如果大盘调整了，大跌了，企稳才能买股票！。。。。。。。。——吾将上下而求索——东方财富网博客
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如果大盘调整了，大跌了，企稳才能买股票！。。。。。。。。
我就是我,是颜色不一样的焰火,孤独的沙漠里,依然做坚强的泡沫
来这里的朋友,不管你是哪里的,不管股龄多长,都请尽量能留下你的看法，能让来这里的大家参考.
6月4日17：26分沪深两市今日低开后震荡上行，深成指盘中创反弹新高10800.24点，但两市11点后放量跳水，午后开始缩量震荡，在中国铝业，长江电力走强带动下，股指开始反弹，最终沪指收报2767.24点，跌0.41%，深成指收报10733.72点，涨0.20%。
今日大盘受外围股市普遍下跌的影响，出现了低开低走，放量调整的局面，盘中指标股纷纷冲高回落，个股亦呈现出普跌态势，上涨与下跌家数比约为1：3，以至股指在每一次的反弹过程中都遇到了沉重的抛压，午后在中石油打压股指的同时，长江电力出现了巨量买盘将股价直线拉起，对稳定大盘起到了较好的作用，另外以中国铝业为首的铝业股也出现了较好的走势，使市场人气得到一定的激发，市场的强势震荡格局得以维持。
技术上，虽然全天股指处在下跌的过程中，但从日线的整体走势上看，指数依然在强势的过程中。盘中低点受支撑与5日EXPMA线的位置，收盘价已经连续三个交易日的布林线上轨之上，可看作为有效强势突破的走势。5分钟的分时线中的MACD线走势较好，短期股指再可能出现新高。
我不判断能走多高，2800点是近期目标，4000点是我想要到的目标，什么时候到我不知道，总要到的，还是那样，趋势在参与是合适的。对于有些还没有过9.19高点的股票，这个点位有失公平。
中午的时候，一年翻出一张很久没听的萨克斯演奏的CD，音响也很久没听了，安安静静的听着熟悉的慢四步舞曲《飞跃彩虹》，想到了以前在交响乐团舞厅跳舞的情形，乐曲很熟悉。想想刚刚在电视里听到的著名股评（最受欢迎的）在说要下面的投资者规避铝业股，配置铜、锌铅等有色股，有一定道理，但是既然从他那里能说出的话，就表示该类股滞涨落后于板块值得关注。投资者不就是要在股评们推荐某类板块类前先布局吗？我很庆幸在这些板块没有动起来时都提前布局（自感调整充分）。
昨天有一句话是：“我发现我外出的几天总是大盘大涨”，是指某天有事不能看盘，因为盘中有时候有朋友会讨论一下股票，或者我会说一些观盘感。但是如果我出去旅游几天的话，大盘就是大跌的。可以看看以前的博，都有的。
中午在听音乐时，想着我文章的标题，有点后悔，为什么要写这个标题呢？不好！但是想想有很多著名的看盘高手不是一直拿成交量来说盘吗？上涨无量，那么就来个下跌补量。我现在是按照上篇文章写的：“现在的市场让我想到中学政 治经济学里学到的政 策：调整、整顿、充实、提高。”这种方式做，赚指数赚钱，不赚指数也赚钱。赚钱就了接点买回以前了结过的现在回调的股票，等。可能是运气吧。
在这里我要提醒的是，不要听信量价背离之说，成交量真的出来了，可能不是什么好事。
所有的东西都在追赶
已经背离了我的空气
我能清楚的看到
思念伸长了嗓音
跳跃的沉寂疯狂的安静
你流逝了消息
6月3日沪深两市今日略微低开，在地产股飙升下走出一波上升行情，随后震荡回落，早盘末端，银行股地产股再度发力，股指迅速拉高，深成指更是创出反弹新高。午后股指继续震荡上行，浦发银行涨停更是刺激银行股全线飙升，地产股黄金股纷纷跟进，两市收出一根近乎光头光脚阳线。上证综指收盘报2778.59点，涨幅1.99％，成交1599.33亿元；深证成指收盘报10712.31点，涨幅2.17％，成交788.58亿元。
从技术上，上证指数均线系统多头排列，五日均线金叉十日均线，MACDK和KDJ指标出现金叉，趋势继续看涨。另外，前期高点2680点附近可能会成为近期强势回调的下档支撑位，震荡盘升的格局不会轻易改变。
后市来看，A股总体震荡盘上，而6月仍有较多干扰，比如大小非、扩容、创业板之类，业绩当然也是重要原因之一。近期A股在消息面上比较有利，好消息接二连三，多数和某些具体行业相关。这些消息虽然多，但缺少重量级利好，维持某个板块平稳还算可以，但无法对市场产生新的大刺激。操作方面，尽可能多关注主流机构热衷的和一年前期反复讲的板块轮炒。
我发现我外出的几天总是大盘大涨，很奇怪。
在这个市场参与，稳，固然可以，过头了，就不可以。分散一点炒，也许每天可以轮到某个。关键是要做前期资金反复出没的板块。
我昨天买了中国铝业，马钢股份，强生控股。卖出一些中国远洋，以及另两个涨了一些的个股。保持仓位平衡，华夏一直没动。重要的是，601打头的股可能在最近机会比较多，可密切关注。
