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交易所债券质押式回购业务——投资无间断 收益全天候
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　　本报讯(记者 李根)很多人都知道到银行购买无风险短期理财产品，孰不知证券公司也有类似产品可投资，而债券逆回购就是其中之一。记者近日走访了国泰君安证券呼和浩特营业部，现特向投资者介绍一下国债回购：
　　国债相关产品包括国债现券和国债回购两大类，其中国债现券收益率从2.5%到4.86%不等，期限从7年到20年不等。而国债回购交易分为国债正回购和国债逆回购两种，对于普通投资者来说，通常选择国债逆回购。所谓国债逆回购，可简单理解为投资者以约定利率向融资方拆借资金，融资方以债券作为抵押，到期还本付息的行为。
　　据了解，债券逆回购有4种优势。首先是无风险，融资方在进行回购融券前，必须申报足额的质押债券，而这些质押债券被过户到质押库中，不可以卖出。其次是收益高，债券逆回购收益率由市场决定，而在绝大多数情况下不仅高于银行活期存款，还高于银行同期无风险理财产品的收益。第三是方便快捷，直接通过交易软件、网络、电话等方式委托，方便快捷。另外，在上海证券交易所交易的不同期限的债券逆回购品种多达9种，交易活跃的也至少有3个品种，选择余地较多。
　　个人如何开户？只要在上海证券交易所开户的个人投资者都可参与国债逆回购操作，但需要投资者到券商处开通这一交易功能。开通之后的交易操作同股票操作类似，但只能够执行“卖出”的操作（资金出借方为卖出操作）。同时由于一天之内利率也会有浮动变化，因此计息的利率是以投资者卖出成交时的即时利率来计息的。
　　目前沪深两市都有债券回购的交易，沪市为国债回购，品种分为1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、91天、182天，其中1天、7天和14天是交易活跃品种；深市为企业债回购，最高只有7天。
　　由于资金面持续紧张，国债收益飙升促使逆回购的收益率大涨不少。据统计，自去年6月以来，国债逆回购的各品种利率普遍走高，1天品种的收益率普遍在5%-8%，最高则达到了12.15%，高于银行隔夜理财产品的平均收益率；7天品种的收益率高于6%的也很普遍，28天品种的收益率则普遍在5%以上。
编辑：罗伯特
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资金面承压机构借钱打新潮再起，国债逆回购利率昨从43%坠至3.345%昨日银行间市场资金也呈现趋紧迹象，国债逆回购利率昨从43%坠至3.345%。昨日银行间市场资金也呈现趋紧迹象，本周24只新股的集中亮相已经让市场资金面趋紧。
恰逢新股批量申购，国债逆回购利率再度上演“逢新必升”行情。2月10日，A股迎来东兴证券、济民制药等17只新股网上申购，刷新本轮IPO重启以来单日新股发行数量之最。同日，交易所国债逆回购利率尾盘全线上扬。其中，一天期品种(204001)盘中最高上摸65%，创下自日以来的新高。
1月30日午后，1天期上证国债逆回购利率大幅度拉涨，截至发稿，1天期上证国债逆回购利率（GC001）最高上涨幅度超1100%。据大河报1月30日消息，从多位投行保代处了解到，本周新股批文很可能下发，数量20家左右，新股申购下周有望启动。
