名家：A股三信号不容忽视 5000点是顶还是继续上行？
　　陈少川：高频增量超高换手 高度膨胀超高风险
　　多头涨势中的量潮演变也会有增减变化的阶段性特征，即可以在原来涨势中的放量再上涨，形成明显的增量、扩量、滚量的形态，形成一路上升走高的局面格局，一路高歌猛进的突破与再创新高的演绎。通常这样的演进形态一般运行的时间周期会从每一个十天，再到第二个十天。进入第三个十天后会有较大的变动与波动，进入第四个十天周期一般的变动也会加剧。
　　以3月17日跨入6000亿元以后的大量作为本轮上涨的借镜与借鉴，扩增量达到第30天出现当时的历史第二大成交额10612亿元，然后指数进行必要的回调。趋势的上升形态没有改变，即使在间中出现缩量回调修复的特征，并不会改变原来的上升趋势，只是在时间周期拉长后必然需要进行修复，正因为指数回调缩量修复，更证明涨势不懈。
　　任何回调缩量下跌修复最终都是为了再上涨，只要缩量修复达到一定的基础水平后，多方可以在这样的基础下再增量推升，只是没有任何证据可以证明到底可以扩增多少成交额？成交额可以持续放大扩增多久？这是本周以后的关键。
　　资金滚动率显偏高 即时危险尚未到达
　　何者为大金额的极限呢？多少的周转换手率是高频呢？显然市场在过去的研究中都没有任何数据可以佐证或是依据，麦氏理论提出针对流通市值与成交额的比较，然后放在主要的均量线比对，如此可以找到一定的资金关联度进行追踪观察，以此作为借鉴参考对市场的影响与可能产生的作用，基本条件有以下三个：
　　1、 流通市值与日成交额比率测算，例如上周五成交额12323亿元，流通市值350367亿元，比率为3.52％，超过3％以上的比率，如以这个金额滚动，资金的滚动率在30天内的确有其危险性。以目前平均金额测算在41天内，因为前面周期的缩量，所以平均值还不会造成立即性的危险；
　　2、 以近期大量区域测算，从5月22日再放大量后形成的区域量归类，11天总计117725亿元，比对流通市值为33.60％，显示这一个阶段的金额投入偏大，确实明显形成资金滚动过快的特征；
　　3、 10、20、40日均量线分别为1、8664亿元，与流通市值比较分别达到30.72％、52％及98.91％。告诉我们增量的具体数量在本轮中接近相对高的位阶，尤其是40日均量线即将达到100％比率，说明资金扩增将进入一个绝对高的比率水平。
　　上述三个条件的比较也只能解释为中短周期的量潮应用模式，当然还可以放大到60及120日周期的应用，作为长周期测试解读资金应用滚动中的比率关系，以此作为测算资金投入的相对风险基数，这样的解读会更俱有参考价值。
　　当然，股价拉高上涨后会造成流通市值的高涨，也可能因此延后或是延缓后面的冲击，不管是那一种状况？它说明的是一定会有所影响，务必关注其中资金再投入的极限，虽然无法据此论证，但作为数据模型的推演非常关键。
　　五个指数优缺不同 多次变动风险有别
　　两个市场有五个不同指数的观察，市场一般习惯只谈上证股指的变化为主，实际上是不够的，需要分门别类解读才可以做到较为完整的说明。在个股的应用中只需要看成交量的变化，在指数的比较过程中应该要看金额的趋势，然后比较手数的差异，这样可以更完整看到其中的变化，不同指数关系解读如下：
　　1、 上证指数形成明显放大金额但成交手数减少的趋势特征，用更多钱并未能换回更多筹码，说明资金成本已经垫高，表示股价越涨越高，需要更多资金投入与推动，尤其是指数越过5000点后的这种特征更为明显；
　　2、 沪深300指数的整体资金趋势还在缓升中，走势温和稳健，正好体现与反应这个指数样本股的特性与特征，正因为如此更显示它还俱有再度推升助涨的优势，从资金与筹码的角度观察，显然后市的焦点与重点将会集中在此；
　　3、 深证成指属于大资金投入进行筹码的滚动换手，越大资金滚动越多筹码形成的是越来越纷乱的筹码倾向，也说明筹码的释放，需要更多不断加速换手形成有利的滚动创造利润，这一点将会制约其后的涨势；
