永辉超市的前景并不乐观。
高增长的财务指标只是美丽的外表，行业空间和赢利模式的理解是重要的，所有脱离行业的研究是行不通的。如果你不懂企业经营管理，所谓的价值投资只能停留在形而上的水平。
&如何选择企业
一、投资前的十问
中小企业高成长的表面，一般隐藏着许多大盘股所不具备的高风险，所以在决定投资中小盘股之前，应该多考虑风险因素，不能被这些美女所迷惑。下面是本人总结中小盘投资十问：
& 1、公司有没有一个好的产品或服务，且是否有足够的市场空间？
2、公司所处行业的市场竞争激烈程度如何？
3、行业进入门槛是否较低？潜在最强大的竞争对手是谁？
4、有没有潜在的替代者——新产品的出现，风险多大？
5、公司的毛利率水平怎样，净利润率呢？
6、公司利润增长的源泉何在，是市场扩大，抢占他人的市场，或仅是自杀式提价增长？
7、公司的增长是否属于周期性增长，会不会正由周期性高峰步入低谷？
8、公司是否具有一个诚信的、可靠的、务实的管理团队？
9、估值是不是很高，你是不是在不计成本的盲目追高？
10、个股持股仓位是不是太大，有没有下跌30%以上的思想和操作上的准备？&
以上这些问题，如果在每一次投资之前，均能很好的处理，投资风险会相对较小，并有可能获得相对可观的投资收益。
二、从财务角度如何看产品是不是供不应求
看到许多朋友对一些财务数据不甚理解，大家都希望找到产品供不应求的企业，却不知从何处下手，现简单从财务数据的角度总结一下。
什么样的数据说明产品供不应求呢？撇开做假账不说，现列举如下：
& 1、应收账款与销售增长比下降；
2、预收账款与销售增长比上升；
3、存货同比下降；
4、资金周转率上升；
5、存货周转率上升；
6、经营现金流与销售比上升；
7、销售毛利率同比上升。
这七项指标是笔者结合实践总结出来的，7个条件同时满足，下降项的下降幅度越大越好，上升项上升越多越好，基本可以证实公司产品供不应求。
以上的条件应该建立在营入和营业利润同比均上升的基本上，当然即使如此，也仅是纸上谈兵，更重要的是应该到市场上看一看，到其经销商处查一查，到工厂里转一转，会更有把握。
& 本人并不是财务出身，希望财务专业的朋友指点和补充。
三、招股说明书是个好东西
对于次新股来说，招股说明书就是企业扫盲书，里面包含的内容非常丰富，有公司的历史发展、股权结构、风险分析、行业分析和竞争对手分析、历史财务数据、公司发展目标、关联交易、募投项目等等。下面以比亚迪的A股市场招股说明书内容清单一一列举如下：
6&天前 上传
6&天前 上传
四、公开的信息收集分析和市场调研&
一切准备妥当后，并不代表万事大吉，因为纸上得来终觉浅，耳听为虚，眼见为实。
为此，我们还需要对公司的进行市场调研。许多人一说调研，就是到公司参加股东大会，到工厂参观等。当然这确实是调研，但却不是调研的全部。
除了对公司现场调研之外，还需要对其供应商、经销商和直接客户调研，当然还包括公司的各层员工的调研。当然如果对到其竞争对手处调研，也是非常有价值的。
尤其在目前互联网时代，网络信息的收集处理，也是一种调研过程。这种调研即省力，又省心，而且信息量也相当大，所以在现场调研的同时，尽可能多的收集网络相关信息，也不失为一种好办法。
五、最后，借用彼得林奇的观点，说几点投资注意事项
&&&&&&&&&&案例分析——罗莱家纺
6&天前 上传
上图是日，本人做得罗莱家纺简单分析笔记。下面以此企业为例，简单分析一下其基本面情况。先看一下历史走势周线图：
6&天前 上传
一、财务数据
分析个人的经验是，选择一家中小企业，首先一定要有良好的盈利历史，虽然过去的盈利能力不能代表现在和将来，但如果一个学生从小学到高中成绩一直很差，你很难希望他能给考上北大、清华什么的重点中的重点院校。同样道理，不管行业空间有多大，企业发展的未来有多光明，但如果历史上企业根本就不能赚钱，或者说盈利很不稳定，对其未来，你抱的希望越大，可能失望也会越大。尤其是小企业，未来更充满艰辛。