广州日报讯（记者潘彧）本周，央行重启了暂停一年的逆回购。此次7天期逆回购总规模500亿元，中标利率3.85%。而央行上一次进行7天期逆回购操作是在日，中标利率为4.1%。有业内人士认为，央行近期频繁“放水”旨在为春节流动性做准备，引导短期市场利率下行。
随着史上最强打新潮来袭，交易所国债逆回购利率出现暴涨。其中，截至昨日收盘，1天期上证国债逆回购利率涨幅达313%，报1275个基点。2天期上证国债逆回购利率大涨546%，报1085个基点。3天期上证国债逆回购利率大涨698%，报846个基点。4天期上证国债逆回购利率大涨85%，报759个基点。
今日，兰石重装、花园生物、京天利、飞凯材料和电光科技5只新股将集体上市，其中，兰石重装将登陆主板，电光科技将登陆中小板，花园生物、京天利、飞凯材料将登陆创业板。5只新股共发行19937万股，其中兰石重装发行量为1亿股。
专家指出，市场已经消化了打新利空，投资者做多情绪高涨。11只新股集中发行再度上演打新狂潮。昨日启动申购的8只新股让资金市场再度“红了一大片”。截至昨日收盘，上证新质押式国债逆回购隔夜品种GC001涨185.59%至3.17%的年化利率，同时，深证质押式国债逆回购隔夜品种R-001涨91%至1.91%的年化利率。二者涨幅盘中一度分别冲高至1882.43%和1590%。
本周四、周五两天，又一波的打新狂潮即将密集上演，沉静了多日的市场资金面前日再次波澜初现，打新带来的抽血效应已开始令市场承压。面对打新，机构借钱筹资已经展开行动。前日，国债逆回购市场掀起了一波小高潮。截至收盘，上证国债逆回购三天期品种GC003大涨178.72%达到6.55%的年息，同时，深证国债逆回购三天期品种R-003涨154.36%，其年化利率达到5.1%，以上两种国债逆回购品种盘中涨幅一度升至200%以上。
专家表示，由于本周新股发行集中程度较高，所以中签率有望提升本周四、周五两天，又一波的打新狂潮即将密集上演，沉静了多日的市场资金面昨日再次波澜初现，打新带来的抽血效应已开始令市场承压。上证指数%　　面对打新，机构借钱筹资已经展开行动。昨日，国债逆回购市场掀起了一波小高潮。截至收盘，上证国债逆回购三天期品种GC003大涨178.72%达到6.55%的年息，同时，深证国债逆回购三天期品种R-003涨154.36%，其年化利率达到5.1%，以上两种国债逆回购品种盘中涨幅一度升至200%以上。
打新潮逼高国债逆回购隔夜利率单日最大涨幅一度飙升至3197.45%专家表示，即使受中签率大幅降低等影响，打新年化收益率仍高于10%今日，腾信股份和迪瑞医疗两家公司将启动申购，而昨日6只新股集中发行，则引发市场资金面的“巨龙吸水”。
北京商报讯（记者马元月岳品瑜）受新一轮新股集中申购影响，昨日国债逆回购出现狂飙，2天期国债逆回购和3天期国债逆回购最高利率逼近10%，并创一个月新高。继国债逆回购周二大涨之后，昨日国债逆回购再次出现飙涨，其中，上证1天期国债逆回购最高涨至6.1%，收于1.37%；2天期国债逆回购最高涨至9.56%，创一个月新高，收于6.795%，涨幅139.26%；3天期国债逆回购最高涨至9.64%，收于8.175%，涨幅24.81%。
北京商报讯（记者马元月岳品瑜）在IPO打新以及月末考核效应下，昨日国债逆回购出现了疯涨，特别是1天期国债逆回购飙升至25.8%。与此同时，央行昨日采取暂停正回购的方式来缓解市场的紧张情绪。昨日央行再度暂停了正回购操作，这已是央行本周第二次暂停常规的正回购操作。据Wind统计，本周公开市场仅有180亿元28天期正回购资金到期，随着本周两期正回购被暂停，本周将向市场投放180亿元资金，并实现连续第十一周净投放。
