万达期货品种专栏
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08:48&&&&发稿人：未知&&刘冰&&&&责任编辑：青阳&&&&点击次
&【股指观点】
上周沪深300顶住密集新股发行分流资金压力，高开震荡调整后继续走强再收长阳。连续六周大涨背景下，周五中国证监会再对两融业务提出七项要求，其中提出，券商做两融业务不得开展场外配资、伞形信托等活动。同时证券业协会鼓励机构参与融券交易，四部门宣布近期将扩大融券交易和转融券交易的标的证券至1100只。消息传出市场解读政策开始调控降温，周五下午新加坡交易的A股50期货暴跌近6%、美国市场上的A股ETF全线重挫逾4%，夜盘恒指期货亦大跌了2.6%。面对外围市场如此恐慌反应，周六证监会紧急辟谣，表示规范两融业务非打压股市，不要误解误读。紧接着周日晚间中国人民银行决定，自日起下调各类存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点。相对以往每次0.5个百分点调整，这次降准力度巨大将释放1.2万亿资金，凸显政府及时护盘下猛药提振经济的决心。综上分析，利空、利多消息相抵，本周A股恐慌杀跌可能基本消除，探底回稳强势延续几率较大，建议保持中期向好预期持股蓝筹为主、周初关注银行板块的走势表现引领作用。上周IF1504收官交割，空方完败。1505合约资金大举迁入跃升为主力合约，目前走势跟随沪深300维持强势多头掌控。周末央行货币宽松降准利好对冲证监会调控利空举措，对此局面，建议本周操作上在保持顺势做多思路前提下，需严控短线追高风险，以调整逢低介入滚动做多思路参与为主。IF1505本周支撑关注4530、IH1505支撑关注3200。
（乌鲁木齐营业部-李建辉）
【豆类油脂观点】
上周五晚，美豆、美粕维持窄幅震荡局势，美豆油冲高回落小幅收低，整体盘面维持分化局势。从上周CFTC公布的持仓结构上看，基金在美豆增持空头，截止上周二净空达到37215手，当周增加26177手。在南美大豆收割上市季节，基金净多的意愿不强。连粕上周的主要基调是横盘震荡局势，经历前周重挫之后，技术性修正主导盘面，M1509围绕2700一线震荡，目前尚未打破这种局势。操作上，剩余空头依托2750持仓。短线继续关注2700震荡与反复。大连豆油冲高回落维持横盘震荡局势，Y1509短期在5600一线遇阻，原油回档对盘面形成一定程度影响，目前上涨格局维持。操作上，中线多头依托5480持仓，失守5550减持。
（武汉营业部-潘正明）
【玻璃观点】
上游纯碱，华东纯碱行情弱势运行，轻质碱出货在元/吨左右，下游需求有限，缺乏利好刺激，市场成交状况不佳。华南纯碱行情走势偏软，轻质碱主流出货在1550/吨左右，重质碱1600元/吨左右周边送到，下游需求提升不足，市场成交气氛冷清。基本面，从国家统计局公布的数据来看，一季度房地产市场运行状态不佳，无论是新开工面积还是库存数据压力都很大，这也是一季度玻璃销售困难和价格下行的主要原因。从供给端看，一季度平板玻璃产量为19472万箱，同比跌6%。进入四月份以后冷修复产速度明显加快，还是在东北和华北等竞争激烈的地区。因此下一步玻璃现货价格还将呈现震荡整理的趋势，价格上行之路比较艰难。盘面上看，主力合约FG509低开震荡走高，基本面难言乐观，价格弱势为主。操作上，建议买近卖远组合交易：FG506合约在920附近逢低买入，同时FG509合约在900附近逢高抛空。
（安阳营业部-马骏）
【甲醇观点】
基本面看，国际原油价格六天连涨，华东、华南港口地区贸易商看多情绪高涨，借机推涨现象明显，短时港口甲醇市场或维持向好走势。内地多数地区货源供应偏紧，出货暂时无压力，出货价格偏高端。内蒙荣信、新能甲醇装置即将恢复运行，下周供应将有所增加，短时业者谨慎心态仍存。盘面上看，主力合约MA509高开高走，增量破位，持续上行，三角形区域向上突破，短期上涨趋势确认。操作上，MA506、MA509前期多单可继续持有，2550以下可继续加仓。
