人民币为何不会大幅贬值 现在去哪里扫货最划算？|人民币贬值|人民币汇率_凤凰财经
人民币为何不会大幅贬值 现在去哪里扫货最划算？
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在1月底人民币对美元即期汇率在5个交易日内有4天接近“跌停”后，人民币对美元汇率正在重拾升势。截至昨天，今年以来人民币对美元中间价的贬值幅度已经缩小至0.1%，这也印证了大部分专家此前的判断，人民币汇率没有大幅贬值空间。
图 在1月底对即期在5个交易日内有4天接近&跌停&后，对美元汇率正在重拾升势。截至昨天，今年以来人民币对美元中间价的贬值幅度已经缩小至0.1%，这也印证了大部分专家此前的判断，人民币汇率没有大幅贬值空间。 在经历了前一阵的贬值后，人民币对美元汇率正在重拾升势。周五人民币汇率中间价报6.1261，创下两周来新高，较前日中间价6.1366反弹105个基点。人民币兑美元即期汇率也跟随中间价上涨大幅高开131个基点，收盘上涨0.12%，报6.2447元。而离岸市场人民币兑美元已连续5日上涨，本周累计涨幅达0.62%。 自从央行自去年11月意外降息后，人民币立即结束升势。特别是1月末，人民币对美元明显贬值。去年12月31日人民币对美元中间价为6.日已贬至6.1385，贬值幅度达到3%。1月底，人民币对美元即期汇率曾经在5个交易日内有4天都接近&跌停&，引发市场部分人士的恐慌情绪，有人担心人民币汇率会就此一泻千里，可是大部分专家均认为，人民币汇率没有大幅贬值的空间。周五的数据似乎正在印证专家的判断。截至昨天，今年以来人民币对美元中间价的贬值幅度已经缩小至0.1%。 分析美元走强导致人民币贬值 对于1月底的那轮贬值，业内人士普遍认为是美元强劲升值所致。首席经济学家徐高指出，此轮人民币的贬值压力主要来自近期美元的强劲升值。就经济增长来看，美国目前在发达经济体中一枝独秀。而美联储的货币政策也明显紧过欧央行和日本央行&&在其他主要央行还在进行量化宽松（QE）或降息的时候，美联储今年正准备加息。这种经济面和货币政策面的明显差异令美元大幅走强。由于人民币对美元中间价几乎没变，因而也被美元带着相对其他货币大幅升值。既然涨得多了，自然就有贬值压力。 普通百姓提起人民币贬值，总觉得就跟股票被套一样，意味着自己的资产缩水了。但实际上，人民币贬值对中国经济的好处会比较明显，一方面使出口更具竞争力，有助于提振增长；另一方面增加进口成本，有助于降低通缩风险。对普通百姓来说，只要不跟国外有密切的经济往来，其实人民币汇率对咱们的生活没啥影响。 值得注意的是，人民币即期汇率的跌停概念与大家熟悉的股市跌停完全不一样。股票跌停是在前日收盘价基础上下跌10%，而人民币即期汇率跌停是在当天中间价基础上下浮2%。中间价由央行按一定程序确定，跟前一日的收盘汇率没有关系。所以，有时会出现即期汇率连续多日盘中下跌，但从绝对水平看只是小幅贬值甚至升值的情况。以昨天为例，收盘价比中间价下跌1.95%，但只比前一交易日的收盘价下跌42个基点，跌幅仅为0.07%。 探因人民币为何不存在大幅贬值空间 首席经济学家鲁政委一直力主人民币贬值来刺激经济复苏。鲁政委预计，今年汇率最大贬值幅度将达5%左右。鲁政委认为，当前人民币有效汇率并不均衡，而是被持续高估，这也是中国经济迟迟无法复苏的根本原因。如果人民币高估被修正，也就是通过汇率贬值，则中国经济将轻松回到7.5%以上的增速。 不过，北京青年报记者注意到，即使意识到人民币贬值的好处，专家们还是不认为人民币有大幅贬值的空间。这是为什么呢？ 首先是人民币国际化的需要。&央妈不会坐视人民币持续贬值&。