央广网财经北京7月25日消息 据经济之声《天下财经》报道，本周尽管央行连续两次暂停了公开市场正回购操作试图抚慰市场信心，但昨天，上交所国债逆回购隔夜品种及两天期品种仍大幅上涨。哪些因素导致了逆回购利率的飙涨？天下财经值班编辑马晓勇就此采访了中国国际经济交流中心专家徐洪才。
昨日，三联虹普、国祯环保、艾比森和康跃科技4只新股启动网下和网上申购，4只新股的发行总数为7313万股，其中网上发行共2153万股，满格申购共需资金35.05万元。在第二批集中“打新”的带动下，昨日资金市场趋紧的形势有增无减，国债逆回购利率连续4个工作日上扬。截至昨日收盘，上海国债逆回购1天期品种GC001的年化利率大涨222.55%至16.16%，盘中一度冲至25.8%的年息，逼近最高值；而深圳国债逆回购1天期品种R-001的年化利率涨幅达375%，盘中一度飙升675%，收盘年化利率为14.25%，已经达到自今年以来的历史峰值。
大智慧阿思达克通讯社7月22日讯，摘要：发改委年内第五次下调油价，幅度最大；上交所国债逆回购利率飙升；温州楼市取消限购；中国与委内瑞拉续签发展基金贷款。外盘，欧洲领导人呼吁制裁俄罗斯。发改委21日发布通知，决定将汽、柴油价格每吨分别降低245元和235元，测算到零售价格90号汽油和0号柴油（全国平均）每升分别降低0.18元和0.20元，调价执行时间为7月21日24时。据了解，本次油价下调为年内油价第5次下调，且为2014年以来最大跌幅。
自本轮IPO重启以来，截至7月2日，共有8只新股已上市交易。不管是此前的龙大肉食还是2日的一心堂等新股上市首日，都上演了“秒停”。股民王先生一共拿出30多万元申购新股，不过至今还未中签，他还要申购7月10日的北特科技。
新一轮打新热潮日前再度开启，由于恰逢6月下旬，市场资金极为紧张，不少机构投资者都从银行间市场转向交易所国债逆回购市场获取资金，从而推高了国债逆回购的收益，此时，如果个人投资者将闲置资金投资于国债逆回购，则能获得不少收益。
重庆商报讯昨日国债逆回购市场出现大幅异动，各期限品种利率出现飙升，特别是上海新质押式回购1天期（GC001）年化利率盘中一度飙升至30%。申银万国投资顾问谭飞认为，国债逆回购利率大幅抬升通常与资金面趋紧相关，不过近期央行频频推出定向降准，市场资金面整体上并没有急剧收紧的迹象，国债逆回购市场利率昨日突然飙升，可能是新股发行分流了市场资金，昨日沪深股市共有四只新股申购，由于近期发行的新股质地较好、估值合理，上市后股价大幅上涨的机会较大，故而吸引大量资金的参与。
(记者 李丹) “我在20.2%的年化收益率成交的，回购的点位比较高。”因为现在股市行情不好把握，烟台股民车女士开始把股票账户上的资金腾出来，做收益比较稳定的债券逆回购和货币基金了。据她说，收益还不错。
近日，A股呈低位震荡走势，场内资金避险需求升温，而国债逆回购的收益率却节节败退，场内货币基金成为国债逆回购的最佳替代品种，近期成为股民闲置资金的首选渠道，部分股民更利用货币ETF大玩套利交易。WIND数据显示，今年以来国债逆回购的收益率在不断下滑。隔夜逆回购1月份及2月份的加权平均报价分别为4.22%、2.95%，而截至3月19日，隔夜逆回购本月的加权平均报价已经大幅下跌至2.19%，许多投资者直呼“鸡肋”。
道琼斯工业指数
纳斯达克指数
标普500指数
美元/人民币豆丁精品文档： 股票质押式回购 股票交易时间 股票交易手续费 正回购 国债回购 逆..
