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声望0 精华0帖子八豆4081 积分4809注册时间最后登录
卖盗版光盘的
<em id="authorposton13-8-21 06:53
最近两月跌下去2%了买了大半年还跑不过货基怎么办，要赎回吗？大神指点下哈！
声望5 精华0帖子八豆6510 积分6769注册时间最后登录
电脑装机工
<em id="authorposton13-8-21 10:02
赎回做啥呢?前段时间钱荒导致债券价格暴跌，但是信用债的收益率在最低的时候也有6%以上，长期持有不会有啥问题的，现在赎回不明智，债券就是要长期持有啊。
声望0 精华0帖子八豆4081 积分4809注册时间最后登录
卖盗版光盘的
<em id="authorposton13-8-21 10:59
感谢楼上的，我买的是债券基金，那就暂时不动吧
声望0 精华0帖子八豆5061 积分5589注册时间最后登录
电脑装机工
<em id="authorposton13-8-21 14:54
自己去买短债吧
声望0 精华0帖子八豆5389 积分7061注册时间最后登录
头像被屏蔽
<em id="authorposton13-8-21 19:08
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声望5 精华0帖子八豆40733 积分46011注册时间最后登录
<em id="authorposton13-8-21 19:35
你买个哪个债基？
声望0 精华0帖子八豆5307 积分5438注册时间最后登录
电脑装机工
<em id="authorposton13-8-21 22:17
我买激进债券基金，基金配置有一点点股票。长期观察《招商安本》还不错；中银系的也OK，收益属中等偏上，推荐。
声望0 精华0帖子八豆4081 积分4809注册时间最后登录
卖盗版光盘的
<em id="authorposton13-8-22 07:48
买的鹏华丰盛买卖不要手续费的最近跌不少
声望5 精华0帖子八豆40733 积分46011注册时间最后登录
<em id="authorposton13-8-23 20:22
<font color="#488191 发表于
买的鹏华丰盛买卖不要手续费的最近跌不少
净值日期单位净值累计净值日增长率分拆提醒
4.23205.98801.17%
4.18305.93901.80%
4.10905.86500.00%
4.10905.86500.46%
4.09005.84602.76%
声望1 精华1帖子八豆9854 积分12214注册时间最后登录
柜台小老板
<em id="authorposton13-8-23 20:43
这个月一直跌
累计在线时长超过1000小时
论坛老用户在新版论坛发贴数量达到10个
亚洲工业典范
日系车主，用户在指定帖子中申请获得
十二生肖o马
参加神秘活动获得
江苏电信翼友会会员
论坛元老，论坛创始到2004年间注册且发帖数大于200的论坛用户。
文艺马叉虫
法系车主，用户在指定帖子中申请获得
Powered by西部利得500等权净值暴跌曝光 引出分级基金潜规则
&&& 牛市盛宴下，分级基金以其炫目的套利机制、净值与规模齐增，以至于让其他产品黯然失色，也成为基金公司兵家必争之地。然而，西部利得500等权基金净值的一次“偶然”暴跌，却将部分分级基金风险漏洞来了个集中曝光。
&&& 不过，经《每日经济新闻》记者连续追踪采访发现，西部利得净值暴跌事件，正严肃拷问部分分级基金上市背后的风险漏洞：成立后的封闭期应该多长？低仓位甚至零仓位上市是否可取？
&&& 分级基金上市“潜规则”
