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创投机构看淡光伏产业投资 景虽广阔细分领域机会多
发布时间： 0:15:05
来源：证券日报
&作者：夏芳&&&&&& 伴随着十二五规划的即将出台，七大战略性新兴产业成为资本追逐的目标。PE/VC均瞄准了我国的新兴产业，未来几年，新兴产业无疑将成为资本市场上的投资主线。而作为中国新能源产业的重要代表，太阳能光伏产业近几年在国内发展迅速，在资本的助力下，有的企业已成功登陆资本市场，如无锡尚德、江西赛维、江苏阿特斯、天威英利、天合光能、保利协鑫、晶澳太阳能等。然而，太阳能产业细分领域正在承受产业整合的压力，太阳能光伏产业的未来，是否还能得到资金的青睐？“在国内太阳能技术没有大的突破的情况下，我们在这个领域的投资相对比较谨慎”。苏州国发创业投资副总经理曹友强接受《证券日报》记者采访时表示。 　　创投机构看淡光伏产业投资　　近年来，财政部、科技部等有关部门对光伏产业的支持力度在不断加强，在“太阳能房屋计划”实施后，地方光伏科技园区的建设也如雨后春笋般兴起。相关领域的企业也在扩大对光伏产业的投入，作为投资机构，他们看到了产业发展的曙光，但是投资方面相对比较冷静。　　上海睿立投资总裁吴忱接受《证券日报》记者采访时表示，光伏产业作为人类能源的一个重要成份，其重要性会越来越重要。但是，作为光伏产业的上游和下游产业链条，包括多晶硅、硅片、电池片以及电池组件，他们还存在着产能过剩及技术突破方面的窘境。另外，我国光伏产业与日、德等发达国家相比，还是非常初级的，而中国的光能资源及后端应用市场空间非常广阔。这些也是光伏产业热之又热的原因。　　吴忱还表示，国内的光伏产业市场并未形成，主要的制造商都是以出口为主，而且国内半导体原材料和设备上的进口依赖度很大，而这一环节进入门槛很高，瓶颈难以很快突破，将严重限制国内整个产业的发展。而国内企业普遍进入的封装环节由于技术及资金门槛较低，行业前景不会很好。“中国的光伏产业投资机会还是很多的，但由于光电成本高，并网难度大，所以光电很能成为现实的能源，因此，政策制约如不能突破，中国的光伏产业市场可能会长期处于有价无市状态。”　　作为投资人，吴忱对投资光伏产业的投资还是比较谨慎的。吴忱表示，5年后，光伏产业投资机会将是非常成熟的，要想有好的投资收益，就必须对产业、政策、技术等方面有精准研判的能力。由于这个行业风险大于机遇，因此，睿立资本目前没有投资光伏企业，而且，暂时也不会进入光伏产业。　　是的，在迎来新兴产业投资良机的同时，创投界同样“需要精心设计，做出正确的选择”。摆在他们面前的是一道多个答案的选择题。在这之前，清洁科技吸引了多个国家的眼球，分别投入了数千亿的资金支持其发展，作为投资机构，他们也在清洁能源上大大的赚了一把。如今，在“光伏热”面前，投资人又是如何来选择，如何分享这块产业蛋糕，面对多个行业和细分市场的子行业，创投机构要想从中淘得一桶金，确实要经过深思熟虑，才能做出真确的判断的。　　相比吴忱的谨慎，曹友强在谨慎中，更多了一份责任。　　众所周知，多晶硅是许多光伏企业主要的产品。然而，多晶硅行业产能过剩的问题一直存在，相关部门对多晶硅的产业规划也比较模糊。另外，多晶硅的一些关键生产设备还需要依靠大量的进口，因此，极大的提升了多晶硅行业的生产成本。另外，相关技术的掌握也是困扰多晶硅产业发展的障碍。“虽然有政策的支持，但是，2011年光伏市场需求尚不明朗的情况下，盲目的扩张，没有意义，光伏产业作为我国产业升级的曙光产业，苏州国发创投也在关注那些好的企业，公司已经投资的企业是东山精密（002384）。另外，太阳能产业，还是一个高耗能、高污染的产业，作为一个投资人，要做一个有责任心的人，所投企业一定能帮助这个产业发展，而不是谋一时之利。