军事战略白皮书发布 航天军工板块龙头股一览
来源：中商情报网 责任编辑：licui
卫星研制业务持续完善产品谱系
正如此前报告所述，2013年公司共完成GF-1、SJ-11号05星、SY-5、SY-7、YG-17共8颗小卫星的成功发射，数量略低于上一年的9颗（见附图1）。发射量占全年国产卫星发射总量的42%、占国产小卫星发射总量的80%，这两项指标相比上一年没有大的波动。继2011年实现出口零的突破，2013年公司与委方基本达成第二颗遥感卫星（VRSS-2）的出口意向，取得海外市场拓展又一重要进展。研制发射任务量的走平，致研制业务进入阶段性平稳期。根据在研项目的研制进度，预计今年公司将有实践、试验、遥感等5颗左右的小卫星发射交付。子公司深圳航天东方红海特的研产基地深圳卫星大厦已投入使用，气象小卫星星座（6颗）的研制工作正式展开。今明两年其微小卫星研发收入对公司研制业务的贡献稳步增强。
在2011年完成CAST3000平台的研发之后，2013上半年公司启动配股募资投入CAST4000平台的研制。技术验证与应用微小平台CAST100、通用平台CAST2000、单载荷高分辨率敏捷光学遥感平台CAST3000和模块化快速响应平台CAST4000将共同构成子公司航天东方红卫星未来十年主打的产品组合（见附图2）。
投资建议：
未来六个月内，维持“中性”的投资评级市场对于卫星导航业务给公司卫星应用业务板块乃至整体业绩的带动作用报有不切实际的预期，公司各项主营产品/业务的经营未脱离此前稳健成长的轨道。
国家推进事业单位改革为军工科研院所的改制上市打开了政策绿灯，但公司实际控制人相关资产的证券化具备可操作性、取得实质性进展至少需要两年时间。另需关注的是军方装备采购制度、装备价格工作改革的推进对公司各项业务发展和经营业绩的影响已经显现。2014年相关改革工作的全面展开无疑将给包括公司在内的宇航及防务（A&D）行业上市公司的经营带来更大的挑战与不确定性。
综合分析，修正我们此前的盈利预测：年公司营收预计将分别实现55.19、67.76和83.41亿元，归属于母公司的净利润有望达到3.27、3.83和4.63亿元，按最新股本全面摊薄的每股收益分别为0.28、0.32、0.39元。公司可预见时期内的业绩成长性无法达到支撑当前定价水平的程度，暂维持对公司“中性”的投资评级，提示短期估值风险。
航天电子（600879）：收入有所增长资产注入预期
投资要点：
公司上半年实现营收11.33亿元，同比增长9.26%。实现营业利润8472万元，同比下降14.86%。实现净利润7068万元，同比下降9.88%，对应EPS为0.087元。
由于军品需求周期性影响、原材料成本上升及特定领域竞争和用户成本控制，综合毛利率从30.4%下降至27.8%，是盈利下滑的最主要原因。虽然民品毛利率同比上升1.3个百分点至15.2%，但在利润主要来源的军品领域，军品毛利率却同比下降了3.1个百分点至32.9%。
相关内容阅读
中商情报网版权及免责声明：
1、凡本网注明 “来源：***（非中商情报网）” 的作品，均转载自其它媒体，转载目的在于传递更多信息，并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。
2、如因作品内容、版权和其它问题需要同本网联系的，请在30日内进行。
有关作品版权事宜请联系：5 邮箱：
热门资讯榜
大家都爱看
亲爱的召唤师们，LOL新版本还有30秒到达战场，碾碎他们！
......
既澳大利亚搬砖工之后，澳洲剔骨工在中国又火了起来。年薪24万余......
5月21日，DNF正式更新全新版本浴火新生，这次全新版本更......
5月21日，DNF正式更新全新版本浴火新生，这次全新版本更......
5月21日，DNF正式更新全新版本浴火新生，这次全新版本更......
亲爱的召唤师们，LOL新版本还有30秒到达战场，碾碎他们！
......
5月22日，证监会按法定程序核准了23家企业的首发申......
日，沪深两市将有9只新股挂牌上市。其中沪市主......
日前，名为关爱八卦成长协会的网友爆料两人离婚原因，称刘......