（安阳营业部-马骏）
【塑料观点】
对于本周日的意外降准，经济学家们普遍认为这跟近期不断恶化的经济数据有关，未来还将有进一步的宽松政策。市场反应方面可能抵消周五打击伞形信托的影响。股市期市均受提振。现货市场：PE市场价格稳中上行，华北及华南市场高压及线性走高100元/吨左右，华东市场基本持稳。部分商家试探性拉涨报价。终端采购积极性较差，成交阻力不减。农膜需求整体转淡。棚膜需求基本结束，只有部分企业维持少量开，订单跟进不畅。地膜需求减弱明显，目前只有东北、内蒙古地区的需求尚可，华北地区地膜厂家维持较高的开工，其他厂家生产较差。厂家刚需采购，随用随拿，国内LLDPE主流价格在元/吨。期货市场：期价上周震荡突破走高，上涨235元/吨日K线图来看，MACD（8,13,9）指标绿柱缩短，两线在0轴处受支撑收敛向上。均线系统来看5，10日均线粘合向上形成支撑短期呈现反弹。支撑位元/吨，压力位元/吨。前期多单继续持有，有效跌破9500止损。
（西安营业部-柳姗姗）
【白糖观点】
美盘周五小幅调整，主力7月合约跌13点收于13.18美分。印度糖协上调了本榨季产量预估至2700万吨，此前预估为2650万吨。当前产量2640万吨，同比增长14%。技术上看，13.3-13.5美分是主要压力区间。市场关注5月合约交割量，预计巴西受货币走软和套保进度偏慢，参加交割积极。泰国则相对较少。预计基金回补仓位造成的反弹仍将持续。郑糖持续走强，9月合约5600一线成为支撑，现货南宁报高80元，至5450元，市场此前预估的5500现货价格有望加速达到。据悉主要集团目前销售均已过半，生产端现货库存有限是报价不断上调的主要动力。海南已经收榨，产量28万吨，广西也将收榨，预计产量630万吨以下。关注云南进度和3月份进口数据（市场预期45-50万吨），原糖开工率或是下一步焦点。今日参考区间。
（白糖研究中心-刘永华）
【PTA观点】
TA1509合约周五窄幅震荡报收阴线，收盘报5282点，较前一交易日下跌24点。前二十名多头增仓16817手至397911手，空头增仓24869手至445194手，总体而言空方力量稍占优势。成交量较前日小幅下降，MACD指标红柱缩短，KD指标向下发散，技术图形上看期价强势格局未改。PX外盘：935美元/吨（-7），PTA外盘：720美元/吨（+30），PTA内盘：5040元/吨（-25），资金流入1.25亿元。仓单数量（144898，+5876）。PTA内盘小幅走软，市场较低出现有5000或略偏内的现货自提成交，但江苏方向万吨仓单货成交在5110元/吨；外盘市场重心坚挺，一日游保税依然价格较高，当前一单船货成交在720美元/吨的偏高价位，但买方多数高位仍偏谨慎。涤丝市场产销继续回落，主流大厂产销多在30-50%不等，零星较好可在做平上下。中国轻纺城客增量增，总成交1155万米；其中长丝布类722万米，短纤布类433万米；其中棉布70万，人棉布237万。综上，成本端加上下游产销较好共同推动市场行情保持坚挺，市场短期关注翔鹭本周重启情况，但PTA工厂整体将依然保持较低负荷，加之周末央行降准，短期利好犹存，偏多思路对待。操作上，TA1509前期多单可继续持有。
（厦门营业部-文武超）
【聚丙烯观点】
PP1509合约周五高开高走偏强震荡报收阳线，收盘报8669点，较前一交易日上涨89点。前二十名多头增仓5890手至146693手，空头增仓12130手至166775手，总体而言空方力量稍占优势。成交量较前日小幅下降，MACD指标、KD指标走强，技术图形上看期价偏强。资金流入1.11亿元。仓单数量（60，0）。PP美金市场交投氛围略有改善，商家信心增强，挺价意向明显。市场主流报盘基本稳定，部分货源试探报高，未听闻有低价货源出现。人民币市场价格小幅下跌。下游厂家需求跟进不足，交投难度加大动摇市场信心，获利盘继续让利出货，华南地区市场报价甚至倒挂。观望氛围浓厚，工厂采购积极性没有明显变化，随用随采。临近周末部分石化企业下调出厂价格促成交，经销商报价跟跌。短期继续回落的可能性较大。华北主流报价在元/吨，华东主流报价在元/吨，华南主流报价在元/吨。操作上，PP1509多PP空L的套利组合继续持有，单边持仓多单考虑逢高部分止盈离场。
