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股价远低于拟增发价 多公司增发获批实施难
作者：张怡来源：中国证券报?中证网
9月31日、10月13日分别是拓邦股份（002139）和万马电缆（002276）增发实施大限，然而在公司股价大幅低于增发价格的情况下，几日内实施增发的希望越发渺茫。另据中国证券报记者不完全统计，截至9月26日，今年以来共有24家上市公司的增发方案获得中国证件会的核准，但还未实施增发，其中已有9家公司股价低于增发每股定价，增发大限将至对增发的顺利实施形成威胁。
此外，增发未获批的部分公司也未雨绸缪，多次下调募资金额和增发价格，以争取顺利融资。
股价远低于增发价
为了扩充产能、拓展产业链，拓邦股份日通过了一份非公开发行股票的预案：公司拟向证券投资基金、证券公司等不超过10名特定投资者非公开发行股票，数量不超过1700万股，募集资金总额不超过3.3亿元，发行价格不低于19.41元/股。日公司股价报收22.22元。
这份预案在今年3月31日获得证监会批准，该批复自核准发行之日起6个月内有效，即如果公司9月31日之前没有增发，那么公司的增发方案将自动失效。分析人士认为，拓邦股份或“被迫”放弃定向增发，而放弃的原因则是公司现有股价远低于增发价。自今年4月中旬以来拓邦股份的股价就持续下跌，9月26日公司股价收于13.2元，大幅低于增发价格。
同样面临尴尬境地的还有万马电缆。该公司的增发到期日为10月13日，发行预案中显示，公司拟发行不超过6000万股，用于智能电网专用电缆投资项目、风力发电用特种电缆投资项目和轨道交通用特种电缆投资项目，增发价格不低于13.32 元/股。该增发方案自4月13日通过中国证监会核准，目前仍然没有实施。9月26日公司收盘价为12.53元每股，亦低于增发价，加之6个月大限将至，增发希望渺茫。
主动降价备增发
银根缩紧、股市跌叠不休，不少“差钱”上市公司未雨绸缪，在增发获批之前就主动修改发行预案，降低募资金额和增发价格，争取获批并顺利募集到资金。
巨化股份（600160）于今年3月31日将发行数量的上限由8500万股调整为1.105亿股，发行底价则由19.93元/股调整为15.14 元/股；5月19日，公司再次下调募集资金总额，上限由不超过16.5亿元调减至不超过16.09亿元，调减额为4100万元；发行数量的上限由不超过1.105亿股调减至1.077亿股，调减额为280万股，并相应调减各个募投项目的投资额。而公司的下调发行价后，定向增发方案得以顺利实施并广受PE亲睐。
无独有偶，日前，芭田股份（002170）亦先后三次主动下调募资总额、发行数量和发行价格，将募集资金总额由最初的7.4亿元降低为6.61亿元，发行底价由15.63元/股降低为9.33元/股，降价幅度高达22%。27日，威孚高科（000581）公告，公司拟将增发的发行价格由原来的25.83元/股调整为25.395元/股；原拟募集资金总额不超过29.3亿元调整为拟募集资金总额不超过28.66亿元。
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京ICP证010042号
China Securities Journal. All Rights Reserved京东确定增发股票定价 腾讯“吃进”1.5亿美元
导读：京东宣布已将献售股东发售的26,003,171股美国存托股(ADS)的价格定为每股23.80美元，京东当前一家股东(由腾讯完全控股)购买了1.5亿美元的ADS。
北京时间12月3日晚间消息，宣布已将公司献售股东发售的26,03,171股美国存托股(ADS)的价格定为每股ADS 23.80美元。此次发售完成后，公司售股股东将从中获得约6.19元的毛收益。京东公司在此次售股中并未提供任何ADS，因此不会从中获得任何收益。在此次发售中，京东当前一家股东(由完全控股)购买了1.5亿美元的ADS，另一家当前股东(老虎环球附属公司)购买了4760万美元的ADS。这两家股东的购买价格和条件与公开发行的价格和条件完全一致。在此次售股后的90天内，包括董事长、老虎环球、腾讯和献售股东在内的公司6大股东不会再出售或转让任何ADS、普通股或类似证券。美银美林和瑞银投资银行为此次售股的联合承销商。
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很显然，苹果维修站有很大的乱象值得去挖掘。
