起底P2P股票配资：存资金挪用风险 已现平台跑路
每经记者 朱丹丹 发自北京
自去年10月以来，P2P平台倒闭和跑路事件频频出现，也让投资者对P2P平台可能存在的种种风险有了更多认识。与此同时，一些P2P平台的运作模式也出现大变脸，开始玩起了股票、期货配资业务，那么，这种方式到底如何运作？有哪些潜在风险？近日，《每日经济新闻》记者展开了深入调查。
每经记者 朱丹丹 发自北京
近年来，随着互联网技术的不断革新，我国P2P行业也迎来爆发式增长。值得注意的是，虽然P2P的迅猛发展给金融业带来了新鲜的活力，但由此引发的乱象也引起了监管层和业内的高度关注。
尤其自去年10月以来，P2P平台倒闭和跑路事件频频出现，也让投资者对P2P平台可能存在的种种风险有了更多认识。与此同时，一些P2P平台的运作模式也出现大变脸，开始玩起了股票、期货配资业务，那么，这种方式到底如何运作？有哪些潜在风险？近日，《每日经济新闻》记者展开了深入调查。
尽管P2P网贷平台经历了去年爆发式增长，今年却依然不断有新平台冒出。同时，与P2P平台增长速度交相辉映的是，P2P平台新的业务模式也层出不穷。
近日，《每日经济新闻》记者了解到，部分P2P采取了配资（股票和期货）的业务模式，即通过在线申请，借款人用少量的自有资金做本金，向平台理财人借入本金几倍以上（按照一定的配资比例）的资金，这些资金全部注入平台指定的账户中。
然后，借款人作为投资的操盘手，操作这笔资金，但不能提现。当这些资金亏掉借款人本金之时，也就是借款人自己的资金减去利息全部亏掉了之后，平台就将这个账户平仓，平台将剩余的本金和利息返还给理财出资人。
看似比较合理，不过记者注意到，配资（股票和期货）这种业务模式的P2P平台中，已出现&跑路&的现象。
多位业内人士指出，该业务模式会存在以下几种风险，首先，参与借贷资金需汇入配资公司实际控制人或者关联人的股票账户，而这笔资金会面临随时被挪用的风险，进而演变成非法集资。其次，目前强行平仓纠纷比较多。最后，股票配资本身处于法律灰色地带。
多家平台提供配资/
伴随着平台数量与交易额的快速增长，2013年P2P平台模式亦开始分化，不同平台依据自身特质及对P2P借贷业务的理解，采用了不同的借款人开发、风险缓释和投资产品设计方案。其中，以股票或期货配资为主的模式悄然兴起。
近期，《每日经济新闻》记者注意到，赢在投资、贷未来、钱程无忧、及配资贷等几家P2P平台采用的均是股票、期货配资业务模式。
&赢在投资是全国首家P2P配资平台（P2P配资行业领袖），是由多位证劵、金融、私募领域的资深专家，以及互联网精英团队共同组建而成&&&赢在投资官方网站宣称。
该网站还介绍称，精明的股民最痛心的莫过于面对市场机会，却缺少资金加仓，或临时资金短缺时，忍痛平仓。而股票配资是一种创新的资金融资工具，通过少量的自有资金当本金，向其他理财人借入本金3~6倍的资金，最多可配资600万元。
该网站表示，简单来说，假如您有1万元本金，向理财人借5万元，共6万元资金由您操盘。配资后1个涨停板就能赚60%，盈利全部归您。配资资金最短可使用1个月，最长3年。每月需向理财人支付资金使用利息，利息每月1分3到1分5，借款多、期限长、越优惠。
《每日经济新闻》记者浏览该平台网站发现，其中一款&天天赢&的项目有着15倍杠杆。据资料介绍，&天天赢&专为短线炒股高手提供操盘资金。您只需预付少量的风险保证金，最高可获得20万元的实盘资金。当您投资盈利时，盈利全归您，风险保证金全额退还。如投资亏损，亏损金在风险保证金里扣除，剩余保证金退还。操盘资金最短可使用2天，最长30天。按天收取账户管理费，用几天付几天，最低每天2元起。
一家叫钱程无忧的平台称，其是专注于证券配资借贷业务的互联网P2P配资借贷平台。据介绍，具体P2P配资是指，平台提供股票账户，理财人提供资金，配资人操作股票账户，按月支付利息及服务费的形式，进行配资借贷服务。平台收取配资人0.3%/月的服务费，每月向理财人支付借入资金的利息费，多少利息在配资人在发配资方案的时，由理财人设定。
其中，配资者设定利率不能低于建议利率，每月利息提前支付，即每月月初支付利息，如1月1日配资，1月1日支付第1个月利息，2月1日支付第2个月利息，以此类推（遇节假日应提前支付）。
另一家叫配资贷的网站更是以案例详细解释了配资，即配资用户A想投资股指期货，但是股指期货开户最低需要50万元，最少投资也要10万元以上。A目前只有3万元，那么，现在A可以通过配资的方式来投资股指期货，A用3万元作为保证金，其平台提供10万元股指期货账户让A投资，盈利全部归A所有，平台只收利息；亏损也由A承担，平台只收利息，亏损从保证金中扣除，当保证金不足初始保证金70%时平台收回配资资金，保证本金和利息不受损失。