最新报告指出，从去年降息以来，全球博弈的格局愈演愈烈，价格跌了40%，大小伙伴们纷纷量宽、降息，而美元一枝独秀，这给人民币造成不小压力。从国家层面，&一路一带&等战略突围需要人民币推动国际化并维持相对稳定，因此央行难以坐视人民币的大幅贬值。降准之前，央妈先有意引导使人民币释放了一部分贬值压力。降准之后，再通过提升中间价传递给市场维持币值稳定的决心。可以说，央妈的调控手段越来越灵活和高明，短期人民币币值在央妈维护下将保持相对稳定，但波动幅度会有所增加。 野村证券则认为，对于寻求使人民币走向国际化的中国，贬值政策发出的是错误的信号。人民币能否被纳入IMF特别提款权，今年至关重要(今年有五年一次的审议)。回头来看，在美国危机、欧洲金融危机和2014年初中国国内市场增长压力出现时，人民币贬值预期升高了，人民币在香港等主要金融中心的储备降低了。所以人民币贬值不利于人民币的国际化。 其次，人民币贬值会加速跨境资本流出，造成金融隐患。大通中国首席经济学家朱海斌指出，根据摩根估算，2014年下半年中国出现大量资本流出。根据贸易顺差（包括商品和服务贸易）、直接投资和企业与居民外汇存款变动额调整后，2014年第三季度和第四季度&热钱&外流总额估算分别为494亿美元和1089亿美元。鉴于中国企业最近几年累积了大量外汇债务，最近的资本流出可能与企业偿还外债或对冲风险的交易有关。目前为止，资本外流尚未构成担忧，然而，若人民币大幅贬值，决策者会担心资本外流可能会进一步加剧导致明显下降。 再者，人民币贬值也不一定会对实体经济有想象中那么大的作用。朱海斌分析指出，贬值幅度过小不会对出口有太大帮助。如人民币对美元明显贬值，理论上可以支持出口，但在实际中很难执行，因为中国的贸易顺差在2014年下半年创下历史新高，而经常账户盈余出现上升。此外人民币兑美元明显贬值更可能导致其他国家效仿出现竞争性贬值，这会抵消原先以贬值支持出口的目的。 野村证券也认为， 中国仍是跨国公司的外包中心。人民币贬值增加了进口原材料的成本，也将影响出口，因此限制了对出口商竞争力的提振作用。中国经济增长放缓的主要原因是国内需求减弱，尤其是投资。最佳药方是改革和支持性国内宏观政策，而非人民币贬值。 预期人民币汇率双向波动将更常态 官方人士也认为，人民币没有大幅贬值的空间。国家外汇管理局国际收支司司长管涛不久前在国新办新闻发布会上表示，我国人民币汇率已经趋于均衡合理水平。在国外及国内两方面因素影响下，2015年跨境资本流动将出现阶段性流出与流入交替进行，人民币汇率不会大幅贬值，也不会大幅升值，同时汇率双边波动将更为频繁。人民币汇率双边波动的格局必然会更加常态化。 招行金融市场部研究员刘东亮判断，美元近期涨势可能告一段落。随着欧洲QE和希腊左翼政党上台，欧洲的利空因素有阶段性出尽的可能，同时美国不断下滑，美联储加息时点有可能延后，这在本周联储会议声明的措辞上有所体现，因此，当美元出现回调时，人民币的贬值压力将会显著减轻。在现有内外环境显著变化之前，他认为人民币年内双向区间波动为6.05-6.35，进一步大幅贬值的空间暂难见到。 朱海斌综合考虑经常账户盈余扩大、美元走强、推动人民币国际化等各种因素，认为2015年最有可能的情形是人民币在一定区间内波动（对美元汇率6.10－6.30），并在2015年末维持在大约6.15的水平。文/本报记者程婕图示制作/王慧 理财提示现在去哪里扫货最划算？ 随着越来越多的中国人去国外、留学、投资，人民币汇率的高低也越来越受关注。北青报记者统计，在过去一年，除了对美元、、韩元和泰铢等货币小幅贬值外，人民币对其他大多数外国货币都是强劲升值。这其中，对人民币的贬值幅度最大，接近15%，这相当于去欧洲额外又打了个85折。对人民币贬值明显，超过10%，、澳元和对人民币的贬值幅度也都超过5%。 