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股票质押式回购交易业务介绍
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3秒自动关闭窗口上海证券交易所开展债券质押式协议回购
来源：中国证券网
　　关于发布《上海证券交易所质押式协议回购交易业务指引》的通知
　　上证发〔2015〕27号
　　各市场参与人：
　　为促进债券市场发展，规范质押式协议回购交易，维护正常市场秩序，保护交易各方的合法权益，根据《上海证券交易所债券质押式协议回购交易暂行办法》，上海证券交易所制定了《上海证券交易所债券质押式协议回购交易业务指引》（以下简称“《指引》”）。现将债券质押式协议回购交易（以下简称“协议回购”）业务实施有关事项通知如下：
　　一、协议回购的正回购方限于符合《指引》第十条第（一）、（二）款规定的投资者。本所可根据市场需要，调整正回购方的投资者范围。
　　二、《指引》第二十四条所述质押券为净额结算券种的，当日可卖出的实施时间由本所另行通知。
　　三、《指引》第三十二条所述质押证券处置过户申报，实施时间由本所另行通知。
　　四、协议回购交易经手费暂免收取，恢复收取时间由本所另行通知。
　　特此通知。
　　附件：上海证券交易所债券质押式协议回购交易业务指引
　　上海证券交易所
　　二○一五年二月十六日
　　上海证券交易所债券质押式协议回购交易业务指引
　　第一章 总则
　　第一条 为促进债券市场发展，规范债券质押式协议回购交易，保护交易各方的合法权益，根据《中华人民共和国证券法》等法律、行政法规、《上海证券交易所债券质押式协议回购交易暂行办法》（以下简称“《暂行办法》”）以及上海证券交易所（以下简称“本所”）相关业务规则，制定本指引。
　　第二条 债券质押式协议回购交易（以下简称“协议回购”）是指回购双方自主协商约定，由资金融入方（以下简称“正回购方”)将债券出质给资金融出方（以下简称“逆回购方”)融入资金，并在未来返还资金和支付回购利息，同时解除债券质押登记的交易。
　　第三条 协议回购实行投资者适当性管理制度。投资者应当根据《暂行办法》、本指引规定的条件及自身的风险承受能力，审慎决定是否参与协议回购，并自行承担风险。
　　第四条 直接拥有或租用本所交易单元的机构或者本所认可的其他机构可以直接参与协议回购，其他投资者应当委托证券公司参与协议回购。
　　第五条 投资者参与协议回购前，应当签署《上海证券交易所债券质押式协议回购交易主协议》（以下简称“主协议”）并报送本所备案。签署方为证券公司经纪客户的，由所在证券公司留存备查。
　　回购双方可以就协议回购相关事宜签订补充协议。补充协议不得违反法律、行政法规、部门规章、其他规范性文件以及本所、登记结算机构的相关规定，并且不得与主协议和回购双方申报的交易要素相冲突。补充协议的内容由回购双方自行遵照执行。
　　第六条 证券公司接受投资者委托进行协议回购申报，应当确认投资者已经签署主协议、风险揭示书及其他必要文件，并根据投资者的真实委托提交申报。证券公司未经委托虚假申报，或者存在伪造、篡改委托内容等未按客户指令进行申报和结算等情形的，应当承担全部法律责任，并赔偿由此造成的损失。
　　证券公司通过本所相关交易系统（以下简称“交易系统”）进行的协议回购申报，视为已取得投资者的委托，本所不对委托的真实性、有效性进行审查。
　　第七条 协议回购由回购双方通过交易系统进行申报，并经交易系统确认后成交。回购双方应当按照规定和约定履行义务，确保相关账户的资金或者质押券在结算时足额。
