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三大利好 瑞银:可能出现六大意外
[中国基金网7日讯]　　沪指震荡涨0.67% 核电核能板块活跃
　　1月7日消息沪深两市低开，沪指低开震荡盘整，振幅近2%，最低下探3312.21点，临近尾盘在石化双雄、煤炭、保险、券商、有色金属带动下上涨收出小阳线，深成指低开震荡调整，最低下探11505.03点，创业板高开震荡走低，最低下探1517.37点考验1500关口支撑，星河生物跌停。
　　从盘面上看，黄金、交运设备、核能核电、券商、风能、有色金属、迪士尼、电力、互联网金融等板块涨幅居前，燃气水务、银行、军工、人脑工程、通用航空、环保工程、智能家居等板块跌幅居前。
　　板块个股
　　券商板块活跃，华泰证券、长江证券、西南证券、招商证券、太平洋、国海证券等涨幅居前。业内人士看好券商股，理由如下，一、12月业绩足够靓丽。12月的交易量、两融盘均较11月大幅上升，且股债双牛，自营固收也当喜获丰收，华泰判断12月份行业净利润环比涨幅50%-60%，上市券商净利润超过80亿元。目前上市券商总市值约2万亿，若将12月份单月年化，则对应市盈率约20倍。尤其是大型券商，其利润增速更高，估值水平将更具吸引力，无疑将拉升整个板块的上涨空间。
　　黄金板块大涨，山东黄金涨停，中金黄金、辰州矿业、恒邦股份、荣华实业等涨幅居前。分析认为，因希腊选举有较大不确定性，市场避险情绪升温，带动美黄金再次反弹至1200美元的位置，一月份现货市场的需求开始显现，现货逐渐转为升水，但是美元指数的上涨和原油的下跌仍让大宗商品面临下行的压力，本周美国的非农数据也对市场的影响较大，短期内季节性因素可能助推贵金属的反弹，但是总体下行的趋势并没有改变，因此反弹的高度预计有限
　　核能核电板块拉升，上海电气、佳电股份、江苏神通、金盾股份涨停，应流股份、东方电气、中核科技、中国一重、明显电缆等涨幅居前。消息面上，日召开的2015年全国能源工作会议，将&安全发展核电&列为2015年全年能源工作重点，并作为大力推进能源供给革命的重要抓手之一。会议明确提出，&要在采用国际最高核电安全标准、确保安全的前提下，开工建设条件成熟的核电项目；突破核电关键设备研制；优选一批核电厂址开展保护和深入论证&。
　　天津自贸板块拉升，天保基建、赛象科技、滨海能源、海泰发展、天津松江等涨幅居前。消息面上，新年伊始，作为天津自贸区主要承载体，滨海新区产业领域优化调整加快布局：从2015年起，新区计划实施5000万元以上重点建设项目1359个，计划总投资12978亿元，仅在2015年计划投资就有3663亿元。
　　煤炭板块杀跌，国投新集、陕西黑猫、云煤能源、永泰能源、中煤能源、大同煤业等跌幅居前。业内分析师指出，&去产能&是一个漫长而艰难的过程，高库存、低需求、短资金仍将伴随着2015年的煤炭市场，我国煤炭行业仍将面临严峻挑战，加快推进转型升级是煤炭行业亟待解决的问题，也是摆脱困境、走出严冬的最佳出路。
　　风能板块个股大涨，时代新材、中国南车等两股涨停，江淮动力、九鼎新材、上海电气、东方电气等涨幅居前。分析认为，随着我国风电发展战略地位的显著提升，加之可再生能源配额制出台及风电上网电价下调等多项政策落地，今年风电新增装机有望出现抢装潮，风电设备产业链将率先受益。业内人士预计，今年风电新增装机容量将在25GW左右，同比有望增长25%以上。
　　次新股板块活跃，国信证券、南威软件、金盾股份、迦南科技、中矿资源等股涨停。分析认为，创业板已经被打压许久，今日终于迎来爆发。次新股再次成为资金躲避主板调整的最佳标的大幅上涨。
　　中国南车北车连续四天一字涨停。消息面上，消息面上，12月30日晚间，中国南车和中国北车分别公布了《中国南车股份有限公司、中国北车股份有限公司合并预案》。至此，于14年前&分家&的中国两大高铁建设企业&破镜重圆&的计划终于水落石出，合并后的新名称拟为&中国中车股份有限公司&
　　后市展望
　　广州万隆：股指在大方向上虽是上涨，但阶段性的震荡洗盘或也随之到来。操作上，建议投资者不妨适当部分了结前期涨幅过大个股，回收资金，准备在震荡中低吸更具上涨空间的个股。近日蓝筹股与中小盘个股出现&跷跷板&，热点变动较快。但我们认为，与其来回追涨杀跌还不如紧盯估值较低符合政策方向的个股潜伏。市场整体的风格转换不会那么迅速出现，后市资金依然偏好于蓝筹个股。特别是那些前期涨幅较小、不由补涨潜力的电力、地产、消费以及牵扯到国企改革、高校改革等二线蓝筹。
　　三异象彰显盘面变化方向 与前期有明显不同
　　周三大盘除了尾盘稍有拉升之外，基本上还是延续昨天的震荡走势，而是在高位出现了剧烈震荡。指数虽然表现良好，但盘面上一些现象值得投资者关注，警惕行情出现变化。
　　从盘面上看，这些值得注意的现象在于：首先，券商板块再度上涨，不过与之前强涨有明显不同，今日券商板块涨势明显后继无力，连领头上涨的华泰证券都没有涨停；其次，受总理在广东考察南方电网影响，电力电气概念大幅上涨，彰显了当前资金对政策热点的追逐。再次，虽然今日沪指小幅上涨，但据好股道统计资金面出现47亿资金净流出，背离明显。
　　以上三点，不难得出，当前市场具有明显的短线畏高情绪，上攻动力有所不足。在没有新利好刺激的情况下，投资者还是要注意可能出现的洗盘调整。我们广州万隆（微信公众号&WL&）认为长线大趋势上依然继续看多由蓝筹股代表的大盘指数，但毕竟大盘指数已经上涨了超过50%的幅度，期间也没有出现稍具规模的回调。面临较大的获利盘消化压力的情况下，其上涨速度放缓将是大概率事件。
　　而在这样的涨势放缓的背景下，继续&高歌猛进&的满仓做多风险稍稍有些大了。特别是对于部分之前入场较晚买入成本较高、融资加杠杆操作的投资者，适当减轻仓位，把自己摆在一个进可攻退可守的位置。在投资方向上，我们更青睐那些前期涨幅相对较低，但是同样符合当前的政策方向的板块个股，例如资源、二线蓝筹、大消费以及国企改革、科研高校改革、石油改革等。(广州万隆)