去年1月底在法国买一款某品牌售价3800欧元的皮包，按去年汇率，退税后合人民币28400元，现在去只要花24200元，整整省了4200元呢。这款包在国内的售价已超过4万元，这么算下来，买一个包就能省下16000元。 对于需要外汇的投资者来说，近期换汇成了一大难题。业内人士提醒，由于外汇前景尚不明朗，因此不建议提前很长时间一次性换汇，可以择汇率低点分批兑换，降低成本。另外也可投资一些理财产品取得收益来对冲汇率损失。在美元强势的情况下，可以配资美元资产，如美国股市、美国货币基金等产品。持有欧元现钞和现汇的投资者不妨转做其他货币品种。至于欧央行量宽对其他币种的影响，除美元势头较为强劲，其他币种的形势目前并不明朗。文/本报记者程婕
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人民币汇率五个需要澄清的问题84
人民币汇率五个需要澄清的问题；王俊豪谢作诗；浙江财经学院经济与国际贸易学院；人民币汇率，狼烟又起；第一个要澄清的，是我们能够改变名义变量，但我们很；实际变量总是要趋于呈现其本来面目；人民币实际汇率；是的，不否认世界经济存在失衡的问题，但失衡不是因；是的，中国经济是有一些问题的，主要是体制性的“投；第二个要澄清的，是我们管理宏观经济，总得选择某个；或许，有人要
人民币汇率五个需要澄清的问题王俊豪
谢作诗浙江财经学院经济与国际贸易学院 人民币汇率，狼烟又起。但是这个话题上的好些认识并不正确，我们要在这里做些澄清。第一个要澄清的，是我们能够改变名义变量，但我们很难改变实际变量。我们可以改变人民币兑美元的名义汇率，但是我们很难改变人民币兑美元的实际汇率。不要想当然以为中国政府可以人为低估人民币汇率：你把人民币汇率人为低估，国内工资和价格水平就有上升的趋势，这趋势会使人民币实际汇率没有大改变。反过来，当然也是成立的。你把人民币汇率高估，国内工资和价格水平就有下降的趋势，这趋势还使人民币实际汇率没有大改变。实际变量总是要趋于呈现其本来面目；人民币实际汇率总是要趋于呈现其本来面目的。 这是一个重点，然而我们漠视了这个重点。这个重点的直接含义是：世界经济真的存在什么失衡的话，那也一定不是因为人民币汇率低估的缘故，至少不是因为人民币汇率低估本身的缘故。如果工资和价格具有弹性，经济具有古典特征，那么人民币汇率是无所谓低估的。是的，不否认世界经济存在失衡的问题，但失衡不是因为人民币汇率低估所致。不要把中国的贸易顺差和巨大的外汇储备归结为人民币汇率的问题，那根本就不是人民币汇率低估的问题。对此，蒙代尔、张五常、向松祚讲得清楚。中国的出口产品，西方国家根本就不可能生产，纵使中国不出口，他们的经常项目也不会改善，其就业决不会因此而增加多少。无非是外贸顺差和外汇储备增长由中国转移到其它发展中国家。问题出在柏林墙倒塌后，前计划经济国家几十亿廉价劳动力重新融入到世界市场，极大地增加了世界市场的劳动供给，而发达国家的高福利、高工资却没有因此而做出相应的调整。是的，发达国家的高福利、高工资一天得不到调整，那么世界经济失衡的问题就一天不能解决。他们已经散失了在一般制造业上的竞争优势，然而又人为地限制其高技术产品向中国的出口，问题于是愈发严重。世界经济失衡，主要责任在他们，而不在我们。打人民币汇率的板子，这是莫须有的事情。是的，中国经济是有一些问题的，主要是体制性的“投资冲动”和“消费压抑”。我们要有承认问题的勇气。假如没有强大的外部吸收，那么中国经济陷于通货紧缩的可能性是很大的，持续高速增长就会有困难。在一定程度上，中国是向世界输出了通缩压力的。但还是那句话，假如你们发达国家工资和物价具有灵活性，那么外部冲击将不会成为大问题。