>>两融资讯
上市券商融资融券两融利息收入达98.6亿元同增193.7% 东北、山西增幅较大
发表日期： 07:14:32
　　截至4月22日，上市券商中17家券商公布了2013年报，统计显示，15家券商融资融券业务利息收入同比增长率超过100%，总体上融资融券利息收入占利息总收入30%以上，已是各大券商旱涝保收并且蓬勃发展的创新业务。
　　然而与此同时，股票质押回购业务的互联网化正在铺展开来，门槛从原来的高端客户普及到中小散户，甚至在互联网的助推下，券商可打利率价格战吸纳客户，届时或将会发生两融业务与股票抵押回购之间的角力。
　　融资融券业务野蛮生长
　　券商融资融券业务始于2010年,从日起，交易所接受券商的融资融券交易申报。然而短短3年，融资融券业务从6家试点推广到74家券商，截至4月21日。
　　2011年半年报显示,9家上市券商公布了融资融券业务的利息收入,合计约4.65亿元,2011年全年两融业务总共为券商贡献约27.47亿元。2011年海通证券融资融券利息收入达到2.72亿元，位列7家券商首，然而2013年海通证券融资融券利息收入已达到14.29亿元，呈现几何倍数。
　　记者统计整理17家证券公司融资融券业务发现，2013年17家券商融资融券业务利息收入总规模达到98.63亿元，而2012年则是33.58亿元，同比增幅高达193.74%，而且，融资融券利息收入所占年度营业收入的比重，均提升幅度较大。
　　其中增幅最高的是东北证券，东北证券2012年融资融券业务利息收入833万元，占全年营业收入的0.69%，2013年达到12390万元，同比增加1387.47%，占全年营业收入的7.01%。其次是山西证券，山西证券2012年融资融券业务利息收入518万元，占全年营业收入0.49%，2013年达到6418万元，同比增加1138.61%，占全年营业收入4.88%。
　　华泰证券和广发证券的融资融券利息收入占利息收入的一半，在券商中处较高水平。华泰证券融资融券业务发展，2013年融资融券利息收入12.23亿元，全年利息收入23.35亿元，融资融券利息收入占利息收入的52.40%。广发证券在融资融券方面也发力迅猛，2013年融资融券利息收入11.66亿元，全年利息收入23.5亿元，融资融券利息收入占利息收入的49.64%。
　　融资融券业务进步速度最慢的当属国金证券，虽然国金证券近期因推出佣金宝而名声大噪，但是2013年其创新业务的表现并不突出，相比2012年，融资融券业务利息收入的增幅只有79.38%，规模是6011万元，占全年营业收入3.89%。不仅如此，在同样是类贷款的股票质押回购业务上，国金证券的开拓力度也相对较弱，全年只是现在利息收入19.1万元，沦为末座。
　　融资融券违规在所难免
　　融资融券业务高歌猛进的同时，营业规模和整理实体较强的中信证券、海通证券、国信证券、招商证券和安信证券却被调查认为融资融券违规，其实业内人士表示违规已经屡见不鲜，也很难以避免。
　　根据海通证券、国信证券、招商证券、安信证券等四家收到的警示函内容来看，比较集中的问题主要存在以下几点：一是未按规定对维持担保比例下跌至平仓线的融资融券客户及时采取平仓措施；二是为在公司证券交易不足6个月时限要求的客户开立了融资融券账户；三为逾期融资或融券合约办理展期。此外，海通证券还存在为9名维持担保比例低于300%的客户办理提取现金操作的情形。
　　上海证券首席投资顾问蔡钧毅对记者表示，营业部中两融业务的客户，很多都是大客户，为营业部提供重要的营业收入来源，因此在处理当维持担保比例下跌至平仓线时，很难去采取规定做法直接平仓。例如遇到昌九生化连续跌这种极端情况，一些客户无法维持担保比例会跑路，但一些客户还有一部分资产在账上，因此只能按照协商的方式再给一些通融，其实这个道理跟银行发生坏账也差不多，处理上并不能例行公事。
　　“证券法律法规在处理这些事情时，不可能做到面面俱到，否则反而捆绑住了两融业务的发展，因此风险可控券商应该被处罚，如果不可控，是整个行业的问题，那么就需要法律上做一些调整。”蔡钧毅表示。
　　抵押回购普惠挤压两融业务
　　两融业务经过三年发展，融资融券业务门槛降至“开户满六个月,资产达到10万元以上”，从试点时期的高大上转变成也能辅助中小散户的一项业务。然而随着去年股票抵押回购融资业务推行，股票抵押回购融资业务正在以互联网的形式迅速蔓延，年化利率甚至低于两融，而且门槛也开始降至和两融相当，因此很可能发生两项业务相冲突的问题。
　　据信达证券沈阳营业部常经理介绍，股权抵押融资以前多是针对上市公司前十大股东，特别是限售股，现在信达证券的门槛已经降低到50万资产，蓝筹股按照50%的折价，年化利率8.6%，与两融业务一样，也有可商量的空间，但公司的资金成本已是7%。