&&& 西部利得500等权基金是西部利得公司新基金发行“断档”两年、审批近一年、新股东接手之后成立的首只基金，应该说对此寄予了厚望；尽管是被动投资的指数型基金，在基金经理人员不足的情况下，却派出两位基金经理合管；并且，对于基金自身来说，意义也不一般，作为上证所首批上市的两只分级基金之一，其与易方达上证50分级属“并驾齐驱”。
&&& 然而，这只基金却并未复制其他分级产品的表现。尤其是上市后净值的一场大跌，甚至还将分级基金的“潜规则”大白天下。
&&& 西部利得500等权成立于4月15日，并于4月27日上市交易。从成立之日起到5月4日期间，其净值一直在0.998元~1.001元之间微幅波动，而同期标的指数中证500等权重指数涨幅近8%，因此，从净值上看，其基本处于空仓状态。
&&& 5月5日，西部利得500等权母基金净值在当日之内大幅下跌6.29%，但其跟踪标的中证500等权重指数5月5日跌幅仅为3.61%。由于基金公司不愿意就此净值异动做出回应，根据业内分析师和资深基金经理的多方推断，归纳出其净值暴跌的两大可能性，一是建仓时未按标的指数股买入导致违规建仓；二是5月4日尾盘建仓完毕时遭遇赎回、5月5日减持应对赎回却遭遇暴跌，这一猜测被专家一致认为可能性最大，因为数据显示该基金的确在短期内遭遇了大比例赎回。《每日经济新闻》记者注意到，尽管发行期间西部利得500等权曾提前一周结束募集，但并非市场申购火爆导致规模过大，而是借用了“到点成立”思路，即规模一过2亿份基金成立红线就结束发行，然后快速上市。
&&& 实际上，“到点成立”是为基金公司减负、不再比拼首募规模的新型发行方式，理论上不会出现帮忙资金、甚至不会出现帮忙资金上市之后马上“釜底抽薪”的情况。
&&& 规模数据显示，西部利得500等权上市后，确实遭遇重大赎回。该基金4月底上市初期总规模约为2.02亿份，而上证所5月8日公布的数据则显示，其母基金份额为3998万份，A、B份额均为3774万份，合计1.15亿份，短时间内遭赎回0.87亿份。
&&& 业内人士认为，建仓期便遭遇如此巨幅赎回，帮忙资金跑路可能性最大。如果确是帮忙资金撤退，这一次也几乎是全身而退，因为西部利得500等权几乎空仓上市，赎回损失并不大。
&&& 对于西部利得基金公司及其持有人来说，则是赔了规模又损净值。净值暴跌或许是小概率事件的叠加，但却折射出部分分级基金上市环节存在的“潜规则”，即封闭期内不建仓，低仓位、甚至空仓上市，上市后迅速打开申购和赎回，一来方便帮忙资金撤退，二来可以利用二级市场波动吸引套利资金进入，从而做大基金规模。让投资者无奈的是，这样做的并不只是西部利得一家公司。
&&& 基金低仓位上市并非个案
&&& 根据已公布分级基金的上市交易公告书，《每日经济新闻》记者统计了今年以来成立的分级基金上市前的仓位情况，大多数公告时的仓位都只在20%~30%之间，几乎接近空仓的分级基金也不少，而对于指数型基金来说，其仓位下限高达95%，离建仓完毕相差甚远。
&&& 例如与西部利得500等权同为上证所上市的分级基金，易方达上证50分级公告书上公布的仓位为22.25%；前海开源旗下两只分级基金公告的仓位最低，中航军工分级为7.37%，前海开源健康分级为0%。
&&& 有基金公司内部人士向记者表示，上市交易公告书上所公布的仓位并非基金上市时的真实仓位，“因为公告书与上市中间隔了几天，公告的仓位较低，而实际上在上市之前已完成建仓，只是并未公告。”
&&& 记者了解到，大中型公司运作相对规范，如上海某大型基金公司今年成立的两只分级基金，虽然公告时仓位分别为30%以下和10%以下，但上市时已是满仓操作；而富国中证全指证券公司指数分级，在上市交易书中公告的仓位已达81.97%。
&&& 实际上新基金建仓期长达6个月，当然指数型基金建仓可以很迅速。而对于新基金封闭期管理层曾有明确要求，《开放式证券投资基金试点办法》中第十二条规定，“开放式基金成立初期，可以在基金契约和招募说明书规定的期限内只接受申购，不办理赎回，但该期限最长不得超过3个月”。
