股民昨户均亏2万 近半数称是洗盘
来源：中财网 /
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&&&&&　　导读：
&&&&　　A股暴跌6.5%股民户均亏2万 “深蹲”蓄势不改牛市
&&&&　　A股再现“530式”暴跌：牛市换挡 短期风险仍存
&&&&　　全面剖析6.5%:8年前半夜鸡叫 8年后集体恐高
&&&&　　深度对比“5·30”:7大异同点 预判后期走势
&&&&　　近半网友称暴跌是洗盘八成称6月沪指将站5000点
&&&&　　"5000点"旗手任泽平：A股风大慢走
&&&&　　暴跌不改牛市格局市场风格或将转换
&&&&　　"5·28"回撤难憾牛市根基：机构不惧风暴趁机扫货
&&&&　　A股暴跌6.5%股民户均亏2万 “深蹲”蓄势不改牛市
&&&&　　周四沪指暴跌6.5%，创年内第二大跌幅。本想冲击5000点，却一日之间连失、4700点三大关口，现370点巨震惊心动魄。股民悲声载道，“牛市”走得愁肠百结。业内表示“此次深蹲是为了更好地冲高”，股民高兴不起来：“就怕蹲得太深，腿麻了站不起来。”
&&&&　　两市蒸发4万亿户均浮亏2万元股民：一个月赚的一天没了
&&&&　　单日暴跌6.5%，两市总市值由71.57万亿元，缩水至67.51万亿元，蒸发4.06万亿元。据中国结算数据显示，当前A股账户数2.01亿户，即平均每个账户浮亏超2万元。有股民心如刀绞：“一个月赚的，一天跌没了。”
&&&&　　市场尽墨，哀鸿遍野，逾2000只个股下跌。股民亏得跳楼都“找不到北”，交易时段不禁心如悬旌：“这得跌到啥时候？”到收盘时，长舒一口大气：“终于三点了……”
&&&&　　昨天数钱喜上眉梢，今天抹泪悲痛欲绝，网友直叹：“哎！啥也不说了，人生大起大落得太快，蓦然回首，已逃不出这片绿莹莹的股海！”前7个交易日大盘一路狂奔，市场对冲击5000点信心满满，原以为周四能冲上5000点，不曾想却是“一场冷冷的冰雨在脸上胡乱地拍”。
&&&&　　恐高情绪和深度调整已让部分股民渐趋谨慎，据新京报报道，在教育机构就职的张先生年近三十，今年3月份带本金10万元入市，到现在已经有差不多50万，净赚40万已心满意足，“怕忍不住加仓，25日那天就把账户注销了。”张先生说。
&&&&　　这轮牛市促使不少骚动的股民“辞职炒股”，经过这次大跌，有人默默表示：“今天三点过后，很多人悄悄把辞职信撕了。以百倍的热情，投入到了已略显生疏的工作中。”
&&&&　　多数股民对后市依旧满怀期待，网友“@琢磨先生”弱弱问道：“明天我打算开始炒股，各位，有何高见？”元气大伤的股民说：“我哭着对你说，童话里的股市都是骗人的……”不过，乐观者表示：“假如股市欺骗了你，不要悲伤，不要心急！杀跌的日子里需要镇静。相信吧，上涨的日子将会来临！”
&&&&　　A股“5.30”调休到“5.28 ” 史上34次大跌次日八成上涨
&&&&　　老股民对2007年“5.30暴跌”心有余悸，不过今年5月30日赶上周六，不少股民暗自庆幸，万万没想到今年“530”调休到“5.28”，暴跌6.5%，跌幅和当年当日一模一样，无疑给老股民伤口上再撒一把盐，新股民则表示：“530，未曾亲历；然而今天，我以血肉之躯感受到了革命前辈当年的战斗”，躁动情绪在市场蔓延。
&&&&　　业内分析认为，2007年“5.30”暴跌主因是印花税从1‰提到3‰防止过度投机，而目前市场资金面、规模与当时相比，都不可同日而语。而且管理层对市场相对比较呵护，希望走出“慢牛”行情，断崖式暴跌应该不会重现。
&&&&　　受新股申购和“530”预期等因素影响，周四大盘急速回调。分析人士认为，随着指数快速上涨，市场整固需求也在逐步加大。此次深度调整也被解读为“深蹲是为了更好地冲高”，但身受重伤的股民悻悻回应：“就怕一夜蹲得太深，腿麻了起不来。”
&&&&　　盘中利空消息给市场带来狠狠一击。据港交所公开信息披露，中央汇金于5月26日在A股减持建行和工行，涉及金额分别为19亿和16亿。
&&&&　　统计数据显示，在年间，沪指曾经34次下跌超过5%后，不过在第二个交易日中，仅5个交易日出现下跌。同时，在26个沪指暴跌的次日，有四次隔日沪指涨幅超过6%。其中最典型的是日，在沪指暴跌9.44%之际，第二天沪指走出高达7.42%的涨幅；而隔年2月18日，沪指暴跌8.91%，第二天沪指大幅拉升7.58%。
&&&&　　两市成交额连续4日超2万亿为日后冲击做准备
&&&&　　5000点跟前，后市将何去何从？周四大盘跌得一片惨淡，对于接下来市场的走势，李大霄再言“地球顶”，他认为，目前绝大部分股票估值顶部已经形成，绝大部分股票也已经到了收获的季节，投资者应该从进攻变成防御，从高杠杆变成零杠杆，从高仓位变成低仓位，从进攻型品种变成防御型品种，部分低估值蓝筹股股票尚存上涨空间。
&&&&　　看涨情绪更浓，业内纷纷表示，“疯牛”暂歇，但后市上涨动能充足。日前，“基金一姐”王茹远已豪言“今年迟早6124”。有分析人士称，本次调整将充分消化获利盘的压力，有利于行情走的更远。下半年，蓝筹股行情仍然值得期待。前期滞涨的板块，如房地产、银行、券商、汽车等板块有望成为资金关注的估值洼地，成为下一轮上涨的领涨板块。经历此次调整，“是时候挑选黄金钻石一般的优良股票了”。