　　常先生还表示，股票抵押回购对于券商来说却是具有主动权，证券公司在处理股票抵押回购业务时，客户无法还款时，券商可及时处置股权，然而，虽然券商在两融业务上也有平仓的权利，但在实际操作中，券商更多地是采取通知的方式，不会甚至也不情愿轻易平仓处理。但是按照目前资产50万起质押，股票质押回购还是小众市场。
　　然而，近期券商推行的互联网化的股票质押回购，也开始让股票质押回购门槛低到跟两融相当，而且融资利率还更具有竞争力。
　　近期中山证券推出的名为“小贷通”的互联网股票抵押回购业务，只需网上操作就能次日放款，最低融资额可为5000元，年化利率是10%-13%，资金用途不限。而上海证券更是积极，推出的“速e贷”移动网络产品，进行抵押回购的年化利率为5.6%。银河也推出用于打新的“鑫新雨”产品，可帮助客户股票抵押融资进行打新。
　　这三个产品均是券商普惠的改革，针对中小散户，放款快，利率具有竞争力，后续其他券商跟进推出类似产品，届时将可能是低利率的客户争夺战，与两融业务产生竞争。
　　蔡钧毅针对上海证券“速e贷”的情况接受采访时表示，股票质押回购业务相比两融业务，所占比例还比较小，现在用线上的形式把股票回购业务速度提升了，就是升级版股票质押贷款回购，目前是让更多人参与，未来会在大中小客户中逐步推进，至于对比两融业务有冲突，未来公司将会进行一定差异化处理。
【股市有风险，介入须谨慎】 蜀ICP备
【本站所转载文章版权属于原作者，其观点仅供参考，并不代表本站立场】证券公司开展融资融券业务风险防范研究_百度文库
两大类热门资源免费畅读
续费一年阅读会员，立省24元！
评价文档：
&&¥3.00
喜欢此文档的还喜欢
证券公司开展融资融券业务风险防范研究
证​券​交​易​风​险
阅读已结束，如果下载本文需要使用
想免费下载本文？
把文档贴到Blog、BBS或个人站等：
普通尺寸(450*500pix)
较大尺寸(630*500pix)
你可能喜欢：|||||||||||
<span class='JO_60.0300
<span class='JO_.22
<span class='JO_72.2900
<span class='JO_.22
<span class='JO_87.4300
<span class='JO_.22
<span class='JO_82.6800
<span class='JO_0.00
<span class='JO_21.8700
<span class='JO_.00
<span class='JO_97.8200
<span class='JO_0.00
可融资融券是什么意思？
15:01:46来源：金投股票编辑：fangbiao
摘要：可融资融券是什么意思？融资融券是指投资者向具有上海证券交易所或深圳证券交易所会员资格的证券公司提供担保物，借入资金买入上市证券或借入上市证券并卖出的行为。
可融资融券是什么意思？融资融券交易，又称信用交易，分为融资交易和融券交易。通俗的说，融资交易就是投资者以资金或证券作为质押，向借入资金用于证券买卖，并在约定的期限内偿还借款本金和利息；融券交易是投资者以资金或证券作为质押，向券商借入证券卖出，在约定的期限内，买入相同数量和品种的证券归还券商并支付相应的融券费用。
总体来说，融资融券交易关键在于一个&融&字，有&融&投资者就必须提供一定的担保和支付一定的费用，并在约定期内归还借贷的资金或证券。
融资融券交易，与普通证券交易相比，在许多方面有较大的区别，归纳起来主要有以下几点：
1、保证金要求不同。投资者从事普通证券交易须提交100%的保证金，即买入证券须事先存入足额的资金，卖出证券须事先持有足额的证券。而从事融资融券交易则不同，投资者只需交纳一定的保证金，即可进行保证金一定倍数的买卖（买空卖空），在预测证券价格将要上涨而手头没有足够的资金时，可以向借入资金买入证券，并在高位卖出证券后归还借款；预测证券价格将要下跌而手头没有证券时，则可以向证券公司借入证券卖出，并在低位买入证券归还。
2、法律关系不同。投资者从事普通证券交易时，其与证券公司之间只存在委托买卖的关系；而从事融资融券交易时，其与证券公司之间不仅存在委托买卖的关系，还存在资金或证券的借贷关系，因此还要事先以现金或证券的形式向证券公司交付一定比例的保证金，并将融资买入的证券和融券卖出所得资金交付证券公司一并作为担保物。投资者在偿还借贷的资金、证券及利息、费用，并扣除自己的保证金后有剩余的，即为投资收益（盈利）。
3、风险承担和交易权利不同。投资者从事普通证券交易时，风险完全由其自行承担，所以几乎可以买卖所有在上市交易的证券品种（少数特殊品种对参与交易的投资者有特别要求的除外）；而从事融资融券交易时，如不能按时、足额偿还资金或证券，还会给证券公司带来风险，所以投资者只能在证券公司确定的融资融券标的证券范围内买卖证券，而证券公司确定的融资融券标的证券均在证券交易所规定的标的证券范围之内，这些证券一般流动性较大、波动性相对较小、不易被操纵。