　　第八条 交易系统根据本所业务规则对符合形式要求的协议回购相关申报进行确认，不对申报的内容进行审查。协议回购存在市场风险、信用风险、操作风险等风险因素。协议回购通过交易系统确认成交时，相关账户的质押券和资金可能不足并导致债券质押登记和资金交收失败；到期续做申报时相关质押券尚未解除质押。投资者应当充分知晓并自行承担上述风险。
　　第九条 协议回购的登记、结算相关事宜，按照登记结算机构的规定办理。
　　第二章 投资者适当性管理
　　第十条 参与协议回购的投资者，应当符合下列条件：
　　（一）经有关金融监管部门批准设立的金融机构，包括公司、公司、证券公司及其子公司、管理公司及其子公司等；
　　（二）上述金融机构面向投资者发行的产品，包括但不限于理财产品、信托产品、保险产品、证券公司资产管理产品、基金产品等;
　　（三）其他符合本所债券市场投资者适当性管理相关办法规定的合格投资者；
　　（四）本所认可的其他投资者。
　　第十一条 证券公司应当按照《暂行办法》、本指引以及本所关于债券市场投资者适当性管理的相关规定确认经纪客户的资质条件，并将账户资料报本所备案。已具备合格投资者资格的，无需另行备案。
　　第三章 交易申报及存续期管理
　　第一节 交易要素
　　第十二条 协议回购的交易要素包括但不限于回购方向、回购利率、质押券名称、质押券代码、质押券数量、质押券面值总额、质权人、成交金额、折算比例、首次结算日、回购到期日、回购期限、到期结算日、实际占款天数、到期结算金额等。交易要素的定义如下：
　　（一） 回购方向，即正回购或逆回购;
　　（二） 回购利率，即正回购方支付给逆回购方在回购期间融入资金的利息与融入资金的比例，以年利率（%）表示，保留三位小数；
　　（三） 质押券名称，即质押债券的债券简称；
　　（四） 质押券代码，即质押债券的债券代码；
　　（五） 质押券数量，即质押债券的数量，单位为手；
　　（六） 质押券面值总额，即用于协议回购的质押券的面值的总和；
　　（七） 质权人，即逆回购方。逆回购方为证券投资基金、银行理财等资产管理或理财产品的，质权人登记为管理人；
　　（八） 成交金额，即正回购方实际融入金额（不含其它费用），单位为元，保留两位小数；
　　（九） 折算比例，即成交金额占质押券面值总额的百分比；
　　（十） 首次结算日，即回购双方达成交易的日期；
　　（十一） 回购到期日，即回购双方约定回购到期的日期；
　　（十二） 回购期限，即成交日至回购到期日的实际天数。回购期限按自然日计算，以天为单位，含成交日，不含回购到期日；
　　（十三） 到期结算日，即回购双方履行到期结算义务的日期。回购到期日为本所交易日的，到期结算日为回购到期日；回购到期日非本所交易日的，到期结算日顺延至回购到期日的下一交易日；
　　（十四） 实际占款天数，即首次结算日至到期结算日的实际天数。实际占款天数按自然日计算，以天为单位，含首次结算日，不含到期结算日；
　　（十五） 回购利息，即正回购方在到期结算日应当支付的利息。回购利息=成交金额×回购利率×实际占款天数/365，单位为元，保留两位小数；
　　（十六） 到期结算金额，即到期结算日正回购方应当支付的金额，等于成交金额与回购利息之和，单位为元，保留两位小数。
　　第十三条 协议回购的质押券、折算比例、回购利率、回购期限、成交金额等由回购双方自主协商确定。投资者应当依据法律、行政法规、部门规章、其他规范性文件以及本所、登记结算机构业务规则的规定，合理商定协议回购交易要素的具体内容，不得存在误导、欺诈、市场操纵或利益输送行为。
　　第二节 协议回购交易申报
　　第十四条 本所接受协议回购申报的时间为每个交易日的9:30至11:30，13:00至15:15。本所可以根据市场需要调整协议回购的申报时间。
　　第十五条 协议回购的质押券包括在本所交易或转让的各类债券、资产支持证券以及本所认可的其它产品；本所可以根据市场情况调整用于协议回购的质押券品种。质押券现货交易停牌的，不影响其用于协议回购交易，但本所另有规定的除外。
