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　　【昨日市况】
　　【暴跌真相】
　　【后市展望】
　　天量巨震失守2300点 深蹲仍是踏空回补良机
　　三因素致A股回落
　　主持人：昨日，沪深两市微幅高开，早盘震荡后一度翻红，午盘后则连续下挫，2300点关口失守，截至收盘，沪指报收2296.56点，下跌1.82%，成交额2376.59亿元，A股成交额合计4993.6亿元，创出历史新高。请问：A股大跌的原因有哪些？
　　源达投顾：影响市场回落的原因主要有三方面。第一，消息面上，近期PMI指数、工业增加值、固定资产投资等实体经济数据表现不佳，市场持续下行，引发市场对我国经济增长前景的担忧。第二，市场流动性也引发市场担忧，近期，公布的数据显示，8月末金融机构占款余额为亿元，环比减少311.46亿元，而此前公布的8月末M2也低于预期。第三，在流动性无明显改善的情况下，第四批批文却在按照既定计划下放。
　　广州万隆：在阶段高位放量大跌，后市的三方面不利因素也随之暴露：首先，昨日沪深两市高位放巨量下跌，不排除有部分主力资金已趁机出逃的可能；其次，又一批已经获批待发，从之前情况来看从获批到发行一般时间较短，而目前新股申购虽不至于带来系统性冲击，但短线的打压影响也不容忽视；再次，本周是股指交割周，大盘的大幅震荡提升操作难度，投资者很容易踏错涨跌节奏。
　　更重要的是，昨日部分2元至5元的钢铁、电力、房地产、运输等板块的低价大盘股纷纷拉出大阳线，但前期强势的出现回吐，存在主力资金通过拉低价股护盘掩护出货的可能。当前市场对股市资金供给存在着较大分歧，在连续大涨特别是后期的惯性上涨之后，出现回调下跌也在所难免。
　　寻求20日均线支撑
　　主持人：昨日沪指收出放量长阴，接连跌破5日均线、10日均线。请问，后市会如何演绎？
　　湖南金证：日K线图上，昨日大盘杀跌逾42点，一举跌穿5日均线、10日均线，成交量异常放大至2376.59亿元，显然在股指震荡下行之际，短期获利盘出逃汹涌，后市不排除存在惯性下探动能，震荡走低寻求下方20日均线支撑是大势所趋。不过，大盘自2000点整数关口崛起至今，整体上涨趋势并没有变化，2250点没有跌穿前不能轻易断言本轮反弹就此宣告结束。随着后市沪港通以及相关利好政策的相继出台落实，市场依旧存在探底回升的机会。
　　技术面上，大盘创新高后大幅度跳水回落，量能放大明显，创出历史最大成交量。大盘量能突然放大，创新高后回落，后市不容乐观。而创业板指数更是走出断头铡刀走势，一举跌破1500点一阴吞多阳。但是创业板指数在20日均线处有强支撑，后市仍有行情。
　　总的来说，大盘放历史天量冲高回落，短期内风险不容小觑。但从长线来看，无论是政策面还是资金面都继续支撑大盘走强，投资者宜控制好仓位，等待大盘下一波机会的来临。
　　源达投顾：技术面上，短期技术指标KDJ已现高位死叉，同时MACD指标近期现顶背离，因此预计短期大盘仍将以震荡调整为主，投资者还需关注2300点一线的支撑力度。但从长期来看，市场上涨趋势尚未改变，投资者或可且炒且看。
　　华讯投资：昨日午后股指再创新高，随后快速回落，放量杀跌，随着短期获利盘的不断回吐以及沪指逼近2350点上方重压区，预计市场短期仍将以震荡修复为主，2300点以上震荡调整仍会持续。技术面上，指数高位形成顶背离之势，MACD或将再现死叉，创业板指数失守1500点，谨慎操作为上上之策。
　　控制仓位为主
　　主持人：从昨日盘面观察，沪市两市板块全线下跌，其中，通用航空、蓝宝石、农机、等概念板块跌幅较大，银行、钢铁等板块跌幅相对较小。请问，后市该如何布局？
　　湖南金证：市场变化如此之快，确实是超出了多数投资者的预料。不过，市场未来的发展趋势并不能因为一天的走势而给予评判。在整体趋势没有破坏之前，不能轻易改变投资策略。如果市场在后市出现止跌企稳信号，则再次入场将会迎来投资良机，当然，遵循政策导向，挖掘受益产业政策支持的热点题材依旧是未来市场的主要投资方向。
　　天信投顾：市场未来震荡调整或是主旋律，而一旦出现调整，涨幅过大的题材个股杀跌势头必然凶猛，所以操作上重仓者应该抓住机会适当减仓，轻仓者可耐心等待机会出现，多看少动比较符合时宜。
