央行上调准备金率对股票、债券、货币市场各有什么影响？是利好还是利空？_百度知道
央行上调准备金率对股票、债券、货币市场各有什么影响？是利好还是利空？
请回答得通俗一点，太专业了看不明白，谢谢。
提问者采纳
，对债券市场是利多。，就是企业和个人从银行融资的钱的总量少了。。。因为提高准备金说白了就是紧缩流动性。所以对债券市场是利多。所以对股市和货币市场是利空，而更多的企业就会发行债券去融资对股票和货币市场是利空
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然后在市面流通的资金量就减少，一旦提高银行对外提供的贷款量就减少。
准本金率就是银行存在存在中央银行用来应对各种意外的资金比例对股票市场货币市场是利空债券市场是利多，股市下滑大伙都把股票抛售把用钱存入银行或者购买债券，所以债券就上涨，资金量减少股市就会下滑
准备金是政府的中央银行（即人民银行）为控制商业银行而强制其向中央银行按一定比例交纳的存款。央行要求商业银行多交存款表示其打算让市场上流通的货币减少，那么这样一来会导致货币市场的短期利率水平上升，对股票及债券市场当然是利空成分。
对股票几乎没有影响
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出门在外也不愁京津冀概念股备受关注 5月或迎降息利好股市
来源：中国新闻网
　　现在股市太火了，有新闻说大学生上课也看股市，班上20个男生竟然有15个炒股赚到钱。　　明天就是5月份的第一个交易日了，股民总爱以“红5月”来表达对5月行情的期盼。现在的股市也确实是太火了，除了大妈们从金市转战股市外，大学生也被卷进来了，有报道说一个班上20个男生竟然有15个在股市中赚了钱，买股就赚钱是好事儿，但似乎也是风险降临的信号。记者统计券商的报告发现，绝大部分机构仍看好5月股市。但有一些声音还是要说一说，5月份历来是个重要变盘时点集中的时段，股市中有“五穷六绝”的说法，著名的5?19和5?30重要转折点都发生在这个时段，进入5月下旬或者靠近5000点附近，要提防市场调整的可能。当然更要看的是机会在哪里。　　京津冀概念股备受关注　　“我都埋伏了唐山港半个月了，是不是该爆发了？”4月30日，《京津冀协同发展规划纲要》获批，不少股民期待5月份的交易日内，京津冀概念股爆发。分析指出，京津冀协同规划作为高层力推的国家级区域规划，将带来巨量投资，也将极大地改变目前京津冀三省市的产业格局，相对落后的河北、天津两地无疑将有巨大的发展空间。　　中金公司研报则认为，京津冀地区的协同发展的基础在于整个区域的互联互通，包括高速公路、铁路、飞机、港口等一切有关交通运输方面的基础设施建设。而从目前的情况来看，京津冀地区区域互联互通等基础设施完善和提高的空间还非常之大。交通一体化是京津冀区域一体化在资源、环境、产业、人口等其他方面实现一体化构想的基础，也是目前推进速度最快的一体化措施。基于此，中金公司认为京津冀协调发展规划的推进，以下几类股票将受益：首先，直接受益于京津冀地区交通一体化的基础设施投资和运营公司，如铁路、公路、港口、机场等的建设投资和运营及相关原材料公司；其次，在京津冀地区从事环保运营类公司；再次，京津冀地区的重新规划和逐步发展，对在该地区有较多项目的地产公司有利，同时从中长期来看，也将促进本地消费等公司的发展。　　华泰证券表示，预计京津冀一体化接下来将加速进行，河北作为功能承接方和产业承接方发展的空间最大。京津冀地区以生态环境保护为前提的产业转移及产业升级、区域互联互通基础设施及城市配套设施建设、北京周边房地产的需求上升将带来极大的投资机会，利好京津冀当地建材、钢铁、电力设备、房地产、环保、交运、化工、汽车等行业，建议重点关注弹性较大的水泥及环保股如冀东水泥、金隅股份、京运通、神雾环保、中材科技等。　　5月或迎降息大风口　　记者统计券商的研报发现，不少券商都指出，5月或者二季度内，降息降准预期提升，而这将利好股市。　　西部证券指出，未来政策放松仍有空间。这是因为当前加权平均贷款利率仍在6.8%左右的高位，与GDP同比增速已非常接近，其对实体经济盈利能力和投资意愿形成明显的制约；另外，当前存款准备金率仍高达18.5%，远高于历史上12%左右的平均水平，未来有望在经济增长疲弱，资金持续流出的背景下继续下调；同时，当前我国基础设施仍有较大的提升空间，再加上“一带一路”战略的推进，财政货币政策将有继续放松的空间。　　招商证券表示，近期的宏观数据反映出实体经济仍然存在较大的下行压力，需要货币政策更为积极和宽松来应对。因为当前企业融资成本高是我国经济金融发展中面临的一个难题，而降息可以释放稳增长政策的信号，改善经济主体的预期。央行的货币政策执行报告中也谈到，降息在促使企业融资成本下降方面确实有效果，“二季度内基准利率仍有下调25个基点的可能性，而且这次基准利率的调整有可能会与放开存款利率的上限、完成利率市场化改革的措施结合推行。”　　国泰君安证券策略团队表示，降息是推动资金“脱虚入实”的最有效政策工具之一，而且降息的窗口正在打开。其认为，本轮降息周期始自2014年11月虽然已有两次降息，但是从政策效果看，通胀水平仍然偏低，经济增长仍然不振，最为有利的中国降息时间窗口正在二季度打开。　　引发调整的风险别忽视　　虽然机构看多后市，但是5月份的风险仍不容忽视。下周24只新股申购，预计总募集资金109亿，其中，永兴特钢、红蜻蜓、艾华集团募资额超过10亿。