30家主板公司市盈率超千倍
　　在市场天天高唱创业板风险，大谈市盈率高的同时，殊不知主板市场里隐藏着一大批比创业板市盈率高的多的股票。据Wind统计，A股在同样的参数水平下，总共约有335只股票高于创业板当前的估值水平，而且这335只股票还未包括亏损股。而这些股票在概念炒作、资金拉抬下股价依然居高不下，那么，这些股票的风险岂不更值得我们警惕？（文中行情数据取自11月5日，已剔除业绩亏损的上市公司）
创业板市盈率高于主板有其合理性
　　对于居高不下的发行市盈率，有券商分析人士表示，这表明了市场对于创业板上市公司高溢价特性的认知。“根据国外成功市场的经验，创业板的总体平均市盈率高于相应主板市场是常态。”
　　“创业板新股高市盈率发行有其合理性，这一点已经成为业内共识。”上述分析人士对记者表示，创业板公司与传统行业并不相同，具有明显的高成长性以及高创新性，适应全新的盈利模式和生存法则，发行市盈率偏高是契合创业板公司的特性的。在较高的发行市盈率下，这些上市企业将能够融得更多资金。这些募集资金将投向企业研发、市场开拓等主要环节，推动企业的高效创新和后续成长。企业的良性发展不仅壮大其自身，也将给投资者带来较好的回报。[]
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创业板28家公司市盈率一览表
现价（元）
流通股本(万股)
30家主板公司PE超千倍
　　据Wind统计，根据三季报测算的创业板整体市盈率水平约为72.42倍，而A股在同样的参数水平下，总共约有335只股票高于这一水平，而且这335只股票还未包括亏损股。[]
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主板市场部分高PE公司
现价（元）
流通股本(万股)
部分高估值公司点评
长电科技：3季度公司增收不增利
　　月份，公司实现营业收入16.43亿元，同比下降13.6％；营业利润1,516万元，同比下降87.2％；归属母公司净利润110万元，同比下降98.7％；实现基本每股收益0.001元。。
　　预计公司09-10年EPS分别为0.02元和0.09元，根据10月30日收盘价5.6元计算，动态市盈率分别为280倍、62倍，估值相对较高，维持公司“中性”的投资评级。[]
金健米业：重组预期强　基本面较差
　　重组日程未定，关注交易性投资机会。尽管公司重组预期明确，但方向和重组方尚未浮出水面，我们会持续关注公司的重组进程，建议投资者关注相关的短期交易性投资机会。
　　盈利预测及评级。若不考虑重组预期，公司目前基本面较差，预计公司年的EPS为0.01元和0.03元，以11月5日收盘价7.59元计算，对应的动态市盈率分别为759X和253X，维持“中性”的评级。[]
马钢股份：产品齐全弹性不足
　　1-9月份，公司实现营业收入378.29亿元，同比减少34.33%；实现营业利润4632万元，同比减少98.88%；实现净利润691万元，同比减少99.78%。实现每股收益0.001元；三季度业绩环比改善比较明显。
　　预计公司09-11年每股收益0.05、0.31、0.42元；市净率1.32倍。鉴于钢价持续下跌，原本依靠建筑钢材改善业绩的能力减弱，全年业绩将表现平淡，下调评级至“谨慎推荐”。[]
高估值仍受青睐 机构也有“小散”？
中国建设银行-万家精选股票型证券投资基金
交通银行－万家公用事业行业股票型证券投资基金
中国农业银行－万家增强收益债券型证券投资基金
海通－中行－富通银行
建银投资－建行－中投汇盈核心优选集合资产管理计划
中国工商银行－广发大盘成长混合型证券投资基金
中国工商银行－南方成份精选股票型证券投资基金
大成价值增长证券投资基金
中国工商银行－华安中小盘成长股票型证券投资基金
中国工商银行－中银持续增长股票型证券投资基金