着眼于中国来说，不是要压迫人民币升值，而是要帮助中国深化和最终完成经济体制改革。第二个要澄清的，是我们管理宏观经济，总得选择某个变量，让其稳定下来，然后其它变量围绕其做调整。我们可以选择价格〔水平〕稳定，然后让汇率和利率〔水平〕围绕稳定的价格〔水平〕做调整；我们也可以选择利率〔水平〕稳定，然后让价格〔水平〕和汇率围绕稳定的利率〔水平〕做调整；我们还可以选择汇率稳定，然后让价格〔水平〕和利率〔水平〕围绕稳定的汇率做调整。我们不可能在空中飞舞，必须要有一个落脚的支撑点。我们不可能把所有变量都固定下来，我们也不能让所有变量都自由变动。核心是选择什么变量做支点，调整成本才是最小的。这就是宏观经济管理的全部实质，不会有其它更实质的东西了。或许，有人要提出，我们就是要工资和物价稳定，然后让汇率等其它变量灵活调整，来实现经济之均衡。弗老大约就是这样的主张。这是很有迷惑性的话题。天才如弗老，尚且行差踏错，何况我们凡人。但这又是一个重要的话题，我们要在这个话题上多说几句。大家知道，整个微观经济学，主体上是要证明“看不见的手”能够有效配置资源。这个“看不见的手”指的就是价格机制了。无疑，价格灵活调整乃是价格机制有效发挥作用的重要前提。不过我们不要忽视一个细节，价格灵活调整又要求作为交易媒介和价值尺度的货币必须稳定。否则尺度不稳定，我们便不知价格为何物了，更不知何谓价格灵活调整了。货币稳定有两个方面的含义，其一是国内工资和物价稳定，这是货币的对内价值〔价格水平的倒数〕稳定；其二是汇率〔一种货币来标示的另一种货币的价格〕稳定，这是货币的对外价值稳定。一个有趣的问题是：货币的对内价值和对外价值本应是一个铜钱的两面，然而现实中为什么常常产生出不可兼顾的内外冲突来？――汇率稳定〔固定汇率是最稳定的一极了〕，那么我们就得接受通胀、通缩的国家间传递；反之，如果我们坚持物价稳定，那么就得接受汇率浮动的选择。虽然在大通胀时期，货币对内价值和对外价值的确是同方向变化的〔国内大通胀，货币汇率贬值〕，但是在更多的非大通胀时期，货币的对内价值和对外价值常常是分离的〔用更学术一点的话来说，就是汇率决定的购买力平价不成立了〕。这个有趣问题的答案在于：其一，货币的对内价值是用商品和劳务来标示的，而货币的对外价值是用外币资产来标示的。汇率就其本质来说是资产价格，主要受预期、不确定性、投机冲击等因素的影响。而且商品市场、资本市场、货币市场的调节速度大不一样。货币市场最快，资本市场次之，商品市场最慢。因之，汇率天然具有频繁波动、过度波动和“随机行走”的特性。其二，汇率两头联系着具有外生性质的货币发行〔不否认货币发行具有内生性质，但也不能否定其具有的外生性质〕，这使货币的对外价值多了一个扰动的源头。货币对内价值和对外价值的这个特性，决定了我们选择汇率稳定作为宏观经济管理的支点，经济的调整成本最小。至少，那些外向型发展的经济，选择汇率稳定作为宏观经济管理的支点成本最小。老实说，世间是不可能有什么真正的浮动汇率的。观察吧，历史上经济发展最好的时期是固定汇率时期；经济发展最好的国家是实行固定汇率的国家。美国的朋友们，你们不想活，要自杀，难道一定要我们中国人陪你们一起自杀吗？你们放弃好的汇率支点不选择，偏偏要选择一个经济的调整成本更高的支点，难道一定要我们中国跟你们学吗？选择汇率稳定，当然就得接受通胀、通缩的国家间传导，当然就得在一定程度上放弃利用货币政策实现其它经济目标的空间。然而我们不能只是看到固定汇率下通胀、通缩的国家间传导，还要认真问一问：是汇率波动经常发生，还是通胀、通缩的国家间传导经常发生？是经常发生的汇率波动危害更大，还是不经常发生的通胀、通缩的国家间传导危害更大？