此外，贷未来也是一家期货配资客户的自助配资平台。&我们是跟期货配资相结合的一个平台，其主要的业务模式则是借款人在睿典期货公司签订合作协议后，根据您配资的资金比例 （最多按照1:10的资金配资），打入相对应的保证金，睿典公司会给您相应的期货账户给您，然后委托我们平台发布相关的借款标的，投资人投资后，所有的资金都用于期货配资，理财投资人可随时查看期货账户。&贷未来的一位工作人员介绍道。
平台设置风控平仓线/
&配资的目的，一方面是给股民提供资金在行情回调时加仓，扩大自己的收益；另一方面在熊市中，通过补仓的手段平摊成本，以求在行情再次上涨中，可以快速收回成本并盈利。&钱程无忧方面表示。
&举例说明：假设配资人目前亏损50%，要回到本金则需要盈利100%，如果拿出4倍资金进行补仓，行情只要上涨20%左右便可收回成本，使配资人原有的本金翻一倍。一波行情赚一倍很难，如此，赚20%不是很容易吗？这时我们平台可以提供给配资人长达两年的资金使用。&钱程无忧方面指出。
另外，股市当天最大10%的跌幅限度，也能替配资人规避一部分风险，还有平台会有一个控制风险的平仓线，比如总资金亏损到平台出资金的110%就会给配资人强制平仓，以保证平台的资金不被风险蚕食。
同时，这种借贷业务让资金在理财人&&证券账户&&理财人之间形成一个闭环，借贷人只能操作账户，没有资金支配权，从而最大限度保证理财人的资金安全。平台与配资人签有配资借贷协议，协议对配资借贷人操作股票类型、股票仓位控制、风险提醒位、强制平仓位均有严格要求。
最后，全额本息赔付，平台负责证券账户的保管及资金安全，由专人负责账户监管。平台的所有理财人经过平台身份认证后，在平台的投资行为均有钱程无忧本息担保，理财人造成的损失均有钱程无忧全额本息赔付，理财人无需为此支付任何费用。
配资贷网站亦介绍称，配资业务中的配资方只有账户的操作权，没有资金的掌控权，资金由网站开设专户保管并对投资人公开，让理财投资人看见自己的资金情况，如网站保管出现损失网站赔偿。
赢在投资一位工作人员告诉《每日经济新闻》记者，风险控制由平台的风控系统自动监控，触发警戒线风控人员可以第一时间电话告知。其次，天天赢对最高配资金额是有限制的，最高配资20万元，也算是对风险的一个把控。最后，资金借给股民后，为了保障资金安全，配资人或借款人在交易时，平台会进行严格风控，对借款人的交易账户会设置警戒线（当账户总资产到警告线以下时，只能平仓不能建仓）和平仓线（当账户总资产到平仓线以下时，平台将有权把股民的股票进行平仓处理，以此保护资金安全）。
上述赢在投资工作人员称，任何理财都有一定的风险，当股票市场出现极端行情时（如大盘暴跌、个股重大利空等），他们风控无法及时处理或不能处理 （跌得太快或跌停板），导致亏损超出借款配资人自己的本金。在这种情况下，该股民又违约不付超额的亏损金，超额亏损金由投资该借款方案的所有理财人共同承担。
账户资金存挪用风险/
P2P配资与传统配资有怎样的区别，又存在哪些风险？
上述赢在投资工作人员表示，&P2P配资平台区别于传统线下配资公司或个人，其把极致的互联网体验带入到配资，摆脱了传统线下模式中：超高的利息、地域的限制、繁杂的操作、低效死板的风控，从而实现了资本与投资机会的高效整合。&
钱程无忧方面也宣称，证券配资具有资金安全可控、资金流向透明等优点。网贷平台配资与传统配资公司相比，具有更安全、更规范、更透明的的业务模式，保证配资人的保证金安全。
首先，借款人必须先将保证金打入公司账户，且只有操作权，没有资金掌控权，公司提供专业风控人员，对账户时刻监管，资金风险严控在借款人保证金75%以内。
其次，资金只能进入证券账户用于证券操作，不能挪作他用，投资人随时可查看账户本金与盈亏，共同监管账户资金，使理财投资者的资金流向透明、受监控。最后，P2P网贷已纳入国家银监局监管，属于合法、合规的金融信息服务平台，P2P平台与第三方支付机构有着成熟的合作机制，平台交易资金包括配资保证金均可通过第三方支付平台完成。对网贷投资者的资金支付措施及本息担保措施，同样适用于配资客户。
P2P研究咨询机构棕榈树研究员洪自华分析指出，股票配资的核心模式是：假如配资比例是1:5，借款人投入一定量的资金100万元，投资者投入500万元，600万元资金全部注入平台指定的账户，借款人作为操盘手，操作这个资金，但不能提现。当这600万元的资金亏掉接近100万元时，也就是借款人自己的资金减去利息全部亏掉了之后，平台就将这个账户平仓，将剩余的本金和利息返还给投资人。理论上说，理财投资人和平台是包赚不赔的，借款人是用保证金交易，股票的现值快要低于保证金和利息之差，平台就会强行把股票卖了，损失全部由借款人承担。
他还进一步指出，与传统配资相比只是通过线下和线上的不同，本质上没有区别。P2P配资的关键点是：借款人的本金和投资人的钱全部都打入到平台的账户，而证券和期货的账户都是严格托管的，P2P平台的资金在自己的账户里，没有任何的监管，风险隐患很大，也就增加了非法集资的可能。
