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万联证券-晨会纪要
核心观点昨日市场巨幅震荡,盘中放出超级巨量,成交量创出历史新高。虽然指数跌幅比较小,但以创业板为代表的个股跌幅巨大。我们认为市场短期将继续面临一定的回调风险,特别是以创业板为代表的中小盘个股,短期建议保持谨慎。自10月28日反弹以来,市场已经大幅反弹了200多点,随着指数的上涨,市场的情绪也达到了自反弹以来的,一个空前的高度。虽然大盘指数在不断上涨,但除以金融为代表的蓝筹股外,个股涨幅比较有限,一些前期涨幅较大的个股甚至大幅下跌,市场赚钱效应比较差。出现这一现象的主要原因有两个:一是蓝筹板块与创业板和中小板的估值具备极大的估值优势。随着沪港通的开通,股市的估值也会与国际市场接轨,国际市场对于蓝筹股的估值将会比国内市场高。这样会形成一个资金的挤压效应,即存量资金从小盘个股流向蓝筹股。二是以创业板和中小板为代表的中小盘个股自去年以来涨幅巨大,获利资金丰厚,有强烈的兑现需求。而以金融为代表的蓝筹股长期以来一直受到资金的冷落,机构和个人的配置比例均比较低,涨幅也比较小。自2000点附近上涨以来,市场的成交量越来越大,表明有场外资金不断入市。新增资金对于蓝筹股将会更具偏好。然而,目前随着资金的不断配置,蓝筹板块累计涨幅也比较可观,也存在一定的获利了结的需求。虽然随着沪港通的开通,市场对于外围资金的流入存在比较高的预期。但我们认为当前AH股的折价已经基本抹平,除了少数蓝筹股外,绝大多数股票(包括个别银行股和保险股)A股已经没有估值优势。对于沪港通的资金流向不应过于乐观。因此,从资金的流向和配置角度看,短期市场可能面临一定的调整压力。短期建议保持谨慎,规避个股的回调风险。
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