没有只涨不跌的股市，如果真的调整，一定要等企稳才能买，这是我的原则。不会相差太多。特别是前期踏空者，也要谨慎。
洒脱飘舞在蓝天
喜悦了追着风儿去舒展
泪藏在雨里倾下
在我的视线里成了天地间美丽风景
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权重股何时才能真正企稳
文章提交者：寒雪飞鹰
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◆谁将是未来反弹行情的主导力量□西南证券 罗栗周二大盘受到周边股市影响先抑后扬。昨天对指数贡献最大的是中国远洋、大秦铁路、宝钢股份，但合计对指数贡献不到10个点，而两市上涨个股合计超过了1100家，而下跌个股只有200家，呈现全面活跃态势，连续下跌的中石油也有所反弹。周三中国中铁将网上发行，对市场资金面将会有一定影响。预计今日股指有继续反弹的要求，但能否上探5400点位置则取决于蓝筹股的影响和大盘成交量配合。(万国测评王荣奎)近期，大盘在回调至5032点后产生单日反弹，但并没有持续。在外盘大跌、中石油计入指数及中铁即将发行等因素影响下，大盘再度出现探底行情。大盘权重股轮番补跌，后市何去何从？“二”或者“八”，谁将是未来反弹行情的主导力量？真正的B浪反弹尚未开始从技术面走势分析，大盘自6124点开始下跌以来，第一次探底5032点获得短期支撑，其下跌幅度为21%左右。对历史走势的实证研究表明，在牛市环境中的中期调整，其绝对调整幅度一般在15%-20%之间，包括去年以来的A股牛市，每一次的中期调整都没有超过这个幅度。以此进行推断，上证指数在5032点应该达到了短期调整的幅度，大盘日前的掉头向下，可以理解为二次探底的过程。不过，从大盘第一次低点5032点产生的反弹来看，其力度非常之弱，因此，此次反弹不能定义为B浪反弹。二次探底也不应该是C浪下跌的开始。从成交量水平分析，大盘在下跌过程中成交量萎缩较快，尽管该指标显示大盘承接力有限，但一般成交量水平萎缩到一定程度会形成底部。因此，真正的B浪反弹尚未开始。外盘止跌或成A股反弹契机从A股市场近期走势来看，显然受到外盘，特别是港股走势影响甚大。以香港恒生指数为例，9月27日开盘26664点，至10月30日31958点，涨幅高达19.85%，而同期上证指数涨幅为14.72%，H股指数的同期涨幅更大，显然是港股拖着A股走。A股市场实际上在9月6日以后走势已经非常疲软，原来的上涨轨道角度放缓。而港股在9月底的暴涨，无疑把一辆快熄火的小车捆上牵引绳又拽起来高速跑了一段。所以，从自身的内在动力而言，A股在9月份本该调整，因港股的作用使之不调反涨，为日后的大幅回调埋下了祸根。由于美国次级债风波未尽，而港股是一个开放型市场，受美国股市影响很大，再加上不久前“港股直通车”的缓行，使这辆高速列车终于减缓下来。从11月12日开始，恒生指数连创新低，可以说，港股走势直接压制了A股的反弹。但从近期港股走势来看，经过了大幅的回调，恒生指数再度下跌的空间已经压缩，一旦美股止跌，港股反弹将很快发生，这样A股才会迎来真正的反弹行情。是否应该弃“二”抓“八”迎反弹自7月19日4000点启动的上涨行情中，以基金为主导的大盘蓝筹股热点是引领大盘连续拉升的主导力量。而近期，大盘在向下寻底的过程中，以题材股和垃圾股等低价股群体为代表的“八”部分，出现了缩量抗跌的走势，显示抛盘压力很轻，为日后的反弹创造了条件；而以大盘权重股，蓝筹股为代表的“二”部分，由于前期涨幅较大，估值普遍偏高，回调压力较大，成为近期主要做空的品种。对于后期的走势，市场分歧较大，未来反弹行情到底是由“二”主导还是由“八”主导，还无法达成共识。以笔者的看法，本轮行情中“八”的部分由于做空盘近似枯竭，未来反弹动力和力度均大于处于调整趋势中的“二”；但未来如果大盘再度走强，则“二”的作用相当关键，它们才是真正的主流。因此，从操作上看，“八”部分可以作为短期抢反弹的首选，“二”部分作为长线建仓的品种。总之，目前大盘处于中级调整行情之中，其调整的幅度和时间将比此前任何一次调整都要深或长。而外围股市的表现，推出的不确定性增加了当前操作的难度。但在牛市预期未改的前提下，提前布局明年的市场机会尤其是奥运行情，以长线的眼光平滑短期的震荡，应是目前操作的上策。◆判断反弹的最关键因素： 权重股何时才能真正企稳？□申银万国 桂浩明进入本周以来，沪深股市已经连续两天出现了“八二现象”，也就是虽然股指的表现仍然偏弱，但多数股票是出现了上涨。而此间对大盘构成下跌压力的，则正是权重股。其中即包括那些在前期涨幅很大的品种，也包括刚上市不久的中国等。