&&&&　　两市成交额不断放大，已连续4日超过2万亿元，周四更是超过2.4万亿元，“世界纪录”不断被改写。著名经济学家宋清辉表示，近日的连续放量就是为日后的冲击历史新高做准备，业内人士看好A股后期涨幅是因为存在深港通等利好预期。南方基金首席策略分析师杨德龙指出，宽松的货币政策将对股市形成长期利好，他表示，预计2015年还会有几次降息、降准操作。（中.新.网.）
&&&&　　A股再现“530式”暴跌：牛市换挡 短期风险仍存
&&&&　　历史惊人的相似，“5.30”八周年来临之际，中国股市再度上演“雪崩式”暴跌，500多股跌停，A股市值一日蒸发超4万亿。巧合的是，“黑色星期四”沪指大跌6.50%，跌幅与2007年“5·30”时上证综指跌幅完全吻合。
&&&&　　不过，多数机构认为，历史惊人相似，但绝不相同。
&&&&　　汇金减持引发A股断崖式暴跌？
&&&&　　500多只个股跌停
&&&&　　A股风云突变，27日，市场还在憧憬A股冲破5000点关口，一天之后，沪指已被打回4600点。事实上，大跌之前，市场已普遍预期大盘即将调整，只是在等待一个信号。
&&&&　　“黑色星期四”A股出现两个关键点：一是沪指接近5000点整数关口；二是时间上与2007年的530较为类似，这两个看似敏感的数字碰撞到一起，A股市场“断崖式”下跌，创出年度最大单日跌幅。数据显示， 28日A股市值蒸发4.47万亿元。
&&&&　　盘面上，A股遍地鸡毛。沪指、深成指、中小板指均跌超6%，创业板指大跌5.39%。前期涨幅巨大、两融占比巨大的板块个股杀跌最为凶猛，石油板块、证券板块暴跌超9%，其中中国石油、中国石化分别重挫8.61%、9.38%。个股跌停潮涌，两市500多只个股跌停，极大的吞噬了投资者利润。
&&&&　　消息面上，昨日，一则“国家队汇金公司年内首次减持四大行”的消息，成为触发A股暴跌的导火索。据港交所公开信息披露，5月26日，汇金公司首次减持“四大行”的股份：分别减持工行16.29亿元、减持建行19.06亿元。
&&&&　　另一边，关于“央行近期对部分机构定向正回购，规模估算逾千亿元”的传闻，也加剧了市场担忧。值得注意的时，继4月20日降准以来，央行已连续第十二次暂停公开市场例行操作。
&&&&　　值得注意的时，伴随着A股大涨，近期监管动作频频，严查场外配资、严查市场操纵行为、提示关注两融业务风险等，监管部门政策明显收紧。
&&&&　　此外，下周“巨无霸”中国核电领衔一批新股来袭，有机构认为，届时冻结资金或达8万亿，远超前几轮申购冻结资金，市场资金面将承压明显。部分券商开始收紧两融政策、产业资本套现等利空，也成为空头砸盘的重要因素。
&&&&　　数据显示，两市连续4天成交超过2万亿元，天量成交的背后，是各路资本的疯狂减持。公开信息显示，5月以来的18个交易日，有超过400家公司发布相关公告，日均20多家公司“被减持”，累计套现约600亿元。
&&&&　　有分析认为，诸多利空因素中，牛市节奏过快过猛，短时间积累了较大的涨幅，具有阶段性调整的内在需求，是造成周四暴跌的根本性因素。
&&&&　　据通达信数据显示，在周四大跌之前，年内短短5个月时间，沪指涨幅已经逼近52%，接近去年全年52.87%的涨幅。期间，大盘基本上没有经历过像样的调整。连续大涨之下，市场累计获利筹码较多。
&&&&　　有市场分析指出，近期过于猛烈的涨幅已经让投资者“人心惶惶，草木皆兵”，在利空催化剂出现之后，出现大面积跌停并不意外。
&&&&　　历史数据：暴跌超5%后次日反弹概率高
&&&&　　机构：530不会历史重演疯牛换挡阵痛难免
&&&&　　历史上“5.30”是一个让无数股民刻骨铭心的日子。2007年的5月30日，管理层“半夜鸡叫”调高证券交易印花税率，导致当日沪指大跌6.50%，短短5个交易日，沪指最大跌幅超930点，最大跌幅超21%，不少个股短时间均大跌40%。那次暴跌，让“5·30”成为了中国股市历史上一次标志性的事件。
&&&&　　那么，当前暴跌后，大盘会否重演2007年时一幕呢？大跌之后，今日如何走？
&&&&　　从历史数据来看，统计发现，A股历史上，沪指有65次跌幅超6%，113次出现跌幅超5%，其中次日反弹的有70次，占比近62%。
&&&&　　2000年以后，跌超6%的有13次，跌幅超过5%的有30次，次日反弹的有23次，反弹概率近77%。其中2007年大牛市中，有四次跌幅超过5%，次日全线反弹。
&&&&　　英大证券研究所所长李大霄坚持“地球顶”观点，建议投资者从进攻进入防御，保护胜利果实，从高杠杠变为零杠杠，从高仓位变为低仓位，一定将养老钱留住。
&&&&　　“短期大幅下跌让投资者再一次认为这一定是头部来临了，而我们依然不会人云亦云。”中航证券认为，7年后的牛市来之不易，本次牛市的推动力量也是前所未有，绝不会因为一天的下跌就彻底否定整个牛市。证券市场就是一个波动的市场，未来的牛市依然还将继续进行。
