6月6日三大证券报头条新闻一览_焦点透视_新浪财经_新浪网
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<h1 id="artibodyTitle" pid="31" tid="1" did="" fid="日三大证券报头条新闻一览
　　证券时报网（）06月06日讯
　　证券时报：
　　中方启动对欧盟葡萄酒双反调查
　　欧盟委员会决定对中国光伏产品征收为期两月的临时反倾销税后，商务部昨日紧急召开“中欧光伏产品贸易摩擦”专题发布会对此做出回应，表示坚决反对。商务部昨日还启动了对欧盟葡萄酒反倾销和反补贴调查程序。
　　商务部新闻发言人沈丹阳表示，中国政府和产业对通过对话磋商解决问题表现了极大的诚意，作出了巨大努力，欧方仍执意对中国输欧光伏产品采取不公正的征税措施，中方表示坚决反对。
　　但这一初裁结果也好于预期。欧方裁定的临时反倾销税率从此前建议的47.6％降到目前的11.8％，在中国机电产品进出口商会会长张钰晶看来，这是中国政府及业界共同努力的结果。
　　“中方注意到欧盟初裁具有灵活性。我们希望欧方进一步拿出诚意，展现灵活性，通过磋商找到双方都能接受的解决方案。”沈丹阳在发布会上强调，希望通过谈判，达到双赢局面。
　　此前，作为行业代表，中国机电商会曾试图与欧方就价格承诺进行谈判，但首轮谈判即告失败。依据相关规则，价格承诺几乎是磋商解决中欧光伏双反争端的唯一途径。通过谈判，如中国出口商主动承诺提高输欧光伏产品的出口价并得到欧方同意，相关反倾销调查程序可以暂时中止或终止。
　　“我们正在修改的谈判方案即是围绕价格承诺进行的。”张钰晶透露，“机电商会随时准备通过谈判磋商解决争端。”
　　商务部公平贸易局副局长刘丹阳在发布会上介绍，商务部已收到国内葡萄酒产业递交的申请，指控原产于欧盟的进口葡萄酒以倾销、补贴等不公平贸易方式进入我国市场，对我国葡萄酒产业造成冲击，要求商务部发起反倾销和反补贴调查。“调查机关会根据中国的相关法律程序，依据事实进行公正、公开、透明的反倾销和反补贴调查。”虽然商务部一再强调并不是对欧盟光伏双反案的报复和打击，但此举或将对欧盟起到牵制作用。
　　数据显示，2009年至2012年，我国从欧盟进口葡萄酒由6.4万千升上升到25.7万千升，年均增幅达到59.83%，2012年我国从欧盟进口葡萄酒总量达25.7万千升，金额10.4亿美元。
　　（证券时报网快讯中心）
　　证券时报网（）06月06日讯
　　李克强：中国进入中等收入阶段 城镇化带来巨大需求
　　2013财富全球论坛在成都开幕。国务院总理李克强5日下午在人民大会堂同出席2013财富全球论坛和全球首席执行官委员会的企业家代表会见并座谈。李克强说，中国已进入中等收入阶段，工业化、城镇化进程将带来巨大需求，中国有潜力、有条件实现经济持续健康发展。
　　（证券时报网快讯中心）
　　证券时报网（）06月06日讯
　　企业债核查殃及项目申报 下半年发行量堪忧
　　企业债核查对债券发行的影响正在显露。证券时报记者日前从证券公司获悉，因为项目核查，券商几乎均暂停新债券项目申报，4月以来债券发行量骤降，下半年企业债发行也令人担忧。
　　企业债核查紧密推进
　　“现在我们主要精力是对在审项目自查，最近没有申报新项目。”深圳某知名券商固定收益部一位负责人说。这位负责人分析，从时间上判断，核查至少需3个月以上。在券商自查完毕后，地方发改委还要组织核查，之后由国家发改委按比例抽查。
　　5月23日，国家发改委下发《关于对企业债发行中申请部分企业进行专项核查工作单位通知》。通知指出，发改委将组织对企业债券发行申请部分企业进行专项核查。核查重点为：政府公务员兼职为主的申请发债企业规范运作情况、财务指标的真实性、合理性，债券担保的有效性等。
　　企业债专项核查也被市场解读为中央政府为控制证券市场风险而进行的又一大型整顿运动。在此之前，股票市场已对在审800多家首发排队企业进行财务专项核查，在发现多家问题企业的同时，269家企业撤下申报材料。
　　据了解，地方政府投融资平台存在诸多问题。如政府公务员兼任城投公司高管、违规担保、盈利能力弱以及发债前的虚增资产等，经营性收入为负的城投公司，其发债申请依然获批，给债券市场埋下不少隐性风险。
　　来自券商方面的数据称，处于国家发改委审核阶段的企业债项目数量为200多个，其中符合“加快和简化审核”类的项目仅20个左右。这意味着，将有近200个企业债项目需按通知进行专项核查。
　　下半年发行量或降
　　“应该说，此次企业债专项核查是此前债市扫黑的后续举动，是对债券市场的整顿。”某券商分析人士说。今年4月份债券扫黑已对企业债发行量产生显著影响，企业债券公告发行仅43个，计划总融资额为512亿元，这两个数据较3月份均下降逾30%，在融资额上与去年同期相比更是下降四成以上。
　　Wind资讯数据显示，今年5月份公告发行的企业债仅19个，计划融资额为197.50亿元，较去年同期少了4个，融资额下降了38.86%。6月份刚过去的3个工作日发行数量为7个，计划融资额47亿元。
　　“这些项目都是在核查之前已经获批的，核查开始后几乎没有新项目核准发行。”广州某券商债券业务负责人表示，新项目申报和新核准项目批文的断档甚至给市场造成债券项目申请和核准暂停的假象。“其实申报可以继续，发改委并未暂停该业务。”他说。
　　相关债券项目负责人估计，企业债项目的操作周期通常为3～9个月，“如此算来，加上3个月的核查时间，下半年企业债发行量肯定要下降。”他说。
　　而Wind资讯数据显示，2012年6月～12月，共计发行企业债318个，计划融资额为3606亿元。如果今年下半年债券发行量下降，在新股发行迟迟未开闸的情况下，券商承销业务收入将面临严峻考验。
　　（证券时报网快讯中心）
　　证券时报网（）06月06日讯
　　269单IPO撤回 第二批现场检查本周抽签
　　轰轰烈烈的首发募股（IPO）财务核查第二阶段已于5月末结束，IPO在审企业数从最高峰逾900家锐减至666家（含今年新上报的83家企业），而2012年底有851家企业排队待审。
　　证监会最新公布的拟IPO企业基本信息情况表显示，今年以来共63家券商投行269个拟IPO项目终止审查，撤回率达32％。其中国信证券被终止审查的项目最多，达23家；紧随其后的是中信建投。而被终止审查17单项目的民生证券撤单率接近55%，位居撤单率榜首。
　　8券商撤单数超10家
　　截至5月31日，经过长达5个月之久的核查风暴洗礼之后，今年共有269家企业最终停留在“终止审查”状态。其中创业板企业134家，主板和中小板企业共计135家。撤回比例占49.81％的创业板无疑是此次核查的重灾区。
　　具体来看，在269家被终止审查的企业中，国信证券的保荐项目被撤回23家，成为撤单数量最多的券商，但因仍有45家企业排队等待上市，其撤单率为33.82％；紧随其后的是被终止审查20家企业的中信建投，其撤单率高于国信证券，为37.04%；此外，民生证券、、等6家券商被终止审查的项目数也超过10家。前述8家券商被撤回项目数量占总撤回数量的45%以上。
　　从撤单率来看，民生证券投行部无疑是最受伤的。证监会最新公开信息显示，民生证券今年在会项目共31个，截至5月31日被终止审查17个，项目撤回率达54.84%。
　　另外，海通证券、、华林证券等在会项目大户的撤单率也处于较高水平。今年以来，海通证券共撤回项目15家，尚余19家在会等待上市，撤单率44.12％；宏源证券撤回项目6家，尚余10家等待，撤单率为37.5％；而华林证券终止审查项目有13单，撤单率为35.14%。