打新高峰又将来临，民生证券预计此轮打新将冻结资金1.7万亿。其中，5月5日单日冻结资金最多，5月7日资金面压力最大，或对股市走势产生一定的影响。　　另外，针对“全民炒股”的热潮，证监会已经多次提醒风险：广大投资者特别是新入市的中小投资者，要做足功课、理性投资，尊重市场、敬畏市场，牢记股市有风险，量力而行，不要被市场上“卖房炒股、借钱炒股”言论所误导，不要盲目跟风炒作。　　兴业证券方面指出，当前经济疲弱，短期A股市场有望继续被“溺爱”而“任性”上涨，“小尖顶”情景出现的概率大增，即未来数周行情有震荡但仍将继续冲高出现“小尖顶”，二季度中后期调整，三季度反弹。其报告指出，大的风险是未来数周继续大涨后，可能出现针对券商“两融”及银行、信托等对股市配资业务“去杠杆”的监管，比如一行三会联合行动压缩融资杠杆，那么上证综指很可能出现10%以上的大波动。报告强调5月下旬是一个关键时点，投资者须密切注意政策走向。　　东方证券也表示，虽然长期看多观点不变，但是短期市场存在回踩的风险，主要原因有二：其一是两融余额逼近上限。目前融资融券余额超过1.7万亿元，根据相关规定测算，两融规模的上限或在2.1万亿元，如果券商不选择增发或发短融券补充资本金，两融余额则很快冲顶；其次是IPO加速，5月的新股数量井喷。更需要指出的是，5月新股数量将从一批升级到两批，或有50家公司发行，届时抽血作用不能忽视。市场阶段性顶部正在形成，5月份市场很可能发生调整，边打边撤是好的选择。 本报记者 于建J180
(责任编辑：UF027)
股市是起来了，也是政府的一个安慰。[]
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注册制改革方案出台在即 哪些板块最受益？
　注册制改革方案已上报 明年征求意见
　　证监会副主席姚刚12月3日表示，股票发行注册制改革方案已于上月底上报国务院。在对细节进行讨论完善后，注册制改革方案拟于明年向社会公开征求意见。与此同时，证监会还将讨论取消股票发行的持续盈利条件，降低小微企业和创新性企业的上市门槛。[]
　　业内人士预测注册制望在明年中旬推出，在新《证券法》正式落地之后。国泰君安发布研报分析，《证券法》的修改完成预计是2015年6月，因此注册制2015年年中推行的可能性比较大。[]
　什么是注册制
　　证券发行注册制是指证券发行申请人依法将与证券发行有关的一切信息和资料公开,制成法律文件,送交主管机构审查,主管机构只负责审查发行申请人提供的信息和资料是否履行了信息披露义务的一种制度。其最重要的特征是：在注册制下证券发行审核机构只对注册文件进行形式审查,不进行实质判断。
　　值得注意的是，证券注册并不能成为投资者免受损失的保护伞。
　　如果公开方式适当,证券管理机构不得以发行证券价格或其他条件非公平,或发行者提出的公司前景不尽合理等理由而拒绝注册。证监会层面实行注册制，主要对拟IPO企业材料的完整性、真实性、有效性进行严格审核，不对公司成长性等做判断。
　注册制与核准制的区别
　　形式审核(注册制)与实质审核(核准制)的区分在于审核机关是否对公司的价值做出判断，是注册制与核准制的划分标准。注册制与核准制相比，发行人成本更低、上市效率更高、对社会资源耗费更少，资本市场可以快速实现资源配置。
　　注册制最大的好处在于把发行风险交给了主承销商，把合规要求的实现交给了中介机构，把信息披露真实性的实现交给了发行人。[]
注册制和核准制的主要区别
制表：全景网（来源于公开资料）
　对于注册制的一些误解
　　误解一：实行注册制后意味着上市门槛降低、更容易
　　新股发行实行注册制，只是把上市的行政审批权力和责任，移交给了上市公司、保荐机构、中介机构和证券交易机构等市场主体，对上市的要求和标准并没有降低，因此，并不意味着实行注册制后会“无节操”发行。[]
　　误解二：实行注册制将带来“抽血效应”
　　二级市场的资金本身就是流动的，若股票市场具备投资价值，场外资金自然会流入，反之流出。只要上市公司的质量好，能真正吸引广大投资者，证券市场就不会缺钱。[]
　　误解三：注册制意味着新股发行加速
　　监管层有很多手段来控制发行节奏，短期来看，注册制更多的是体现监管审核理念的转变，而不是新股发行节奏的骤变。而且，修改拟上市公司的上市标准相对容易，而监管部门在注册制发行的体制下是否仍有调节新股发行节奏和价格的职能空间，则有待方案正式出台后观察。[]
　注册制实施将带来哪些影响？
　　1、新股路演：推动新股路演强势回归
　　让市场更加全面地了解公司并且得出市场认为最为合理的价值，是新股路演的价值所在。
值得期待的是，监管层加速推进的新股注册制改革为实现上述目标提供了可能，随着新股注册制改革推行的步伐日益临近，新股定价等一系列市场化改革必将随之启动，在市场化发行中发挥价值发掘功能的新股现场路演强势回归显然可以预见。[]
　　2、受益板块：券商板块、创投概念股、新三板市场的部分股票
　　实行注册制最受益的将是从中获取承销费用的券商。注册制使上市公司的门槛降低，因此，市场上一些信誉高、风险承受能力强的大券商将是最大的受益者。另外，大量持有待上市高科技企业股份的创投概念股和有可能转板上市的新三板市场的部分股票也将受益。[]
　　3、利空板块：中小盘股将受发行注册制冲击
　　过去20多年，政府负责审批审核，但政府也在保护这个市场。一下子市场化了，全面放开了，这个冲击是不言而喻的。特别是A股股价，中小盘股比起香港市场仍然高高在上，对这个冲击要有充分的思想准备。核准制时，新股发行政府管控，相当于限量供应，中小盘股是新股供应绝对主力，容易引起“三高”问题。注册制后，市场说了算，可以避免“三高”发行，从而在整体的板块估值方面让中小盘新股次新股抬高的估值下降。