譬如本周一是中国石油第一天开始计入指数，当天它下跌0.75元，也拖累股指下跌25点左右。周二，中国石油盘中一度又下跌了1.21元，对股指的负面影响也就更大了。实际上，在几个星期前，市场上也出现过类似的现象，但随着权重股的进一步下跌，“八二现象”的局面也就难以维持，整个大盘的回落最终是将几乎所有的股票都拖了下来，这也迫使股指探底到5000点附近，70%以上的股票价位回落到“5·30”之前的水平。显然，当如今“八二现象”再现时，人们不可能不担心过去的这一幕是否会重演。换个角度来说，也就是大盘权重股是否能够企稳，已经成为近期股市整体走势中一个具有关键作用的因素。对于权重股的下跌，已经有很多人对此进行了分析。而在笔者看来，在很短的时间内公司股价的大幅波动，最直接的原因应该还是在资金供应方面的。当流动性很充裕的时候，受到巨额资金的推动，这些股票也就能够在较高的估值水平上定位。而一旦流动性不足了，估值水平必然大幅下降。如今的问题是，虽然现在基金的拆分与持续营销等已经得到恢复，但由于股市下跌，市场信心明显趋弱，这就在很大程度上制约了新资金的流入。应该承认，时下股市的资金供应并不很充裕，这在每天仅1000多亿元的成交金额中可就能够得到证明。显然，以目前的交易活跃度而言，要推动包括权重股在内的股市整体上涨，难度是很大的。相反，那些跌幅较大的中小盘股票，倒是有条件率先反弹。“八二现象”就是这样来的，它的出现表明，目前权重股还不具备上涨的基础。在这个意义上，应该承认因为时下资金面的状况还不理想，市场人气也没有得到有效地恢复，因此权重股还难以走出有力度上涨的行情。但是，反过来说由于权重股在前一阶段的调整也是比较深的，很多股票已经低于9月份启动以来的价格，因此在当前的市场环境下，也确实没有继续大幅下跌的空间与理由。进一步说，随着市场的发展，特别是机构投资者比例的增加、推出股指期货预期的提高以及市场对投资权重股认识的深入，应该说权重股的市场地位还是会有所上升的。还是以中国石油来说，虽然这几天它的走势并不理想，但是作为权重最大的股票，同时也是具有很多题材的，它必然会成为各路机构投资者的配置标的。这种配置尽管未必会在上市最初的一段时间内完成，但却不可能不配置。从中国石油连续进入每天资金流向排行榜第一位的状况来看，这种配置实际上是在有条不紊地进行着。因此，就该股来说，目前股价虽然要高出H股不少，但恐怕已没有什么大的下跌空间，其他的权重股的情况应该说也差不多。本周二的时候，在隔夜周边市场行情依然偏弱的情况下，却逆势上涨，权重股也从低位拉起，客观上也表明了这点。当然了，在成交量没有出现有效放大的背景下，权重股虽然可能形成底部支撑，但还不能说就此真正企稳。目前的“八二现象”虽不至于提示后市会再现股市全面下跌这一幕，但也不代表大盘就此能够走出持续地反弹行情。应该说，现在对权重股来说，还有必要进行整理，以夯实基础并寻找赖以突破的契机。这在操作上就需要时间，因此，投资者对目前的股市走势要有耐心，与其预期快速拉升的出现，不如等待权重股的企稳，因为这对后市的发展更为有利。◆行情仍受制于资金面的压力 以时间换空间构筑短期底部□上证联 沈钧市场周二虽然先抑后扬，但追涨动力并不强，上证综指明显受短期均线的压制。股指午盘冲高回落的走势，以及量能难以有效放大，都反映出目前市场行情仍受制于资金面的压力。临近年底供求平衡难维持虽然有关部门否认“冻结境内商业银行发放贷款业务”，但是在央行年内9次上调人民币存款准备金率，目前存款准备金率达13.5%的历史新高的背景下，临近年底无不面临着贷款紧张的局面，甚至部分银行出现了无款可贷的状况。银行体系的此种资金面状况，贷款发放量下降，有可能降低包括银行在内的一些主要上市公司的利润，或减少金融体系内可流向股市的资金，制约了股市再度火热。而另一方面市场供应明显增加，上证所将加快香港红筹股在沪市上市的步伐。中海集运发行不超过23亿股回归A股的申请本周五上会。同时有媒体披露，继中国神华回归A股之后，另一煤炭巨头中煤能源回归A股的步伐也正式启动。公司已正式向中国证监会递交了A股IPO的相关申请材料。中煤能源此次A股首发计划募集资金约320亿元人民币，顺利的话将于下月正式登陆上交所。按上述融资规模计，中煤能源有望成就A股历史上规模第六大的IPO。由此可见扩容将对年底行情构成明显压力。对新增资金入市充满期待南方隆元产业主题基金周二开始申购，其后更将有数家开放式基金陆续展开持续营销。不少保险机构近日已大笔买入封闭式基金，机构同时出现加仓开放式基金的迹象，上千亿元基金吸纳的资金有望为市场提供稳定器。另外根据安排，有望于年底之前将QFII的投资总额度由现在的100亿美元扩大到300亿美元。