&&&&　　“让利空再飞一会，市场短期晴转阴，进入休整期。”方正证券认为，短期由于新股IPO、以及央妈的调整不会成为持续制约市场的因素，流动性宽松的方向很难改变。历史监管的规律来看，监管前期手段主要为提示风险查违规等，短期冲击不会影响市场趋势。目前来看，放水过程还未结束，基本面拐点远未出现，新股增加的规模和数量暂时冲击有限，监管只是短期冲击，没有大风险。
&&&&　　“530不会历史重演，形似神不同。”民生证券认为，监管专治疯牛的三大药方：关水、发股、打“黑”。从昨日消息面看，政策层正在综合运用以上三剂药方。依然坚定认为牛市尚未终结，但是股市疯牛已经明显后劲不足。短期市场风险犹存，疯牛换挡要经历阵痛。但深蹲才能起跳，收割才能播种。打新资金回归后，市场将重获上攻筹码。
&&&&　　全面剖析6.5%:8年前半夜鸡叫 8年后集体恐高
&&&&　　正当人们为股指的持续冲高而感到不安时，A股昨日来了一次大调整——沪指单日跌去321.44点，跌幅达到6.5%，总市值蒸发约2万亿元。
&&&&　　6.5%的跌幅，以及5月28日这一时间点，不由得让人想起A股历史上赫赫有名的“5·30”暴跌。8前年的日，上证指数暴跌281.81点，当日跌幅同样是6.5%，沪指更是在“5·30”后开启了一波令人近乎绝望的下跌。
&&&&　　尽管从跌幅、下跌时间等因素看，“5·28”与“5·30”极其相似，但通过深入研究，还是可以看到两者存在明显差异：“5·30”是由调整印花税直接引发的；而在昨日暴跌中，投资者没有闻到“监管的味道”。因此，沪指昨日的暴跌只是神似“5·30”，实非“5·30”。
&&&&　　“5·30”回忆再起
&&&&　　昨日，A股市场遭遇了本轮牛市启动以来第二次超级暴跌，全日上证指数暴跌321.44点，跌幅6.5%，在日K图上画出一根极长的阴线。沪指相继失守、4700三个整百点关口，收盘报收4620点；成交量方面，两市合计成交超过2.4万亿元，再次刷新历史天量。
&&&&　　具体盘面来看，几乎是全行业全线下跌。其中石油、水务、证券、航空、交通等行业跌幅居首，大面积个股暴跌：沪市中跌幅超过9%的个股达到了407家，深市达到了534家。
&&&&　　从各大指数看，所有指数无一幸免。上证50跌6.58%，上证180跌6.73%，沪深300跌6.71%，而中小板指数跌6.3%，创业板指数跌5.39%。如此惨烈的下跌，让人不由得想起8年前的“5·30”行情。
&&&&　　然而在盘后，市场所能找出的利空因素，也无非是5月26日汇金公司在A股场内减持工行和建行，以及央行可能实施千亿规模的正回购等寥寥数条而已，似乎难以对市场造成如此大的影响。而“5·30”的发生则是有具体重磅利空的：财政部在“5·30”前夜突然将股票交易印花税从1 升至3 ，使得当日股指大幅低开，这与此次“5·28”暴跌明显不同。
&&&&　　为何昨日市场会出现大跌？由当前行情来看，此次大跌更多是一种市场的自我调节行为。经过5月初的一波“三只乌鸦”式调整后，沪指牛不停蹄一路狂奔，直接将指数从4200点推至5000点城下，14个交易日内上涨了20%，而创业板指更是上涨了接近30%，这必然导致短期内累积了极大的获利盘。在指数连创新高的背景下，市场恐高情绪加重，神经极度紧绷，稍有“风吹草动”便“一发不可收拾”。
&&&&　　牛市应与改革同步
&&&&　　随着我国资本市场的不断发展，监管层也更加理性，“该市场决定就让市场自己决定”。动辄就采用行政手段影响市场，显然不是成熟的资本市场应有的表现。而与之对应的是，A股的投资者相对就没那么理性了，“搏一把就走”的思想在股民中非常普遍。
&&&&　　如今我国正面临一系列重大改革，这不仅仅包括资本市场，更要着眼于整个实体经济。如今注册制、国企改革、扶持小微企业等诸多目标还远未完成，如果股市过早走完了行情，对国家整体战略必然是有害无益的。
&&&&　　北京望道投资有限公司投资总监王杰告诉《每日经济新闻》记者，短期快速上涨，上证指数5000点的整数关口，市场心理本就脆弱，而此时汇金公司减持，空头资金对这个信息也就变得比较敏感。
&&&&　　市场会这样轻易的结束吗？“当前不可能，一次暴跌岂能打出A股大顶？”王杰认为，从昨日的暴跌可以看到，上证50、上证180跌幅更大，暴跌更多冲击的是大盘股，与“5·30”行情中中小市值个股杀跌不一样。
&&&&　　当前市场依然有明显的上涨趋势，尤其是新资金依然在源源不断流入，这也就注定像昨日这样的暴跌是不可持续的。特别是估值低、涨幅本就偏小的大盘股，再跌肯定很快就有人抄底。牛市很难以汇金的减持来见顶。
&&&&　　国家希望股市走出“慢牛”，这已经是市场的共识。因此可以预见，只要股市不出现急速的暴涨暴跌，监管层“无形的手”就不会出现，股市长期向好的方向，依然不会改变。（.每.日.经.济.新.闻）
&&&&　　深度对比“5·30”:7大异同点 预判后期走势
&&&&　　单日暴跌6.5%，跌幅等同于8年前“5·30”惨案，这不是一场梦，这就是过去24小时内，A股又一次迎来的深度回调。周初投资者还在亢奋享受泡沫，周尾便勾起了“5·30”行情的记忆。