　　第十六条 协议回购的期限不得超过365天，且不得超过质押券的存续期间。协议回购的利率和折算比例不得超过100%。
　　第十七条 投资者可以通过交易系统进行意向申报。意向申报是指投资者为寻找交易对手方发送的，表明协议回购意向的报价。意向申报应当至少包含回购方向等交易要素信息。意向申报不能直接成交。
　　第十八条 协议回购经双方协商一致后，由正回购方通过交易系统进行成交申报。成交申报由正回购方填妥交易要素后发送到逆回购方，经逆回购方进行确认申报后，由交易系统确认成交。双方应当承认成交结果，并按约定履行义务。成交申报的交易要素应当包括回购方向、成交金额、回购利率、回购期限、质押券代码、质押券面值总额等内容。
　　正回购方当日买入的债券，属于非净额结算券种的，当日可以作为协议回购的质押券；属于净额结算券种的，当日不得作为协议回购的质押券。正回购方已经申报用于协议回购的质押券，属于净额结算券种的，当日不得申报卖出。
　　第十九条 正回购方可以通过成交申报批量提交多个质押券，经逆回购方确认申报后，交易系统按质押券种分拆逐笔成交。
　　第二十条 本所公布协议回购汇总行情。汇总行情按照回购期限分9个品种，分别为206001（简称“R001”）、206007（简称“R007”）、206014（简称“R014”）、206021（简称“R021”）、206030（简称“R1M”）、206090（简称“R3M”）、206180（简称“R6M”）、206270（简称“R9M”）、206365（简称“R1Y”）。其中，R001表示1天期的回购加权平均利率，R007表示2至7天的回购加权平均利率，R014表示8至14天的回购加权平均利率，R021表示15至21天的回购加权平均利率，R1M表示22至30天的回购加权平均利率，R3M表示31至90天的回购加权平均利率，R6M表示91至180天的回购加权平均利率，R9M表示181至270天的回购加权平均利率，R1Y表示271至365天的回购加权平均利率。
　　本所可以根据市场需求调整协议回购的行情及品种分类。
　　第三节 协议回购到期处理
　　第二十一条 协议回购到期结算日，正回购方应当通过交易系统进行到期确认申报或者到期续做申报。
　　第二十二条 到期确认申报是指正回购方确认履行到期回购义务的申报。到期确认申报由正回购方发起，交易系统予以确认，逆回购方无需进行确认申报。到期确认申报的交易要素应当包括到期结算金额、质押券代码、质押券面值总额等内容。
　　第二十三条 到期续做申报是指正回购方确认履行到期回购义务，同时使用到期回购的全部质押券进行一笔新的协议回购，并约定在到期回购的质押券解除质押登记后用于新的协议回购。到期续做申报由正回购方发起，经续做逆回购方进行确认申报后，由交易系统确认成交。到期续做申报的交易要素应当包括续做逆回购方、成交金额、回购利率、回购期限、到期回购的交易要素等内容。
　　到期续做的逆回购方可以为到期回购的逆回购方，也可以为其他第三方。到期续做申报的成交金额、回购利率、回购期限等交易要素由双方自行协商确定。
　　到期续做达成的新的协议回购独立于到期回购，协议回购各方分别就相应的回购享有权利并履行义务。
　　第二十四条 到期回购的质押券解除质押登记后，当日可卖出。
　　第四节 协议回购存续期管理
　　第二十五条 协议回购确认成交后，在协议回购存续期间（不含首次结算日和到期结算日），经双方协商一致，可以对质押券进行变更。
　　质押券变更申报由正回购方发起，经逆回购方进行确认申报后，由交易系统予以确认。质押券变更申报的交易要素应当包括新质押券代码、新质押券面值总额、原质押券代码、原质押券面值总额等内容。质押券变更后的折算比例应当符合本指引关于交易要素的相关规定。