苏州国发创投看好风能发电，希望国家电网加大对风能的投资力度。”曹友强强调说。　　细分领域机会多　　对于光伏产业的未来发展趋势，安徽誉华投资副总经理李波在接受《证券日报》记者采访时表示，国内光伏市场刚刚启动，未来面临很大增长空间。　　据了解，目前我国光伏企业的自主研发实力普遍不强，主要的半导体原材料和设备均靠进口，技术瓶颈已严重制约我国光伏产业的发展。中国作为目前世界上经济发展最迅速的经济体，在光伏发电领域的技术和应用只是处于世界的下游水平。其中的主要原因是国内还没有掌握太阳能光伏电池所需要的多晶硅提纯技术，该技术目前被国外的大企业所垄断，因而国内生产太阳能光伏电池的成本很高。晶体太阳能电池的后续研发，以及薄膜太阳能电池的研发等方面与国外存在较大差距，光电转换效率较低。　　李波告诉记者，国内对于光伏产业的政策扶持还不够，业界正苦苦等待“收购上网”等扶持政策的出台，但其发展前景广阔。　　谈到投资，李波对光伏产业细分市场的未来抱有很大信心的。李波表示，今年以来， PE市场的持续火热导致一些机构竞相提高入股市盈率去争抢项目，同样，在光伏产业领域也收到了PE的追捧。但光伏产业由于核心技术、市场竞争等原因，该行业中企业的发展存在很大的不确定性。在整个光伏产业发展的大背景下，寻找那些细分领域的优势企业则更有爆发性，潜伏光伏产业链的配套公司，应该有更好的机遇。　　“因为基金成立的时间较短，誉华投资目前尚未投资光伏企业，但是，在光伏企业相关配套环节及制造设备环节，有项目正在跟踪中。”李波表示。　　江苏作为光伏发电的聚集地，身处江苏的创投机构――江苏弘业国际集团投资管理公司的高级投资经理郭莉，他们又是如何看待“光伏热”？　　郭莉在接受《证券日报》记者采访时表示，随者国家出台支持光伏产业的政策，对下游应用产品提供了更大的平台。由于太阳能产业存在产能过剩问题，再有，国内企业对上游的技术还没有很好的掌握，产品销售还是主要依靠出口，因此，一些好的企业就远赴国外上市。在江苏，优势的太阳能光伏企业都基本上市了。　　“作为一个投资机构，苏弘业国际也对光伏产业的相关企业也做过调研，并且一直在关注。未来，细分领域中的项目，如切割片、太阳能芯片等将会迎来投资机会。”郭莉表示。细分市场前景广阔 焦点家具频道衣柜栏目上线
　　卧室家具在家具行业当中所占的戏份一直很重，而当下流行的卧室家具中除了床，最抢眼的家具当属整体衣柜了。随着人们装修观念的转变，整体衣柜市场正在日渐升温。衣柜，订制还是现做？已经成为大多数业主在装修时绕不开的问题，而随着家具市场日渐细分的发展态势，衣柜定制也正成为一种流行趋势。 　　　　调查显示，目前在我国城市居民家庭中，整体衣柜拥有率仅有6.8％，这个数字远远低于欧美发达国家72％的平均水平。但有关预测数据显示，约有29％的城市家庭，表示将在今后3年至5年内购置整体衣柜。　　　　基于衣柜这一细分产业在家具行业中的地位日渐凸显，焦点网家具频道与行业知名领军企业丹麦风情衣柜携手合作，在9月15日正式推出了全新的子频道――衣柜。“丹麦风情”是整体衣柜行业的一匹“黑马”，2003年开始进入中国市场，在产品面市之初就凭借着在柜体方面的专业性和优势以雷霆万钧之势横扫整体家居市场，在行业内享有“制柜博士”的美誉，引起了极大轰动。多年来，丹麦风情产品更新换代速度很快，其产品款式和风格也一度引领行业潮流，成为诸多品牌效仿的典范，是深圳整体衣柜第一品牌。不仅如此，2008年，丹麦风情占地3.5万平方米的大型现代化生产基地建成投产，其发展重点也由深圳转向全国，品牌影响力和知名度不断扩大，凭借其产品本身的优势，丹麦风情正成为行业内最受高端用户青睐的品牌。　　　　 　　焦点衣柜频道推出上线之后，广大网友将可以通过登陆衣柜频道，了解最新的衣柜资讯、最完整的衣柜品牌数据库、最实惠的促销团购信息和通过衣柜论坛探讨自己在选购整体衣柜过程中的心得和使用感受，全新的衣柜频道将全力打造网友最需要的衣柜行业资讯，为网友推荐高品质的衣柜品牌，和风头正劲的衣柜行业共同发展。衣柜频道