&&&&　　虽然历史不会简单地复制，但在几乎同一时点，同一跌幅，到底存有多少的共同点，又有多少不同点，需要让浮躁的情绪平静下来细细辨别。经历了疯狂，也经历了洗礼，只有抓住行情本质内因，才能在风雨后见到真彩虹。
&&&&　　市况对比：
&&&&　　跌幅不及放量远超
&&&&　　长阴暴跌，沪指单边成交1.25万亿元，创历史天量，伴随着量能的放大，沪指昨日下跌6.5%。《每日经济新闻》记者注意到，进入二季度以来，A股明显进入了加速放量上涨的节奏，成交金额也较一季度有着大幅增加，沪市单边日均8500亿元左右成交成为常态，更有多日单边成交突破万亿元。而昨日，沪市1.25万亿元则创造了历史最高。
&&&&　　而2007年“5·30”当天也是不折不扣的放量下挫，当日沪指大跌6.5%，对应成交高达2755亿元，是2006年日平均成交额242.5亿元的11倍。同时，2007年5月沪市日平均成交也有2206亿元之多。由此不难发现，“5·30”大跌时，市场仍处于明显放量阶段。
&&&&　　不过，从跌停数量来看，昨日两市近500只个股跌停，约占个股总量的18%；而在“5·30”当日，则有近800只个股跌停，占比接近60%。不难看出，“5·30”暴跌更加彻底。
&&&&　　周期对比：
&&&&　　时点相近形态相似
&&&&　　缘何昨日暴跌令投资者会直接回想“5·30”，原因很简单，昨日是5月28日，虽然无法完全切合日，但考虑到5月30日休市的缘故，此次暴跌的时点与“5·30”时几乎同步。
&&&&　　在此次暴跌之前，A股持续上涨时间也与“5·30”之前相似。
&&&&　　《每日经济新闻》记者统计数据发现，进入2015年，主板沪指在3月上旬之前处于高位整理，消化2014年11月降息后巨幅上涨带来的利润空间，而到了3月中旬之后，股指开始持续地上涨，鲜有调整。
&&&&　　而在2007年，主板同样在3月之前，处于高位震荡，也在消化2006年下半年的获利盘，进入3月中下旬，沪指进入不回头的猛涨态势，可以说，在暴跌前的上涨过程中，此次与“5·30”之时，也达到一定相似程度。
&&&&　　此外，从股指的涨幅来比较，日至5月29日，沪指累计涨幅达到62.02%，而日至5月27日，沪指的涨幅为52.77%，从暴跌前的绝对涨幅来看，2007年走势显得更加疯狂。
&&&&　　环境对比：
&&&&　　本轮市场化调控管理层更宽容
&&&&　　进入本月股指狂奔的阶段，其实官方媒体已开始提示风险。
&&&&　　从5月4日开始，新华社、人民日报、央视三大官方媒体同时警示A股风险，这一幕相当罕见。
&&&&　　与此同时，监管层也在一直对降杠杆、伞型信托以及不合规的配资进行查处，证监会更是宣布对六类操纵市场行为进行重点打击。从表态来看，监管层采用了更多的市场化手段来推动牛市更健康、规范地运行。
&&&&　　而在“5·30”时期，监管层的态度则强硬许多。
&&&&　　日及5月23日，证监会两次发文，都采用了“买者自负”这样的措辞。遭到市场无视之后，提高印花税这样的“撒手锏”就不期而至。
&&&&　　估值对比：
&&&&　　整体市盈率仍低于“5·30”
&&&&　　再从估值水平来比较，截至昨日收盘，深市整体平均市盈率为60.59倍。其中，深市主板为37.38倍、中小板为75.21倍，创业板市盈率则达到129.86倍；而整个沪市平均市盈率则只有21.97倍。
&&&&　　2007年“5·30”时，沪市的平均市盈率超过40倍；深市平均市盈率则在60倍左右，在6124点时，沪市平均市盈率攀升至69倍，当时中信证券市盈率为48倍，海通证券为39.34倍。
&&&&　　直观数值对比，目前A股估值相较“5·30”时期，并不算高。
&&&&　　信达证券日前也分析指出，在日，即“5·30”暴跌前一天，以当天收盘价计算的PE估值分布图，显示出当时蓝筹股相对较为低估。但是，当前的蓝筹股PE估值则相对平均水平更低。
&&&&　　诱因对比：
&&&&　　加印花税乃大杀器影响远超汇金减持
&&&&　　与“5·30”是由突发事件引起，整日股指低开低走不同。昨日的大跌，并无实质性重磅利空。
&&&&　　昨日早盘，沪指还处于上攻阶段，午市收盘前开始出现小幅回调。到了中午，根据港交所披露信息，汇金于26日减持工行、建行合计逾35亿元，年内首度减持四大行。不过35亿元的资金对于如今的市场来说仅是“九牛一毛”。
&&&&　　而在2007年，财政部5月29日晚间宣布，从日起，调整证券(股票)交易印花税税率，由现行1 调整为3 。即对买卖、继承、赠与所书立的A股、B股股权转让书据，由立据双方当事人分别按3 的税率缴纳证券(股票)交易印花税。
&&&&　　上调印花税消息一出，5月30日沪指低开低走，暴跌6.5%。
&&&&　　龙头对比：
&&&&　　中小票均为杀跌重灾区
&&&&　　从昨日市场表现来看，前期暴涨的小盘股和次新股成为市场杀跌的主要对象，更不乏盘中“闪跌”20%的个股。
