如题，非上市公司，运营不规范，不在公开市场交易，股权流动性不足。开展股权质押融资时，前期尽调、中后期跟踪把控该如何推进? 该如何开展有效风控？尤其是防范违约风险？
谢 邀，人情回答，技术水平不论哈。以下回答仅仅是一个探讨，供题主参考。更新，德国葡萄牙没赶上啊，现在更新答案还算是6.16晚上不算食言。
的答案基本上涵盖全了，尤其“接触到的使用这个质押的，都是在风险可控基础上为符合政策，作为补充手段的。（一些产品必须抵质押或担保，或者有东西质押比信用方式资本占用方面有优势）”是银行操作上的主要考虑。我只补充下局部细节，分享一个案例以说明：股权对中小企业把控性到底有多大。一，关于价值评估。
股权简单的说有两种（补充勘误：均是以净资产落脚类比）1，审计报告实收资本多少就是多少，实收1000万元，你押50%股权500万元打5折，融资250万元；这套路是从不动产、动产的抵押方式化用来。2，有风投进入的，参照资本溢价，比如投资1000万元才占了一个注册资本1000万元企业的10%股权，其余900万进资本公积。那你押5%的股权融资250万元，账面理论上也说得过去。在能够处理的情况下，你以5%的股权卖给肯认同样溢价的风投，好出手。
但是既然涉及债权风险和实际控制，我们的评估就不可能是账面上的数字匹配游戏。质押中小企业的股权，价值评估是为保护债权服务的。如此我们就得从最基础的角度出发：变现价值。
一旦考虑变现，价值评估就变得难以处理起来，所以说是探讨。我个人觉得得着眼于该中小企业的核心资产——哪一个是它的立身之本，是某个人、是关键团队、是技术或者专利还是核心上下游渠道？或者整体都是？弄清楚核心资产之后，还有一个问题，在手里的股权如何变现？是能找到风投还是有可以运营资产的企业接盘？而接盘的人必然是能够让核心资产产生收益的一方。现想个比方请将就着看，如果中小企业是一只狗，而股权是管理抚养权，那么一个从国企干部出来带着几个弟兄干的中小企业，就像藏獒，核心是忠诚和战斗力，你真接管了这只藏獒，他能像为前一个主人一样为你看家护院吗？如果是一个名下挂着核心专利的中小企业，该中小企业像京巴，核心价值摇尾巴，换主人了一样管用，这个变现价值就强些。
除了上市公司，即使看起来像市场的场外交易市场，比如天津股权交易所，实际上股权交易并不活跃，原因一样，变现价值和方式在哪里？二，关于存在风险。（德国队太没节操了，才几分钟又进了一个，简直像过家家）
风险就是，控制了股权对于一个中小企业，真的不意味着你有什么东西，离控制企业差得太远。最近接触的一个实际案例，企业主为钢结构生产和施工企业，有自己稳定的供货渠道和多年生产经验，引进了个一个企业总经理，总经理的收入是基本工资+利润提成，为了笼络总经理给他预支了一辆Q7，只要不离职一年抵10万。老板属于实干起家，基本想法还是你对我好我对你好的，一年半过去了，总经理把业绩确实做了上来增长约50%，但关于利润方面双方认可有很大出入，即总公司（无实际业务，主要负责管理，包括关系维护支持的费用）的费用是否纳入分公司的费用支出，结果总经理不退让。而且关于应收账款5000多万到底怎么计算，影不影响利润也各执一词。最后都是老板妥协了。当初放权放得比较彻底，总经理也要权利用得很充分，把公司的所有人都已经换成自己的人。现在要求只要一年给总公司固定交多少钱的利润，其他总公司不要管。老板纠结中。现在公司算谁的呢？这就是我要答这个问题的私货，你看实际老板的约束力尚且如此，何况外来融资者？三，关于有效控制问题。