&存在的风险，主要是平仓问题，需要券商配合，一般借款人会预留空白平仓协议，但目前强行平仓纠纷也较多，难以真正落实。&合力贷CEO刘丰指出。
共富网CEO隋阿宁在接受 《每日经济新闻》记者采访时亦指出，证券配资与其他的P2P模式相比，并不会降低风险。2011年，证监会公布了 《关于防范期货配资业务风险的通知》，明确禁止了期货配资。自此，期货配资只能转入地下，一些期货配资纷纷改头换面，转向股票配资。股市的融资融券主体是证券公司，其他公司都不能经营。尽管国家没有出台明确的规定禁止股票配资，但也没有大力推广，很明显，股票配资处于法律的灰色地带。
隋阿宁进一步分析称，股票配资存在资金挪用风险。相比融资融券，民间配资公司运作方式比较复杂。股票配资公司跟客户的合同，通常是配资公司的实际控制人或者关联人，以自然人的身份和客户签订，提供的账户也是配资公司实际控制人或者关联人的股票账户。P2P平台投资人的投资资金也就是配资公司的杠杆配资，需要汇入配资公司实际控制人或者关联人的股票账户，而这笔资金会面临随时被挪用的风险。
同时，配资公司的客户操作股票，在亏损的情况下，配资公司会强制平仓，以保障自身利益不受损，如果客户操作股票大幅盈利，配资公司有可能会发生道德风险。曾在期货配资市场，就发生过客户操作期货大幅盈利，而配资公司卷款逃跑，账户毕竟是在配资公司的控制之下。
P2P平台资金托管疑云/
7月8日，银监会创新监管部主任王岩岫在 &中国银行业发展论坛&上首次详细披露了P2P行业的监管思路，其中包括&P2P不应该汇集资金，在途资金和投资者的资金都要由银行或第三方支付机构进行托管。&
《每日经济新闻》记者浏览上述几家P2P平台发现，赢在投资称用户的资金全部由第三方银行托管，贷未来、钱程无忧均称是与第三方支付汇潮支付公司存在托管关系，配资贷则无进行第三方托管。
&平台客户资金是由招商银行进行托管，操盘账户是由浙商证券提供。&上述赢在投资的工作人员指出，平台和招行签订了托管合同，但很难证明；有一点可以确定，平台每天操作千万元，这么大的现金流，不可能由平台自己管理。
记者分别致电咨询浙商证券和招商银行查询其托管信息，浙商证券一位工作人员表示，经过查询没有查到这家平台操盘账户由浙商证券提供的相关信息。招商银行总行内部人士则称，需要向相关部门核实，但至截稿之时，尚未收到回复。
上述贷未来工作人员亦表示，投资人充值进来的钱，进出都是在汇潮支付，操盘账户是我们公司指定的账户，即睿典公司跟期货公司合作开的期货账户，具体可以去期货保证金监控中心查询的，每天都有结算单。配资贷方面人士也指出，资金托管在第三方支付公司汇潮支付。
&汇潮这边是有在做P2P托管，但我这边没有权限查询具体与哪家P2P平台存在资金托管关系，如果投资人想查询P2P平台是否与汇潮签订资金托管，首先，看该平台合作网站是否显示有汇潮支付，一般都是会有的；其次，在投资人注册该平台时，同时会生成第三方支付的托管账户，看是否有提醒支付的接口是汇潮。&汇潮支付的客服人员指出。
《每日经济新闻》记者在上述两家P2P平台以投资人身份注册发现，充值接口的确连接的是汇潮支付。
那么，第三方托管能否真正解决&跑路&风险？
中国电子商务研究中心互联网金融部助理分析师钱海利指出，个人觉得只是相对安全，起到有效预防的作用。第三方托管平台也会存在挪用资金的情况出现，而且P2P平台对这个托管账户的控制权，会导致有跑路预谋的P2P平台利用其他理由转移资金等情况。
网贷平台钱多多研究人员也分析指出，即使P2P网贷平台上的用户资金采用银行托管的模式，也并非想象中完美，因为银行在另外的两个环节应该是不负责任的。
第一，在借款合同具备真实背景的前提下，如果借款人无力还本付息，则银行不可能来承担相应的责任，因为银行并不是担保机构，他没有这个义务；第二，如果平台企业虚拟借款项目，在符合相关手续的前提下，用关联企业或者个人作为提款工具，继而卷款跑路，则银行也不应该承担责任，道理很简单，这属于借款人自身道德层面的风险，根本不在银行的管辖范围之内，而是执法机构，如公安机关的侦查权限以内。何况，银行自身在放贷过程中，遭遇欺诈的现象也是存在的，甚至比这些还要高明。
已有配资平台跑路/
《每日经济新闻》记者注意到，今年5月曝出网站打不开的股民贷，采取的就是配资模式。
&我是在一个专门评级P2P网贷平台的网站上注意到股民贷的，并被其高息吸引，说是最高1：10配资贷款，无上限；且称股票配资行的经理有着十几年的线下行业经验，在行业里没有一次损失过本金和利息，其他风控人员都是长期对金融行业和股票期货行业有着多年丰富经验等。直到5月发现提现困难，才知道平台出问题了。&股民贷一位投资人王女士（化名）指出。
网贷之家相关人士也指出，据股民贷投资人电话反映，有20多位投资人本息遭受损失。当时股民贷网站显示平台还在运作，网站能点开，最后一次发标时间是日。发标金额人民币10万元，借款期限2个月。有三个投资人中标（中标金额2100元、2048元、95852元）。工作人员5月29日拨打平台留在网站上的电话，但提示&已关机&，显然是网络电话。
