背景情况：基金工作日每天都会接到大量的申购和赎回的客户请求（通过手机、电脑、电话等），基金公司的资金在购买对应的证券之前，基金的资金存放在银行的基金托管账户中。那么资金划转会经过哪些流程（看了证券投资基金销售结算资金管理暂行规定，感觉还是有以下问题不明白啊）：1.
基金公司是否将当天所有客户的申购、赎回请求集中在一笔交易进行对应证券的申购或者赎回，或者分为几笔进行申赎的操作？2.
基金公司申购、赎回是T日进行操作还是T+1日进行操作？操作时间是一天中的什么时段？（一般基金申购赎回的时间好像是下午3点之前啊）3.
基金公司将资金从银行的基金托管账户划转后（用于购买证券），资金进入的是证券卖出方的证券公司开在银行的账户上吗？如果有多个证券的卖出方（个人或者机构）是不同银行的客户，那么申购的资金会进入证券公司开在哪家银行的账户？是集中到一家主结算银行，之后主结算银行再清算给其他银行，还是直接清算给各自的银行？4.
基金公司的申购款是T+1日才能由银行达到对应的证券公司的账户上吗？是否再由证券公司清算到对应的卖出证券的各客户的账户上。此外，如果再涉及到第三方支付平台销售基金，又会加入备付金账户的环节。请问涉及到的资金流转流程又是哪些？
我做过一些基金对接的项目。从问题描述中，可以看出你对基金公司的前台业务和后台业务概念混杂，很多基金运作的基本概念不清楚。你最好先看一下证券从业资格考试的基金科目。另外，问题描述中明确你们是银行还是支付公司，这个角度不同，清结算流程是有差异的。另外还要补如下内容：1.基金销售结算资金管理暂行规定只是一个框架。银行IT和支付公司实际做项目的时候，这玩意仅仅是写在合同里的流程。而且由于规定比较古老，实际对接开发的时候是要补签技术规范附件的，比如针对开放式基金的JR《开放式基金业务数据交换协议》（JR/T）以及修订版本出一个具体的项目技术规范。2.了解一下基金公司所用的系统，比如恒生或者金证的系统。如果聚焦到交易类和清结算，先搞清交易账户和TA账户多对一的关系。然后搞清楚要不要给个人企业用户或者基金公司设置虚拟账户（需基金支付资格和T+0垫资做快速赎回）。3.仔细看《证券投资基金销售结算资金管理暂行规定》分清楚T日和D日到底啥意思，不要乱用。——————————以下为回答————————————————————问题1：这事只和银行有关，各个总行的资产托管部门解释比我这半吊子强多了，你要是支付公司没必要了解。你要想深入研究，找一些基金后台的系统说明看一下，比如恒生的系统。搞清楚交易账户和TA账户的多对一关系。问题2：对于申购而言，一般基金公司会有一个D+1的资金到账的要求（证监会古老的规定和教材是T+2），具体时点各家基金公司可能不同，但不同交易账户过来的的资金一般在上午10-12点之间卡死，因为如果是工作日或者交易日，晚于这个时间点，当天基金交易部门无法把前一日的申购资金投出去，影响收益（特别是货币基金）。 如果硬要说申购清算对账的时间段，一般是D日15:00（一般不超过16:30）——D+1 12：00，如果对账产生差错，一般合同中会允许延迟到T+1日的16:00左右，再没对账清楚的话，走人工纠差流程，划分责任。赎回比较复杂，涉及到资金监管要求，比如同卡进出（同账户进出）、虚拟账户的规定。银行和支付公司对接基金有差异。清分对账的时候这里分银行和支付公司两条线。另外银行还分同行和跨行。举例：基金赎回有一个坑货叫T+0快速赎回，这涉及基金公司垫资或者银行授信垫资，客户发起快速赎回，这垫资款T日从某个垫资账户过到受到监管账户（备付金账户、监管行资金汇集账户），然后T日当日回到赎回账户有两条线：一个是直接回到赎回人账户（同卡进出、同账户进出，这里根据持卡人的发卡行和基金支付业务的监管行，还会有同行和跨行的区别）；另一条线是先到支付公司虚拟账户（涉及备付金账户），然后再走提现流程。由于银行或支付公司与基金公司对账完毕是T+1完成，所以T+1日监管行轧差以后这垫资款还得再还回去。由于这一天的垫资是要有成本的，基金规模越大，成本可能越高，侵蚀基金支付收益。所以做基金支付的T+0垫资需要慎重，别规模越大，赔的越狠。T+0快速赎回一般也就业务刚开始的时候打名气、引流量会宣传，诸如不限时点、不限金额的全额垫资。基金规模到一定规模以后肯定扛不住，必须要限制T+0快速赎回，这衍生出来当日总额度垫资（垫资额度用完暂停当日T+0）、单笔T+0赎回额度限制等等规定。