对一个中小企业有效控制的核心终究是人：拥有客户渠道的人；拥有运营管理团队的人；拥有技术的人；拥有核心专利的人……股权质押根本解决不了对公司的有效控制。当然也许融资租赁公司、进出口贸易公司的牌照和公司本身挂钩还有一定价值，其他的真的没啥用。所以股权质押和专利质押一样都只是控制实际控制人的一种威慑手段。企业老板资产如何，信用如何，违约后代价如何，都是股权质押指向的事情。加企业实际控制人的连带责任保证担保或许更有效果。
对于股权质押，一个重要的变现途径是股权回购——那些有更强意愿来控制公司并有能力在取得控制权后发挥公司优势的机构。但债权想退出的原因如果是行业政策或者市场不好，回购方也会重新考虑回购意愿。
因此股权质押方式常常因为政府贴息政策口径的需要，银行资本占用和准入方式的需要而产生，核心控制风险的措施还是及时关注企业的现金流情况、上下游客户关系和市场大势情况吧。一个弄不好就死了。
随便举举中小企业的死法：1，靠政策吃饭的，比如新能源汽车补贴政策变化，一个年入7亿净利1亿以上的企业转月开始就生产停滞；2，领导变化的，施工类企业因为政府开发公司领导腐败或调动等，要钱回款时间变长，赶不上银行倒贷小贷又不敢拆借的；3，贸易做得挺好，自己建厂，结果工艺3-5年还达不到预期标准的（工艺和理论解决方案真的差挺多），拖死；4，被说死的，市场上有说企业如何如何，第一家银行抽贷结果多米诺式抽贷，本来没大事结果死掉的；5，给别的哥们义气公司担个保结果真揽上官司被搞死的……额，中小企业确实路挺难走的。但是加句私货，我仍然相信他们是民族的脊梁，虽然近现代传承被隔断，但哪怕只是星星之火，终究会重新燃起来的。题主加油，我顶你。
&p&1、法律上，不限制非上市公司股权质押；部分银行可能会限制非上市公司股权质押（禁止或原则上不接受）；债权人可能会不接受；&/p&&p&2、价值评估是个难点，一般会在净资产作价基础上打折，比如50%；&/p&&p&3、非上市公司股权是有价值的（极端情况除外），但流动性太差，出问题时缺乏公开渠道变现，而且会受到实际控制人或其它股东各种阻挠。&/p&&p&4、如果是对质押股权自身的融资，当债权出问题时，股权基本已经不值钱了。&/p&&p&5、一般情况下，债权人宁可要这个公司的担保，也不愿意要股权质押，因为太难处置了，而且融资期内影响其价值的因素太多，担保债权如果金额不大的话通常可以快速受偿。&/p&&p&6、当用到中小企业股权质押的时候，他的资产已经抵押出去了（或者不能抵押），应收账款什么的也质押出去了，担保什么的也用上了，还能玩么？&/p&&p&7、如果硬上弓做上了，那就关注这个公司整体的经营状态、融资、对外担保、资金结构变化吧。&/p&&p&8、接触到的使用这个质押的，都是在风险可控基础上为符合政策，作为补充手段的。（一些产品必须抵质押或担保，或者有东西质押比信用方式资本占用方面有优势）。&br&————————————————————&/p&&p&补充：给大家举个好玩的例子，有从A到G七个公司，前面是后面的股东，每个都是1000万的权益，0负债，1000万的长期投资。那么这七个公司的股权分别对外质押可以有多少质押价值？其实所有的总共也就1000万。这个例子虽然极端，但隐藏在一个集团中一大堆复杂股权关系的时候是比较难看出来的，所以碰到非上市公司股权质押，一定要慎之又慎。&/p&&p&————————————————————&/p&&p&补充（6月18日）；&/p&&p&1、抵押和质押作为风险控制过程中一个非常重要的手段，不少人往往局限于资产本身的价值，暗含着将来不还钱就卖你的抵质押物这样的思维。理论上这并不错，但实际上债权出现问题的时候，真正靠处置抵质押物来实现的少之又少。