　　市场风格难切换 创业板指遇阻回落
　　今日沪指再次中幅低开，之后震荡向上并翻红，10:30见全日高点后持续回落；午后出现跳水，个股纷纷下行，13:50沪指在中石油大涨的推动下快速回升并上涨超过20点；盘面热点：核电、黄金、券商、上海自贸、互联金融、有色、电力等板块走势较强；总体来说：今日市场呈现窄幅震荡整理的行情。
　　近两天的市场出现一些小小的波动，主板连续飙升后在接近3400点附近向下宽幅震荡，而创业板连续急跌后在逼近年线附近时向上暴涨，这都算是市场出现的一些小小的共振；不过，因为主板向下波动、创业板向上波动就说主板见顶，创业板开始暴涨未免在对整个市场的格局认知上会有一些狭隘；所以，巨丰投顾樊波同样在昨日《创业板牛市花瓶角色不变》的博文中非常明确的表达了我们的观点：快枪手参与以创业板为首的超跌小盘股的反弹是完全可以的，但对于绝对大多数投资者来说，主板依然是中线需要战略配置的核心所在。
　　有了这样明确的框架认知：主板热点依然是我们重点跟踪的板块，早盘樊波在新浪微博重点提示的核电板块午后井喷，整个板块出现6只涨停；同时小盘股群体经过昨日的超跌大反弹后，也出现了一些惯性的上冲，热门概念互联网金融继续整体大涨；如果您对我们的博文有更加深度的感悟，我相信今日的热点您最起码能做到一种。就热点持续性来看：核电的应该还会有一段时间的炒作。
　　总结一句话：沪指在点附近压力是有的，但这并不妨碍市场热点的涌现，不过，对于热点的判断：新鲜一点的总会有一些想象空间。对于之前连续大涨过的热点，不建议重配。(巨丰投顾)
　　异动！两桶油尾盘大幅拉升
　　尾盘两桶油飙涨，中石油涨近6%，中石化涨逾3%，带动沪指快速翻红拉升
　　风能概念活跃 上海电气等2股涨停
　　风能概念午后活跃，截至发稿，上海电气、东方电气涨停；沃尔核材、哈投股份涨逾6%；金科股份、*ST天威涨逾5%。
　　有分析认为，随着我国风电发展战略地位的显著提升，加之可再生能源配额制出台及风电上网电价下调等多项政策落地，今年风电新增装机有望出现抢装潮，风电设备产业链将率先受益。业内人士预计，今年风电新增装机容量将在25GW左右，同比有望增长25%以上。
　　瑞银：2015年中国经济的主题与变数 可能会出现六大意外
　　2014年中国经济蹒跚而行，2015年又会是怎样的格局？
　　瑞银特约首席经济学家汪涛认为，明年中国经济增长预计将继续下行，宏观政策进一步趋于宽松，金融条件保持稳定，企业利润有望改善，改革步伐可能加快。
　　在其看来，明年的宏观主题有以下几点:
　　1，随着房地产建设活动下滑进一步拖累工业生产和相关投资，我们预计2015年GDP增速会继续放缓至6.8%。内需乏力、能源等大宗商品价格下跌预计会拖累CPI降至1.5%，PPI预计也将进一步下跌。
　　2，我们预计通缩压力加剧会促使央行在2015年再度下调贷款基准利率至少50个基点，而在新的债务管理框架下，新版地方政府债的发行也会帮助降低地方政府融资成本、缓和偿债压力。此外，能源及其他大宗商品成本下跌、融资成本下降应会有助于改善企业利润率。
　　3，我们预计央行将维持偏松的政策立场、以保证货币政策&松紧适度&。具体措施包括通过降准等各种形式的流动性支持来抵消外汇流出的冲击、将银行间市场利率维持在低位，放松贷款供给端的各种限制以保持信贷增速平稳。但央行应当不会允许流动性和信贷大规模扩张。汇率方面，在新兴市场汇率可能大幅波动的背景下，央行应当会小心谨慎地管理人民币汇率。我们预计人民币相对美元将在2015年温和贬值、到年末贬至6.35。
　　4，经济举步维艰会加大改革的紧迫性。我们认为决策层将优先推进有助于释放新的增长动力、降低经济和金融风险、促进结构转型的改革，包括进一步减政放权、降低服务业准入门槛、取消公用事业和公共服务品价格，改革地方政府财政，健全医疗养老保险制度，以及发展资本市场。相比之下，国企改革和资本账户开放则可能会缓慢推进。
　　但在这种主流观点之外，2015年可能会出现六大意外，汪涛写道：
　　1，房地产结束下滑。我们预计2015年房地产建设活动将会继续下滑，从而给我们的增长预测带来下行风险。市场对于房地产的主流观点虽然没有我们悲观，但大都预期未来一年的表现乏善可陈。然而，利率下行、政策进一步放松的预期、市场情绪改善可能会帮助房地产的调整超预期地提前结束，推动房地产建设活动反弹。这会进而带动整体GDP增速好于预期、推高大宗商品价格，但也会重新触发对经济结构失衡的担忧、并制约货币政策宽松的空间。
　　2，金融风险集中暴露。我们的基准观点是决策层将保持适度的流动性条件，暴发系统性金融风险事件的可能性非常低。整个2014年，市场对于信用风险事件的担忧也确实在减轻。然而，如果外汇流出规模超预期、流动性支持力度不够、企业资产负债表质量持续恶化、影子银行体系出现信用违约事件，则可能会给企业、中小金融机构乃至整个金融体系造成压力、冲击金融市场。
　　3，地方政府财政改革进度超预期。我们认为地方政府债务管理新框架和PPP模式的推广将有助于减轻地方政府偿债负担，并通过新的融资渠道支撑基建投资。市场对于地方债务新老划断和PPP模式持偏谨慎的看法，担心2015年基建投资可能会因此明显滑坡。可能超预期的情形是，地方债务重组步伐快于预期（通过与银行进行债务置换）、PPP模式短期内大获成功，从而推动基建投资增速加快。但这同时也可能会导致市场对于地方政府新形式的隐性债务和信贷过度扩张的担忧。
　　4，央行降准3次或以上，亦或按兵不动。目前市场大多预计央行未来一年会继续通过各种方式提供流动性支持，并至少降准一次。预期外的情形可能是央行改变战术、或面对规模超预期的资本外流被迫更大程度地依靠降准来稳定流动性。这种情况下，央行可能不得不降准150个基点来提供必要的流动性支持，但这也难免引发投资者的不安。此外，如果房地产和实体经济活动强劲反弹、或决策层下决心推动结构调整和转型，央行有可能在2015年期间意外地选择按兵不动、既不降准也不降息。
