易烈刚：股市火热与冷思考 - 中共承德县委党校
　　易烈刚 股市职业投资人　　今年7月以来，中国股市一改前几年低迷颓废的走势，一下子就火热起来了。特别是11月到12月这一个月间，股指暴涨了750多点，就是35%左右，那么算起来，从今年7月份启动，就是2100点左右到最高3100多点，涨幅高达50%。现在无论是专业人士、股评或者是各大机构都已改了以往的悲观的论调，惊呼牛市来了，甚至一些大爷大妈们也开始活跃了，有的都开始搞储蓄搬家，从银行把钱取出来开户准备炒股，其实这波牛市我今天先把它称为实际上是牛市的一个味道已经出来了，虽然出乎大家的意料，但是我觉得也在情理之中，下面我就先跟大家聊聊今年股市大涨的几个特点。　　第一个特点这是一波压制太久的暴富性反弹，这一波压制太久，所谓久，多久呢？整整5年，从2009年7月上证从3450点左右连续下跌了5年，跌到今年的7月份正好5年。这期间当中没有出现过像样的反弹，所以大家原来不是有一句话，叫压迫越甚，反抗越烈，这个符合物极必反的规律。这是第一个特点。　　第二个特点这是一波指数性的牛市。稍微解释一下，什么叫指数呢？就代表这个股市反弹的一种指标。为什么叫指数性牛市呢？就很多投资者，特别中小散户都感叹，赚了指数没赚钱，什么原因呢？就是大象跳舞兔子停步。因为在去年、前年虽然没有什么行情，但是有一些中小市值的股票，特别是创业板涨幅也很惊人，在熊市当中创业版基本上收复了过去的失地，现在创业版的平均市盈率已经达到70、80倍，甚至于有百分之十五六的创业板的股票超过了1000倍。这个市盈率现在有的同志可能不知道，什么叫市盈率？简单的说就是100倍市盈率就是你要投资100年，才能把你的本收回来，从这个意义上讲的话，有的股票基本上完全丧失了投资价值，那么大象是哪些大象呢？主要就是大市值的股票。这一点到后面还要再讲一讲。　　第三个特点这是一波资金推动性的牛市，最近这一段时间以来，咱们股市的成交量就这一个月少的时候五六千亿，多的时候达到了12000亿，这个是什么概念呢？这是创世界纪录的概念，大家知道世界最大的股市第一是美国，它的市值原来是我们的5倍以上，当然经过这轮炒作，我们涨了50% 以后我们已经超过了日本跃居为世界第二了。但是美国的股市的市值仍然是我们3倍以上，但是我的的交易量反过来是美国的3倍以上，创了世界纪录，今年我们赢得股市的上涨，拿了两个世界冠军，一个是交易量，成交量的世界冠军。第二个是月涨幅冠军，就是11月到12月一个月大涨了35%。所以这个变化确实出乎人们的意料，从去年的世界垫底，去年前年大家不是说中国股市是世界垫底，一下跃居今年得了两个冠军。但是这个冠军不能简单的这么说，为什么不能简单的说呢？比如说2007年中国股市最高到了6124，当时有人开玩笑，6124什么意思？牛市，牛要你死，6124，当时到6000点的时候，深沪的成交量加起来最高不超过3000亿，就是2000亿。那么到5年前，2009年当沪市到了3400多点的时候，当时交易量最高是多少呢？当时沪市的交易量也许有两天达到3000亿，现在才3100多点，沪市的最高交易量将近8000亿，就是到了7900多亿。为什么点数没有达到？交易量为什么上去了呢？这一点我在后面还要展开说一说，就现在我们全球通了以后我们的流通市值成倍的扩大，抛压也就大了这是第三个特点。　　第四个特点这是一波个股疯狂表演，感官刺激强烈的牛市。它的疯狂程度，我是经历了除了1991年那波行情我没参与以外，后面的所有的牛市熊市我都经历过了，这么多年不管1996年大盘深圳从1000点涨到6000点，翻了6倍，还是2006年上海从1000点也涨到6000点的，就998起步6倍，都很少看到这么疯狂，疯狂的表现之一，新股，首先是新股，新股一开盘，不讲道理，先拉十个涨停板，八个涨停板，最高的像兰石重装连拉24个涨停板，从发行价1块多钱涨到了24多块钱，一口气当中不打开。所以像股价不到一个月，翻了10倍的情况以前也很少见到。曾经在2006年见到过，有一支股票叫ST金泰也涨过三十多个涨停板，但是它那个是ST，涨幅是5%，还是要远远的小于今年新股的疯狂。　　第二是券商股集体翻番，不到一个月，基本上大多数都翻了两番，首先是从龙头中信证券开始，从10块钱左右涨到30多块钱，所以说现在中信证券他的交易量也是深沪两地的第一名，每天都是冠军，天天是冠军，几乎每天都是200、300亿的交易量，换手量大，有很多人不得了，现在你看这么多资金杀进来了，但是我个人不这么认为，换手量大不见得是好事，说明持股的心态不稳，在高位有大量的机构在减持，然后下一波，中字头的股票，把这个接力棒接过来了，什么是中字头？就是过去的中国中冶、中国铁建、中国交建、中国电建，就中字头这批股票，那么这批股票也是连续大涨，基本上也是在一个月超过半数的都翻了两番股价。　　第四就是银行股集体暴动，最近开始轮到银行大涨，虽然银行股还没有达到连续翻番的情况，但是也看出来，一改过去的情况，基本上处于70、80度的角度在往上走，那么这些大市值的股票权重非常大，为什么这一个月估值能够大涨35%，就因为这些大市值轮动，形成一个叫二八效应，就是20%的股票在大涨，80%的股票在调整或者在下跌，那么有很多人说这些大股票能有这么大的力量吗？我给大家打一个比喻，比如说中石油，他要涨一个涨停板，相对于现在403创业板全部涨停，为什么？因为中石油这只股票的流通市值现在大约是17000亿，403创业板流通市值才多少，才14000亿。还到不了，全部加起来，它的市值也赶不上中石油一家的流通市值，所以说它对大盘的影响很大，才形成刚才讲的股指涨上去，但是好多投资者感觉好像没赚到钱，满仓不赚钱。不管怎么说，这种竞相确实让很多投资人感到很刺激，很诱惑，所以说我觉得虽然50%还不能称为牛市，但是我觉得牛市的这种锋芒已经开始表现出来了。　　但是虽然说开始表现出来了，但是我个人还有一些比较保留的看法吧，就是还存在一些隐忧，所以下面我讲第二个题目，股市大涨难掩股市的种种弊端，股市大涨掩盖不住股市的一些存在的诸多弊端。　　