《2015年婴幼儿配方奶粉线上数据洞察报告》为艾瑞系列报告，该报告主要依据调研数据与行业访谈，对婴幼儿配...银江增发价是这样确定的：到今天收市，增发价不低于57.4元/股，且发行期越往后增发价
13:30:00 | 作者：淡然老散户
银江增发价确定方法已公布，是这样确定的：银江股份增发的定价基准日为发行期首日前一个交易日,增发股份认购的定价不低于发行期首日前20个交易日股票交易均价的百分之九十或发行期首日前一个交易日均价的百分之九十。采用竞价发行发行方式，即只要不低于前两个价格中较低的价格，报价高者中标。据此，若下周一进入发行期，到今天收市止，前20个交易日股票交易成交量为127.38亿元，成交股数19962万股，成交均价63.81元/股，其均价的百分之九十为57.4元/股。即增发价不低于57.4元/股，在此基础上竞价，报价高者中标。而且发行期越往后推增发价越高，你懂的。
风险提示：以上内容仅供参考，不作为投资决策依据，投资者据此操作，风险自担。股市有风险，投资需谨慎。
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银江股份 [300020]
如此资金走势有没有坐庄可能
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6家定增过会公司“破发”股价能否翻身引关注 每经记者 张昊
近期，大盘蓝筹股依然演绎着“任性”的行情，“二八”现象持续不断，、中小板的大部分个股无疑成为最大的失意者，然而就在“大象”狂欢，小盘股持续下跌的格局下，或许暗藏有新的市场机会。
《每日经济新闻》记者统计发现，2014年推出定向增发预案的上市公司，其中锁价增发的公司，截至昨日收盘，破发的家数已经达到了25家。与此同时，2014年推出定增方案，已有73家公司通过了证监会审核，而其中的6家公司最新收盘价已经跌破其增发底价。
有业内人士指出，一般情况下，定向增发在两种状态下基本不会修改增发价格，一是方案上报证监会后，另外是锁价增发在预案发布后。因此上述出现定增价“破发”的公司可作为关注的目标，而对于增发过会且“破发”的公司，由于定向增发箭在弦上，更值得者关注。
定增小盘股频现“破发”/
在大盘蓝筹股的狂舞中，市场延续着强劲的势头，与此同时，资金对创业板、中小板的关注度则不断下降，买小股票就是主动买套成了当前大部分投资者的内心写照。
不过，在市场的“二八”格局演绎下，小盘股的持续下跌，也跌出了新的投资机遇――即定向增发 “破发”股。一般情况下，上市公司定向增发步骤为，推出增发预案、董事会通过、股东会通过、上报证监会、证监会核准后增发方案实施。
有上市公司证券办人士告诉记者，一般情况下上市公司增发材料上报证监会后，即意味着增发底价不允许修改，而在此前允许修改一次增发价格。与此同时，还有一种类型的增发是锁价增发，相对于询价增发在增发预案中只确定了增发底价，锁价增发的上市公司在增发预案中就已经确定了增发的价格以及增发的参与对象，其中增发的参与对象都有3年的锁定期。这类锁价增发区别于询价增发，其在定增方案推出后就一般不会修改增发价格，如果事后觉得增发价不如意，最多是放弃增发。
据同花顺iFinD统计数据显示，2014年推出定向增发的上市公司中，已经有73家公司获得了证监会发审会通过或者是拿到了批文，而根据昨日收盘价，上述73家公司已经有6家公司收盘价低于了前期增发价格。
其中北纬通信（002148，收盘价18.68元）增发价格为25.18元，当前最新收盘价为18.68元，“破发”幅度达到了25.81%，此外其余5家公司分别为，奋达 （002681，收盘价27.36元）“破发”幅度为4.83%，华宇软件（300271，收盘价35.91元）“破发”幅度为3.65%，华邦颖泰（002004，收盘价18.10元）“破发”幅度为2.9%，拓维信息（002261，收盘价17.19元）“破发”幅度为2.55%，天通股份（600330，收盘价9.43元）“破发”幅度为2.38%。
此外，在上述6家“破发”公司中，还存在大股东现金力挺增发的情况，如天通股份拟以不低于9.66元/股的价格，增发不超过2.1亿股，募集资金总额不超过20亿元，其中公司实际控制人下属的天通高新集团有限公司承诺认购不低于本次发行总股数的5%，不超过本次发行总股数的10%，且以现金方式参与认购。
有业内分析人士指出，由于拿到证监会批文后，上市公司增发即将实施，上述6家“破发”的公司理应值得关注；此外，上述天通股份增发大股东将现金参与，且属于询价增发，机构参与一般要求较增发底价15%以上的盈利，因此当前的 “破发”更应受到重视。