　　5，人民币对美元贬值超过5%。目前市场对于人民币对美元汇率的一致预期是2015年保持大体稳定，而我们预计人民币将会小幅贬值、幅度不超过3%。然而在美元异常强劲的极端情形下，主要贸易竞争对手的货币可能会大幅贬值、同时资本可能会超预期地大规模外流，再加上内需恶化，人民币对美元贬值幅度可能会超预期。大幅度贬值会进一步加剧资本外流，从而形成恶性循环。这会迫使决策层放慢资本账户开放步伐、并更加小心谨慎地管理汇率。
　　6，国企改革快速推进。我们预计2015年决策层将通过改善激励机制、引入社会资本来推动国企改革。但出于对短期增长的权衡，再加上来自各利益集团的阻力、以及员工安置和债务等方面的难题，改革预计只会缓慢推进。然而，国企经营状况恶化、劳动力市场整体稳健、社会保障体系进一步健全可能会带给决策层更大的压力和动力来加快推进国企改革。这虽然会给短期增长带来下行压力，但有助于更快地清理过剩产能、解决不良债务。(华尔街见闻)
　　外资险资加速入场 白马成长股或成大资金腾挪方向
　　2014年，全部A股、沪深300、创业板的涨幅都在50%左右，白马成长股只有10%，这可能都要得益于市场的水涨船高。5月以来，A股鸟飞猪飞，唯独白马没飞。白马成长既没有贴上新经济的标签，也没有像价值股一样疯狂修复估值。安信证券认为，白马成长也许正被人遗忘，这又何尝不意味着希望。
　　较为一致的预期是，白马成长整体上正在经历成长股向价值股的转变。所以看到了估值的大幅回落，并且从股息回报率角度上看，这也许并未结束。但实际上，被动式估值调整并不是唯一的路径，如果白马成长股大幅度提高分红比例，市场预期很有可能会得以缓解甚至扭转。
　　&白马不成长&的说法颇为流行，新经济境下，白马股的稳健成长并不受市场认可。安信证券认为，其实许多白马成长股近两年来在新经济领域的布局，有望成为未来新的增长点。另外，股权激励有利于白马成长龙头地位的稳固，国企改革也赋予了部分白马更大的想象空间。
　　2015年A股投资者结构可能加多样化，这对白马成长是相对有利的，特别是如果外资和险资加速入场。短期而言，白马成长已经成为大资金腾挪的方向，这种行情演绎具有一定的可复制性。(证.券.时.报.网.)
　　三特征暗示新变化 谨防多方强弩之末
　　15年2天行情，&二类股&和&八类股&各领涨一天，令股民产生了风格困扰。而从第三天走势来看，大盘在权重与题材是能否转变的夹缝中，又呈现了三大特征，这一定程度上暗示了当前行情的新特性，投资者须注意多方短期强弩之末。
　　第一大特征是，虽然权重仍是主角、创业板类个股依旧是配角，但盘中个股却不管是权重与小盘都出现了大分化走势。今日能走强的股票，无疑皆具有业绩大增、政策利好与主力深度介入的品种。如券商股的集体再次暴动，便是因其12月业绩暴增所引发的；此外核电、黄金股大爆发，则是政策利好与消息刺激的双重驱动所致；而南北两车连续4个涨停板、索芙特(000662)也连续涨停，则充分主力对并购重组类个股的偏爱。而众所周知，个股最大的利好无疑是被主力大举追捧，因此对有主力大举流入、政策利好、业绩大增与类个股，我们可逢低大胆买入。
　　其次，主板欲跌还涨、创业板暴涨后再次走弱，此特征暗示了估值仍是当前市场所看重的。好股道显示，当前大盘股PE仅有10.4倍，而小盘股PE高达48.6倍，小盘股估值相对大盘股估值处于2007年以来的历史性高位，这一定程度上阻碍了市场风格转换。
　　最后，虽然蓝筹股仍是主基调，但是领涨龙头券商股集体大涨，并没有引发多方强有力的反击，反而出现上攻动能不足，量能萎缩的比较快。这说明在当前点位，多方出现较为谨慎的心理。在量能不足的震荡中，投资者须谨防多方强弩之末。
　　而在多方有强弩之末迹象下，无论是权重还是题材，防范好风险便是合格投资者应该要做的，毕竟大盘当前处于高位、且还没有过像样的调整。特别是对于以下四大类个股，我们更应逢反弹获利了结为宜。
　　1，凡是业绩暗淡有经过一倍以上涨幅的，不论其题材多美漂亮，一旦破位我们就应该出局，毕竟此类股主力获利已颇丰；2，凡是出现量价背离、且近期涨幅巨大的权重股，一发现筹码松动弱于大势，我们便可先获利了结，毕竟还有更低价位买入；3，上涨趋势被毁坏的股票我们更应第一时间出局；4，凡是基金砸盘出逃、筹码松动与高位筑顶的，我们都不应立于危墙之下，应尽快卖出。 （广州万隆）
　　三大利好 券商股卷土重来真相曝光
　　导语：券商股是本轮牛市的领军板块，曾连续几次出现板块内个股集体涨停盛况，1月7日早盘，券商股再次领涨两市，凤凰财经认为主要原因是以下几方面。
　　&深港通&释放提速信号 券商股有望走出独立行情
　　券商保险改革红利值得期待
　　控股比&双松绑& 券商直投杠杆提升
　　&深港通&释放提速信号券商股有望走出独立行情
　　2014年，券商股市场表现可圈可点，据市场研究中心统计，2014年期间板块指数整体上涨157.88%。截至昨日收盘，国信证券、海通证券、广发证券、华泰证券、中信证券、招商证券、长江证券、国元证券、西南证券、东北证券的动态市盈率在21只券商股中较低，但估值最低的国信证券动态市盈率已达32.7倍。
　　从业绩角度来看，在21家上市券商中，国元证券、东北证券、宏源证券、广发证券、长江证券等5家公司发布了2014年三季度业绩快报，净利润同比增长均在10%以上。长江证券三季度净利润同比增长也逾五成，公司业绩快报显示，公司2014年1月份至9月份实现营业收入为31.11亿元，同比增长37.21%；净利润为12.27亿元，同比增长50.73%，每股收益为0.26元。
　　从行业基本面来看，作为2014年资本市场改革的重要举措，沪港通的出台能有效地为市场引入新的资金，自然利好蓝筹股。券商股成为当中的大赢家。新的客户、新的经纪业务、新的市场机遇等，随着沪港通的开闸，都是券商看得见摸得着的绝对利好。
　　对此，分析人士表示，&深港通&的渐行渐近有望刺激交易量的提升，而港股佣金率明显高于内地，参与&深港通&的券商的手续费收入和佣金收入有望大幅增长。在此背景之下，虽然前期券商股已大幅上涨，但2015年仍然有望走出独立于大盘的上涨行情。
