解码创业板“3?26”暴跌：14亿融资盘抄底 _ 财经频道 _ 东方财富网()
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解码创业板“3?26”暴跌：14亿融资盘抄底
　　点击查看&&&　　3月26日，狂牛的步伐出现停顿。当天，创业板指数出现大幅下挫，全天跌幅高达3.91%，成交额也放大至1328亿元。27日，创业板指数低开高走重回2300点。截至终盘，创业板指收于2323.82点，涨1.40%。不过，成交额下降至千亿元下方，为921.4亿元。
　　据深交所统计数据显示，经过26日的大幅调整之后，创业板整体市盈率有所回落，从峰值时的90倍以上略为下降至27日的87.6倍。但与深市主板29.65倍相比，仍溢价近两倍。　　对此，国泰君安首席策略分析师乔永远表示，创业板本次调整是市场此前快速上涨后的正常波动，不会带来风格转变，仍维持“大分化”的观点。其认为，大盘趋势性机会概率偏小，成长股估值仍将维持较高的水平。　　研究员王明利也认为，创业板短期的震荡加剧，也是情理之中的，主要是快速上涨产生的风险在短期内爆发所致。　　民生证券策略分析师李少君认为，简单的市盈率对比就断定创业板泡沫即将破裂的观点未免有些草率。创业板作为中国新经济增长点的代表已经被赋予了“创梦板”的概念，但其中，有些会“梦想成真”，有些是“白日做梦”。　　“因此，在创业板标的相对资金面依然稀缺的时候，各种梦都可以做的很好。但一旦注册制推出，在创新、创业浪潮鼓动下的中小企业蜂拥而来，创业板将面临终极挑战。” 李少君称。　　此外，21世纪经济报道记者调查发现，就在创业板“3?26”暴跌当天，仍有融资客在大量买入融资标的股。据深交所最新统计数据显示，截至当天，创业板融资余额从前一交易日的648亿元再度增加至662亿元。也就是说，当天累计有14亿融资盘在抄底买入创业板57只融资标的股。　　融资盘加仓抄底　　深交所统计数据表明，截至26日，期末融资余额超过10亿元的创业板融资标的股共计有27只，占比近五成，为47.37%。其中，融资余额超过20亿元以上的标的股有 (300104.SZ)、 (300027.SZ)、 (300024.SZ)、 (300079.SZ)、 (300315.SZ)、 (300058.SZ)、 (300059.SZ)，分别为43.17亿元、35.37亿元、26.89亿元、23.65亿元、23.62亿元、23.32亿元、20.31亿元。　　就在乐视网(300104.SZ)26日跌停当天，融资盘并没有出现减少，深交所数据显示，3月25日盘后，乐视网的融资余额为43.11亿元，虽然26日跌停，但是融资余额仍略增至43.17亿元，3月27日，乐视网股价出现大幅反弹，终盘股价报收90.99元，全天大涨5.32%。　　值得一提的是，除了乐视网以外，3月26日当天跌停的其余5只两融标的股都获得了不同程度的融资净买入。　　乐视网的融资余额只是略有增加，虽然当天跌停，但 (300055.SZ)26日却吸引了融资资金大量涌入，其融资买入额从前一交易日的3.17亿元大增加至26日的7.58亿元，增加了4.41亿元；融资余额也从前一交易日的14.90亿元提高到了26日的16.82亿元，全天融资客抄底融资买入额为1.92亿元。　　就在3月25日当天，万邦达股价曾一举迈过百元大关，摸高107.66元。据公司3月6日披露的年报显示，报告期内，公司实现营业总收入10.29亿元，较上年增长33.31%；实现归属于母公司净利润1.92亿元，较上年同期增长36.51%。　　此外，万邦达预计，公司2015年一季度将实现归属于股东的净利润9600万元-1.02亿元，较上年同期的2029.69万元增加372.98%-402.54%。　　