25家锁价增发公司“破发”/
除了上述增发获得证监会通过的公司出现“破发”情况外，据同花顺iFinD统计数据显示，2014年推出定向增发方案，当前增发处于董事会通过、或者股东会通过的锁价增发上市公司中，按照最新的收盘价，有包括中科云网 （002306，收盘价6.10元）、华昌化工（002274，收盘价6.65元）、中昌海运（600242，收盘价7.21元）等25家上市公司出现 “破发”，由于是锁价增发，即意味着方案推出后定增价一般不会改变，因此这类公司也应该值得关注。
就具体的情况来看，恒泰艾普（300157，收盘价10.18元）增发价格为13.47元，该公司最新收盘价为10.18元，其“破发”比率达到了24.42%，该公司的增发方案为发行股份购买相关公司的股权，其中拟向元石资本、中再资产非公开发行股份募集配套资金，募集资金金额不超过本次交易总金额的25%。此外，方案获得股东大会通过的立思辰（300010，收盘价20.29元），其“破发”比率达到12%，尚荣医疗（002551，收盘价19.95元）“破发”比率也达到了10.3%。
此外，天成控股（600112，收盘价11.22元）增发价格为13.38元，而近期其二级市场价格却呈现断崖式下跌，截至昨日收盘价为11.22元，“破发”比率达到了16.14%，就具体增发方案看，公司增发得到了大股东参与，拟发行不超过3.5亿股，其中大股东银河天成认购股份数量为1.5亿股，银河实业认购股份数量为5000万股，金汇认购股份数量为5000万股，科创嘉源认购股份数量为5000万股，瀚叶财富认购股份数量为5000万股，上述增发对象均承诺36个月不转让。募集资金不超过46.83亿元，将用于偿还银行贷款及补充流动资金。
此外，互动娱乐（300043，收盘价12.68元）增发价格为14.8元，最新收盘价格为12.68元，“破发”比率达到了14.32%，公司此次增发的参与对象为包括陈雁升、曹毅斌、互兴投资、西安普润在内的不超过5名特定对象，且上述陈雁升为公司控股股东。
有业内分析人士指出，上述20余家公司尽管增发实施还需要一段时间，36个月锁定期限且 “破发”的状态，还是显示出了较大的吸引力，其中有大股东参与、且“破发”程度较大的公司，如互动娱乐、天成控股等或许更值得关注。
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1楼： 发表于：[ 08:58:55]
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2楼： 发表于：[ 09:36:47]
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50余公司定增陷入破发困境
日 05:05 牛市里出现定增价与市价的倒挂，无论对上市公司还是意欲认购的机构，都是一个令人无奈的消息。若放在几个月之前，这一情形几乎是难以想象的，彼时，接踵而至的定增方案，还是促使股价攀涨的有力催化剂。 但瞬息万变。据上证报记者统计，截至1月5日，已有超过50家上市公司出现了股价与定增价格倒挂的情况，其中大部分为中小板和的小盘股。 “由于定向增发程序有较长的周期，眼下的价格倒挂并非就是结尾。”市场人士表示，不过，出现倒挂现象也是个警示，随便发一个定增方案股价就涨的时代，已经一去不复返了。 小盘股的噩梦 据上证报资讯统计，以最新股价计算，2014年以来已披露定增预案(仅限再融资及配套募资，不包括发行股票购买资产)的上市公司中，已有超过50家公司的股价与增发价(或底价)形成明显倒挂。其中，恒泰艾普 、新纶 、天成控股等公司倒挂幅度居前。 梳理不难发现，上述跌破发行价的上市公司无一例外均为中小盘个股 。以恒泰艾普为例，其定增配套募资部分的发行底价为13.47元，而公司1月6日的股价为10.86元，倒挂幅度高达19.37%。 恒泰艾普的股价走势颇为跌宕，在定增方案出炉的第二个交易日，公司股价曾一度探至17.91元的高点，远超配套募资发行底价。然而，这一好势头并未持久，在实际控制人减持等利空消息下，公司股价节节败退，如今不得不面对“倒挂”的尴尬。 与之相比，新纶科技和天成控股，则均在复牌首日便遭遇跌停“滑铁卢”。 截至昨日收盘，新纶科技股票9个交易日中已累计下挫26%。回看其本次发行股份购买资产方案及配套融资方案，公司向特定对象配套融资的增发价为18.47元/股。以1月6日收盘价15.62元计算，上述定增价格已与最新股价形成15.43%的倒挂。 