　　4、 中小板指数进入资金暂时不再放大，筹码维持高度滚动的特征，比对指数有四天不再创新高收盘，说明它也存在一定的危险程度，随时在变，也随时有状况发生的特征，由此得知本周它的变数应该非常明显，务必关注；
　　5、 创业板在上周五个交易日维持高金额与高手数滚动特征，但价格的弱化说明不敢追高的特征，也是预示追高存在风险。当然也可能因为主板市场的吸引力造成它的弱化，显然说明一时涨不动的特征，必须注意有没有可能因此回落下跌产生的破坏性影响，或是致命性影响？这一点非常关键。
　　市场变动有明显加速特征，可以是各个指数之间的轮动与滚动，也可以是板块之间的较大变动，更可以是操作心理的思变，及风险预控条件的反射。必须注意市场动辄较大幅度的杀跌特征，是否会因为较长周期高位积累卖压后导致类似堰塞湖缺口发生，一旦有任何不测形成类似筹码瞬间释放时的挤压、踩踏事件。上周已经有多次类似特征发生，本周自然必须加以关注，虽然还没有任何立即性危险的杀跌动作，很难想像会有那一种特殊的变数与变故出现，但必须时时刻刻特高警惕。
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　　潘伟君：分级基金的操作要点
　　分级基金的市场正处于快速发展中，特别是行业分级基金的发行更是如火如荼。在经过了市场的不断培育之后，分级基金已经越来越被投资大众所了解，有关上折下折、整体折价溢价套利等等都已经成为基本概念。不过，在具体操作中还是有一些基本的市场要点需要掌握。
　　B份额的主要特征就是杠杆，然而对于投资者来说，必须要能够把握标的指数的趋势。目前来说还只是涉及上涨趋势，因为还没有可以做空的B份额。不过，也不提倡把B份额长期拿在手里，因为其间的波动幅度会非常大，不时出现上折或下折会促使投资者不得不做出一些被动的选择。而在选择的时候也有可能会同时面对几个跟踪同一个标的指数的B份额，这就需要我们掌握两个要点。
　　第一个要点是取价格的两端，就是在价格上选择无限接近不定期上折的或者是最低的。在标的指数上涨趋势中，B份额在触发不定期上折之后通常会给持有者带来额外的收益，因此我们可以选择更接近上折点的B份额。不过，并非所有的B份额在不定期上折后都能够增加收益，关键在于上折前不能出现整体溢价，只有在整体溢价较小甚至折价的情况下才可以考虑。如果暂时看不到不定期上折的可能，那么我们就选择价格最低的B份额，因为价格越低杠杆就越大。比如刚刚完成不定期上折的B份额就是不错的选择，这时净值杠杆为2倍，属于比较理想的杠杆倍率。
　　第二个要点是总体溢价不能太多，最好是整体折价，这时就能避免被套利盘打压。套利盘追求的是低风险甚至无风险收益，并不会研判价格走势，只想尽快连本带利兑现，因此会一股脑儿抛出筹码。且不说我们不能去买进已经整体溢价很高的B份额，即使持有的B份额一旦出现了较高的整体溢价也要考虑暂时退出，至少要等套利筹码的大部队退出以后才能重新介入。
　　而对于A份额来说，同样也有一些要点要掌握。
　　第一个要点是不能碰整体溢价的A份额。因为溢价会吸引套利盘的加入，到时候套利大军汹涌而出，A份额只有下跌一条路。
　　第二个要点是不能参与B份额有可能不定期上折的A份额。前面已经提到，B份额的不定期上折会给A份额带来压力，即使上折前整体处于溢价状态也是如此。而对于已经上折完B份额的A份额来说是可以考虑的，因为在短期抛压之后暂时就不用考虑B份额再次上折的可能性了。
　　第三个要点是挑选标的指数处于非上涨态势的。如果标的指数处于上涨趋势，则B份额更容易受到追捧，这样往往A份额就会下跌以维持整体不出现大幅度的溢价。
　　尽管没有作为操作要点，但不管A份额还是B份额，流动性一定是一个大前提。如果投资者参与的量比较大，那么一定要选择交易活跃的品种。因为当前市场频现不定期上折，所以暂时没有考虑下折以及整体折价的情况，不过道理是一样的。
　　以军工分级基金为例，军工B（150182）在5月27日出现连续第三个涨停，而军工A（150181）则在同一天打破平台向下破位，其原因就是因为这天B份额涨停的涨幅远远超过了对应标的指数的涨幅，导致整体出现6个点以上的溢价。随后A份额连续下跌以承接两三天后出逃的套利盘，而军工B也同样承受了套利盘的打压，其间走势明显弱于其标的指数。