&&&&　　次新股中以鹏辉能源为例，该股上市股价一直处于涨停状态，几乎一直无量封涨停，昨日收盘前夕，该股依旧死死封在涨停盘上，但就在最后5分钟，该股突然打开涨停，直线跳水到跌停，全天振幅高达20%。
&&&&　　鹏辉能源只是次新股暴跌的代表，鲍斯股份、运达科技、普丽盛以及金雷风电等数十只个股均完成了一次“20%的大跳水”。
&&&&　　同样，之前遭到爆炒的安硕信息、全通教育等小盘股，昨日虽然没有跌停，但是这些个股早已先于大盘调整，短期跌幅巨大，周跌幅排在跌幅榜前十。
&&&&　　而2007年“5·30”时期，当时领导市场的，也是小市值个股和题材股，重组题材成为市场资金追逐的热点。而在最后“5·30”到来的时候，这些被爆炒上天的个股，出现连续的暴跌，比如新华光(现名光电股份)、东华软件、茂业物流等。
&&&&　　杠杆对比：
&&&&　　融资超2万亿放大波幅
&&&&　　目前的牛市，其实是货币宽松下形成的“水牛”，特别是融资高杠杆的推波助澜，使得资金源源不断流入，推动股指前行。
&&&&　　今年5月20日以后，沪深两市的融资余额突破2万亿元关口，之后一直维持在这一水平之上。
&&&&　　而在2007年，新股民疯狂入市成为增量资金的主要来源，当时开户数每天的纪录不断被刷新，社会闲钱不断流入股市中。
&&&&　　数据显示，2005年7月~2006年10月，我国居民储蓄资金少增大约3000亿元。而从进场情况来看，2006年股票型基金净增约1000亿元投入。
&&&&　　不难看出，在融资融券、伞型信托等作用下，如今市场杠杆远高于2007年，资金面更为充裕，同时资金面风险也更大。
&&&&　　结论
&&&&　　历史规律显示：反弹是大概率事件
&&&&　　通过7项对比，其实不难看出，虽然大跌的时间点、跌幅与“5·30”相似，但是监管层目前对A股的态度是控制和纠偏，防止非理性的炒作持续存在；而并非像2007年那般，抑制垃圾股炒作，甚至不惜运用行政手段打压股市。而此次，市场化的力量让A股完成自我调整，这有利股市未来的运行。
&&&&　　而从历史规律来看，单日暴跌次日出现较大幅度的反弹几乎是十拿九稳，目前单日暴跌已现，不必恐慌。
&&&&　　本轮牛市尚未走完，这是共识，目前最大分歧就是是否到了阶段性高点，即中期头部。
&&&&　　那么，判断中期趋势，下周初的走势至关重要，如果下周初走弱，那么中期头部成立，未来三个月看淡。如果下周初继续保持强势上行，那么市场仍旧在原有上升通道中，创新高可期。
&&&&　　操作上，牛市中的调整，通常都是由快速暴跌完成，因此恐慌不可取，切忌盲目追涨杀跌。高杠杆要慎用，指数越上涨，越应降低杠杆，甚至是不用杠杆。此外，牛市的大顶很少是尖顶的形式，反复上冲挑战某一压力线未果，才会构成最终的顶部。（每日经济新闻）
&&&&　　近半网友称暴跌是洗盘八成称6月沪指将站5000点
&&&&　　5月28日沪指暴跌6.5%，为年内第二大跌幅。此次暴跌是短线洗盘还是牛市见顶？投资者是选择了加仓还是减仓？六月的行情又将何去何从？据调查显示，截至发稿，共有63391人参加调查，其中有45.5%的网友认为，本次暴跌为短期洗盘；而有22.5%的网友认为，大盘已经见顶。
&&&&　　在“暴跌当天您进行了怎样操作”的调查中，有19.6%的网友表示已清仓，落袋为安；有16.8%的网友已减仓，控制仓位；有36.9%的网友称，继续观望未操作；而有26.8%的投资者选择了加仓。
&&&&　　倘若大盘再次迎来调整，对于调整的点位，有高达54.7%的网友认为将到4500点，29.8%的网友认为调整目标位为4000点。
&&&&　　而对于六月行情，有高达81.1%网友认为沪指将站上5000点。其中，36.6%的网友看到5500点，有27.9%的网友看到5000点，还有16.6%网友看到6000点。
&&&&　　对于目前的持股仓位，有46.1%的投资者持仓在80%—100%，21.5%的投资者保持在50%—79%；12.4%的投资者保持在30%—49%；19.9%的投资者保持在0—29%。
&&&&　　后市的投资机会调查中，47.5%的投资者继续看好大盘蓝筹股；25.1%的投资者看好中小板股；15.2%的投资者看好创业板股。
&&&&　　牛市尚未见顶大洗盘后还有大涨？
&&&&　　对于28日的暴跌，民生证券表示，目前牛市尚未终结。本轮牛市三大主逻辑货币宽松、居民财富重配、改革预期均为发生改变。牛市最大主题—国企改革真正利好尚未完全Priced-In，具有真正未来支柱产业的潜力尚未被完全挖掘，直接融资市场的崛起仍在半途。
&&&&　　短期市场风险犹存，疯牛换挡要经历阵痛。但深蹲才能起跳，收割才能播种。打新资金回归后，市场将重获上攻筹码，而国企改革预期不断强化将成为近期支撑市场的重要力量。
&&&&　　本次调整很可能是市场风格切换的重要信号，领跑阵营或发生转变。我们再次强调三个转变：一线转二线，周期转消费，传统转新兴。
&&&&　　兴业证券则认为，汇金减持、央行定向正回购、券商纷纷调低融资保证金比率等对短期市场情绪造成一定的负面影响，但更倾向于认为今天的市场大跌恰恰符合牛市中技术性调整“强度大，速度快”的特点，在风险快速释放后，市场有望重拾升势。