　　巨丰投顾：在投资机会上，建议投资者继续关注两条主线：一是沪港通及国资改革主题，尤其是其中股价低于7元，甚至跌破每股净资产的个股；二是防御性较强的大品种。但是，对于本轮反弹中涨幅过大，没有业绩支撑的品种，建议投资者止盈。（证券日报）
上证指数新高后重挫1.8% 失守2300点||###||###||###
　　上证指数新高后重挫1.8% 失守2300点
　　截至9月16日收盘，上证指数收报2296.55点，跌幅1.8%，成交2376.59亿元；深证成指收报7921.01点，跌幅2.36%，成交2617.04亿元；创业板指收报1473.13点，跌幅3.47%，成交量498.94亿元。分析人士认为市场主要受五个因素的影响：一是宏观经济不理想，国家统计局刚刚公布的8月宏观经济运行数据显示，当月规模以上工业增加值同比实际增长6.9%，比7月份回落2.1个百分点，数据大幅低于市场预期；二是打新在即，部分投资者暂时有变现需求；三是短线获利盘兑现欲望较强；四是外围不利信号不断，比如美联储的潜在升息压力；五是2350点一带存在技术调整压力。
　　对于股市的放量下跌，英大证券研究所所长李大霄表示：两市成交近5000亿元的天量，属于正常的获利回吐。这一成交说明A股市场被大大激活，表明市场的容量增加，也说明双方的角力和搏杀到了一个非常重要的时点。脱手人多了的同时说明接手的人也多了。大跌并不是一个牛市结束，只是对过猛过快上扬的一个调整。
　　图为当日安徽省阜阳市投资者在一家证券营业部内关注。（证券日报）
5000亿元天量成交背后：谁在导演A股暴跌||###||###||###
　　5000亿元天量成交背后：谁在导演A股暴跌
　　尽管有上海市政府发布《进一步促进资本市场健康发展的实施意见》（下称《意见》）的重磅利好消息，但沪深两市股指周二仍然在经济数据不佳、新一轮IPO发行启动、交割日临近等利空因素的叠加影响之下出现大幅回调，上证指数跌破2300点整数位，创业板指数更是大跌逾3%。在大幅回调如期而至的情况之下，A股后市又会如何运行，投资者何去何从？
　　多重利空因素积聚
　　受到上海公布《意见》的利好消息刺激，周二早盘以上海本地股、央企蓝筹股为代表的权重股板块一度大幅走高，带动早盘回调的沪指一度翻红。(,)（601608.SH）、(,)（601618.SH）、(,)（600895.SH）等大盘股更是股价封死涨停，上证指数也一度创出2347.94点年内新高，一切似乎正按着牛市的节奏在运行。
　　从全天资金流动情况来看，在两市全天成交接近5000亿元天量的同时，全天的资金净流出也猛增至355亿元，创出了近期的新高。除了银行板块净流入了3.87亿元之外，其余板块全部出现净流出，交通工具、电子信息、化工化纤、机械、医药等板块的净流出均超过了20亿元。
　　从周二的市场走势来看，蓝筹股的启动再次诱发了小盘股的集体出逃，这种情况在最近几年可谓频繁出现，这也在一定程度上说明市场暂时的熊市思维还是占据了上风，市场走势的热点要想从小盘股顺利切换到蓝筹股，并不容易。
　　尽管如此，为何A股会在此时选择放量下行呢？综合多位市场人士的观点，引发股指下跌的因素主要有以下几点：
　　首先，8月经济数据大幅低于市场预期，而市场期盼的政策刺激加码却在短期难以出现，这使得市场对于三、四季度经济增速的担忧再度升温，这很大程度上成为了近期调整的最主要动因。
　　其次，市场资金面也将面临一定的压力。随着证监会放行新一批11家公司发行新股，新一轮的打新运动必然将对市场的资金面形成一定的扰动；再结合9月底银行传统的季末揽存因素，国庆长假之前市场资金面整体难言乐观。
　　另外，由于本周五又将迎来新的期指交割日，上周四开始猛增的空头开仓也需要通过股指的下跌来兑现他们的盈利，而近来的经济数据又正好契合了他们的需求，借机发力做空成为了其必然选择。而股指的大幅下跌又在一定程度上诱发了短线获利盘的集中卖出，使得股指的下跌显得更为猛烈。
　　短期反弹动力或不足