第一个弊端，庄家内幕操纵成风的弊端。为什么我要讲内幕操纵成风呢？是不是有人觉得是不是有点言过其实，其实一点都不言过其实，比如说上周末就是19号证监会公布了18只股票涉嫌内幕操纵股价，被立案调查，所以到周一这些股票全部跌停，在他们的影响下，所谓周一虽然股指翻红，但是将近200、300家股票跌停板，这也是我从事股票这么多年，很少看到证监会一次公布18家，就是18只股票涉嫌内幕操纵。对于这个顽疾，股市顽疾，咱们著名的经济学家吴敬琏老先生，10年前他就说过了，中国股市不如赌场，因为赌场是不准出老千，我曾经在电视里看到过，有些过去在赌场出老千的，有的被剜足，就是被从膝盖以下给剁掉，有的被剁手，可是股市里出老千的现象屡禁不止比比皆是，在2月前吴老又说，股市有人可以看底盘操作。　　什么叫看底盘操作呢？比如有家公司，我就不点名了，原来是造汽车的，连车都造不好，还经常亏损，但今年突然从6块左右连续涨停，大涨一口气涨了20来块，后来才开始发表公告，说他们要被一家影视公司要收购，就兼并重组嘛，同时披露出来的名单里头还有一大批的，一部分知名、著名的影视演员或者名导演之类的，你想想一家亏损的公司，业绩都不好的公司，谁敢把巨资投进去，一买就是几千万几千万买，这是看底牌，知道底盘他才敢打，但这些知道底盘的人他就可以大赚了，从6块钱左右一下涨到20块钱，翻了3倍多，这就是看底盘的好处，你让广泛投资者，普通投资者和这些可以看到底盘的操作的人进行博弈，胜负概率有多大，可想而知。　　第二个就是两极分化愈演愈烈的弊端，什么叫两极化呢？投资者一夜暴富，投资者普遍亏损，这个现象同时也产生了上演另外一个现象，也是两极分化的现象，什么两极分化呢？融资者排队上市，形成堰塞湖，如果要是按照现行体制不变，就是每年上市的新股还不到100家，今年就不到100家，那么现在排队上市的公司，6、7年也上不完，为什么呢？现在排队就有600多家在排队，因为你明年后年还要继续来，没完没了，堰塞湖，就限制也限制不了那么多。反之另外一个就是现在咱们开户做股票的投资者是1.7亿，但是留在股市上还要操作的现在只剩下三分之一，三分之二的投资者被迫离开了股市。所以有人就说了，这个现象用三句话来概括，中国股市是亿万富翁的摇篮，孳生腐败的温床，中小股民的坟墓。可能这个比喻稍微略有点夸张，但是我觉得基本上比较形象的反映了股市的现状。　　第三点违法案件越查越多的弊端，为什么这么讲呢？据官方统计，证监会去年曾经有个统计，在2009年到2012年这几年间，股市里的违法案件平均每年大约是14%左右的幅度增长，到2012年开始加速，2012年同比增长了21%，2013年上半年又同比增长了40%，所以说在号那天，新华社也发表了一篇文章，指出A股有五宗罪，哪五宗呢？欺诈发行、违法披露、内幕交易，操纵市场、老鼠仓，同时新华社还评论过。制度设计的不平衡，是导致这个两极分化的一个原因，工人日报也曾经发表过文章，说股市的造福神话，实为劫贫济富。　　我讲的是违法，那么有些算违纪，还没到违法的这种严重，什么现象？叫坑蒙瞒骗，这个坑蒙瞒骗不是扣帽子，也不是打棍子，我就随便举几个例子，看大家，看一下是不是比较恰当，什么叫坑呢？坑害投资者嘛，比如中石油2002年在香港的发行价是1块2毛7港币，5年后就2007年在内地A股发行价是16块7，整整翻了13倍就算你中石油在前5年每年你的业绩都能翻番，那么你的发行量翻5倍，也不过就6块多钱，你搞到16块7来发行。再说我又看一下，中石油的这个业绩状况在10年期间，基本上是每股4毛到8毛之间，没有大变化，很少有，基本上没有超过9毛钱，也没有低于过2、3毛钱的，比较稳定，比较平稳，那么你以超过10倍以上的发行量，现在搞成中国的投资者，申购新股的在手里拿了整整七年，现在没解套，就更不要说在二级市场，有的花48块买的股票。　　原来我有个邻居，曾经看到我就问我，他说老易，你说我48块那个中石油能解套吗？我就跟他开个玩笑，我说可能在我这有生之年，也许悲观点看不到48块的价格了，为什么这悲观呢？你看他这么巨大的盘子，业绩增长以后，一摊薄了之后很难进行快速的增长，再说他的市值又非常大，现在都到了17000亿的市值了，如果涨到48块，在现在的基础上还要翻向5倍，4倍到5倍，将来将近10万亿的市值，现在中国的全部股票的市值也不过就30万亿，我觉得困难真的非常大非常大，这叫坑，我随便提一句，当时就是因为在香港发行很便宜，大家都知道股神巴菲特，他不是战略投资者，他享受不到1块2毛7的待遇，他就在市场上，就是二级市场，用我们的话在大盘上看着买，均价1块6港币，买了38亿股，拿了5年，到中石油上市以后，一炒作，就是2008年初一下炒，开盘就炒到，香港那边炒到最高将近20块，炒到19块多接近20块，他平均按照13块多全部清仓，为这点有的说你不是股神嘛，股神怎么连最高价都卖早了，你少卖了50%，你要到20块左右还多卖50%。巴菲特怎么解释的，他说当初买的时候，是因为我觉得它的股价低于它的内在价值，所以我买了，现在卖出是因为我觉得它的股价超过它的内部价格，所以我就卖出，如果将来它要跌下去，跌到投资价的区域我还把它买回来，但是我仔细的查了一下，自从巴菲特卖过以后，香港那边中石油最低曾经跌到4块钱左右，巴菲特至今也没有买回来，现在我们这边的价格是10块钱左右，在香港中石油的价格大约折合人民币6块多一点这个样子，这是坑。　　蒙是怎么蒙呢？既然大家叫蒙嘛，就是忽悠你，不跟你说明真相，这个我也举个例子，什么叫蒙？现在我们中国有一只股票是创了发行价第一，就是海普瑞，海普瑞的最大卖点就说是中国唯一一家取得美国FDI认证的制药企业，唯一的一家，中国的制药企业多少家，成千上万，只有这么一家可以进入美国市场，那当然市场前景可想而知非常的好，甚至连王亚伟都说这是我看到最有发展前景的制药公司，所以说才创造了每股148块的发行价，过了不久我就突然看到一个细节，原来他取得美国FDI认证的这个产品，只占他的总产品的20%，什么意思呢？