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[]&[]&[]&[]&[]&减肥药市场整体低迷增长缓慢 细分市场机会犹存
&&& 据估计，年减肥药销售额将增长1.2%，远低于该市场曾创下的10.5%的增长率，而个性化治疗药物市场仍具开发潜力。　　 　　近年来，公众已经越来越多地意识到减肥药（比如Alli）的作用，然而，减肥药市场却仍可能面临滑坡的局面。眼下，部分大型制药公司已经在退出减肥药市场。市场调研机构Datamonitor公司指出，年，减肥药销售额将增长1.2%，远远低于该市场曾经创下的10.5%的增长率。 　　生命科学分析（LSA）是Datamonitor拥有的一家生物医学数据库公司，该公司全球总经理Sarah Terry在接受媒体采访时揭示了减肥药市场出现的令人惊讶的趋势。其中一个趋势包括：投身于这一市场的大药厂数量在减少，而规模更小的制药公司面临着进入该市场的机遇。 　　饮食、锻炼、减肥等主题已经渗透进了我们社会的每一个方面。然而，尽管人们在不断寻找简便的减肥方法，他们却在继续发胖。时下，减肥手术已经变得非常流行。 　　与减肥手术（也被称为胃绕道手术）相比，减肥药似乎是一种更方便、创伤性和危险性更小的替代疗法。这些药物通过控制病人的食欲或防止脂肪被吸收进体内，帮助病态的肥胖病人减肥。病态的肥胖是指，一个人由于体重超重，其多余的体重已经达到了会造成健康问题的地步，而这可能会影响到他的预期寿命。 　　虽然减肥药市场具有发展潜力，但是，一只减肥药要取得成功，它将面临来自多方面的阻力。当一家制药公司推出一只减肥药时，药政部门的监管规定、医疗界的阻力以及病人缺乏决心都会带来其市场操作失败的可能性。　　 　　临床试验周期延长　　 　　单从医学层面看，减肥药其实有着非常高的失败率。减肥的速度也要比病人所预期的慢，许多减肥药还会产生严重的副作用，比如记忆力丧失、心率增加和出生缺陷。美国FDA现在要求对减肥药开展更长时间的临床试验。几年前，一只新的减肥药在经过1年的临床试验后，就有望被推向市场。而现在，临床试验的最短时间是2年，此举将会使临床试验成本增加1倍，但与此同时，它也提高了发现减肥药更多副作用的可能性。这些更长时间的临床试验和其他监管法规使得减肥药的上市成本变得更加昂贵，风险也更大。　　 　　医疗界的疏离　　 　　制药公司要想获得投资回报，就需要获得医学界的支持。虽然医学界对治疗肥胖仁者见仁，智者见智，但占主流的理念是，病人应该采取自我负责的态度，选择包括健康饮食和锻炼在内的生活方式。当然，许多病人无法轻易控制体重的增加，比如糖尿病人、身体残疾的人和老年人。许多医生在给病人开出一种减肥药之前，将会说服病人尝试改变生活方式。一些医生甚至不会给病人开减肥药，原因很简单，就是担心药物副作用会带来严重的健康风险。目前，没有一只减肥药是获批用于儿童的，这其中所包含的观点是：儿童需要的是教育，而不是药物。 　　当医生真的考虑给病人开具减肥药时，他们普遍认可的药物是赛尼可（Xenical）。医生了解该药的风险，并且对开出此药感觉较为放心。选择一只新的减肥药往往意味着在风险和治疗效果上面临太多的不确定性。不过，减肥药市场面临的更大风险是，许多减肥药的专利（比如Xenical）即将到期。这将为价格更便宜的仿制药进入市场打开大门，它们将与昂贵的原研药展开同场竞争。　　 　　生活方式是首要因素　　 　　不管肥胖是由遗传因素引发，还是由生活方式的造成，后者都是一个不容忽视的话题。Terry解释说，以日本为例，该国有4%的人口肥胖，而美国的这一比例为37%。