上述信息强化了对后市资金面的乐观情绪，反映在市场中，每次急跌都有抄底资金介入。不过基金渠道流入的资金难以立竿见影。拆分的几只新基金未出现往日发行时最常见的提前结束发行公告的情况，表明经历本轮下跌，基金难以再现狂热抢购，最终基金渠道流入的资金可能会大打折扣。以时间换空间构筑短期底部目前市场量能始终难以放大，显示出市场估值过高后，遭遇资金面收紧，引发价值回归。市场也越来越认同这种价值回归的调整，投资者慎买慎卖，造成上涨时追涨者寡，下跌时杀跌者少，股指陷入上下两难。这种僵局需要强大外力打破，靠存量资金很难走出盘局。市场内外因素造成的下跌局面仍需时间来修复，市场在五千点附近区域内横盘，以时间换空间，短期内还是一个筑底的阶段。周三亚洲最大的铁路及综合建筑承包商中国中铁网上申购，而其发行量达46.75亿股，超过中国石油的40亿股。随着超级大盘股的陆续发行，一级市场低风险“高收益”又将会分流资金，大盘短线又会出现震荡调整。◆大盘股尝试脱离中石油 谨慎做多力量或将继续释放□海通证券 吴一萍“八二”现象维持有一段时间了，从沪深两个指数的对比来看非常分明，普涨格局被中石油为代表的大盘权重股所掩盖，但是市场小心翼翼的做多热情却在谨慎中延续。这种小心翼翼一方面是因为大盘萎靡不振对市场信心有所折损，整个市场在缺乏领头羊的状况下找不到主心骨，另一方面普涨是以超跌为代价的，参与其中的资金都抱有投机心态，做好了随时出逃的准备。不得不承认，尽管市场做多情绪在酝酿，但这种小心翼翼维持的基础是比较薄弱的，“八”中间的个股绝大多数还是估值偏高的，虽然超跌，但仍难以支撑起大盘的脊梁，这从成交量始终保持相对温和的较低水平就可以看出来。不过从上周开始，有部分大盘股开始脱离中石油的“摆布”，被殃及的“中”字头部分个股也重新得到资金审视，跌幅较深的基金重仓股也开始得到纠正，这个信号尽管还没有形成较大面积的扩展，但是无疑应该理解为市场开始走出中石油的阴影，用理性的标准来衡量和思考了。比较明显的就是钢铁板块，在近期铁矿石涨价、出口下降等利空密集打压下，该板块受到了明显抛售，但是从长线来看，随着节能减排力度的加强、龙头公司的地位得以巩固，并不是所有公司都应该遭受抛弃，龙头公司获得一定程度的溢价是合理的。从上周开始，我们看到陆续有纠偏的长线资金重新对钢铁股有了一个合理认识。当然，这种纠偏力量还并不是十分广泛，但我们可以密切盯住近期几个板块，就可以进一步观察这种力量是否足以扭转“中石油影响”了。值得关注的板块除了钢铁外，还有被物业税传闻困扰的地产板块，特别是其中有成长潜力的二线地产股；被资源税和国际商品价格下跌双重打压的有色金属板块也是一个观察点，对于有明确资产注入的个股更是需要密切留意；另外就是近期定向增发或者配股预案一公布就遭遇连续暴跌的板块。这些板块里面存在较大部分的被错杀的长线价值型个股，短线投机资金撤退后是否会有长线资金入场，是判断大盘股能否摆脱中石油阴影，走出分化行情的一个关键。小心翼翼的普涨格局有可能很快就告一段落，一方面是因为很多超跌股缺乏实质性的业绩支撑，另一方面是因为大盘股摆脱中石油的阴影走出分化行情，市场将重新获得领头羊的“指引”和军心的稳固。不过，市场马上重新回到“二八”格局的可能性也不大，市场心态仍然比较谨慎，进攻愿望还不会马上演变得十分强烈，仍然应该定性为大盘股摆脱中石油阴影的纠错行情。◆从地产股调整看A股前景：现在还不是抄底的时候□中证投资 徐辉10月中旬以来，A股市场出现显著回落。市场龙头板块金融、地产上周开始加速回落，招商地产周一跌停报收。供求关系的恶化令地产股收益前景面临重估，是导致地产股进入调整的主要原因。A股目前的状况与地产业有诸多类似地方，尽管A股长期牛市仍然在运行之中，但此次调整的时间和幅度可能会比较大，A股现在还不是抄底的时候。供求关系的恶化令地产股收益前景面临重估如果说前期有色板块领跌了第一轮市场调整的话，那么最近地产板块的大幅回落，大有接过领跌大旗的势头。由于部分城市增收二手房转让所得税、取消阴阳合同、调高第二套房贷款利率和首付比例等几大调控措施在深圳得到较为严格的贯彻，直接导致了深圳地产8月份后成交萎缩近八成、价格下跌一成，而上海、北京和广州成交量也开始萎缩，这是否成为价格调整的先兆，值得思考。因此，当前的地产业和地产股都比较尴尬。一方面，牢靠的供不应求关系面临质疑。投资者上半年推高地产股的理由在于供不应求，但目前深圳新房销售量下降八成，已经开始危及近期的商品房供求关系数据了。另一方面，人们还不能确认阶段性是否改变，所以还在进一步寻找新的数据。这是地产股估值依然高企的重要原因，也是地产股未来是否进一步调整的关键所在。当然，地产业的调整对于长期投资者而言，并不全是坏事。