打个比方就是我们很多人花了高价买的有机菜，拿回来打开一看，80%是普通菜，就是你把普通菜的质量卖到了有机菜的价格，这就叫蒙。所以后来海普瑞从140多块暴跌，最低跌到10多块钱，现在也就是20多块钱，投资的损失也是非常惨重，也是拿到三十年到现在，个个亏损，我讲的是中签投资者，我还不是讲最高买的投资者，这叫蒙。　　什么叫瞒？隐瞒，对不对。甚至于说中央规定年报里头必须要如实的披露，披露还必须要完整，既要真实完整，可是我们有的公司就隐瞒一些重大事项，我原来曾经做过一只股票，年报里头当时我认真看没有，有五起重大的诉求，全是败诉，就是涉及到别人来追款赔偿的这个官司没有披露，后来股价的往下跌，然后才陆陆续续在披露出来，就是隐瞒一些重大的诉讼案件。　　什么叫骗呢？骗就是欺骗，比如原来有一家公司，后面这两家公司都改名了，现在没有了，这两家公司全部被重组以后更换新名字了，中龙资源在新股发行的时候，提了一些募集资金投向，因为你新股发行，这个钱要用在什么地方？你要给投资者一个交代，结果这个钱募集到帐以后，92%挪作它用，只有8%左右投到种子公司，这不是欺骗吗？对不对，你不能骗钱，骗投资者的钱，当然这家公司也没有被查出过，因为他自从上市以后，就基本上10年要亏个7、8年，然后亏了两年以后，再想办法把它业绩做成正数，一分钱就留下了，企业再亏2、3年，再想办法把这个业绩做正，就这样，现在已经被重组改名字了。　　所以看坑蒙瞒骗的现象更多了，一般这种状况，证监会就是查出就给一个叫警示函，就是给你一个函，给你警告，意思下不为例，就这个意思。　　重融资轻监管的弊端，这一点的话，就连肖主席上任以后都曾经说过，这个股市里头圈钱的性质未变，重融资轻监管这个性质也未变，为什么要这么讲重融资轻监管，大家都知道这个证监会全称是叫中国证券监督管理委员会，那么监督管理应该是第一职责应该是本职工作，但现在给大家的印象，证监会其实已经变成了一个新股的发行管理委员会，因为它的大量工作好像感觉到主要是审批，审批新股的发行上市，所以这样的话，另外在总结工作的时候，也谈到对证监会的一些工作人员提出一些要求，要求就说现在好干的事，像发行上市的工作抢着干，得罪人的事监管的事都绕道走。就这个现象造成了重融资轻监管，这一点的话，我觉得应该以后一定要把这个工作重心要转到监督管理上来，否则的话，股市容易给大家，伤害投资者的情绪，也容易造成一些不公的情况。　　比如举个例子到目前为止我们国家欺诈造假上市的现在都是亿万富翁，因为就罚款30万，最多罚款，个人罚款30万、50万就了事，然后这是行政处罚，刑事处罚最高现在就是判3年，缓刑4年，就是绿大地董事长，判3年刑，缓刑4年，再给一个行政处罚叫证券市场禁止进入，就是以后你不能进入证券市场，但这没关系，不影响他减持原始股，实在不行，让儿子老婆开个户头，把他的原始股减持，不影响亿万富翁的身价。可是情况就不一样，比如香港，香港有一家公司财务造假，3个月就被发现，然后证监会马上，香港证监会勒令先停盘，然后怎么处罚的？责令略高于发行价，回购全部股份，赔偿投资者，对保监的公司罚款了4900多万港币，就让他们偷鸡不着蚀把米。又例如美国有一家能源公司，安然公司，管天然气管这些东西，也是老百姓家家户户离不开的一个公司，也是财务造假，董事长被判25年监禁，个人被罚款2800多万美元，倾家荡产了，所以他为什么不敢，谁要造假，谁要敢欺诈倾家荡产。可是在我们国家你欺诈造假可以成为亿万富翁，到目的为止还没有一家给投资者进行赔偿的。有的很厉害，比如说有一个公司，叫华锐风电，连他自己都承认，他的用词是这样的，自己自查虚增利润，是自查的。你自己都承认财政造假，证监会两次立案调查，现在3、4年都过去，没有什么结果。投资者当初要中签一个，中一个签到目前为止要亏损7、8万块，很惨烈，这种现象你能不伤害投资者吗？彩票中一个签大家很高兴的，中一个彩全家都要庆贺，亲戚朋友都要庆贺，我们中一个签还要赔7、8万，这个太离谱，所以像这种处罚，个人罚30万、50万，我觉得这不是处罚，这叫鼓励，变相鼓励造假，有些人他就愿意担这个风险，我宁肯被罚30万、50万，成为亿万富翁。　　再一个就是股市的表现，长期与国民经济背离的弊端，过去不是学过金融的都知道，这个股市一个定义，它是国民经济的晴雨表，什么意思？国家经济好股市表现就好，那么国家经济不好的时候，股市表现就不好。但是我们国家这个股市怪了，这20多年来，几乎成了个反向指标，你看国内经济好的时候，比如说调整最长的是两个阶段，2002年开始到2005年之间这四年也是调整，那几年经济也很好，每年9%以上，去、前年也不错，去年还7.8GDP，今年降到了7.4，反过来经济在下滑，股市反过来还走的表现还不错，背离。当然了我觉得是这样，希望从这次开始慢慢的把这个现象给改变过来，希望通过改革让股市以后真正成为国民经济的晴雨表。　　第七个弊端，就是股市暴涨暴跌，股价上窜下跳的这个弊端，好的时候一年可以翻10倍20倍甚至于30倍。不好的时候，也可以给你打到谷底，这个现象是一直存在，比如说1996年长虹当时最高炒到多少，炒到了60多块，66、67块，今年最低跌到2块多钱，1、2块钱，2、3块钱这个样子。还有当年我还做过一只股票叫云南铜业2005年，最低的时候我觉得它每股，当年2005年有6毛多的业绩，股价就跌到3块钱4块钱，我觉得不到5倍，就5倍市盈率左右，5倍多一点，又是有色金属，当年有色金属表现，期货表现就很好。从4块是买，买了套，套到3.8，又套，套到3.6还是套，最后钱都用光，但是不管怎么说吧，当时这个股票拿在手里是踏实的，为什么踏实？它有业绩支撑，现在你反过来，现在我好久没看它，你要看的话，业绩估计最多有当年的十分之一，几分钱业绩，去年好像还亏了1块多，现在股价十几年，现在估计还在15、16块，可是当年云南铜业从3块到涨到98，今年几块钱涨到100多块钱。还有2001年宜安科技从3、4块涨到了126，过了几年又从126跌到了3、4块钱，回到原位。