生活方式被视为一个人是否变胖的决定性因素。 　　已经在服用减肥药的病人都不会在一个月以后还坚持用药治疗。几年前，减肥药广告大量充斥于电视、杂志。消费者得到承诺说，他们可以在短短一两个星期之内轻松地减肥。在制药公司继续开展营销行动的过程中，公众已经对减肥药形成了这种看法：它们都是一种短期的药物。但事实上，今天的减肥药也并不能快速解决病态性肥胖。 　　要让减肥药具有治疗效果，它们必须被病人长期服用。此外，减肥是一个令人沮丧的缓慢过程。病人可以预见到在3个月之内减掉不超过5%的身体重量。这种情况被认为是许多病人早早就放弃治疗药物的主要原因。 　　为了开发减肥药，制药公司投入了大量研发精力和金钱。然而，减肥成功与否却在很大程度上取决于服用这些药物的病人自身。这些病人中有许多并没有选择健康的生活方式，这是导致他们肥胖的部分原因。就目前看来，病人在使用减肥药的过程中能否做到坚持不懈似乎是一个更大的问题，制药公司已经注意到了这一点。 　　下降中的研发数据　　 　　全球制药行业已经成为一个年销售规模达到8200亿美元的行业。目前，有3只重要的减肥药正处于开发之中，而与此相对，处于开发中的抗癌药物大约有60只左右。 　　由于开发减肥药的失败率高企，并且进行临床试验的规模巨大并产生高昂的费用，许多大药厂正在终止减肥领域里的开发项目也就不足为奇了。 　　辉瑞有5只减肥产品处于早期开发阶段，过去3年来，辉瑞已经在这一领域放弃了7只研发产品；葛兰素史克有4只减肥产品，它们都处于早期研发阶段，公司已经放弃了3只产品；阿斯利康有4只减肥产品，它们都处于早期研发阶段，公司已经放弃了2只产品；默沙东有5只减肥产品，它们都处于早期研发阶段，公司已经放弃了7只产品；赛诺菲-安万特有1只产品处于Ⅱ期研发阶段，公司已经放弃了4只产品。 　　Datamonitor报告说，所有处于后期研发阶段的减肥产品都是由规模较小的制药公司开发，它们包括Norgine公司、Vivus公司、Arena/卫材公司以及诺和诺德公司。这些规模相对较小的制药公司面向肥胖病人中的特定人群进行研发，取得了一定的成功。　　 　　细分市场机会潜藏　　 　　部分小型制药公司发现，将目标瞄向相对较窄的市场更具成本效益，尤其是肥胖通常是由某种疾病或其他健康问题（而非生活方式）造成的。这些目标市场包括了供糖尿病人使用的减肥药（虽然许多糖尿病人能够控制住他们的体重，但还有许多人在使用胰岛素之后体重增加），或者专为老年人设计的减肥药。 　　对老年人来说，肥胖是由许多因素造成的，它不能轻易地归结于某一方面的原因。不过，显而易见的是，老年人在选择健康的生活方式上面临着更大挑战，因为他们往往首先会在生理上经受更大的考验。 　　Terry表示，面对肥胖的流行，公共和私营保险公司可能会更加关注预防性措施和生活方式干预措施，以借此降低可使用的药物治疗预算。随着肥胖病人数量的增加，特定人群的规模也将扩大，对他们来说，个性化治疗也许更加合适，这无疑为那些附加值高的有针对性的治疗药物提供了发展潜力。 　　Datamonitor断言，减肥药市场有着巨大潜力。据保守估计，这一市场的价值到2018年将达到5.6亿美元，而更有同类预估数据则高达80亿~120亿美元。不过，这种发展潜力应该会被Datamonitor提供的其他信息所减弱，也就是说，监管部门批准一只减肥药并不意味着它会在临床上被广泛接受或者获得成功，市场潜力与市场价值之间存在着很大的差异。 　　可以肯定的是，减肥药市场的发展有着很大潜力。小型制药公司需要为细分市场开发适当的药物，遵守各项监管规定，并解决安全性问题，以获得更大的发展。（医药经济报）瑞丰光电：拥有广阔的专业细分市场_中国经济网DD国家经济门户
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