天成控股则在推出定增方案后近一个月内出现了近30%的跌幅，直接穿透13.38元/股的定增底价，考虑到参与定增的对象已确定为公司大股东及其关联方和机构者，未来，若公司定增获批且股价不见起色，这些投资者很可能对“昂贵”的发行价望而却步。 与此形成鲜明对比的是，近期一些大盘蓝筹启动的定增计划，成为股价上涨的“加速器”。如中国铁建 日发布定增预案，拟以不低于7.2元/股的价格募资近百亿元。适逢“一路一带”等利好预期刺激，中国铁建股价复牌后连续拉出四个涨停板，昨日收盘最新股价15.58元，较其发行底价已高出一倍有余。而11月下旬披露定增募资方案的光大证券 ，复牌后也走出了一波“疯牛行情 ”。 定增“摇摆” 定增倒挂的另一面也可能意味着投资机会，在当下时点买进股票，看上去似乎是个好机会。不过，上证报记者查阅历史数据发现，中小投资者要想赚这个“聪明钱”可能并不容易。 有业内人士表示，如果股价与定增价格倒挂幅度较小，定增参与者或许出于长期利益的考虑，选择自入“牢笼”吞下浮亏。部分上市公司也会想尽办法，在规定的范围内把握调整回旋的余地，“吹吹暖风”维护股价。 比较典型的是2014年10月获得定增批文的亿晶光电 ，就在此前两个月，亿晶光电的股价仅为10元左右，略低于10.25元的定增底价。但在日，亿晶光电发布了一则公告 ，公司实际控制人出具利润高分配等两项承诺，受此利好影响，公司股价快速涨至18.65元的高位，定增价格倒挂的问题也迎刃而解。 可是，如果倒挂幅度较大，这些精明的投资者很有可能会打退堂鼓。 遭遇“黑天鹅”事件的獐子岛就是典型案例。2014年11月，獐子岛宣布撤回非公开发行股票申请文件，终止约14亿元的定增计划。5个月之前，獐子岛宣布，拟以12.6元/股的价格非公开发行股票募集资金10亿元至13.7亿元，全部用于补充流动资金和偿还银行贷款。然而，突如其来的“黑天鹅”事件却让公司股价直接跌破定增价，此前承诺入股的机构们显然不愿再“高价买套”，几经讨论，定增方案也就此停止。 而这还是在获得监管层的批文之前。记者调查后发现，面对巨额浮亏，有些公司在获得批文后也会毅然断腕，放弃准备已久的定增。比如，恒逸石化就曾在2013年出现过无奈放弃的情况，当年5月，恒逸石化宣布，由于市场低迷，公司股价与定增底价倒挂严重，公司未能在6个月的有效期内完成，定增批复自动失效。 现在，类似恒逸石化的情况可能再度发生，统计数据显示，有不少已获得证监会核准批文的公司面临“破发”窘境。 伴随核准批文的下发，此类公司的增发已步入实施窗口，其面对“破发”困境则更显紧迫。如拓维信息 、飞利信等公司定增方案均获证监会核准，但受累公司当前股价与增发底价“倒挂”，其配套募资难度将加大。
3楼： 发表于：[ 17:57:51]
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47家公司遭遇定增破发 487亿募集资金恐折戟
日 23:54 华夏时报
本报记者 郝静 上海报道 牛市中有一种痛叫做定增未完已破发，而就在不久之前，定增方案的出炉却是股价暴涨的催化剂。Wind资讯显示：截至日，沪深两市共有47家公司尚未真正实施增发，目前股价却已跌破了预案价下限，涉及募集资金超过487亿，似乎一场并购狂热开始退烧。 纵观破发的这些公司，其中不乏当下流行的“PE+上市公司”概念，亦有影视、互联网等热门行业。但这47家公司的定增项目许多没有明确目的，而是以补充流动资金和配套融资为主，遭遇冷遇似事出有因。 47家公司当中以新宙邦(30.090, 1.21, 4.19%)和恒泰艾普(11.030, 0.00, 0.00%)的倒挂幅度最大，一度超过20%，而募集资金规模最大的则是天成控股(11.63, -0.17, -1.44%)的46亿用于补血和美都能源(5.26, -0.04, -0.75%)的79亿豪赌油田，究竟这些公司是否价值被高估？定增机构是否甘心买单？大潮退去能否顺利摆脱破发魔咒？ PE护航难挡破发潮 恒泰艾普或许可以说是“PE+上市公司”的一个不太成功的样本： 日，公司宣布出资5000万与元石资本成立海外并购，总规模20亿，一期规模为10亿，方向为中国境外的能源行业并购项目。携手元石资本的第一击即是一笔超过8亿的并购，上市公司拟以发行股份及支付现金的方式收购新生代石油技术、美国阿派斯、阿派斯油藏三家油服公司，其中配套融资部分的增发对象是元石资本和中再资产，增发价格是13.47元。 日，方案已经被证监会[微博]受理。记者查看了证监会方面的进度，除在12月5日和19日进行了一次反馈和反馈回复之外，备注栏并没有任何新进展。