&&&&　　巨丰投顾也认为，28日的下跌仍然是大洗盘。股指目前位置，调整仅是在清理获利盘，而上方几乎无压力可言，在政策、资金以及市场热情下，指数回调空间以及时间较为有限，大调整后大涨的基础依旧，沪指上5000点仍然只是时间问题。
&&&&　　资金承压明显调仓迫在眉睫？
&&&&　　容维投资认为，近期两融监管的进一步收紧、严查配资业务以及证监会近期对各类操纵市场的违法违规行为的打击，从短期来看，显然这对市场的影响是偏空的。沪指已逼近5000点，目前位置不敢轻易言顶，但也要做好强震准备。后市，建议投资者继续挖掘滞涨蓝筹股，对连续大涨的个股要逐步降低仓位。短线可关注消息面利好的板块进行炒作，比如核电、长江经济带概念。
&&&&　　在金证投资看来，近期盘整28日放量平台破位的股票，此形态往往是断头镰刀，后市杀伤力极大，如中科金财高位持续杀跌。短期涨幅巨大、又没业绩支撑的股票，此类股只是纯题材炒作，股价往往会被打回原形。高位放巨阴杀跌的股票由于主力收益颇丰，高位大阴杀跌往往便是主力出货信号。而巨阴包阳的股票形态往往是空头强力反扑的信号，短期回避为宜。主力高位出逃筑顶的股票，此类股顶部一旦形成，短期将难于翻身。
&&&&　　“5000点”旗手任泽平：A股风大慢走
&&&&　　“在大多数人看来，2000点是熊市，大家觉得风险更大，而5000点是牛市反而不太看风险。这种风险大的时候看不到风险，无风险时却恐惧风险，实际是很多人看市场缺乏独立的认识，容易受周边人干扰。”
&&&&　　曾经于去年8月第一个放言“5000点不是梦”、江湖人称“任教主”的国泰君安首席宏观分析师任泽平一度被市场认为“他疯了”，而如今市场真“疯了”，他却转而理性地警示“A股风大，慢走，调节呼吸”。
&&&&　　任泽平对记者说出上面一番话则更多想表达，无论市场觉得他疯狂还是理性，他都努力做到“独立判断并且尊重市场”。
&&&&　　投奔金融街：谷底呐喊“5000点”
&&&&　　“宁为百夫长，胜作一书生。”这是任泽平在“下海”之初写在自己研报中的诗句，多少表现出几分投奔A股市场悲壮的梦想。
&&&&　　和大多数理性的分析师不同，任泽平似乎更为感性，他称自己爱好中国古典文学，在他的微信公众账号上你也能看到他分享一些文学精读。
&&&&　　任泽平正式下海是在2014年5月，时任国务院发展研究中心宏观经济研究部研究室副主任的他毅然辞去公职，投奔金融街。而看似巧合的是，他5月下海，7月本轮牛市就开始迈开蹄子了。
&&&&　　“战略性看好A股其实是在2013年底，那时候就在谋划到国泰君安。进入市场后2014年7月提出大牛市，8月是第一次喊出”党给我智慧给我胆，5000点不是梦“。”2014年8月份，沪指还徘徊在2200点，对于大多数投资者来说，任泽平关于无风险利率下行导致风险偏好提升带动牛市冲击5000点的判断，无疑是“天方夜谭”。
&&&&　　任泽平对于市场对他的看法更多则是“不以为然”，称自己“从来不在乎这些”。他信奉巴菲特所说的“别人悲观的时候我贪婪，别人贪婪的时候我恐惧”。他认为自己做出了独立的分析和判断。
&&&&　　“7月之前市场都非常低迷，在去年3月份国泰君安的策略会公司连请客户吃酒店自助餐都快没钱了。”在任泽平看来，他在熊市谷底，也是市场最悲观的时候第一个乐观地喊出5000点，观点太过前瞻，大家一时很难接受这很正常。
&&&&　　但他依然秉持“华尔街的今天就是A股市场的明天”这样的信念。在任泽平看来，本轮牛市最初始的因素是从下到上企业转型(“互联网++”等)和从上到下政府改革(财税国企等)，所以他给本轮牛市命名为“转型牛+改革牛”。
&&&&　　高位理性：A股风大慢走
&&&&　　时至今日，任泽平下海整整一年，梦想照进现实，A股当真苦苦鏖战5000点。但就在任泽平自认为“诗歌战熊成绝唱”后，他却对《第一财经日报》再放言：“一年前，市场认为我疯了。一年后，我理性了，市场疯了。”
&&&&　　任泽平依然强调自己在努力做独立的分析和判断。“大的观点逻辑反复讲市场不一定听得进去，我也不喜欢火上浇油和落井下石的研究。”任泽平说。
&&&&　　回顾4个月之前，A股连连飞涨，“疯牛”之声不绝于耳，不少股民则开始“疯投”。
&&&&　　“对于我来说，我还是很平静的。”任泽平称，按照索罗斯提出的“反射性理论”，在人人都喊大牛市时候转而理性客观一点，这是每一个独立的分析师应该具备的素质。
&&&&　　“我大的逻辑并未发生变化。从下海最初的研报《对熊市的最后一战》到最新的《放飞梦想重仓未来》，还是改革降低无风险利率提升风险偏好，以及经济转型和流动性充裕等带动的牛市，趋势继续看多，但保持适当的理性。”
&&&&　　曾经极度乐观的任泽平现则直言，去年A股从2000点往上有估值修复，但现在已经将进入泡沫化阶段，泡沫不知道什么时候破灭，而泡沫的原因市场也说不清楚。
&&&&　　让任泽平变得“恐高”的首要原因则是本轮牛市行情目前尚多集中于创业板等中小盘。按照他的判断，如果行情能够实现创业板向价值股的切换，这轮牛市会很大；如果不能切换，仅仅是成长股行情，泡沫会越推越高，风险自然会越来越大。