清分日切时点方面，你要分清楚监管规定和实际操作是两回事，具体问题具体分析，根据基金公司给你们的接口而定。问题3与问题4：拒绝回答，因为解释不清楚。提问人要补基金业务支付清算概念和涉及机构，请看从业教材。如果是支付公司角度，你还要补备付金管理办法。——————————————————————最后支付公司那个追问，也比较麻烦。因为资金流跟支付公司的基金销售结算资格相关（基金销售、基金支付），特别是和支付公司上游机构或者支付通道相关。有的支付公司只有网关，有的还有快捷支付或者直付、有的支付公司代收走的是其他支付通路，这资金流各家肯定都不同。特别是支付公司支持多支付渠道，清结算系统做自动路由处理，那个图能画成蜘蛛网。不过一般来说你要分这么几个角色：客户（对公账户、对私账户-银行卡）、支付公司上游支付通道（不一定有）、支付公司、备付金银行（备付金主存管户、备付金合作行收付户）、监管行（支付结算汇集总账户——分基金公司和支付公司、支付结算汇集分账户——分基金公司和支付公司）；然后再结合基金公司给你们的各类接口做具体的申购时序、赎回时序、分红退款时序等等，加上各类数据项，才是一个比较完整的基金支付清结算系统。你要入门，先从单支付渠道资金流入手。这里要注意，如果你已经了解了央行对支付公司的备付金管理办法和证监会《证券投资基金销售结算资金管理暂行规定》，你会发现，这两个规定貌似双胞胎，都是监管部门通过主账户和分账户监管整个资金流向。由于支付公司要同时满足两个监管部门的资金流监管要求（吐糟一下，合在一起监管会死啊。。。），实际业务合作的时候，基金支付涉及的三方（支付公司、监管银行、基金公司）会这么办：1.支付公司和基金公司各自在同一家监管行开设基金支付资金汇集账户（总账户或者分账户），每天日切后，支付公司和基金公司先各自对账，在规定时点把各自对账文件根据监管行加密规则发送到监管银行（可以是专线、FTP、邮箱等）。监管行审核对账文件，并对这支付公司和基金公司各自的资金汇集账户做轧差处理。 这个满足证监会监管要求。2.其中支付公司在监管行的这个账户还有一个属性是备付金账户（也就是说，业务合作的时候，支付公司在监管行开一个双重属性的账户，签两个协议——备付金协议、基金监管协议；其中如果支付公司备付金主存管行和你们选定的基金支付业务监管行不同，那么这个备付金协议是备付金合作行协议，开立备付金收付户）。 这个满足央行对支付机构备付金监管要求。————————————————————————————我感觉你要绕晕了，没事，我当年做这块业务的时候晕了一个月，根据项目进度，晕着晕着就清楚了。下图是一个第三方支付对接基金公司的清结算系统框架图，这是最简单的框架了（不含类余额宝、财付通之类的虚拟账户）。具体资金流的图木有，因为信息不足，画不出来，再说清结算资金流都是支付公司的核心内容，没合作关系不会放出来的。补充————————————————有人问虚拟账户的事情。简单说明一下关于虚拟账户的设置，主要是支付公司的虚拟账户，比如余额宝对接支付宝、财付通对接华夏、嘉实基金等。虚拟账户可以下挂很多具体的对公对私账户（银行卡），由于交易流程，可能会产生资金沉淀收益。基金支付的时候是否设置虚拟账户，主要考虑这块的基金业务是否涉及到基金支付资格（仅有央行第三方支付牌照而没有证监会基金支付资格，开立虚拟账户没有意义）；另外如果涉及到基金公司或者银行授信做基金产品的T+0快速赎回，那么一般基金公司需要在第三方支付公司开立一个虚拟账户。这样做的好处是支付公司有备付金存管行、备付金合作行等多个账户，T+0快速赎回的时候清算效率较高。虚拟账户的设置，在基金赎回的时候，需要严格遵循同卡进出（同账户进出原则），简单说就是A账户（申购）——虚拟账户——A账户（赎回）。即申购和赎回的起点和终点一致，不能A卡申购，赎回的时候回B卡。否则监管看不到整个资金流向，会怀疑有人借基金支付洗钱，分分钟找支付公司喝茶。你随便找个宝宝类产品赎回一下，一般系统都会识别并限制死到账的银行卡，或者告知你赎回到哪一张卡。这就是为了满足同卡进出的要求。以下是私货：我翻遍监管条文，没找到同卡进出的具体规定（谁知道的话可以告知我，谢谢！貌似这条不是央行的规定，而是证监会的土政策）。在这一点上微信中的财付通、京东小金库、苏宁零钱宝虽然都有虚拟账户，但同卡进出做的是比较规范的，反而是支付宝的余额宝做的不太规范；有余额宝的人可以试一下，天弘基金赎回的时候到虚拟账户，然后你可以从虚拟账户提现，提现的时候你可以有选择不同的到账银行卡。