除了乐视网和万邦达以外， (300010.SZ)、 (300212.SZ)、 (300020.SZ)等另外3只跌停标的股融资余额亦出现增加。　　寻找新成长投资机会　　面对老牌龙头股的剧烈波动，乔永远认为，对于成长股投资，建议投资者在既成的大分化基础上继续寻找新的成长性投资机会。　　其预计，经济环境可能阶段性企稳，通缩预期不会成为市场主流。自去年12月份以来、社会融资及M2等指标持续超出市场预期表明实体经济流动性发生持续改善，资金正在“脱虚入实”。如这种改善在3、4月份得到持续验证，经济环境将出现阶段性企稳。　　“因此，市场的风险偏好将整体温和向上。成长股的高估值不会在短期受到冲击，但估值不会快速向上提升。具备新成长性的机会将会爆发，建议寻找新的热点和具备成长性的标的。目前主要推荐三个链条：工业、环保、黑电为代表的传统行业的转型。”　　但在投资顾问游文峰看来，“互联网+”龙头股调整就是最好的买入机会。其认为，互联网不仅只是风口，互联网与传统行业的结合将焕发新的活力，提供更高的生产效率，形成更强大的竞争力与全新的商业模式，加速经济转型和升级。传统行业插上互联网的翅膀将有望获得重生。　　游文峰强调，“互联网+”无疑将成为新一轮牛市当中“转型牛”的核心驱动因素，长期坚定看好“互联网+”的投资机会，尤其是互联网金融 、互联网医疗、互联网农业、工业 4.0、能源互联网、传统行业O2O融合、信息安全等投资方向。　　不过，李少君表示，无论是大盘蓝筹还是成长股，尚不言顶并不代表一马平川。从短期看， A股的牛市行情会延续至二季度末触阶段性高点，年中或面临一波中级别调整。　　“从近期资金偏好来看，投资者对创业板依然热情不减，但考虑到今年以来创业板涨速过快， 二季度可能面临技术性调整。” 李少君称。　　　　从“市盈率”到“市梦率”，再到最新的“市胆率”。创业板指数的疯狂不但在创造着历史纪录，而且给A股创造了新名词。　　今年以来创业板风光无限，截至昨天收盘，创业板指数今年的涨幅达到了57.89%，市盈率更是超过了90倍，一度逼近百倍，部分个股的动态市盈率甚至超过了1000倍。英大证券研究所所长李大霄将目前的创业板估值水平命名为“地球顶”(即地球的最高峰)。不少评论都认为创业板目前已经到了博傻阶段，“市梦率”开始向“市胆率”进发。　　伴随着创造A股股价新高的，从348元的“顶峰”连续三天大跌，创业板的狂欢似乎暂告一段落，在“互联网+”板块的领跌下，创业板指在周四出现了大幅回调。研究显示，同全球历史上四次大泡沫(1989年日本股票大泡沫、2000年美国科技股大泡沫、2000年A股大泡沫、2007年A股大泡沫)相比，当前创业板的估值，已经达到甚至高出这些泡沫的巅峰状态，短期内风险已经十分高企。财富宝专家团成员也一致认为，虽然由于资金介入较深的缘故创业板行情还会有反复，但再次连续大幅上行的可能性已经很小，创业板短期内的个股分化会更加严重。未来随着注册制的逐渐推进，无疑正在从增加企业收购成本以及增加股票供应两个方面，增大创业板风险落地的概率。　　李浩天　　短期调整确立 风险释放后仍有机会　　本周创业板指数上演过山车，周初与主板指数同步暴涨，而周三午盘传出证监局点名这类股票的爆炒，周四大幅下挫，周五尽管指数翻红，但成交量较本周前四个交易日大幅缩小。盘面看创业板指数的短期调整确立。　　综观全通教育、此类个股，在经历数次大幅爆炒后股价已远远脱离其内在基本面，全凭控盘主力肆意妄为。但值得注意的是仍有不少代表转型的新经济个股其泡沫程度尚处于温和状态，周四的一棒闷棍对深度介入其中的主力而言仍是个洗盘机会。而全通教育的疯狂为此类个股后续的炒作拉开了空间，大胆预测后市仍有新经济类题材个股的疯狂演绎过程，只不过在此之前对于创业板指数的短期调整是目前需要回避的。对于本轮行情以来已经爆炒8倍甚至10倍的个股目前则需要坚决回避。