&&&&　　实际上，就周四A股的表现看，可以说5000点鏖战暂时失利，很多投资者又开始不自觉联想到2007年那一轮大涨和随后到来的大跌，市场“恐高情绪”不断聚集，风声鹤唳，草木皆兵。
&&&&　　他认为今年A股可以冲破5000点。而长期看中国经济和资本市场有三种前途：
&&&&　　第一种是经济L形，牛市有顶部。2014年7月启动的此轮牛市核心是分母驱动，即改革降低无风险利率下降、提升风险偏好，目前尚未观察到分子端经济基本面和企业盈利趋势性改善的迹象。
&&&&　　类推下去，第二种则是经济U形，牛市不言顶。第三种在任泽平看来最坏，是经济落入中等收入陷阱，重回熊市。（.第.一.财.经.日.报）
&&&&　　暴跌不改牛市格局市场风格或将转换
&&&&　　周四，A股大跌引来各方评议。券商分析师虽对利空消息解读不一，但均认为市场连续上涨后有回吐的要求。
&&&&　　市场积累大量获利盘
&&&&　　财富证券研究发展中心总经理陈炳华认为，单日暴跌只是市场释放风险的过程，牛市并未结束。推动本轮牛市的两大主要推动力资金和改革预期并未发生方向性变化，只是短期的一个小波动而已，快牛开始向慢牛转变。
&&&&　　“中央汇金减持工行建行、下周中国核电等新股申购将冻结巨量资金、市场近期迅速上涨积累大量获利盘、”5.30“临近市场紧张情绪提升等因素共同导致了昨日的巨幅回调。”中航证券策略分析师符旸如此说。
&&&&　　不过据记者表示：“证券公司月中两融额度阀值会放大，但由于监管要求的为月末时点数，所以月末都要把预警线恢复到监管要求的时点阀值，所以多半是两融大户平仓行为，待下月初又会初步放开。”
&&&&　　牛市上行趋势并未改变
&&&&　　第一创业证券许新源表示，一根阴线还无法对股市上升趋势产生扭转性影响，技术面上只要4570点一线支撑确认有效，后市仍有望展开反弹并再度挑战5000点整数关。
&&&&　　昨日虽然放量大跌，但沪深两市仍有近一百个股票涨停，而期指基差依然处于较高水平。符旸认为，大盘适度调整后创出新高仍是大概率事件。
&&&&　　“牛市最大主题——国企改革真正利好尚未完全Priced-In，具有真正未来支柱产业的潜力尚未被完全挖掘，直接融资市场的崛起仍在半途。”民生证券策略分析师李少军表示，本轮牛市三大主逻辑货币宽松、居民财富重配、改革预期均未发生改变。
&&&&　　市场风格或将逐渐转换
&&&&　　不可否认，K线形成断头铡刀会对市场的心理影响，同时暴跌后手中股票如何处理成为投资者棘手的事情。许新源认为，恐慌因素不至于快速消化，后期市场或将形成分化格局，市场风格也有望酝酿转换。操作上应尽量回避近期涨幅过大存在强烈兑现需求的品种，同时观察反弹强度，反弹力度较弱的也应减持为主，待大盘企稳并确认支撑有效后再选择合适品种进场。
&&&&　　陈炳华认为，进入6月份后市场风格会发生一定的变化，下一阶段市场将更多开始关注企业的实际业绩，所以调整中应优选中报预增和业绩出现向上拐点的优质蓝筹。
&&&&　　风格转换主见成为市场共识。李少军认为，领跑阵营或发生转变。一线转二线，周期转消费，传统转新兴。下半年重点关注有密集政策催化的两大主线：中国制造2025和国企改革。（.证.券.时.报）
&&&&　　“5·28”回撤难憾牛市根基：机构不惧风暴趁机扫货
&&&&　　5月28日，A股市场上演“高台跳水”，上证指数、沪深300、深成指、中小板指单日跌幅纷纷超过6%，两市资金净流出1520亿元，逾500个股跌停。
&&&&　　面对看起来一片惨绿的盘面厮杀，公募和私募等机构投资者的情绪不是恐慌，而是格外兴奋。
&&&&　　“今天遍地都是好股票，随便买。”28日收盘后，一位基金经理向21媒体记者透露，前期看好的成长股一直没有调整，趁28日暴跌正好可以快速建仓。
&&&&　　这种欢快的情绪同样出现在多家私募基金身上，超过5位私募基金负责人告诉记者，他们在几天前降低了20%的仓位，28日下午则盯着交易员入市“扫货”。
&&&&　　一片惨绿的暴跌中入市买股票，机构的核心逻辑是增量资金正在跑步入市，牛市的逻辑和根基没有改变，28日的暴跌恰好给了增量资金中途上车的机会。
&&&&　　增量资金加速入市
&&&&　　5月28日，上证指数早盘小幅震荡反弹至4986.50点后快速跳水，接连失守4900点、4800点、4700点三道整数关口，最低下探至4614.24点，全天振幅达7.53%。最终，沪指报收4620点。
&&&&　　暴跌的并非仅仅是沪指，沪深300、深成指、中小板指跌幅亦超过6%，创业板指的跌幅达到5.39%。暴跌引发了市场的恐慌抛盘，两市成交额放大至2.36万亿元。
&&&&　　“5·28”暴跌看起来像是重演2007年的“5·30”，但记者采访公募和私募机构了解到，他们对市场趋势比较乐观，坚信这一轮牛市还没有走完。
&&&&　　“这轮牛市的核心问题就是资金，现在增量资金仍在加速入市，牛市还没到拐点阶段。”一位公募基金投资部总监向记者表示，虽然券商收紧两融杠杆，但其他途径如新基金、老基金的申购体量非常庞大。