　　4、市场估值：新股注册制是长期利好
　　未来如果注册制得以推行，那么发行门槛会降低，此前包含在IPO中的溢价或者隐形担保的因素便可以忽略，而由于新股不会再成为稀缺产品，筹码等评判标准会弱化，而投资者在面对众多新股选择的时候，也会更加理性，对于市场而言是长期利好。
　　5、美股经验：IPO注册制将带来A股慢牛短熊
　　美国股市是典型的"慢牛短熊"，它的牛市一般持续5--7年，而熊市至多为1--2年;与此相反，中国一贯的"快牛慢熊"格局则是：牛市至多1--2年，熊市则长达5--7年。这就是中国股市与成熟市场的巨大反差。而A股实行注册制，是走向成熟的重要一步。武汉科技大学教授、经济学家董登新乐观的认为：IPO注册制将带来A股慢牛短熊。
应该做好哪些准备来迎接注册制？
　　1、投资者：加强风险教育
　　应该带给投资者风险教育，以往的思路是大包大揽的核准以保护投资者利益，而现在应该回归市场，让投资者自主判断，自主衡量。
　　2、中介机构：责任增强，必须对其提出更高的要求
　　一旦中介机构存在纵容上市公司违规造假、或利益输送等行为，则相关的中介机构及责任人必须遭到最严厉的处罚，并不能随意罚款、口头警示作罢。换言之，中介机构一旦犯错，必须要付上无法翻身的代价。
　　3、证监会：监管模式改变，将更注重 "事中"或"事后"的监管
　　显然，证监会的监管模式转变，主要是为了迎合注册制的发展需求。不过，在新的监管模式下，证监会的监管力度就必须得到强化，对违规造假的行为必须予以打击，为投资者的切身利益作出重要的保障
我国股票发行制度改革实践
　　1988年以来，我国在证券发行审核方面，是地方法规分别规定证券发行审核办法。
1992年，中国证监会成立，开始实行全国范围的证券发行规模控制与实质审查制度。
1996年以前，由国家下达发行规模，并将发行指标分配给地方政府，以及中央企业的主管部门，地方政府或者中央主管部门在自己的管辖区内，或者行业内，对申请上市的企业进行筛选，经过实质审查合格后，报中国证监会批准。在执行中，地方政府或者中央主管部门尽量将有限的股票发行规模，分配给更多的企业，造成了发行公司规模小，公司质量差的情况。
　　1996年以后，开始实行”总量控制，集中掌握，限报数家”的办法。就是地方政府或者中央主管部门根据中国证监会事先下达的发行指标，审定申请上市的企业，向中国证监会推荐。中国证监会对上报的企业的预选资料审核，合格以后，由地方政府或者中央主管部门根据分配的发行指标，下达发行额度。审查不合格的，不能下达发行额度。企业得到发行额度以后，将正式材料上报中国证监会，由中国证监会最后审定是否批准企业发行证券。这是计划经济。
　　日，第九届全国人民代表大会常务委员会第六次会议通过《中华人民共和国证券法》，自日起施行。[]
复旦大学经济学院教授孙立坚
上市公司好坏将由专业投资者决定
股票发行注册制改革将让那些无资产支持的好公司获得更强的融资能力，抑制公司上市过程中的寻租现象，上市公司的好坏由投资者尤其是专业化的投资者来决定。
中原证券总裁周小全：
发行注册制有利于激发市场活力
新股发行注册制有利于激发市场活力，券商行业也将迎来难得的发展机遇。目前，新股发行仍实行事实上的审核制，由证监会组织发审会对拟上市企业的持续盈利能力等进行判断与把关，而新股发行注册制意味着将这一决策权交给了广大投资者。股票发行转向注册制，其实不是证监会说了算，因为涉及到修改《证券法》相关规定，这次改革决定的出台实际上是扫清了这一障碍。
南方基金首席分析师杨德龙：
注册制可能大大增加新股数量
《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》指出，要推进股票发行注册制改革。注册制度改革相当于将新股发行彻底市场化，这可能大大增加新股发行数量，对于券商投行业务大有好处。
中国政法大学资本研究中心主任刘纪鹏：IPO不宜从核准制直接过渡到注册制
需要强调的是，尽管一直提到新股发行的改革，但我并不太主张一步就从核准制过渡到注册制。证监会未来有可能放松审批，可太快变成注册制也并不适合中国的市场。举个例子，美国实行注册制，因为它是有前提的：一是因为美国有强大的诉讼文化，很多纳税人都有自己的律师；二是美国股市机构投资者居多，比较理性；三是它的事后惩罚很严格，公司一旦发生问题需要追索，保荐人有的要终身取消保荐资格等。而这三点我们的市场直到今天还都未完全具备，所以监管层当下的改革重点，应该是监审分离，变实质性的核准为程序上的核准，然后把审核的权利下放到交易所。此外，证监会在人员配置上，也应该把90%的力量着重放在监管上，只留10%的力量用在审批上即可。用16个字来形容，就是“监审分离，下放发审，程序核准，保留否决”。
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作者：张晓晶
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韩元对人民币直接交易市场启动 相关概念股受益发表于： 08:30