　　其实，尽管周二股指的跌幅较大有点出乎市场人士的预料，但A股近来需要进行短期调整早在市场人士的预期之中，上周四股指的过山车走势以及中秋假期之后持续的下跌走势就是较为明显的征兆。数据显示，自9月5日以来，香港恒生指数已经出现7连阴走势，股指跌幅已然超过1000点。
　　对于A股后续可能的走势，中信建投证券研究发展部执行总经理周金涛认为，本轮经济反弹动力正逐渐衰竭，经济运行在已有的惯性之下，如果没有更多的刺激政策，四季度经济将再次向下，并将拉开第二库存周期下行阶段的序幕，叠加地产长周期下行，未来经济波动将加剧，投资时钟将重回“滞胀”与“衰退”。但是，市场趋势目前尚未就此终结，8月份之后，市场的主要逻辑不是增长而是改革，目前市场会在意政府将如何应对当前的形势。因此，未来1~2个月，市场可能会博弈定向刺激和改革力度同时加大，这样股市受基本面影响而直接展开向下运行的概率会降低。但上证指数向上的空间已比较有限、传统周期领域的反弹蜜月已过，市场热情仍为参与成长和主题领域，同时需要开始向着防御思维逐渐过渡。
　　有私募人士表示，和熊市中经常出现单日大涨一样，牛市出现单日大跌也是非常常见的，关键还是要看支撑牛市运行的主要条件有没有出现改变。只要这个因素没有改变，每次大跌都是投资者入场的良机，对此完全不必过分惊慌，本轮回升即便是反弹也不会那么快下跌，市场后续下跌的空间并不大，完全可以再逢低介入心仪的个股。现在很可能只是牛市的初级阶段，从政府的政策取向来看，也不会希望股市现在就下跌的，投资者完全可以大胆抄底入市。（第一财经日报）
三板块成巨量背后推手 99亿元抛单是大跌元凶||###||###||###
　　三板块成巨量背后推手 99亿元抛单是大跌元凶
　　编者按：昨日，A股市场放巨量回落，两市成交额合计达4993.6亿元，创出历史天量，沪指下跌1.82%，深证成指下跌2.36%，日K线形成高台跳水之势。从资金面来看，电子（37.46亿元）、机械设备（32.06亿元）、医药生物（29.48亿元）等板块大单资金净流出居前，合计净流出99亿元，成为抛压最重的板块，今日本文特对上述三大板块进行分析解读，帮投资者认清调整的路线和原因。
　　电子 电子潜力较大
　　据《证券日报》市场研究中心数据统计显示，昨日，电子行业大单资金净流出万元。具体来看，昨日，共有111只电子股呈现大单资金净流出态势，其中，昨日大单资金净流出超1000万元个股达到85只，(,)、(,)和(,)大单资金净流出均超1亿元，分别达到35811.85万元、24935.61万元和15303.74万元。此外，(,)（9380.58万元）、(,)（8343.27万元）、(,)（8309.56万元）、(,)（8066.86万元）、(,)（7570.41万元）、(,)（7299.56万元）等个股大单资金净流出金额也均在7000万元以上。
　　虽然电子行业大单资金净流出较为明显，但是仍有13只个股呈现大单资金净流入态势，其中，(,)、(,)和(,)大单资金净流入均超1000万元，分别为3369.02万元、2569.81万元和1201.73万元。
　　投资策略方面，(,)看好汽车电子行业，受益于安全舒适需求以及节能环保需求的升级，智能化与电动化已经成为汽车电子行业的发展趋势，汽车电子整车价值占比迅速提升，行业迎来发展期。中国汽车电子行业受益于国内汽车市场的高景气度，并开始承接国际汽车电子市场的产能转移，产业大潮正在到来。建议从四个维度把握中国汽车电子产业链的投资机会：对外并购实现快速成长，代表企业(,)；合资合作获取国际产业转移机遇，代表企业(,)；切入新能源汽车产业链，代表企业(,)、(,)和(,)等；关注掌握核心技术，立足本土品牌的(,)等。
　　机械设备 改革与重组依旧是主线
　　据《证券日报》市场研究中心数据统计显示，昨日，机械设备行业大单资金净流出万元，具体来看，昨日，共有165只机械设备股呈现大单资金净流出态势，其中，昨日大单资金净流出超1000万元个股达到82只，(,)、(,)、(,)和(,)大单资金净流出均超1亿元，分别达到22756.83万元、16668.28万元、11486.98万元和11303.2万元。此外，(,)（9337.25万元）、(,)（9064.25万元）、(,)（8973.03万元）、(,)（8694.46万元）、(,)（7638.36万元）、(,)（7579.23万元）、(,)（7551.15万元）、(,)（7350.35万元）、(,)（7295.88万元）等个股大单资金净流出金额也均在7000万元以上。