几乎每一论行情都是如此。2007年也是这样的，吉恩镍业从136最低跌到7块钱，当时我认识了一个朋友也是，涨的好的时候，100多块的时候，那时我看我都有点比较谨慎，就基本上都没做了，到5000点以上是逐步的都清掉了，因为害怕，看起来都不认识，可是他还非常的兴奋，说现在每天增一量奔驰没问题很容易，那可不是嘛。他当时是万的资金，不要涨停板，涨5%，你挣个70、80万，好像很轻松。但是反过来一年以后这只股票从136跌到7块，他基本上崩溃了，因为他没卖，始终捂到不卖，你想100多块的股票，跌破100的时候，舍不得，觉得亏了，再跌到50块的时候更舍不得，为什么？我都亏了，套我70、80块，跌到10块钱的时候，你说他还能卖吗？更不能卖，当看见7块的时候他都不来，能不崩溃，这就暴涨暴跌的弊端。　　我大致概括一下有这么情况，下面一点就是谈谈对股市改革的期待。本轮的股市上涨，我觉得为什么上涨，其中有一个很重要的原因，就是广大的机构广大投资者对于今后国家，对股市的改革，对股市发展的期待，因为我们国家的经济在世界上几乎算最好的，现在跃升到世界的第二，超过日本，超过了欧洲，可是股市表现一直很不好。　　第三个大问题，谈的是要沪港通是中国股市走向国际，跨出了重要的一步，现在沪港通开启。第一个小点就是沪港通的开启迫使机构改变20多年的炒作恶习，逐步走向了价值投资的正规，现在回过头来再谈一谈，为什么现在是大象起舞兔子停步，我觉得这是向价值投资回归的一个具体表现之一，因为这些大象绝大多数业绩都不错，特别是银行股你看最低的时候有的银行4到5倍市盈率。虽然说盘子比较大，也许说下一步它的增长不一定那么很快，但是毕竟它的业绩相当不错，有业绩支撑，有些你看4、5毛，5、6毛的业绩，现在多少钱，股价原来最多跌到2块多3块多钱，连农业这些最低跌到2块2、3，中行2块5、6就这样，可是业务都4、5毛以上，相当不错，现在那些小盘股的话，别说4、5毛，4、5分业绩的股票，股价都是他们的若干倍，都是10、20以上。　　这个现在说明什么？大象起舞说明我们大的机构已经开始要转换思路了，这是沪港通的好处，为什么要这么说呢？因为香港那边很多股票，第一是蓝筹股表现比较好，相反那些小市值的垃圾股，现在都是仙股，比如举个例子我们这边创业板的平均股价，我没有认真算过，因为400多家算起来挺不容易的，但是我估计最起码是15块以上，香港我大致看了看也是190多家股票，90%是1块钱以下仙股，2、3块都是最高价了，最个别能够达到5块钱，就是一只两只，绝大多数都是1块以下的仙股，因为业绩不好，当然不能简单这么比，我们的创业板可能质量要比那边好一些，甚至于说也许好的多。但是好得多也不能给你炒到1000倍市盈率去，是不是，你发展的太快，有些事情过头了，像刚才讲的一样，物极必反。所以这样它有一个比较，有什么比较？现在香港当时我们，就拿我们同时一家公司在两地上市，在香港S股在我们那边叫A股，一家公司两个地方上市，香港那边比我们要便宜很多，原来只有，大概原来只有少数几家公司，股价比我们这边高，比如平安保险，他最高的时候大概50多块钱，我们这边最低的时候曾经跌到38、39，40块钱左右，当然经过这轮大涨以后平安也超过它了，所以这样的话，就会让局部转变思路，因为过去我们投资者他不能做香港的股票，没有开通以前，只有有些机构他有这个特权，他可以来回的投机，现在如果老百姓，光普通投资者都可以去做，你还这样去干的话，那么老百姓也不傻，他肯定要进行分析比较以后他会做出明智的选择。所以这就是沪港通开启后，迫使机构开始改变二十多年的炒作恶性，逐步的向价值投资跟理念回归。　　第二就沪港通的开启，倒逼管理层加快股市市场化的改革，这什么意思呢？现在不是证监会都说了嘛，明年以后要逐步的从现在的核准制到注册制过渡了，这两个制度的体制有完全不同的区别，核准制，老百姓把它认为叫审批制，审批这个权利很厉害，简单说是给亿万富翁发放通行证的地方，因为你要拿到批文你才能上市，拿不到批文你就不能上市。只要上市就能成亿万富翁，所以我们这个股市是不管好也不好，不好也好，每个月都能产生10个以上的亿万富翁平均，因为每个人都要发10家8家，最少的时候都是8、9家，最多的时候11、12家，只要上市成功就是大股东基本上大多数，都能成为亿万富翁。　　倒闭管理层，加快改革，就是逐渐的慢慢的要不得不废弃过去坚持24年的核准制，审批制额就说。当然了在这个地方我又附带说一句，过渡过去也不那么简单，在搞注册制之前，必须要先立法，要有比较完善的法律，你如果没法律的话，上市比较容易，不需要审批了，那欺诈造假不就更多了嘛，对不对，像过去一样你只是罚款30万50万个人，或者坑蒙瞒骗的你搞个警示函，那不就更难管了嘛，那不是处罚，那是变相鼓励。　　比如说如果对欺诈造假者要进行赔偿的这个制度，那么以后欺诈造假就不敢了，欺诈造假在刑法里判的很严的很重的，可是在股市里面是轻描淡写的，我也不知道为什么会有这么大的反差。我记得刑法里头好像是这么叙述的，数额特别巨大的是20万以上欺诈，那就算数额特别巨大，一般都要判10年以上有期徒刑，股市里的欺诈亿万富翁只罚款30万这个反差太大了，不可思议。所以我觉得在过渡之前首先要立法，从这个意义上讲的话，能什么时候实施，那么立法要加快。　　第三点就说沪港通的开启，给中小投资者增加了更多选择的机会，同时也缩小了机构的特权，这是沪港通在还没有正式开启之前，我们内地的A股和香港那边的S股就是一家公司两地上市的，最大的差价差了多少呢？最大的悬殊将近10倍。比如说有一家公司叫浙江世保，在内地A股的价格是20块左右，在香港那边是2块多到3块港币，在折合人民币就算3块，按照0.8算，也就是2块多钱，两地的差价，相差将近10倍，可是当沪港通这个消息传出来，马上开始收，香港那边就爆炒浙江世保，一下子就从，因为它也没有涨停板限制，头天就先翻番，几天以后就从2、3块港币炒到了10来块港币，这两天有所回落，大概跌到了7块左右港币，那么折合人民币就是5块多钱。