最近关于《我们相爱吧》“慌张夫妇”演唱会到底是谁办的，引起了......军事战略白皮书发布 航天军工板块龙头股一览
来源：中商情报网 责任编辑：licui
军品业务略有下降，收入同比减少3.14%，营收占比72.42%；民品业务发展较快，同比增长57.44%，营收占比上升8.6个百分点至27.58%。
空间动机座系统和小型集成化飞行控制系统两大产业化项目将是公司未来新的经济增长点。空间动机座系统项目中标国家重点项目，并与客户签订了批量订货备产协议，该产品09年起开始小规模交付，已进入批量交付过程。小型集成化飞行控制系统项目能力建设已经完成并具备批量生产能力，与用户商洽也取得实质性突破，但尚未进入批量生产与交付状态。
其他在建募投项目中，郑州和杭州电连接器项目厂房建设基本完成，待验收后即将投入使用。航天产品产业化项目大部分厂房处于建设阶段。
大股东时代电子资产注入预期明确，未来存在资产整合机会。
相关内容阅读
中商情报网版权及免责声明：
1、凡本网注明 “来源：***（非中商情报网）” 的作品，均转载自其它媒体，转载目的在于传递更多信息，并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。
2、如因作品内容、版权和其它问题需要同本网联系的，请在30日内进行。
有关作品版权事宜请联系：5 邮箱：
热门资讯榜
大家都爱看
亲爱的召唤师们，LOL新版本还有30秒到达战场，碾碎他们！
......
既澳大利亚搬砖工之后，澳洲剔骨工在中国又火了起来。年薪24万余......
5月21日，DNF正式更新全新版本浴火新生，这次全新版本更......
5月21日，DNF正式更新全新版本浴火新生，这次全新版本更......
5月21日，DNF正式更新全新版本浴火新生，这次全新版本更......
亲爱的召唤师们，LOL新版本还有30秒到达战场，碾碎他们！
......
5月22日，证监会按法定程序核准了23家企业的首发申......
日，沪深两市将有9只新股挂牌上市。其中沪市主......
日前，名为关爱八卦成长协会的网友爆料两人离婚原因，称刘......
最近关于《我们相爱吧》“慌张夫妇”演唱会到底是谁办的，引起了......航空航天板块股票有哪些？航空航天板块股票解析
来源：经传多盈
航空航天板块股票
　　今年11月中旬将举行的第十届中国航展确定参展的各类飞机将超过130架，歼-31也将亮相珠
航空航天板块股票
　　今年11月中旬将举行的第十届中国航展确定参展的各类飞机将超过130架，歼-31也将亮相珠海并进行示范飞行。另外，值得关注的是，航空发动机方面很快将有好消息出现。
　　航空航天板块
　　航空航天板块早盘集体攀升，截至10:40，成发科技涨停，洪都航空涨逾7%，航空动力、航天电子涨超4%，中航动控涨逾3%。
　　中航证券日前发布研报指出，大型客机C919总装已经开始，四季度会陆续拼接机身各段，将对大飞机产业链相关个股形成事件性驱动。存在预期的两机专项发布和发动机公司的成立有很大概率会在四季度形成对军工板块的驱动。北斗导航设备提速量产导致产业处于爆发前夜。《低空空域管理使用规定》等3大关键产业政策有望在四季度至明年陆续出台，我国将逐步实现低空开放，迎来通航春天。
　　航空发动机望有重大突破 产业链迎革命
　　10月22日南方日报消息称，今年11月中旬将举行的第十届中国航展确定参展的各类飞机将超过130架，歼-31也将亮相珠海并进行示范飞行。
　　航空专家表示，歼-31很可能在五年之内实现量产，歼-31将来上舰的可能性很大。
　　另外，值得关注的是，航空发动机方面很快将有好消息出现，将来我国在大、中、小推力发动机领域都会有新产品出现，像歼-31这样的主力机型一定会有配套的国产发动机，这样我国便有望结束主要机型的发动机大量依赖进口的尴尬局面。