　　日前饱受争议的平安证券投行部因今年IPO申报企业仅24家，终止审查项目仅5家，撤单率不到21%。
　　还有第二批现场检查
　　“此次IPO专项财务核查能让269家企业知难而退，一方面纾缓了IPO堰塞湖的压力，另一方面则有效地将不符合条件的企业清除出局。”一家在会企业数超过20家的券商投行保荐代表人表示，若无此次核查，在审企业数量估计将超过1000家。
　　上述人士向记者表示，IPO专项财务核查先通过自查阶段，筛选出IPO队伍中的鱼目混珠者，余下企业再经现场抽查，进一步挤出粉饰业绩的造假者，从而保证拟上市企业的质量。
　　“这场IPO专项财务核查虽然耗费了大量人力物力，但从目前的整顿效果来看，还是值得的。”他说。
　　“自查已告一段落，接下来监管层将抽取10家拟上市企业，进行第二批现场检查。”深圳某中型券商投行人士称，按目前日程安排，本周将进行第二批抽查公司的抽签。
　　一位中型投行的高级项目经理向证券时报记者表示，从证监会日前对及相关中介机构的惩罚处理来看，监管处罚力度已逐渐加重。
　　（证券时报网快讯中心）
　　证券时报网（）06月06日讯
　　虚假贸易套利风行 烧旺人民币升值虚火
　　从去年第四季度起，大规模操纵贸易数据的许多前提条件都已成熟，在岸与离岸市场的人民币汇率差价扩大，加上人民币升值，人民币套利风潮也就随之兴起。在珠三角地区的很多城市里，以虚假贸易进行套利的行为，已经成为资金充裕投资者心照不宣的行业操作。
　　著名的“保税区一日游”引发市场对于以虚假贸易套利的关注，专家指出，人民币屡创新高或是虚假贸易下引入热钱带来的“虚火”，需警惕海外资金回流对人民币汇率的影响。
　　热钱套利路线图
　　在欧债危机逐渐平息和多国推进量化宽松政策的背景下，境内外存在汇差和利差，人民币相对外币的吸引力再次增强，套利资金大规模涌入，在此背景下，运用离岸与在岸人民币汇率差异成为了业绩低迷的外贸商们牟利的新途径。
　　去年10月以前，在岸与离岸市场的人民币汇率差距还很小，但从去年第四季度起，大规模操纵贸易数据的许多前提条件都已成熟，在岸与离岸市场的人民币汇率差价扩大，加上人民币升值，人民币套利风潮也就随之兴起。在珠三角地区的很多城市里，以虚假贸易进行套利的行为，已经成为资金充裕投资者心照不宣的行业操作。
　　热钱套利的原理非常简单，主要通过离岸与在岸人民币的汇差、利率以及人民币升值，而这三种方式可以顺畅连接，实现套利最大化。
　　有深圳外贸小企业主告诉记者，实际上，在出口不景气之际，过去两年对于深圳许多外贸商而言，真正赚钱的生意其实是靠贸易融资套取人民币利差和汇差。原本从事珠宝首饰加工的何老板则充分利用了套利三部曲，通过内地母公司和香港子公司的虚假贸易往来成功在过去两年获得每年约30%的利润。
　　据何老板解释，这其中的一重获利是利用离岸与在岸人民币汇率差套利。首先，何老板借款100万美元，按照美元兑人民币6.20的汇率将这笔借款兑换为人民币620万元，然后以最低的运输成本向香港进口黄金，再用借来的620万元付款。通过这种方式，620万元在岸人民币就流入了香港，成为离岸人民币。然后，利用在港的子公司，将620万元人民币就地兑换为美元。根据当地美元对人民币6.15的汇率，得到100.8130万美元。最后又将之前进口的黄金加工成首饰出口，以美元结算，将这100.8130万美元送回内地。如果不计海关收费和运输等费用，整个套利过程获利8130美元。
　　除此之外，则是通过离岸与在岸人民币利差或高收益理财产品获利。据何老板描述，将进口的黄金原材料加工成首饰后大幅虚报数量出口，所得人民币去买银行推出的年化收益在3%~5%的理财产品，然后再将这些理财产品作抵押，开出融资性保函或者备用信用证担保，如果在此期间，人民币还在持续升值，则是利上加利，由此周而复始。“只要有了人民币，就有了稳定收益。毕竟人民币一直在升值。”何老板说。
　　一盘生意下的套利
　　除了在珠宝首饰加工行业，其他行业也运用同样的套利基本原理牟利。业内人士指出，最早的时候，运作该类业务只是部分大型贸易企业、金融机构的“创收”之举，只在深圳个别行业里小范围推进，尝试过黄金、白银，后来改为更为实惠、体积小、价值不定的电子元件、芯片等产品，今年十分流行的深圳“保税区一日游”则是各外贸企业的“业务常态”，由于保税物流中心等同于“境内关外”，企业不必到香港，只需将货物入保税物流中心转一圈就行，既节省运输成本，又缩短时间，而且手续简单。一企业主表示，“最火的时候，一车货物能转口香港和深圳好几十趟专门用来套利，导致保税区的仓库租金价格都被抬升了。”
　　而外贸套利的利益链条已经直接从企业主延伸至银行，形成一条利益链。据了解，银行主动向客户介绍虚假贸易套利模式，并推出经济实惠的一条龙服务，不仅能帮企业介绍境外的金融机构，还能帮客户介绍香港机构注册新公司，代开信用证，并向这些资金运作巨大的外贸商们推销内保外贷的理财计划或者拉存款。而倒卖信用证也成为了创业新点子。记者了解到，在虚假贸易中，货物之所以能在境内、境外“跑”很多趟，就是因为商业银行可以不断开出信用证。
　　在套利被运营成一盘生意以及形成利益链的情况下，内地香港间的贸易量突然放大，数据显示，深圳今年1~2月对外进出口贸易同比增长六成。1~3月广东出口额10231.2亿元人民币，增长34.3%，高出全国增速15.9个百分点，其中深圳1~3月出口额增速达80%。4月内地与香港的贸易往来同比增速达到了57.2%。但是，与此同时，中国与东盟的贸易往来增速仅为25.3%，与美国为5.5%，与欧盟为0.19%，与日本为-2.37%。
　　美银美林大中华区首席经济学家陆挺（财苑）认为，经过对相关数据进行合理调整后，今年前4个月中国出口同比增速只有约5％，与公布的17.4％相去甚远，除去热钱流入的虚假贸易，中国1~4月贸易顺差实际数额只有官方公布的610亿美元的1/10。
　　人民币汇率虚火旺盛
　　失真的中国一季度出口数据终于引发政策性打击。为防范套利资金流入，国家外汇管理局上月发布通知称，外汇贷存比超过参考贷存比的各中外资银行，应在每月初的10个工作日内（初次实施应于2013年6月底前）将综合头寸调整至下限以上。外汇局不仅收紧了金融机构的外汇综合头寸下限，还要求外贸企业10日内解释清楚货物进出口和贸易收支总量不匹配的原因。此前，国家外汇管理局深圳分局发布通知，开展2013年一季度末深圳市贸易信贷调查，并要求4月26日前完成。而深圳的银行也接到类似通知，要确保外贸企业单据的真实性合法性，禁止游资通过“货物空转”入境套利。
　　但即使是海关、外汇局、银行、税收部门监管收紧和严查，在外贸企业主看来，只要避过这阵风头，香港仍是赚取境内外人民币差价主战场。
　　“只要人民币还会升值，更多新的套利模式还是会出来。只是纯粹虚假的贸易融资玩不下去了，但真正有贸易背景的企业还是会想方设法继续的。”何老板表示。
　　对人民币升值速度抱有信心和期待是热钱加速流入中国的最直接原因。人民币汇率无论是名义汇率还是实际有效汇率，上升速度都较快，6月4日，人民币对美元汇率中间价再创2005年汇改以来新高，报6.1735。相比年初首个交易日，今年已升值1162个基点。澳新银行大中华区经济研究总监刘利刚（财苑）警示，人民币中间价长期走强将强化市场对人民币的升值预期，吸引更多资本流入，即期汇率也将变得更强。这或误导决策者进一步扩大交易区间，形成恶性循环。美银美林认为，中国比美国的利率高，而且，当人们觉得中国经济安全，特别是经济增长复苏的时候，在岸人民币对美元就会上涨，这样的条件就会刺激投机者利用热钱套利。