浏览(122)摘要编者按：中韩两国银行间的韩元对人民币直接交易于12月1日正式启动，今后中韩银行间韩元兑换人民币不再需要先兑换成美元，只需通过指定的直接交易做市商，便可直接进行人民币和韩元的兑换交易，这可以大幅节约兑换正文编者按：中韩两国银行间的韩元对人民币直接交易于12月1日正式启动，今后中韩银行间韩元兑换人民币不再需要先兑换成美元，只需通过指定的直接交易做市商，便可直接进行人民币和韩元的兑换交易，这可以大幅节约兑换手续费等各种支出。分析人士指出，在中韩自贸区最近一轮谈判中，双方就贸易和投资进行了深入磋商，有望在明年签署中韩自贸协定，本次中韩银行间货币直接交易已经吹响了中韩自贸区前奏，有望引发市场的广泛关注。中韩银行间货币直接交易启动据报道，中韩两国银行间的韩元对人民币直接交易于12月1日上午9时正式启动。今后，中韩银行间韩元兑换人民币不再需要先兑换成美元，只需通过指定的直接交易做市商，便可直接进行人民币和韩元的兑换交易，这可以大幅节约兑换手续费等各种支出。一直以来，韩国的个人或企业持韩币可在银行直接兑换人民币，但银行一直缺乏大规模的韩币和人民币交易市场，韩国银行需要先将韩元兑换成美元，再通过香港等地的外汇市场将美元换成人民币。今年7月，中韩两国政府就建立中韩银行间货币直接兑换的交易机制达成了一致，韩国政府随后便着手设立韩元对人民币直接交易市场。目前韩国政府已开发了电子交易系统，并将通过做市商制度为直接交易市场走入正轨提供大力支持。目前韩国已指定了韩国新韩银行、友利银行、企业银行、产业银行、渣打银行、花旗银行、外换银行以及中国交通银行、中国工商银行、德意志银行、摩根大通银行、汇丰银行的韩国分行这12家银行为做市商，这12家银行将在银行间外汇市场提供买、卖双向报价，引导交易价格，提升市场流动性，促进韩元与人民币跨行直接交易。直接兑换正式启动后，交易时间为工作日的上午9时到下午3时，最小交易单位为100万元人民币。业内人士指出，开展人民币对外币的直接交易有多重利好，也是人民币国际化的必经之路，一是有利于形成人民币对更多外币的直接汇率；二是降低经济主体汇兑成本；三是促进人民币与外币在双边贸易和投资中的使用；四是有利于强化中国与兑换国的经济和金融合作。此外，人民币与韩元的直接交易在韩国离岸人民币市场发展中具有标志性意义，有助于降低货币兑换和交易成本，促进人民币在中韩贸易和投资中的使用。中韩自贸协定明年有望签署近30年来，中韩经济交流发展迅速，相互之间的贸易和投资规模不断扩大。从贸易方面看，中韩两国自1992年建交以来，双边贸易呈现出快速增长的态势。2013年，中韩双边货物贸易额超过2700亿美元。2014年第一季度，两国贸易额达676.3亿美元，同比增长6.8%。从直接投资方面看，中韩间的直接投资作为两国间相互贸易的支柱和补充，也占有相当重要的位置。今年一季度，韩国对华投资达16.25亿美元，同比增长162.13%。中韩自贸区谈判自2012年5月启动，在第六轮谈判中，双方提出最终实现自由化产品要占全部商品税目的90%。在最近一轮谈判中，双方就贸易和投资进行了深入磋商，同时在原产地规则、技术性贸易壁垒、电子商务、环境等广泛领域展开谈判，并取得积极进展。在此次自贸区谈判中，中方首次提出以准入前国民待遇和负面清单模式开展服务贸易和投资谈判，首次在自贸区谈判中涉及电子商务和地方合作内容，首次设立金融服务、电信服务单独章节等。从谈判结果看，中韩自贸区谈判真正实现了两国领导人提出的“高水平、全面、利益大体平衡”的目标要求。从覆盖范围看，中韩自贸协定涵盖货物贸易、服务贸易、投资和规则等共17个领域，将形成我国迄今为止涉及领域最广、内容最为丰富的自贸区。而且中国很多产业都会从中韩自贸协定中受益，特别是机电产品、金属制品等，还包括农产品产业。同样，韩国绝大部分工业产业也会从中受益。由于中韩两国通过关税削减为零，使得两个市场融合，有助于两国产业在更大市场范围内进行分工，形成价值链，提高竞争力。在服务贸易领域，中方解决了韩方在视听合作合拍、出境游、环境等方面的核心关注内容，韩方满足了中方在快递、建筑、医疗等方面的核心要价，双方还承诺将对投资者和跨国公司内部往来人员给予两年期的就业和居留许可，并给予商务访客一年期多次往返签证。业内人士表示，高层已多次强调加大中韩自由贸易区谈判力度，在双方结束实质性谈判后，中韩自贸区谈判将进入“冲刺”阶段。从进程看，中韩自贸协定明年有望签署实施。中韩自贸区概念股暴动据商务部网站消息，昨日国家主席习近平和韩国总统朴槿惠共同宣布中韩自贸区结束实质性谈判。受此消息刺激，昨日午后大连港、锦州港涨停，大连国际、营口港、渤海轮渡、正泰电器等相关概念股亦涨幅显著。对此，分析人士表示，自1992年中韩两国建交以来，双边经济、文化交流发展态势良好，贸易以及投资规模亦不断扩大，在此背景下，中韩自贸区将有巨大的市场空间。随着实质性谈判的结束，近期相关概念股值得投资者密切关注。中韩自贸区是我国迄今为止对外商谈的覆盖领域最广、涉及国别贸易额最大的自贸区。而谈判过程亦十分艰辛，自2012年5月份启动谈判，截至昨日结束，双方已进行14轮谈判。根据谈判成果，在开放水平方面，双方货物贸易自由化比例均超过“税目90%、贸易额85%”。在概念股布局方面，华泰证券建议关注港口、海运、纺织品以及农产品等四类个股。具体来看，中韩自贸区的建立将使得港口和海运行业首先受益，逻辑在于：一方面，自贸区协定生效后，贸易规模有望显著增加，同时中韩货物贸易大多以海运为主，从而带来港口吞吐量和海上货物运输量的相应提高。另一方面，中韩自由贸易协定中大概率将包括通关便利化和检疫负面清单等优惠政策，此项互惠政策将大幅度节约港口和海运环节的时间成本。