　　虽然机械设备行业大单资金净流出较为明显，但是仍有36只个股呈现大单资金净流入态势，其中，(,)大单资金净流入达14532.12万元，中信重工和(,)大单资金净流入金额也较为显著，分别达到6516.91万元和4372.65万元。
　　后市布局方面，爱建证券表示，改革与重组依旧是投资主线，投资组合推荐(,)、(,)、(,)、巨星科技、(,)、(,)。
　　医药生物 把握行业变革方向
　　据《证券日报》市场研究中心数据统计显示，昨日，医药生物行业大单资金净流出万元，具体来看，昨日，共有134只医药生物股呈现大单资金净流出态势，其中，昨日大单资金净流出超1000万元个股达到87只，(,)、(,)和(,)大单资金净流出均超1亿元，分别达到21036.49万元、15161.96万元和14034.72万元。此外，(,)（9926.79万元）、(,)（8441.64万元）、(,)（7805.47万元）、(,)（6897.79万元）、(,)（6464.68万元）、(,)（6254.47万元）、(,)（6244.44万元）、(,)（5696.74万元）、(,)（5676.23万元）、(,)（5420.14万元）等个股大单资金净流出金额也均在5000万元以上。
　　虽然医药生物行业大单资金净流出较为明显，但是仍有31只个股呈现大单资金净流入态势，其中，(,)、(,)和(,)大单资金净流入超3000万元，分别达到5559.16万元、4053.08万元和3707.65万元。
　　后市布局方面，申银万国表示，把握行业变革方向，自下而上精选个股。自上而下把握行业变革方向，创新、整合与健康服务有望取得表现；自下而上精选个股，选择经营趋势向好、有潜在催化剂的个股。（证券日报）
沪指重挫1.82%背后：险资年金大手笔减仓||###||###||###
　　沪指重挫1.82%背后：险资年金大手笔减仓
　　9月16日，上证指数在早盘创出新高2347.94点后大幅跳水失守2300点，收盘创下本轮行情以来最大跌幅。同一天，创业板盘中重挫失守1500点，跌幅达到3.47%。
　　伴随指数大幅跳水，沪深两市成交量创年内新高。其中，沪市成交2376.59亿元，深成指的成交额亦达到2617.04亿元。
　　“市场放出巨量，肯定有一批资金规模比较大的机构在出货。”上海一家公司投资经理向21世纪经济报道记者透露，9月16日这天，年金、保险等一批以绝对收益为目标的机构资金大幅减仓。
　　一家大型基金公司投资人士向21世纪经济报道记者证实，其所在基金公司的年金投资部在16日大规模减仓，将股票持仓由10个百分点降至3个百分点，减仓规模超过10亿。
　　绝对收益资金离场
　　9月16日，A股市场成交大幅放量背后，一批追求绝对收益的机构资金开始撤离。
　　“我们年金部今天就减仓了，减持力度比较大。”9月16日收市后，一家大型基金公司投资人士向21世纪经济报道记者透露，其所在公司管理着超过150亿规模的企业年金，其中股票投资的比例为10%。
　　但在9月16日这天，年金股票仓位由10个百分点降至3个百分点。以此计算，减持规模超过10亿。
　　上海一家大型保险公司的投资经理同样采取了减仓策略，其股票持仓比例由70%降至50%左右。
　　“今天（9月16日）市场成交放出巨量，但大部分股票都在调整，说明有很多机构资金在出货。”前述上海保险公司投资经理坦言，其减仓的理由是股市在技术图形上出现行情末期的迹象。
　　盘面数据显示，9月16日这天，排在跌幅榜前列的个股正是前期强势上涨的活跃品种。(,)（002183.SZ）、(,)（002581.SZ）、(,)（002277.SZ）、(,)（000534.SZ）均是巨量暴跌，股价直接“躺”在跌停板上。