（厦门营业部-文武超）
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【棉花观点】
因需求疲软及资金从5月合约撤离，ICE期棉周五继续遭受止损及主动性卖盘打压而下挫，主力7月合约收跌1.29美分至63.29美分/磅，棉价延续回调趋势不改。周五数据显示，ICE注册库存达到64508包（14045吨），同时CFTC分类持仓显示反弹的棉价并没有得到消费企业支持，在炒作5月合约逼仓行情落空后，多单平仓资金撤离成为棉价回调的主要原因。但美棉基本完成USDA预测出口任务，装运进度达到65%，ICE注册库存依然处于低位水平，基本面依然利好ICE期棉价格，且印度CCI公司依然保持其价格坚挺，上述因素有望对ICE期棉构成一定的支撑，谨慎看跌ICE期棉为宜。周五郑棉继续缩量增仓横盘整理，虽然有资金入市增持多单迹象，但反弹的棉价遭受保值卖盘打压，主力1509合约难以突破13100元/吨压力位。虽然周日央行再次下调存款准备金1%至18.5%，预期释放1.2万亿资金有望对商品及股市构成支撑，但这无法改变中国实体经济疲软的格局。由于近期内外棉价差缩小，进口配额紧张，纺织企业加大了国产棉的采购力度，但主要以在新疆采购高等级棉花为主，内地仓库销售依然低迷，优质的南疆手摘棉价格在13800元/吨上下，质量较差的机采棉价格在13200元/吨上下，且价格依然偏弱，这将制约整体市场人气。而另一方面，印度库存压力依然没有释放，纺织企业采购随买随用策略没有改变，国际棉价再次转弱将使整体市场延续弱势格局，郑棉虽然背靠12850元/吨支撑位止跌企稳，但难改长期跌势，继续持有1509合约空单，目标至12500元/吨一线。
（棉花研发中心-杜映）
【黑色观点】
螺纹钢RB1510合约收上影短阴线，MACD绿柱缩短，KD指标走平，减仓46400手。3月下旬重点企业库存1545.18万吨，旬环比下降189.92万吨。4月下旬16部委将对各地区淘汰落后产能工作进行检查，短期提振市场，不改供需格局。现货方面，全国主要市场价格均小幅阴跌，上海市场周跌幅最大，钢坯价格再度跌破2000整数位后维持窄幅振荡，成交一般。螺纹钢总库存量持续小幅下降。但铁矿石走势分化小幅反弹，钢厂利润空间继续被压缩。期货方面，空头高位增仓压盘、抛压增加，多头挺价支撑力度降低，整体反弹承压震荡格局。周日央行降准可能改变心态，操作上建议RB1510合约空单继续谨慎持有，上方压力2340。
铁矿石I1509合约收短阴线，MACD红柱伸长，KD指标向上，减仓22172手。本周Mysteel统计全国41个主要港口铁矿库存9758万吨，环比上周五统计数据小增21。在钢厂高炉开工率回升的状况下，港口库存持续在1亿吨左右徘徊，铁矿价格压力依旧。现货方面，港口矿价格本周小幅回升，至周末山东外矿现货价格整体持稳，市场成交较差。期货方面，铁矿石主力减仓放量震荡，从价格来看，再度冲击400关口无果；从持仓来看，多头高位减仓。操作上建议I1509合约维持振荡思路，站稳375减空，400关口压力明显，期价反弹遇阻后极有可能再度重回弱势。
(上海营业部-郑炜)
【贵金属观点】
昨日央行宣布继续普降存款类金融机构存款准备金率，并有针对性地实施定向降准，这是继今年2月5日央行下调0.5个百分点后的第二次降准。预计释放流动性1.2万亿-1.5万亿元，涉农机构受益最大。短期受此消息炒作，大宗商品可能部分会出现小幅上涨，从外盘金银走势情况来看，目前多头动能减弱，均线粘合，短期窄幅震荡概率加大，难有方向性，国内沪金沪银跟随外盘走势很紧密，目前沪金沪银上方来自均线的压力很大，盘整时间越长向下突破的概率越大，所以短期金银需等待有了方向性再操作，短期建议观望，激进者可逢高沽空。
(西安营业部&吴坤)
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再次出现天量注意震荡风险