我们还得认真问一问：到底是货币政策专注于货币稳定，在这个前提下有限地服务于其它经济目标更有利于经济的稳定发展，还是货币政策同时服务于货币稳定、充分就业、国际收支平衡、财政收入等等多重经济目标更有利于经济的稳定发展？这个问题答案清楚，无需多说。第三个要澄清的，是我们不能简单根据总的国际收支平衡表来确定汇率水平。当今世界，虚拟经济远远超过了实体经济，流动性泛滥，资本流进流出具有很大的不确定性，如果我们简单根据总的国际收支平衡表来确定汇率水平，那么很容易伤害到我们的实体经济。中国的基本约束是人多。我们不要简单拿自己与美国相比较。美国拥有的是广大的森林、河流和矿藏。这些东西，现在是，一万年后仍然是资产。然而我们所拥有的13亿人口，就没有这样的优势了。人口是资产吗？一般地说，是资产，但并不绝对。此资产非彼资产。假如人没有活干，不能创造收入，那么就不仅不是资产，可能还是负资产。人是要穿衣吃饭的，如果没有活干，不能创造收入，社会就会不稳定，甚至陷于动荡。这些年，工业化和城市化虽然吸纳了大量农村剩余劳动力，但是中国就业压力仍然巨大。这个问题，无需去做什么统计或数理统计，单看每年的大学生就业现况便一目了然了。现在尽管有了“民工荒”的说法，但是这个问题复杂，并不能简单表明我们的就业压力就根本减轻了。况且，我们的人口平均受教育程度低，人力资本含量不高；我们所从事的与自身资源禀赋相匹配的劳动密集型制造业，面临着广大低劳动成本发展中国家的巨大竞争压力。这些都是需要我们给予高度重视的。说过了，即使名义汇率被低估，实际汇率也会向均衡汇率做调整的。虽然由于经济不具有完全的古典特征，因而这种调整未必充分和完全，但无论如何调整总是要发生的。汇率即使被低估也主要是一次性的，长期里扭曲不会如我们想象的那样严重。但名义汇率的每一次变化，都要引起经济作调整的。调整成本不菲，而对于中国经济来说，无法承受的是因此而引起的产业向外转移。关于这个问题，我们会在接下来的讨论中做更具体、更充分的说明的。汇率决定主要应该根据实体经济的情况来做安排，而就业便是一个重要参照。老实说，我们不知道均衡汇率是多少。当然，在我们看来你们也不知道，任何人都不知道。道理简单，假如真有人总是知道均衡汇率的话，那么这个人一定会富可敌国的；既然没有因为炒外汇而富可敌国的人，我们就只能认为没有人知道均衡汇率了。现在的问题是：当我们不相信人为的“计算”的时候，我们能够按照我们一般的那样接受市场的“计算”吗？上文分析告诉我们，在汇率“计算”问题上，市场的“计算”也不理想。我们的简单而又有些极端的看法，是随机找一个值固定下来〔当然我们不会真的随机去选择这个值〕，然后让经济做自我调整好了。在我们看来，汇率低估乃是一个伪问题。汇率低估不是汇率本身出了问题，而是经济的其它方面出了问题。我们就业压力巨大，资源远没有充分就业，你怎么知道人民币汇率低估了？说经常项目吗？你美国限制高技术产品出口，怎么做得准呢？要充分考虑资本流动吗？还是那句话，你美国自己不想好，没有理由也让我们跟着你一起不好吧。第四个要澄清的，是人民币低估没有补贴出口企业，人民币升值既不能促内需增长，也不能促产业结构升级。好些人认为，人民币低估补贴了出口企业，伤害了进口企业；人民币升值可以促进内需增长，摆脱依赖外需的增长模式，还可以促进产业结构升级。但这不对。汇率升值会让进口企业受益、口企业受损，汇率贬值会让出口企业受益、进口企业受损。但这只是在升值和贬值的短期里才有的效应。长期里，既然汇率升值让进口企业受益了，一定会引来新进入者的，最终所有进口企业重新获得竞争市场上其可以获得的本来利润；既然汇率升值让出口企业受损了，一定会有在位企业退出的，最终所有出口企业重新获得竞争市场上其可以获得的本来利润。