当然，你也不能说余额宝完全违规，一点监管都没有。他们基金赎回的钱进了虚拟账户（虚拟账户是背靠备付金账户实体，也受央行监管的），而且江湖消息，余额宝出来之前这块是和央行证监会沟通过的，受到了默许，后面跟风的几家可就没这么宽松的条件了。我猜测余额宝后续延伸出来的各种消费场景（还信用卡、余额宝余额可以在天猫淘宝消费等）除了构建阿里系的消费支付生态体系，也有给监管看的意思，你看这钱赎回来以后，还是在一个封闭的消费圈子里转的，还是能看到来龙去脉的。如果后面监管能够放开A——虚拟账户——B的限制，这会延伸出很多基于基金的的理财应用场景。———————————————————————————————————————————12月27日补充回答有人问为什么基金支付业务或者各类宝宝很少有做B端用户的。我的理解：1.主要原因是基金的对公开户审核比较麻烦，需要很多纸质材料报送，纯电子化线上开户各家还在摸索，没有一个便捷的方式，往往要T+2或者T+3才能审核完毕，不能做到即开即买。C端用户开户比较方便，可以直接甩给银行或者支付公司做实名验证（一般4-6个要素交叉验证就可以了，比如身份证、姓名、银行卡号、办卡时预留的手机号），秒开即买可以实现，客户体验比较好。实名验证在C端和B端如何实现并在产品中达到监管和快捷的平衡又是一个大坑，就不展开讲了。2.基金公司后台系统开发力量不足。目前除了老十家的基金公司还有一些自己的后台TA系统，大部分基金公司后台系统给恒生、金正等垄断，这两位爷改个东西那叫一个难啊。。。我接触的同行里面，大部分的IT力量集中在前台的系统（比如web端、移动端），动后台TA的基本没有。你不动后台TA，业务流程再造很难。这也是为什么马云收购恒生，控股天弘基金导致基金行业大震荡，大家都不爽的缘故，因为突然冒出来一家既能当裁判，又能下场PK的全能运动员。3.要做B端用户，可是基金公司没有B端渠道获取客户资源。有人说靠银行渠道嘛，反正基金公司卖身给银行也不是一回两回了，但是由于银行自身应对金融脱媒，也开始大搞银行系的宝宝了，这现在卖身价码也不太足。目前的趋势是基金公司找管理软件厂商合作，已经有一些产品面世，比如民生加银与拜克、天弘与九恒星等等，效果如何暂时不明。本人有答题洁癖，会不时修改内容，对自己的专业负责。转载请注明出处和作者名字。另外，伤心啊，收藏的比点赞和感谢的多，摔。。。监管层出手再治银行乱收费 商业银行并未“马上响应”
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本文导读：香港上环街头随处可见财务公司。香港财务公司的生意十分兴旺。针对虚假贸易套利现状 记者分别在广东和香港展开调查追踪人民币套利系列报道追踪上周，本报报道了《虚假贸易一日游，年套利30%~200%》一文，被媒体广泛
香港上环街头随处可见财务公司。
　　香港财务公司的生意十分兴旺。
　　针对虚假贸易套利现状 记者分别在广东和香港展开调查
　　追踪人民币套利系列报道
　　上周，本报报道了《虚假贸易&一日游&，年套利30%~200%》一文，被媒体广泛转载，在金融业内引起了广泛关注。
　　记者从香港市场了解到，除了通过虚假扩大贸易额冠冕堂皇地进入内地外，旨在套利人民币的热钱，还可以通过香港街头的账务公司分散地进入内地。
　　本周记者追踪了解到，外管局等有关部门，近期已经多次下文加强对&虚假贸易套利行为&的管理，但广大商业银行基层普遍并不了解该类政策。
　　专业学者认为，目前的措施，对于虚假贸易套利行为的遏制效果微乎其微，想要彻底遏制，必须从海关管理、金融系统&双管齐下&；监管境外流入资金，需要量化细致。
　　赴港调查
　　套利人民币热钱
　　通过找换行进入内地
　　那么，虚假贸易背后的资金是如何进入内地的呢？本报记者周一亲临香港市场了解到，除了通过虚假扩大贸易额冠冕堂皇地进入内地外，旨在套利人民币的热钱，还可以通过香港街头的账务公司分散地进入内地。
　　找换行助资金入内地
　　昨天通过询问香港街头的找换行向内地汇寄人民币的价格是多少？本报记者了解到：每100港元可买入79.18元人民币，手续费为零，两小时内即可到账，也即汇入内地100万元人民币只需126.29万港元，资金规模越大越便宜。如果是人民币流出内地汇寄到香港，这一价格是每79.45元人民币可买入100港元，同样无手续费。