　　外贸数据真实性屡被质疑以及国家外汇管理局近期的新监管措施更引发了海外市场对内地外贸形势的担忧，导致离岸人民币汇率走势飘忽，暴涨暴跌，中国社科院世经所研究员张斌认为，近期人民币对美元汇率中间价的走高主要是套利资金助推造成的。指出，海外的廉价资金、中国地方融资平台的迫切需求和央行汇率市场化的取向，可能共同造成了热钱大举涌入、人民币汇率“虚火”旺盛的局面，人民币升值很大程度上是外汇套利行为所致，不应高估今年海外资金回流的风险。
　　（证券时报网快讯中心）
　　证券时报网（）06月06日讯
　　培育大型流通企业 降低偏高通行费
　　近日，国务院办公厅印发《深化流通体制改革加快流通产业发展重点工作部门分工方案》明确提出，推动大宗商品交易市场向现货转型，增加期货市场交易品种。积极培育大型流通企业，支持有实力的流通企业跨行业、跨地区兼并重组。同时，将对收费公路进行专项清理，降低偏高通行费。
　　据悉，去年8月，国务院发布有关深化流通体制改革加快流通产业发展的意见。在近日发布的《方案》中，上述意见中的各项任务、政策和措施被细分为48个部分，主要由商务部、发改委等部委牵头。
　　在加强现代流通体系建设方面，《方案》提出，依托交通枢纽、生产基地、中心城市和大型商品集散地，构建全国骨干流通网络，建设一批辐射带动能力强的商贸中心、专业市场以及全国性和区域性配送中心。推动大宗商品交易市场向现货转型，增加期货市场交易品种。大力发展第三方物流，促进企业内部物流社会化。
　　在培育流通企业核心竞争力方面，《方案》指出，积极培育大型流通企业，支持有实力的流通企业跨行业、跨地区兼并重组。支持中小流通企业特别是小微企业专业化、特色化发展，健全中小流通企业服务体系，扶持发展一批专业服务机构，为中小流通企业提供融资、市场开拓、科技应用和管理咨询等服务。
　　在完善财政金融支持政策方面，《方案》要求积极发挥中央政府相关投资的促进作用，重点支持公益性流通设施、和农村流通体系、流通信息化建设，以及家政和餐饮等生活服务业、中小流通企业发展、绿色流通、扩大消费等。
　　《方案》还鼓励银行业金融机构针对流通产业特点，创新金融产品和服务方式。充分发挥典当等行业对中小和微型企业融资的补充作用。拓宽流通企业融资渠道，支持符合条件的大型流通企业上市融资、设立财务公司及发行公司（企业）债券和中期票据等债务融资工具。
　　在降低流通环节费用方面，《方案》提出，落实好鲜活农产品运输“绿色通道”政策。深入推进收费公路专项清理，坚决取缔各种违规及不合理收费，降低偏高的通行费收费标准。从严审批一级及以下公路和独立桥梁、隧道收费项目。按照逐步有序的原则，加快推进国家确定的西部地区省份取消政府还贷二级公路收费工作进度。
　　在深化流通领域改革开放方面，《方案》表示，消除地区封锁和行业垄断，严禁阻碍、限制外地商品、服务和经营者进入本地市场。鼓励民间资本进入流通领域，保障民营企业合法权益，促进民营企业健康发展。
　　（证券时报网快讯中心）
　　证券时报网（）06月06日讯
　　撞线！成首只被暂停融资买入标的股
　　6月5日，燃控科技（300152）因融资余额已超过其流通市值的25%，被深圳证券交易所宣布暂停该股的融资买入，这是A股推出融资融券业务以来，第一只融资余额超比例而被暂停买入的标的股。上一次有交易品种被暂停融资买入是今年3月沪市的华泰300ETF（510300）。
　　数据显示，6月4日燃控科技融资买入近4000万元，融资余额升至4.6亿元，是其流通市值的25.79%。
　　5月以来，燃控科技的周融资买入占盘比连续三个星期位居两市异动个股榜首，数值分别为11.78%、15.08%和16.05%。
　　连续攀升的融资额未能提振燃控科技近期走势。燃控科技本周连跌三日，就在融资余额超比例的周二，收盘跌3%，周三继续跌1.59%。融资买入升级而股价逆向而行，与大市行情和个股多空博弈有较大关系，同时也引发了投资者对融资融券业务规则的思考。
　　按目前的规则，“单只标的证券的融资余额达到该证券上市可流通市值的25%时，证券交易所可以在次一交易日暂停其融资买入。”这种限制措施主要是在杠杆交易时代控制市场风险，目的是尽量避免股价操纵行为。更进一步说，也是为了避免单边的逼空行动。在本金买入的同时，融资再度买入，这种放大的资金效应显然有助于获得更多筹码，如果不加以限制，股价的波幅更大，容易催生不理性交易甚至操纵性的交易。
　　但另一角度看，也给多空博弈任一方看到部分底牌的机会。流通市值的25%，是融资买入的天花板，不能再使用融资杠杆交易；空方如判断多方资金难继，更便于发力。
　　融资余额超上限的事情还很少，各种复杂博弈情形尚难判断。从很多投资者的直接反应看，融资余额达到上限，是一些资金看好的表现。
　　不过，目前两例都是公告暂停融资买入后连续小跌。华泰300ETF是3月29日起暂停融资买入，29日、30日下跌。华泰300ETF到5月17日融资余额占流通市值的比例才降至20%，上交所恢复其融资买入，从期间走势看，暂停融资买入对价格没有产生明显的影响，但可能与ETF本身属性有很大关系。
　　5月29日，上交所放宽了ETF的两融占比上限，单只ETF的融资余额（或融券余量）达到其流通市值的75%时，才暂停其融资买入（或融券卖出）。这被市场人士认为意在促使ETF的交易更加活跃&&ETF融资融券占整个两融总量的比例不足4%。这令市场人士对交易所放开个股的两融比例上限抱有期望。
　　不过，ETF与个股有明显差异，ETF作为一篮子股票且以蓝筹股为重心，本身比较难操纵，而且操纵ETF价格意义不大的，如果ETF价格与其二级市场价格存在可捕捉的价差，很快就会吸引大量套利资金。而个股因股价操纵的潜在风险较大，即使将来监管部门放宽上限，估计也不会有很大变化。
　　（证券时报网快讯中心）
　　证券时报网（）06月06日讯
　　上海证券报：
　　中欧贸易角力大幕拉开 商务部一日“三反”欧盟初裁
　　北京时间4日晚9点55分左右，欧盟宣布对中国光伏产品反倾销案初裁结果。中欧之间在贸易领域的一场角力大幕就此拉开，随后的一天之内，我国商务部三次就此紧急表态，坚决反对欧方滥用贸易救济措施和不公正的征税措施。
　　5日上午10点29分，商务部网站发布“商务部新闻发言人沈丹阳就欧盟对华光伏产品反倾销初裁发表谈话”，称欧方执意对中国输欧光伏产品采取不公正的征税措施，中方表示坚决反对。沈丹阳同时表示，中国政府已启动对欧盟葡萄酒反倾销和反补贴调查程序；上午11点33分，商务部网站发布“商务部启动对欧盟葡萄酒反倾销和反补贴调查程序”的新闻稿；下午3点半，商务部召开新闻发布会，沈丹阳在会上重申，中国坚决反对欧方滥用贸易救济措施和不公正的征税措施，并希望与欧盟继续通过谈判、磋商解决贸易争端。
　　“我们希望欧方进一步拿出诚意，进一步展现灵活性，在未来的两个月中尽快与中国业界切实坐下来好好谈，通过磋商找到双方都可以接受的、合理的、双赢的方案。”沈丹阳指出。
　　在沈丹阳看来，光伏产品原料下降和产业进步是中国光伏电池具有价格竞争力的主要原因，并非欧盟部分企业声称的倾销、补贴行为，因此欧方认为中国光伏电池产品存在倾销和补贴没有根据。
　　欧盟委员会4日晚间公布的临时反倾销税率为11.8%，低于此前建议的47.6%。对此，沈丹阳认为，这是中国政府和产业做出巨大努力的结果，特别是李克强总理高度重视，亲自做了很多重要的关键性工作，同时欧委会也体现了一定的灵活性。
　　尽管如此，欧盟的反倾销初裁对国内部分光伏企业仍有较大伤害，并引发了中欧之间爆发贸易战的担忧。商务部昨日宣布，中国政府已启动对欧盟葡萄酒反倾销和反补贴调查程序。这也被业内解读为针对欧盟光伏反倾销案的反制措施。