& 根据以上理念，我们来看一看罗莱家纺的历史业绩如何呢？由于新股上市融资的关系，一般都有大把的现金在手，短期三五年内很难下市，所以我们重点研究的是企业成长能力，让我们主要看一下其成长性财务数据：
1、主营收入增长率
除了2010年增长速度取得过大之外，其它几年基本是平稳增长，未出现营收大起大落的现象，且营收处于典型的上升通道。
2、营业利润增长率
营业利润近四年平均均为54.3%，高于营收增长的35.5%近20%，属于良性增长，且增长处于典型的上升通道中。
3、净利润增长率
高于营收增长率，低于营业利润率，属于正常，且历史业绩处于上升通道中。
4、销售毛利率
销售毛利率2009年前均处于上升通道中，2011年略有下降，但整体仍处于较高的水平。
5、营业利润率
2009年以前均是稳定上升通道，2010年开始下降，并低于近几年的平均利润率了。
6、净资产收益率
由于上市融资的关系，2009年、2010的净资产收益率均大幅下降，对于次新股，只有上市前的数据有一定参考价值，所以这个指标意义不大了。当然如果有兴趣，可以将上市融资的资金扣除后计划，也能进行历史比较。
综上分析，公司历史业绩属于稳步上升，且属于有机增长，过关。接下来需要了解的是行业情况和竞争对手情况。
二、行业和竞争对手简单分析
（一）公司所处行业的基本情况公司集产品研发、设计、生产和销售为一体，主要从事家用纺织品的生产与销售，主导产品为“罗莱”品牌系列床上用品。
& 据估计，我国目前有大约1%的人（1300万左右）有足够的收入以考虑购买精致趋优产品，另据摩根士丹利分析师分析，人均收入达以2500美元之后，精致趋优产品消费将急剧上升，该公司预计我国的精致趋优产品消费者最弹终将达到1亿人，与日本不相上下。
& 据纺织工业协会数据显示，2000年以来我国家纺行业以年增长20%以上的速度快速发展，2007年我国家用纺织品行业的产值已达7900亿。2008年家纺行业发展虽然有所放缓，但仍比2007年增长了11.5%。远远超过行业水平。
& 而目前国内家用纺织品市场的竞争格局为低档产品产能过剩，且同质化现象严重，其市场竞争主要依靠价格竞争。而公司所处的中高档产品供不应求。下图显示促进我国家纺市场需求扩大的主要因素：
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（二）公司在行业竞争的地位1、行业竞争情况
目前国内家用纺织品行业的竞争特点为：
一是行业集中度低，缺乏绝对的行业领导者；
二是行业产品结构不合理，低档产品产能过剩，且同质化现象严重，中高档产品供不应求，市场格局相对稳定，企业数量较少，发展潜力极大；
三是品牌、质量、营销和服务等非价格竞争手段在中高档产品竞争中的作用愈发显现。
作为生产中高档家纺产品的企业，公司在国内的主要竞争对手是湖南梦洁家纺股份有限公司和深圳市富安娜家居用品股份有限公司。
& 湖南梦洁家纺前身为长沙被服厂，2001年改制而来，该公司员工1600名，拥有“梦洁”、“寐”、“梦洁宝贝”三个品牌。2008年营收6.2亿，营业利润0.61亿。
深圳富安娜家居用品股份有限公司成立于1994年8月，前身为富安娜家饰用品有限公司，2006年12月改制变更为股份公司。该公司总部位于深圳，员工2800多名，现设有三家子公司，拥有“维莎”、“富安娜”、“馨而乐”、“圣之花”、“劳拉夫人”五个品牌。2008年营收6.8亿，营业利润0.81亿。
以上数据摘自招股说明书,收入以亿元计。
2、公司的竞争地位
　　公司自成立以来一直专注于家纺行业，通过近几年的快速发展，公司目前已成为我国家纺行业处于领先地位的企业之一，国内床上用品的龙头企业，在品牌床上用品销售的市场占有率较高。公司「罗莱」品牌已经发展成为全国性知名品牌，销售渠道覆盖全国31