长江证券快讯：证监会表示融券新政并非打压股市，央行降准一个百分点预计释放超过万亿资金，降准利多银行、
地产，建议逢利多暂时减轻仓位。
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易食股份作价24亿购买凯撒同盛股权
安泰科技拟定增收购天龙钨钼100%股权
司尔特(002538)拟入股磷矿石供应商贵州路发
海达股份（300320）拟10转12派1.25元
三环集团（300408）拟10转10派5元
美国道琼斯工业平均指数下跌1.54%，收盘18826.30点；
香港恒生指数下跌0.31%，收盘27653.12点；
中金所2015年4月份沪深300股指期货上涨2.39%，收盘4599.20点；
中金所2015年5月份沪深300股指期货上涨1.85%，收盘4604.40点；
纽约商品交易所轻质低硫原油期货主力合约下跌0.55%，收报每桶57.73美元；
纽约商品交易所黄金期货主力合约上涨0.44%，收报每盎司1203.30美元；
LME3个月铝下跌0.05%，收报每吨1822.00美元；
LME3个月铜下跌0.02%，收报每吨6086.00美元；
美元指数下跌0.28%，收盘97.44点。附件:
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贴数:1&分页:&发信人: deliver (自动发信系统), 信区: Bet
标&&题: Dayin设置竞猜结果:[股市]上证成交金额
发信站: 水木社区自动发信系统 (Mon Apr 20 13:35:08 2015) && 【此篇文章是由自动发信系统所张贴】 && [竞猜结果][股市]上证成交金额
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正确结果为: 大于7800.03亿
详细信息: 已大 && 初始赔率情况为:
大于7800.03亿&&&&:&&1.90
不大于7800.03亿&&:&&1.90 && 本场投注总额: 41739
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史上最强降准 股市如何操作
来源：中国基金网 作者：　佚名
　　欧美集体回落再趋淡 A股量能偏高要降温
　　受希腊违约风险增大等因素影响，美股上周五低开后迅速下沉，收盘虽脱离最低点或有所弹升，可道指、标普、纳指最终仍分别大跌1.54％、1.13％、1.52％，三大股指全周的涨跌形势则由上扬转而下挫1.28％、0.99％、1.28％。放眼全球，韩国、阿根廷上周涨幅都超过了2％，周五暴跌也没有击垮俄罗斯，而希腊却狂泻6％，欧洲则由前一周的强者又一次变成了“重灾区”，英、法、意、德的跌幅也从1.3％递增到5.5％，遇阻回落与破位下行的又不在少数，中期格局转强的曙光随之便暗淡下来，普涨与普跌的快速转换也表明全球或将再次走软，但认定弱势调整已开始却为时尚早。
　　与此同时，国际期市也发生了较微妙而又很重要的变化。美元指数近日折戟于100关前，5周线也得而复失，月线则再次发生逆转，一旦跌破97，就很可能会进一步滑向3月甚至2月低点，期市中期格局则势必将发生重大转变。粮棉品种虽出现明显的分化，CRB指数却探低回升并重返5周线之上，铜与铝、铅、锌等也携手走高，原油近14个月来还首次连涨四周，周涨幅又相当可观，年内至今极具双底之意的形态还出现上破，后市目标随之就锁定在67美元左右，而连收三颗下影星的黄金又是蓄势待发，连调三周的白银随时也会反弹。一言以蔽之，期市久违的春天很可能已经或即将到来。