可是现在我们内地的浙江世保，现在大概还在24、25块左右，仍然还有5倍的差距，这个价格相差有这么大。　　四个大点，就中国经济的发展，需要一个管理规范健康稳定的资本市场，中国股市的发展需要一个管理规范健康稳定的资本市场，首先就是要规范管理，要敢管会管这样股市才能够健康，才能够稳定，那么针对股市存在的一些问题，我想下面谈几点意见和大家来进行共同的探讨。　　就什么叫规范？什么叫做管理？因为这个问题存在很多年了，好像过去也搞过多次的改革，但是好像都觉得没有涉及到关键，没有讲到要害，没有管到要害，只能说是小小的改良，为什么这么说，比如新股发行价要么就是高价发行要么是低价发行，是用行政化的手段来控制，原来高价发行它是一步到位，比如像一开盘创了一个新高，然后就开始跌，让投资者无所适从，现在证监会又讲不允许高价发行，现在新股发行基本上20倍左右上下的市盈率了，不像原来70、80倍，最高的时候150倍。曾经有一家公司发行市盈率是150倍，100多倍发行有什么价值，基本上3、5年内就没有任何价值，现在搞到20来倍结果又来新招了，你不是压低我，我就连拉10个8个涨停板再说，先从20，不给你搞到40、50倍，50、60倍，70、80倍再说，等到涨停板打开以后老百姓能买了，散户投资者买了，那你进去大多数你就死在里面，大部分，我不是很全部，因为有的打开涨停以后，还继续创新高的也有，所以都没有改到点子上，其实证监会出发点是好，也是希望，大家不是反映嘛，新股没有价值，套了很严重，刚才举的例子海普瑞148发行，套的很惨，华锐风电90块发行的，到退市之前大概跌到3、4块钱对不对，也是很惨烈，老百姓亏损很严重。那么现在不行，让投资者不亏损，你不亏损了但是中签率非常低了 ，千分之几，我看了一下最近大概就是千分之三千分之四，有时候甚至买彩票，有时候也蛮难的，中签。但是连拉10个8个涨停板还是控制不了这种炒作，那怎么办？我觉得下面的改革要有一些涉及的问题。　　第一个问题我谈一个这是和大家共同探讨的问题，对大小非套现行为要做出必要的规定，对大小非的套现行为，因为现在大小非这个套现目前情况就是，因为大股东的承诺，大多数的承诺，36个月不减持，就是3年嘛，3年内不坚减持，但是承诺没有法律效力，承诺他变了你也不能把他怎么地，你再他发个净是函也没什么意义是不是，再说还有另外一个招数可以对付这个承诺，什么招？辞职，辞职了如果他套现，他说对不起我现在已经不是公司的高管了，当时我是的，我是承诺过，我讲过，但现在我已经不是了，你怎么办，所以能不能把它改为由现在的承诺改为锁定3到5年内不减持，或者是分步骤减持，第一年减5%，第二年减10%或多少，如果没有的话，现在现行体制股市基本上就成为原始股东的提款机，因为他们的原始成本是非常非常低，低到什么程度，低到相当多的公司基本上都是负成本，还不是零成本是负成本。　　我随便举一个例子，比如当时有一家公司好像是叫西部矿业，它在2006年以前，2007年上市，2006年以前他们这家公司还是不错的，每年分红也不错，每年都分，而且分的还不少，基本上这几年都把原来的原始成本都已经没有了，原始股东成本都是零了，再加上上市以前，每10股又再送你50股，好像是送30股再转赠20股好像多少，具体感兴趣同志还可以再查一查。反正每10股送50股，什么意思？如果你原来手里一般的投资者，有1万股现在变6万股，如果原来100万的变成600万了，再加上那一年有色金属涨的很厉害，色矿涨得也非常好，上市以后疯涨到60多块钱，这样的话，60多块的股价负成本，再加上每10股又送了50股，在这个基础上又再翻了5倍，那么一算，相当于股价300、400块钱的股价，复权以后。这样的话如果一旦下跌起来，套现压力是非常大，我刚才提到那个例子，就是我有一个朋友，吉恩镍业从100多套到7块钱崩溃那个，他就是在60多块左右还在追加西部矿业的股票，到跌下来有一次我突然发现在大宗交易上出现有一笔500万，一手卖了500万，当时二级市场的股价还在5块4左右，可是它的出让价格4块9毛5就卖掉了，为什么卖？就说明他全是赚钱了，他看形势不好，他害怕跌，干脆500万股不要了，4块9毛5让出去了，既然二级市场的股价还在5块4左右，又给一些券商给了机会了，自营自进里头把它接过来然后慢慢的在5块多少拿到套现，他还有10%的差价还可以做。这什么意思？就说大盘一旦不好的时候，这些股东减持抛售起来，压力是非常大，套起现来压力是非常大的。　　第二个探讨的问题，就是新股的发行以后不能再搞隐性裂变式大扩容。为什么我要用这个词，叫裂变式扩容，大家知道什么叫裂变，原子裂变，一明年一变二，后年二变四，大后年四变八，翻倍，打着滚叫裂变，原子核的裂变，为什么我要讲裂变式扩容，我们这个裂变流通股的扩容比原子裂变还要厉害，怎么厉害法？比如中石油第一年发行的流通股是多少呢？40亿，2007年第三年以后他的流通股翻了整整40倍，1600亿，三年流通股从40亿变成1600亿翻了40倍。还有咱们在举创业板中小板为例子，大家很知道熟悉的一个华谊公司，就是道门冯小刚冯导在参与，当导演那个公司，王中军王中磊他们公司，上市的时候流通股才3000多万，三年后现在流通股变成8个多亿了，也翻了20多倍，当然其中有一年他10送10，即便他不搞10送10，也翻番10几倍，三年也翻12倍，这也仍然是比原子弹裂变还厉害，这种裂变式扩容也造成了刚才为什么6000点的时候，沪深的交易量才亿，现在3000点就超过万亿。因为这个裂变式扩容以后，像流通是太大，我记得在2005年股市最低迷的时候，上海沪深交易量一天最高就是，流通是大概也就是1万亿左右。　　现在我是周日的时候查了一下，现在已经到了30万亿，流通市值到了30万亿，什么意思？就是从股改，2006年股改以后到现在整整7年间，我们的流通市值整整翻了30倍，这也就是因为为什么6000点很难跨越的原因在这个地方，假如要是没有流通股，那么现在的股指就应该在现在的基础上，你再乘下30是多少，大家自己可以算，当然这地方我再顺便提一句，为什么2006年能够产生一波超级牛市，就上海从1000点能涨到6000，具体主市998点涨到6124点，为什么一年多，能涨那么高，也就是我们的机构正好打了一个时间差，什么时间差？