据上述人士透露，工作人员前往平台留的联系地址：上海市宝山区高跃路175号702、703、704、705、706现场了解情况，发现高跃路根本没有175号。而股民贷公布的另一地址：上海黄兴路2005弄2号杨浦科技大厦4030，经核实该大楼没有4030室，只有403室，但403室目前一半是大楼物业办公地方，另一半是一个小食堂。
记者查阅以往资料发现，今年3月12日，股民贷还宣布完成5000万元第一轮融资。一位自称股民贷运营老总的陈先生当时宣称，股民贷主要针对股票投资者放贷，风控在所有的网贷平台中，应该说是最严，也是最容易风控的行业，因为借款炒股的账户控制在自己手上，钱在账户里，不怕借款人拿跑。十年来，搞股票配资行业，没有出过一单是贷款人把借款取现跑路的，就是因为取款密码都掌握在公司手上，且获得融资的资金也主要就是给股民贷款配资。
&个人认为这个模式非法集资的可能性太大，因为投资人和炒股人的钱都要在平台的个人账户上；同时，这种模式有一定法律风险，证监会有可能不允许这样操作，这种方式对于股票市场，实际上就是融资融券，融资融券只允许2倍杠杆。此外，还存在跑路的道德风险。&洪自华最后分析指出。
每经记者 朱丹丹 发自北京
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北京: 010-， 上海: 021-， 广州: 020-， 深圳: 9， 成都: 028-场外股票配资：降杠杆提成本进行时 _ 财经频道 _ 东方财富网()
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场外股票配资：降杠杆提成本进行时
　　===本文导读===　　
　　　　　　　　===全文阅读===　　　　“去杠杆化”也正在影响到红火的场外配资市场。　　“最近股票配资市场不太好做。”5月6日，深圳投资人士金浩(化名)对21世纪经济报道记者表示，场外股票配资市场中，现在信托、基本都在降低杠杆，提高资金成本。　　金浩解释，以前银行基本都愿意接受1:3的比例配资，但前段时间降到了1:2.5，现在主流的配资比例是1:2，杠杆在逐步降低。与此同时，配资的成本在提高，现在1:2.5的资金成本，比以前1:3的资金成本还要高。　　在场外股票配资市场中颇有名气的金斧子理财目前也在收紧规模。　　“我们已在收紧股票配资的规模。”5月6日，金斧子理财CEO张开兴对21世纪经济报道记者表示，“现在市场已不像2000多的时候，风险已加大，现在主要做存量，严格控制增量的增长速度。”　　张开兴表示，金斧子理财主动降低杠杆，目前主推1:1的股票配资比例，最多是1:3，杠杆控制在这两者中间，不会到1:5。而此前基本是在1:3与1:5之间。　　不过他表示，近期提供给客户资金的没有变化。　　“目前股票配资市场的资金需求还是很旺盛。”张开兴表示，很多人在排队申请配资，但现在控制规模后，客户申请配资的时间需要比较久。　　金浩则告诉记者，尽管信托、银行方面在股票配资中变得谨慎，但配资实际上供不应求。现在配资公司很赚钱，深圳好多人都在做这一块业务，而且比较容易做大，身边有个朋友才做了几个月时间，现在规模已达五六个亿。　　金浩说，配资公司的模式甚至有点空手套白狼的意思，在理想状态下，比如配资公司拿着客户的一千万，然后拿到银行的三千万，就能运作起来，而且盈利可观。　　KCV?红马甲也是一个相关案例。(600696.SH)4月14日晚间公告，公司旗下全资子公司深圳柯塞威基金有限公司(下称“KCV”)精心打造的金融投资平台KCV?红马甲正式上线。该网站自日试运营。　　截至5月6日，21世纪经济报道记者从KCV?红马甲网站上看到，kcv?红马甲累计配资总额已达2.8亿元。　　“这两天市场调整，配资客户有所减少。”5月6日，KCV?红马甲一位人士表示，但总体增长还是很快。kcv?红马甲目前提供的最高杠杆比例是1:5.　　“普通投资者在股票配资中承受着最大风险。”金浩提醒，风险主要来自两个方面，其一是市场出现极端情况，比如部分股票连续跌停，而造成普通投资者爆仓，其二是个人资金安全的问题，普通投资者资金量小，大多是作为配资公司信托账户的子账户，如果小的配资公司出现问题，可能会跑路。（来源：21世纪经济报道）　　　　“身处牛市，却无资金冲锋，让你的炒股资金扩大八倍”、“包赚不赔：盈利归您，亏损我包”……在股票配资平台上，类似宣传标语随处可见，从事股票配资业务的P2P平台也体会到赚“快钱”的快感。然而业内人士提醒，在4400点的高位上，股票配资暗流汹涌，一旦行情震荡，将出现大量平仓纠纷，某些配资平台或倒闭。　　高杠杆配资狂飙　　月息约1.2%-1.9%　　股市的强劲抽水，让P2P平台面临大量资金撤离的情况。为了避免资金被抽离，同时希望在牛市中获得收益，众多P2P平台推出股票配资产品。　　