　　商务部进出口公平贸易局副司长刘丹阳回应称，启动葡萄酒“双反”调查并不是针对光伏案的报复措施，而是“根据国内葡萄酒产业申请以及中国相关法律和程序开始的正常贸易调查”。
　　沈丹阳表示，光伏贸易摩擦不应影响中欧经贸合作的良好局面，下一步仍希望通过对话、磋商解决贸易争端。“中欧政府间高层沟通渠道是畅通的，中欧经贸混委会预计本月中旬在京举行，届时包括光伏贸易争端等经贸问题都会在会上讨论。”他介绍说。
　　作为对欧谈判的首席代表，中国机电产品进出口商会会长张钰晶接受上证报记者采访时也表示，目前机电商会做了充分准备并和企业进行了充分的意见交换，随时准备启动与欧委会的谈判和磋商。
　　由于在8月6日之前，双方还有谈判协商的可能性，上证报记者从相关渠道获悉，中国为此准备了包括“一裁两立”在内的反制举措作为谈判筹码：所谓“一裁”就是对原产于美欧韩的太阳能级多晶硅初裁，“两立”则是对进口葡萄酒和汽车反倾销立案。随着对葡萄酒的“双反”调查启动，后续反制措施如何实施仍值得关注。
　　（证券时报网快讯中心）
　　证券时报网（）06月06日讯
　　首只标的股融资超红线 燃控科技融资交易暂停
　　深交所昨日发布公告，截至6月4日，燃控科技融资余额已达到该股票上市可流通市值的25.79%，自6月5日起暂停该标的股票融资买入。这意味着，燃控科技成为融资融券业务开展以来，首个因为融资余额超限而被暂停融资买入的个股。分析人士指出，中小市值两融标的目前缺乏融券券源对冲，相对更易成为融资资金炒作标的。
　　依照沪深两交易所相关规定，标的证券的融资余额达到该证券上市可流通市值的25%时，交易所可以在次一交易日暂停其融资买入，当该标的证券的融资余额降低至20%以下时，交易所可以在次一交易日恢复其融资买入。
　　此前，在上交所交易的华泰300ETF也曾因融资余额超过流通量的25%而被暂停融资买入交易。之后上交所将ETF品种融资余额占流通量比例的上限提高至75%，并保持股票25%的上限不变。而燃控科技则是两市中首只因融资余额超限而被暂停交易的个股。
　　深交所融资融券明细数据显示，燃控科技自今年5月以来，其融资余额就进入高速增长期，几乎每个交易日都有千万元级别的融资资金净流入，高峰时日净流入规纳达7000万元以上。而其股价也在这一过程中同步拉升，5月累计上涨28.6%。
　　进入6月之后，燃控科技连续三个交易日收阴，流通市值缩水，但其融资资金流入的步伐却并未放缓，最终导致融资余额超过流通市值25%大限。截至6月4日，燃控科技融资余额为4.6亿元，流通市值17.89亿元。
　　某券商信用交易部负责人表示，首只因融资余额超限而被暂停融资买入的个股出现在创业板并非偶然。创业板个股流通市值相对较小，而投资者从券商获得融资资金用于买入创业板的资金潜力则是无限的。相对于市值动辄上千亿的大盘蓝筹股，创业板个股显然更容易吸纳过限融资资金。从操作风格上来说，创业板个股及融资融券都属于高风险品种，投资人群相对重叠，也增强了融资资金流入创业板个股的动力。
　　业内人士同时指出，除了市值偏小等客观因素外，缺乏融券券源对冲，也是以创业板为代表的小市值标的融资余额容易在短时间内快速走偏的一大原因。无论是券商自营还是转融券平台，目前能向市场提供的创业板个股融券券源严重不足，以燃控科技为例，6月4日其融券余额仅为79万元，占两融余额不足2％。，远远小于1%-2%市场整体融券占比水平。
　　“国内两融市场本来就存在融资强于融券的现象，在小盘股中这一现象被进一步放大，使得融资融券对于小盘股只起到了加大做多杠杆的作用，而没有实质性地提供对冲工具。这个问题有待行业未来切实解决。”一位券商信用交易部负责人表示。
　　（证券时报网快讯中心）
　　证券时报网（）06月06日讯
　　高管被查细节浮出水面
　　灰幕渐渐揭开。昨日，就“第一牛股”高管程耀被查一事，诸多细节已浮出水面。而除程耀之外，记者还发现冠豪高新暴涨过程中疑点重重。2012年底至今，各路资本先后分享这场牛股盛宴。其幕后，又隐藏着怎样的“棋局”，尚有待监管部门彻查。
　　昨日，上海证券报记者从知情人士处了解到，对程耀的调查开始于去年12月他被提拔为高管后不久，被查原因主要是其去年10月、11月份的交易行为，当时，冠豪高新股价因利好曾连拉两个涨停。据更进一步了解，程耀此前以本人账户操作，而在上述“关键期”则改用亲戚账户。至于程耀究竟有何违规行为，尚待调查结果公布。
　　除程耀外，在冠豪高新今年以来的持续暴涨中，其实还隐藏着更多“情况”。总市值虽不过203亿元，冠豪高新却以23.3亿的融资余额位列两市第九，融资余额占市值比超过10%，更为两市罕见。畸高数据的背后，还有多次出现的融资买入额先放量，公司再发利好消息的“巧合”。如4月25日和24日，冠豪高新分别出现融资买入2.5亿元和1.4亿元，而就在4月26日，公司即发布2013年一季报，净利润同比增长47.2%。同样，3月6日，融资买入额达到2亿元，3月7日，融资买入额也近1.1亿元。之后，公司便告停牌，而在复牌当天，公司即发布2012年年报，宣布了拟10转10派1.2元的高送转预案。这些“巧合”的背后，又是否暗藏着不该有的“默契”
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　　证券时报网（）06月06日讯
　　上海自贸区方案进入会签 政策或超预期
　　上证报记者从权威渠道获悉，近日，上海浦东自由贸易区一揽子方案已送达国务院各委办会签。按照此前设定的工作安排，如各委办对方案无异议，浦东自由贸易区最早将于7月正式获批。
　　从目前了解的情况看，上海自由贸易区项目被赋予的意义之重，远超市场预期。其中包括在自由贸易区先行先试人民币资本项目下开放，并逐步实现可自由兑换等金融创新。更重要的是，在中国有可能启动加入TPP（太平洋伙伴关系协议）谈判的背景下，决策层已开始考虑将上海自由贸易区作为中国加入TPP后首个对外开放窗口。
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　　证券时报网（）06月06日讯
　　券商六月谨慎乐观 中小盘成长股泡沫需警惕
　　刚刚过去的5月份让投资者初尝牛市甜头，上证综指月度上涨5.63%，创业板指更是暴涨20.65%，各大指数全部红盘报收。6月大盘能否延续强势格局日前主流券商陆续发布6月A股策略报告，称无需担心市场出现大幅下跌，指数月内震荡上行概率较大，不过同时中小盘成长股泡沫渐现，存溢价风险，值得警惕。
　　中小盘成长股或进入调整
　　在已发布6月策略的券商中，、广发证券和平安证券等券商均较为乐观，认为6月行情无须担忧出现大幅下跌，蓝筹股估值或将修复。
　　中信证券指出，6月A股继续上行的动力来自改革预期和流动性。一方面是PMI数据好于预期，弱复苏趋势延续。另外预计6月宏观流动性仍将维持适度宽松，将助推大盘继续上行。热钱依然会维持流入趋势，货币政策依然会有意维持宏观流动性适度宽松格局，叠加季节性因素的共同作用。经济预期企稳和业绩确定性两大有利因素将推动处在估值洼地的蓝筹股演绎估值修复行情。
　　平安证券认为，大盘指数无忧，市场风格逐渐切换，需围绕市场面挖掘结构性机会。其逻辑为，经济已在阶段底部，政策改革预期逐步发酵，市场已有底部支撑。外围风险资产波动难以引发系统性风险，只能通过风险偏好调整施加结构影响，实体资金需求低迷决定流动性仅有温和回收，流动性回收风险总体可控。市场风格将转入缓慢切换过程，周期和成长展开内部分化并走向相对均衡将是6月风格主旋律。
