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我国商业银行盈利性、流动性和安全性评价分析研究
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本试题来自：（2014年证券综合知识模拟试题，）二、单项选择题(以下各小题所给出的选项中，只有1项最符合题目要求)我国在对外汇资产进行管理时，应坚持以______为主，适当兼顾______的原则。(
A．流动性和盈利性；安全性
B．安全性和流动性；盈利性
C．安全性和盈利性；流动性
D．风险性和盈利性；流动性正确答案：有， 或者 答案解析：有，
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单项选择题：（)甲公司因专利纠纷于2007年9月起诉乙公司，要求乙公司赔偿300万元。乙公司在年末编制会计报表时，根据法律诉讼的进展情况以及律师的意见，认为对甲公司予以赔偿的可能性在50%以上，赔偿金额在150万元至200万元之间，在此范围内支付各种赔偿金额的可能性相同，另需支付诉讼费2万元。如甲公司向乙公司支付了赔偿款，可向丙公司追偿，基本确定可获得赔偿金额120万元，在上述情况下，乙公司在年末应确认的负债和资产分别是：_______A．确认预计负债177万元，确认其他应收款120万元B．确认预计负债177万元，披露或有资产120万元C．披露或有负债177万元，确认其他应收款120万元D．确认预计负债200万元，确认其他应收款120万元答案：有，单项选择题：（)下列应在资产负债表中存货科目反映的是：_______A．肉鸡饲养场的肉鸡B．收到代加工的半成品，已经加工完毕入库C．收到的只收代理费的委托代销商品，已经入库D．用于建造自用住房的工程物资答案：有，
证券综合知识模拟试题最新试卷
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资产负债表中资产的排列是依据(
A．项目收益性
B．项目重要性
C．项目时间性
D．项目流动性
悬赏：0&&答案豆&&&&提问人：匿名网友&&&&提问收益：0.00答案豆&&&&&&
资产负债表中资产的排列是依据( & &)。 & &A．项目收益性 & &B．项目重要性 & &C．项目时间性 & &D．项目流动性
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请先输入下方的验证码查看最佳答案资产负债管理资产负债管理（Asset and Liability Management，简称ALM）是、和等金融机构中常用的一个概念。资产负债管理有广义和狭义之分。广义的资产负债管理，是指金融机构按一定的策略进行资金配置来实现流动性、安全性和盈利性的目标组合。狭义的资产负债管理，主要指在利率波动的环境中，通过策略性改变的配置状况，来实现金融机构的目标，或者通过调整总体资产和负债的持续期，来维持金融机构正的净值。
资产负债管理 -
将ALM定义为：ALM是管理企业的一种活动，用来协调企业对资产与负债所做出的决策；它是在给定的风险承受能力和约束下，为实现企业财务目标而制定、实施、监督和修正企业资产和负债的有关决策的过程。对任何利用投资来平衡负债的机构来说，ALM都是一种重要且适用的财务管理手段。
资产负债管理起源于20世纪60年代，最初是针对利率风险而发展起来的。美国在利率放松管制前，金融产品或负债的市场价值波动不大，但随着1979年美国对管制放松以后，金融资产负债就有了较大的波动，导致投资机构做决策时更多地注意到同时考虑资产和负债。尽管ALM最初是为了管理而产生的，随着ALM方法的发展，非利率风险如市场风险等也被纳入到ALM中来，使ALM成为金融机构管理风险的重要工具之一。目前无论是投资者还是监管机构都对ALM方法的适用性给予了足够的重视。