　　龙虎榜数据显示，9月16日，尚荣医疗（002551.SZ）卖出金额最大的5个交易席位中，有四位来自机构专用席位，合计卖出金额达2.44亿元。
　　21世纪经济报道记者采访了解到，9月16日，有些公募也已在试探性减仓，但减持力度很小，只有一两个百分点。
　　“9月15日上午看市场盘面会有一波调整想着减点仓，但下午市场走强，还是没有减。”深圳一位在(,)大厦上班的基金经理介绍，大部分公募基金并没主动减仓，仓位比较高，达到90%左右。
　　不过，有一些基金迫于赎回的压力被动减仓。这类基金较多是年初成立的新发基金、近期净值涨幅达到10%以上。
　　“最近一段时间，基金被赎回3个多亿，占基金规模的比例超过30%。”一位管理行业基金的基金经理表示，9月以来，其管理的站上1.1元以后，赎回比较厉害。
　　深圳一只医药行业基金近期同样遇到大额赎回。“基金净值达到1.08后就开始被赎回，这只基金持有人以保险机构为主，最近赎回很多。”其基金经理透露。
　　21世纪经济报道记者从基金行业采访了解到，9月以前，股票型基金以净申购为主，但最近已经转向净赎回。其中，机构持有为主的基金，赎回比例比较高。
　　机构谨慎
　　9月16日，市场放出巨量拉出一根长长的下影线。但21世纪经济报道记者采访多个机构发现，大多数机构资金还没有减持，他们正在等待创新高后的撤退机会。
　　“现在还没到真正减仓的时点，这只是预演调整。”深圳罗湖区管理着近10亿资金规模的私募老总说，当天他并没减仓，其管理的私募账户还有80%仓位。在他看来，16日大幅震荡“洗盘”后，上证指数再创新高后开始震荡，才是考虑减仓的时点。
　　这是源于技术盘面的一种判断，即市场见顶不会是倒V字形的形态，而是在等顶部确认后逐步震荡开始一轮调整。
　　“市场放出巨量，是这波行情到末期的标志。但前期市场非常狂热，不会一下子冷下来，会有一个过程。”前述上海保险投资经理说，他计划在市场再创新高时将仓位由50%降至30%。
　　虽然大多数机构都还没大规模动手减仓，但其对市场的态度已变得谨慎。其中，博时基金就是基金业内谨慎机构的一个代表。
　　“这一轮估值修复行情或告一段落。”博时新兴成长基金经理曾鹏介绍，最近两个月股票市场反弹来自两个驱动因素：一是市场对沪港通、国企改革、四中全会等制度红利的预期，二是个人投资者资产再配置，将投资房地产、的资金转投向股市。
　　在这两个因素共同作用下，A股迎来了为期两个月的估值修复行情。但在当前时点下，市场后续走势取决于企业盈利表现和政策持续性。
　　“从8月经济数据来看，无论是工业增加值、PMI、信用、房地产销售数据都低于预期。”曾鹏认为，从经济基本面看，企业盈利并不足以支撑目前市场估值修复的持续性。
　　曾鹏表示，“市场已包含较多的政策预期，除非后续有更大实际改革政策出台和落地，否则，估值修复到一定阶段后，市场可能会进入震荡调整。”基于此，博时基金在投资操作上开始偏向消费类等防御类板块。
　　持谨慎态度的机构不在少数，广发新动力基金经理刘晓龙早在8月末就对市场持谨慎态度。“现在自下而上已经找不到估值便宜、业绩稳定增长的投资品种。”
　　深圳一位成长型基金经理亦表示，目前市场已进入普涨阶段，已找不到估值便宜的品种。
　　“感觉到这个位置，这波行情已走得差不多了。”深圳一位成长型基金经理称，从过去两年的经验看，市场调整往往从上证指数开始，消费、医药等偏防御类的品种，会稍微滞后一段时间。基于此，他认为代表新兴产业和大消费的成长股还会再活跃一段时间。（21世纪经济报道）
A股成交首破500亿股 天量之后会否现天价||###||###||###
　　A股成交首破500亿股 天量之后会否现天价
　　股谚有云：“天量之后见天价”，昨日沪深两市放出历史天量，两市上涨个股仅不足200只以及超过500只个股跌幅超过5%。具体来看，据数据显示，昨日沪市成交额为2376.59亿元，成交量为301.85亿股，上证指数下跌1.82%；深市方面，昨日成交额刷新历史纪录，成交额为2617.04亿元，成交量为234.81亿股，深成指下跌2.36%，创业板指数下跌3.47%。两市成交额共计4993.6亿元，成交量为536.65亿股。