一方面，以5到10年的眼光来看，人们还是有理由看好地产业的长期前景。第一个理由在于人口红利的发放没用结束；第二个理由在于城市化趋势下每年1%的城市新增人口确确实实存在住房的强烈需求。另一方面，行业的合理调整事实上有助于龙头地产公司的进一步扩张，这又对地产业的发展具有积极意义。从这个意义上，地产股的阶段性尴尬将有望带来新一轮地产投资机会。A股仍然存在调整的内在要求事实上，A股目前的状况与地产业有诸多类似地方。其一，流动性充裕使得二者同时出现了价格持续上涨的状况，而且从收益率的情况来看二者都或多或少出现了泡沫。其二，宏观调控力度的趋紧，对股市和楼市同时产生了制约。事实上，从10月中旬以来市场的调整的原因看，估值压力是根本因素，而调控趋紧则是直接因素，二者的结合导致了此次幅度不浅，而且持续时间可能有较长的调整行情。尽管A股长期牛市仍然在运行之中，但此次调整的时间和幅度可能会比较大，A股现在还不是抄底的时候。重新讨论几个重要的牛市维持因素，我们认为推动A股持续走牛的动因没有改变：一是人口红利和城市化带来的经济增长原动力，将继续推进中国经济高速运行，中国企业利润增长维持高水平；二是人民币升值导致的流动性充裕的根本格局没有改变；三是股权分置改革推动上市公司“责权利”格局新变化，其所带来的革命性影响，已经开始在部分股票的股价上有所体现，但其持续的影响力可能尚未被股市所反映。但市场的阶段性高估是明显的。此前我们多次谈过，我们的经济体对应的股市合理在30倍左右，目前市场静态市盈率在40倍左右，基于2008年收益的动态市盈率在30倍左右。所以，当前市场估值仍然显得偏高，需要通过股指波动和时间来填平估值的落差。基于此，我们认为，2008年市场重心难以出现明显提升，且市场有望出现结构性牛市和结构性熊市并存的新格局。◆“三心二意”重个股 5000点区间仍是牛市驿站□阿琪行情经过千余点幅度的调整，在5000点附近已经明显形成盘踞状态。人们在讨论6000点“顶”之后，也已经开始议论起5000点的“底”。但实际上，只要把5500点作为中轴位，显然可以发现，行情还是一个箱体震荡的特征，只不过5500点之上与之下是上箱体和下箱体的关系。箱体整理的形成，表明对现阶段的行情还难以作出趋势性定夺。权重股已成行情恒温器近日市场的焦点在中石油计入指数上，但中石油的表现无疑令关注者大失所望，其根本原因是之前的股价有显著跌落，但目前的估值水平仍是太高，距离机构投资者给予的理性定价还有相当的差距，这注定着该股以及中石油所牵制的大盘指数在近期内还难以有大幅上涨的表现。然而，尽管中石油的走势还有软着陆的过程，尽管其他权重股的行情也已经明显退潮，但不意味着权重股不再重要，经粗略统计，在目前57家基金管理公司下属各类型基金的重仓股中，对沪深300成份股的持仓市值达到了近1万亿元；并且，资产管理规模前10大对沪深300成份股的持仓占总持仓的比重都超过了50%。显然，权重股的指数话语权价值仍在，后期在中石油的行情软着陆之后，尤其是指数期货推出事项逐步明朗后，权重股的行情仍将会卷土重来。在现时阶段，权重股阵营的内部也需要进行结构性调整，并以交叉表现的形式来消化中石油软着陆带来的负面影响，同时对整个大市起到恒温器的作用。“秋季调整”仍是驿站5000点是行情的新起点？是一个A股大牛市中的中继性驿站？或者是行情下调过程中的抗跌整理？这些已经成为市场各类投资者热议、迷茫和分歧的焦点。但无论怎样，就阶段性时间内看，行情在经过“千点调整”后再走一轮牛市的条件尚未具备，这除了行情内部结构调整尚未充分，各类年终因素侵扰，估值水平还不够行情“起跑点”条件之外，还有困绕行情的“几只靴子尚未落地”：一是，年底之前至少还有一次加息，以及针对房地产的调控等事宜迟迟没有落实；二是，目前行政手段与窗口指导等各种调控举措仍在进行，在年底之前整个市场仍处于货币紧缩周期内；三是，股指期货是即将推出还是暂缓推出，又大致在什么时间推出的悬疑仍在；四是，美国次级债危机所导致的经济滑坡对中国出口经济的影响到底有多大？目前还难有一个较为明确的说法。显然，以上“任何一只靴子”对市场的预期都能构成重要影响，市场预期难以确定，新一轮的牛市就难以形成。所幸的是，尽管新牛市何时再来在时间和点位上目前还难以确定，但A股市场的大趋势还是明确的。一是，A股公司的业绩增长预期是明确的(尽管增长率有所降低)；二是，如果中国的出口因滑坡出现增速降低，将有利于平抑目前通胀压力。并且国际资本因美国经济的滑坡反而会增大对以中国为代表的新兴经济体的投资，结合人民币升值的大形势，中国资产仍将会是国际资本眼中的“香饽饽”；三是，在目前紧缩周期内，市场也未出现“高度贫血”，这说明明年松绑后的市场仍是一个流动性非常充裕的市场。