数据显示，今年3月P2P配资平台业务累计成交量超过20亿元，环比平均增长率高达143%。在网贷之家统计的成交量靠前的平台中，投哪网、PP money、91金融、658金融均已涉足股市配资业务。此外，六合资本、贷未来、好借好贷、不差钱、配资贷等也是这类业务的典型代表。　　网贷之家首席研究员马骏对《金证券》记者说，目前做股票配资的P2P平台至少有20家，最近这两个月密集涌现。主要是股市走牛，配资的业务需求特别大，有些达不到券商两融门槛的股民，转而到P2P平台上加杠杆，或是因券商两融余额用尽，到P2P平台上借钱。　　据了解，目前这些配资平台的门槛较低，一般2000元即可申请，杠杆放大1-5倍，有的甚至高达8倍或是10倍。月在1.2%-1.9%之间。　　某P2P股票配资平台客服告诉《金证券》记者，其所在平台一般按1:5倍比例配资，如果借款人有本金1万元，平台可以配资5万元，相当于账户里有6万元可以进行股票交易。　　此间，P2P体会到了赚“快钱”的快感。PP money配资业务今年3月份正式上线，半个月配资成交额已经过亿。而91金融旗下的91股神上线仅一周时间成交额就破亿元。　　一个跌停就爆仓　　平仓机制杀人不见血　　然而，杠杆操作在极端情况下对本金的杀伤力极大。　　券商的除了设置50万元的门槛之外，还会对配资人进行信用评估审核。而目前的P2P平台并不对前来申请配资的股民进行风险评估。普遍使用的风控手段只有一条：平仓机制。　　所谓平仓机制是给客户配资账户设置红线，分别是预警线和平仓线。《金证券》记者注意到，某家专业股票配资网络平台设置的预警线和强制平仓线分别是本金的112%和108%。“如果触到这两条线，我们都会打电话提醒，如果跌得太厉害，您那边平不了我们会帮您强制平仓。”其客服表示。　　然而业内人士指出，看似合理又安全的设置其实风险涌动，如果用户满仓操作，只需要一个跌停就会“爆仓”，并没有给平台平仓的时间和机会。　　知名网贷评论人羿飞对《金证券》记者进一步表示，很多极端情况下是平不掉的，例如碰上连续跌停，未来可能还会有垃圾股退市的问题，一停牌就完了。“这都是一些潜在的风险，但目前整体牛市，都在被掩盖。等到股市回调，搞不好一些配资平台要倒闭。”　　4月17日，证监会提出要高度重视两融业务的合规和风险管理，同时提出包括券商不得以任何形式参与场外股票配资、等活动等七项要求。　　羿飞对《金证券》记者分析称，如果严格落实，就会对股票配资平台产生影响，平台做的实际上是超出两融之外的杠杆。但P2P却又不在证监会的监管范畴，“所以券商也在耍花枪，他们受到限制后，就把客户介绍到P2P平台去借杠杆。反正只要是扩大交易额的事情，他们就喜欢干”。　　行情生变纠纷易现　　配资平台忙发警示　　股票配资平台似乎也多多少少意识风险的临近。　　《金证券》记者注意到，某配资网站会发布公告罗列出本周风险警示股，该平台提醒，“为抵御风险，购买以上股票者，请选择降低杠杠或提升佣金费率”。　　人人聚财CEO许建文近日撰文表示，从平台投资人的角度来看，投资者并不知道自己的资金是给了一位身经百战的股票高手，还是给了一位初生牛犊的新人，虽然中国股市历来不看经验只看胆量。白纸黑字的收益率，平台自身就承担着股市波动带来的巨大风险。　　P2P行业资深律师肖飒也分析称，现在股市一片大好，配资人、平台、网贷投资人都在赚钱。但如果大盘真砸下来了呢？小散血本无归的时候，一定会有人来争。“强行平仓后，可以预测将有大量诉讼发生。”　　和《金证券》记者相熟的某P2P平台创始人在朋友圈感叹道，大量资金入市，制造着行情的疯狂。更可以预见的是，在没有实体经济增长做基础的股市疯涨，将让最后接棒的股民血本无归。这一次将比任何一次对股民的伤害更大，融资配资的杠杆使用，损失的可能不是腰斩，而是一无所有。(来源：金陵晚报）　　　　“你炒股，我出钱，收益归你！”最近，羊城晚报招财猫的读者小宋在网上搜集炒股信息时，不经意发现了这样一则P2P的广告。作为新股民，小宋入市的时间不长，但是近期却在股市里捞金不少。不过，最让他郁闷的是，自己的本金有限。昨日，沪指收复4400点，更是让小宋不那么淡定了。“最盼望的就是本金能够多点”，小宋的问题是：P2P配资是不是真的如同广告一样，能帮助自己在牛市里捞金呢？　　P2P平台盯上配资炒股生意　　对于大多数的新股民来讲，配资仍然是稍显陌生的词汇。相对于券商的高门槛以及高保证金比例而言，民间配资公司一直以来在牛市都是“神话”一样的存在，尤其以高杠杆著称。通俗地说，配资炒股就是自己拿一部分钱炒股，而对方提供一部分钱，这样就扩充了炒股者的本金。当然，相对应的，对方要收取一定的利息和手续费。　　而当股票配资搭上了互联网的“顺风车”，不少的P2P平台开始盯上了股票配资的业务。据羊城晚报记者不完全统计，目前共有约20家P2P平台有股票配资的业务开展，杠杆率普遍达到了5到10倍，手法可谓相当激进。同时，各类平台的年化利息多在15%到20%之间。　　