个省、直辖市和自治区，并在华东、东北及华北地区市场占据绝对统治地位。根据中国商业联合会/中华全国商业信息中心统计数据，公司2004
年获得同类产品市场销量第一，2005 年-2008 年连续四年获得同类产品市场综合占有率第一。
& & 分析完公司的行业空间和竞争地位，再来看公司自身的风险在哪些呢？
三、风险分析
（一）经营风险
1、能否准确把握消费者偏好变化趋势，保持适销产品持续开发能力的风险。
我国家用纺织品市场属于完全竞争的市场，也是典型的买方市场。消费者对面料和款式的偏好变化较快，对产品质量和面料性能的要求更是不断提高，因此能否准确把握消费者偏好变化趋势，持续开发出适应市场需求的产品，已经成为市场竞争的关键所在。
发行人自成立以来，始终非常重视对国内外流行趋势的把握，并以此为基础展开新产品的研发设计。发行人每季（春夏、秋冬两季）的新品设计一般提前8到9
个月即开始准备，研发环节包括市场考察与分析、制定研发计划、研发设计、内外部评审等多个步骤，设计出的新品通过新品发布会交由加盟商进一步选择后，才投入批量生产。这种以市场为导向的研发设计模式，使发行人能够及时开发出具有罗莱产品个性化定位的适销对路产品，从而满足消费者日益提高的家纺产品需求。目前发行人每年新品销售量可以达到总销量的30%左右。尽管如此，发行人仍然面临由于不能及时扩大研究设计团队的規模和提高研发人员素质，引致的不能保持持续开发适销产品能力的风险。
2、主要原材料价格波动的风险
公司产品的主要原材料为坯布和填充料，填充料又包括化学纤维、羊毛、蚕丝、棉花等，该等原材料成本约占公司营业成本的90%左右，是公司营业成本的主要构成部分。尽管最近三年一期该类原材料采购价格较为稳定，对公司经营业绩压力较小，但由于其占营业成本比例较高，易受棉花、棉纱、化纤等价格波动影响，这些因素发生变化都可能导致公司生产所需主要原材料价格波动，从而对公司生产经营造成一定的影响。
3、人才竞争的风险
人才的竞争是市场竞争的最重要的因素之一。发行人经过多年的业务积累培养了一支高素质的人才队伍，构成发行人竞争优势的重要基础。国内对该类人才的需求日益增强，争夺日趋激烈，特别是同类企业和外资企业的人才竞争策略，对发行人的人才优势形成威胁。发行人面临人才引进、稳定和发展的风险。
（二）市场风险
1、行业竞争风险
在我国，家用纺织品行业是一个市场化竞争较为充分的行业。据统计，全国现有家用纺织品企业2
万多家，并且每年还在不断增长。由于家用纺织品市场前景广阔，消费潜力巨大，许多传统纺织企业转型家用纺织品生产，大量民营资本也纷纷涉足家用纺织品行业，行业竞争日趋激烈。在众多的家纺用品生产企业中，由于大多数企业规模较小、技术水平较低，产品主要以低档次、低附加值产品为主，因而造成低档产品生产能力过剩，滞销积压的现象。
发行人主导产品为中高档床上用品，定位于家纺用品的中高端市场，产品的技术含量及附加值高，产品品牌具有很高的知名度和美誉度。鲜明的产品定位和成功的品牌策略使发行人得以避免行业内因低档产品竞相压价而引发的无序竞争。
虽然如此，发行人仍然面临着来自行业内诸多品牌企业的竞争，如湖南梦洁家纺股份有限公司和深圳市富安娜家居用品股份有限公司，这两家企业在产品定位、营销模式、消费受众等方面与发行人较为接近，与发行人共同构成了家纺行业的第一领导集团。虽然近几年来发行人在市场占有率、营收规模、净利润等方面全面超越了竞争对手，但并未取得绝对领先的市场龙头地位。在目前家纺行业竞争格局尚未确定的情况下，发行人仍然面临着能否建立先发壁垒、在一个较长的时期内继续保持领先优势的风险。
此外，随着家纺行业的快速发展，世界顶级家纺品牌纷纷进入我国市场，如澳大利亚品牌「SHERIDAN
雪瑞丹」、意大利品牌“TRUSSA&#324;Y”、美国品牌“CK”?“ESPRIT”等。虽然国外品牌家纺产品受到文化差异、营销网络等因素的限制?