所以，尽管本轮“秋季调整”行情的时间跨度、调整幅度、行情级别要较1-3月份的“春季调整”，以及6-7月份的“夏季调整”要大，但放大视野看，我们还是相信它是一个A股牛市进程中的中继性驿站，只是目前这个驿站仍在构筑之中。“三心二意”重个股基于整个大势尚未有效明朗，更由于目前各板块之间与同类股票之间的估值差异仍非常明显，仍有许多业绩增长迟缓的股票估值水平依然偏高，因此，以个股起落无序为主要特征的结构性调整行情仍会继续进行。期间主要的投资机会在：(1)促进人民币加大升值幅度的外围压力在不断增大，并且国内也有以汇率替代利率作为调控工具的需求，因此，人民币升值进度可能会加快，后期行情不论有怎样的结构性变化，金融、地产等升值板块仍将是行情的主线；(2)权重股的回落激发行情风格轮动、年终来临促使含权股升温，加上在前期“越大越轻巧”行情中被埋没后的低估，使得中小盘含权股开始陆续出挑；(3)有色、原材料等行业的景气度在回落，之前一直被市场冷落的电子器件等下游行业因景气度此起彼落的关系可能迎来复兴；(4)10月份以来部分基金净值明显缩水，在前三个季度的基金“浮夸风”之后，如果基民在“买涨不买跌”的特性下出现阶段性赎回效应，则行情中可能会出现买入错杀股的黄金机遇。因此，投资者在当前操作策略上应多注重“三心二意”。“三心”是：对优质股票要耐心，对劣质股票要狠心，对盘中出现的错杀机会要细心；“二意”是：少在意眼前或年内行情的波动，多注意明年行情的大趋势与投资机会；不必过度恐惧当前的调控与紧缩，多留意人民币升值的进度。◆“摇摆市”强化短期风格转变 个股机会仍需仔细分辨□日信证券研发部蓝筹股休整带来了二、三线股的投资机会，风格指数转变本周表现得格外突出，连续两个交易日市场个股都表现出了明显的“八二特征”。由于市场内外部环境并不支持权重蓝筹股在目前阶段结束整理，再现升势，而大面积上涨的个股中，绝大多数仍然只能被定义为超跌反弹，其上涨的前提条件是一线蓝筹股短期并不存在继续大跌的空间。当然我们也不能忽视，部分成长性良好或者具有高送配预期的个股，已经开始出现了较好的获利机会。趋势不明导致风格转变自指数进入5300点下方区域后，我们的统计数据显示，核心指数成分股08年动态市盈率均已达到28倍左右的水平。这表明市场已经进入相对合理的估值区间，蓝筹股以及整个大盘指数并没有继续大幅下跌的空间。尤其是银行、钢铁、地产等权重较高的蓝筹板块，动态估值水平比较合理。估值回归合理水平，意味着系统性估值风险已经得到了消化，但在目前阶段，并不具备重新启动的条件。临近年底，机构资金进入重新布局阶段，宏观经济、政策调控、公司业绩增长趋势变化，对资金预期有重要影响。疲惫的地产行业在不断放大次级债危机对金融机构的影响，弱势美元则进一步增强了人民币升值的预期，外部需求放缓将是国内经济面临的第一个挑战。而为了抑制经济过热和资本品泡沫的连续加息动作，将在未来逐步释放其对公司业绩的影响。每股盈利增速放缓意味着市场面临合理估值倍数大幅下降的风险，当然，流动性堆积和股指期货推出预期将继续构成蓝筹股的股价支撑。也就是说，整体市场依然处在上下两难的矛盾中，目前并不具备清晰的发展方向。这样的市场环境为风格指数转变提供了外部条件，二、三线股超跌则构成了市场风格转换的内在原因。当指数从6100点首次回归5300点时，场内近65%的个股股价已经低于5月末指数处于4300点的水平，许多个股股价较最高点出现了40%-50%的跌幅。中石油上市刺破了市场的“蓝筹激情”，宏观调控政策直接削弱了投资者对银行、地产两个龙头板块的信心，二、三线股和超跌股也重新取得了相对蓝筹股的比较优势，风格指数转变成了市场发展的必然。个股机会仍需仔细分辨从个股技术走势和氛围来看，风格指数转化带来的“八二特征”有望在一定时间内延续。但我们认为，目前尚不能断定市场已经进入了新一轮上涨行情，投资者在操作中仍需保持谨慎，仔细分辨个股机会。短期来看，市场资金仍然趋于谨慎。上周四发行的利达光电和成飞集成，网上申购中签率分别只有0.0219%和0.0288%，创出了9月3日东方锆业发行以来的新低，表明市场资金仍然非常谨慎。而A股和基金开户数也仍然在年内低位区域徘徊。另外，虽然盘中个股大面积反弹，但其行业特征和持续性都不明显。近两个交易日的上涨过程中，风格指数表现差异较大，但行业指数表现平均，没有清晰的主流线索出现，前一日表现突出的餐饮旅游板块成为昨天唯一收阴的指数。处于涨幅榜前列的个股，共同的特征均是明显超跌，离半年线、60日线有较远的距离，其能否持续走强值得怀疑，前期龙头江苏开元、沙隆达A已经重回调整状态。