&&& 很显然，这一条款正是为了保障新基金能够平稳度过建仓期。针对不同的基金，根据其规模大小和建仓难易程度，其封闭期可以有长有短，只要能够保证建仓期规模不会出现大的波动即可。不过，西部利得没能控制住赎回撤资的风险。
&&& 记者查阅了最近三年以来，分级基金成立日与上市日之间的时间差，发现建仓封闭期多数已压缩在12天~14天之间，短的则低至5~10天。专家认为，“分级基金想要快速上市、开放申赎无可厚非，毕竟提升了流动性，满足了套利需要。但其建仓动作需要跟上。更重要的是，低仓或空仓上市已将分级基金追踪指数的魅力完全抹杀，完全成为基金公司低仓套规模的游戏。尽管套利机制尚存，但灵魂尽失。”
&&& 其实，对于分级基金来说，在封闭期内完成“闪电建仓”并不困难。除非个别大热品种，绝大多数分级基金首募规模较为有限，5亿元之下是常态。理论上规模越小，越容易建仓。为了凸显分级基金的工具效应，基金公司早已摒弃了发行主动型分级基金产品，而是开发各标的指数型分级基金，这又为建仓降低了难度。
&&& 现在看来，分级基金都在尽可能地缩短封闭期，部分基金甚至无视封闭期，封闭期内仓位水平非常有限，上市之后才着手大规模建仓；封闭期的“防震”作用已经荡然无存。
&&& 为何封闭期基金不大幅建仓？
&&& 如上所述，即便是分级基金想要快速上市，其上市之前的封闭期都存在大幅建仓的可能性，但有些基金公司偏偏不这么做。这样做的好处是什么呢？
&&& 不妨先看看近期受到基金投资者高度关注的前海开源中航军工分级，前海开源中航军工分级通过快发快上、低仓上市，一度让基金公司赚得盆满钵满：上市第一周套利资金就涌入68亿份，是原先该基金规模的10余倍，一跃成为军工类规模最大、总规模前十的分级基金，成为“潜规则”运作的成功典范。
&&& 济安金信基金评价中心主任王群航向记者表示，“从规范市场运作、保护投资者利益、实际操作的可行性等角度来看，行业指数分级基金的低仓位上市情况似乎很有必要进行调整和规范”。
&&& 王群航在《分级基金：还能够好玩多久？》一文中指出，低仓位、零仓位上市的弊端，包括“第一，实现承诺，为帮忙资金的安全撤退提供保护，这种做法比较符合让帮忙资金快速出局的传统做法，且目前似乎是"合作"得更为顺利；第二，积极配合，为套利资金的安全套利提供保障；第三，不利于普通投资者按照既定的游戏规则对分级基金进行跟踪分析、统计测算、研究决策；第四，让B类份额的杠杆"失效"。”指数分级基金不及时建仓，根本没有合适的理由。
&&& 有基金公司人士对此也感到不满，“有些基金公司为了做规模，刻意低仓位上市。这是让专业研究员诟病、同行和投资者不耻的做法，这是在损害这一产品类型，损害产品特色。”
&&& 值得注意的是，不论是西部利得500等权赔了净值又损规模，还是前海开源中航军工赚得盆满钵满，受影响的最大的还是普通基金持有人。
&&& 5月5日西部利得500等权净值暴跌，对继续持有者而言已是很不公平的。随后市场反弹，标的指数上涨，持有人本应该享受赚钱效应了，基金却还在回归面值途中。
&&& 同样低仓上市的前海开源中航军工A、B份额上市之后，套利资金快速汹涌的进入，而多数人却是以套利失败离场，还顺带伤及跟风买入的二级市场交易者。4月21日，中航军B基金从1.21元一路跌至最低0.92元，跌幅达到23.96%。损失最大的是上市前就认购其基金的投资人，看对了军工指数的上涨趋势，却买到了一个净值不随军工指数波动的基金。
&&& 要如何才能引起基金公司重视，维护分级基金的工具特色，让这一产品继续发扬光大？专家认为，可能需要堵住仓位和申赎的制度漏洞，对于分级基金上市时的仓位做出明确规定，如建仓完毕、或者仓位达到最低标准之后才能上市，最好是在上市交易公告书中公布仓位，方便个人投资者进行判断。
&&& “潜规则”样本
&&& 中航军工分级零仓位上市规模暴增
&&& 每日经济新闻记者 费盛海