　　申银万国此前表示，随着中国航空发动机产业体制机制和定价体系改革的推进，航空发动机产业链将充分分享未来中国国防军工、燃气轮机及民机行业发展的机遇。其中，行业龙头航空动力（600893）的复合增长率将达到12-20%。同时，投资者也可以关注航空发动机产业链的钢研高纳、炼石有色、中航动控等公司的成长性。
　　航天机电 ：再添200mw电站建设协议，进入云南市场
　　航天机电600151
　　研究机构：天相投资 分析师：刘倩倩 撰写日期：
　　事件描述：公司15日与云南丘北县人民政府签订《光伏电站建设项目协议》，建设总容量200MW，总投资20亿元，建设周期为年，分四期建设，每期为50MW，每年建一期，每期投资5亿元，一期核准后12个月建成投产，二、三、四期每期项目按12 个月分别建成投产。
　　评论：
　　签订200MW电站建设协议，布局云南市场。公司目前已经实现&获取项目、投资建设、实现销售&的光伏电站滚动开发盈利模式。目前在手电站框架协议超过1.5GW，主要分布在宁夏，甘肃、青海等地。此次云南协议的签署意味着公司有望布局云南市场，减小建设项目地点过于集中，消纳不畅的风险。公司负责本项目的建设、生产经营和管理，建成并网发电后不排除完全转让给北县政府的可能性。公司依靠央企资源背景，在项目合同正式签署后，预计在项目核准及并网发电环节将无阻力。根据公司建设规划，我们预计年，公司有望完成100MW EPC工程建设，合计贡献收入约8亿元，净利润6400万元左右。
　　增资已见成效，全年出售200MW电站是大概率事件。公司将通过产权交易所挂牌转让此前增资加速建设的宁夏中卫30MW和青海刚察20MW光伏电站，合计转让价格为1.4亿元。如转让成功，可实现税前投资收益预计2200万元，全年完成200MW的电站销售是大概率事件，符合我们此前预期。目前公司正加速推进陕西、甘肃地区项目，明年销售电站规模有望实现翻番。
　　盈利预测与投资评级。预计公司年每股收益分别为0.20元，0.29元和0.43元，以日收盘价8.98元计算，对应动态市盈率分别为45倍、31倍和21倍，考虑公司电站销售规模扩大带来的业绩成长，我们维持公司&增持&的投资评级。
　　风险提示：合作框架协议后续执行的不确定性；建成电站滞销
　　航天电子年报点评：依托航天市场，深化航天专用产品发展
　　航天电子600879
　　研究机构：西南证券 分析师：许维鸿 撰写日期：
　　事件：
　　2013年公司实现营业收入41.06亿元，归属于母公司所有者净利润2.41亿元，扣除非经常性损益后净利润2.14亿元，营业收入、净利润分别同比增加5.85%、21.89%，扣除非经常性损益后净利润同比增长33.84%；按最新股本摊薄EPS0.22元。
　　点评：
　　业务发展稳定，航天军品收入持续增长：报告期内公司实现营业收入、净利润稳步增长。公司主要航天产品中的测控通信、集成电路、惯性导航、机电组件等产品均为航天专用产品，也是公司营业收入的主要来源，航天军品收入比上年同期增长12.56%，对主营业务收入的贡献率为87.56%，民品收入比上年同期增长1.21%，对主营业务收入的贡献率为11.91%。扣非后净利润增速大于净利润增速的主要原因是销售规模扩大带来盈利增长，以及贷款利息支出减少所导致。
　　市场开拓能力不断增强，新产品研制取得突破：公司积极持续加大技术创新和新产品开发力度，实现核心制造基础和研发创新平台能力体系的全面建设。2013年，公司无人机信息系统凭借先进的技术实力，市场开拓能力显著增强，成功中标警用无人机系统采购项目，实现了在警用市场领域的重要突破；小型长航时无人机系统成功中标海洋环境监测项目，奠定了无人机系统产品进入国内海洋应用领域的重要基础。公司自主研发的高速转换电路打破了国际对我国高速转换电路的技术封锁。北斗方面，其系列芯片产品拓展已经在珍稀保护动物跟踪保护方面得到应用；集成化北斗应急预警通信模块在中西部山区的地震灾害预警中发挥了重要作用。同时公司自主研发的大气激光探测雷达具备PM2.5细粒子高精度探测能力，并具备分析污染来源、预测传输路径的探测能力，已在北京市环境保护监测中心开展了示范应用。公司新产品的研制成功展示了公司的研发实力和成果，在提升公司核心竞争力的同时，也为公司可持续发展奠定了坚实基础。