尽管互联网行业发展速度想象空间极大，但互联网行业仍有赢家通吃一说，目前国内顶层的AT生态圈已经较为稳固，在题材概念股的业绩成长、公司净利润尚未完全体现之前，再去接棒百倍市盈率、股价已上涨8倍10倍的个股，确实需要勇气。　　展望后市，在阶段性的创小板个股相对调整阶段，去博弈地产政策放松带来的复苏预期也是一种思路。不过当创业板指数释放风险企稳后，个人认为创业板的新经济类个股仍是主力入的方向，新经济个股在注册制正式推出之前将演绎逐波炒作的过程，只不过不同阶段我们投资者需要把握的方向需要关注。　　国泰君安证券季诚冠　　未来会有大波动 可持有不可买入　　在近百倍PE和超高融资盘下的迭创新高，创业板到底是勇敢者的盛宴还是接盘者的剩宴？最近全通教育的走势就是一个很好的信号。在目前的位置上，创业板的风险已经远远超过赚钱的机会。尽管当前创业板承载了投资者对中国经济转型的预期，但是在以前的股票大泡沫中，投资者也都对未来的一些情况有所憧憬。其中，美国科技股大泡沫是投资者预期最为实际的一次，之后的经济发展形势，也证明美国的科技行业的确引领全球。但是，这仍然无法阻止纳斯达克股票指数在之后的大幅下挫。15年后纳斯达克市场才刚刚收复失地，而其估值已经较当初下跌了逾80%(基本面的上涨正好在15年以后弥补了估值的下跌)。当前的创业板整体估值水平，已经酝酿了巨大的风险。　　在周四大跌后周五创业板指数继续领涨。短期内调整的压力可能会继续发酵。对于未来的创业板而言，风险仍然是结构性的，而不是系统性的。一些涨幅过大的股票，如科技网络股会出现下跌，但热点会切换，可能下面别的板块会去接力，整个创业板未来可能会产生分化。未来创业板还会出现剧烈的震荡和波动，投资者要有足够的风险承受能力再去参与。就短线操作而言，对于那些大幅上涨的股票，投资者不妨适当锁定利润，而对于那些涨幅不大的创业板股票，依旧可以继续持有。考虑到行情还有反复的可能，创业板股票目前还是可以适当持有，等到大涨时卖出，而对于已经卖出或者没有创业板股票的投资者而言，短期还是不要入场为宜。　　金元证券陈笑谈　　高价股风险很大 低价股有补涨机会　　全通教育把空头多头“全都通通教育”了一遍后，创业板就变得相当不安定，一路上攻突破2400点后，指数迎来了调整，个股风险在股价急速上涨时也快速累积，此时高位股票的风险或大于收益了，但因为资金溢出效应，低位滞涨个股或迎来补涨机会。　　指数角度看，连续上攻后指数适当回调整理是再正常不过了。没有只涨不跌的指数，创业板在休整后，或将重新踏上征程。创业板目前最大的潜在风险有两个，一个是退市制度的完善或有退市个股的出现，另一个是创业板指数期货的推出，这两大潜在风险或将让疯了很久的创业板指数陷入熊市。资金面上看，创业板的风险会让部分向估值较低的蓝筹股，但整体仍稳健的创业板指数短期内或仍将是激进投资者的较佳选择。　　投资建议方面，稳健投资者可逢低关注低位创业板个股机会及估值较低的蓝筹类个股，激进投资者仍可选择强势票进行博弈。　　信达证券杨云　　大涨行情不可持续 　　头部构造是个漫长过程　　目前，创业板综指市盈率高达90.7倍，综指的市盈率估值达到56.5倍，中证500指数也达到45.6倍。　　在小公司高估的另一方面，则是蓝筹股极度低估。上证50指数的市盈率仅为11.2倍，中证100指数为11.5倍，沪深300指数则是13.8倍，投资者最常关注的上证综合指数相对较高，也只有15.4倍。　　2015年至今只过去了大约三个月，创业板市场的成交量已经达到惊人的3万亿。按双边成交分别收取 0.06%手续费、外加卖出方单边 0.1%印花税计算，投资者已经付出了大约60亿元交易成本。假设全年剩下的九个半月，创业板仍然按照这样的速度消耗投资者的资金，那么全年投资者总计要付出大约290亿元的交易成本。而创业板综指目前422个成分股在2014年的盈利总和大约是407亿元。　　当前A股存在严重的结构分化，市场对小公司的热情过于高涨，这很可能会在长期对大多数投资者的投资回报造成损伤。