较之晚提交一周左右的芭田股份(9.12, -0.03, -0.33%)和凯乐(9.19, -0.08, -0.86%)的状态都是“落实反馈意见中”。目前方案究竟进展如何？记者致电恒泰艾普，证券部人士表示：自己没有权限回答这个问题。记者又联系了元石资本方面，公司人士表示：稍后会有相关人士进行回复。 1月8日午间，恒泰艾普强劲反弹，但股价仍只有11.13元，较之增发价仍倒挂17%。 恒泰证券部一位工作人员告诉记者：“我们增发价格是投行严格根据相关规定计算的，交易对手方对此也表示认可。去年以来油价的连续下跌可以说是股价下跌的一个主要因素，那个时候油价是105美元，现在跌到48美元，至于说正挂倒挂都是市场因素，方案还在有序推进。元石方面和我们是一个战略性合作，锁定三年，据我们了解，他们对股价还没有什么异议。” 1月7日，精细化工企业新宙邦股东大会以超过99%的高比数通过了定向增发购买资产的方案，次日股价回升至28.88元，这距离36.28元的增发价格仍有20%的差距。巧合的是，恒泰艾普和新宙邦两家上市公司的财务顾问都是华泰联合。 新宙邦拟以发行股份及支付现金的方式购买王陈锋、曹伟、朱吉洪、谢伟东、吕涛、张威6 名海斯福股东合计持有的海斯福100%股权，并募集配套资金，总对价定为6.84亿元，其中60%是以现金支付。 然而在方案出炉当日，新宙邦即遭遇跌停的尴尬场面。证券事务代表敖莉萍告诉记者：“二级市场的东西不做评价，现在是大盘股涨、中小板跌，这也没有办法。很多投资者也打电话过来问，很多人没有仔细看方案，我们的价格是和双方商定好了，不会因为二级市场的波动而调整。下一步就是递交证监会，股价据我所知没有这方面的规定。”亦有市场分析人士指出，新宙邦跌停是因为基金出逃换仓所致，敖莉萍对此回应：“我并不清楚。” 如何保定增？ 对于这些处于定增初期的企业，保股价似乎并不着急。新纶科技(15.59, -0.13, -0.83%)在方案出炉后的9个交易日累计下挫超过25%：拟通过发行股份及支付现金相结合的方式购买银桥投资、吴宪、何征、荣桥投资合法持有的沃特新材合计100%股权。标的资产的最终交易作价不低于7.8亿元且不超过8.2亿元。 值得注意的是，新纶科技将向包括新纶科技2015年度员工持股计划在内的不超过10名符合条件的特定对象非公开发行股份募集配套资金，配套资金发行价格为18.47元/股，而1月8日收盘价仅为15.72元，倒挂14.88%。 新纶证券事务代表白静坦承：“我们股价最近确实走得比较低，但对于原因也很难评价。股价往前看那段时间可能确实比较高，现在要往长远看，毕竟我们目前只是出了个预案，二次董事会和股东大会都还没有过，应该还是有时间的。” 宝德股份(15.600, -0.35, -2.19%)在去年12月30日拿到了证监会的一次反馈意见，目前15.95元的股价距离增发价16.67元仍有一步之遥。宝德股份拟以发行股份及支付现金方式向重庆中新融创购买其持有的庆汇租赁90%的股权，交易价格6.75亿元。 宝德证券部人士表示：“股价波动只是暂时的，目前距离实际发行还有一段时间。我们已经和5名投资人达成一致，增发价格不会受到什么影响，公司也不会采取市场操纵的方式刺激股价，我们还是有信心的。” 对于已经过会的公司，破发窘境则迫在眉睫。数据统计显示，定增已通过发审会的公司共有73家，其中北纬通信(19.21, -0.09, -0.47%)破发幅度超过20%，其他5家公司则一度破发，分别是奋达科技(28.70, -0.66, -2.25%)、华宇软件(39.840, 0.79, 2.02%)、天通股份(9.96, 0.16, 1.63%)、华邦颖泰(18.43, -0.17, -0.91%)、拓维信息(18.20, 0.25, 1.39%)，后两家公司市价仍低于发行价格，而华宇软件和拓维信息的财务顾问亦为华泰联合。 北纬通信早在去年10月就获得发审委通过，且在11月25日拿到批文，但迟迟未动，是为何故？公司拟发行股份及支付现金购买蔡红兵等6人及汇成众邦合计持有的杭州掌盟82.97%的股权，发行价25.18元。此次交易完成后，北纬通信将持有杭州掌盟100%的股权，净资产溢价率645%。 事实上，北纬通信的资金状况并不乐观。1月8日晚间，公司公告称：拟以海淀区为抵押，向北京银行(10.72, 0.46, 4.48%)申请5000万元的综合授信额度，授信内容包括贷款、银行承兑汇票、信用证、保函等信用品种，授信期限为2年。 公司证券部人士表示：“股价是根据当时的情况定的，发行还在有序推进，主要是杭州那边现在在做工商的登记，等流程走完了就应该差不多了。至于说二级市场的股价，应该不会是影响发行的因素，毕竟双方都已经商定好了。授信是正常的融资行为，毕竟我们的南京产业园等都需要投入，并不就代表资金紧张。”