　　跟企业财报一样，美国近日公布的经济数据也是参差不齐。3月领先经济指标上行，4月的住建商信心指数、费城制造业指数和密歇根大学消费者信心指数都在攀升，而3月新屋开建量在2月大幅下降后则微弱弹升，3月零售销售连降三个月后首次反弹虽创一年来最大增幅，PPI、CPI也在上涨，但它们大多却比较乏力，且小企业乐观指数、工业产出分别创去年6月、2012年8月以来最大降幅，4月纽约制造业指数去年12月以来又首次出现负值，FED褐皮书又显示多数地区经济仅略微增长，上周初请失业金数据也不够理想，希腊问题等外力就成了股市回落的导火索。仅就技术现状而言，周均线虽依旧多头排列，但三大股指的5周线却再度失守，上周五的一根长阴还穿越了多条重要的日均线，不仅5日线有力地拐头向下，而且还同时击穿短期通道，只是去年10月至今的上升趋势线、1/4回调位和26周或13周均线恰好汇聚在17640点、2050点、4860点上下，短期下行空间就会受到较大限制；无论区间微增的道指，还是收缩约两成的标普、纳指，上周波幅都相当于年内均值的八成，若不能收过5周线或17960点、2095点、4970点，宽幅震荡就会主要表现在下探意愿方面。
　　A股上周高开后虽大幅震荡，深综指持续上行也告一段落，但5周线加速上行的支撑却很有力，深成指周五还由小调逆转收高0.97％，沪市涨幅更是高达6.27％，强势风采丝毫不减，只是量价都显得有些亢奋，近日就有必要适当整固。以量能来看，上周成交额放大22％至70007亿元，而与每日间量变小幅增加不同的是，日均14001亿却略有缩减，沪深上周单位股指量能减锐减32％、22％，直接原因固然是波幅猛增，但这某种程度也反映了近日起伏不定的市况，且目前已连续14天逾万亿(平均13483亿)，由去年5月或10月至今的每周日均量走势判断，资金涌入现已基本达到了极限。或者说，巨量自身表明多空搏杀十分激烈，进一步放量的空间又相当有限，逐步缩减至万亿以内对中长期发展就更为有利。从大盘来说，两市在最近六周内已分别劲升32％、24％，周五还同时跳空高开并留下一个多月来的第4个、第3个未补的上升缺口，多方的胜利宣言可谓一个接一个，只是近期累积的获利已十分丰厚，连续跳空往往也是个不稳定因素，日线跳空巨量小阳星的变数就更大了。沪市周线长阳并非出现在底部，而深市长下影阳十字又形成于一波凌厉的升势中，预示反复或许已近在眼前，仅凭惯性就很难冲上4500点、14500点，一旦遇阻，上周中心即4174点、13871点就可能告急。
　　可见，美元休整将促使国际期市转暖，欧美股市再陷盘局的可能却相当大，这也会让两市高涨的热情有所降温。本周低开可能偏大，创新高与否已不是关键，怎样消化浮筹、重新积聚力量才是首要任务，量能适当缩减也是必不可少。(上证中信建投云清泉)
　　风格切换行情向“50股”聚焦
　　上证50和中证500期指上市一定程度上将改变A股行情原先的运行轨迹。在有了中证500期指的“绊马索”之后，小市值股行情的忧虑必然越来越大。而上证50期指的推出则为权重股起到了突破估值围栏的催化作用，从而形成市场风格的小切换
　　在出现历史罕见的A、B、H“三股同飞”之后，近期A股宽幅震荡。历史上前两次B股飞舞分别产生在2001年的3-4月份和2007年的4-5月份，相对A股均是滞后补涨的特性，在大架构上均是A股“癫狂”之后开始进入尾声期的显示。至于每次B股补涨均伴随着“A、B股合并的故事”，在人民币资本项尚未开放的情形下，“合并的故事”目前也不足为信。
　　自发性震荡因素越来越强
　　近期A股的震荡有新股集中发行的原因，也有一季度经济数据低迷侵扰，还有市场流动性向B股和港股分流的因素。但我们认为，行情自发性震荡的因素也越来越强，最明显的是创业板一季报预降公司数量创历史新高(按可比数)，凸显了创业板“拼胆量”行情的空虚，说明一直依靠“市胆率”支持的行情并不可靠。我们认为，这种行情背离因素所蕴含的调整在流动性拥挤下或会迟到，但绝不会缺席。
　　近期A股市场的另一大热点是投资者最多可以开设20个证券账户的新规出炉。为此，整个证券行业掀起了开户大战，进而也掀起了新一轮的佣金大战。相对应的是，新规出炉之前券商股再创新高，新规出炉之后券商应声告跌。在“数开户数支撑行情上涨”的市态下，我们更关注的是，这次各家券商通过现场开户、上门开户、网络开户、手机开户等多种形式展开的挖客户、抢客户、新开户、动员男女老少全家开户的“海陆空开户大战”，基本上会把未来至少十年的股市新增账户一次性开完了。对行情来说，这种“挖笋”式开户活动带来的新增客户或能在阶段性时间内维持A股的温度，但从长远来看是一次对新增投资者的长期透支。