常识告诉我们，这样的行情是不可持续的。当然由于巨量的资金介入创业板的炒作，头部的构造将是漫长而复杂的。　　证券李青　　风向已经转变　　短期将会震荡整理　　在今年的政府工作报告中，李克强总理首次提出“制定互联网+行动计划”。经济转型国家战略的鼓舞，在资本市场上得到了充分的印证，沾染“互联网+”概念的个股均受到追捧，而“互联网+”也成为了创业板近期牛股的最大集中营。统计数据显示，2015年初以来，创业板中有76只个股涨幅超过100%，除新股外，几乎都与“互联网+”有关，包括互联网金融、在线教育、互联网医疗、互联网汽车等。作为市场的风口 ，互联网概念股受到新资金的追捧在情理之中。种种利多巧合叠加，导致互联网概念股疯狂上涨。风口上，猪都会飞。全通教育越看越像那只站在风口上的猪，风口当然是所谓的“互联网+”。　　本周前4个交易日，创业板日成交额分别为1124亿元、1456亿元、1307亿元和1328亿元，较过去单日成交不仅有成倍增长，也刷新了历史纪录。在创业板吸金的过程中，融资这一加杠杆方式所起的推动作用同样不容忽视。统计显示，在今年初的1月5日，创业板融资余额为389亿元，占两市总融资余额的3.7%，而到了3月24日，创业板的融资余额增至629亿元，在两市总融资余额中的占比也增至4.4%。风来了，猪都飞了，但是飞起来的猪还是猪，风不会没完没了地吹，而一旦风停了，猪的下场就可想而知。全通教育最近三天连续大跌，股价从最高的340元到昨天收盘的255元，已经下跌接近百元。这个走势已经说明现在风向在转变。　　当然，不是说风向转变了的创业板就会连续暴跌了，一来风向转变没有那么快，二来里面资金介入太深也无法马上撤退，因此创业板市场短期将会进入震荡整理阶段。在这个过程中，仍然会有一些创业板公司会有良好的表现，但肯定不会是现在的这批高价股。风水轮流转，创业板市场的个股分化也是十分大的，未来肯定还会有新的龙头品种出现，投资者短线要回避风险，等待新龙头出现再入场不迟。　　 　　 据报道，创业板的估值高，泡沫多，风险大，那么创业板也掀起了高涨的浪潮，市场上类似的这些声音越来越多了，创业板中某些企业的估值也超过了市场的预期，不断超出，怎么来看这样的现象，听一听我们圈内资深分析师他们的观点。　　申万宏源石磊：从2月份以来，我一直强调中小板和创业板的机会大于主板，但是炒到今天，我觉得尤其是创业板现在和投资基本没什么关系，大家就是再做抢帽子的一个游戏。所以，你现在想参与进去，我觉得就只能拿着它当游戏来玩，千万不要去想投资这两个字。投资者要是能够承受住一定的风险，才能在这个时候进入到这个市场，而且也有一些小的经验。比如临近尾市的时候跟进，搏转线的冲高，这样能把风险控制的比较好。否则的话，开篇跟进，如果昨天是最后一涨，当天就开始回调，那有可能被扣。对于创业板的投资，我觉得至少应该等到泡沫破裂之后，风险释放的差不多的时候，再根据它的价值来选择创业板相关的机会，这个时候还是强调风险。没有风险承受能力，这个时候远观比较好。　　第一创业郭树华：对于创业板而言，确实存在着三高的现象。因为在大家的直观印象中，创业板公司处于创业时期的企业，具有很大的成长性，虽然现在业绩未必出色。高市盈率和不断炒高的价格，可能说是大众心理预期上的体现。但是，三高现象也不能完全怪投资者，还是在国内市场制度上的缺陷。很多创业板的公司，已经是一个成熟型或者成熟行业的这些中小市值的公司，一般企业业绩是不错的，市盈率又被人为的太抬高。所以，对于它的炒作又是情理之中的的事情。但是这种高市盈率的表现还是要注意市场的趋同性，市场环境和趋同心理以及投资者的偏好，在结合当时的市场环境，对于创业板的股价定位应该是很重要的几个方面。现在的高价基本上就是市场环境以及投资者的偏好和市场的认同度，这三者高度的统一以至于整个创业板的现象。　　主持人：英大证券的首席经济学家李大霄更是直言，他认为创业板已经爬到地球顶。　　