　　广发证券和国信证券也对6月行情维持谨慎乐观。广发证券预计沪指将在2150点至2400点之间震荡。国信证券称，股指6 月存在继续推升的可能，但因技术阻挡存在，上行高度有限。沪指月初下探2280 点若获支撑则有望再次尝试上冲。预计沪指6月的震荡区间为2300 点上下50 点，上半月强于下半月。
　　不过申银万国证券、广发证券和等券商均表示，目前成长股泡沫逐渐形成，6月投资存在去伪存真的过程。
　　申银万国证券明确指出，6月创业板将面临调整压力。目前机构投资者中，成长性板块和个股配置比例普遍较重。一旦风格切换，成长股板块开始大幅下跌，对于基金净值的杀伤力将十分巨大。同时筹码的集中也使得组合的流动性风险加大，一旦风格切换，可能出现相互踩踏的情况，进一步损伤净值。
　　广发证券表示，目前成长股鱼龙混杂，大量伪成长股充斥其间，很多不具备持续成长的品种在快速拉高中酝酿较大的风险，在盛宴面前，谁是真正的成长，还需要保持一份清醒，区分成长的真伪显得尤为重要。中小板和创业板对于主板的估值溢价已经处于过去3年的顶部区域，中小盘成长股存在短期过热风险。不过从历史规律来看，真正的成长股往往要等到业绩持续兑现后才能一展慢牛风采。因此，投资者不必过于担心，风险释放的过程也是一个去伪存真的过程。
　　兴业证券也称，6 月成长股牛市将歇歇脚，投资者需消化高估值隐忧、分辨真成长、等待新动力。近期行情开始扩散到题材股，并且大小非减持猛烈、行情震荡加剧，这反映了投资者开始怀疑成长股业绩是否能化解估值压力。因此，部分追求风险收益高匹配的资金可能提前撤出，以等待中报业绩验证。一旦调整，补涨的题材股往往是重灾区。
　　侧重低估值蓝筹股配置
　　在投资策略上，多家券商均表示6月或出现成长与周期性主题共振，投资者需大浪淘沙，理性把握业绩优异的真正的成长股，并适当侧重低估值蓝筹股的配置。
　　申银万国证券认为，在目前成长股股价估值过高，泡沫逐渐形成的市场环境中，业绩增长稳定的大地产股依然具有配置价值。同时建议继续关注未来完善激励机制全面铺开后带来的国企蓝筹品种长期投资价值，以及环保限制产能带来的投资机会。
　　在具体行业策略上，申万建议关注消费、必需消费、金融、传媒和建筑装饰等将继续保持业绩增长优势的行业，是深入挖掘“真成长”公司从而坚定持有的主要方向。另外部分行业景气度出现拐点，未来业绩增速上行确定性较高，也建议加大配置，包括家用轻工、石油石化、纺织制造和通信设备。而估值高企的“成长股”则建议降低仓位，仅持有少量中报业绩确定的优质消费成长公司，加仓地产金融为代表的低估值蓝筹。
　　中信证券和国信证券在行业配置方面也继续看好低估值而增长确定的金融地产（含建筑装饰），以及政策力度加强利好的环保板块。主题投资方面，建议关注具有较多催化剂刺激的军工。国信证券建议适当关注的板块还有机械、食品饮料、农林牧渔、餐饮旅游等。
　　兴业证券则建议“消夏避暑”，6、7月份建议降低仓位，拿着现金等待新股和发掘成长股的新机会。兴业证券认为，当前成长股行情处于“底部的顶部”，短期风险和回报不匹配，有调整甚至“践踏”风险。对有最低仓位要求的投资者，则建议短期可适度提升“避弹坑”配置，即电力、汽车、金融、地产等传统行业的低估值且绩优龙头股。
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　　证券时报网（）06月06日讯
　　国美“抱团”天猫 电商“二战”升温
　　据国美在线提供的资料，国美在线将陆续在天猫电器城开启官方旗舰店、Sanyo国美在线专卖店、北欧欧慕国美专卖店、明基国美专卖店、伊莱克斯国美专卖店等5家品牌店。6月6日起，国美在线官方旗舰店将举行盛大试营业活动。后期，国美和天猫还将在供应链体系等方面进行深度合作。
　　国美电器集团高级副总裁，国美在线董事长牟贵先表示，本次合作将实现与天猫之间“货通、人通、营销通、数据通”，是国美在线“打造综合网购价值”战略的其中一步，也是国美集团27年来始终秉承“商者无域，相融共生”发展理念在线上的进一步体现。天猫电器城更是将此次合作上升到影响行业的角度，称此举将重新划分家电3C市场的格局。
　　去年年末，国美网上商城与国美旗下库巴网进行合并，成立新公司“国美在线”。合并后专注定位平台的库巴网退出天猫平台，而国美方面当时曾表示，不排除国美在线入驻天猫的可能。今年初开始，国美和天猫开始新合作的衔接。
　　公开资料显示，2012年国美电器全年电商实现销售44.1亿元（含税），亏损率为15%-20%，分摊到上市公司亏损高达5亿。与此同时，国美电商规模与对手苏宁、京东差距不断拉大。数据同时显示，天猫电器城2012年年销售额突破了502亿元，而苏宁易购亦达到183.36亿元。
　　有业内分析人士表示，此次合作预示着新一轮的电商价格战将会以“抱团”的形式进行。此前当当网已经入驻天猫商城。当当网CEO李国庆就表示，“因天猫流量大，我们要一起过冬。”
　　国美电商此次入驻天猫，也被一些人认为是在平台竞争中“自降身价”。对此，国美在线相关负责人对上证报记者表示，入驻天猫相当于为国美新增了一个销售渠道，和国美在线自身的发展并不冲突，国美绝不会放弃自身电商平台的建设。
　　大战前奏 天猫通牒“二选一”
　　日前，苏宁宣布将统一线下线上价格，这也被市场理解为国美急着入驻天猫的原因之一。尽管对苏宁转型仍有不少顾虑，但其敢于牺牲利润的“胆气”足以让同行震动。
　　对于苏宁线上线下同价给行业带来的影响，唯一发言的同行大佬是当当网CEO李国庆：“我一年前的微搏讲到：家电数码平效（每平方米效益）和品效高，商品价格带高，完全可以线上线下同价，牺牲的利润用单店销售提高且砍门店数弥补。国美一定也会如此。数码家电类电商扭亏更艰难了。”
　　作为直接参与者之一，李国庆应能体味到其中的滋味。现在的问题是，在苏宁向市场展示了强壮的肌肉之后，其他家电零售商怎么办
　　此前，国美的官方表态是暂时不会跟进线上线下的同价。不过，国美昨日在接受上证报记者采访时也表示，已经注意到苏宁的线下价格调整计划，国美实体店肯定会跟进。如体店跟进苏宁实体店的调价计划，从本质上来说，和线上线下同价已没有多大差距。
　　对整个家电零售行业来说，后果就是两个字，降价。实体店价格下降之后，京东等纯电商怎么办从5月底开始，各大电商就已经在为新一轮大促销活动宣传，目前从实行效果来看似乎还处在预热阶段，但幕后的争夺已经相当激烈。
　　如有商家爆料，接到了天猫方面的“关怀电话”，要求卖家下架京东大促的所有商品，如果不执行，天猫明确将对卖家采取“不准参加年中促”“降权、停止交易”等措施。该消息随即被天猫方面否认，因为“与天猫的价值观不符”。
　　在独立电商分析师看来，这种小打小闹应该算大战前的“小菜”，“从目前的态势来看，各家电商都已经做好了战斗前的准备，一个重要的原因是有些公司已经拖不起了，而只有价格战能给对手带来快速消耗。”
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　　证券时报网（）06月06日讯
　　中国证券报：
　　希望欧方与中国业界尽快开始谈判
　　欧盟委员会日前公布对中国光伏产品反倾销调查初裁结果，决定对涉案中国光伏产品征收11.8%的临时反倾销税。商务部新闻发言人沈丹阳5日就此发表谈话指出，中国政府和产业对通过对话磋商解决问题表现了极大诚意，做出了巨大努力。欧方仍执意对中国输欧光伏产品采取不公正的征税措施，中方表示坚决反对。
　　沈丹阳称，中方注意到，欧方裁定的临时反倾销税率从此前建议的47.6%降低到目前的11.8%。希望欧方进一步拿出诚意，展现灵活性，通过磋商找到双方都能接受的解决方案。