&/p&&p&2、抵质押本身并不是仅仅为了处置抵质押物，更多地是为了提高融资人的违约成本，在出现风险时迫使其配合债权人的风险处置预案去按步骤实施，例如可以通过抵押权要求实际控制人转让股权、引入投资人、暂缓新项目等，也可以通过协调地方政府配合处置（工业地升值了、或者位置好变商业地），甚至可以直接打包卖给资产管理公司（AMC）的，而没有抵质押物的债权资产包AMC基本不容易接受，政府也不愿参和。在上述过程中，股权本身难以承担这些功能。&/p&&p&3、理论上融资人要变更股权需经过债权人的同意，但实际上难以约束（法院主导的股权变更除外）。曾经有家企业把大半股权转让并完成变更手续后，债权人还蒙在鼓里的。在这里股权质押是有价值的，可以约束控制人的股权变动行为。这里是作为风险控制的辅助手段，已经脱离了股权处置的范畴了。&/p&&p&4、实践中国内可能并非完全的法制社会，一个出问题的债权的解决往往不是完全依赖法律和抵质押的，人脉关系、地方政府的配合度等等都可能发挥重大的作用和影响。&/p&
1、法律上，不限制非上市公司股权质押；部分银行可能会限制非上市公司股权质押（禁止或原则上不接受）；债权人可能会不接受；2、价值评估是个难点，一般会在净资产作价基础上打折，比如50%；3、非上市公司股权是有价值的（极端情况除外），但流动性太差，出…
&p&刚看了一下题主在问题题干下的评论，感觉我好像答偏了。题主想知道的是不是“在不用企业拿出过多的抵押物的前提下，以股权质押融资为模式，批量的帮助中小企业进行融资是否可行？这种模式下有什么风险或者应当怎样操作？”这个理解对吗？ &a data-hash=&0925aacc20c0be8d4eb783c& href=&///people/0925aacc20c0be8d4eb783c& class=&member_mention& data-tip=&p$b$0925aacc20c0be8d4eb783c&&@梧桐树下&/a&&/p&&br&&p&如果题主的意思是这样的话，那我觉得其实很大程度上取决于贵司风控部门和领导层怎样看待股权质押这件事了。虽然我一直在强调股权质押的重要性，但现实中的确这一块非常不被重视，很多领导层也不待见股权质押。如果确实想以股权质押为模式，开展批量的业务，那只能在企业规模、行业、利润率这几个方面设置条件和门槛，同时在股权质押方面增加一个条款。举个栗子：&b&&u&我们以前用一种方法比较好，做项目前先行要求企业跟我们公司签一份10%股权零价格转让和回购的协议，企业以0价格转让10%股权给我司，我司成为其股东，然后企业在债务期间内的一切活动（资产处置、举债、增资减资、工商变更等）都需要我司签字盖章，这样可以充分掌握企业动向。债务期间结束后，再以0价格把10%股份转回给企业。&/u&&/b&这两份合同在债务初期就同时签署完毕，交企业备档，并且出具一份声明，不干涉企业正常生产经营。这也是个比较有效的办法。&/p&&br&&p&我下面的回答是假设有个企业以股权质押的形式来找题主融资，题主提问应当如何考察了。可能有点偏离主题，作补充如上。&/p&&br&&p&————————————以下为原始答案——————————————&/p&&br&&br&&p&既然题主问的是质押股权而非收购，那我默认题主的想问的是在债务融资过程中如何看待股权质押的问题。&/p&&br&&p&我先说结论：&b&&u&中小企业，尤其是制造业企业，做债权融资时，股权质押非常非常重要，能拿到一定拿到！&/u&&/b&&/p&&p&原因我在其他问题的答案里提到过：很多没做过风险追偿的项目经理有这样一个错觉，股权是虚的，土地房产机器设备才是实的，所以股权没有实物资产有用。这话没错，但他们忽略了一个现实情况——当企业真的出现了违约，必须要通过拍卖抵押物来弥补损失时，你恐怕很难单独把企业的房产、土地拆散了拿出去卖。