债券基金如何选？
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新财富最佳分析师得主、海通宏观债券分析师姜超发布最新研报称，债券牛市格局已经完全确立。众禄基金研究中心的研究人员也认为，受IPO开闸临近影响，市场资金吃紧，5月股市或将继续承压。但债券市场则有望迎来估值修复行情，回暖态势有望延续。相比股指的大幅波动，5月份债市风险不大，纯债类债基收益预期较为稳健，其中债券投资能力较强的品种可以持续关注；而对于参与股市较为积极的品种，则取决于股指的走势，这类债基波动比较大，其中尤其以可转债类债基风险最大，在投资此类债基时应考虑适当缩短投资时间。
本周市场在新国九条利好刺激下，也仅上涨了40点左右，并以一日游的形式完成了对政策利好的回应。专业人士表示，今年以来股市持续走软，在经济增速下降、新股打包发行的压力下，投资者不妨考虑一下债券基金。债券基金久经考验今年以来，受基础市场走软的影响，偏股型基金整体再次出现亏损。据数据，股票型基金与指数型基金截至5月12日平均分别下跌了6.57%与6.4%，就连混合型基金也跌了5.12%。不过东方不亮西方亮，债券基金却迎来了熊市之后的业绩“开门红”，成为今年以来排名第二位的最赚钱的基金品种（仅比排名第一的保本型基金3.44%的收益率微低0.09%）。从较长时间来看，纯债基金更展现出低风险、收益稳定的独特魅力。Wind数据显示，2004年－2013年，中长期纯债基金已连续十年获得正收益，平均年化收益率为5.59%，最高年收益率达16.62%。而从同花顺的数据来看，总共775只债券基金中，自成立以来亏损的不过75只，占比不足10%，即投资者在债券基金发行时买入并持有到现在的话，90%以上的可能是赚钱的。其中有442只收益率在4%以上。而成立满三年的188只基金中，也只有19只基金是亏损的，其中收益超过9%的基金多达92只，即近一半的债券基金最近三年跑赢了定期存款的收益（不考虑复利的情况下）。债券基金或迎来债券牛市新财富最佳分析师得主、海通宏观债券分析师姜超发布最新研报称，债券牛市格局已经完全确立。众禄基金研究中心的研究人员也认为，受IPO开闸临近影响，市场资金吃紧，5月股市或将继续承压。但债券市场则有望迎来估值修复行情，回暖态势有望延续。相比股指的大幅波动，5月份债市风险不大，纯债类债基收益预期较为稳健，其中债券投资能力较强的品种可以持续关注；而对于参与股市较为积极的品种，则取决于股指的走势，这类债基波动比较大，其中尤其以可转债类债基风险最大，在投资此类债基时应考虑适当缩短投资时间。考察债基看其配置和杠杆众禄基金研究中心王晶认为，今年以来尤其是4月份，债券基金的走势相对分化，业绩差异较大。究其原因，封闭式债基在投资上比较谨慎，在银行存款和企业短融债上的配置比例明显偏高，对4月份上涨幅度比较大的债、企业债配置都比较少，导致业绩略逊一筹。而一级债基表现出众，与其高配企业债有较大的关系。此外，一级债基的杠杆运用水平也高于其他几类，在较大程度上放大了债市上涨的收益。对可转债而言，虽然4月份转债类价格整体上涨，但是分化也比较大，再加上转债类债基大多配置了较多的股票，抵消了一些转债价格上涨带来的收益，因此整体表现比较一般。 投资者在选择债券基金的同时，可以观察其各种债券持有的情况，同时关注其持有债券的比例高低。综合各方面的考量，众禄基金研究中心认为，5月份债市风险不大，纯债类债基收益预期较为稳健，其中债券投资能力较强的品种可以持续关注。而对于参与股市较为积极的品种，如果其投资中小盘较多，最好保持谨慎。具体基金上可以关注南方广利、诺安增利、工银瑞信双利、长城积极增利、宝盈增强收益、新华纯债添利等。各类债基资产配置情况（%）
26.05封闭式
37.43纯债类
36.87一级债基
24.79二级债基
22.59可转债类
0.00资料来源：一季度基金报表与众禄基金研究中心
四招选出好债基选债券基金时，同一类产品中到底哪家公司旗下的哪只产品更有胜算呢？业内人士表示，选购债券基金可以着重从以下四个方面考虑：一、看投资成本成本是影响基金收益的重要因素之一。大多数传统的债券基金一般都要收取0.6%的管理费。从投资成本来说，投资者不妨选择采用浮动费率模式收取管理费的基金。这种费率收取模式，通过对管理人和持有人的利益紧密捆绑，可有效实现业绩激励，最终实现持有人利益最大化。即以业绩为标准，由低到高划分为不同等级的费率。当基金业绩低于某一指数时，则不收管理费，相当于投资者享受了管理人的免费服务。同时投资者也要注意各家基金公司对赎回申购等交易费用的不同规定。曾有投资者表示，看到债券基金短期内有超过3%的收益很高兴，但一赎回，却发现收益少了一大块，主要就是因为持有时间太短，赎回费用较高吃掉了一大块利益。二、看基金的比较基准收益即这只基金理论上想要达到的收益水平。一般而言，如果该基金的比较基准收益在一年定存收益之上则可以重点考察。在比较基准相同的情况下，投资者可选择规模较大的产品，因为规模大，不但流动性相对较好，与其他金融机构之间能够形成较强的谈判地位也是一个有利因素。三、看“血统”从经验来看，固定收益团队强大的基金公司旗下债基往往表现突出。一般而言，背靠大银行这个大股东的基金公司在与银行合作过程中可以近水楼台先得月。目前工银瑞信就是依靠这一优势已成为国内债券基金管理规模最大的基金公司，同时它也独家摘得亚洲权威资产管理行业杂志《亚洲资产管理》2013年“中国最佳债券管理公司奖”。此外，富国基金、鹏华基金管理公司旗下的固定收益团队也相当强大，旗下债券类基金的产品数量众多，投资者选择余地较大。四、看基金公司战胜市场的能力即基金获取超额收益的能力。