长期里，既然汇率贬值让出口企业受益了，一定会引来新进入者的，最终所有出口企业重新获得竞争市场上其可以获得的本来利润；既然汇率贬值让进口企业受损了，一定会有在位企业退出的，最终所有进口企业重新获得竞争市场上其可以获得的本来利润。那是说，无论汇率是低估还是高估，长期里，所有企业都不会因此而受益或者受损的，它们能且只能挣得竞争市场上可以获得的本来利润。请问任何一个学过经济学原理的人，这有什么奇怪的吗？这难道不是竞争的本来含义吗？众所周知，中国的出口企业处在高度竞争的领域，不只是国内企业之间的强大竞争，还有来自国际上其它发展中国家和转轨国家的企业的强大竞争。所以，汇率低估补贴出口企业的说法实在是无稽之谈。不过汇率低估一点或是高估一点，对于作为产业整体的布局――是面向出口的产品〔产业〕多一些，还是面向国内市场的产品〔产业〕多一些――是可以有影响的。然而我们仍然要十分强调的是，在一个充分就业的国家里，这种效应才是明显的，而在一个存在大量剩余劳动力的国家，这种效应即使有，也一定是微弱的。不要以为出口多一点就让国内消费者受损了。至少，这个问题要放在一般均衡之中来看待，不是那样的简单。那些认为人民币升值可以促进内需增长，我们认为是不明因果、不知就里的糊涂认识。中国的内需〔消费〕是有不足，但不是汇率低估的问题，而是体制性的“消费压抑”。至于说人民币升值可以提高民众的购买力，那也只是提高了民众对于外国产品和劳务的购买力。不首先解决体制性的“消费压抑”的问题，贸然升值人民币，只会导致企业倒闭和失业增加。这就要说到产业结构升级的话题上。能升级企业主为什么不自己升级，而要你政府升值汇率才升级。挣钱的事，能挣更多钱的事，是不需要外力推动的。能做高附加值的产品，是没有人愿意去做低附加值的产品的。再说了，在一个存在大量剩余劳动力的国家，低端制造业是不影响你升级的。那些主张人民币升值促进产业结构升级的人，脑子里完全是本糊涂帐。第五个要澄清的，是人民币汇率低估没有贱卖国内劳动和资源，高外汇储备不是损失，不是给他人做嫁妆，人民币升值不会增加国家和民众的财富，不会增加民众的幸福和尊严。你把人民币升值，出口商品的美元价格会有变化吗？答案是首先没有变化。出口商品的美元价格是在国际市场上，在竞争约束下由供给、需求共同决定的；供给、需求不变，出口商品的美元价格就不会变。其结果，人民币升值使得出口商品的人民币收益减少了。假设生产成本没有变化，那么出口厂商的利润就要减少，那些效率相对低下的出口企业就得亏损倒闭，劳动需求和就业就会减少，国际市场上该商品的供给也会减少。假设国际市场上需求没有变化，那么该商品的美元价格就要上升。现在答案起了变化。不过我们知道了因汇率升值而导致的出口商品美元价格上升，是以劳动需求和就业减少，该商品出口数量减少为代价的。是经济学常识，供给和需求共同决定价格。劳动供给可以看作是固定的，现在由于人民币升值，劳动需求减少了，你说工资降不降。把这个逻辑倒过来，低人民币汇率一定是增加了劳动需求的，当然也就是增加了工资的。那现在我们问：低人民币汇率贱卖国内劳动了吗？非人力资源的情况，要稍微复杂一些，分是直接的资源出口，还是作为派生的资源出口。先说直接的资源出口。上文分析表明，人民币高估只是让我们的边际美元收益提高了，但不敢肯定总收益就是增加的，因此不能说本币高估是贵卖国内资源。反过来，人民币低估只是让我们的边际美元收益降低了，但不能说总收益降低了，也就不能说是贱卖国内资源了。作为派生需求的资源出口，和劳动的性质是相同的，人民币低估只会提高资源的价格。 正确的认识，汇率变化只改变资源面向国内国外的配置比例，并不存在贱卖还是贵卖的问题。但国内就业压力本来就大，远没有实现充分就业，你让人民币升值，失业增加怎么办？