但凭借其资本实力、产品研发等方面的优势，已经在我国家纺用品高端市场占了领先地位。发行人目前部分产品系列也在向高端延伸，从而面临与上述国际巨头的直接竞争。
2、季节性波动的风险
家用纺织品消费每年随季节出现周期性波动。一般说来，家纺企业在夏季?
售相对较淡，在秋冬季节市场需求旺盛。因此发行人销售收入也随之呈现季节性波动特征，这种波动给公司现金流量的稳定性带来一定影响。
3、“盗版”仿制的风险
家纺行业技术门槛相对较低，产品主要特点如款式、花型、面料等均十分美观，因此，市场上推出的新产品、新款式被“盗版”仿制是家纺行业的普遍现象，导致很多企业花费较多人力、物力、财力开发出的新产品上市不久就被他人仿制。发行人作为行业内知名企业，推出新产品频繁，面临被“盗版”仿制的风险日益增加。
（三）大股东控制风险
& 薛伟成先生为发行人的实际控制人，其通过罗莱控股控制发行人5,500
万股份，通过伟佳国际控制发行人2,500 万股股份，发行前共计控制发行人总股本的76%。按照本次申请公开发行3,510
万股测算，发行后薛伟成先生仍将控制57%的股份，处于绝对控股地位。薛伟成先生从股权和经营管理层方面对发行人存在较强控制，若其通过行使投票权或任何其他方式对发行人经营决策、人事等方面进行控制，可能会对发行人经营活动造成一定的影响。
（四）募集资金投向风险
1、南通家纺生产基地扩建项目的风险
本次发行成功后，公司拟利用募集资金21,704.10
万元投资建设“南通家纺生产基地扩建项目”。该项目达产后每年将新增标准套件120 万套、被芯160 万条、枕芯220
万只的产能，如果公司市场策划及销售能力不能跟上产能的扩张或者市场需求出现萎缩，将可能导致公司产能过剩，给募集资金效益带来较大影响。
2、直营连锁营销网络建设项目的风险
本次募集资金将投资26,889.50 万元用于建设“直营连锁营销网络建设项目”，实施后将新增3
家直营旗舰店、10 家直营主力店、65 家直营基础店和58
家直销商场专柜。本次募集资金投资建设项目完成后，公司的直营终端在数量及规模比现有直营终端都有较大幅度的增长，虽然发行人在长期发展过程中，已经培养了一批富有经验的销售人员，也积累了较为丰富的直接管理销售终端的经验，若发行人在管理大规模直营店时，不能在人事管理、绩效管理、货品管理、货运管理、财务管理、审计管理等方面制订出一整套健全完善的营运制度并加以严格执行，可能会导致连锁营销网络项目难以达到预期目标。
（五）税收政策变化风险
发行人是设在国家级经济技术开发区的生产型外商投资企业，根据《中华人民共和国外商投资企业和外国企业所得税法》规定，企业所得税减按15%的税率征收。本公司2006年度、2007年度减半征收企业所得税，执行7.5%的所得税率，新《企业所得税法》于日经第十届全国人民代表大会第五次会议审议通过，并于日开始实施，根据日发布的《国务院关于实施企业所得税过渡优惠政策的通知》，自日起，原享受低税率优惠政策的企业，在新税法施行后5年内逐步过渡到法定税率，本公司2008年执行18
%税率，2009年执行20%税率，2010年执行22%税率，2011年执行24%税率，2012年以后执行25%税率，这将对公司的财务状况和盈利状况产生一定影响。
（六）公司自设立以来享受的所得税税收优惠被追缴的风险
& & 公司自设立以来均为中外合资企业，其设立及历次股权变动所履行的法律程序均依据外商、外资管理的相关规定进行，取得了原审批机关的批准，相应修改了合资合同及公司章程，换发了《中华人民共和国外商投资企业批准证书》或《中华人民共和国台港澳侨企业批准证书》，工商变更登记均已办理完毕，根据江苏省南通经济技术开发区国家税务局日出具的《关于享受“两免三减半”所得税优惠证明》，公司属于国家级经济技术开发区内设立的中?