英大证券李大霄：创业板整体已经接近100倍的PE，这个估值水平是地球的估值的顶部，我把它冠名为地球顶。低风险承受能力者远离创业板，高风险承受能够者要把创业板的资产配置比例降到1%以下。整个市场其实它的唯一一个不可能的是泡沫的不爆破，那么创业板它后面面临着五大冲击，第一是业绩的考验，第二是库容的考验，第三是版转版的考验，第四是中证500指数的双向交易过程的考验，第五个是退市的考验。深交所并没有签订只有400家公司的协议，过高估值的股票估值水平它必定会受到以后的扩容放开的考验，这个估值水平已经接近了或者超越了人类股市历史上任何一次泡沫爆破前的水平，包括日本、台湾、香港、A股还有美股的泡沫爆破前的高位，这个要引起充分的警惕。中国缺的是500强的公司，中国最不缺的就是创业板的股票。从新三板排山倒海的股票供应来看，从亚太证监会会数目众多的公司待审批的情况来看，还有相当相当庞大的公司是在开发待上市过程里面，供应是非常非常充裕的。　　主持人：不可否认的，创业板中一定存在不少的估值过高的公司，但是也有一些企业，眼下创业板来有投资机会吗？我们刷一下朋友圈。　　申万宏源桂浩明：今年以来的股市十分活跃，其中创业板的表现有为突出，创业板的大涨也引发市场的关注。创业板的上涨在很大程度上反映了中国经济产业结构调整，增长模式改变大趋势。创业板当中有很多公司切合了“互联网+”这一题材，站到了行情的风口上。所以，上涨本身具有相应的合理基础。有人会以创业板的高市盈率说话，的确创业板的市盈率的确比较高。但是对于一个高成长型行业来说，单纯用市盈率来作为唯一的评判标准是不合理的，也是不可取的。在美国纳斯达克市场当中，我们甚至可以发现很多的是亏损的公司，它们甚至没有市盈率，但仍然在市场上获得较高的估值。　　第一创业张翠霞：对于当前市场一种运行特征，个人认为趋势行情还没有真正结束。在创业板上，我们可以看到有一些估值比较高的类似于全通教育标的，那么当它突破300元大关的时候，其实风险溢价比已经是风险占比高一些。但是大多数的创业板标的有一些没有跟随指数同步上涨的标的，仍然没有出现系统性风险特征，因为创业板指数虽然走势比较强劲，但是它是属于大周期三浪三的第一子浪攻击过程中没有头部特征不要轻言看空、做空。（新华网）　　　　保监会大幅放开资金投资领域及其投资比例的限制。种种迹象表明，自去年年底以来，险资依然对资本市场青睐有加，在刚刚举行的多场保险业绩年报会上，各家保险高层均称，今年险资权益类投资比例有望进一步提高。　　年报进入密集披露期，机构的一举一动成为了市场关注的对象。而且保险资金在资本市场最新动态也逐渐浮出水面。　　险资入市比例大幅提高　　“险资正在加快进入资本市场的步伐，并且其比重在不断提高。”分析师表示。　　根据统计显示，截至昨日，在已经披露年报业绩的公司中，有130家前十大流通股股东中出现保险资金身影。持股数量达到378.86亿股，而持仓市值达到8801.04亿元。　　其中，有73只个股是险资本期新进品种，而有27只个股获得险资增持。也有27只个股受到减持。　　“事实上，市场不少散户都在跟随机构策略，特别是保险资金、社保基金、大型公募基金等资金实力雄厚的机构一旦建仓，对上市公司股价推升作用也是非常显著。”广州一位私募人士对南都记者表示。　　昨日，年报也指出，股权型投资在总投资资产中占比为11.3%，较上年末上升3.7个百分点。年报显示，已有11.2%的资金配置了权益类资产，较之前一个年度增加了3个百分点。的年报也显示，权益类资产占比达到14.1%，同比增加了3.6个百分点。　　深圳一位保险投资经理向南都记者称，目前仍会持币观望，耐心等阶段性回调。他表示，更倾向标的和蓝筹板块龙头股。　　减持后又低吸券商和地产股　　险资在2014年四季度对于前期涨幅过大的证券、保险、地产等行业都进行了大规模减持。