往往企业的土地、设备、房产不是押给一家金融机构，举个栗子，你想卖土地，那机器设备的抵押权人还没找到卖家，机器设备还在库房里放着，你有那么容易变卖土地吗？而且坦率讲，中小企业真到了资产处置阶段，能通过拍卖资产来清偿债务的其实少之又少。换言之，这个时候其实唯一能保障债权人利益的方法，是将企业整体打包出售，通过并购重组的方式使企业重新恢复生产经营。这个时候，哪个债权人掌握了企业的股权，就具备了相对优势的地位。&/p&&br&&p&——————我是分割线————————————&/p&&br&&p&下面回答题主问题：&/p&&p&1、开展股权质押融资时，前期尽调、中后期跟踪把控该如何推进? &/p&&br&&p&答：如果单纯的依靠股权质押来融资，那毫无疑问最关键的考量因素就是企业的盈利能力，其次是企业的规模，第三是企业所处的行业。&/p&&p&考核盈利能力的方法很多，不同类型企业不尽相同。但最基本的思路都是搞清企业真实的成本利润率。收入方面，可以要求企业列出全年销售明细，进行随机抽查，要求合同、发票、银行转账流水、缴税记录四项对应，以确认收入真实，必要时可以给企业的几个大客户打几个电话摸摸底。其次，搞清楚企业的产能，这个很关键，收入造假最终需要与产能配置相适应，有的企业收入造假造的完全超出产能的，一眼能识别。项目经理时间如果充裕，可以站在企业最终生产线上，看看他三个小时或者四个小时能出多少货，由此倒推企业全年的产量。有的企业有质检系统，可以查他的手工质检日报。另外，库房也有每天的进出库明细，对产销量推测也很重要。&/p&&p&第三，成本方面，找企业要详细的物料平衡表，或者可研报告，推算出来单位产品的各项原料占比，然后反推出来企业全年的采购明细。举个例子，我之前做的轮胎企业，一条轮胎，重量大概140斤左右，根据物料平衡试算结果，可以推出一条轮胎大概有60多斤是橡胶，40斤钢丝帘线，20斤炭黑，还有20斤其他材料。企业一年产量如果是100万条轮胎，就能反推出来企业应该全年采购了多少橡胶、多少炭黑、多少钢丝帘线，再对照财务报表去核他是不是采购了这么多原材料，基本就差不多了。&/p&&p&盈利能力越强的企业，股权越有价值，因为这就是个聚宝盆，老板对股权往往极端看重，比土地房子啥的要着紧的多。&/p&&br&&p&企业规模也很重要。最重要看企业在当地的地位。如果真到了资产处置阶段，设想一下，政府可能让大企业倒掉吗？几百上千号工人怎么办？这时候最着急的往往是政府，牵头做债务重组的一般也是政府，掌握股权的机构谈判优势很明显。&/p&&br&&p&行业就不多说了，这行业如果是“三高”、涉房、或者夕阳产业，国家限制产业，如果只有股权质押，最好少碰。出问题了没人会帮你。&/p&&p&——————————————————————————————————&/p&&p&2、该如何开展有效风控？尤其是防范违约风险？&/p&&br&&p&答：风控注意三点，&/p&&p&首先是项目经理最好跟企业立好规矩，每个月找企业要报表，仔细检查。如果到附近出差，可以经常随机性的去检查一下。&/p&&p&其次，所有合同，一定要经过公证，公证好处多，谁用谁知道。&/p&&p&第三，一旦发生风险，赶紧向公证处申请强制执行证书，立刻去当地查封企业名下的所有资产，包括股权、账户、土地、设备等等，能查的都查封。&b&&u&查封顺序比抵押权更重要！！&/u&&/b&举个例子，一块地，A有抵押权，但是查封顺序排在第二位；B没有抵押权，但查封顺序在第一位。那对不起了，理论上如果B申请拍卖土地，拍到的资金要先给A，但是，注意但是，B可以不申请拍卖，A是不能越过前序查封直接申请拍卖的，查封有效期是两年。