　　4月中旬的这一周是A股的“多事之周”。除新股集中发行、开户大战、一季度低迷经济数据披露外，还有上证50和中证500指数期货的上市。一季度7%的经济增速创6年新低，其他如工业、投资、消费、出口等分项数据也趋淡。经济低迷早在市场预期之内，为此在“守住稳增长保就业增效益的基本盘”的基调下，市场对降准、降息等政策继续加力的预期也再次增强。为此，银行等金融股在低迷经济数据落地后伴随着降准预期的增强而立即走高。经济弱、政策松是去年下半年以来不断强化、助推行情的一贯逻辑，整个二季度仍将处于经济弱、政策松的市场环境之下。我们认为，二季度经济或是一个周期性谷底，三季度起随着政策布局、落地、显效的滞后效应开始显现，以及资源品、原材料价格，尤其利率水平下降对工业企业形成的增效，经济有望爬出低谷步入弱复苏周期。在托底不刺激的政策环境下，三季度起“经济越弱、政策越松”的行情逻辑或发生改变。因此，在二季度后两个月内，如果降准、降息等落地，则需防备预期兑现的行情效应。
　　阶段性做多银行股成最合理选择
　　我们进一步认为，近期银行股上涨最主要的刺激因素还并非是市场降准预期的增强，更主要的是伴随着上证50和中证500期指的上市，市场形成了做空中证500、做多上证50思维逻辑。我们前期曾分析提示，中证500成分股中有74家剔除非经常损益后TTM-PE为负的公司、30家TTM-PE在500倍以上的公司、144家中小板和创业板公司、8家“603频道”曾被恶炒的次新公司，这些公司占据了中证500成分股的半壁江山。从行业类型来看，有多达39家非一线的房地产公司、13家煤炭开采类公司、33家化学纤维与化学制品类公司、11家酒类公司，整体法下的中证500指数TTM-PE已达到56倍……，这些均符合做空中证500的逻辑。与此同时，上证50 TTM-PE(整体法)只有13倍，其中更具有估值优势的银行与保险成分股的权重占到了上证50指数的50%。因此，既然市场对A股仍有着浓烈的看多情绪，但又面临涨幅大、估值高的现状，做空中证500、做多上证50就成了最合理的期指交易策略。衍射到现货中，阶段性做多既有估值优势又有政策宽松预期的银行股成了最合理的选择。
　　然而，做多上证50可行，做空中证500未必可行。中证500虽然不是没有做空理由，但在流动性“不讲理”的市态下、在期指保证金比例为10%的机制下、在小市值股波动性越来越强的市态下，只要指数波动幅度达到10%就会出现期指爆仓的风险。在此市态下，除对冲策略之外，对中证500期指无论是做空还是做多均难以抉择。我们认为，做多上证50已在进行中，而对中证500短时间内可能是“看的人多，做的人少”。因此，在中证500的阻力减缓之后，短期内创业板在流动性惯性作用下仍有反扑性反弹的机会，只是这种反扑性反弹或会消耗行情最后的做多动量。
　　上证50和中证500期指上市一定程度将改变A股行情原先的运行轨迹。在有了中证500期指的|“绊马索”之后，小市值股行情的忧虑必然越来越大。而上证50期指的推出则为权重股起到了突破估值围栏的催化作用，从而形成市场风格的小切换。目前来看，主板站稳4000点与向上突击的重心显然落到了50成分股上，而在上证50成分股中，金融板块加“两桶油”的权重占到了76.55%，行情实际上在向银行股和“两桶油”聚焦，已有类似于2007年“5·30震荡”之后的行情架构与趋势。因此，投资者期待中的指数层面上的中级调整或在银行股和“两桶油”行情走完之后。策略上需注意的是，首先防备创业板等反扑乏力之后小市值股与概念题材类股票的先行退烧，其次，一旦银行股和“两桶油”的冲指数行情走完，两市或同时进入阶段性修整期，行情调整的级别、持续的时间主板较今年1-2月份、创业板较去年12月份的震荡幅度都要大。为此，当前的基本投资策略是“抓大放小”、整体减持。(上.证.阿.琪.)