融资融券交易有助于投资者表达自己对某种实际投资价值的预期，引导股价趋于体现其内在价值，并在一定程度上减缓了证券价格的波动，维护了证券市场的稳定。以融券交易为例，当市场上某些股票价格因为投资者过度追捧或是恶意炒作而变得虚高时，敏感的投机者会及时地察觉这种现象，于是他们会通过借入股票来卖空，从而增加股票的供给量，缓解市场对这些股票供不应求的紧张局面，抑制股票价格泡沫的继续生成和膨胀。而当这些价格被高估股票因泡沫破灭而使价格下跌时，先前卖空这些股票的投资者为了锁定已有的利润，适机重新买入这些股票以归还融券债务，这样就又增加了市场对这些股票的需求，在某种程度上起到&托市&的作用，从而达到稳定证券市场的效果。
投资者小李信用账户中有现金50万元作为保证金，经分析判断后，选定证券A进行融资买入，假设证券A的折算率为0.7，融资保证金比例为50%。小李先使用自有资金以10元/股的价格买入了5万股，这时小李信用账户中的自有资金余额为0，然后小李用融资买入的方式买入证券A，此时小李可融资买入的最大金额为70万元（50&0.7&50%=70万元），如果买入价格仍为10元/股，则小李可融资买入的最大数量为7万股。
至此小李与证券公司建立了债权债务关系，其融资负债为融资买入证券A的金额70万元，资产为12万股证券A的市值。如果证券A的价格为9.5元/股，则小李信用账户的资产为114万元，维持担保比例约为163%（资产114万元&负债70万元=163%）。
如果随后两个交易日证券A价格连续下跌，第三天收盘价7.8元/股，则小李信用账户的维持担保比例降为134%（资产93.6万元&负债70万元=134%）。已经接近交易所规定的最低维持担保比例130%。
如果第四天小李以8元/股的价格将信用账户内的12万股证券A全部卖出，所得96万元中的70万元用于归还融资负债，信用账户资产为现金26万元。
2014年中国股市全年休市安
股票走势图到底怎样看
低PB股票组合能够跑赢大盘
股票k线图应该怎么看
如何看盘：如何解读个股的
如何正确的认识蓝筹股
持有的股票退市以后应该怎
中小股民如何参与打新股
股票书籍《波段操盘法则：
《房价未来或下行 可以布局
内容页右边ssi …
版权所有 &
金投网 gold.org 浙ICP备号 经营许可证编号：浙B2-
本站信息仅供投资者参考，不做为投资建议！联系管理员：webmaster@cngold.org&#12288;欢迎投稿：tougao@cngold.org
我的意见：融资业务是把"双刃剑"
&&&&日前，继部分券商调高融资保证金比例后，多家券商又对两融标的股做出调整。这个问题应该怎样看待?
&&&&首先，这说明券商风险意识在加强。正如某券商调整两融标的股的公告中所述，“由于近期股票的风险快速上升，为进一步防范风险，保障客户利益，公司对融资融券业务可充抵保证金证券标准参数进行定向调整”。本来，开展两融业务因为有保证金的“保驾护航”，对券商来说，几乎没有风险，真正实现了旱涝保收。去年以来，多家券商纷纷补充资本金，其中也有为做大两融业务规模的意图。但是随着股市行情的不断上涨，两融余额不断攀升，尽管有单只标的股比例和资本金倍数等条款的约束，可其中的风险随着业务规模的上升仍在不断积聚。尤其是创业板市场，在指数短期内翻番并不断突破之后，越来越多的传统投资理论被颠覆，风险加大逐步成为共识。这或许是国盛证券一刀切地将创业板股票清出两融标的的最单纯想法。
&&&&其次，对融资业务“双刃剑”的认识进一步清晰。一方面，在预期上涨的市场中，融资业务释放的资金有利于助推股指上行，放大资金效果。对于在这轮股指上涨中，融资业务所发挥的作用，市场已有共识。这一轮牛市与2007年明显不同，除了宏观层面改革的预期，起相当作用的是资金杠杆的使用。另一方面&，在预期市场下跌过程中，作为有成本的资金，必将率先夺路而逃，并将放大市场恐慌，对其他自有资金形成踩踏，扩大下跌的杀伤力，甚至造成行情的早夭。因而，从这个角度看，多家券商提前采取风险防范措施，适当调整两融标的，不仅是出于自身安全的考虑，同时也有利于行情的平稳发展，不失为保存广大投资者胜利果实的万全之策。
&&&&截止到6月8日，两融余额为2.17万亿元，据券商统计数据，这一规模占整个市场交易量的16%-20%，被认为是基本符合成熟市场的常态水平。也是上周五，中国证监会新闻发言人张晓军在例行发布会上表示，为促进证券公司融资融券业务规范有序发展，正在对《证券公司融资融券业务管理办法》及相关业务规则进行修订。
&&&&不可否认，融资融券业务不仅成为券商利润的主要来源，也已经成为股票市场的一个重要构件，而伴随股指上涨与市场新情况的不断出现，其中涉及的杠杆监控越来越成为融资融券业务稳定发展以及证券市场平稳发展不可忽视的一部分。