资产负债管理 -
资产负债管理有几个必要的组成部分：
1、具体的评价目标或者财务目标，比如、、最大的回报等。
2、各种限制条件，如状态模拟时的状态、随机模拟时给定的分布等。这些条件以各种形式表达，如、等。
3、解决方法与计算结果。这些方法包括决定性分析、随机规划、随机控制等。
资产负债管理 -
资产负债管理系统资产负债管理是以资产负债表各科目之间的“对称原则”为基础，来缓解流动性、盈利性和安全性之间的矛盾，达到三性的协调平衡。所谓，主要是指资产与负债科目之间期限和利率要对称，以期限对称和利率对称的要求来不断调整其资产结构和负债结构，以实现经营上风险最小化和收益最大化。其基本原则主要有：
1、规模对称原则。这是指资产规模与负债规模相互对称，统一S 平衡，这里的对称不是一种简单的对等，而是建立在合理经济增长基础上的。
2、结构对称原则，又称偿还期对称原则。银行资金的分配应该依据资金来源的流通速度来决定，即银行资产和负债的偿还期应该保持一定程度的对称关系，其相应的计算方法是平均流动率法，也就是说，用资产的平均到期日和负债的平均到期日相比，得出。如果平均流动率大于1，则说明资产运用过度，相反，如果平均流动率小于1，则说明资产运用不足。
3、目标互补原则。这一原则认为三性的均衡不是绝对的，可以相互补充。比如说，在一定的经济条件和经营环境中，流动性和安全性的降低，可通过盈利性的提高来补偿。所以在实际工作中，不能固守某一目标，单纯根据某一个目标来决定资产分配。而应该将安全性，流动性和盈利性综合起来考虑以全面保证银行目标的实现，达到总效用的最大化。
4、资产分散化原则。银行资产运用要注意在种类和客户两个方面适当分散，避免风险，减少损失。
资产负债管理 -
大多数早期的资产负债管理模型只能解决短期问题或能以公式明确表示的多阶段问题。但随着实际的需要，人们越来越多地提出多阶段模型。Kusy和Ziemba提出了一个5年规划的多阶段随机规划，他们的工作表明，他们的模型优于5年期的决定性模型。还有很多成功的多阶段随机ALM模型。在所有文献中提及的ALM模型中，数学规划是多数模型中主要的方法，Brennan等在他们的文章中建议以随机优化控制模型代替规划为基础的模型。
传统的ALM模型因为在估价时用的是而不是，因面被JP摩根的Riskmetrics所批判。而且，JP摩根建议以VaR作为ALM的替代方法。但是，一方面，目前的ALM模型可以同时考虑账面价值与市场价值。另一方面，一般说来，VaR一般只用于短期（一般不超过10天）的管理（在一篇关于年金基金管理的文章里，提出了以VaR替代ALM管理2年期的风险），与VaR不同，ALM除市场风险外，还可以管理流动风险、信用风险等，在管理相应的风险时，ALM模型考虑到法律与政策限制，来决定公司资产的分配。对ALM的另一个批评是其在长期预测中的可靠性。然而现代ALM模型以场景设置或模拟来代表未来的各种可能性，其产生结果可以是各种状况出现的概率而不再是单一的预测结果。
现在ALM有许多方法都在应用，其中最主要的常用方法包括、久期匹配（或称免疫）、等。其中用到的数学方法主要集中于优化、随机控制等。
1、效率前沿模型（The Efficient Frontier）
效率前沿最初是由马可维茨提出、作为资产组合选择的方法而发展起来的，它以期望代表收益，以对应的（或）表示风险程度，因此又称。该模型产生一系列效率前沿而非一个单独建议。这些效率前沿只包括了所有可能的资产组合中的一小部分。ALM最常采用的手段之一即利用模拟的方法发现一个基于期望—方差的效率前沿策略。假定有两个投资策略，我们很容易计算它们的期望与方差，如果我们随机地增加路径和策略，期望—方差散点图的上界将达到所谓的效率前沿线，这就意味着识别出了最优的风险/回报投资策略。
2、久期匹配模型（Duration Matching）