　　顶尖私募金牛论剑 股市向长牛演变
　　4月18-19日，中国证券报社主办、国信证券独家承办，暖流资产特别支持的第六届中国私募金牛奖颁奖典礼暨高端论坛在北京举行，博道投资莫泰山等多位顶尖私募人士在会上分享了投资经验。与会私募人士从多个角度分析了目前市场态势，认为长牛仍会延续。此外，多位私募人士还就当下市场投资机会进行交流，认为市场向“长牛”态势演变，消费、新三板等领域存在投资机会。
　　市场趋势向上
　　针对A股牛市，上海博道投资董事长莫泰山分析，居民资产转移配置、长期利率走低及机构投资者占市场比重将超过个人投资者三个趋势，将会促进市场朝着“长牛”态势演变。
　　莫泰山认为，今年以来，居民新增存款创下历史新低，而理财产品在短短几年已经是十几万亿元的规模。随着理财产品规模不断扩大，大量资金需要投向债券市场、股票市场以及基于这个市场的产品和策略方面寻求配置，这就是所谓的居民理财方式的变化。此外，发达国家如美国、欧洲、日本利率已经是非常低的水平，接近零利率。在全球越来越一体化的今天，中国利率水平会和全球的水平越来越接轨，或者说越来越受到全球利率水平的影响。而且，未来机构投资者占市场比重将超过个人投资者。到目前为止，A股还是一个散户占比比较高的市场。如果中国市场走向成熟，这个趋势肯定也会发生逆转，只不过这个过程可能会相对漫长。
　　乐瑞资产董事长唐毅亭则表示，股票市场是一个长期繁荣的趋势。股票市场已经形成一个自我强化的牛市，在私人部门资产再配置和宏观经济转杠杆的情况下，流动率水平保持宽裕，伴随地方政府纳入预算业务，供给端持续收缩，经济效率和盈利水平长期内将趋势性回升。短期怎么样，不清楚，但是中长期来看，股票市场的繁荣应该是确定无疑。
　　北京和聚投资总经理李泽刚认为，十年前股权分置改革是上一轮大牛市的核心原因之一，国企改革则是驱动本轮行情的核心驱动力之一，对资本市场影响的深远程度可能与十年前一样。而如果从节奏来看，2005年股权分置的任务用两年时间在一轮行情中彻底解决，当下国企改革的目标通过资本市场的运作可能也会形成一场运动。他说，当下市场正在经历一轮历史上罕见的所谓流动性的冲击，资本市场外围的冲击还是涌现资本市场，目前来看这是一个趋势，并没有见底的一个态势。所以目前整个市场，趋势是向上的，没有太大的泡沫。
　　投资机会丰富
　　“投资讲究逻辑、趋势判断。”北京星石投资管理有限公司董事长江晖认为，目前科技股已经变得太贵，而消费股尽管近期已有所上涨，但是估值仍然便宜，涨势有望持续。江晖判断，从今年3月份开始，科技股变得太贵，因此在3月底、4月初做了一个决定，降低科技股仓位，买进消费股。这基于如下理由：一是消费的数据很好。消费股7、8个子行业中，很多是向上的；二是股市进入牛市，大量投资人获利丰厚，这会促进消费，从当前的情况看消费股估值很低，一直没涨；最近消费股已经开涨了，而且还会继续涨一两个季度。
　　上海海鼎锋资总经理李霖君表示，在未来投资配置上，除了市场一致看好的医疗健康、节能环保、服务消费、TMT，包括现代农业等领域外，还有其他一些领域也值得关注。这主要包括改革大类里的混改和要素市场改革、融资结构的改变、并购、套利、新股和次新股等。
　　对于未来的机会，上海景林资产合伙人卓利伟表示，未来五方面或有较好的机会：一是利率下行，一些低风险的期权类的行业；二是，泛互联网化改造和加速优势企业的泛互联网化提升；三是以国企改革为代表的新的制度红利；四是广泛创新中的稀缺“鲨鱼苗”；五是“一带一路”等机会。
　　近期有关创业板存在泡沫的担忧充斥市场，北京和聚投资总经理李泽刚认为，以中小板、创业板为主的小盘股存在泡沫毋庸置疑，但是从行业景气度、投资者结构看，小股票的泡沫有合理性。创业板基本上是一些崭新的行业，现在行业景气度也非常好；另一方面,投资者结构也呈现着一个异化，大量的个人投资者，甚至很多大妈们也都聚集在小股票市场。
　　李泽刚判断，在注册制政策推出来之后，二级市场与一级市场仍然存在显著的价差，造成产业资本有极大的动力进行套利，通过并购重组进行套利。比如创业板二级市场给80倍，一级市场也许只有20-30倍。
　　新三板前程远大
　　去年下半年以来，新三板市场日益活跃。上海朱雀股权投资董事长李华轮表示，新三板的发展，将为中国经济的增长注入新的动力。资本市场的地位已经提升至前所未有的高度，即将成为融资的主场，而场上最大的明星非新三板莫属。