　　第二十六条 协议回购达成后，在协议回购存续期间（不含首次结算日和到期结算日），经双方协商一致，协议回购可以提前终止，并按照双方重新商定的回购利率进行结算。
　　提前终止申报由正回购方或者逆回购方发起，经对手方进行确认申报后，由交易系统予以确认。提前终止申报的交易要素应当包括提前终止的回购利率和到期结算金额等内容。
　　第二十七条 质押券在质押期间发生付息、分期偿还、分期摊还、提前赎回、兑付、回售、转股、换股和违约等情形的处理，由主协议进行约定。
　　第二十八条 质押券在质押期间发生分期偿还、分期摊还等情形，回购双方应当充分评估质押券面值或数量减少对协议回购可能产生的影响，并可以在补充协议中约定变更质押券等处理方式。
　　第二十九条 协议回购存续期间发生以下情形的，列为异常情况：
　　（一）质押券、证券账户或资金账户被司法等机关冻结或强制执行；
　　（二）回购任何一方被暂停或终止协议回购交易权限；
　　（三）回购任何一方或代理证券公司进入风险处置、终止清算、破产程序或者理财产品提前终止；
　　（四）质押券被暂停、终止上市或者转让；
　　（五）本所认定的其他异常情况。
　　发生异常情况的，一方应当在异常情况发生时及时通知对手方，并及时协商解决。
　　第三十条 发生异常情况的，回购双方可以采取以下方式进行处理：
　　（一）提前终止；
　　（二）变更质押券；
　　（三）继续履行；
　　（四）上交所认可的其他方式。
　　第四章 违约处置
　　第三十一条 协议回购发生违约，回购双方应当首先协商解决，守约方有权要求违约方继续履行回购协议，也有权终止回购协议，并可要求违约方根据《暂行办法》、本指引、主协议和补充协议等，采取收取补息、罚息等方式进行赔偿。回购双方经协商无法达成一致的，可以采取仲裁、诉讼等违约救济方式。
　　第三十二条 协议回购发生违约，回购双方对质押券处置达成一致的，可通过交易系统进行申报，采取对质押券进行解除质押登记或将质押证券处置过户至守约方的方式处置质押券。采取质押证券处置过户方式的，受让方应当符合质押券现券的投资者适当性规定。
　　质押券处置申报由正回购方或者逆回购方发起，经对手方进行确认申报后，由交易系统予以确认。质押券处置申报的交易要素应当包括质押券代码、解除质押登记的数量、质押证券处置过户的数量等内容。回购双方在提交质押券处置申报时，应当同时通过交易系统或本所认可的其他方式提交双方认可的违约处置约定。
　　第五章 纪律处分和监管措施
　　第三十三条 证券公司未按照投资者适当性管理的要求遴选合格投资者，或者存在其他违反本所业务规则等行为的，本所可以责令其改正，并视情节轻重按照本所自律监管相关规定采取监管措施或者纪律处分。
　　第三十四条 投资者参与协议回购，违反法律、行政法规、部门规章、其他规范性文件、本所业务规则的规定或者主协议约定，本所可以视情节轻重采取相应的监管措施或者纪律处分，依照相关规定记入诚信档案。对于未能及时消除违约后果的，本所可以通过在市场参与主体之间公开违约信息等方式提示交易风险。
　　第六章 附则
　　第三十五条 协议回购过程中，发生不可抗力、意外事件、系统故障等交易异常情况以及因上述原因本所和登记结算机构采取相应措施所造成的损失，本所和登记结算机构不承担责任。
　　第三十六条 本指引由本所负责解释。
　　第三十七条 本指引自发布之日起实施。
　　附件：债券质押式协议回购交易风险揭示书必备条款
　　债券质押式协议回购交易风险揭示书
　　必备条款
　　为了使债券质押式协议回购交易（以下简称“协议回购”）的参与者充分了解协议回购风险，开展协议回购的证券公司应当制订《债券质押式协议回购交易风险揭示书》（以下简称“《风险揭示书》”），充分揭示协议回购存在的风险，并要求协议回购参与人在参与协议回购业务之前签署。《风险揭示书》至少应当包括下列内容：