　　对于下一步中方将采取的措施，沈丹阳表示，目前，中国业界已经做好与欧委会进行价格承诺谈判的准备，希望欧方与中国业界尽快开始谈判，尽早就价格承诺达成一致，避免贸易摩擦扩大和升级，切实维护中欧经贸合作的大局。目前，中欧政府间高层沟通渠道是通畅的。经过双方协商，中欧经贸混委会预计于本月中旬在北京举行，届时包括光伏贸易争端的经贸问题都会在会上讨论。如果欧方可以营造一个良好的氛围和条件，中欧经贸高层对话也会在今年适当的时候召开。此外，中方对启动中欧投资协定谈判也已经着手研究。
　　沈丹阳同时表示，中国政府已启动对欧盟葡萄酒反倾销和反补贴调查程序。
　　商务部表示，已收到国内葡萄酒产业递交的申请，指控原产于欧盟的进口葡萄酒以倾销、补贴等不公平贸易方式进入我国市场，对我国葡萄酒产业造成冲击，要求商务部发起反倾销和反补贴调查。
　　商务部公平贸易局有关负责人指出，中国对贸易救济措施的运用一直持审慎态度。我们注意到近年来自欧盟进口葡萄酒的数量确有较快速度的增长，对于此次国内葡萄酒产业提出的申请，商务部将依法严格进行调查。
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　　证券时报网（）06月06日讯
　　国务院：支持符合条件 大型流通企业上市融资
　　中国政府网5日消息，国务院办公厅近日发布通知，印发《深化流通体制改革加快流通产业发展重点工作部门分工方案》。通知要求，有关部门要认真贯彻落实《国务院关于深化流通体制改革加快流通产业发展的意见》，按照《分工方案》的要求，将涉及本部门的工作进一步分解和细化，抓紧制定具体落实措施。
　　《分工方案》提出，完善财政金融支持政策。积极发挥中央政府相关投资的促进作用，完善促进消费的财政政策，扩大流通促进资金规模，重点支持公益性流通设施、农产品和农村流通体系、流通信息化建设以及家政和餐饮等生活服务业、中小流通企业发展、绿色流通、扩大消费等。上述工作由发改委、财政部、商务部、农业部、工信部等部门按职责分工负责。
　　鼓励银行业金融机构针对流通产业特点，创新金融产品和服务方式，开展动产、仓单、商铺经营权、租赁权等质押融资。改进信贷管理，发展融资租赁、商圈融资、供应链融资、商业保理等业务。充分发挥典当等行业对中小和微型企业融资的补充作用。拓宽流通企业融资渠道，支持符合条件的大型流通企业上市融资、设立财务公司及发行公司（企业）债券和中期票据等债务融资工具。引导金融机构创新消费信贷产品，改进消费信贷业务管理方式，培育和巩固消费信贷增长点。上述工作由中国人民银行、发改委、商务部、证监会按职责分工负责。
　　《分工方案》提出，减轻流通产业税收负担，降低流通环节费用。确保所有整车合法装载运输鲜活农产品车辆全部免缴车辆通行费，优化银行卡刷卡费率结构，降低总体费用水平，扩大银行卡使用范围。在一定期限内免征农产品批发市场、农贸市场城镇土地使用税和房产税。将免征蔬菜流通环节增值税政策扩大到有条件的鲜活农产品。积极推进营业税改增值税试点，完善流通业税制。上述工作由财政部、税务总局、发改委、交通部、商务部等部门按职责分工负责。
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　　证券时报网（）06月06日讯
　　李稻葵：信贷资产证券化是金改突破口
　　清华大学经济管理学院中国与世界经济研究中心主任，原中国人民银行货币政策委员会委员李稻葵近日接受中国证券报专访时表示，中国金融领域改革的突破口是商业银行的信贷资产证券化改革，这一改革将有利于壮大债券市场，拓宽民众投资渠道，也将给银行及整个资本市场减压，从而最终改变整个金融结构。必须同步进行利率市场化改革、扩大存贷款利率浮动幅度。要把商业银行资产负债表外的资产都纳入到财务体系中，使影子银行从“影子”里走出来。
　　李稻葵预计，人民币资本项目可兑换未来5年内可以基本确定格局，再用5年的时间去完善机制。但是为应对风险，操作方案应设置“防火门”或是“紧急阀门”，防止超大规模资金流出。
　　影子银行
　　要从“影子”里走出来
　　中国证券报：近日公布的《关于2013年深化经济体制改革重点工作的意见》被视作今年经济体制改革的年度方案。针对今年的金融体制改革，你认为哪个方面最有可能也最有条件进行“大刀阔斧”的改革
　　李稻葵：我认为中国金融改革的一个突破口就是商业银行的信贷资产证券化改革。商业银行改革如果成功了，则金融改革就离成功不远了。商业银行资产证券化改革在很大程度上是给银行松绑，并将大大促进我国债券市场的发展。目前中国的商业银行手握大量资产、银行利润也很高，但同时商业银行却频频使用再融资手段，相关部门要想方设法对业进行大刀阔斧的改革。
　　例如，可以通过试点的方式，把商业银行一部分安全性比较高的住房贷款、房屋贷款进行资产证券化。前期可以选择那些首付比例在50%以上的个人住房按揭贷款进行证券化，通过这种方式将银行资产引入债券市场。商业银行也能通过这种方式进行再融资、补充资本金、增加流动性，同时把债券市场做强做大。而且，中国的普通老百姓手握的资金也可以更多进入债券市场，大大拓宽了老百姓的投资渠道。
　　必须注意的是，银行资产证券化之后不应在银行内部自我循环，不能是甲银行的资产证券化完成后再给乙银行持有，而应该由社保基金、个人投资者持有，通过这个方式给银行及整个资本市场减压，从而最终改变整个金融结构。不要认为这样做会带来金融风险，只要严格监管就能控制风险。如果不改革，那就是默认系统性风险的积累。
　　同时，必须同步进行利率市场化改革、扩大存贷款利率浮动幅度，但是一定要和信贷资产证券化改革紧密结合。
　　如果仅仅是扩大存贷款利率浮动幅度，必将大大影响商业银行的利润。另外，一定要把商业银行资产负债表外的资产都纳入到财务体系中，也就是让影子银行从“影子”里走出来。
　　利率市场化今年将加速推进，我认为存款利率浮动幅度可以扩大至基准利率的1.15-1.2倍，但是建议每半年左右的时间就评估实际效果，以这种“小步快走”给市场形成良好的改革预期。
　　通过资本项目可兑换
　　缓解人民币升值压力
　　中国证券报：此前国务院确定今年内要提出人民币资本项目可兑换的操作方案。你认为人民币资本项目可兑换的推进还面临哪些难点和问题你预计完全实现可兑换需要多长时间
　　李稻葵：今年推出人民币资本项目可兑换操作方案的国内外条件非常成熟，而且是不得不为之。一方面，目前全球各国都在推行的大规模量化宽松政策导致跨境资本流入汹涌；另一方面，人民币升值导致我国出口企业面对较大压力。
　　热钱继续涌入，人民币汇率持续上升。面对两面夹击，政策必须主动。因此，资本项目可兑换必须大力推进，通过这种方式来缓解人民币升值的压力。目前的情况是跨境资金只进不出，这形成了恶性循环。而且，目前我国老百姓手中有大量的资金在国内寻找不到投资渠道，但是国外还有大量的资产具备升值空间。
　　我预计人民币资本项目可兑换未来5年内可以基本确定整体格局，再用5年的时间去进一步完善。但必须警惕的是，如果资本账户打开，就很有可能形成资金大量出走的局面，这会对中国的资产市场带来巨大冲击，中国的银行体系也会出现挤兑的风潮。国际金融市场瞬息万变，国际投资者情绪也是变幻莫测，因而人民币短期内兑换成美元大量出走的可能性，任何时候都不能排除。为了应对风险，操作方案应设置“防火门”或是“紧急阀门”。一旦出现大规模的资金出走，国家马上宣布紧急措施，对每一个银行账户和投资者设定兑换的上限。具体说来，比如说，在一个月内出现了3000亿美元乃至5000亿美元的兑换规模，国家就可以规定，每一个银行账户的兑换上限为一万美元。而相关的所谓对外投资审批，也要有一定放缓。通过这种方式，可以迅速逆转市场预期与资金大量外流趋势。