建议重点关注北方地区重要港口的运营公司和海运公司，包括大连港、天津港、连云港等港口公司以及渤海轮渡、天津海运、中国远洋、中海集运等海运公司。此外，中韩两国在货物贸易上都分别具有较强的比较优势，因此货物贸易的关税减让是中韩双边自由贸易协定的主要谈判焦点所在。中韩自贸区的设立，将有利于我国纺织品和农产品贸易公司从韩国市场获得更多市场份额。个股方面建议重点关注以下公司：1.国内纺织品出口贸易公司：江苏舜天、新华锦、鲁泰A等；2.国内农产品出口贸易公司：朗源股份、冠农股份。大连港公司是亚洲最先进的散装液体化工产品转运基地。大连港油品码头公司新港区和寺儿沟作业区主要从事原油，成品油及液体化工品装、卸、储服务等方面业务，具备集水路、管道、铁路、公路四位一体的集疏运服务优势。大连港湾液体储罐码头有限公司由大连港和挪威奥德菲尔集团公司共同投资组建，主要从事液体化工产品转运。大连港交通十分方便，哈大铁路正线与东北地区发达的铁路网连接。公路有全国最长的沈大高速公路与东北地区的国家公路网络相连接。经东北铁路网和公路网，大连港还联接着俄罗斯和朝鲜，可通过西伯利亚大铁路，成为欧亚大陆桥的起点。是中国东北最重要的集装箱枢纽港，拥有国际国内集装箱航线74条，航班密度为300多班/月，东北三省90%以上的外贸集装箱均在大连港转运。日照港：业绩符合预期维持“增持”评级日照港600017研究机构：申银万国证券分析师：张西林，吴一凡撰写日期：公司公告2014年半年报业绩，报告期内公司实现营业收入26.14亿元，同比增长4.46%；实现归属净利4.01亿元，同比下降1.65%；实现EPS为0.13元。业绩符合预期，内贸业务助力稳定增长。1)我们业绩前瞻中预计公司实现EPS0.13元，公司公告业绩符合预期。2)公司2014上半年货物吞吐量同比增长4.72%至1.29亿吨。其中，内贸吞吐量同比增长16.3%至3072万吨，是吞吐量增长的主要贡献者。从货种分类上看，完成煤炭及制品吞吐量1758万吨，同比增长0.51%；完成金属矿石吞吐量7761万吨，同比下降0.9%；分别完成钢材、木材和粮食吞吐量为365万吨、836万吨和599万吨。基础建设扎实推进，对外投资力度增加。公司石臼港区的建设加紧推进，投产后有望打开公司产能瓶颈；对外投资方面，14年上半年实际支付对外股权投资款9，500万元，同比增长400%，主要为与山钢集团、省国投共同投资成立日照港山钢码头有限公司(持股45%，出资4500万元)及增资万盛公司(持股50%，增资5000万元)。截至报告期，山港码头公司尚未实际运营。中长期看“晋中南煤运通道”，公司是进口铁矿石增长的直接受益者。晋中南通道设计运能为2亿吨，预计2014年底通车；晋中南煤运通道将日照港作为煤炭下水港，在提升山西中南部煤炭外运能力的同时也将增加日照港下水煤的吞吐量。我们分析认为未来2-3年中国铁矿石的进口依存度将逐步提升至80%，日照港作为过亿吨的铁矿石接卸港将直接受益于进口铁矿石增长。维持盈利预测及“增持”评级。我们维持公司2014年-2016年EPS0.27元、0.30元及0.33元；对应最新股价的PE分别为10.5X、9.7X和8.8X。考虑公司较低的PE估值，且基于FCFF测算的公司合理估值为3.7元，我们维持“增持”评级。催化剂：中韩自贸区及启运港退税政策试点扩大。网易携手华泰证券推出“打新神器”，扫描二维码现在就尝鲜：青岛双星：业绩超预期验证盈利拐点判断青岛双星000599研究机构：长城证券分析师：杨超，余嫄嫄撰写日期：投资建议双星品牌底蕴深厚，新管理层上任为公司带来新的活力，公司治理大幅改善。公司通过业务模式的创新以及产品的创新，实现了盈利的大幅改善，看好公司未来的成长潜力。上调盈利预测，预计年EPS为0.19元、0.39元和0.62元，当前股价对应PE分别为34倍、17倍和11倍，维持“推荐”评级。投资要点事件：公司发布业绩预告，预计2014年前三季度归属上市公司股东的净利润为4037万元-4156万元，同比增长240%-250%。业绩超预期，盈利能力持续提升：公司发布业绩预告，预计2014年前三季度归属上市公司股东的净利润为4037万元-4156万元，同比增长240%-250%。业绩超出我们此前预期。主要原因是公司进行了业务模式创新，以抓产品结构调整为主，推动产品的高端、高差异化、高附加值和低退赔率。同时，公司为满足用户需求进行产品开发，推出了劲倍力、骏固、铁布衫等符合用户价值诉求的新产品，实现了盈利能力的改善。双星轮胎产业基础扎实，开发新品牌提升公司盈利水平：目前，双星轮胎具备生产全钢载重子午胎、半钢子午胎、斜胶载重轮胎、农用轻卡轮胎、工程胎、内胎、垫带及特种专业化轮胎等1000万套的生产能力，拥有覆盖全国、具有良好发展潜力的市场网络，产品远销美国、东南亚、中南美、中东、非洲等100多个国家和地区，是中国同行业中获准进入国际市场范围最大的企业之一。双星轮胎总体实力排名中国轮胎行业前5位，世界轮胎行业前20强。2013年，管理层变动后，公司通过技术创新投入，加大开发了铁布衫、骏固、新远征、劲倍力、珍牛、宝异等六个性能卓越，具有鲜明价值诉求的新品牌，确立了不同品牌独立花纹体系，形成了高、中、低端产品系列。新任管理层上任，公司治理大幅改善：2013年6月，公司董事会选举柴永森先生为公司第六届董事会董事长。柴永森是海尔集团的元老级人物，1984年即进入海尔集团前身，亲历海尔近30年成长史，在海尔集团经历了技术、外贸、生产管理、市场开拓等多个岗位。