　　盈利预测及评级：预计公司年EPS分别为0.25元、0.29元，对应2014年动态PE82.94倍；考虑到政策驱动，以及公司拥有的技术地位和未来航天整合的可能，维持&增持&评级。
风险提示：产业结构调整具有不确定性，客户列装计划调整风险。
　　中国卫星（行情，问诊）：募投资金保项目，自筹建设谋发展
　　中国卫星600118
　　研究机构：信达证券 分析师：左志方 撰写日期：
　　事件：日中国东方红卫星股份有限公司召开董事会，审议并通过了公司以2013年募投资金向子公司（航天东方红、航天恒星和航天东方红海特）增资和投资建设中关村环保园科研楼实验室的议案。
　　点评：
　　募投资金落实到位。公司2013年8月通过配股筹集资金约15亿元，计划用于卫星应用平台建设和小卫星平台开发等三个项目。我们认为资金按期投入相关子公司是保证项目顺利实施的保证。三个项目完成后，公司小卫星平台系列平台型谱更加丰富，为卫星应用客户提供一揽子解决方案的能力将进一步提升。
　　卫星应用领域夯实研发能力，扩大产能。自2007年公司形成卫星研制与卫星应用&两翼齐飞&的业务格局以来，卫星应用一直是公司大力发展主营业务方向。近些年，卫星应用业务收入增速超过卫星研制业务，受益于国家对卫星及卫星应用产业的大力扶持，预计公司该业务未来仍能保持较高的增长。本次公司自筹资金约3.5亿进行卫星研制业务基础设施建设，旨在提升研发能力和解决产能短板。我们认为这一举措将进一步巩固公司在卫星遥感、卫星通信和卫星导航领域高端市场的竞争地位，预计基建完工并投入运行后，公司相关产品的技术含量和产能将得到进一步提升。
　　盈利预测及评级：我们维持对公司前期的盈利预测，预计公司年归属母公司净利润为3.30亿、3.94亿和4.77亿。按照最新股本计算，相应的EPS为0.28元、0.33元和0.40元。按日收盘价19.68元计算，对应的14年PE 为59。考虑到公司业绩优势，政策面利好支撑，维持&增持&评级。
　　风险因素：卫星研制为订单式业务，未来国家和军队政策或发展规划调整可能引发业务波动；卫星应用产业的市场环境存在不确定性；部分关键技术研发进度可能低于预期。
　　航天信息：电子发票前景广阔，公司有望成为龙头
　　航天信息600271
　　研究机构：国泰君安证券 分析师：范国华，袁煜明，熊昕 撰写日期：
　　目标价为28元，维持增持评级。电子发票是发票的终极形态，未来发展前景广阔；公司在电子发票领域竞争优势明显，有望成为电子发票领域龙头企业。考虑到电子发票项目收费模式尚不明确，对业绩影响尚不确定，维持公司2013-14年EPS为1.27/1.46元的盈利预测，目标价为28元，对应2014年PE为19倍，维持增持评级。
　　电子发票是发票的终极形态，发展前景广阔。据国税总局数据，据不完全统计，2012年全国税务机关普通发票年印制量约为400多亿份。伴随经济发展及假发票治理，预计未来我国发票年印制量将超过1000亿份，带动电子发票相关应用服务产值将超过250亿元。
　　公司在电子发票领域竞争优势明显，有望成为第三方平台服务龙头。
　　公司在电子发票领域具备先发优势：网络发票为纸质发票向电子发票发展的过渡形态，公司承建了海南、重庆、深圳等十多个省份或城市的国/地税的网络发票系统方案，推广用户超过百万户，在网络发票系统局端解决方案市场份额第一。在电子发票领域，公司承建了上海市电子发票平台局端系统，参与试点企业包括京东华东总部、一号店等4家电子商务企业。
　　技术优势及营销服务网络优势明显：公司深耕增值税防伪税控系统市场二十年，在税务系统方面具备深厚积淀，拥有400万户的一般纳税人企业客户资源，建立了覆盖全国31个省及5个计划单列市的服务网络。
　　风险提示：电子发票第三方平台服务竞争激烈，获取份额低于预期。
　　航天晨光：再融资为资产整合铺路
　　航天晨光600501
　　研究机构：平安证券 分析师：陆洲，杨绍辉，余兵 撰写日期：
　　事项：