　　券商保险改革红利值得期待
　　2014年最后一个多月，以券商保险为首的蓝筹股出现暴涨，2014年成立的次新基金中仅有三只产品成立以来业绩翻番。记者近日采访了其中成立以来涨幅最高的易方达非银ETF基金经理余海燕，其所管理的非银ETF日成立，到当年年底的净值增长率为137%，该ETF的联接基金目前正在银行等渠道发行。
　　余海燕认为，券商和保险股的业务都充分受益于股市回暖，业绩弹性极大，这两个行业过去一段时期的上涨和未来的走势都取决于资本市场的发展，特别是证券行业的改革创新红利。
　　据悉，非银ETF所跟踪的是沪深300指数中的非银行金融股，主要集中于券商和保险股，其中券商股约占七成，保险股约占三成。
　　余海燕表示，本轮资本市场的走牛是在中国居民家庭大类资产配置再调整的大背景下产生的，中国居民家庭大类资产的投资结构中，房地产占比过高，有六七成左右，股市的占比只有3%左右，而在美国，房地产和股市均约占投资资产的三分之一，未来国内投资者的股市配置有很大的提升空间。此外，降息后国内无风险利率的下行、资本市场的逐步开放等方面都有利于股市的发展。
　　具体到券商行业，余海燕表示，2014年的&国九条&和各类创新政策的出台启动了资本市场的全面创新改革，券商股已经走出以往过度依靠经纪业务的格局，目前两融、投行也都有很大的发展空间，经纪业务方面，股市成交量激增，12月出现过两次单日成交过万亿。2014年前三季度券商股净利润增长55%，从目前公布的月度数据来看，2014年全年的盈利增长还会明显快于前三季度的盈利增长速度。
　　在改革创新方面，IPO注册制改革有望最快今年开始实施，已有排队IPO企业的发行速度有望加快，有利于券商投行业务的发展，也有利于券商直投业务的快速发展，此外，今年资本市场还有望迎来ETF期权等交易新品的出现，券商未来创新业务的利润空间提升明显。
　　对于保险行业，余海燕表示，保险公司的投资收益也和股市有较大的相关性，在大类资产重构过程中，保险股的权益弹性有望回归。在改革创新方面，个税递延型养老保险即将试点，有望提升寿险公司的发展水平和中国的保险密度及深度。2014年前三季度保险行业净利润增长26%，全年增长速度有望更高。
　　此外，近期券商股和保险股的龙头公司纷纷在香港市场或国内市场再融资，融资后将用于相关业务发展，在券商和保险行业自身内延式发展基础上，还可以借助资本市场实现外延式发展，加快发展速度，股市放大器的效应会更加明显。
　　余海燕认为，易方达非银ETF联接基金是针对广大银行渠道投资者发行的，让更多投资者可以分享券商股和保险股的改革红利。不过，指数基金的收益与指数的表现紧密相关，适合高风险收益的投资者。（证券时报）
　　控股比&双松绑& 券商直投杠杆提升
　　处于行业转型周期下，券商各类业务的进化仍在持续。
　　记者了解到，日前中国证券业协会起草了《证券公司直接投资业务子公司管理暂行规定(征求意见稿)》（下称征求意见稿），对券商直投子公司业务的监管规则进行&更新&。
　　征求意见稿规定，券商对直投子公司，以及直投子公司对直投基金的持股比例下限有望被调降至51%和35%，但券商仍需对该类持股对象保持控制权，此外直投子公司及下属机构负债上限也得到扩大。
　　而在业内人士看来，对于直投子公司及直投基金持股比例下限的松绑，有望对券商直投业务的经营杠杆带来抬升，进而扩大券商的直投业务规模。
　　控股比再提直投杠杆
　　此次针对券商直投业务规则的重修，已是近三年来的第3次调整，早在日，中证协便下发了《证券公司直接投资业务规范》（下称规范），而后又于去年1月3日对规范进行修订。
　　与此前规范相比，此次重修的征求意见稿就券商对直投子公司控股比例作出了新安排。
　　其中，券商可以同其他投资者共同出资设立直投子公司，其条件为券商持股比例需超过51%，及拥有子公司管理的绝对控制权；而直投子公司及下属机构设立直投基金时，直投子公司对基金管理机构的比例需在35%以上，且掌握控制权。
　　而按照此前规范要求，直投子公司需券商全资持有，对旗下基金管理机构，券商的出资亦不得少于51%。
　　这意味着，按照新规，券商对直投子公司及基金管理机构的持股比例下限将迎来&双降&。
　　除控股比例开放外，直投子公司负债经营的监管松绑也同时到来。
　　征求意见稿规定，&直投子公司及其下属机构可以负债经营。直投子公司非全资下属机构负债余额不得超过净资产或实缴出资总额的百分之四十&，且并未对负债期限进行约束；而在此前，直投子公司非全资下属机构及直投基金的负债期限最长不得超过1年，且负债余额不得超过注册资本或实缴出资总额的30%。
　　在业内人士看来，征求意见稿对于控股比例下限及负债余额上限的调整，其效果仍将进一步抬高券商直投业务的杠杆。
　　&其实这是在放大券商在直投业务方面的杠杆，以减少对净资本的占用，同时扩大直投业务规模。&东部一家上市券商并购基金人士指出，&无论股权还是债权，最后的效果都是扩张实际控制的资产规模。&
　　值得一提的是，该办法对于券商直投子公司引入其他股东的情况亦设定了相应的门槛要求。
　　根据规定，参股直投子公司的其他投资者不得存在&最近3年因违法违规行为受到重大行政处罚或者刑事处罚&；&因违法违规行为正在被监管机构调查，或者正处于整改期间&；以及&最近3年在金融监管、税务、工商等部门以及自律管理、商业银行等机构存在重大不良记录&等情况。
　　&对于参股投资者资格的这个规定并不严格，应该算开了比较大的口子。&前述并购基金人士坦言，&以后券商还有希望通过这个口子开展股权激励等创新。&
　　&负面清单&变化有限
　　此外，有关征求意见稿中券商直投业务的&负面清单&的概念也引起了业内的较大反响，业内普遍认为，负面清单的执行有望提高券商直投业务的市场化程度。
　　征求意见稿规定，&以商业贿赂等非法手段获得投资机会，或者违法违规进行交易&；&对企业投资不得以企业聘请证券公司担任保荐机构为前提&；&违背国家宏观政策和产业政策&；&违反法律法规规定或合同约定的保密义务&将成为券商直投业务的四项&禁区&。