中国银行－华夏大盘精选证券投资基金
中国农业银行－大成创新成长混合型证券投资基金
招商银行股份有限公司－上证红利交易型开放式指数证券投资基金
鹏华价值优势股票型证券投资基金
南方成份精选股票型证券投资基金
交银施罗德蓝筹股票证券投资基金
景顺长城精选蓝筹股票型证券投资基金
上证红利交易型开放式指数证券投资基金
中国工商银行－诺安股票证券投资基金
全国社保基金一零四组合
中国工商银行－诺安平衡证券投资基金
景顺长城精选蓝筹股票型证券投资基金
兴业趋势投资混合型证券投资基金
中国工商银行股份有限公司－新世纪泛资源优势灵活配置混合型证券投资基金
东海证券－建行－东风3号集合资产管理计划
中国工商银行股份有限公司－嘉实量化阿尔法股票型证券投资基金
海通－中行－富通银行
中国工商银行－金泰证券投资基金
ubs ag(QFII)
中国农业银行－国泰金牛创新成长股票型证券投资基金
兴华证券投资基金
MORGAN STANLEY & CO. INTERNA TIONAL PLC(QFII)
中国工商银行－鹏华优质治理股票型证券投资基金(LOF)
东北证券-建行-东北证券1号动态优选集合资产管理计划
宏源证券股份有限公司
中国工商银行－融通深证100指数证券投资基金
中国建设银行-长盛同庆可分离交易股票型证券投资基金
中国银行－嘉实沪深300指数证券投资基金
中国银行－易方达深证100交易型开放式指数证券投资基金
全国社保基金一零五组合
中国建设银行－博时裕富证券投资基金
中国建设银行－华夏红利混合型开放式证券投资基金
中国工商银行－融通深证100指数证券投资基金
中国银行－易方达深证100交易型开放式指数证券投资基金
交通银行－万家公用事业行业股票型证券投资基金
中国银行－泰信优质生活股票型证券投资基金
平安信托投资有限责任公司－中科英华股份投资集合资金信托
中国银行－嘉实沪深300指数证券投资基金
中国建设银行－博时裕富证券投资基金
中国建设银行－华夏红利混合型开放式证券投资基金
中国银行－华夏行业精选股票型证券投资基金（lof）
中国农业银行－华夏复兴股票型证券投资基金
海通－中行－富通银行
中国工商银行－融通动力先锋股票型证券投资基金
中国建设银行－泰达荷银市值选股票型证券投资基金
中国银行－友邦华泰积极成长混合型证券投资基金
全国社保基金一零七组合
泰和证券投资基金
中国工商银行－中海能源策略混合型证券投资基金
中国工商银行－融通深证100指数证券投资基金
中国银行－易方达深证100交易型开放式指数证券投资基金
全国社保基金零零五组合
全国社保基金零零五组合
百余家公司现机构身影
　　据三季报粗略统计，在这335家估值水平比创业板高的主板公司中，有100余家公司的前十大流通股东中还出现了机构身影。A股市盈率水平最高的闽闽东和广州冷机就出现大批银行系基金，如华厦德胜精选、建行万家精选等。此外，在SST秋林等股票中还出现了券商身影，在厦门钨业等股票中出现了社保基金身影，在津宾发展等股票中则出现了保险资金身影。从绝对估值来看，这些公司大多数都远远高于创业板的估值。
　　从创业板来看，在创业板上市当日买进的机构只有两家，他们买进的股票分别是新宁物流和南风股份，其余股票皆由大户或散户参与。这两家公司的市盈率分别为78倍和88倍。而从网下申购的情况来看，约有20%的筹码被基金、券商、社保和QFII瓜分，保险资金未参与创业板第一批公司的网下配售。从近几日的交易公开数据分析，机构参与的程度应该也不高。这在某种程度上反映出机构投资者对于新生事物的困惑。[]
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机构也有“小散”特性
　　分析当前高估值且有机构入驻的公司（见左表），大多有这样或者那样的概念。
　　重组概念者：如西飞国际、广州冷机、中国中期等个股，拥有资产重组或整合等概念，如果相关操作完成基本面将发生较大变化。