到底网上配资怎么玩呢？一家广州本土P2P平台的客服为羊城晚报记者详细叙述了平台配资的新玩法。假设配资人自有资金1万元，选择5倍杠杆，那么就相当于有6万元投入股市。　　不过这位客服提醒道，这6万元并不在自己的内，而是平台将资金转入指定的账户内，密码也是由平台掌握，配资人只能够炒股，而并不能提现。同时，平台会设置一定的预警线，会发出相应的预警要求配资人增加保证金。一旦配资人没有钱缴纳保证金，最终还会有一个平仓线，如果亏损到达平仓线时，那么平台会强制平仓止损。　　配资风险在哪里？　　不过小宋的问题依然没有得到解决：P2P配资炒股是否真的如广告中说得那么好么？他还关心，借钱给配资人炒股的P2P公司又靠什么盈利呢？ 　　昨日，一位熟悉股票配资业务的业内资深人士向羊城晚报记者讲述了配资公司从线下发展为线上的历程。据其透露，一般来讲，传统的配资公司主要的收入来源在“赚息差”，比如获得资金的成本在8%，贷给配资人的成本约在13%到15%之间，那么其中的差价便是配资公司的毛利，线上P2P公司也是如此。对于配资人来讲，在线上P2P平台配资可能比线下的配资更简单，只需要网络上实时申请，一般隔天左右都会到账。　　那么，从P2P平台获得配资来炒股的模式，对于差钱的人来讲是否灵丹妙药？“有时候高杠杆对于新股民来讲往往是一剂毒药”，一位证券业资深从业人士在接受羊城晚报记者采访时以巴菲特为例，理想来讲，巴菲特利用的是没有期限的资金，一般来讲杠杆率也在1.5倍左右，而一旦新股民动辄以5到10倍的杠杆杀入股市，遭遇震荡时就会满盘皆输，“需要清楚的是，即使在牛市里，一些股票价格能够反弹回去，但也与自己无关了”。　　事实上，配资人除了要警惕满仓高杠杆踏空的风险外，由于实际上由平台来控制，也不排除存在一些P2P平台挪用资金，甚至携款跑路的现象。有业内人士就建议，在选择配资平台的时候一定要多留个心眼，“不少新兴的平台打着配资的旗号，利率看上去比别的平台都要低，对这种尤其要格外留意，最好是选择有口碑的P2P平台”。　　同时，由于各家P2P平台都有强制平仓线，一旦超过了一定量的亏损，平台就会强制平仓，这也很容易引发配资人与平台之间的纠纷。　　据了解，当前多数的线上P2P平台在进行股票配资服务时，会选择与配资人签有配资借贷协议，协议对配资借贷人操作股票类型、股票仓位控制、风险提醒位、强制平仓位均有严格要求。因此，在P2P上配资炒股能否实现财富神话，只能说因人而异。　　猫友问：我投的P2P平台在做配资，资金安全吗？　　在接受小宋咨询的同时，还有一位猫友咨询配资的事情。不同的是，这位猫友小蔡更关心的是自己在P2P平台上投资的资金安全问题：如果自己投资的P2P平台有配资的服务，那么自己的资金还安全吗？　　一般来讲，理论上，只要是一个靠谱的平台，P2P投资者的风险就是可控的。一方面，当前不少P2P平台进行股票配资的模式多样，有些是选择与线下配资公司进行合作，换句话说，只是在网络上简便流程而已，有些则是宣称用自有资金进行配资，总体而言，这些都与投资者放在P2P里的钱理论上是没有关系的。　　另一方面，也有P2P平台进行发出借款标，明确了资金的去处就是用于进行股票配资，而一般来讲，股票配资的风险主要由配资人承担，因此理论上也是可控的，即无论配资人是否亏损，理论上P2P的投资者都会获得相应的预期收益。　　这里特别留意的是，以上的回答中都加入了“理论上”三个字，这也是有原因的。一方面，当前国家对于P2P监管细则仍未出台，各类平台鱼龙混杂，在选择投资P2P平台上就要尽量避免因为贪图利益而不小心“踩雷”；另一方面，配资业务也一直游在监管的灰色地带，仍然存在一定的政策性风险。因此，依然建议P2P投资者在选择平台时，谨遵优先考虑成立时间长、股东背景强以及高管具有专业性的三个原则。　　P2P平台配资与融资融券有何不同？　　融资融券 　　门槛开户满6个月，资金门槛50万元 　　杠杆保证金比例为50-80%，较低杠杆(约为2倍) 　　股票种类可交易股票受限 　　年化利息 8.6% 　　股票配资　　各家P2P平台略有不同，一般千元以上即可以起配　　高杠杆，市面上有5到15倍杠杆可选择　　种类不限　　约为15%（来源：羊城晚报）　　　　配资公司牛市闹钱荒　　监管层开展为期3个月非法集资专项整治行动　　4月28日，由银监会、国家发改委、公安部、人民银行等31个部门组成的处置非法集资部际联席会议上，处置非法集资部际联席会议办公室主任杨玉柱介绍，2014年，非法集资案件呈爆发式增长，发案数量、涉案金额、参与集资人数等大幅上升，均已达到历史峰值。其中，投资、理财、P2P网络借贷等成为非法集资重灾区。　　根据部际联席会议办公室统计，2014年全国新发投资理财类案件1267起，同比上升616%；涉案金额547.93亿元，同比上升451%。据此，会议提出一系列举措，加大打击整治力度，并决定将于6月至8月开展全国非法集资问题专项整治行动，对一些重点领域非法集资问题进行集中整治。