利率风险管理如果给定了一组现金流量，某种证券的久期可以计算出来，从概念上看，久期可以看成是现金流量的时间加权现值。久期匹配（或称免疫）法就是要在资产组合中将资产与负债的相匹配。该方法传统的模型假定利率期限结构平缓且平行变动。当然目前很多模型得到了扩展，用以管理利率期限结构曲线形状变动等引起的现金流量的波动风险、流动性风险及。由于久期随利率波动而变化，即使最初资产与负债的久期是匹配的，随着利率的变化它们的久期就可能不再匹配，为此提出了一个“有效久期”概念。有效久期依赖于资产价格相对于利率变化的变动率，这个变动率由其凸性衡量。也就是说，金融机构为确保资产负债的匹配，不仅要求资产负债的久期匹配，而且通过控制资产和负债的凸性，通过资产和负债的久期和凸性的匹配，来更精确地规避风险。
3、现金流量匹配模型（Cash Flow Matching）
Elton和Gruber在他们的文章“Optimal Investment Strategies with Investor Liabilities”中，重新检验了各公司在负债不同的情况下的资产组合管理问题。他们发现，负债不同的，其管理者一般是将其资产分成几个部分，一部分是日常运营账户，一部分是免疫账户，还有一部分是现金流量匹配账户。在重新考察了CAPM的期望—方差方法后，他们认为，“有一点必须特别注意，不同的投资者可能面临不同的效率前沿，不仅仅是因为他们有不同的理念，而且，与传统分析结果的不同，还是因为他们有着不同的负债”“当资产是均衡定价时，一个企业精确的资产负债匹配的特定效率前沿将退化为一个点”。
Elton和Gruber得出结论，“如果所有的资产都是均衡定价的，则没有投资者愿意采用免疫（即）策略，除非是现金流量匹配的资产组合。另一方面，如果有一些资产不是均衡定价的，那么以现金流量匹配法匹配一部分资产与负债，同时以免疫法投资一部分资产组合但现金流量并不匹配，这种方法总是有利的。”
据此Elton和Gruber提出建议，认为最优ALM策略应该是在现金流量匹配限制下的最优化，他们说“既然现金流量匹配是唯一能免除负债的剩余风险的办法，我们当然应该这样做”。最好的解决办法就是对所有意义的资产/负债路径都进行精确的现金流量匹配。
注意，现金流量匹配是久期匹配的充分条件，现金流量匹配的资产组合一定是久期匹配的，但很多久期匹配的资产组合期现金流量并不匹配。
4、多重限制决策模型(Multicriteria Decision Models)
以上模型都是，但在实际管理中可能会要求考虑一些互相冲突的目标。比如银行的目标可能会考虑到期望收益、风险、流动性、、增长性、等。如果一一考虑这些目标并寻求最终解决的办法，模型将极为复杂而且解决的方法可能会有很多，决策者要进行有效分析将非常麻烦，因此就发展出多限制决策模型。
以目标规划模型为例。该模型是最常用的多限制决策模型之一，其主要优点在于它的灵活性，它可以允许决策者同时考虑众多的限制和目标。
　5、随机规划与随机控制ALM模型（Stochastic Programming or Stochastic Control ALM Model）
目前的ALM模型越来越多地运用到随机规划或随机控制的方法。随机规划ALM模型实际上是一类模型，它提供了模拟一般目标的方法。这些目标可以包括交易费用、税费、法律政策限制等方面的要求。由于考虑了众多因素，模型的变量越来越多，从而导致大量的优化问题，其计算成本相当高，因而实用性令人怀疑。我们以“（Chance Constrained Model）”为例。
最早由Charnes和Kirby提出 。在他们的论文里，将未来的存款与支出看作是联合分布的随机变量，以资本充足率公式作为机会限制。该模型的缺点是，违背约束的情况并没有根据其数量给予惩罚。Charnes等将该方法应用于资产负债表的管理，另外两篇文章用该模型对保险公司的资产组合进行分析。