而柴永森的管理能力在业界也享誉盛名。这可以追溯到海尔集团引以为傲的、被写进哈佛商学院MBA教材的“激活休克鱼”案例。这个案例的执行者便是现任青岛双星董事长柴永森。我们认为，新任管理层的上任，公司治理结构大幅改善，有利于公司重新打开成长空间。三季度业绩预告超预期，验证了这一逻辑判断。搬迁之际，进行绿色轮胎智能化生产基地建设，提升产品竞争力：公司2013年与青岛市黄岛区政府签署了《青岛双星股份有限公司整体搬迁项目协议书》，将下属的位于黄岛区的轮胎公司、铸机公司、橡机公司、锻压公司、环保公司、电子公司等6家工业企业，搬迁至黄岛区董家口经济区。由于黄岛区搬迁，涉及土地1000多亩，预计土地补偿金在8-10亿元，补偿金的取得有利于补充公司的流动资金，降低公司的资产负债率。公司计划在董家口经济区投资35亿元，建成年产绿色全钢轮胎500万套，绿色半钢轮胎1000万套的生产能力。目前，公司已公告增发预案，增发募集不超过9亿元，在董家口经济区建设年产200万套高性能绿色子午线卡客车胎生产基地。董家口经济区的产能建设，采用自动化、智能化、信息化进行产业升级，有利于公司进一步巩固和提升市场竞争力和行业地位。风险提示：天胶价格波动风险；董家口经济区产能建设低于预期风险。软控股份：增资助力拓客户投资橡胶新材料软控股份002073研究机构：宏源证券分析师：易欢欢，冯达撰写日期：投资要点：软控股份发布2014年度非公开发行股票预案，拟向特定对象非公开发行境内上市人民币普通股，发行对象为上海东方证券资产管理有限公司、国金证券股份有限公司、涌金投资控股有限公司、上海祥禾泓安股权投资合伙企业(有限合伙)以及自然人王健摄、李培祥和郑海若，共计7名发行对象，本次非公开发行股票数量为6，819万股，拟募集资金总额为不超过60，007.20万元，发行股票价格为8.80元/股，全部发行对象均以现金方式认购公司本次非公开发行的股票；软控股份发布关于设立控股子公司的公告，公司拟以自有资金12，000万元人民币，与怡维怡橡胶研究院有限公司、青岛易元投资有限公司共同投资设立益凯新材料有限公司，占比60%，控股子公司经营范围为主要从事橡胶新材料业务。报告摘要：增加运营资金开拓优质客户，利于公司未来发展。运营资金的增加将有利于公司给予优质客户更长的的付款信用期，从而有助于更好的开拓重点客户。同时随着公司“中高端”和“国际化”战略的进一步实施以及正常业务开展，公司主营业务的运营资金需求进一步加大。发展绿色轮胎产业，投资橡胶新材料领域。公司本次与怡维怡橡胶研究院有限公司、青岛易元投资有限公司共同投资设立新材料子公司，主要是为了抓住世界轮胎产业绿色轮胎的产业大趋势，在橡胶新材料领域进行规划和投资，布局行业未来发展方向。绑定橡胶产业链全面布局，搭建产业生态圈。公司围绕橡胶产业链实现了橡胶谷、融资租赁金融服务、新材料、橡胶轮胎生产装备、机器人等全产业链布局，为搭建整体生态系统，深度进行全产业链服务打下良好基础，未来实现平台变现空间巨大。投资建议。预期摊薄后14-15年EPS分别为0.24，0.39元，买入评级。青岛金王：参股化妆品电商关注后续新业务布局青岛金王002094研究机构：平安证券分析师：耿邦昊，徐问撰写日期：化妆品电商成长空间广阔，B2C平台成为主流，品牌授权是重要竞争壁垒。我国化妆品网购呈爆发式增长，2013年规模超过700亿元，其中化妆品B2C过去3年CAGR高达136.5%，随着网购消费者的成熟、法律环境加大水货(串货)打击力度，我们预计至2015年B2C平台占比将超过50%。品牌授权是化妆品电商的货源保证和竞争壁垒，天猫最具正品优势，在非正规商品尚未彻底清理的情况下，一线品牌难大规模进驻其他B2C。同价策略+高运营效率，传统化妆品牌将抢占更多线上份额。化妆品依靠品牌驱动，需大量营销投入，电商渠道能否持续打造主流、高端化妆品牌仍待检验。传统线下品牌通过直营、代运营和经销等多种模式进驻线上，同价策略维护品牌形象，并挤压其他中小卖家、窜货商品及淘品牌市场空间。线上渠道效率要高于线下，线上分销商具有更大投资回报和扩张动力，助力传统品牌占据更大份额，一线品牌线上代理/经销商也将快速发展。通过参股杭州悠可、广州栋方进驻化妆品行业。青岛金王是国内最大的蜡烛、玻璃工艺品制造商，产品覆盖50多个国家和地区。公司先后参股杭州悠可(37%)、广州栋方(45%)股权，进军化妆品业务。悠可是国内最大的高端化妆品牌线上代理商之一，已取得雅诗兰黛、娇韵诗、薇姿、倩碧等30多个海内外品牌正品授权，占到天猫13个海外一线品牌中8个。悠可将充分受益于国际一二线化妆品牌进驻天猫等B2C渠道进程，并通过代运营+买断+独家代理/新品牌模式，由代理商向品牌综合运营商转型。拟定增6亿元，关注悠可品牌拓展及后续品牌、渠道扩张。公司拟定向募集资金6亿补充运营资金、推动后续化妆品业务布局。通过与悠可、广州栋方的深度合作，公司将拓展线上线下多渠道体系、为推广和培育独家/自有品牌建立基础。建议投资者关注公司后续品牌、渠道方面的扩张动作。预计14-16年EPS=0.20、0.26、0.34元，首次给予“推荐”评级：我们预计年分别实现净利润6600万、8400万、1.08亿元，EPS=0.20、0.26、0.34元，对应PE=70.7、55.6、43.2X。化妆品电商行业成长性确定，公司是A股唯一投资标的，随着悠可品牌拓展和公司化妆品业务延伸布局，新业务跨越式增长值得期待，首次给予“推荐”评级。风险提示：主业需求下滑；悠可品牌续约及化妆品后续扩张低于预期。