记者近日在浙江了解到，近期，有不少P2P网贷平台借牛市气氛，正大肆吸收资金并高息借与股民炒股。尽管目前尚未发生违约跑路等案例，但游离于正规资金监管通道之外，这些民间借贷是否将因股市波动导致金融风险爆发仍值得警惕。　　“你也是做配资的吧，方便换一下名片吗？”华灯初上时，曾是许多文艺故事舞台的乌镇依旧人声鼎沸，此番喧嚣的内容却与文艺无关。粉墨登场的主角是从全国各个地方赶来参加2015中国配资行业大会(4月24日~26日)的民间配资公司。　　“配资”这个概念，公众比较陌生，而在与会人眼中只是过去几年比较低调，现在到了“该爆发”的时候。通俗地说，配资公司的业务，就是在客户原有资金的基础上，按照一定杠杆提供大额融资，这又大多凭借P2P网贷平台来操作。　　他们口中的“爆点”其实是持续升温的牛市，A股站上4400点，全民炒股的浪潮迅速烘热了这股暗流。据《中国经济周刊》记者了解，民间金融发达的温州资本也蠢蠢欲动，前赴后继涉足配资行业，以期早分一杯羹。　　引爆这轮配资热潮的“诱饵”是同行们轻松破亿的成交额。P2P研究机构网贷之家数据显示，今年3月P2P配资平台业务累计成交量超过了20亿元，环比增幅高达143%。　　不过，记者采访获悉，虽然配资行业出现时间甚早，却长期游走在法律和监管的灰色地带，目前仍难以脱离“草莽”形象。牛市效应究竟是行业推手还是行业杀手，似乎前途未卜。　　据此次会议主办方介绍，由于配资尚处于法律缺失的“真空”地带，但去年向证券期货配资的资金就超过3000亿元，配资公司也曾出现一些违规操作。此次大会的承办方之一，寻钱网CEO周竞天称，本轮牛市让配资行业得到了空前发展，本次大会就是希望能规范配资行业的发展，让行业走向阳光化、规范化之路。　　1万元能买6万元股票，如炒外汇般炒股？　　据业内人士介绍，配资行业本身涉猎广泛，现在搭乘牛市快车的是股票配资，实际上就是借钱炒股的模式。配资大会现场一位P2P配资公司要求匿名的负责人对《中国经济周刊》记者介绍说，“一些操作能力比较强的投资者为了抓住市场机会，会向我们公司借钱，通常资金杠杆在1~5倍之间，假设他有1万元本金，按1:5的杠杆，我们就可以为他募得5万元资金，这样他的账户里就可以动用6万元炒股，有点类似炒外汇里的‘保证金’概念。”　　据他解释，目前P2P平台的股票配资主要有两种形式，一是配资公司自有资金进行配资；二是配资公司提供平台，将股民的配资需求打包做成一个标的，发到网站上供个人认购。　　记者了解到，对于前者，现在许多P2P配资平台背后都有一个线下资本公司做支撑，如OK金融网是合壹资本旗下的互联网金融理财平台，智操盘是伯庸金融信息服务(上海)有限公司的金融理财平台等，而658金融网、投哪网等P2P网贷平台等则采取打包标的的形式。　　“配资公司的盈利方式主要有两种，收取利息和服务费，利息的多少取决于配资的比例，假设是1:1，月利息就是1分2厘(年化利率约合14.4%)；1:3的话，月利息要提高到1分4厘(年化利率约合16.8%)；杠杆达到1:5，月利息也要相应涨到1分5厘或者1分6厘(年化利率约合19.2%)。”网贷平台银子铺CEO吴松平对《中国经济周刊》记者表示。　　而同样类似外汇保证金交易的游戏规则，配资公司也自有一套平仓机制，为客户配资账户设置亏损警告线、亏损补仓线和亏损平仓线。　　记者查阅多家网贷平台网站注意到，多数官网上都强调这种平仓机制的安全性。“风控团队会在整个投资过程中进行风险控制，确保每一笔投资资金的安全。”―许多平台都有类似承诺。　　但现实可能很骨感。值得一提的是，目前多数平台设置的平仓线是本金的110%~130%，这意味着当亏损达到10%~30%，平台会要求配资人增加保证金或者减仓，也可能强制平仓止损，这意味着一只股票封死跌停板就有可能触动爆仓。　　配资公司闹钱荒　　据网贷之家统计，目前P2P网贷平台中，至少有20余家涉及配资业务，比如富门理财、六合资本、贷未来、好借好贷、658金融网等，业务高度雷同，彼此竞争已经臻于白热化。　　“运用互联网思维，线上配资更要注重客户体验。”合壹资本连锁企业CEO范赛君向《中国经济周刊》记者强调，该公司主打的是“效率牌”，“我们现在的APP可以实现10分钟内完成配资，最终的目标要实现5分钟就可以完成。”　　股票配资其实并不是新鲜事物，早在2012年P2P兴起时已有雏形，但在当时股市低迷的背景下并不起眼。而牛市再现，却让许多P2P平台出现“资金荒”，配资公司到处找钱成为常态。　　“现在市场确实比较好，我们每天接到的电话不下50个，在牛市之前，我们月配资额大概只有1.5亿左右，现在已经有两三亿，客户量也在激增。”接受《中国经济周刊》记者采访时，银子铺CEO吴松平透露，“以前我们配资都是当天可以到账，现在需要一到两天时间，客户需要提前预约，供不应求。”　　