&&& 前海开源中航军工分级（164402）通过迅速开放申赎与零仓位上市这“两大潜规则”运作，使得整体规模从上市初的不足5亿份，在短短一周内暴增10逾倍，扩大至超68亿份，一跃成为军工类规模最大总规模前十的分级基金，也成为分级基金“潜规则”运作的成功典范。《每日经济新闻》记者发现，其中获利最大者当然非基金管理人莫属。
&&& 中航军工分级踩踏事件
&&& 回顾中航军工分级基金运作过程，可分成三个阶段，3月16日至3月24日，第一阶段迅速募集上市，该基金一周内，在场内市场和场外市场共募集约5亿份后就迅速进入“封闭建仓期”和上市进程，直至4月19日，该基金的净值波动显示其仓位几乎等于0。
&&& 4月20日，第二阶段整体溢价抬高引来套利者，中航军工分级上市首日，中航军A（150221）、中航军B（150222）同时出现涨停，但母基金净值却无明显变化，这直接导致中航军A、B在二级市场的交易价格较母基金净值的整体溢价高出了约10%，此时套利者如按照净值申购母基金，次个交易日分拆、第三个交易日卖出，就可以赚取这部分利润。
&&& 有从事套利交易的资深人士表示，一般的套利交易大概也就是赚取2%~5%的利润，还需要面临母基金净值波动的风险。而中航军A、B10%的套利空间在这波牛市中也非常罕见，再加上母基金尚未建仓市场风险非常低，如遇不测亏点手续费赎回撤离也行。高收益和低风险的双重诱惑，对大部分套利者来讲是很难抗拒的。
&&& 中航军B上市第二天再次涨停，更造成了该产品整体溢价率最高达30%以上，要知道此时即使中航军A、B双双跌停也会有可观的利润，在利润的驱使下又吸引来了更多套利者的踊跃参与，最终导致了踩踏事件的发生。
&&& 4月21日~5月6日，第三阶段是各路资金相互踩踏酿成悲剧，基金上市后的第三日起，即4月21日~4月23日中航军B从最高价1.21元开始出现连续跌停至0.982元，期间成交额为6.71亿元，按照约60亿套利资金参与计算，仅有少量交易通道较好的套利者可获利出局，而不少套利资金在4月24日只能割肉亏损出局。
&&& 而上市第二天在二级市场买入中航军基金的投资者可就损失惨重了，此后踩踏效应继续蔓延至交易价格跌破净值，直至5月6日才见到最低价0.92元。
&&& 更让人心碎的是，在4月20日至5月6日期间，与中航军B有相似属性的军工B、国防B的区间涨幅分别为37.30%、31.13%，对应的中证军工指数也上涨了18.17%。
&&& 基金管理人获利颇丰
&&& 中航军工分级通过迅速打开申赎与零仓位上市的运作后，总规模在短短一周内便超过大多数分级基金，显然是一个非常成功的分级基金运作案例。
&&& 而中航军工分级的管理人前海开源基金自然成了受益者，据估算，因基金规模扩大，基金公司可赚取大量的管理费，按照中航军工分级合同显示的每年1%管理费计算，再算上基金上市后增量进入的60多亿份规模，每年约可为基金公司带来约6000万元收入。
&&& 除了基金公司外，中航军工分级募集期通过场内申购的投资者也获利颇丰，该类投资人在中航军A、B上市首日，便可以在二级市场以涨停价格卖出所持有的份额。
&&& 值得注意的是，中航军A、B在大跌前，即4月20日~4月21日两日里，在涨停价附近共计成交约2亿元，这表明大部分通过场内申购的资金是可以获利出局的。另外，还有一小部分套利者能够在份额到账日以跌停板卖出，仅能获取小部分利润。
&&& 而那些看好A股军工行情，在二级市场上买入中航军B份额的投资者最终只能沦为“接盘侠”；与此同时，因为交易通道、运气等因素未能及时获利出局的大部分套利投资者也成了买单者。
&&& 那些在募集期通过场外申购（银行、三方公司、基金网站）该基金的投资者，由于中航军工分级的母基金持续处于空仓阶段，大部分资产仍是现金，使看好军工指数的投资者，一方面错失了军工股近期的行情，另一方面还要承受近两个月的基金管理费计提的损失。
&&?&&&&?&&回答网友红色资本家：时嘉宾:新基金没人买,老基金遭大规模赎回,管理层却还在批基金,是否吃错药了?