　　必须注意的是，资本账户开放有可能会带来一些负面影响。从民生角度来看，难以避免的是有一部分百姓将自己的储蓄转换为外币出国投资，但却出现大规镊损。原则上讲，这种风险应该由个人承担，但是在现代社会中，大量百姓出现投资亏损，势必将演变为改革者的负担，社会各界包括媒体一定会追问有关政策的合理性。因此，我们必须采取预防手段∩以考虑采取国外对对冲基金的管理方式，对冲基金投资者必须符合一定的净资产要求，如拥有500万美元的净资产才能够投资对冲基金。国家可以规定，只有当每一个银行账户的存款额在过去一年之内平均达到一定数额时，才能够将资金以一定的最高比例兑换成外币出境投资。通过这种方式可以化解百姓出国投资损失巨大以致自身难以应对的尴尬局面。
　　行政体制改革重点是投资审批
　　城乡统筹发展不能“一刀切”
　　中国证券报：你一直强调7%的GDP增速是必须守住的“底线”，在实体经济复苏乏力的大背景下，你认为中国经济持续增长的动力在哪里
　　李稻葵：我认为现在的中国经济发展并不缺资金，缺的是热情和预期，因此必须向改革要动力。当前最为迫切的就是行政体制改革，重点是投资审批方面。目前民间有大量资金“无路可去”，民资投资乏力直接导致了经济增长预期不稳定。
　　实际上，目前我国很多投资领域，民营经济根本进不去。未来必须简化审批手续，有些领域我认为甚至可以不用审批。尤其是在一些此前完全由国家控制的领域，不仅仅是垄断行业还包括很多基础设施建设领域。未来要把民资引进来，通过ＢＯＴ的方式转给政府，由政府承诺未来一段时间通过地方财政税收、合理收费等给民营经济稳定的回报和收益率。
　　另外，必须加快财政税收领域改革，最重要的是要给地方政府建立稳定的财源。最行之有效的办法就是大力推行房产税，房产税一方面可以给地方政府一个稳定财源，另一方面也可以打消国内外资本市场对于中国地方政府财政状况、债务状况不稳定的担忧。同时，个人所得税体制要全面改革，短期内可以做的是对于一些劳动密集型、出口型企业推行一个短期减免税政策，比如两年内减免税。
　　7%的经济增速是必须坚守的底线。如果没有经济增长速度尤其是服务业、高端服务业的增长速度不够，则很有可能导致社会问题、政治问题等，未来一定要大力发展服务业，通过减税等方式鼓励就业。目前来看，一季度我国的服务业增长速度还是不错的。
　　中国证券报：城镇化建设是今年中国经济发展的重要方向，你认为应该怎样通过城乡统筹释放改革红利
　　李稻葵：我认为城乡统筹发展不能过分强调顶层设计，毕竟中国地域之大、差别之广是其他国家所不能比的。城乡统筹是最需要中国特色的，如果“一刀切”一定会失败，全国各地情况都不一样，一定要通过试点的形式进行。比如在中部地区、西部地区、沿海地区、北方地区等各选一个城市，进行城乡统筹试点。
　　比如有一些地方，可以给所有在当地买房的人提供一个城镇户口。但是这样的地方一定是生态承载能力比较高的、财政状况不错的、但是经济增长遇到了一定瓶颈或者阻力的地方。而在那些生态能力比较有限的地方，则一定要以产业规划为主。总而言之，城乡统筹要以生态能力来规划，包括产业、人口等方面的规划。
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　　证券时报网（）06月06日讯
　　重组十字路口 *股东夺权混战
　　*ST联华的重组究竟要在谁的主导下完成公司最新的董事会公告透露出的信息显示，在董事会成功改组的背后是股东间权力争夺的白热化，两派阵营俨然对立，也许其他作壁上观的股东力量或将决定公司的重组方向。
　　两股力量对决
　　在6月2日召开的董事会上，李保荣顺利成为公司新任董事长。该项议案获得了7票赞成、4票反对。反对者不仅包括来自潜在重组方汇泰投资的被赶下董事长一职的孔令泉和李金岗，还包括独立董事张康宁、朱少平。
　　董事长一职的更迭可谓是*ST联华未来重组走向的风向标。前任董事长孔令泉代表着潜在重组方汇泰投资一方的利益；而李保荣从牵头罢免前任董事长伊始，就旗帜鲜明地代表了有意主导*ST联华重组另起炉灶的一方力量。
　　*ST联华的董、监、高成员近一年来变动频繁，而最新一届董事会的组成是公司各方股东力量平衡的结果。
　　自赵志强、张萍2012年6月成为上市公司控制人后，董事、董秘白若熙，董事、总经理王连景相继离职，取而代之的是两位有着甘肃工作背景的董事&&姜琴、梁浩，这与新任控制方的甘肃背景不无关系。随后而来的是更大范围的高管离职潮&&监事长周玉海、监事徐宁、财务总监赵玉龙相继离职，独立董事李心丹、齐大宏也分别在2012年尾、2013年初递交了辞呈。
　　今年2月停牌后，*ST联华在4月份召开股东大会大范围改选董事。根据公告，新任董事会成员由各股东提名推荐，最终李金岗、孔令泉、李保荣、连建州、白若熙、江容、曹轶星当选新一届董事会成员，朱少平、张康宁、高慧、潘一欢成为新一届独董成员，李金琛、宋晓Z、黄巍当选新一届监事会成员。
　　细查董事会成员，李金岗、孔令泉来自于*ST联华潜在重组方汇泰投资；李保荣、连建州则来自于浙江昆源控股集团有限公司，曹轶星亦是昆源控股推选；而白若熙则是*ST联华的老董秘。值得一提的是，公司现任大股东利益代表姜琴在此次董事换届中落选。
　　重组主导权仍留悬念
　　更加值得玩味的是新一届独董成员的提名选举过程。在五位提名候选人中，第一大股东甘肃华夏投资有限公司提名的刘仲川最终落选。当选的四位独董中，张康宁、朱少平分别由汇泰投资集团有限公司和浙江普华广告有限公司提名，上述两位在最新的董事会中反对罢免替换董事长；而由昆源控股和自然人陈德海、盛利萍、黄金娟、蒋小云、邵智晓、高凌联合提名的高慧及何云才提名的潘一欢则双双与来自昆源控股的董事会成员站在了一起。
　　根据*ST联华的《公司章程》，公司董事会、监事会、单独或合并持有公司已发行股份1%以上的股东，可提出独立董事候选人。从最新董事会的投票结果来看，*ST联华的股东早已自主结盟。
　　首先是昆源控股和自然人陈德海、盛利萍、黄金娟、蒋小云、邵智晓、高凌的联合，最新的公告显示，陈德海为公司第8大流通股东，持有公司1.56%的股权，其同盟军均未进入前10大流通股东名单，故该联盟对*ST联华的持股在10.92%以下。而潘一欢对公司董事长更迭的支持，则显示持股5.59%的何云才也加入了这一同盟阵营。
　　反观汇泰投资一方，得到的则是持股3.63%的股东&&杭州普华广告有限公司的支持；考虑到引入汇泰投资系大股东甘肃华夏方面主导的，大股东10.72%的支持恐怕也不会旁落。
　　虽然此次*ST联华更换董事长在董事会层面获得了7:4的压倒性胜利，但这并不意味着昆源控股能够顺利推进其所主导的重组方案。毕竟，一旦推出成行的重组方案，还需交由股东大会表决。如果目前互不相让的两方均拿出成型的重组方案，那么大量中立的流通股东将成为*ST联华重组走向最终的主导者。
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　　证券时报网（）06月06日讯
　　流动性冲击有限 “安全垫”效应仍在
　　外部流动性冲击存夸大之嫌
　　作为全球宽松政策的引擎，美联储QE的退出难免会引发全球资本关于流动性收紧的猜测，进而转为对风险类资产的抛售。我们暂且不论QE真正退出时对全球经济乃至资本市场的冲击几何，单纯就目前全球市场对QE退出预期的反应来看，确实存在反应过度之嫌。