汉缆股份公司是一家从事电线电缆高新技术研发和生产经营的国家重点高新技术企业，是原电力部和机械部定点生产电线电缆的专业厂家、国家经贸委首批推荐的全国城乡电网建设与改造所需设备产品生产企业。公司重点新产品包括500kV交联聚乙烯绝缘电力电缆、220kV电缆附件、110kV海底复合光纤电缆，耐热及高强度铝合金导线。公司拥有省级企业技术中心和市级科研机构——青岛电缆研究所；产品档次和综合效益位居同行业的领先水平。东软载波：研发投入竞争加剧拖累净利润东软载波300183研究机构：联讯证券分析师：丁思德撰写日期：事件：2014上半年，公司实现营业收入2.43亿元，同比增长10.69%；归属于母公司所有者的净利润9983.96万元，同比下降7.92%；归属于母公司所有者权益合计17.28亿元，同比增长12.4%；基本每股收益0.45元。点评：1、研发费投入增加致增收不增利。报告期内，公司营业收入小幅增长、净利润小幅下滑，主要是因为，一是2013年上半年净利润中包含公司被评为年度国家规划布局内重点软件企业，退以前年度所得税1062.36万元，影响公司2014年上半年净利润同比基数，二是随着公司对智能家居业务的深入推进，研发人员和研发费用增长较多，上半年研发费用投入2999.28万元，同比增长32.93%。2、毛利率下降拖累盈利能力。半年度毛利率56.58%，同比下降7.14个百分点。毛利率下降的原因主要有，一是竞争加剧导致产品价格下降，2014上半年国网智能电表的招标数量有所减少，公司产品价格略有下降。二是产品结构变化，相对于载波芯片产销，加大了载波通信模块产销比例，2014年上半年载波通信模块销售数量同比有所增长，模块除芯片外其余部件为外部采购，导致毛利率下滑。预计在宏观经济减速的背景下，国家智能电网建设进度也会有所减缓，进而导致对载波芯片的需求下降，公司未来毛利率仍将承压。3、智能家居产品研发更趋完善。2014上半年，公司基于SSC1650芯片及五代系统的智能家居产品完成了相关开发任务，设计完成了灯光控制器，调光控制器、RGB调光控制器和单轨窗帘控制器等产品新的外壳，更加美观；开发了新的电容屏LCD触摸开关，并且采用了专用处理器，集成度更高，界面更绚丽；为和市场的智能“盒子”对接，将网关融合到各种智能“盒子”中，解决网关入户问题；已开发完成的平板网关适配器，可配合市面上的大多数平板终端产品，提供家庭网关的功能，并且可作为家庭控制中心；智能家居云服务、第二版本智能家居手机软件(APP)、智能家居网站等智能家居相关产品研发及系统开发工作全部完成。智能家居是人们家居生活环境的必然趋势之一，未来市场空间巨大。据市场研究公司Juniper报告，全球智能家居市场年市场规模约为250亿美元、330亿美元，2018年将增长到约710亿美元。国脉物联网技术研究中心预测，我国智能家居市场规模也将在2015年达到1380亿元。作为智能家居通信技术解决方案之一，电力线载波通信具备显著的优势，未来可能会成为主要方案之一。4、盈利预测及评级。维持前期盈利预测，预计公司年净利润增速分别为27.33%、29.96%和41.42%，EPS分别为1.35、1.76和2.48元，上一交易日收盘股价对应PE分别为31、24和16倍；目前公司相对估值合理，看好公司长远发展，维持公司“增持”评级。5、风险提示：1)智能电网建设进度不及预期；2)智能家居技术路线、市场启动不确定。普洛药业公司是一家集研究、开发、生产原料药、制剂、医药中间体的大型综合性制药企业，为国家重点高新技术企业、浙江省医药工业重点企业，并已连续九年荣获浙江省医药工业“十佳企业”称号，连续十年荣获浙江省中行AAA信用等级企业称号，连续五年跻身浙江省纳税大户行列。并先后通过了国家药品GMP、ISO9001质量管理体系、ISO14001环境管理体系和OSHAS18001职业安全健康管理体系认证。“康裕”牌商标为浙江省著名商标。公司现拥有数条化学制药、半合成抗生素、医药制剂(冻干粉针、口服固体、液体制剂)产品的现代化生产线。公司是一家集研究、开发、生产原料药、制剂、医药中间体的大型综合性制药企业，为国家重点高新技术企业、浙江省医药工业重点企业，并已连续九年荣获浙江省医药工业“十佳企业”称号，连续十年荣获浙江省中行AAA信用等级企业称号，连续五年跻身浙江省纳税大户行列。并先后通过了国家药品GMP、ISO9001质量管理体系、ISO14001环境管理体系和OSHAS18001职业安全健康管理体系认证。“康裕”牌商标为浙江省著名商标。公司现拥有数条化学制药、半合成抗生素、医药制剂(冻干粉针、口服固体、液体制剂)产品的现代化生产线。特锐德：强强联合推动充电业务加速发展特锐德300001研究机构：世纪证券分析师：郭江龙撰写日期：与北汽新能源草签战略合作协议：9月10日，公司与北京新能源汽车公司草签了《充电产业及商业模式战略合作协议》，公司拟与北汽新能源公司在北京、青岛等地展开合作，共同推广电动汽车充电业务。深度合作：公司拟与北京新能源公司就战略、业务等层面展开深度合作：(1)战略层面：拟成立合资公司，组建技术研发团队，共同推进电动汽车充电业务的商业化运作；(2)业务层面：在充电设施建设、规划、充电设备供应链及标准建设方面合作，特锐德提供完善的充电设施售后服务保障；特锐德在授权区域内建4S店、体验中心、城市展厅并整合政府资源积极开发市场；特锐德向北汽新能源提供定制化充电产品及充电专业服务。强强联合。