4楼： 发表于：[ 10:22:42]
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近60家定增公司未发先破 日 09:01 信息时报 信息时报记者 叶静 有一种痛叫做牛市定增未发先破。近期随着出现宽幅振荡，定向增发未成身先死的“杯具”屡屡出现。据(<font color="#.800, -2.85, -4.78%)数据统计，截至昨日，两市共有56家公司尚未真正实施增发，股价却已跌破了增发预案价下限，涉及募资金额超过700亿元。和以往不同，这次身陷泥沼的公司大多来自市值较小的中小板和股，而大蓝筹的增发却成为股价“加速器”，部分公司公布增发方案之后，股价在一个月内甚至翻番。对于破增股是否存在机会，有分析认为，不能一概而论，还要具体问题具体分析。 中小市值股 破发“一边倒” 这近60家公司中，价格倒挂最严重的是(<font color="#.27, -0.11, -0.57%)，增发价为25.18元，最新收盘价为19.38元，破发幅度达到了29.93%。 2013年的“天字第一号”牛股(<font color="#.920, -0.35, -1.57%)也加入破发队伍。去年4月11日，中青宝发布增发预案，拟以总价17.46亿元、以发行股份和现金结合方式收购美峰数码49%股权、中科奥100%股权及名通信息100%股权。其中以现金支付9.029亿元，并以每股27.17元发行万股用于股权支付，此外还以不低于24.46元每股定增募资不超过5.82亿元。收购完成后，这三家游戏公司将成为中青宝全资子公司，公司业绩将大幅增厚。因此，中青宝复牌首日便冲上涨停。不过好景不长，9月13日，中青宝突然公布消息称，公司重大资产重组相关方因涉嫌内幕交易被中国证监会立案调查，本次重组可能存在被终止的风险。随后，中青宝股价节节败退，昨日收于22.27元，距离当初的定增价27.17元，折价21.91%。 除了中青宝这类因意外导致的股价倒挂之外，(<font color="#ff, <font color="#ff, <font color="#ff%)也成为破发中的一员。新纶去年12月23日公告称，拟以7.8亿元重组沃特新材，同时拟向包括新纶科技2015年度员工持股计划在内的不超过十名符合条件的特定对象非公开发行股份募集配套资金不超过2.39亿元，发行股份的数量不超过1294万股。对于新纶科技这种全员式增发，当时市场的叫好声一片，认为新纶科技选择在公司重组沃特新材切入高分子材料领域的时点推出员工持股计划，反映出在当前市场形势下，公司管理层对此次收购项目的肯定以及对公司未来业绩发展充满信心。不过对于这种看法，市场并不买账，消息公布当日，新纶科技直接被摁死在跌停板上。此后随着市场的调整，新纶科技再下一城，到昨日仅收于15.36元，这和18.47元的定增价相比，折价20.25%。 记者统计发现，和以往不同，本轮破增股基本集中于市值较小的中小板和创业板股，来自主板的仅有(<font color="#.70, -0.02, -0.21%)等12只。 定增成大蓝筹上涨加速器 与小市值公司集体破发形成鲜明对比的是，近期一些大盘蓝筹的定增却是风生水起，定增计划更成为股价上涨的加速器。 (<font color="#.19, -0.05, -0.35%)日发布定增预案，拟以不低于7.2元/股的价格发行股份募资近百亿元。适逢“一路一带”等利好预期刺激，中国铁建复牌后连续拉出4个涨停板，最高升至16.25元，昨日收于14.24元，较发行底价仍高出一倍。 去年11月下旬披露定增方案的(<font color="#ff, <font color="#ff, <font color="#ff%)，复牌后也走出了一波“疯牛行情”。光大证券拟以不低于10.42元/股的价格向特定对象增发不超过6亿股，用于补充公司营运资金，扩大业务规模。光大证券复牌即告涨停，随着券商股的整体崛起，光大证券快马加鞭，不到一个月的时间，股价实现翻番。(<font color="#.08, -0.07, -0.20%)的情况也如出一辙。 对此，钱景CEO赵荣春在接受信息时报记者采访时表示，定增看着简单，其实是个技术活。去年有超过300家上市公司推出定增方案，但是良莠不齐，是否都是抱着解决公司的燃眉之急，推动公司进一步发展的态度，目前还很难判断。