　　值得一提的是，昨日两市总成交量继9月11日后再度刷新历史纪录，并历史上首次突破500亿股，而两市成交量在今年9月11日才首次突破400亿股大关，量能放大之快超乎多数研究机构的预期。分析人士称，近2个月以来沪指大幅反弹近300点，快速拉升引起多空双方分歧逐渐加大，造成了近期成交量的激增。
　　事实上，纵观此轮反弹，市场每一次强势突破均伴随着量能急速扩大。比如，自沪指7月18日成功突破2150点一线压力位后，截至昨日，两市日均成交量达327.89亿股，而今年以来截至7月18日两市日均成交量仅为184.14亿股，大幅提升近80%。又如，自沪指9月2日突破2245点压力位后，截至昨日， 8个交易日的日均成交量高达393.27亿股。
　　明显放大的量能将对A股今后走势产生哪些影响呢？数据显示，历史上，两市共有52个交易日总成交量达300亿股以上，在剔除本轮反弹7月28日放量突破后的26组数据后，其余主要集中在2009年7月份至8月份、2010年10月份至11月份以及2013年9月份三个时间段。通过梳理发现，上述三个阶段均处于上涨行情末端，在量能的推动下短期内创出新高，随后在量能逐步萎缩中转为震荡调整走势。
　　有悲观的市场人士表示，根据天量天价、先有天量后有天价的基本规律，绝对的天量，意味着绝对的天价。因此，若后市量能维持高位并再创新高，获利盘将再度集中兑现，行情也将见顶。
　　但也有技术派人士发表不同见解，虽然从技术面来看昨日的天量大跌已经破坏了近期股指的上涨形态，但即使是大牛市也并不可能天天录得大阳线，牛市中的单日大跌和熊市中的单日暴涨都是常见的，通常是市场情绪集中宣泄的体现，而此次放量暴跌则可以理解是短期一步到位的回调，后市仍有反弹潜力。（证券日报）
A股大幅杀跌 等待基本面好转||###||###||###
　　A股大幅杀跌 等待基本面好转
　　本周二A股前市表现尚可，后市大幅杀跌，收盘时上证综指跌1.82%至2296.55点，深证综指跌3.16%至1263.04点，成交创历史纪录的近5000亿元。
　　盘中数只带“中”字头的大盘低价股曾试图带动股市，中石油盘中也有些护盘动作。由于这些权重股拉抬，大盘扭转了上午小幅跳水状态并于下午一度翻红，然而权重股的上述动向却引发小市值个股抛压加重，最终大盘大跌。
　　消息面上，有上海发布“进一步促进资本市场健康发展有关意见”利好，也有新股发行利空。经济指标方面则继续利空，昨公布的我国8月份实际使用外资金额为72亿，为4年来最低水平，同比降14%。此外，本周一公布的我国8月末金融机构外汇占款余额为29.46万亿元，环比减少311.46亿元。
　　近期民众开户杀入股市的力度极大，宣传与唱多又十分给力，故基本面的一些隐患就被淡化。许多投资者虽也知道上述情况，但惑于A股极强走势，不免就会怀疑原有判断，即思维被热络的行情所同化，唯恐错过任何一天的上涨。
　　本周美联储召开利率会议，虽暂不会加息，但其言论极可能提示未来加息的机会。假如美联储言论显著提升市场对加息的预期，那么美元仍可能进一步上涨，而当美元一涨再涨时，量变积累成质变，港股乃至A股均会受到影响。实际上最近港股已大受影响，只是A股投资者选择性无视，且许多投资者不仅对港股连跌视而不见，也对经济指标视而不见。
　　周二这根阴线换手巨大，一般意味着股指涨势将暂告一段落，未来至少会横走一段。就技术面而言，因这波显著拉升为期8周，若调整3周应比较符合技术面，这样算下来行情重新走好有可能在国庆之后。当然，技术面最终还得让位基本面，故行情能否走好还取决于基本面未来能否有好转。
　　虽然杀跌有些突兀，但若认真看盘其实是有许多征兆的。我们A股已存在多年，每回涨跌其实均经历了类似的轮回，即开跌前总是很乐观，起涨前总是很悲观。市场本质就是这样，将来仍会这样，投资者会在同一处摔倒无数次。
　　就近期操作而言，如果投资者错过了出逃机会，笔者认为应趁反抽减持，可如果今日股指继续杀跌，一般就不宜追低出局。就大盘昨日杀跌而言，其速度与力度固然极大，但未尝不意味着空头能量短期内已宣泄过度，故继续杀跌已不明智。
　　就那些有幸逃顶的投资者来说，笔者认为本周内应可择机回补，在时机上一般应趁市场被恐慌余波冲击之时。如果等不到合适出手时机，不宜去追高，因下周为月末且有较多新股，无需担心拿不回筹码。（每日经济新闻）