Dert在指定收益年金领域将该模型发展为多阶段机会限制模型（Multistage chance-constrained ALM model），与Charnes和Kirby不同的是，该作者以场景模拟不确定性而不是作分布假设。以该模型为例，该这个模型的目标函数是，在失去偿付能力的风险水平可以接受、确保及时支付指定收益的能力的稳定性的限制下实现筹资成本最小。其中偿付能力要求为基金剩余负债与相应偿付能力比率的乘积，资产价值低于要求的水平通过场景设定模拟。
6、动态财务分析模型（Dynamic Financial Analysis）
动态财务分析作为ALM的一种方法是最近才发展起来的，将它单独归为一类也许不是很合理，因为它可以用到前述若干类的各种方法，诸如随机规划、随机控制等。但其思想有所变化。前述各种方法都是采取各类办法，将未来的不确定性以离散的状态假定（或者是确定性假定或者是随机产生）来代表。而动态财务分析希望能以连续的状态描述未来的不确定性 , 。这种分析方法目前已被非寿险公司所接受 ，也发展了适合于寿险公司的。
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&&&&2014&年货币政策将维持中性趋紧,间市场资金面将维持紧平衡。央行的货币政策工具操作已经陷入两难境地:一方面资金成本高企将迫使企业去杠杆,但是经济增长和债务质量承压;另一方面,如果央行放水推动银行间利率水平下行,这又将使得企业加杠杆,此前去杠杆的效果将打折。因此为了实现货币政策目标和降低系统性风险,央行2014&年将会继续保持2013&年对基础货币和银行间市场流动性投放的中性趋紧,“放短锁长”将维持,防止货币信贷规模过快增长,配合经济增速放缓,逐步实现去杠杆,但可能造成的短期资金面波动将通过公开市场操作等手段供给来平抑,不能根据短期银行间资金价格的波动和央行的频繁灵活操作来看待短中期货币政策的变化。&&&&货币市场资金价格上行仍具有内在的结构性冲动,流动性风险甚至危机将重演。从需求方面来看,在影子银行等监管套利的创新驱动下,地方政府融资平台、房地产企业这些利率不敏感主体对资金需求的欲望仍然强大,这将导致资金成本继续寻顶;&&&&反过来说,货币市场利率中枢下移的前提条件就是有效约束地方政府、房地产行业等利率不敏感主体的融资需求冲动。从银行层面来看,这其实反映的是银行同业非标业务、表外业务快速增长导致银行流动性缺口放大这一态势(事实上,在间接融资体制下,银行的资产结构决定了货币乘数,进而决定了货币创造和存款派生的能力;&也正是由于2013&年以来银行同业资产和非标债权的货币创造能力与央行的货币政策目标产生了冲突,使得央行维持货币市场资金面的紧平衡,更注重信贷扩张和货币供应)。我们判断,在现有的银行考核体系以及非标债权尚未得到有效规范的背景下,&2014&年季末或者年末的货币市场资金价格将继续不时飙升,流动性风险甚至危机将重演,不排除将继续出现因流动性错配而产生信用违约的个案。&&&&流动性冲击将促使商业银行提升流动性偏好,倒逼商业银行加速调整和修复过度膨胀且健康度不高的资产负债表。(1)资产端,生息资产扩张减速,高信用风险资产配置更为激进;(2)负债端,存款增长中枢下移,主动性负债配置短降长升。资产负债表调整的过程实质上就是银行转型的过程。在经济转型、金融脱媒以及利率市场化的大背景下,从某种意义上讲,银行业转型的深度将决定估值提升的空间,转型成功的银行将享受更高的估值溢价。&&&&在流动性冲击的背景下,优选具备存款优势和拥有主动负债平台的个股。结合货币政策中性、流动性冲击以及行业基本面景气度下行,维持行业“中性”评级。个股选择方面存在两条思路:一方面,可以选择具备传统存款优势的大行,如农行;另一方面,可以配置拥有主动负债平台的股份制银行,比如(利用综合金融平台吸收低成本负债)和(利用银银平台吸取低成本的同业负债)。
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