有27只个股被减持，而且有超过30只退出了个股十大流通股股东行列。　　事实上，南都记者在采访多家基金经理时，他们均表示，已经不会一味买一线龙头，而是切换至二线品种或者是市值较小、没有被市场充分炒作的股票。　　而某保险资管经理对南都记者称，其实在最近这一波行情中，保险机构并没有大幅加仓或减仓的大动作，更多的是低买高卖、波段操作的小动作不断。　　前期保险机构减持了部分券商股、地产股后，近期又趁低将其吸纳回来。　　“券商板块会出现一波技术性反弹，预计反弹的空间大概在10%至20%。”在这位保险资管经理看来，券商板块自去年12月起已经连续调整了三个月，预计3月份券商环比和同比业绩会双双回暖，短期基本面拐点出现。　　保险资金并不热衷创业板　　截至目前，2014年年底险资只持有10只创业板个股，分别是、、、等。一共持仓3560.98万股，持仓市值为7.262亿元。　　南都记者此前采访资管人士发现，大部分保险机构并不看好成长股。他们大多认为，A股成长股的估值相对偏高。创业板跟保险资金风格并不匹配。　　深圳一位保险投资经理曾经向南都记者称，如果真的要买，可能会去港股市场买。如果保监会明确开闸保险资金参与沪港通之后，会考虑买稀缺的一些成长股品种。不过，香港的成长股都是介入的好时机。（中国经济网）
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董秘：郑京
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“成长型”基金成中考大赢家泰信先行策略、优势增长表现突出
　　7月15日，国家统计局公布了上半年中国经济“成绩单”，二季度GDP同比增长7.5%，上半年增长7.6%。在贯彻“稳中有进”经济政策的基础上，上半年股市震荡中调整，呈现结构性行情。1月延续了去年底以来的低估值领涨行情，金融地产涨幅居前，2-6月份市场偏向成长股。指数方面，创业板指一骑绝尘，上涨41.72%，而中证500、沪深300、上证指数、中证100等主要指数均下跌。行业方面，生物制品、传媒、软件和医疗器械板块涨幅靠前，超过30%。　　整体上，今年成长股表现出色，相应的“成长型”基金也成为了“中考”大赢家。其中，上半年主投成长股的泰信先行策略、泰信优势增长基金表现突出。银河证券基金研究中心数据显示，截至7月12日，泰信先行策略混合基金今年以来净值增长19.52%，在43只可比偏股型基金(股票上限95%)中排名第6，泰信优势增长混合基金今年以来净值增长25.33%，在71只可比灵活配置型基金(股票上限80%)中排名第5。　　资料显示，泰信先行策略及优势增长基金均由泰信基金投资总监朱志权掌舵，朱志权2008年6月加入泰信基金，曾在中信证券上海总部、中海信托、大型基金公司从事投资工作，丰富的从业经验有助于基金经理对宏观经济的把握，行业的诊断和个股的选择。据了解，泰信先行基金的策略是保持主动性和前瞻性，提前发现和投资于价值被市场低估的成长股票，在其价值回归过程中获取超额收益。泰信优势增长基金股票资产则要求至少80%投资于自身具有比较优势和核心竞争力的持续成长型公司。二季报显示，泰信先行策略、泰信优势增长基金均重点配置基本面良好且增长明确的行业，集中持有稳健增长的医药消费和新兴成长股，为投资者带来良好的市场回报。　　针对未来如何进行资产配置，国金证券基金研究中心表示，在经济基本面疲弱以及经济结构转型的趋势下，成长股具有巨大的发展空间，在未来的较长时间内，成长股仍将成为市场投资主力。在短期调整后，一些自下而上选股能力突出、对成长股有较好把握的基金产品，仍具备战略配置意义。我们建议投资者关注持股相对集中的成长型基金。一方面，相对集中持有成长性的优质企业能够更好的带来回报。另一方面，相对集中持有策略，更体现出基金经理对该类企业的深入研究和理解，规避不必要的风险。