不过我们认为，盈利效应高度集中于一线蓝筹的市场格局也是不健康的，热点适度扩散将是未来市场的一个发展趋势。部分中小市值个股将依靠持续的成长性和年报阶段的高送配预期，而获得资金的持续关注，医疗、化工、消费等子行业龙头和06年底上市的中小板次新股，值得投资者重点关注。◆医改新政带来新预期 蓄势待发医药股□武汉新兰德 余凯周二，今年以来整体表现不佳的医药板块有活跃的迹象，其中，三普药业、鑫富药业、羚锐股份、益佰制药和江中药业涨幅居前。在医改年内出台的可能性逐步增大的背景下，刚刚实施的药品注册新政、明年1月1日起将实施的新修订的认证标准以及强制性的《制药工业污染物排放标准》等一系列新政，将会给医药行业带来经营上的重大变化。基本用药定点生产企业自日起，部分通过简化包装、降低成本定点生产的首批城市社区和农村基本用药的产品正式批准上市。据悉，这次确定的城市社区和农村基本用药定点生产企业共十家，涉及18个品种，这些品种实行统一价格、统一标识。选定为基本用药生产企业的，产量将会有一定增长。虽然目前由于价格固定，利润空间不大，但对于提高产能，提高规模经济效益有较大的帮助，此外，生产基本用药的企业都是大中型企业，质量过硬，且减少了中间渠道，价格低，可以提高生产企业的美誉度，提高品牌价值，对企业的长远利益影响较好。当基本用药目录进一步扩大后，这些企业的效益将会更加明显。同时，基本用药定点生产扩大后，同类生产企业的压力将大增，从而加速行业洗牌的过程，相当于淘汰落后产能，有利于行业集中度提高。化学原料药涨价企业化学原料药板块是今年医药板块中少有的强势品种，该板块在近一年来已经出现了多只超强势品种，先有鑫富药业、广济药业等以一年5倍以上的涨幅成为本轮牛市行情当仁不让的主角之一；后有新和成、浙江医药等生产企业的股价大涨。研究表明，近一年来化学原料药产品价格上涨的动力主要有三个：一是前些年化学原料药产品价格的“熊市”加剧了行业的洗牌，不少细分产品已完成了从相对竞争向垄断竞争格局的转化，泛酸钙、核黄素、等品种均是如此。所以，相关企业也从降价抢市场的战略转移到提价共赢的战略，也就有了近期部分细分产品的相关企业竞相提价的信息。二是近来化学原料药的成本提升也在“倒逼”相关企业提升产品价格。产品价格的上涨速度往往会超越成本的上升速度，数据显示，今年前八个月，化学原料药的销售收入同比增长25.7%，但生产成本仅仅同比上升23.4%，如此数据也就显示出化学原料药的毛利率在迅速提升，行业复苏的预期更为强烈。三是节能减排政策的深入将进一步推动化学原料药的行业复苏预期。因为节能减排政策以及环保理念的深入，会使得化学原料药的洗牌效应进一步向纵深发展，无力支付高污染成本的小型企业纷纷退出市场，从而使得行业出现了向大企业集中的趋势。这也有利于相关细分产品价格迅速上涨的趋势延续。前景明朗医改牵一发而动全身，改革将不仅仅涉及制度本身，而将辐射到整个医疗卫生体系。可以预见，随着医改政策浮出水面，中国医疗卫生体系必将经历一个嬗变的过程，行业利润的分配将发生新变革，从而引发了医药制造和医药商业股的价值重估，这使医药行业整体更具有投资价值，也使优势企业的长期发展前景更加明确。这一前景已经在今年前三季度医药企业经营数据中有所体现。2007年前三季度，医药行业26%，利润同比增长49%。预计2007年医药工业总产值增长17%-18%，达到6300亿元；2008年，医药工业总产值增长19%-20%，达7400亿-7600亿元。医药行业经历2006年“大乱后大治”，2007恢复性发展后，迎来了一个长期、持续、快速增长的阶段。显然，2008年前后，新的医改方案将推出，政策为医药行业的长期发展奠定了良好的基础，这些政策将加速行业的整合，提高行业的集中度，由此有望进入持续快速的发展阶段。月，我国医药工业累计完成销售收入4163亿元，同比增长26.64%，增幅比2006年提高了3.35个百分点；累计完成利润总额374亿元，同比增长49.74%，增幅比2006年提高40.72个百分点。2008年，随着整体宏观经济的持续向好以及医疗体制改革的不断深入，有研究机构预计08年医药将达到7400亿-7600亿元，同比增长19%-20%。经过行业的整顿之后，随着医改方案的出台，医药行业将经历一个快速发展的阶段。◆黑马摇篮同方股份(600100)：科技龙头 业绩大增公司是清华控股出资设立的高科技公司，其与生俱来的多元化有着深厚的技术背景以及战略上的合理性。公司背后依靠的清华大学强大的学术研究和工程开发力量，以IT信息服务以及环境能源两条脉络为主线开展多种业务。在我国经济的现阶段，对信息化及环境能源保护的重视程度日益提高，公司厚积薄发的时机成熟，未来三年内主营收入将保持25%以上。