&&&&　　事实上，增量资金的流入规模和流入速度是机构投资者均高度关注的维度，它可以通过两融余额、银证转账、开户数、新发基金等几个指标来观察。
&&&&　　根据统计，截至26日，两融资金5月入市累计为2106亿元。其中，5月20日至26日，两融增量合计632亿元，而前一周(5.13-5.19)的数值是825亿元。有机构研究分析认为，5月份两融资金净流入规模下降。
&&&&　　中登公司的数据显示，5月18日至22日，证券市场交易结算资金期末余额为3.16万亿，较上期的2.37万亿增加了0.79万亿。同期，银证转账净流入5652亿元。截至22日，5月净流入10609亿。
&&&&　　除了上述两个渠道透露增量资金入市外，新发基金和私募产品是主流渠道。
&&&&　　4月成立98只基金合计募集2588.26亿元。截至27日，5月成立的新基金达到63只，合计募集资金2269.36亿元。上述数字并不包括募集完毕还没正式成立的新基金，如易方达新丝路3天募集280亿元。
&&&&　　除了新发产品外，最近两周，公募的老基金产品以及私募的老产品均出现申购大幅放量的现象。
&&&&　　记者采访多家基金公司了解到，5月以前，公募基金呈现出老基金净赎回、新基金踊跃发行的特点，这使得公募整体的管理规模并没有出现明显增加。
&&&&　　“5月中旬以前，老基金每天都是净赎回，无论净值涨还是跌。”一位老十家基金公司的基金经理称，最近两周，这只基金开始持续出现净申购，每日都有几个亿的资金流入。
&&&&　　这种情况在业内多家基金公司普遍存在。
&&&&　　以一家中等规模的基金公司为例，其管理的资产规模由4月底的600亿左右攀升至超过900亿。其中，业绩较好的两只成长风格基金规模在5月11日开始迅速增长，合计规模由120亿增长至210亿。
&&&&　　上海一家基金公司旗下产品规模也出现类似的波动情况。以某只偏爱互联网+主题的基金为例，4月净赎回几十亿，但5月以来一直是净申购，最新规模达到近150亿。
&&&&　　“我们的资产规模由4月底的1300亿增长到1500亿，增长份额主要来自老基金的申购。”一家大型基金公司互联网金融部总监向记者透露，5月中旬以来，绩优老基金的申购放量，在限制大额申购时，每天依然有几个亿的资金入市。
&&&&　　机构趁暴跌抄底
&&&&　　基于牛市趋势不改的判断，对于28日全面杀跌、看似全线崩溃的盘面，一批公募和私募等机构投资者则兴奋地入场买股票。
&&&&　　“我们加了一些长期看好的品种。”上海一位管理着近百亿规模的阳光私募基金总经理透露，5月25日，沪指单日暴涨156点，他将仓位降到70%左右。28日下午，市场一片恐慌，他选择小幅加仓跌幅较大的品种。
&&&&　　记者采访了解到，有不少私募基金在几天前降低仓位、28日暴跌时加仓，只是选择的品种和方向有所差异。
&&&&　　5月27日，上海一位专门做专户投资的私募董事长将持仓中涨幅较大的标的以及短期缺乏股价催化剂的个股卖出，将持仓由80%降至60%。28日下午，他注意到大盘暴跌，但有一批个股国企改革标的股价非常坚挺，因而，他在尾盘买入了一批国企改革个股。
&&&&　　除了老私募基金结合市场走势波段操作外，还有一批私募基金在28日加仓，是因为近期有大量资金申购，导致仓位被动降低。
&&&&　　“最近进来的钱很多，财务公司、保险公司、大户等。”5月25日，一位私募基金总经理李宁(化名)向记者透露，2014年底，他们管理的资产规模只有20亿左右，但如今，已经到了80亿。
&&&&　　基于新老客户资金的涌入，李宁管理的私募产品仓位被动降低。因此，他也在等待市场调整后再提升仓位。
&&&&　　“前几天市场的快速上涨看起来有点疯狂，感觉心里不踏实，根本不敢买股票，反而是降低了仓位。”李宁说，市场暴跌释放调整压力后，机构也可以安心持有股票。
&&&&　　据记者采访了解，28日入市买股票的机构投资者以新发行的公募和私募产品为主。
&&&&　　“我们新发行的产品在5月27日开始建仓，28日加快了建仓的节奏，很快就会满仓。”一位阳光私募基金董事长表示，未来市场波动会加大，但机会还是比风险大。因而，他的策略是选择好股票耐心持有，忍受市场的波动。
&&&&　　多位管理着新基金的公募基金经理告诉记者，市场暴跌给了新发基金中途上车的机会，28日下午，他们都是很兴奋地买入前期看好的标的。
&&&&　　“我们选了一批长期看好的标的，但股价一直没有回调，等到大跌刚好可以重仓买进去。”一位合资基金公司的基金经理介绍，新基金有70%的仓位后开放申购赎回，但有不少增量资金进来，仓位被动降低。“5·28”暴跌，给了他提升仓位的机会。
&&&&　　记者注意到，过去一两月募集规模达到百亿以上的新基金建仓节奏加快。
&&&&　　“现在新基金建仓，高价股、累计涨幅比较大的一线龙头股不敢碰，只能是挖掘一些基本面不错、过去涨幅比较小的二三线成长股。”一位管理着百亿规模的新基金经理说，庞大的基金规模决定了基金经理很难做短线波段，只能是选择好公司、好买点，长线持有。
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