合资企业，适用税率为15%，并根据国家政策实际享受“两免三减半”所得税优惠政策，同时，公司每年所享受税收优惠均获得有权税务机关的核定和认可。江苏省南通经济技术开发区国家税务局和南通市地方税务局第四税务分局于2008年出具文件，证明公司执行的税种、税率符合国家法律、法规及规范性文件的要求，自设立以来依法纳税，不存在被税务部门处罚的情形，
但如果基于未来国家税收政策发生变化导致有关税务主管部门认定公司享受的企业所得税优惠条件不成立，公司将可能存在补缴以前年度的企业所得税差的风险。对上述税收优惠可能被追缴的风险，公司控股股东罗莱控股和实际控制人薛伟成先生已出具承诺“如果罗莱家纺股份有限公司历年所享受税收优惠因未来国家税收政策发生变化而导致被税务部门追缴的情形，本公司（人）将以连带责任方式全额承担罗莱家纺股份有限公司应补缴的上市前各年度的企业所得税金额。”
我们已经越来越接近目标了，让我们再来看一看其募投项目吧，这里可以看出公司的诚信与否，还有市场应变能力和管理能力。
四、募投项目
本次发行新股主要进行募投的对象：
其中南通家纺生产基地的扩建项目实施的必要性
1、家纺行业的快速发展以及公司业务规模的不断扩大亟需扩大生产能力。
2、公司的产品中高档定位需要充足的产能、先进的生产设备和技术。
3、控制生产周期、适应市场需求快速变化必然要求公司提高产能。
4、公司技术成果的保护和成本控制需要公司提升产能。
6&天前 上传
综合产能大概在原有的基础上，提高一倍左右。
项目的盈利能力如下：
直营连锁营销网络建设项目
项目的盈利能力分析
本次募投与公司发展战略之间的关系见下图：
6&天前 上传
从上面可以看到，公司发展募投项目很明确，发展目标也很清晰，围绕主业做大做强，这是好现象。
五、简单估值分析
估值做基本分析做完后，估值就是毛估估，也主要考虑进场点的问题了。按日收盘价30.92元为基准，以2008年的1.07元每股收益计，
PE为30倍。从历史三年利润复合增长率为50%左右，考虑中高端家纺供不应求，细分行业30%以上的成长速度和公司募投项目的投产，营业网点的扩张，未来三年给予龙头公司40%的复合增长率，则PEG为0.75。综合来看，企业不错，具有一定的投资价值，但估值并不低，所以需要控制仓位，不宜重仓操作。
总结：服装行业由于技术含量低，竞争激烈而成为大家的共识，尤其是卖一亿条裤子还抵不上美国卖一架飞机，成为大家耳熟能详的故事。投资如果抱着这种大众思维，如果不深入行业里面进行分析，简单地按惯性思维，中高端家纺行业的快速发展和行业龙头罗莱家纺，永远不会进入的你的视野。
六、何时卖出真正的好企业，理论上一旦买进，任何时候卖出都是错误的。不过，谁又难确保自己持有的企业永远都是好企业呢？人还有生老病死的时候，伟大的王朝也改变不了最终衰亡的命运。个人认为，只要出现如下情况，均可以考虑卖出：
1、基本面没有变，但估值高得离谱，可以考虑减持一半以上，跌下来可以考虑再接回来，进行波段操作（这个想法肯定会被许多人不齿，但没关系，没必要在乎别人的看法，能不能赚钱，赚没赚钱自己心里算清楚帐就行了）
2、基本面发生了本质变化，由于竞争的加剧，或者市场环境的变化，企业毛利下降、净利润大幅下滑、存货增加、应收账款周转放缓等，需要引起高度的警惕。
3、有更好的目标出现。长江后浪推前浪，推陈出新，这也是投资人应该做的事，如果出现的新目标理论上有超过目前持股50%以上的利润空间，你不换股，还要考虑什么呢？
4、如果你发现选择的目标本身就是一个错误，卖出也就顺理成章了。
目前看罗莱家纺股价高高在上，是不是应该就可以卖出呢？答案就在上面的四点之中。
申明：由于此篇文章主要还是以2009年下半年的眼光来看的（其中有些数据是为了分析时方便用的），是举例说明中小板如何选择企业，并非荐股，望各位战友小心。
讨论题：汤臣倍健300146，食品和保健品之间的细分行业，属于大食品类。希望有兴趣的战友按照次新股投资的思路进行分析，如果愿意拿出来与大家交流，非常感谢！
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