　　强势选B份额而弱势选A份额，这是分级基金的基本操作原则。近期上证指数连续的攻城拔寨也使得B份额再现雄姿，同时也使周线趋势出现一些逆向变化，本周我们可关注5061点的得失。
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9月大盘有望继续上行
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是制度、体制改革所催生的长周期政策红利。目前来看，反弹的逻辑并没有发生改变，因此9月市场有望继续上涨。具体来看，9月份的走势很可能是先抑后扬。刚开始会有动荡，但用不了多久，又会迎来普涨的局面，大家要随时准备好出击。国泰君安8月26日发布的宏观研判报告也表示，预计政策将在9月托底，将会有一波放松政策。同时，改革的时间表和路线图相继出炉，改革在9月提速的信号越来越明确。而改革能降低无风险利率，造就大牛市，长期看股市走牛可上5000点。
原标题：9月大盘有望继续上行经历了震荡调整的8月后，9月市场将如何演绎呢？目前从各家机构的研判来看，分析师普遍看好9月行情。德邦证券分析师对此指出，中期趋势上，此轮反弹的核心逻辑是功能、估值拐点的共振结果，而上述两大拐点的根源是制度、体制改革所催生的长周期政策红利。目前来看，反弹的逻辑并没有发生改变，因此9月市场有望继续上涨。具体来看，9月份的走势很可能是先抑后扬。刚开始会有动荡，但用不了多久，又会迎来普涨的局面，大家要随时准备好出击。国泰君安8月26日发布的宏观研判报告也表示，预计政策将在9月托底，将会有一波放松政策。同时，改革的时间表和路线图相继出炉，改革在9月提速的信号越来越明确。而改革能降低无风险利率，造就大牛市，长期看股市走牛可上5000点。沪港通渐行渐近，二级市场上各路资金也积极备战。在沪港通开闸预期下，7月至今上证指数连续上行，有投行测算其间有1400亿元资金流入A股。瑞银证券8月27日在上海发布的A股策略中指出，沪港通施行后，部分大蓝筹股交易将明显活跃，且推出初期将引发QFII（合格境外机构投资者）的换仓行动。9月，整个市场或提前对沪港通行情开始预热。瑞银证券指出，沪港通后外资会更加集中在大型蓝筹股，那么它在上面有更大的定价权。主板市场能够跑赢创业板，沪港通开闸之前蓝筹股有望跑赢小盘股。分析师建议，9月份投资者主要可关注银行股的机会，随着沪港通正式运行的临近，港股稀缺的沪市中国特色股备受关注，其中包括银行板块，该板块整体估值仅为4.69倍。分析认为，沪港通红利下，A股银行股如久旱逢甘霖。银行股估值的差异在沪港通后将得到一定平衡，A股银行股短期存在上行空间。 东财
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继续上行应控制风险
　　随着我国IPO放量发行，特别是超级大盘蓝筹股首发已经过会，不久后将进入到新股上市的申购队伍。据估计，此次国泰君安将融资300亿元。超级大盘股的来临，让笔者想起了之前两次的高点。宽幅震荡越厉害通常就越接近一个相对的顶部区域，发行成就了2007年的高点上市成就了2009年的高点不知道这次是否是这一波行情的高点，但一切皆有可能，临近5000点之际控制仓位很重要。　　同时，新华社近期口风也有所变化，表示目前市场的炒股风不能变成赌博风，国家不会保证个股不跌，这均在进一步提示市场在上涨途中风险进一步加剧的概率。所以，后期应该看到行情越是向上高企，市场越是疯狂的时候，就应该需要保持几分谨慎。正所谓别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪。　　所以，整体上来说，当前市场切忌满仓操作，一旦市场越过5000点大关，并不是加仓的最好时机，反而是减仓以及控制仓位的最好时机。
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