　　航天晨光拟以每股不低于7.20元的价格定向增发不超过1.34亿股，募资不超过9.6亿元，用于油料储运（军、民用）及LNG运输装备项目、新型一体化城市垃圾收运环保装备项目、航天特种压力容器及重型化工装备项目及补充流动资金。公司控股股东航天科工承诺认购20%-40%，航天科工下属子公司航天资产承诺认购5%。
　　平安观点：
　　公司大股东拥有固体弹道导弹等优质资产。航天晨光原隶属于航天科工集团运载技术研究院（四院），四院主要从事地地导弹武器系统、固体运载火箭等的研制生产，是我国固体弹道导弹的摇篮。2011年底，航天科工四院和九院合并组建了新的航天四院。原航天九院前身是066基地（中国三江航天集团），是我国重要的型号产品研发生产基地和特种越野车及底盘研发生产基地。目前，新四院由第四总体设计部、三江航天集团、南京晨光集团（307厂）、17所、河南航天总公司、824厂、航天固体运载火箭有限公司等单位组成。作为四院唯一上市平台，航天晨光与大股东体外资产的比例约为1:6。
　　打铁还须自身硬后续资产整合预期强烈。我们认为，本次再融资属于航天晨光的&规定动作&，为下一步深入整合打好基础。目前，航天晨光主营业务的三成源于改装车辆产品，而四院下属的三江航天恰恰在这个领域拥有核心技术。此外，四院大量导弹类武器衍生的精密技术装备同样是高附加值产品。我们认为，在航天体系内，要想成为四院庞大资产的整合者，首先必须拥有足够的体量和规模，&蛇吞象&式的重组恐不现实。打铁还须自身硬。目前，航天晨光已经向导弹运输车、运载火箭加注系统、战略导弹加注系统、火箭燃料加注车、火箭燃料储罐、航天金属软管、机场地勤装备系列、坦克群车加油车、野战机动装备系列、陆地和海上油料储运装备等领域进行拓展。我们认为，通过此次增发，公司未来将在产品布局和产业链延伸上进行资源整合，进一步提升规模和效益，在下一步的整合过程中也将更有底气。
　　管理层调整显示重组决心。资产重组能否顺利推进，关键在人。公司管理层方面，2012年至今，航天晨光更换过两次高管。今年8月底，去年新上任的董事长时旸与董事卢克南分别被伍青和梁江代替。我们注意到，新任董事梁江曾任航天科工集团资产运营部总经济师、航天科工集团重大资产重组办公室副主任。我们有理由相信，管理层的这一调整将确保航天晨光后续资产整合的顺利进行。
　航天系资产证券化时机成熟。长期以来，航天系的资产证券化受体制所限，进度明显落后于航空、船舶、兵器、电子等军工集团。我们下文梳理了今年以来航天系上市公司的资本运作情况：从年初3月份开始，相继有航天动力完成定向增发，航天电子和中国卫星完成配股，航天通信（行情，问诊）和航天晨光相继出台定增方案等，这标志着航天乃至整个军工行业资产证券化已经大大提速。特别是中国重工（行情，问诊）启动核心总装军品上市后，已经从政策和实务两大层面为航天系的武器装备总装资产进入上市公司扫清了障碍。就这一点来说，航天系各院所的大量优质资产拥有极为光明的证券化前景。
　　具体到航天科工集团来看，航天科工自2011年以来启动了固体火箭、固体动力、轻型专用车和汽车零部件、建筑业、外贸资源等6项资源资产的重组工作，涉及部分核心军品专业和单位。目前集团公司已基本完成了相关产业重组和调整，初步形成了空天防御、飞航导弹、固体火箭、信息产业、高端装备产业创新发展平台和国际化经营平台的架构。我们认为，航天科工集团进行资产证券化的时机基本成熟。率先启动增发的航天通信和航天晨光两家公司就是&探路者&。
　　盈利预测及投资评级。按照公司募投项目收益计算，我们预计公司年EPS分别为0.17元、0.35元和0.52元。首次给予&强烈推荐&评级，目标价12.5元。
　　风险提示：重组进度不达预期。
　　航天通信：c4isr相关业务及营业外收入推动业绩增长超预期
　　航天通信600677
　　研究机构：兴业证券 分析师：李明杰 撰写日期：
　　投资要点
　　事件：
　　公司发布2013年年度业绩预告：经公司财务部门测算，预计2013年公司实现归属于上市公司股东的净利润同比增长80%以上。