　　业绩拐点者：如马钢股份、中国软件等个股，获得青睐的原因或许是机构认为行业或公司业绩拐点已现，当前为公司盈利最差的时刻，此时建仓或许是绝佳时机。　　
　　此外还有各种概念炒作下搭乘顺风车一飞冲天的个股，难道说机构也有小散特性？其实，无论是机构还是中小投资者，选择股票总有一番理由，但归根结底都要回到预期上来。值得我们警惕的是，很多时候，股价往往会透支预期， 在基本面反映之前就已走上高位，这样的股票是否值得我们去追捧？而掌握了庞大资金和承担了广大投资者信赖的机构是否更应反省其身？
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全流通下A股合理估值区间的探讨
　　随着“大小非”解禁的逐步深入，到明年年底，不考虑可能新增的新股发行，流通市值占总市值的比例将接近90%，A股将真正地步入“全流通时代”。本周专题从以下四个方面来对全流通背景下的A股市场估值进行探讨：1）对比美国股市长期的估值水平；2）对比香港中资股在香港的估值区间；3）对比中国A股自身近期在流通市值不断增大的背景下的估值区间；4）基于估值模型测算A股的估值区间。综合四个方面的结果，我们认为全流通背景下的A股合理估值区间中枢为15-20倍，而根据市场的基本面预期和流动性的状况，市场波动的区间可以达到12-25倍。[]
　　　　高估值公司分布五大行业
所属行业近似创业板
　　创业板首批上市的28家公司主要分布在五个Wind一级行业，分别是材料、工业、可选消费、信息技术和医疗保健。而从主板中的这335家公司来看，也大多数分布在这五个行业。市盈率排前二十五位的主板公司除了上海梅林一家属于日常消费外，其余都分布在上述五个行业中。而在余下的公司中，除少数来自金融行业外，大部分也分布在上述五个行业。
　　在亏损幅度较大的股票中，也有不少来自这五个行业。如*ST泰岭、ST钛白、福建南纸都属于材料行业，而彩虹股份、有研硅股、精伦电子等都属于信息技术，东睦股份、SST光明等都属于可选消费。目前被停牌的ST股票中，绝大多数都属于这五个行业。
　　从A股的历史来看，信息技术等行业的确出过不少牛股，但这些公司往往缺乏基本面的支持，它们大多数在沉寂多年之后，股价依然无法翻身。对比创业板，这些公司目前明显已经失去了竞争力，一些机构介入其中很可能是相中了它们的重组题材。当然，我们也可以将这些行业的表现作为一个视角，来观察创业板公司的成长性。[]
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布局明年七大行业
　　从当前国内外形势看,经济复苏的迹象日益明显,事实上经济复苏的实际进程是左右未来行情的关键因素。而经济复苏最有说服力的佐证就是公司业绩,上市公司三季报出现了净利润环比、同比双增的喜人格局。在此,我们将最有特色的行业加以梳理,为投资者布局明年提供参考。[]
高估值股票分布的行业
电子信息技术行业
新材料化工行业
医疗保健行业
仪器仪表行业
　　从高估值股票分布的行业来看，新材料、信息技术、医疗保健等行业都拥有一定技术含量或行业壁垒，这些行业容易出现高成长的上市公司“黑马”。此外，新兴行业的特性让这些上市公司往往会披上“高科技”、“兼并重组”、“政策扶持”等光环，受到游资追捧后，经常在短期内出现暴涨行情。从上表，我们可以看出，主板中多家同行业的上市公司市盈率已经远远超过了创业板上市公司，而投资者对这类上市公司的基本面情况，往往知之甚少，其中的风险也就更大。而根据中金的研究和国际市场对比，全流通背景下的A股合理估值区间中枢为15-20倍，比全流通前大大降低，高估值股票的风险无疑将被放大，投资者应加以提防。
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