所以如果拍卖土地的钱不能同时还清AB两家的钱，那B最有利的做法就是耗着，看A耗不耗得起。各位亲，如果你们是A，有招吗？&/p&&br&——————————————————————————————————————&br&&p&3、该如何「有效评估」其质押股权？存在哪些「风险」？&/p&&p&答：中小企业股权估值没有一个比较科学的方法，大多情况下是拍脑门，什么PB法，PE法，市场法，等等，网上多的很，我就不多讲了。直接说结论：没有所谓的“有效评估”中小企业股权的方法，唯一的原则是企业盈利能力越强，股权越有价值。&/p&&p&或者，说个能简单量化的办法。你想想，现在什么都没有，你重建这样一个厂子要花多少钱，刨掉债务，剩下的就是企业的股权价值。当然这又涉及到尽调时对企业资产的盘点和现值估算，那又得单开一个帖子另讲了。&/p&&br&&br&&p&就说到这儿吧。&/p&
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一、汇率风险概述（一）汇率风险的定义汇率风险是指预期以外的汇率变动对企业价值的影响。还可定义为（由未进行套期的敞口导致 ）企业现金流量、资产和负债、净利润以及因汇率变动导致的股票市值可能的直接损失或间接损失。（二）汇率风险的类型1.交易风险。交易风险通过利润表影响一个企业的盈利能力。它来源于企业的日常交易，包括用外币向供应商采购，以及将产品销售给客户。2.外币折算风险。外币折算风险是指对财务报表，尤其是资产负债表的资产和负债进行会计折算时产生的波动。当资产、负债或利润由交易货币折算成报告货币时，就会出现外币折算风险。会影响资产负债表和利润表。由交易（功能）货币折算成报告（记账）货币。折算风险只是资产负债表和损益表账面价值的波动，并不影响现金流量，但企业资本市场上的形象可能因指标的变化而改变。会影响归属于不同利益相关者的价值。如果资金管理部门的目标是使股东财富最大化，则需要对这一风险加以管理。3.经济风险。主要竞争对手的地理位置和活动是外汇风险的一个重要决定因素。战略或经济风险影响一个企业的汇率变化时的竞争地位。经济风险，不会出现在资产负债表上，但影响利润表。由未预料的汇率变化导致企业未来的纯收益发生变化的外汇风险。风险的大小取决于汇率变化对企业产品的未来价格、销售量以及成本的影响程度。（三）影响汇率的因素1.外币供给。货币的现货与远期合约都主要取决于外汇市场的供给和需求。外币的供应和需求受到以下因素的影响：与其他国家相比的本国通货膨胀率、与其他国家相比的利率、国际收支、外汇市场参与者对经济前景的信心、投机行为、政府干预汇率的政策。供大于求，外币贬值，本币升值；供小于求，外币升值，本币减值。与其他国家相比的本国通货膨胀率：如果通货膨胀率高，成本上升，带动该国出口减少，外汇收入减少，外币升值，则该国货币贬值。与其他国家相比的利率：利率高低，会影响一国金融资产的吸引力。一国利率的上升，会使该国的金融资产对本国和外国的投资者来说更有吸引力，从而导致资本内流，货币升值。国际收支：国际收支通俗的讲是指一个国家在一定时期内与别的国家之间发生的经济来往。如果一国国际收支为顺差，即外汇收入大于外汇支出，通俗地讲即卖的多买的少，挣的外汇多，则该国货币汇率上升；如果为逆差，即外汇收入小于外汇支出，通俗理解为卖的少买的多，外汇减少，则该国货币汇率下降。外汇市场参与者对经济前景的信心：如果对经济前景比较看好，说明经济增长快，或者换句话说就是投资收益高，这些参与者会大量买入本国货币，导致对本国货币需大于供，所以导致本国货币汇率上涨。投机行为：根据对市场的判断，把握机会，利用市场出现的价差进行买卖从中获得利润的交易行为。