　　香港市场上，投资者、业内人士近期对于&人民币&的追捧如火如荼。通过香港找换店汇寄资金出入境的价格和银行相比并无大差别。关键是，银行对每日汇入内地资金上限的规模通常是5万元人民币，而香港金英人民币找换行的郑经理对本报记者直言：&我们可以无上限地帮助资金进出内地市场。&
　　上环德辅道中的加诚行找换有限公司有关经理告诉本报记者，两三千万元的资金进出境也是一两个小时到账。
　　兴业找换汇款公司表示：&现在投资者更喜欢购进人民币。因为人民币在内地有更好的投资渠道，一是内地银行竞相揽存，存款利率高，如果是买银行理财产品，一年的回报会稳赚4%~5%，而港元及美元的存款利率远低于此。更重要的是，2008年美国金融危机后，内地的股市还处在危机前高位的三分之一的低位，而美国道琼斯指数已经创下新高，欧洲股市虽受欧债危机牵制，但也涨到了历史高位的三分之二的水平，香港股市也几乎收回失地。
　　人民币比港元惜售
　　香港尖沙咀碧仙桃道新达找换店的老板告诉本报记者，如果用人民币换港元，金额超过10万元的汇率还能优惠3%；用港元换人民币，即便金额再大汇率要么没有优惠要么不到0.5%。什么原因？兑换店老板说：&人民币没有那么多货。&
　　香港市场上人民币比港元惜售，是资金卖出港币追逐人民币的重要迹象。在香港街头随处可见相当多的人民币找换行，这些找换行都是在香港注册登记的合法经营公司，可帮助资金合法绕道边境。
　　其途径是：境外资金进入香港找换行的账号，找换行集中这笔资金通知内地有关的合作方，从合作方内地的账号里汇寄资金给内地客户。同理，资金流出内地也是通过如此渠道。这样，两地资金从账面上看起来没有进出边镜，只是资金在两地市场通过找换行进行重组利用。
　　本地调查
　　理财经理不知加强监管文件
　　周一，数家省内的大型商业银行均表示，上月中旬至月底，分行办公室先后三次收到国家外汇管理局下发的文件，旨在加强外汇资金监管，对于&虚假贸易&行为均进行了特别的论述。
　　其中，《关于加强外汇资金流入管理有关问题的通知》（简称《通知》）同时要求银行遵循&了解你的客户&原则，加强对虚构贸易背景等行为的甄别，主动报告可疑交易并采取措施防止异常跨境资金流入。
　　然而，记者走访了广州、深圳市内的诸多商业银行，包括(,)(600036)、(,)(601939)、(,)、(,)(601398)与平安银行(000001)，理财经理却对此普遍不知晓，就连公司业务、柜台业务、信贷业务、境外资金监管部门的人士也多数并不知此事。
　　一位负责境外业务的银行经理对本报记者表示：&客户的单据齐全、手续合规，我怎么知道他做的是否是虚假贸易？就算心知肚明，也要拿出证据来呀。还有，向谁汇报可疑交易？什么时候汇报？&
　　虚假贸易的多样性：
　　汇差可做交易 香港转款很方便
　　记者进一步了解到，除了利用境外、境内的利率差异套利的行为，&人民币套利&行为还有多种方式。比较常见的还有利用离岸、到岸的价格差异来套利，操作规则有点类似于期货交易，向银行拆借资金后故意延迟或提前货物交割时间，赚取汇率差异，被很多外贸型企业当作套利工具而长时间使用。
　　另外，还有一种人民币套利的方式，是利用2~3个金融市场的人民币汇率短时间差异来做投机操作，甚至自设&盘面&与其余投资者对赌；该类行为普遍存在于打着香港注册地址旗号的外汇、黄金投资公司里，资金往来则基本是通过地下钱庄去操作的。
　　该类行为的危害性最大，不仅导致了热钱流动，还可能导致别的投资者巨额损失，已经违反了中国内地有关&境外投资&的相关政策规定。
　　业内人士：
　　从海关环节管理更有效
　　中央财经大学商学院的傅晓霞教授认为，需要从其交易的每一个环节去监管与严控。
　　业内人士表示，在研究虚假贸易的过程中发现，其最大的漏洞在于贸易标的的出口环节。按照中国海关管理进口产品的免税、退税规则，海关系统如果能对案值大、体积小、价值低的出口产品加以严查，是可以将多数的虚假贸易扼杀在初级阶段的。从海关环节&量化&监管，要比在银行系统监管更有作用。
　　外管局等相关部门也应将&可疑&贸易标的列入上级监管范围，比如5000万元以上的境外流入资金应报请人行系统审批等；对于大额、巨额的境外往来资金，应增加监管手续，加大虚假贸易的时间成本。
文章关键字：资金 香港
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