股改的时间差。因为股改按中央规定，当时股改就是原始的股东为了补偿普通投资者，就平均每10股大股东拿出三股是平均拿出三股来补充投资者，换取得原来的三分之二不流通，过去我们的股市只有三分之一可以流通，三分之二锁定是不流通的。那么机构就抓住趁现在还没流通以前，赶快炒一波，再加上当时的市值比较小，1万亿左右的流通市值不需要多少资金炒起来，你别说炒6000点，你说炒到60000点，很多当时上市那些公司也是干瞪眼，因为他不能流通，卖不出去，等到可以流动了，为什么股市又从6000点，6124点暴跌到1600多点，因为他那时已经可以流通，可以变现，原来的三分之二可以卖了，所以这一批资金再加上一打压，纷纷抛售。　　所以这个地方就是能不能改变新股的发行，不要再搞隐性裂变式大扩容，你要么就一次性，让大家明明白白，你都这样了，全球通都上市，要么你分两个阶段，第一批50%，剩下50%5年后再流通。所以这样的话，我觉得否则要是像过去这么搞，10倍8倍，三年10倍、8倍以上甚至30倍真的太恐怖，这种流通办法太恐怖了，再加上又不能退市，将来自己不死也得自己急死，就是这个意思。这就是体制改革弊端就是其中的一个原因。　　第三点再讲一下，能不能建议对公司高管或者基金经理的薪酬也要进行一下改革，能不能由现在的旱涝保收这种年薪制，把它改成什么呢？改成基本工资加上绩效的奖励再加上股权的激励，能不能改成这种体制，我觉得更为合理，否则的话，现在就要出现什么呢？有的公司巨额亏损，可是董事长还能拿上几百万的年薪这种现象曾经不是有一个，原来中国远洋巨亏，原来董事长还要拿200多万的居心，不合理，投资者大多数亏损的很厉害，你们在那地方把投资者的钱用亏了，失败了，你还拿几百万的年薪，不合理的这个不公平，这哪有公平可言，风险全让投资者耽误了，你们在那儿是旱涝保收，其实这个也不是我的发明。　　我给大家举个例子，就是我们要像国际上先进的一些办法来学习，比如说举个例子美国苹果公司很出名，咱们很多人都用ipad，用苹果的手机，美国苹果的CEO库克，他2012年业绩不错吧，前几年在我们这个地方花块你买个苹果的手机还得排队，拿号，不排队还买不上，对不对。业绩很好，可是我们看看那一年库克他的薪酬怎么组成的？库克的2012年的基本工资90万美元，奖金90万美元，退休金年薪1.65万美元，他那个退休和我们这儿不一样，我们退休保你基本工资全拿有的100%或是80%，你干一年给你多少退休金，你自己去滚算，但是有一条，股权激励多少呢？股权激励3.76亿，股权激励就占了他工资、绩效、奖励和退休金的90%几多，但是这个股权激励也跟我们这儿不一样，也不说3年全流通，他不搞这个东西，满五年，就到2018年可以行权50%，到2023年可以行权另外50%，要锁定5到10年，他跟我们这儿不一样，我们这儿3年全流通，人家给他股权激励要10年才可以全流通。　　那么第四点要建立切实可行的退市制度，使股市有进有出，真正具有正常的新陈代谢的功能，现在我们股市是20多年，24年了，真正明确的退市的大概30多家吧，好像是，真正明确的，还有暂停上市，那还不叫退市。为什么呢？他如果明年业绩扭亏了，或者被人家重组成功了，一复盘就是乌鸡变凤凰，股价先翻它10倍8倍再说，这就是我们为什么打不死的ST，因为他们老是能有这种重组的或者是业绩变好给他这个机会以后，他就可以变。所以说现在再说现在退市制度，也实行不了，白定，你与其定实行不了的退市制度，你还不如别定，比如说股价跌到1块钱，我搞这么多年，20多年的股票了，几乎没见过最烂的股票也能跌破1块钱过，就像这种实施不了，你定这个退市制度有什么意义，所以我讲的必须要搞切实可行的这种才行，有进有出像美国，它也是，它上市新股比我们多少，每年上200、300家，有时候300、400家，同时他也要退市200、300家到300、400家，它这样的，大基本上大致保持平衡，我们这地方是只能进，不能出，或者出的很少，进100个，平均还出不了1个，就是自己死不了，将来也被自己胀死了撑死了，就是这个意思。　　第五小点，就是证监会应该成为广大投资者合法权益的保护人，而不是为金融，为融资者服务的审批者，因为只有监督管理才是证监会的的职能、主业。刚才谈到这么多股市的弊端，存在这么多问题，有些原因不能说完全是出在证监会身上，但是确确实实也跟监督管理不够严不太敢管，有时候也不太会管，有时候积累这问题也比较多，就刚才讲的不要说是坑蒙瞒骗，就连违法这种案件都在逐年上升，被立案侦查都逐年上升，是逐年上升的趋势。下面我就我再讲最后一个大点。　　牢记股市历史的经验教训，做一个理性的投资人。就是牢记股市历史的经验教训要做一个理性的投资人，那么什么叫理性呢？就是牛市的时候不要贪婪，熊市的时候也不要悲观，得意忘形容易摔跟头，灰心丧气也容易失机会，所以说有的老股民总结了这么一个现象，也叫经验吧，在绝望中新生，在犹豫中上涨，在疯狂中死亡，这很形象。有的说好像我记得杨百万人家也是一个散户投资者的楷模，比较成功的投资人，杨百万。他说过在股市比的不是谁挣的钱更多，比的是看谁活的更长、更久，有道理，有的人一辈子打若干个胜仗，几万资金，做到几百万几千万，有的甚至于最牛的据说是8000块钱开户现在做到了多少个亿，结果最后被清盘，也许一个大仗打输了就倾家荡产，这什么意思？我讲你几万起步，做到几百万几千万，挺不容易的，奋斗了若干年，当你管理一个基金，你别说10个亿5个亿，就算5个亿，5个亿如果你要亏损10%，在熊市里面很容易的，10%那就是5000万，5000万你不倾家荡产了嘛，你挣几百万几千万，亏损5000万你还补不了，那真是倾家荡产，所以这个一定要理性。　　第二的话仍然要坚持价值投资的理念，外加适度的投机的操作，在赋予灵活多变的战略战术，才能立于不败。