北汽新能源公司是北京汽车集团(世界500强企业)发起设立并控股的新能源汽车产业发展平台，注册资本高达20亿元，是目前国内纯电动汽车市场占有率最大、规模最大、产业链最完整的新能源汽车企业。特锐德历时两年研发的“电动汽车群智能充电系统”重新定义了“汽车群充电”概念，实现了“世界首创、国际领先”，公司目标做中国最大的电动汽车充电互联网云系统平台，成为中国最大的汽车充电企业。看好合作，看好公司充电业务发展。公司与北汽新能源的强强联合，将大大加速公司在电动汽车充电领域的拓展速度，提高公司市场影响力，树立在电动汽车充电领域的先发优势，为公司在电动汽车领域的业务拓展打下良好基础。看好公司充电业务的发展。盈利预测与评级：预计年EPS分别为：0.48元、0.63元，对应PE分别为：42倍、32倍，维持“买入”评级。风险提示：电动汽车充电业务发展低于预期；业务下滑；其他。华仁药业：净利同比下滑明显腹透今年有望盈亏平衡华仁药业300110研究机构：上海证券分析师：魏赟撰写日期：公司动态事项公司发布2014年中报业绩，我们对此给予点评。事项点评同比净利下滑34.30%报告期内公司实现营业收入40，834.11万元，比上年同期增长12.21%；营业利润3，920.71万元，同比减少33.43%；归属股东的净利润3，221.99万元，同比减少34.30%。报告期内，公司销售规模扩大，但是价格下降，毛利下降。公司管理费用由于摊销股权激励费用2，168.34万元而大幅增加。公司对技术改造等重大项目进行投入，增加了银行贷款，财务费用大幅上升。普通大输液毛利率下滑明显公司普通大输液上半年销售收入30451.05万元，收入占比74.57%，收入同比下滑1.21%。同时毛利率同比下滑5.03个百分点。新版GMP认证带来的大输液市场份额调整和集中度提升已近尾声，软袋替代玻瓶和塑瓶的产品结构替代效应释放较为缓慢，因此我们认为大输液的增速将回归常态。由于新的招标政策正在修订中，全国今年的招标进展比预期中要慢，我们认为这是上半年公司大输液销售增速慢于年初预期的主要原因。考虑到公司销售的季节性，即下半年要好于上半年，以及多个省份基药招标逐步开始，预计全年仍有15%左右的增长。腹透今年或实现盈亏平衡血液净化产品销售进展顺利，每月公司新增腹透患者环比增长10%以上。公司重点开发的山东、广东、安徽、东北市场保持良好增长。上半年公司腹透产品在山东市场的占有率达到20%，营销模式逐步成熟，下半年山东市场占有率有望提升至40%-50%。上半年，公司的多中心临床比对实验已完成56家医院，729例患者的入组，进展顺利。截至6月30日，公司中标区域11个，分别是：北京、山东、吉林、重庆、广东、甘肃、新疆、云南、青海、陕西、湖北，价格稳定。上述地区中，北京、山东、广东、湖北、吉林属于医药消费大省。北京、山东、甘肃、陕西、湖北5个地区对非PVC和PVC包材的产品进行了区分。公司逐步试点与医院共建腹透中心，形成区域技术服务中心，实现销售网络向市级、县级下沉，提升销量。公司血液净化团队在努力做好招投标、销售推广工作的同时，加强对血液净化运营体系建设，有利于提高患者黏性。从目前情况看，今年有望实现腹透业务的盈亏平衡。此外，公司腹膜透析产品走向系统化。公司通过与日本JMS株式会社合作和自主研发的模式，引入中性腹膜透析液、腹膜透析短管及碘伏帽相关专利及专有技术，以及一次性使用腹透引流袋、腹膜透析外接短管、一次性滑移垫、一次性使用切口牵开保护器等系列产品，与透析液配套销售，将快速上量。收购医药公司有利于提升整体业绩公司全资子公司华仁医药新近收购沈阳会通医药100%股权，该公司是以医院临床销售为主的医药公司，在辽宁区域有较完备的销售网络。收购有助于公司完成工商一体化，增加销售平台，扩大经营范围和完善终端市场布局。在目前大输液价格战日益激烈的形势下，收购优质的流通商业企业对公司扩大产销规模、维持较高的盈利水平也较为有利。一季度会通医药营业收入3745.94万元，营业利润93.85万元，净利润69.96万元，营业利润率和净利率分别为2.51%、1.87%，13年会通医药营业利润率和净利率分别为0.622%、0.44%。公司预计会通医药全年收入2亿元，净利润率5%~10%，医药商业公司销售额高但毛利率较低，有可能影响公司整体毛利水平，但仍会提升公司整体业绩。华仁同济预计明年初投产此外，公司与同济医院共同设立的湖北华仁同济药业基础工程已经建设完毕，进入车间建设期。4月起并表。该控股子公司投资建设两条输液生产线：一条非PVC软包装输液生产线，年产3000万袋，可以供湖北及华中区域使用；一条腹膜透析液生产线，年产2000万袋。达产后预计可实现营业收入3亿元，营业利润8000万。我们预计该项目明年初有望投入生产。借助同济医院的品牌效应，该项目有望快速实现效益。投资建议未来六个月内，维持“谨慎推荐”评级由于大输液的销售情况低于预期，我们下调公司盈利预测。在不考虑其他并购情况下，预计公司14年、15年实现每股收益0.21元、0.27元，以8月12日收盘价7.64元计算，市盈率分别为36.25倍、28.23倍。化学制剂行业上市公司14年、15年市盈率中值分别为34.68倍和26.51倍。公司动态市盈率略高于行业平均水平。我们认为，公司大输液销售增长平稳，治疗性输液增速快，腹膜透析液市场前景广阔，招标恢复后中标区域有望快速扩大，我们看好公司未来一段时期的发展，维持“谨慎增持”评级。分享到：
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