A股回调是为了更好地上涨||###||###||###
　　A股回调是为了更好地上涨
　　目前股指在“二次加油”后陷入调整，其主因仍然是内在的技术性调整需求，在技术整固完成后，股市需要继续从宏观面获取上行动力。四季度“会议红利”和“经济冲刺”将会成为行情“三次加油”的推动力。
　　近来市场连续上涨，一度冲上2300点，大大提高了投资者的热情，新华社更是连发9文，力挺A股牛市。然而，在经过两个多月的上涨后，沪指16日迎来当头一棒，暴跌1.82%，失守2300点。
　　而就在9月15日，大盘创本轮行情来收盘最高，成交额也创出本轮行情以来的天量，但上涨幅度却相对有限，与成交额不太相称，这暗示资金固然仍在不断进场，但场内资金的出走也同样较为可观。放量滞涨因素再加上冷门股、低价股补涨明显，难免让人猜测大盘的调整极可能临近。
　　事实上，无论从基本面、资金面还是技术面来看，都是利空重重。自9月以来，从PMI到PPI再到上周末公布的、工业生产、消费数据，经济数据上的一系列利空不断聚集。在资金方面，伴随证监会昨日宣布再次核准11家公司首发申请，A股资金面又将迎来新一轮压力测试。技术面更不乐观，自2011年9月开始，沪指有三年时间均在2400点至2000点区间里运行，时间上、空间上这一区域都堆积了大量筹码。2400点区域并非一般压力，突破该区域不仅需要资金支持，还需要长期持股信心。
　　自7月22日行情启动以来，股指已“两次加油”，一次是2050点左右到2200点，一次是2200点至2240点左右，这两段行情的逻辑实质上是有区别的，前者是蓝筹的估值修复性反弹，后者则是政策与改革托底行情。现在股指在2300点震荡，是否可以看做是在为“三次加油”蓄势？
　　对于后市，各大券商依然存在分歧，申万和安信证券转向谨慎，申万甚至警示530重现，而国泰君安依然唱多，称牛市才刚刚开始，并认为“新一轮改革将把熊市彻底埋葬”。笔者认为，目前股指在“二次加油”后陷入调整，其主因仍然是内在的技术性调整需求，在技术整固完成后，股市需要继续从宏观面获取上行动力。
　　中长期来看，在“新常态”思维下，经济增长质量提高正取代经济增速下行压力成为主导行情的主要矛盾，即经济下行压力减轻、经济下行斜率走平为股市提供了安全边际，经济增长质量提高为股市上行提供了助推剂，这一逻辑不会因为短期行情的涨跌而改变。
　　在8月经济数据公布后，政策动向将更加明朗。以李克强总理在夏季达沃斯论坛的表态来看，政策转向“微刺激”的可能性不大，市场的政策加力预期恐怕会落空，其负面影响将会与经济数据利空一道，在一段时间内被市场消化。此后市场关注点将会转向四季度，“会议红利”和“经济冲刺”预期将会成为行情“三次加油”的推动力。
　　虽然对于中长期而言，一次有深度的调整能够挤出空头重新整固看多力量，但对于短期这显然是投资者需要规避的操作风险。不过，对于交易期限较长的战略投资者而言，大级别行情开始前的每一次回调都是宝贵的入场机会，只要目前上涨的逻辑没有遭到破坏，买入反而是更加正确的选择。（新京报）
股市向好逻辑并未改变||###||###||###
　　股市向好逻辑并未改变
　　8月规模以上工业增加值数据可能再次让人纠结，该数据环比7月回落了2.1个百分点，意味着拖累三季度名义GDP增速近0.8个百分点。
　　其实，数据不好贯穿了整个8月份。先是7月份金融数据低于预期，市场纠结了一两天，最后稳住了。随后是传闻8月上旬信贷疲弱，接着PMI数据向下，市场则是上午纠结，下午又拉了回来，之后是连续五天上升。李克强总理在达沃斯论坛表示M2回落至12.8%，市场同样再次纠结，随后又恢复平稳。
　　很多人没有预料到近一段时间以来市场行情走势会如此之强。从2250点到2280点，到2300点很多投资者陆续卖出了，但投资者卖出后发现，市场似乎没有调整的意思，只好换个品种再次建仓。在博弈场合，踏错节奏是常有的事，不怕踏错节奏但要想明白错在哪里。9月16日市场出现调整，沪综指跌幅达1.82%，股市面临再一次纠结。