　　但记者对照去年1月份修订的规范后发现，征求意见稿中的禁投事项与此前规定相比并无较大变化。
　　其中的一、三、四项禁令，在此前的规范中已有涉及，而&对企业投资不得以企业聘请证券公司担任保荐机构为前提&背后的&保荐+直投&模式此前就被禁止。
　　此外征求意见稿还指出，直投子公司及其下属机构不得存在&协会禁止的其他行为&，而在业内人士看来，这一规定仍然保留了监管层对征求意见稿的解释权。
　　&从形式上有变化，之前的规范没有将禁止项放在一起罗列，而新的征求意见稿把它们归纳为子公司的禁止行为。&中银律师事务所一位律师认为，&禁项中的其他行为的规定相当于协会仍然将解释权拿在手中。&
　　此外，针对原本规避争议较大的&保荐+直投&模式中可能存在的利益冲突，征求意见稿仍然与此前的规范保持了一致--即券商&担任拟上市企业首次公开发行股票的辅导机构、财务顾问、保荐机构或者主承销商&后，直投子公司不得对该企业进行投资。
　　其中，券商成为中介身份的确认时间点按照&签订有关协议&或者&实质开展相关业务&两个时点孰早的原则。
　　对于实质开展相关业务的解释，征求意见稿解释为&证券公司虽然未与拟上市企业签订书面协议，可以以证券公司召开拟上市企业首次公开发行股票项目第一次中介机构协调会的日期认定&。
　　在业内人士看来，虽将时点划断为券商可否直投相关企业的标准，但在实际操作中，保荐+直投模式仍然存在提前沟通可能。
　　&实际开展业务的确定比较正式，但在这之前，不排除有券商和企业事先进行非正式沟通的可能。&上海一位投行人士认为，&先私下沟通投资，随后就进行辅导，就能绕开这一约束。&（.21.世.纪.经.济.报.道）
　　沪港通交易回暖 A股将迎更多外资
　　元旦假期节后，李克强总理在深圳提出沪港通之后应该有深港通。受此消息提振，沪港通交易明显回暖。
　　截至1月6日收市，沪股通每日额度余额109.09亿，额度使用超过20亿；港股通额度余额为95.32亿，额度使用接近10亿。1月5日收市时，沪股通余额占额度百分比为63%，当日余额为83.11亿元，当日130亿元额度使用46.89亿元；港股通余额占额度百分比为83.52%，余额为87.70亿元，当日105亿额度使用17.30亿元。
　　沪港通资金多流向银行股和券商股。沪股通20大成交额股票中，银行股和券商股占比超过一半。其中中信证券(600030)、中国银行以及海通证券(600837)成交金额分别为231.49亿、105.17亿以及99.70亿。
　　南方基金首席策略师杨德龙表示，随着A股不断上涨，海外资金将加大对A股的配置力度，加上楼市、金市、实业的资金加速入场，A股走势更加强劲。目前A/H差价有进一步扩大的趋势，不排除H股有补涨的可能性。
　　香港投资基金公会近日披露的针对其会员基金公司的调查显示，2014年仅有约1/4公司真正使用了沪港通投资A股，但同时也显示有53%的受访基金表示将在一年内参与沪港通，其中大部分更表示会在半年内参与。
　　此前接受采访的贝莱德和霸菱等大型资管公司均表示会积极准备参与沪港通，之前由于内部审核程序较长、去年11月不方便建仓以及基金经理休假等原因尚未通过沪港通配置A股。(.证.券.时.报)
　　四大目标预示今年仍有降息空间
　　央行宣布自日起下调存贷款基准利率，引发新一轮降息周期的猜想。但自降息以来，再度降息、降准等预期数次落空，而且银行间货币利率R007等不降反升，创出2014年2月以来新高。如果降息以后利率不降反升，是否意味着当前利率政策已经失效，那么2015年降息周期能否延续呢？
　　经济增长目标预示：贷款利率需下调
　　首先，从经济增长来看，我们预测2014年GDP增速为7.3%，2015年将降至7%的25年新低。从下滑时间看，2015年将是连续第8年经济下滑，下滑时间亦与此前最长的年时期持平，而2015年以后经济能否企稳回升尚未可知。
　　从最依赖于贷款融资的工业部门角度考察，可以发现当前工业增速已经降至7%左右，与1998年一季度低点相当，而仅优于2008年末金融危机之时。因此从经济增长角度考察，当前各类指标均位于过去25年的低点附近，与之相应贷款利率也应降至历史低点。
　　而当前贷款基准利率为5.6%，尚高于5.31%的历史最低值，意味着增长角度的贷款利率仍需下调至少一次。而且考虑到当前贷款实际利率高达7%左右，远高于贷款基准利率，意味着贷款利率的下调空间远不止一次。
　　通胀温和目标预示：存款利率需下调
　　当前1年期定存利率在2.75%，远高于1.98%的历史最低值。而且考虑到利率市场化的推进，实际1年期定存利率普遍上浮20%到顶，其真实利率在3.3%左右，与存款类似的3个月左右理财产品收益率高达5%以上，均远高于2%左右的存款历史最低利率。而存款利率过高会增加储蓄，不利于刺激消费，从抗通缩角度观察，存款利率未来存在巨大下调空间，但如何兼顾利率市场化进程则需权衡。未来或需要建立存款保险制度，打破银行理财包括高额存款等的刚性兑付，或有助于进一步降低市场化的存款利率水平。
　　充分就业目标预示：利率暂按兵不动
　　货币政策的第三个目标是充分就业，从2014年以来各项就业指标看，均保持稳定，其中前三季度新增就业1082万，估算全年应超过1400万，远超1000万的新增就业目标。而此前无论2005年还是2008年的通缩期，新增就业均仅与就业目标基本持平，存在低目标的风险。此外，从全国就业市场岗位供需情况角度考察，2014年的求人倍率在1.1左右，说明就业供不应求，远高于2001年以及2008年时0.9以下供过于求的水平，说明当前就业形势依然良好。
　　导致就业形势远好于历史通缩期的原因或在于人口结构的变化。由于人口红利的结束，中国15-64岁工作年龄人口总数在2011年以来已经持续下降，意味着新增劳动力的供给或已大幅萎缩。从反映制造业就业的PMI就业指数看，2014年以来稳定在48左右，也未出现明显恶化，说明就业角度，利率暂可按兵不动。但就业通常属于滞后指标，2015年去产能进入攻坚期，新增就业仍将面临巨大考验，因而下调利率促进就业也并非不可能。