从以往看，一只手通过定增向市场要钱，一只手疯狂减持套现的情况也有过。因此对上市公司增发目的是否有个清晰的判断，其实是很考验参与机构的眼光。此外，即使定增项目上马，能否按照原计划发展，也存一定的风险。过往机构参与定增项目，出现巨亏的情况也比比皆是。 破发是陷阱还是馅饼 虽然不少定增公司的股价出现倒挂，但是这对于普通的投资者来讲是否意味着投资机会？“不能一概而论，是‘陷阱’还是‘馅饼’需要仔细分析。此前因为定增价和股价倒挂严重，而不得不放弃定增的情况也屡屡出现过。”煜融投资总经理吴国平昨日表示。 记者查阅发现，去年有超过50家上市公司因各种原因放弃增发，因价格倒挂而不得不终止的也不在少数。如去年7月2日，(<font color="#ff, <font color="#ff, <font color="#ff%)公告称，日，中国证监会核准了公司非公开发行股票的申请。在取得批复后，公司未能在批复文件规定的6个月有效期内完成非公开发行股票，因此本次非公开发行股票的批复到期自动失效。之所以如此，主要是由于增发价与股价严重倒挂。武钢股份7月2日收盘价为2.03元，而增发预案约定发行价格将不低于公司2011年底经审计的每股净资产3.51元/股。该方案是2012年底推出的，根据该预案，拟募资不超过150亿元。 吴国平表示，一般来说，上市公司为了完成增发肯定会卯足劲释放利好，但是如果碰到系统性风险，股价和增发价相距甚远的话，上市公司也不得不打退堂鼓，如去年遭遇“黑天鹅”事件的(<font color="#ff, <font color="#ff, <font color="#ff%)就是典型案例。2014年11月，獐子岛宣布撤回非公开发行股票申请文件，终止约14亿元的定增计划。 (<font color="#ff, <font color="#ff, <font color="#ff%)陈慕林认为，是不是机会可以从几个方面判断：首先是增发的项目，要处于景气周期，如果属于淘汰落后产业，市场的认可度不会高；其次购买资产的价格要合理；第三收购公司的盘子不能过大，否则定增的成果很容易被稀释；第四大股东参与，这个非常重要，而且最好是实际控制人能够真金的参与，这显示其对公司未来业绩具有足够的信心，在被套情况下，大股东为了不让自己赔钱也会有动力采取行动脱困，尤其是私人股东在这方面积极性最高。
5楼： 发表于：[ 12:19:32]
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66家公司定增未实施先破发
07:27 | 评论 | 分享到： 作者：姚轩杰来源：中国证券报?中证网 近期，随着出现宽幅震荡，上市公司定向增发“出师未捷身先死”的情况逐渐增多。Wind数据显示，截至1月19日，沪深两市共有66家未实施增发的公司股价已跌破了预案价下限，涉及募集资金达到696.36亿元。 去年下半年以来有600多家公司发布定增预案，由于去年四季度A股市场急速上涨，多数公司的定增发行价定的比较高。业内人士认为，今年的市场尽管还在上涨，但波动幅度较大，部分估值较高的公司“保定增”的压力将增大。 多公司价格倒挂严重 近期市场出现较大幅度的震荡，但相比去年，A股的涨幅仍很可观。在如此行情下，上市公司的定增热情愈演愈烈。Wind资讯显示，2014年8月前，发布定增预案的公司数量为330家；而在去年8月至今年1月初的不足5个月时间里，发布定增预案的公司数量就多达604家，为此前近两倍。分析人士认为，这与去年8月开始A股市场进入上涨通道有着紧密联系。上市公司选择在这个时机出手定增，不仅有利于公司增发价的水涨船高，也有助于上市公司定增的顺利实施。 不过，部分公司可能要事与愿违了。中国证券报记者梳理wind资讯数据发现，截至1月19日，已有66家公司的股价跌破定增发行价。其中，中小板(731.00,0.000,0.00%)和(406.00,0.000,0.00%)的公司达到42家，占比为62.7%。 价格倒挂最严重的是北纬通信(19.24,0.520,2.78%)，其定增预案中增发价为25.18元/股，但1月19日的收盘价为18.72元/股，两者倒挂6.46元/股，倒挂幅度高达25.66%。公司此前发布的预案显示，公司拟以3.62亿元的价格收购游戏公司杭州掌盟软件技术有限公司82.97%股权。 经历过2013年的热炒之后，周期短、盈利难、泡沫多的行业弊端已让资本市场对游戏公司变得越发谨慎。