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我也回答一下红色资本家：基金是打手。嘿嘿~~~
监管之所以不作为，是因为目前泡沫还多～～～～～
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强国社区-人民网施静：长期持有胜频繁操作 不要在大跌时赎回基金
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施静：长期持有胜频繁操作 不要在大跌时赎回基金
中广网&&&&
&&& 农历春节过后，股市开市第一天刚给投资者发了一个红包，随后便进入了震荡走势。上周二大盘一天8.84%的跌幅让许多投资者心有余悸，银行甚至出现了排队赎回基金的情形。上周六举办的农历新年后第一期财富课堂上，广发基金北京分公司副总经理施静就波动市场中应该如何操作基金和投资者进行了交流。
&&& 第一课：长期持有胜过频繁操作
&&& 低买高卖，听起来像真理那样永远正确，做起来却像梦幻一样遥不可及，因为波段操作需要一连串的正确预测。“这就如同扔硬币，如果已经连续9次扔出了国徽这一面，第10次扔出国徽面的概率仍有50%，但连续扔10次都是国徽的概率仅仅是0.09765%。”
&&& 施静举例说，2005年广发聚富、广发稳健的客户总数有10万人，但真正能够在最低点申购、最高点赎回的客户比例仅为1/05年7月18日，大盘在1012点，申购客户的总数是76个。日，大盘处于相对高点1220点，赎回客户的总数是136个。在这个过程中，能在低点申购、高点赎回的客户仅有一个。
&&& 由于波段操作需要频繁买卖，这就有可能错过市场中最好的上涨期。美国从1980年到1990年股市黄金十年间，标准普尔500指数中所有股票的年平均收益率是17.6%。但在这十年里，如果投资者踏空最重要的10个交易日，10年年均收益率就下降为12.6%；如果踏空最重要的20个交易日，10年年均收益率就只有9.3%；如果踏空最重要的30个交易日，10年年均收益率更只有6.5%。
&&& 在美国的基金市场，1984年到1998年的14年间，美国共同基金平均收益超过500%，但是一般投资者的收益仅为186%，余下的那314%的收益则是由频繁的买卖而亏损掉的。这些数据表明，对于一个普通投资者，长期坚定持有基金收益率要高于频繁操作。“如果你投资基金的目标是为了3年、5年甚至10年、20年以后的生活，有必要因为一天、一个月的市场波动而担忧吗？”施静表示。
&&& 第二课：买基金贪“便宜”是误区
&&& 大多数人有买便宜货的习惯。施静说，在基金销售中，经常会有人问基金什么时候分红，希望能在分红后以较低的净值买入，但实际上这没有任何意义。“基金在分红后净值降低，虽然买入时能够相应获得更多的份额，但投资者的投资总资产并没有变化。在申购费上，也是按照你的购买金额来算费用，而并不是按份额。”
&&& 还有一种人会经常因为基金净值高而赎回基金，认为这是落袋为安，这也是对净值一种不科学的认识。有人认为两块钱的基金会比一块钱的基金跌得快，这也是没有任何依据的观点。基金的净值主要和两大因素有关：基金成立时间的长短，基金管理团队的能力。“不同时期成立的基金比较净值没有意义，因为市场环境不同。而同一时期成立的基金，净值高的则表明这只基金在过去的时间投资管理能力高。”虽然过去的业绩不能代表将来，但过去投资实力强的基金将来的表现将弱于过去投资实力差的基金，这也是不符合逻辑的推断。