　　金融稳定目标预示：至少降息一次
　　货币政策的最后一个目标是金融稳定。2013年钱荒的出现，即是央行为去杠杆，大幅提高了货币市场利率中枢。而金融稳定角度最值得重视的是各类资产的价格，尤其是房价。过去2008年、2012年的降息期均遭遇了房价的持续下跌，而本轮降息启动的背景亦是房价再度下跌。
　　目前房价降幅虽有收窄，但考虑到人口红利拐点的出现，防范地产泡沫破灭引发系统性金融风险仍是央行重要任务，因而我们判断本轮降息次数应不低于2012年的两次降息，即未来至少还有一次以上降息。
　　而股市的稳定亦值得重视。本轮降息以来股市出现暴涨，而同期经济、通胀形势继续恶化，意味着央行的主要目标稳增长、抗通缩无一实现，反而增加了金融风险，因而其或对降息政策重新评估。
　　从历史经验看，降息多发生于股市下跌期或者小幅上涨期，而若降息之后股市大幅暴涨，央行的再次降息或会明显延后，例如1996年8月降息之后，时隔一年到1997年10月才再度降息。
　　从央行角度观察，保持实体经济的稳定发展是首要任务，而当前股市暴涨的背后或意味着货币脱实向虚，一方面是社会融资总量持续萎缩，实体经济得不到资金输血。另一方面是虚拟融资极度活跃，大量资金假道融资融券、银行杠杆配资、理财优先资金等进入资本市场。因而防范货币脱实向虚，保持经济和金融体系的长期健康发展肯定是央行重要考虑目标。
　　而打通资本市场和经济纽带的则是各类直接融资，尤其是债券和股票融资。2014年的社会融资中，信贷占比又有回升，而各类直接融资占比反而有所下降，其中除了信托贷款等表外融资的下降源于监管加强以外，在股债大牛市的背景下，股票和债券融资的缩水应与监管导致的供给萎缩有关。
　　未来应放开对直接融资在数量和价格上的所有管制，坚定不移推进公司债和股票的注册制发行，而之后再大幅降息则成为水到渠成，可以为直接融资保驾护航，助力金融反哺经济以及中国经济转型。(海通证券)
　　股民：2015股市会持续走红 股票盈利15%就满足
　　&2015年股票能够盈利15%左右，就非常满足。2014年是摆脱熊市的一年，牛头刚探出头。不容怀疑2015年股票市场会持续走红，股市进入&牛脖子&时期，希望牛市长久持续。&12月31日，2014年最后一个交易日，记者来到国金证券北京营业部，前来办理业务的李先生接受记者采访时表示。
　　2014年的行情落下了帷幕，沪指全年大涨52.87%，牛冠全球，市值超越日本成为全球第二大股市。大盘指数不断走高，点燃了股民投资热情。开户数逐渐创历史新高，大量股民将闲置资金放入股票当中，资金的进入，为股市注入新鲜的血液。
　　李先生表示，回望2014年的牛市，许多股民并没有从中受益。如果开年之初，指数上涨，股民赔钱，这样的牛市一定不能持续太久。
　　日，沪港通实施以来，越来越多的投资者发现，香港市场T+0交易使得当日投资判断有了选择权，但股民对T+0交易的看法不一。
　　前来咨询业务的蔡先生接受记者采访时表示，T+0交易对散户公平。
　　&实施T+0会增加散户交易成本，由于T+0为同一资金一天内频繁进出提供了条件，散户的频繁交易尽管在部分投资者眼中是提高了资金的使用效率，但同时也增加了交易成本。散户在T+0交易模式下，往往过多关注价格波动和反复炒短线，反而会失去对大行情的正确判断，或者追高套牢。一个成熟的交易者如此交易无可厚非，对于一些初学者，尤其是对股市交易不太了解的初级散户而言，T+0的风险更高，亏损的可能更大。&李先生告诉记者。
　　&不管是未来可能实施的T+0交易制度，还是注册制改革，股市是反应中国经济的晴雨表，而且先于经济复苏。& 办理业务的张女士告诉记者，&2015年5月份之前，股市还在调整震荡时期，是正常现象。5月份之后&健牛&会更加健壮丰满，阔步向前&。(.证.券.日.报 .苏.诗.钰)
　　A股快涨大小非减持潮涌 16公司重要股东不恋牛市
　　1月5日-7日，16家上市公司共遭遇21笔减持，合计市值约26亿元。另外，杰瑞股份(002353)、向日葵(300111)、高盟新材(300200)等3家上市公司的控股股东也抛出了近期减持计划。按板块分，上述19家上市公司中，9家是中小板公司、4家是创业板公司、2家沪市主板公司、3家深市主板公司，说明中小市值公司仍是减持重灾区。
　　2015年首个交易日，沪指大涨百余点，收于3350.52点，创下65个月以来的新高，1月6日，沪指最高再涨至3394.22点，距离近六年以来的高点&2009年8月创出的3478.01点已经接近。
　　不过，牛市氛围也挡不住股东的减持行为。据记者统计，仅1月5日-7日，就有16家上市公司公告遭遇重要股东21笔减持，减持金额合计约为26亿元，另外有3家公布了股东的减持计划。细究之下，减持的股东中不仅有散户，还有公司高管甚至控股股东、实际控制人，而原因更是复杂多样。
　　在受访的机构人士看来，伴随着股市的大涨，减持不可避免。
　　谁在减持？
　　对于2015年继续演绎牛市行情，市场几乎已经没有分歧，但是在一片看多声中，却有一些上市公司重要股东选择了逆势。
　　1月5日、6日，万丰奥威（002085.SZ）连发两份减持公告，披露实际控制人陈爱莲及其家族控制的万丰集团分别在12月25日、30日减持500万股和1936万股。按照披露的交易均价和当日股价平均价格，陈爱莲及其控制的万丰集团合计减持金额约6.5亿元，成为新年最大减持者。
　　&万丰集团减持是为了补充流动资金、孵化新的优质产业，促进其战略规划的顺利实现。&万丰奥威公告称。1月6日下午，记者致电万丰奥威董秘办询问项目情况，工作人员告知，&一切以公告为准，现在不方便多做介绍。&
　　高管、控股股东或实控人减持备受关注。新年伊始，利源精制(002501)两位高管、禾盛新材(002290)高管等公告套现；而广聚能源（000096.SZ）、深南电A（000037.SZ）、丰东股份（002530.SZ）等5家上市公司则遭遇了控股股东减持，理由多是股东&自身业务、经营需要、投资需求&等。