　　我们的格局应该大一些。这一轮股市持续上升其合理性不同于以往。简单讲，就是股市想明白了，拿定主意了，所以要上涨。在新常态背景下，经济下行的风险始终存在，风险暴露不可怕，关键是有没有准备好应对的机制。只要能顺利承接，不确定性的降低就会转化为市场上涨的动能。
　　我们认为，新常态下，决定股票指数方向的关键力量是对系统性风险预期的变化，而非经济指标强弱。
　　中国正走在正确的发展路径上，未来三年的重点是财政整固。经济增长速度放缓，但经济增长质量预期不断提升。作为经济质量的晴雨表，股票市场大概率会持续上行，可能不会轻易“走下坡路”。中央推动的经济转型方向，投资机会较大，这可能二三年内难以证伪。
　　我们5月底就开始看多股市，6月份市场走势进一步明确，7月初我们曾判断当月存在变盘的可能。7月底，习主席的讲话代表着中央对中长期经济方向和政策的确定性判断。这个讲话非常重要。我个人对新常态的理解，感觉包括两层核心涵义。
　　第一，明确了要不要转方式调结构。这既是对中长期形势的一种判断，也是一种态度。
　　新常态（New Normal）原本来自PIMCO在2008年金融危机之后创出的新名词，表示宏观经济从繁荣-衰退周期到正常的恢复过程，其对应的就是转型、再平衡过程 。这个词对应当下的情况是非常合适的。
　　经济学中只有“稳态”（Steady State）概念，新常态更确切的理解是：从一个“旧稳态”逐步转向一个“新稳态”的过程。中国经济会经历从过去10%的高速增长逐步到5-6%的长期稳定可持续增长的“新稳态”的实现过程。目前只是一个中间站，这类似于上世纪70年代至80年代中期的日本经济。
　　高层对中长期经济的判断是明确的，我以为其中的经济思想包括两个代表性的内容。一是《人民日报》刊发的“三期叠加”（换挡期、转型期、消化期）；一是《学习时报》刊发的“习主席经济十论”（速度论、叠加论、定力论、伤筋论、耐心论）。这两个是核心，代表着高层对经济规律（即经济潜在增速逐步下行）的尊重，与之对应的就是“旧常态”。经济增速一放缓，就要把总需求推上去，不是不可以，但要付出违背规律的代价，就是通货膨胀、资产泡沫、资源错配和杠杆飙升。
　　因此，即便经济短期再下台阶，也必须刮骨疗伤，放弃过往依赖“高投资+低人工成本+低廉资源”不可持续的粗放增长模式。
　　新常态的第二层涵义是怎么干。
　　我的理解就是“慢撒气”，即不会靠强力挤压，即不靠紧缩政策或周期性市场力量的集中释放，而靠未来财政和政治建设所产生的内生收敛。做手术是明确的，但要在购买医疗保险的状态下进行手术，摆脱硬着陆预期、降低经济的尾部风险成为主流意见。而这个“医疗保险”可能是一整套货币金融机制的非常规安排。
　　我认为，这一套机制正在准备，但在的资产负债表和其他正式报告中暂时无法证实。上半年央行的资产负债表只温和扩张了7.5%，相较去年底呈减速状态，而银行的资产负债表增长了13.5%，相较去年底呈提速状态，两者呈现剪刀差。经验上银行间流动性不会有宽的感觉，但实际上市场流动性非常充沛。我们发现有一个部门表扩张是明显的，即政策性金融，国开行的资产负债表二季度就扩张了1.5万亿元。央行与“政策性金融”之间的联系是怎样进行的仍是个“迷”。
　　在新常态下，我们可以展望一下市场变化的场景。
　　宽松政策会延续，不会收紧，央行资产负债表扩张概率较大，资金供给趋势偏宽松；依法治国指向“节制资本、节制权贵”，不健康的、无效的资金需求会逐渐产生内生收敛的效果；中线地产周期向下，意味着通胀难变成真老虎，宏观政策顾忌的因素不多；利率向下的力量可能在中线呈逐步聚集的态势，难出现急速跳跃性的变化，国家的尾部风险开始下降。债市从纠结到慢牛的概率较大，可能由于需求内生萎缩，长端收益率先下行，然后倒逼短端下行，这是一个缓慢释放风险的过程。股票市场则可能正在经历“以预期切换引导”的估值修复。
　　总之，我们看问题的格局要大一些。近一段时期，股票市场为什么表现较为强势，就是市场想明白了，拿定主意了。未来政策大概率会向权益领域倾斜。（中国证券报）
（责任编辑：吴栋）
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