　　点评：
　　业绩增长超预期，主要来源于：C4ISR相关业务及营业外收入
　　公司预计2013年实现归属于上市公司股东的净利润同比增长80%以上，我们认为实际业绩可能同比增长近100%达到1.6亿净利润，大幅超出1亿的净利润市场预期，我们认为主要原因在于：1）公司主要C4ISR业务相关专网子公司成都航天、沈阳易迅、江苏捷诚等经营良好，同比增长预计达30%，超出市场预期；2）公司转让杭州天泽房地产开发有限公司35%股权收益超预期。
　　14年航天防务业务订单交付、C4ISR相关业务及纺织业务扭亏将继续推动公司业绩高速增长
　　14年来看，首先，公司航天防务订单将实现交付，利润贡献有望从亏损3-4千万到盈利4千万左右，其次，C4ISR相关业务将继续快速增长，增速有望超30%；再者，纺织业务也有望扭亏为盈；此外，公司非经常性损益也将维持稳定；因此，我们认为公司14年业绩将继续高速增长。
　　中长期来看，公司C4ISR相关业务的成长以及军工资产证券化预期将打开公司成长空间
　　中长期看，我国国防信息化建设迫在眉睫，未来武器系统化将是大势所趋，因此，通信指控专网（C4ISR）将成为未来国防工业的主角。大股东航天科工是目前国内第二大武器产业集团，也想积极布局未来的C4ISR系统，而公司作为航天科工旗下唯一的通信上市公司平台，已经围绕C4ISR收购了完整的一系列相关业务，未来将承担着大股东打造军事通信指挥专网（C4ISR）的集团战略任务，这将打开公司长期增长空间。
　　此外，大股东航天科工是目前国内资产证券化率最低的武器产业集团，根据十八届三中全会精神，军工资产证券化是指导方向，而大股东旗下的防空导弹业务与公司便携式导弹业务有一定相关性，未来存在较强资产证券化预期，这也对公司未来的长期成长起到重要支撑。
　　盈利预测：13年公司受益于C4ISR相关业务及营业外收入而实现业绩超预期增长，14年公司C4ISR相关专网通信业务也将继续快速增长、航天防务业务订单将交付、纺织业务也将好转，因此，我们上调盈利预测，预计13-15EPS为：0.40、0.70、0.90元；长期看，军用通信指控专网（C4ISR）特打开公司长期成长空间。基于此，我们看好公司发展，目前公司股价对应14年业绩的估值不到20倍，继续强烈推荐，维持&增持&评级。
　　风险提示：公安专网推进低于预期、航天防务交货低于预期、纺织扭亏失败
　　航天科技：积极推进车联网项目建设
　　航天科技000901
　　研究机构：天相投资 分析师：陈月 撰写日期：
　　事件描述：
　　公司公告，根据公司业务发展需要，推动公司车联网项目发展，公司与福建电子信息公司共同在福建省福州市投资设立福建航天星联信息科技有限公司。
　　评论：
　　该公司由公司控股，注册资本为人民币1，000万元，全部以现金出资，其中公司出资人民币500万元，占注册资本的50%。福建省电子信息（集团）有限责任公司，成立于2000年，资本15.8亿元。股东为福建省人民政府国有资产管理委员会（占股100%），主要从事电子信息产业投资经营，位列2013年（第27届）中国电子信息百强企业第45位。福建电子信息公司车联网系列产品通过部标及地方认可。
　　强强联合保证项目推进。该子公司的成立主要是为了落实科工集团（公司实际控制人）、三院与福建省政府以及福建电子信息公司达成的相关协议，加快福建车联网和船联网项目的落地实施，充分调动相关利益方的积极性，保障项目在福建省的稳定运营和持续收益，依据航天科技的发展战略，在福建省设立福建子公司，负责福建车联网和船联网项目的建设实施、市场推广、产品销售、运营管理及售后维护服务等工作。从而保障福建省车联网业务的市场开拓和各项运营工作的顺利开展，调动车联网项目相关利益者的积极性，并和当地政府建立良好的合作关系。该公司的成立是一种强强联合，更加有利的保障福建省的车联网项目推进。