&&& 另外，净值高的基金也不一定比净值低的涨得慢。偏股型基金其实是一揽子证券组合，两块钱基金的证券投资组合和一块钱基金的证券投资组合不同，但这并不意味着净值高的组合比净值低的组合差。而且基金经理都会主动进行持股结构的调整，来为你应对市场的波动。
&&& 第三课：赎回基金的四个理由
&&& 第一是资金周转需求。施静告诉投资者，投资是为了提高自己的生活品质。投资基金最重要的不是去判断未来的涨跌，而是做好自己的理财规划。投资者应该对自己5年、10年、20年后的生活进行规划，然后按照自己这一规划制定现在的投资方案。如果投资者有闲钱才去买基金，当他需要用这笔钱的时候，就可以选择赎回基金。对于偏股型基金而言，当我们需要用这笔钱的时候，应该提前两个月考虑赎回。赎回基金应该在大涨的时候，而不要选择在大跌的时候赎回。
&&& 第二个原因是投资者在考核期内目标基金的收益率不达标。在国外，一般将3-5年作为一个考核周期，在中国相对短一些。“但投资者至少应该给一只基金一年以上的时间。另外，基金投资不是百米冲刺，而是马拉松，只要是跑在第一团队的基金都是不错的基金。通常基金表现能够处于同类型基金收益前20%的水平就是一个让人满意的表现。”
&&& 第三，基金情况发生重大变化。这种变动包括很多因素，如股权、高管、核心投研团队等。“基金更多地依靠团队作战，而团队总会有一些核心人物。有时候基金公司大股东发生变化，就有可能造成董事长等高管发生变化，公司的经营可能产生变动。另外就是投研团队发生重大变化，也可能对基金的风格产生影响。”
&&& 第四，市场发生根本性变化。“这并不是说指数涨跌多少，而是指整体经济形势。以2007年中国经济为例，虽然美国经济增长预计放缓，但中国受其影响并不是太大，仍然增长强劲。具体到股市，虽然估值已经不便宜，但税制改革、更多优质企业A股上市、优化上市公司的结构以及更多企业管理能力的加强、成本的下降、盈利能力的增加及人民币增值、流动性过剩等因素将继续推动牛市行情，基金能够继续看好。”
&&& 课堂问答
&&& 问：基金的规模是投资者进行投资判断的一个重要依据，基金公司能否经常公布份额？
&&& 答：基金公司的信息披露有严格的要求，基金份额每一个季度披露一次，要求每周披露不可能。实际上，基金规模的概念也一直在变动，2005年30亿份就是大基金，到了2006年大基金的概念就到了100亿。对于规模，基金公司可以根据自己的能力进行控制，当规模超出自己管理能力的时候它可以进行限制申购。
&&& 问：基金如何分类？
&&& 答：基金契约规定，如果股票投资的下限是比例在60%以上，则为股票型基金。如果基金契约中规定的债券投资比例在80%以上，则为债券型基金。其他则为混合型基金。而投资者在实际判断时，一方面要看基金契约，另一方面要对其进行一段时间的跟踪，因为现在很多基金的契约在规定股票仓位时跨度很大，很难立刻得出结论。 (范辉)&&&&
来源：SRC-33&&&&责编：魏淑兰&&&&&&