　　&大概率来讲，股东减持不能算好事，但也不能一概而论，得具体看减持方的动机。&北京一家知名私募的副总经理指出，有些减持方是不看好公司未来发展，肯定有不利影响；而有些出于其他目的，影响就各不相同。
　　除了已经公告实施减持的16家上市公司，2015年以来杰瑞股份（002353.SZ）、向日葵（300111.SZ）、高盟新材（300200.SZ）等3家上市公司的控股股东也抛出了近期减持计划。
　　减持2倍于增持
　　伴随着股市突然大涨，减持潮来得也很汹涌。
　　将镜头拉至牛市启动日&日。据数据统计显示，日-12月31日，1112家上市公司的股东主导了5787笔减持，总金额高达1719亿元。
　　与此形成鲜明对比的是增持额。数据显示，日-12月31日，444家上市公司发生了1176笔增持，金额约为927亿元，约是减持金额的54%。
　　南方基金首席策略分析师杨德龙指出，&减持额是增持额的约2倍说明股市过快上涨容易引发大小非减持潮，他们会获得很好的减持价格。这也说明后期随着股市的大涨，减持潮不可避免，也是意料之中的。
　　从减持的重灾区看，作为本轮牛市发动机的券商首当其冲。去年7月22日-12月31日，包括锦龙股份（000712.SZ）在内20家上市券商中有17家被减持，其中国海证券(000750)和东北证券(000686)分别遭遇了33笔和30笔减持，长江证券(000783)、西部证券(002673)等也遭遇了10笔以上的减持。最终，券商板块合计被减持金额达到210亿元，占这期间总减持金额的12.2%。
　　&从减持的&重灾板块&看，有两个共同的特点：都属于缺钱的行业，且股价涨幅过大，而前者可能是重要的原因，后者只是次要原因。&杨德龙认为。
　　值得注意的是，在去年7月22日-12月31日的减持大潮中，虽然沪指涨幅最大，但是沪股却没遭遇大面积减持，而中小板和创业板依然是减持的重灾区。数据显示，1112家被减持的上市公司中，来自中小板和创业板的上市公司有708家，占比63.7%；沪市上市公司有227家、深市主板公司有177家。(.21.世.纪.经.济.报.道 .安.丽.芬)
　　低价军团缩编 A股告别两元股
　　2015年伊始，A股行情延续向好态势。沪指、深成指、中小板指连续两个交易日收阳，创业板指在新年首个交易日微跌后，昨日报出5.12%的大涨。
　　行情持续向好，使得不少公司股价与市值步步走高。对比前期，可以发现A股股价底部正在明显抬高。截至昨日收盘，当日正常交易的所有A股中，价格最低者为山鹰纸业(600567)，该股尾盘拉升报涨0.67%，最新价格为3元，这也意味着A股暂别2元股时代。
　　未来一段时间内，行情反复震荡，难免仍然催生出2元股，甚至是1元股，但当前的股价结构无疑印证牛市已在路上，因为消灭低价股向来就是牛市的特征之一。
　　普钢股主导低价军团
　　截至昨日收盘，以当天正常交易的A股为统计样本，沪深两市仍有韶钢松山(000717)、重庆钢铁、海南航空(600221)等83股的最新股价低于5元，占全部可统计A股比例约为3%。
　　从行业分布来看，普钢板块仍是低价股的主力军，88股中有15股来自普钢行业，价格最低的普钢股为山东钢铁(600022)，该股近一周维持平台整理，昨日收跌0.93%，报于3.2元；价格最高的普钢股则是沙钢股份(002075)，该股昨日微跌0.20%报于4.91元。
　　尽管普钢股价格均处绝对低价水平，但这些个股近期累积的涨幅并不小。如马钢股份去年10月底以来已累计涨幅翻番，酒钢宏兴(600307)、安阳钢铁(600569)等近一个月的累计涨幅也在20%~40%之间。表现较差的个股属沙钢股份，该股在去年降息行情启动以来逆市而下，截至昨日已跌去12.63%。
　　除了15只普钢股，火力发电股、港口路桥股以及不少的地产股也充斥于5元股阵营中，包括国电电力(600795)、吉电股份(000875)、营口港(600317)、福建高速(600033)、华远地产(600743)、栖霞建设(600533)等，这些个股的最新收盘价普遍在4元一线。
　　值得提及的是，此前被喻为&白菜股&的银行股，在经过一番大涨行情后，多数已远弃5元而去。目前仅剩光大银行(601818)、中国银行、农业银行(601288)股价仍不足5元。不过，以银行股近日的强势表现来看，中国银行、农业银行后市挑战5元关口是可以预料的。
　　中价股不断扩军
　　1元股、2元股接连消失，对于阶段行情而言是意味着日薄西山还是后头有戏呢？
　　低价股被集中消灭的现象有例可循。比较显眼的是两次分别出现在2006年初和2009年初，2006年消灭了绝对低价股之后A股迎来了一轮波澜壮阔的大牛市，而2009年初1元股被消灭后A股则迎来了一轮较大级别的反弹行情。
　　实际上，低价股被消灭的过程，同时也是中价股不断扩军的旅程。根据行情数据统计，截至昨日收盘，在当前正常交易的A股中，沪深两市的5~10元股、10~20元股分别达到705只、1004只，均较去年降息行情启动前有了较大幅度的增长。另以融资融券标的为例，目前有近400只个股股价位于10~20元区间，超过200只个股股价位于5~10元区间，两者合计占据融资融券标的总数近七成。
　　可见，随着行情逐渐向纵深发展，全部A股股价结构的重心正在不断被抬升。
　　百元股阵容逆市缩水
　　虽然如此，以百元作为高价标志的高价股阵容并未见明显扩张，相反却暂时出现了逆市缩水的迹象。截至昨日收盘，A股股价最高者为贵州茅台(600519)，该股当日下跌2.32%，报于197.83元。贵州茅台(600519)已把持A股&王座&多年，但其股价去年中一度被新股腾信股份(300392)超越。直到2014年11月中旬，经历四连阴后，贵州茅台开始强劲反弹，30个交易日里累计上涨超过30%，再现王者归来的风采。2015年第一个交易日，贵州茅台大涨6.8%，报收202.52元，时隔近两年后重返200元大关。