　　加快推进车联网业务。车联网主要服务对象为全国以营利为目的的车辆，如校车、的士、客车、货车等，将来车联网的服务对象覆盖到私家车。此前，公司分别于2013年10 月17、25 日发布公告，合资成立子公司江西运安有限责任公司和安徽、河北分公司，推进车联网项目在该省的发展。总体来看，公司自主研发并生产的北斗车载终端，已通过交通运输部标准符合性审查，公司车联网项目在江西、山西、宁夏、福建等省的市场开拓有较大进展，后续将完成省级企业监控系统平台建设。我们认为车联网子公司和分公司的设立将有力推动车联网项目在这些省份的发展，加速车联网项目推进进度，也利于公司树立在车联网领域的龙头地位。 　
我们非常看好公司在车联网项目中的快速复制能力，未来随车联网项目试点的成功，项目有望爆发式增长。
　　盈利预测与投资评级：我们预测公司 年公司每股收益分别为0.18元，0.26元和0.31元，以 日收盘价15.84元计算，对应市盈率为89倍、62倍和52倍。给予公司&中性&评级。
　　风险提示：项目推进缓慢。
　　中兴通讯：进入4G收获期，重振终端业务
　　中兴通讯000063
　　研究机构：华泰证券 分析师：孔晓明，康志毅 撰写日期：
　　近期我们对中兴通讯进行了调研，公司是最受益于国内4G投资的标的，终端业务也正在改善，预计2014年业绩弹性大，2015年保持快速增长，重申&买入&评级。
　　进入4G收获期。2013年公司盈利能力增强，业绩改观，但这些均来自内部调整，并未体现4G投资的拉动。2014年开始公司将进入4G收获期。由于中国移动4G建网进程慢，去年电信运营商开支计划反映到无线系统设备商的业绩要从今年开始，1Q-3Q是首轮收入确认的重要时点。2014年相比2013年，中国移动新一轮4G投资金额只多不少，电信也将会大幅调高4G投资，进入下半年，FDD-LTE牌照有望发放，联通将加强4G投资，追赶对手，4G无线主设备招标也会加速启动。公司占据国内4G无线系统设备的龙头地位，而无线系统设备又是通信投入最大的领域，因此公司是最受益于4G投资的标的。
　　终端业务重新定位，再起航。2013年公司终端业务未能把握行业趋势，销量增长欠佳，仅约为15%，显著低于行业平均水平。公司在去年年底对终端业务进行了改进，单独成立终端事业部，一方面可以做到自负盈亏，提高效率，另一方面也可以及时调整战略布局。今年公司在产品定位上会更加精准，把握好元的性价比终端，日前便与中国电信发布了青漾2、MemoII，预计年中将有更多具有性价比的机型推出。同时加大与电商的合作、增加品牌宣传，重拾销量高增长势头，销量有望从2013年的约4000万部提高到2014年的6000万部。
　　盈利能力有望继续改善。无线系统设备方面，国内业务收入将快速完成3G向4G的切换，由于最大的采购者中国移动以升级建网为主，公司将因此结构性受益，毛利率有望提升。光通信设备方面，公司采用保价措施，严控成本，毛利率已出现大幅好转，随着传输网投资的加大，毛利率有望维持高位。终端方面，国内的智能终端价格低，毛利率低，经过业务调整后，智能终端单价将提高，毛利率也有望回升。
　　重申&买入&评级。预计年每股收益分别为0.40/0.65/0.83元，对应14、15年PE分别为19/15x。4G投资将促使公司业绩加速好转，相比年64%、28%的净利润增速，估值水平明显偏低。与此同时，公司长期发展轨迹也在日渐改变，终端业务有望重振，成为长期驱动力。重申&买入&评级。
　　风险提示：4G招标不达预期，毛利率回升势头未能保持。
相关阅读：
郑重声明：多赢财富网发布此信息目的在于传播更多信息，与本网站立场无关。经传多盈不保证该信息（包括但不限于文字、数据及图表）全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站证实，不对您构成任何投资建议，据此操作，风险自担。
大家都在看
稳增长：中国经济走势的“新”与“变”
安信证券在今日发布的策略报告中表示，回顾美国、台湾、香港和日本历史上大大小小的股灾历史，可以得到两个基本性结论。牛市过程中，发生“股灾”并不必然导致牛市的终结，除非牛市的基础性逻辑已走向终结。