　　一、【总则】协议回购具有市场风险、信用风险、利益冲突风险、操作风险、政策风险等风险。
　　二、【投资者适当性】投资者应当根据自身财务状况、实际需求、风险识别和承受能力，慎重考虑是否适宜参与协议回购。
　　三、【市场风险】回购存续期间，债券处于质押状态，正回购方无法卖出或另作他用，正回购方可能承担因债券价格波动而产生的风险。
　　四、【信用风险】协议回购交易中面临交易对手的信用风险，以及由此可能造成的损失，包括但不限于因交易对手违反相关法规、《上海证券交易所债券质押式协议回购交易主协议》、补充协议和协议回购交易的规定或约定，相关账户的资金和质押券不足等情形，导致协议回购交易无法达成或按约定终止、交收或质押登记失败、质押券无法按时解除质押等违约后果。
　　如正回购方选择到期续做，且续做逆回购方为第三方的，质押券在到期续做逆回购方确认成交时尚未解除质押。如果正回购方应付交收资金不足，则不能解除质押并变更质权人，正回购方对逆回购方和续做逆回购方存在同时违约的风险。
　　五、【违规风险】债券质押或处置需要遵守国家相关法规的，回购双方应遵守相关法律法规的规定，事先办理相应手续。回购双方应自行承担因质押合同内容违法、违规及其他原因产生的纠纷和法律责任的风险。
　　六、【利益冲突的风险】在债券质押回购中，证券公司既可以是回购对手方，又可根据回购方委托办理交易指令申报以及其他与协议回购有关的事项，可能存在利益冲突的风险。
　　七、【质押券价值变动】质押券在质押期间，可能存在质押券价值波动、分期偿还、分期摊还、司法冻结或扣划等情形导致质押券贬值或不足的风险。
　　八、【异常情况】回购双方进行协议回购时可能存在质押券、证券账户或资金账户被司法冻结或强制执行，回购任一方被暂停或终止协议回购交易权限，回购任一方或代理证券公司进入风险处置或破产程序，理财产品提前终止，质押券被暂停、终止上市或者转让以及上交所认定的其他异常情况及由此可能引发的风险。
　　九、【操作风险】由于回购双方未按规定和约定进行申报交易和结算申报，交易要素填报错误、资金划付、通知与送达异常、证券公司或结算代理人未履行职责等原因导致的操作风险。
　　十、【政策风险】由于国家法律、法规、政策、上交所和登记结算机构规则的变化、修改等原因，可能会对回购双方的交易、履约、存续期间相关权利的要求与义务的履行产生不利影响或经济损失。
　　十一、【不可抗力风险】在协议回购的存续期间，如果因出现火灾、地震、瘟疫、社会动乱等不能预见、避免或克服的不可抗力情形，可能会给回购双方造成经济损失。
　　十二、【技术风险】可能因为证券公司、上交所或者登记结算机构等的系统故障或者差错而影响交易的正常进行或者导致客户的利益受到影响。
　　除上述各项风险提示外，各证券公司还可以根据具体情况在本公司制订的《风险揭示书》中对协议回购存在的风险做进一步列举。
　　风险揭示书应以醒目的文字载明：
　　本《风险揭示书》的揭示事项仅为列举性质，未能详尽列明协议回购交易可能存在的所有风险。回购双方在参与协议回购前，应认真阅读相关业务规则及协议条款，对协议回购所特有的规则必须有所了解和掌握，自愿遵守，并确信已做好足够的风险评估与财务安排，避免因参与协议回购而遭受难以承受的损失。
　　各证券公司应当要求协议回购参与人签署《风险揭示书》，确认已知晓并理解《风险揭示书》的全部内容，愿意承担协议回购的风险和损失。参与人为机构的，应由法定代表人或其授权代表人签署并加盖机构公章或合同专用章。参与人为资管、理财等产品的，由资管、理财等产品的管理人签署。
(责任编辑：林银龙)
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