所谓超额收益是指在一定的时间范围内，基金净值增长率减除该基金业绩比较基准后的收益率，海通基金研究中心最新发布的《基金超额收益排行榜》显示，今年以来截至4月30日，旗下产品获得多项产品类别超额收益排名第一，投资管理能力优势凸显。哪些低风险产品值得拥有？按照股神巴菲特的说法，投资者最重要的事情就是控制风险。有“羊晚招财猫”猫友问：市场上有哪些风险相对较低的产品可以考虑呢？目前来看，主要有以下三类可供投资者选择。一、宝类产品更明确此类产品的共同特点就是持有期限明确、持有收益明确。缺陷是规模有上限。由于是在网上销售，投资者必须在产品开卖前做好开户、转账等等准备工作，同时要熬得了夜，起得了早，还要具备“”能力。二、纯债基金更可靠建议投资者寻找债券基金机会的一个主要依据就是股市风险相对较大，从这个角度出发，那么能够参与股票投资的所谓二级债基，甚至是参与可转债投资的债券当然也就无需考虑了，据同花顺数据，今年以来截至5月12日，跌幅最大（超过7%）的两只债券基金都是可转债基金。同花顺统计显示，截至5月12日，涨幅超过10%以上的债券基金均为分级债基，同时投资高等级企业债的金鹰持久回报、德邦德信以及泰达宏利聚利债券以超过14%的收益进入前三名。上述三只基金均以企业信用债配置为主，其中企业债投资占债券投资市值比的90.15%以上，而可转债配置比例不到5%。目前国债、政策性金融债和信用债等收益率均处于历史的相对高位，投资机会明显。三、分级基金更给力这一点其实很好理解：在确定性高的情况下，有杠杆当然要比没杠杆的收益更高。从排名情况来看，今年以来涨幅超过8%的22只债券基金中，有16只是带杠杆的分级基金！需要说明的是，由于债券可以用于抵押借款，因此就算不是分级基金，其管理人也可以通过不断抵押手中持有的债券去放大操作，买入更多的债券。因此投资者看到一些债券基金的持仓中，会出现某一品类的债券品种占比超过其净值100%的情况。超过的越多，表明这只基金杠杆放得越大，即收益与风险同比加大。更多理财服务·羊晚招财猫关注我，成为“羊晚招财猫”俱乐部会员！对于您在银行理财、保险、基金、收藏等方面的投资理财需求，我们聘请的专业团队，将为您提供私人理财顾问服务。此外，还有精彩的线下活动，有与理财顾问现场交流的机会，同时有意想不到的神秘大奖等着您！
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长信可转债债券型证券投资基金A类
发布时间　　上证所：债券ETF可进行回购交易
来源：大智慧阿思达克通讯社
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　　阿思达克通讯社1月6日讯，上海证券交易所日前发布通知称，为配合债券类交易型开放式指数基金质押式回购业务的开展，上海证券交易所对《上海证券交易所债券交易实施细则》第二十一条进行了修订，增加了一款作为第二款，内容如下：“在本所上市的跟踪债券指数的交易型开放式指数基金比照债券进行回购交易，申报单位为份，申报数量为100份或其整数倍，单笔申报最大数量不超过10万份。具体事宜由本所另行规定。”点击进入参与讨论
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原标题：上证所：债券ETF可进行回购交易
主演：黄晓明/陈乔恩/乔任梁/谢君豪/吕佳容/戚迹
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主演：尚格?云顿/乔?弗拉尼甘/Bianca Bree
主演：艾斯?库珀/ 查宁?塔图姆/ 乔纳?希尔
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Lex专栏：上证综指怎么了
英国《金融时报》
世界持续关注着上海。西方市场投资者因上海股市大幅下挫而愁眉苦脸，或是为其突然上涨而大声叫好，这种情况越来越多见。2005年至2007年间，上证综指和标准普尔500指数每日走势的关联度平均为0.22，没有多少统计上的意义。过去两年半，这一数值几乎翻倍，达到0.43。够高了。上海是一个巨大的流动资金池：在截至5月份的一年间，上海股市交易额为1.707万亿美元，比伦敦证交所(London Stock Exchange)和德意志交易所(Deutsche B?rse)加起来还要多。然而，比较应到此打住。据高盛(Goldman Sachs)估计，在世界大型基准股指中，上海股市中，能够自由流动的股票所占比例最低，仅占30%。如果公司股票不能被人们购买，那么结果就是，股票价格反映的就不是公司的公平价值——而只是能够交易的股票数量和追逐这些股票的资金金额。今年5月，中国M1货币供应量同比增幅下降了四分之一，从1月份的39%降至30%。上证综指首季下跌了27%，看来并非巧合。对银行存贷款固的定回报率感到失望的国内投资者有两条获取投机性资本利得的途径：房地产和股票。前者要缴税，后者不需要。（债券定价低于官方贷款利率，而且几乎不在二级市场交易，因此很难作为替代选择。）从股市赚钱仍是一件细活：一方面要尽可能多地参与首次公开发行，另一方面还要不断揣测流动性政策。观察人士可能会忍不住想找到不断下跌的上证指数与波罗的海干散货(Baltic Dry)等其他指标之间的联系——上证指数昨日连续第七天下挫，为两年来时间最长的连续下挫，而波罗的海干散货指数则围绕着9个月低点上下波动）。但他们应抵制住这种诱惑。译者/李裕
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