虽然说大家把这轮上涨大涨称为牛市，但是我看其实大家还没有看见过真正的牛市。　　真正的牛市叫什么呢？最大的第一个标志，满地是黄金，什么叫满地黄金？就是一大批股票他的股价都低于它的内在价值，比如说就举例子1996年那年那波大行情，那时我们也不懂那么多东西，也没有经验，甚至买书都买不到，我还曾经为了学习跑到历史博物馆那个小礼堂，去听过赵笑云、李国培他们讲课，当时听他们讲的课觉得受益匪浅，那也是初次接触理论东西，但是也懂得什么叫价值投资，有时候有的朋友，那时候我们也是散户，就问买什么股？那买长股，为什么？现在你看90年代初，百分之五六十、七八十家庭还没有电视，当时要买电视还要电视机票，市场前景非常的好。我记得要买一个日本进口的当时日立这些，叫火箭炮，东芝火箭炮，30寸1万多块钱，那时1万多块钱很难的，老百姓挣1万多，那时工资一个月才多少钱，百十块钱工资，对不对，1万多块钱，东芝火箭炮，现在30寸彩电，1000多块钱，买什么？长虹2块多的业绩，7块3、4的股价，每股市盈率3.8倍，按照国际惯例5倍以下的市盈率，只要公司的发展一直是正常的，按照这个速度发展，都是绝对有投资价值的。像这样的不止它，随便比比，比如深科技，大家可以找，2005年业绩1块钱，股价3块多钱，所以当年深圳涨幅第一名，就是深科技，从3块多涨到72块，对不对，那才叫价值投资，满地是黄金，全部好选的很，不用犹豫，一看这个都舍不得，看那个也舍不得。　　好，再举第二个牛市，2001年五一九行情，那波行情虽然大盘没有涨的很凶狠，没有翻了几，翻了一倍左右，但是有的股票也很便宜，比如说新农开发600359，就是过去新疆三五九旅是模仿，建设兵团，搞那个600359，代号也是那个，发行价多少？大概3块8，市盈率也就是几倍，当时大概6毛来钱的业绩，3.8发行价，开盘也就开到6块钱左右，也就10倍左右市盈率，买了以后一个月，五一九开始涨到6月30号结束，股价翻番，选股很容易，有时候别人说，老易能不能给我们推荐股票，买什么？三五九旅是模范，随便讲就行，一个月都能翻，买什么？山东铝业生产氧化铝，业绩非常好，8块钱随便买，要多少买多少，结果一个月涨到16块，选股好选。　　再举2005年低迷的时候，也是满地是黄金啊，你没得买的，哪怕你估价都涨了半年，别的股票都翻了一两番了，你回过头来你再买武钢也行，武钢多少钱，6毛2的业绩，股价2块4最低，那时候就算涨一点也就涨到2块5、6，2块5、6随便买，6毛多业绩，我跟他们打个比喻，我说就拿3毛钱来分红，留下3毛2作为公积金滚存起来去发展生产，2块多钱买的股票，每股要分3毛多钱，百分之十几，比银行利率要高了好几倍，绝对投资价值，现在大家还可以查，武钢多少钱？几分钱的业绩，股价呢？比那时候要高出50%以上最起码。这才叫牛市，满地是黄金，大多数股票都具备了投资价值，这才叫真正的牛市，这轮牛市起来，有啊，后面涨的这些大市值股票，像银行股也是4、5倍，5、6倍市盈率的，金融地产、还有包括刚才中字头的一些，什么中国建筑、中国交建这批股票也有5、6毛的业绩，4、5块，3、4块的股价也有，虽然唯一的缺点就是他们的市值最少是几十万百万，最高是可以上千亿的流通市值，比方说工商银行3000多亿的流通市值，唯一的缺点就是流通市值过大，但是最低的流通上百亿的流通市值，几十亿百亿的流通市值，但是最起码它有一条，它有业绩支撑。　　刚才讲了为什么要加上适度的投机操作，所谓讲适度投机就是，投机是可以的，要把握好一个度，所以有些股票，你5倍市盈率，涨到20倍市盈率，也翻好几倍可以了，结果你还期望说能不能再翻个10倍，就像原来那个大牛市一样，3块多钱，涨到70、80块钱，那个东西有时候是可望而不可及，如果你这个期望过大，我曾经也有一个很好的朋友，他比我还早一年开户，他到什么程度？原来买股票叫长安汽车，10块钱左右买的，涨到了19块多没有卖，最后给我讲的时候，股价跌到了7块多钱，我说你这个就不对，是你的不对。他说现在不是讲长线投资嘛，人家不是说美国老太太，一参加工作时候，买点股票到退休的时候就可以买房子了，我说那是美国，我们这个体制有弊端，不能跟那个，而且美国它是100、200年的历史了，我们是刚刚起来，我们真正像那种，买了以后长期持有的股票是少之又少，我看了看真正值得长期持有，恐怕不超过20%，也就是茅台原来的万科，少数的这么几个股票，长期持有是可以的，绝大多数股票是不具有真正投资价值的，尤其现在的新股、次新股市一开盘，基本上2、3年内都没有价值，市盈率给你一下搞到70、80倍哪有什么价值？而且一般上市的时候，大多数是公司最好的历史时期，就业绩比较好的时候，所以讲这个时候就是要建好的时候该收就收，所以叫适度投机。　　什么叫灵活多变？灵活多变就是不要逆市场走，要顺势而为，就像一个人比喻的，说这个股市就像一个大海，你要选择风平浪静或者是天气好的时候，你出海才能安全感，如果当刮台风遇到海啸的时候，你要出海的时候，那你是非常危险的，所以我跟他们开玩笑，我说你把毛主席那十六字令用到股市上也很管用，哪十六字令，敌进我退，敌退我追，敌驻我扰，敌疲我打对什么意思？庄家在看放量拉升的时候，你退，敌进我退，我不是把庄家说成敌人，这是一个比喻而已，敌进我退，往上拉升的时候，开始环涨的你可以补助，小涨小跌你可以不弄它，等到开始放量，主升上开始的时候，你退出来。敌退我追，砸下来的时候，你回补，把它回补回来，你筹码不丢，你差价做出来了。敌驻我饶，就是专家没什么行动，比如你手里有10万股，每天拿1、2万股做点小差价，10块的股票，涨2毛给他，跌2毛再拿回来，你股票也不丢，反正每天他10块钱左右，振荡1、2毛钱是非常正常，5、6块股票每天振荡个毛八分也是非常正常的，这叫饶，敌驻我饶。敌疲我打什么叫敌疲我打，尤其连续调整了好几年了，像这样，调整3、4年，4、5年以后，庄家也疲倦了，有时候没什么成交量，人们把它叫做伞兵坑，这个时候你选择一些股价跌破内在股价的股票，开始慢慢的买进，叫敌疲我打，疲倦了我就开始出击了，这种情况哪怕你说不行，像银行股他们太大，不好动。　　