公司在领域占据霸主地位，拥有完整的数字电视产业链，主要专注于数字广播电视发射机设备及系统和信息终端产品的开发和市场推广。目前已经完成了数字电视发射机、数字电视前端设备的研制工作，同时依托数字电视芯片研发等技术优势，开发出了数字电视机、家庭影院、机顶盒等一系列终端产品，并凭借在消费电子产品及计算机产品销售，运营管理的经验，积极探索数字电视产品的市场运营模式，逐步培育数字电视领域的领先地位。随着数字电视地面传输标准的出台以及整个数字电视产业的提速，将使公司面临历史性的发展机遇。据报道，公司生产的高亮度LED半导体芯片被指定为国家奥运会体育场馆专用芯片，并相继中标了奥林匹克森林公园南园室外照明工程等相关奥运场馆项目。LED是同方股份正在培育的战略性业务，2007年3月，公司的“高亮度CaN基蓝光LED芯片”通过河北省科技厅组织的项目成果鉴定，公司掌握了批量生产高亮度蓝光芯片的工艺技术，由此封装成的白光LED发光效率达到60lm/W，达到国际产业化先进水平。2007年公司的LED产品将实现量产。随着市场的发展和公司技术的不断进步，LED产品将给公司带来可观的利润，预计2007年将给公司带来5000万元左右的利润。另外，公司在能源环境、烟气脱硫、水处理与水务领域、清洁燃烧及废弃物处理、除尘、资源综合利用等新技术应用领域居国内前列，具有相当强的竞争实力；公司于04年以BOT方式投资建设的哈尔滨太平污水处理厂项目日处理污水能力32.5万吨。投资建设的黑龙江省松花江流域水污染治理及水资源利用等30余个项目标志着公司在水务领域迈出了具有战略意义的一步。并在06年中标了天津华能杨柳青电厂脱硫工程、华能北京热电有限公司4×250MW机组烟气脱硝环保工程等多个项目，这些都成为了公司新的利润增长点。二级市场上，同方股份前期经过长达两个多月的整理，筹码锁定良好，近日该股震荡整理，K线组合形成小双底形态，昨日顺市启动，反弹趋势明显，后市有望继续上攻，可重点关注。(博众投资)西宁特钢(600117)：西部钢铁 前景看好公司是我国西北地区最大的特殊钢生产企业，主要产品应用于机械、军工、汽车、铁道、航空、石油、煤炭等行业。公司集铁矿和煤矿采选-炼焦-炼铁-炼钢-轧钢的上下游一体化生产体系已然形成，从而彻底实现从冶炼加工型钢铁公司向一体化资源型钢铁公司的转型。在钢铁冶炼方面，公司现年产优质特钢130万吨、优质特钢材120万吨，其中，电渣钢生产能力达4万吨，是全国最大的电渣钢生产基地；27SiMn煤矿用液压支柱钢管、G20铁路渗碳轴承钢、高精度冷拔材、主战坦克强扭力轴、电站电机叶片钢是公司的拳头产品。在煤矿采掘及焦化业方面，公司相对控股35%的青海江仓能源有限责任公司年采洗240万吨焦煤、生产70万吨冶金焦及焦油3万吨以及硫胺、粗苯、焦炉煤气等煤化工产品。在铁矿开采及选矿业方面，公司控股的甘肃肃北博伦矿业有限责任公司年采选210万吨铁矿、生产70万吨铁精粉；而控股70%的新疆哈密博伦矿业有限责任公司年采选150万吨铁矿、生产50万吨铁精粉。由于公司资源储量巨大，而特钢行业景气回升前景也较为明朗，加之地处西部的整合并加强省境内资源开发型企业的实力，公司将抓住西部大开发这一时代机遇实现企业腾飞，未来发展空间广阔。值得关注的是，公司本月19日发布公告称，在青海省政府主导下，公司控股股东西宁特殊钢集团有限责任公司已于日前召开股东大会通过了西钢集团的增资扩股议案。该次增资扩股的具体方案为：首先，由西钢集团控股股东青海省国有资产投资管理有限公司对西钢集团增资，在现有注册资本11.55亿元的基础上，增资5.34亿元，使其总持股数额达到11.045亿元；其次，吸纳西部矿业集团有限公司为西钢集团的参股股东，由其对西钢集团增资11亿元。增资后，西钢集团总注册资本达到27.89亿元。此次增资扩股吸纳了西部矿业集团参股西钢集团，可以促进西钢集团调整资产结构，有力地支撑西钢集团增强资本实力，寻找新的资源项目，支持控股公司的经营发展，为后续发展奠定良好基础。另外，此举更是为了进一步增强青海省属重点国有企业的控制力和带动力，进一步促进青海地方资源的开发和青海省业经济持续、稳定、健康发展。由于西钢集团的经营性资产基本都已装入上市公司之中，西钢集团公司的增资扩股也将在一定程度上增进公司未来的盈利水平。从走势上看，该股近期震荡整理，下探低点逐渐抬高，成交量温和放大，资金逢低吸纳迹象十分明显，周二收出长下影中阳线，股价一举突破了20日均线的压制，一旦在成交量的配合下有效上穿近期高点连线的压制，则有望挑战前期高点，可中线关注。(北京首证)
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