当市场交易者预期某种货币可能贬值时，由于投机、避险心理，他们会大量抛售这种货币，导致该货币贬值；当市场交易者预期某种货币可能升值时，他们会大量买进这种货币，导致该货币升值。政府干预汇率的政策：中央银行。比如直接在外汇市场上买进或卖出外汇或本国货币，或者调整国内货币政策和财政政策。2.利率平价。利率平价是一种预测外汇的方法。假设同一时期两国之间的利率差异应抵消即期和远期汇率之间的差异。根据利率平价，即期和远期汇率之间的差异反应了利率差。3.购买力平价。购买力平价理论指出，当在每个国家的货币购买力相同时，两种货币的汇率将保持平衡。通货膨胀率高的国家货币汇率下跌，通货膨胀率低的国家货币汇率上升。4.费雪效应。费雪效应有时被用来寻找利率与预期通货膨胀率之间的关系。每一个国家的名义利率等于投资者所要求的实际利率与预期的通货膨胀率之和。根据国际费雪效应，国家间的利率差异为即期汇率的未来变化提供了一个无偏预测。拥有相对较高利率国家的货币将相对具有较低利率国家的货币贬值，因为较高利率是为了弥补预期的货币贬值。5.预期理论。作为评价理论的替代，预期理论认为，目前的远期与即期利率的百分比差异是即期汇率的预期变化。远期利率大于即期利率，表明预期会加息，即利率上升，即期利率会上升；远期利率小于即期利率，表明预期会降息，即期利率下降，即期汇率会下降。二、汇率风险管理的概述（一）背景（二）汇率风险管理的最佳实践就汇率风险管理决策来说，汇率敞口巨大的企业常常需要建立最佳实务的操作框架。这些实务或原则可能包括：1.识别企业面临的汇率风险类型以及相关风险敞口的计量。2.应制定汇率风险管理策略。3.应由企业财务部设立一个权力集中的机构，来应对汇率套期执行的实际问题。4.应制定一套控制措施，以监控企业汇率风险，确保适当的持仓量。5.应设立风险监督委员会。三、汇率风险计算方法之VAR计算法现在广泛采用的方法是VAR模型。在一定的置信水平上，在给定期间内，某个敞口可能发生的最大损失。VAR计算法需要三个参数：首先，持有期计划持有外汇头寸的时间长度，一般持有期为1天；其次，计划进行预测的置信水平，通常将置信水平设定在99%或95%；最后是表示VAR所用的货币单位。计算VAR的模型有很多。其中使用最广泛的是：1.历史模拟法2.方差-协方差法3.蒙特卡罗模拟法四、汇率风险的管理方法（一）套期策略1.用于交易风险。大多数企业采用战术性套期，对于短期应收款和应付款交易的交易货币风险进行套期，而战略性套期用于长期交易。但是，某些企业会采用被动套期，这种套期包括维持同一套期结构并在固定的套期期间内完成，无论货币预期如何。2.用于外币折算风险。很少进行套期。就子公司价值的货币折算风险来说，标准的做法是，对净资产负债表敞口，即可能受到不利的汇率变动影响的子公司的净资产进行套期。3.用于经济风险。经济风险常常作为残余风险进行套期。经济风险反映了汇率变动对未来现金流量值的潜在影响，因此很那量化。这就需要度量汇率偏离用于预测企业在给定期间内的收入和成本流的基准利率时所带来的潜在影响。企业可以利用利率边界对套期成本与被套期风险的水平进行度量。效率边界可确定最为有效的套期策略即对多数风险进行套期时总成本最低的一个。（二）套期基准及绩效套期的绩效可以根据其与给定的基准汇率的差距计量。套其中嵌入的风险通常用VAR值表示，并且该数值与绩效的计量结果一致。此类基准可能是套期水平、报告期-特别对于利用远期套期保值来限制净权益波动的企业来说，以及预算汇率。（三）套期及预算汇率预算汇率为企业提供了可供参考的汇率水平。预算汇率的设定，常常与企业的敏感性及基准优先事项有关。