比如我举个例子有一只股票叫华泰股份，上市以来还没亏损过，就是生产新闻纸的，每股净资产多少？5块多。股价多少，2块5，又没亏损过，2块5毛钱，2块6毛钱，你就买它一点搁在那儿，他每股净资产还5块多钱，而且它从来都没亏损过，上市以来就没亏损过，业绩再不好，每年还有几分钱，对不对，他总比你花5、6块钱买垃圾股ST股票把握性要好一些，像这种股价跌破它的内在价格，你就买它一点。　　还有一个我上星期四申购新股的第一天，星期五不是申购新股，有7、8个股票要开始发行，我有一个朋友跟我打电话，这两个月特别的痛苦，股票涨上去了又不敢买，为了打新股我还买50、60万的股票，他大概有250、260万的资金，结果连续两个月都没中签，我说你没中是正常，你钱再多也有限制，比如说好多中小板，这个星期的，上线就是3000股、5000股、6000股，最高的一个是8000股上线，除了一只证券以外其他上线很少，你几千股的，资金多还用完，你上线又这么少，不中签是正常了，中签算运气，我说那你为什么不做国债逆回购，国债逆回购，我说你看半个月的品种，13.6，我教你怎么算，204007卖出，然后你打13点几的回购这个价一算，就是你13.6除上365天，就得出了每天多少钱，再交1块钱给券商，因为券商是10万块钱只收你11一块钱，你赚100块，1000块，他只收1块，佣金非常的低。这样的话，你260万资金半个月，你的利息是多少？纯利13200块，你中一个新股，因为你500股中小版不就赚500，500股就涨10个涨停板，8个涨停板，赚2万多块一除2，500股，赚1万多块钱，就算不错，但这是100%的保险，那个是碰运气，这个不需要碰运气，这就是灵活多变。所以这样迫使我们要多学习，多寻找一些机会。　　去年大势低迷的时候，有些不信的话，银行理财也不安全有时候收益特别不理想，利息你觉得3点几，4点几好像也不高，理财也就是5点几。那么比如去年我们好多企业债，8%的年利息，去年到年底之前，有的跌到6、7毛钱，6、7毛钱就算你交20%的红利水，别人是1块钱买的，给8%，你花6、7毛钱，7、8毛钱，你买了企业债，实际上交了税以后，完税以后你还超过10%很安全，而且到目前位置，我们的几千家企业在，很少出现好像目前只有一家没有偿债能力，因为他偿债不需要多少钱，他只是需要付利息，有的买企业债是10年8年的，每年就算发行比如5个亿，五八才4000万，他筹集4000对他比较容易，所以到目的为止违约还不了给不了的极少极少，好像几乎还没有，所以这就是灵活多变。　　第三点就是小点就是讲点有比较，刚才我不讲，冷思考这个标题，股市火热与冷思考，什么叫冷思考，就有比较才有鉴别，这是冷自考的一个具体表现。有比较才有鉴别这是冷自考的一个具体表现，什么叫比较？比如说在2100点左右的时候，我们有些公司股价跌的比较低了，好多公司的高管大股东开始增持了，而且还发布增持的公告，其实大家要理解增持公告，至少要表述两方面的含义，一个含义公司高管认为我们的股价低估，我们的公司这个钱要是买的话贱卖，所以你要这个价钱，我们就集体增持，有的公司高管集体增持，从董事长、总经理分别拿出自己的钱来买自家公司的股票，当然这个他这个是需要公告，公开说，然后同时发表一个另外一个承诺至少一年内我减持，就是不搞短期的投机。可是现在到了3100点以后，你发现没有，有的公司大部分在开始发表减持公告了，这就叫为什么一增一减当中，如果他认为这个公司股价炒的有点离谱，超过他的股指，他就要开始减持，这是一个内容。　　第二个增持还有另外一个含义，这个是有些东西不变好像马上就能定下来的，比如说下一步很可能要得到中标，什么重大的项目或者有没有收购、兼并、重组这方面，但是因为现在还没有实施，有的只是有这种意向，有的还在会谈当中，但它没有形成定局之前，有些不变正式发布公告，公司高管持有，他有没有也隐含着这些，因为他看好他相信，他至少是对自己公司有信心，反过头来减持也不等于说就是对公司没信心，他认为短期内炒作可能过头了，那我还不如先减持一部分，如果等到下一步回调到一定的时候，我很可能再把它买回来。但从这个一增一减当中我们是不是可以看出一个比较，能给我们提供个冷思考。　　第二个我们再看看刚才曾经讲到，比如说香港投资上市的，原来是我们内地的股价和香港S股，和它比差距比较小，甚至于我们绝大多数的股票是属于什么？就是在香港那边有时候股价还比较高，比如刚才讲的平安比我们这儿还高，海螺水泥股价比我们内地要高，但是经过这轮炒作以后，我们差距又拉的比较大了，我们这边股价基本上几乎是100%，都比S股票要求高，我讲同时上市的公司，比如举个例子有些小股票大家可能不太关注这些股票，像上海石化在我们这边还4块多钱，在那边折合人民币就是1块8左右吧，像东北电我们这边也是4块多钱，在那边折合人民币也就是1块5、6吧，那么我就问你，同样一家公司，它的基本面也一样的，你为什么非要花4块多钱来投机炒作A股，你为什么不花1块多钱去买香港的那个S股，现在香港每天给的配额还用不完，每天都有大量的剩余用不完。所以像这种就是一种。　　当然我在这个地方申明一下，今天我跟大家交流只是一种理念，不是在这个地方建议大家去买港股，因为香港那边投资的一些理念和大陆有区别，也许你买以后，它便宜但是你买了它不涨，也许不涨，但是我只提供这种思路。如果是从理性的角度讲，你看中一家公司，能花1块多钱买的，你为什么要花4块多钱去买，我只是讲这种思路。如果你要讲投资，不行，我不是那个，我们是为了投机，我想短炒一把，我明后天涨上去我就卖给他了，但是话又说回来你就那么准吗？万一你买了以后它明后天它涨上去，跌下去套住你怎么办对不对？任何事物都是一分为二的。　　好了，今天我就跟大家交流这些，有些观点看法不一定对，用词也不一定那么准确，不对之处我诚恳地希望大家批评指正，谢谢！&
易烈刚：股市火热与冷思考
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