那些相信计量分析，认为人民币升值会使中国的出口额不降反升，因而主张人民币应该升值的国内经济学家朋友们，你们要注意，假如因为人民币升值而发生产业转移，其它低劳动成本发展中国家的竞争产品迎头赶上来，那时候你们模型中出口商品的需求价格弹性不会变化吗？就算这些不发生，你们的模型是不是应该考虑升值导致劳动需求下降，就业减少，因此而产生的社会成本呢？那些农民工朋友，因为有了一份打工的工作，虽然不够高级，不够体面，但毕竟能够在干中学，增加人力资本含量。剥夺了这个机会，社会成本巨大。问题的另一面，高外汇储备不是损失，不是给他人做嫁妆。外汇是资产，资产是要给人带来收入的，否则就不成其为资产了。我们用外汇储备购买美国国债是为我们带来了利息收入的，是为我们带来了与美国打交道的谈判力的。不要只是看到金融危机下外汇资产面临贬值的风险。试问，金融危机下那样资产没有贬值？不要以为人民币升值会增加国家和民众的财富。要知道，这种财富效应只是一次性的，并且是静态的。长期来看，动态来看，在低劳动成本发展中国家的竞争约束下，人民币升值很可能会损害我们的创造财富的能力的。我们不要忘记了我们的国情和约束。俗话说：“家有斗金，不及日进分文。”我们的专家学者也要明白，动态的创造财富的能力远比静态的财富本身要重要。总之是不要去打利用汇率分配财富的主意。汇率政策核心是要维护汇率稳定。最后要说明的，是我们并非绝对反对人民币升值，但等我们农村的剩余劳动力都转移出来，经济进入充分就业阶段行不行？或者先把国内制度改革好，把国内消费搞上去好不好？话得说回来，既然汇率如此重要，也就不仅仅是一个经济问题，也是一个政治问题了。两重含义：其一，后金融危机时代，国际经济不会很快向好的，经济调整的路还长，也痛苦。政客们一定要干搬弄是非、转移矛盾的事。其二，中国成为世界第二大经济体，势必要成为他人遏制的对象。在一个你中有我、我中有你，利益相互交织、相互依赖的世界，虽然希望你好，但毕竟没有人希望他人比自己强。中国遭遇的贸易摩擦增加和人民币升值压力，既不是偶然的，也不是短期的。决不是美国要中期选举了，政客们要转移视线做一做文章的事。人民币汇率说白了是一个政治和经济力量博弈的结果，并不完全由我们的利益来决定。面对贸易摩擦和制裁，我们只能两害相权取其轻。当然，我们的手中也是有筹码的。相信政府一定会用足我们的筹码的。无论政府最终作出怎样的选择，应该都是出于维护国家利益的考虑。国家利益同样不是抽象的，政府同样只能在约束下去争取国家利益。这点我们要理解。假如不得不升，要怎样升呢？一种是一次性大幅升值，然后宣布未来若干年维持该汇率基本不变。好处是可以较有效地释放国际升值压力，避免形成持续的升值预期，以及因此而形成的热钱流入和资产泡沫形成。不过这好处只是理论上的好处，不能说是现实的好处。主要是到底升值多少才能达到这样的效果不好说。幅度小了，压力还是存在，没有解决问题；幅度大了，实体经济承受不了，得不偿失。而更为重要的，是什么是均衡的人民币汇率，不可能有一致同意的意见，这给西方国家没完没了作人民币文章留下了可能。说过了，人民币升值问题不简单是一个经济问题，同时也是一个政治问题。我们根本无法保证，当我们一次性大副升值之后，西方社会不会压迫我们继续升值。到那时，他们还压迫我们升值怎么办？另一种是小幅慢升，利弊得失与一次性大幅升值正好相反。我们判断，政府大概会选择一个不大不小的升幅，然后较长时间维持该汇率稳定，静观其变。既不会一步到位，也不会频繁进行多次的微小幅度的调整。中庸是我们的文化，人民币汇率问题会体现我们的中庸文化的。包含各类专业文献、高等教育、中学教育、外语学习资料、专业论文、文学作品欣赏、各类资格考试、人民币汇率五个需要澄清的问题84等内容。
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