除了确定基准套期绩效及套期剩余期间的作用，设定预算汇率对于企业的定价策略也是至关重要的。但是，用于预测现金流的预算汇率必须与即期汇率接近，以避免企业定价策略出现可能的大变动或者重新考虑其淘气策略。预测未来汇率是企业定价策略的一个主要方面。采用时间序列法预测未来即期汇率要比用远期汇率预测未来即期汇率更好。（四）管理汇率风险的套期工具这些工具包括场外交易和证券交易所交易产品1.场外交易产品货币远期合同和货币互换是最常见的场外交易货币套期工具。货币远期合同是指购买货币合同，以在未来按照今天设定的价格交付货币。常见的两种远期合同是：直接远期合同和无须交付的远期合同。利用远期合同，企业能够完全套期保值。但是，远期合同比较严重的缺点是成本高，以及汇率反向变动。最常用的两种交叉货币互换是交叉货币息票互换和交叉货币基差互换。交叉货币息票互换是指购买货币互换，并在支付固定利息的同时收取浮动利息。它的优势是，使企业能够按其所愿管理其汇率及利率风险，但是购买这种工具的企业容易受到货币和利率风险的影响。交叉货币基差互换是指购买货币互换，并在以一种货币支付浮动利息的同时，以另外一种货币收取浮动利息。这种工具假设与标准货币互换的货币风险相同，但好处是，使得企业能够获得先行的利率差别。但是，它的主要缺点是，企业的主要风险是利率风险而非货币风险。2.证券交易所交易产品就证券交易所交易的货币套期工具而言，主要类型是货币期权和货币期货。货币期权是合约购买方在向出售方支付一定期权费后，所获得在未来约定日期或一定时间内，按规定汇率买进或卖出一定数量外汇资产的选择权。货币期货是在证券交易所交易的合同，并明确某特定货币将要在特定结算日交换的标准数量。3.远期市场期货市场的比较在远期市场上，合同大小与交付日根据个人需要度身确定。与此相关，货币期货合同是标准化，并由同一家有组织的证券公司担保。远期市场不存在独立的结算行，而期货市场上的所有结算都由证券交易所处理，并且每日按市值结算。就清算而言，大多数远期合同在实际交付时结算，并且仅有一些合同时按成本抵消结算。相反，大多数期货合同按抵消结算，并且仅有极少数是交付结算。而且，期货合同的价格随时间改变，以反映市场对未来即期汇率的预期。如果企业拥有货币期货合同，并在结算日前决定不再保有该头寸，那么它可以销售相同的期货合同以抛售头寸。但是，对于远期合同，是不能这么做的。（五）其他汇率风险管理方法1.计价货币。避免汇率风险的方法之一是，对于出口商而言，出售货物以本国货币计价；对于进口商而言，与供应商以本国货币计价。实现同样结果的另一种方法是合同中规定用外币计价，但规定固定汇率为合同的一个条款。2.匹配收入与支出。企业可以通过匹配收入和支出来减少或消除外汇交易风险。以某种货币计价的应收款项和应付款项之间的差异能够被买入/卖出这个差额的远期合约所冲抵。3.提前和滞后付款。为了充分利用外国汇率变动，若预期该国的货币将会转强，企业应该尝试使用提前付款，即在到期日之前提前支付。相反地，若预期该国的货币将会转弱，企业则可以考虑滞后付款。4.净额结算和多边净额结算.净额结算可分为双边净额结算和多边净额结算。双边净额结算是指两家公司参与其中，用一家公司的较高的应付余额扣除另外一家公司的余额，其差值就是将要支付的数量。多边净额结算是一个更为复杂的程序，两个以上集团企业的债务要进行相互扣除。进行多边净额结算有多种不同的方式。结算安排将由企业自己的中央财务部门或者公司银行进行统一协调。5.匹配长期资产和负债。如果一个跨国公司在国外拥有子公司，它有可能用同一货币的长期贷款为子公司的长期资产进行融
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