　　除了贵州茅台，A股贵为百元者的还有朗玛信息(300288)、飞天诚信(300386)、众信旅游(002707)、腾信股份等5股，曾经的百元股长亮科技(300348)、片仔癀(600436)、洋河股份(002304)等目前均有冲击百元关口的可能。
　　即便如此，我们还是可以发现，目前A股百元股仍具有&物以稀为贵&的特征，加上低价股阵容缩水、中价股军团扩容等现象，当前的A股重回&橄榄球&形态。(.证.券.时.报)
　　保险股迎三大利好
　 保险&新国十条&背景下，保险行业即将迎来黄金发展时期，占据保险行业半壁江山的4家巨头上市保险公司，今年在二级市场上将会有何表现？
　　对于2015年保险股的基本态势，多家券商表示，受益于2014年良好的市场表现，2015年保费有望高速增长；个税递延政策将落实，保费长期增长空间打开；受益于保费规模持续增长、非标固收类投资比重增加、投资收益率水平回升与市场的良好表现，保险公司净利润将稳定提高。在资金成本下降的大背景下，基本面向好的保险股有望出现趋势性机会。
　　利好一：递延税
　　对于2015年保险行业在政策方面的投资机会，广发证券(000776)认为，国务院发布的《关于加快发展现代保险服务业的若干意见》中，明确提出&适时开展个人税收递延型商业养老保险试点&将于2015年内启动。全国推广后，税延保费收入有望从2015年的252亿元增至2024年的1718亿元，这无疑将打破寿险保费增长的瓶颈。
　　利好二：利率市场化
　　平安证券发布报告认为，随着存款保险制度的推出，存款利率市场化进程加快，保险产品定价市场化势在必行，预计2015年是比较合适的窗口期，万能险、分红险的政策将会尽快落地。从传统保险利率市场化的情况看，利率市场化改革并未对行业产生冲击，反而增加了产品活力，提高保费增量。
　　利好三：投资收益翻身
　　对于各保险公司未来资本投向收益情况，平安证券发布报告认为，2015年保险资金在固收投资占比将继续维持稳定比例，尤其表现在公司债/企业债投资占比将继续提升；其次是利率债占比较高。另外，保险公司权益投资对投资收益的弹性很可能在2015年得以释放，从而实现权益投资大翻身。尤其在市场收益率下行过程中，往往伴随股票市场的繁荣。
　　对于保险股2015年的总体走势，各金融机构观点乐观，英达证券研究所所长李大霄认为，经过这一轮上涨，保险股的估值修复已经完成，目前保险股价格虽已偏高，但经过估值修复后，预计2015年保险股将会是业绩修复之下的震荡上扬。
　　南方基金杨德龙认为，保险股较其他金融股而言，估值并不高，后期还有较大上涨空间，值得持有，尤其是中国人寿和中国平安。中原证券研究所所长袁旭亚表示，牛市来了，国外资金也进来了，国外资金首先将选择中字头的大蓝筹股，保险行业也不例外。另外，保险行业本身运营成本不高，保险资金入市比例也比过去大大提高，保险公司的投资收益也会水涨船高。(.证.券.时.报)
　　五家公司业绩增10倍
　　年报行情抓住两条线
　　随着年报披露时间临近，A股公司近期也明显加快了年报业绩曝光的脚步。昨日国机汽车(600335)和浦发银行(600000)发布业绩快报，5家公司发布年报预告，而今日又有多家公司披露业绩快报。
　　近七成公司业绩向好
　　从预约披露的时间表来看，下周四中小板的沃华医药(002107)将拔得年报头筹，而本月21日，松辽汽车(600715)将成为沪市首家披露年报公司;深市主板则是凯迪电力(000939)、视觉中国(000681)、易食股份(000796)排前三，预约披露时间分别为1月27日、28日、30日;创业板的楚天科技(300358)、华昌达(300278)、鼎汉技术(300011)、三维丝(300056)预约本月披露年报，其中楚天科技预约于1月24日披露。
　　根据Wind统计来看，截至昨日，两市共1047家公司发布年报业绩预告。从预告类型看，预增的有225家，扭亏、略增和续盈的分别有77家、279家和124家，这意味着从整体上来看，有接近七成的公司业绩向好。
　　从个股来看，在业绩报喜的公司中，净利润变动超过10倍的有柘中建设(002346)、东光微电(002504)、爱康科技(002610)、新洋丰(000902)、福瑞股份(300049)，而盛路通信(002446)、江苏三友(002044)、大富科技(300134)、远兴能源(000683)、亚太药业(002370)、山东如意(002193)、新世纪(002280)、渤海股份(000605)、大康牧业(002505)、中钢国际(000928)的业绩涨超5倍以上。
　　预增、高送成热点
　　从二级市场看，近期预增股和高送转题材受市场追捧。如1月5日，柘中建设预计2014年业绩同比增长41.71%，公司股价已连续两个涨停。最近高送转方案鱼贯而出，仅昨日一天就有网宿科技(300017)、闽发铝业(002578)、飞天诚信(300386)、卫宁软件(300253)、卫士通(002268)等5家公司推高送转，从二级市场看，除卫士通股价出现下跌外，其他4家公司股价均上涨，最小的涨幅也有4.81%。
　　那么，在年报进入披露的阶段，投资者该如何应对?年报的密集披露会不会对目前&二八&现象产生影响?
　　&尽管市场对于年报已经有预期，但是不少资金对于业绩的关注度依旧存在。最近我们能看到一些个案，比如由于巨额款项无法收回的个股，市场给的反应就是跌停，这表明市场对于业绩变化还是很敏感的。因此，在年报披露期投资者尽量去抓住超预期和高送转的题材，规避业绩大幅下滑带来的市场波动。&东吴证券(601555)研究所分析师周恺锴昨日对大众证券报和财信网记者表示道。
　　此外，他表示，虽然中小盘股业绩不错，但是此前市场已经给出了充分预期，这也导致前几年中小盘股的累计涨幅巨大。伴随年报披露，对一些超跌的绩优小盘股会有一定支撑，但整体来看反弹有限。&这一轮市场的上涨依赖的还是资金，并不是靠业绩推动，所以偏向蓝筹的市场风格在年报企业中难以出现变化。& （大众证券报 刘扬）
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