谈到配资行业如此迅猛的发展态势，宏悦投资管理有限公司董事长柳新华坦言“觉得有些意外”，他说：“之前别人问我是做什么的，我都不好意思开口，怕别人认为是放高利贷的，现在业务员拉到的订单多得处理不完。”　　温州理财行业协会会长周科储估计，目前仅温州本地就有两三百家涉及配资业务的公司，小的公司规模2亿~3亿元，规模较大的公司在线资金超过10亿元。　　记者注意到，在乌镇召开的中国配资行业大会上，参会人员也达到了创纪录的500多人。根据大会主办方提供的资料，去年国内配资公司已经近万家，从业人员逾8万，向证券期货配资的资金超过1000亿元，未来3年内，国内配资资金有望超过3000亿元，从业人员预计翻倍。　　翻阅主办方提供的参会人员目录，记者发现，参会公司绝大部分是浙商，其中温商更是主力军团。据知情人士分析，当下市面上有三成资金来自江浙一带，由他们做资金批发，通过多次转手，贩卖到全国。　　牛市效应也已经给其中一些公司带去丰厚利润。据中新网报道，2014年9月才正式上线的P2P配资平台米牛网，短短几个月内的投资总额已经超过14亿元，服务客户超过10万人，分派利息超过1700万元，同时还获得了华映资本825基金领投的4980万元实际到款金额。　　互联网理财平台PP money配资业务今年3月份正式上线，半个月配资成交额已经过亿。而91金融旗下的91股神近期才上线，上线仅一周时间成交额就破亿元。　　去年70家P2P被立案侦查，涉案60亿元　　不过，配资行业的抢占山头其实只是自娱自乐，虽在民间兴起多年，但其业务一直处于监管上的灰色地带，P2P行业的监管细则也迟迟没有出台，这个行业面临着更多的不确定性与风险性。　　寻钱网CEO周竞天对《中国经济周刊》记者表示，“配资的资金来源以民间借贷的形式为主。民间借贷作为一种没有标准的金融手段，与非法集资的界限一直很模糊。”　　而与此同时，配资平台在配资过程中资金使用的不确定性，也增加了平台的风险性。事实上，配资人将资金打入由P2P平台管理的账户内，P2P平台可以随时动用其中的资金，资金池就此形成。　　银监会曾对P2P平台建立资金池严厉禁止，因为资金池一旦形成，P2P平台在缺乏监管的情况下，存在卷款跑路的可能性。“有些P2P平台往往利用资金池作为自己的障眼法，自由操作资金池中的资金，对配资过程中出现的逾期或坏账，拆东补西，掩盖一些不易察觉的问题。”一位不愿具名的与会者对记者直言。　　据处置非法集资部际联席会议办公室统计，2014年P2P网络借贷平台涉嫌非法集资发案数、涉案金额、参与集资人数分别是2013年全年的11倍、16倍、39倍。其中，有些案件从传统民间借贷、资金掮客演化而来，以开展P2P业务为噱头，主要从事线下资金中介业务，如大量的不规范借贷。公安部相关负责人透露，截至目前，公安机关已对约70个网络借贷平台立案侦查，涉案金额约60亿元。　　在4月28日的联席会议上，中国人民银行条法司副处长王晋介绍，人民银行正在牵头起草“非存款类放贷组织条例”，对不吸收存款的放贷业务实施牌照管理，明确非存款类放贷组织的法律定位和市场准入资格，规定业务规则和监管框架，明确地方政府的监督管理和风险处置职责。　　王晋同时透露，“非存款类放贷组织条例”拟对非存款类放贷组织予以统一规范，明确合法与非法边界的同时，还将建立完善非法集资案件举报制度，加强对举报人的正向激励和保护。　　对于如何引导P2P配资行业发展，周竞天认为，一是利用互联网金融的监管红利，二是通过技术上的进步改变准入门槛低的现状，三是以“行业自律”与“经验共享”来提高配资平台的抗风险能力。 在4月28日的联席会议上，处置非法集资部际联席会议办公室主任杨玉柱提醒广大投资者：“P2P网络借贷属于信息中介机构，只能进行‘点对点’、‘个人对个人’的交易撮合，不能充当信用中介，投资者签订借款合同的对象不能是平台本身；P2P本质上是向陌生人出借自己的资金，属于较高风险类的投资，需要投资者具备相应的风险承受能力。”　　央行警示P2P网贷有3种风险情形　　中国人民银行条法司副处长王晋提醒，P2P网络借贷有3种情形最容易导致非法集资：　　有些P2P平台把融资人的借款需求设计成出售给投资者，让投资者的资金先进入P2P平台的中间账户，形成资金池，由平台实际控制和支配。　　平台没有对借款人身份的真实性进行核实，没能发现甚至默许借款人在该平台上以多个虚假借款人名义发布虚假借款信息。　　平台发布虚假的高利借款标的，甚至发假标的自融，采用借新还旧的方式短期募集大量资金，随后卷款潜逃。　　什么是非法集资？　　最高人民法院刑三庭副庭长罗国良表示，非法集资刑事案件主要涉及非法吸收公众存款罪和集资诈骗罪两个罪名，两者都有吸收公众存款的行为，区别的关键在于主观目的不同。前者行为人并没有非法占有他人财物的目的，而是意图通过非法吸收公众存款来营利；后者主观上具有非法占有他人财物的目的，意图直接占有所募集的资金。（来源：中国经济周刊）
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