有券商分析师告诉中国证券报记者，北纬通信定增不被市场看好主要原因之一，是以645.18%的高溢价收购来的掌盟软件能否给公司带来足够的收益让人感到担心。 与北纬通信命运类似的还有“牛股”中青宝(25.90,0.140,0.54%)。去年4月11日，中青宝发布增发预案，拟以总价17.46亿元、以发行股份和现金结合方式收购游戏公司美峰数码49%股权、中科奥100%股权及名通信息100%股权。然而，中青宝的股价却没有继续“牛”下去。公司彼时的增发价为27.15元/股，1月19日的收盘价为25.76元/股，倒挂幅度为5.12%。前不久，公司股价甚至一度跌到20元/股左右，倒挂幅度一度超过20%。 目前，倒挂幅度超过20%的还有恒泰艾普(10.72,0.200,1.90%)和德力股份(10.46,0.180,1.75%)。此外，新纶(15.79,0.470,3.07%)、鸿利光电(11.83,0.280,2.42%)、中储股份(9.48,0.240,2.60%)、江粉磁材(10.51,0.240,2.34%)等12家公司最新股价与定增发行价倒挂幅度超过10%以上。而拟募资79亿元豪赌海外油田的美都能源(5.23,0.130,2.55%)成募集资金规模最大的公司，天成控股(12.00,0.510,4.44%)拟募资46亿元用于补血紧随其后，都属于定增破发的状态。这些公司的定增能否最终成功还是未知数。 刺激股价“保定增”
按照上市公司定增的相关规则，上市公司定增方案获得证监会批准后可以择机实施，批文有效期6个月，若6个月内不实施定增则视为选择放弃。如果在这6个月内，上市公司股价跌破定增底价，定增很可能会失败。因此，上市公司有动力“保定增”。而已获得证监会批文的上市公司“保定增”动力最强，时点越临近、意愿越强。
目前，除了66家出现定增破发的公司外，还有46家公司处于定增破发的边缘，也就是说共有112家公司面临“保定增”的压力。
业内人士分析，对于价格倒挂比较严重的公司来说，调整定增预案是首选办法，包括发行价、发行数量和募资金额等；有的公司可能会释放利好拉动股价上扬，但最重要的一点是大股东要参与认购，且认购金额不能太少。中信证券(27.13,-2.490,-8.41%)在研报中指出，如果实际控制人能够真金的参与定增，其他机构参与的积极性会明显提升。因为在这种情况下，即使公司股价低迷甚至破发，大股东为了不让自己赔钱也会有动力采取行动“脱困”。
宋都股份(5.14,0.150,3.01%)在去年下半年因定增破发调整了定增预案，将发行数量、发行价格、募集资金总额等事项都调低。现代制药(25.44,0.750,3.04%)大股东去年5月底通过专户参与认购7%的股份保定增。
对于处于定增破发边缘的公司，大股东为保不破发也会提前有所准备。广发证券(21.98,-1.370,-5.87%)指出，在价格倒挂幅度不大的前提下，相关上市公司或大股东等待行情转暖的同时，也会发布一些利好消息来刺激股价上涨。广发证券统计显示，近四成公司在获得批文后有过破发，而其中约七成公司在定增实施前通过相关手段刺激股价成功回补。 定增失败案例渐多
然而，并非百分之百的“破发股”都会回补跌幅，市场大幅震荡或公司没有业绩支撑也可能导致股价持续大跌，若上市公司无力扭转股价颓势，最终很可能选择放弃增发。
记者查阅发现，去年有超过50家上市公司因各种原因放弃增发，因价格倒挂而不得不终止的不在少数。去年7月3日，武钢股份(3.18,0.060,1.92%)公告称，公司未能在批复文件规定的6个月有效期内完成非公开发行股票，因此本次非公开发行股票的批复到期自动失效。之所以如此，主要是由于增发价与股价严重倒挂。
2014年11月，獐子岛(12.38,0.470,3.95%)宣布撤回非公开发行股票申请文件，终止约14亿元的定增计划。此前，突如其来的业绩大幅亏损的“黑天鹅”事件让公司股价跌破定增价，此前承诺入股的机构们不愿再“高价买套”，几经讨论，定增方案也就此停止。
业内人士分析，去年下半年以来有600多家公司发布定增预案，由于去年四季度A股急速上涨，多数公司的定增发行价定的比较高。今年的市场尽管还在上涨，但波动幅度较大，且中小板(731.00,0.000,0.00%)和创业板(406.00,0.000,0.00%)的公司估值偏高，在股票发行注册制改革和市场风格偏好转移的背景下，高估值公司的股价下跌压力陡增。因此，定增破发导致最终失败的公司有可能超过去年，这在中小板和创业板里面表现应该会更明显。
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