　　李华轮认为，中国资本市场过去20年，5到10倍掘金的过程，莫不来自于制度的重大不确定性。在国家鼓励大众创业、万众创新的背景下，新三板作为重要的制度安排之一，支持小微企业获发展，促进经济通过创新和创业转型。与此同时，新三板也是一场革命，将以资本和证券化的手段伴随主板一起对中国中小企业进行脱胎换骨式的改造和培育。当然，新三板投资也面对着一定的风险，需要专业投资人自下而上的观察。
　　李霖君认为，参与新三板本质上是赚取制度的红利，比如小企业规范，自然就会有溢价。判断新三板公司要从市值空间去判断，而不是市盈率，毕竟不少公司未来三五年内有望成长10倍、100倍。但是目前从做市的新三板公司看，交易价格明显虚高。未来新三板会出现海量的挂牌企业，但是一定会出现仙股一样的公司，这才是一个健康的、正常的市场。
　　B股和港股有机会
　　对于近期火热的B股和港股，上海景林资产合伙人卓利伟认为，B股从长期角度来说，还是存在制度变革的。同一股票的B股也比A股明显有很大的折价，大资金的期限比较长，会是比较好的一个投资标的。
　　港股相对A股来说，现在的吸引力可能要强一些，估值上明显便宜很多。比如同一公司，港股还是有折价的。当然从A股和港股长期的溢价水平来看，少数时候是A股相对港股溢价比较少的，大部分A股都有比较明显的溢价。这可能还会存在相当长的时间，这主要是投资者结构完全不一样造成的。而且，港股有完善的做空机制，尤其是个股的做空机制非常发达。(中国证券报 黄莹颖)
　　今天股市是涨是跌？下午收盘见分晓！
　　下午3点钟，今天股市是涨是跌的争论，终见分晓。而在这个时间之前，下结论为时过早。
　　这样说，有点欠揍的感觉是吧？的确是这样，这就是一句废话，收盘了谁还不知道今天是涨是跌呢！其实我说这句“废话”的真正用意是：在收盘前，任何的预测，都不能百分百准确。
　　今天(4月20日)的涨跌争论始于上周六。上周五有消息称，证监会的负责人在一个通报会上对两融业务提出七项要求，其中提出，券商做两融业务不得开展场外配资、伞形信托等活动。对此，市场分析称，这是证监会有意鼓励卖空，打压股市。17日下午，在新加坡交易的新华富时A50指数闻风直线下挫，收盘暴跌6%。
　　也就是说，在上周五，所有的预测都认为20日A股会暴跌，有分析人士甚至说“前有5.30，现有4.20”。但是，事情在上周六有了转机：18日，证监会对头一天的“市场解读”予以否认，证监会的目的是促进融资融券业务平衡发展，健全市场交易机制，维护市场稳定健康发展，不是所谓的鼓励卖空，更非打压股市，不要误判误信。
　　这样一来，对本周一的涨跌判断就两极分化了。有人认为证监会这是“掩耳盗铃”，有人认为证监会在“托市”，总之，看涨看跌各有自己的阵营。所以，是涨是跌，只能看今天下午收盘情况了。
　　最近股市行情好，股民很亢奋，“专家”更加亢奋。我接触的一些“专家”里，最近因为亢奋不免“狮子大开口”。“这波行情比历史上所有的牛市都要长要远”的判断，几乎已经成了主流观点。有一个证券公司的老总判断，上证指数突破10000点的可能性是很大很大的。
　　当然，他的这个判断，现在这个时候也无法肯定到底靠谱与否。只不过他的这个判断让我想起了去年的一件事情。
　　去年4月份，国泰君安发布了“二季度策略展望”，认为股市即将迎来400点的大反弹。彼时，大盘指数在2000点附近苦苦挣扎。于是，包括上面提及的这个现在看好10000点的老总在内的很多专家对其进行冷嘲热讽。“现在离国泰君安400点大反弹还有500点”之类的字眼不断出现。去年7月份，股指仍在2000点附近挣扎，“死多头”国泰君安再次让专家们“笑掉了大牙”：未来的A股指数可上5000点。当时，“疯子”几乎成了业内送给国泰君安的异口同声的评语。
　　当时讽刺国泰君安的各位专家，现在大概已经忘记了自己当时的“刻薄”了。
　　所以，在股市里，预测对投资者来说其实是没有多少意义的。如果有人问我“股市行情这么好，我能不能炒股”这个问题时，我的标准答案是：股市的机会永远是有的，但风险也永远是存在的，对于我们普通投资者来说，整体的风险大于机会，熊市如此，牛市更加如此。
　　这依然是一句正确的废话，但是在亢奋的气氛里，很多人只以为它是“废话”，不明白它是“正确的废话”。(温州商报黄泽敏)
　　三日三吹风 股市何处去
　　4月17日
　　四机构：下发通知
　　促进融券发展
　　4月18日
　　证监会：融劵新政
　　并非打压股市
　　4月19日
　　央行：全面降准
　　1个百分点
　　A1、B1~B2(广州日报 )责任编辑：cnfol001
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