　　首先，伯南克在听证会上的讲话，并未明确QE退出的时点；而时点的选择才是考验美联储乃至全球资本智慧的关键。目前，无论是日本股市的接连暴跌，还是全球资本追捧美债，都可能存在一个误解：即QE退出将导致美国经济复苏放缓，同时也会对其他经济体的复苏进程构成影响。需要明确的是，QE政策推出的初衷就是为了“力挽”美国疲弱的经济现状，因而其退出的时点也必然以经济复苏的有效性为考量标准，从这个角度而言，其对美国经济、股市乃至全球资本市场的冲击将趋于弱化。
　　其次，从QE可能的退出路径来看，目前市场主流机构普遍表示，QE退出的时点至少在三季度以后，且可行的措施主要是削减购债规模。也就是说，美联储不可能抛售所持存量债券并收缩资产负债表，且市场担忧的利率上调出现的概率也几乎为零。未来即便QE正式退出，其退出的时点也必然对应美国经济的良好复苏，因此其对美股乃至全球资本市场的冲击总体有限，且资本回流美国的规纳能也不会过大，毕竟未来一年内美联储的利率不太可能会上调。
　　事实上，日本股市的连续暴跌只是QE退出“烟雾弹”的一个极端反应，投资者不能将这种调整全部归结于QE退出的预期。而同样的QE也带来了截然不同的股市景象：日股的暴跌不仅仅是受美联储QE退出预期的影响，其回调的内生性动力相对更强，毕竟日本经济的回升动力缺失，日宽松政策的效果远不及美联储连续几轮宽松后的累积效应。
　　中期风险不大
　　流动性仍充当A股“安全垫”
　　回顾今年上半年的行情，无论是一季度初的银行独立牛市，还是二季度的成长热潮，我们虽不能将其定性为流动性推升的行情，但偏宽松的流动性格局多少还是起到了“安全垫”的作用；毕竟，在二季度经济不断被验证复苏乏力的背景下，市场并未出现系统性的下跌，反而变防御为进攻，转而演绎了一出创业板的阶段牛途。
　　就国内流动性的情况来看，尽管资金回流美国已是大势所趋，但规模还待验证；且如果美国经济复苏给力，则国内出口的情况也会好转，届时外汇占款流入额的减少与贸易顺差的增加可能会相互抵消，进而稳住目前外部流动性的整体态势。需要提出的是，如果外汇占款的流入趋势出现变化，进而影响国内流动性格局的话，则国内迟迟不动的准备金率等货币工具可能又会重新被提上日程，并发挥出稳定整体流动性的作用。毕竟，在目前国内经济内生性复苏动力缺失的背景下，管理层不可能让流动性处于偏紧的状态，进而令经济复苏的进程更加“雪上加霜”。
　　中期来看，无论源于外部资金的流入，还是源于内在资金面的总体调控，管理层大概率会相机抉择维持住资金面中性偏松的局面，进而对经济复苏起到“托底”的作用。从这个角度而言，流动性仍将是A股市场的“温床”，至少在经济疲弱期将成为股市运行的“稳定期”。
　　（证券时报网快讯中心）
　　证券时报网（）06月06日讯
　　三大“寒流”突袭 融资牛股“遇冷”
　　近期冠豪高新、、等前期融资牛股，由于各种原因纷纷重挫，促使风险控制再度提上一些两融投资者的日程。分析人士指出，前期资金持续涌入成就了某些两融牛股，但当资金出现流出迹象时，股价下挫压力也会被放大；即使资金还未离开，光是信心消失也足以让部分前期两融牛股大幅下跌。另外，由于产业资本减持影响巨大，对于一些存在产业资本巨额减持可能的前期两融牛股，基于稳健考虑，敬而远之或许也是上策。
　　寒流一：离开的资金
　　前期融资持续涌入，成就了某些两融牛股的辉煌，但当资金出现流出迹象时，留给这些牛股的就远非华丽转身，而是股价持续下挫了。其中，鹏博士就是典型的例子。
　　今年年初至5月23日，鹏博士持续走强，并在4月15日至5月23日期间出现加速上升势头，最终跻身今年以来的两融牛股之列。数据显示，从年初到4月14日，该股累计上涨27.68%；而从4月15日至5月23日，该股又快速飙升101.84%，最终成为同期两融领域里冲天牛股。
　　在该股两个上攻阶段，都伴随着融资做多资金的持续涌入。其中，从年初到4月14日，该股融资余额累计净增加1.24亿元；而从4月15日至5月23日，该股融资余额累计净增加16.46亿元。由此来看，融资做多资金持续大幅增长，对于鹏博士股价展翅高飞起到了十分重要的作用。
　　但是，资金的善变性决定了其不可能长期停留在某一个标的中。自5月23日以来，随着融资小幅流出，鹏博士股价出现大幅下挫，立马被从牛股宝座上拉下来。数据显示，从5月23日至今，鹏博士融资余额净减少2.25亿元，导致该股股价从5月23日的15.97元高位回落至目前的12.95元，相对前期高点累计跌幅达18.91%。
　　由此来看，对于两融标的来说，前期资金流入固然会放大涨幅，但一旦资金流出，其杀伤力也不容小视。因此，对于前期两融牛股，假如其融资做多资金出现净偿还迹象，投资者应保持特别警觉。
　　寒流二：消失的信心
　　即使融资还没有离开，光是信心消失，也会让部分前期两融牛股遭遇重挫，冠豪高新就是典型的一例。
　　前期两融领域里的牛股冠豪高新最近烦恼不断，不光是由于公司高管被调查，还有资金逐渐消失的信心。从这个层面来看，该股是前期凭借概念炒作而飙升的两融标的股的一个缩影，正所谓“成也萧何，败也萧何”。
　　从前期两融增长来看，冠豪高新可谓是典型的“暴发户”。今年1月31日，该股进入交易所两融名单的首个交易日，其融资余额就快速飙升至1.04亿元。1月31日之后，该股的融资余额像吃了兴奋剂一样，以超乎想像的速度持续增长。截至6月4日，冠豪高新凭借23.34亿元的两融余额，在500只两融标的股票中排名第11位。
　　由于有强大的资金作为后盾，冠豪高新前期的调整都有惊无险，因为融资余额增长强化了股价上涨预期。但是，近期形势似乎发生了陡然变化，融资余额继续增长对于股价的提振作用似乎在一夜之间完全消失了，导致其股价持续震荡下行，并最终在6月5日遭遇跌停板。然而，更为不利的是，6月4日晚传出了公司副总经理程耀被证监会调查的消息，无疑让该股的不佳走势面临雪上加霜的窘境。
　　分析人士认为，在以上种种负面因素影响下，目前滞留在该股中的23亿元融资做多资金可能面临“裸泳”的尴尬，其后市损失有可能被放大。
　　寒流三：减持的大小非
　　由于前期市场炒作成长股的热情分外高涨，促使很多两融标的因为成长标签而成为了前期两融牛股。但是，由于这些被贴上成长标签的股票多属于中小市值股，在其股价快速飙升之后，产业资本获利已十分丰厚，减持压力随之快速上升，导致这些两融牛股股价出现剧烈波动。例如，华谊兄弟的产业资本减持就值得格外关注。
　　华谊兄弟年报显示，王忠军、王忠磊二人共持有华谊兄弟2.08亿股，持股比例达到34.41％。这部分限售股在今年5月2日解禁前，王忠军也曾在接受媒体采访时表示，他们两个人短期内不会卖出。话音刚落，王忠磊5月24日旋即就通过二级市场抛售华谊兄弟457万股，套现额高达1.41亿元；5月27日，再度抛售117.56万股，套现3587.93万元。两个交易日共计套现1.77亿元。
　　同时，6月3日华谊兄弟出现今年以来首次大额大宗交易，交易双方以每股30.32元的价格成交308.87万股，成交金额达9364.94万元。该笔大宗交易卖出方为中金公司杭州教工路证券营业部，而中金公司杭州教工路营业部位于杭州市，距阿里巴巴集团原来总部不过1000米。因此，有投资者怀疑这是马云在减持华谊兄弟。
　　受以上利空消息影响，6月4日华谊兄弟重挫9.59%，成为同期表现最差的两融标的之一，表明面临产业资本减持压力的前期两融牛股风险快速上升。
　　分析人士指出，由于产业资本减持影响巨大，对于一些存在产业资本巨额减持可能的两融标的股票，尤其是前期涨幅过大的标的，基于稳健考虑，投资者宜敬而远之。
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