快讯：两市维持低位震荡 粤港澳板块午后拉升
　　午后两市维持小幅震荡，截止发稿，沪指跌1.56％，深成指跌1.66％。其中粤港澳板块午后出现拉升。
　　行业板块方面，西藏板块、油气改革、、基因测序、体育概念、信息安全等涨幅居前，、日用化工、地热能、股份回购、上海自贸等跌幅居前。
　　分析认为，目前大盘的技术形态是一长阴吞三小阳。阴包阴之后很多人会割肉止损，但这很有可能上主力的当。目前来看，20天线支撑不破，大盘上升趋势就还存在。
（责任编辑：李欣）
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48小时新闻点击排行榜互联网板块再次呈现强势拉升 人民网等两股涨停(附股)
金融界网站
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　　金融界网站8月23日讯：周五早盘，互联网板块表现抢眼，再次呈现强势拉升的走势，截止午间收盘，(,)涨停，(,)涨停、(,)涨9.00%、(,)涨7.85%。
　　【概念股】网宿科技：持续高增长，建议关注“云”及“移动互联”
　　研究机构：国联证券 日期：7月31日
　　事件：
　　日，公司公布2013年半年度报告。报告期内，实现营业总收入5.01亿元，较上年同期增长41.58％；实现营业利润6854.81万元，较上年同期增长103.68％；实现净利润为5576.06万元，较上年同期增长57.25％。基本每股收益0.36元。
　　点评：
　　业绩持续超预期，毛利率回升逻辑再次被证明。报告期内，公司营业收入同比增长41.58％，净利润同比增长57.25％（若加上7月1日收讫的1484万扶持资金，增速将达90％以上），扣非后净利润同比增长100.48％，持续超市场预期。其中，CDN服务实现收入3.8亿，同比增长58.96％，收入占比再次提升达76.65％。毛利率方面，公司产品结构优化，毛利率企稳回升的逻辑再次得到证明，上半年公司综合毛利率达到36.46％，而2012年中期这一数据为31.32％，2012年全年为33.84％，盈利能力得到了显著提升。费用方面，也大致属于正常增长，管理费用率小幅提高主要是因为研发费用增加、人员规模扩大等。未来，公司业绩增长仍旧依靠CDN业务做大做强，和ICD业务相辅相成，相信随着公司产品线的丰富及业务覆盖能力的提升，在WSA、CATM、APPA产品的持续发力，以及网络安全服务SAS、WSS和ECB云备份的后续接力下，公司盈利能力仍有望进一步加强。
　　CDN市场不断壮大，公司技术储备丰富，建议关注“云”及“移动互联”。近几年，中国互联网的快速发展推动CDN市场不断壮大。截止到2013年6月，中国网民规模已达5.91亿，较12年底又新增2656万人；互联网普及率为44.1％，较12年底提升2个百分点；手机网民规模4.64亿，较12年底新增4379万人。当前，整个互联网发展呈现新闻流媒体化、视频高清化、应用多样化和移动化，前期研报也提到，“未来每个行业都将互联网化”，无论是电商促销、手游兴起、OTT电视推广、互联网金融崛起还是其他基于互联网的创新，都将进一步推升流量的增加，加之，用户对网络体验的追求也不断提高，因此，在硬件提速暂力不从心的情况下，CDN成为加速王道（尤其中间一公里的提速只能依赖CDN），预计未来几年行业平均增速仍将保持在35％―45％。正是基于对市场的充分认识，公司不断加大投入，技术储备丰富，不但提升了为客户提供数据分析的功能，安全云服务系统、CDN云探测及智能分析平台、移动互联网加速平台、云分发网络平台等项目也均有序进行。建议关注“云”及“移动互联”，目前，网宿云分发平台已和众多国内领先云平台展开了深度合作，同时，针对移动互联网的方案也有望在下半年推出。
　　维持“推荐”评级。公司产品不断创新，下半年移动互联网的方案有望推出，同时“棱镜”事件也为其网络安全服务SAS、WSS等提供了一定的机遇。预计公司13―15年EPS为1.00、1.41、1.99元，短期需警惕创业板调整风险，但鉴于高增长公司在行业内的稀缺性，仍维持长期“推荐”评级。
　　风险因素：新产品市场拓展不利；其他大资金介入市场加剧竞争。
　　（，）：王者归来，外延并购扩张娱乐帝国版图新疆域
　　研究机构：（，）日期：7月30日
　　投资要点
　　华谊兄弟是国内娱乐产业龙头。在电影领域，公司制作能力位居领先地位，先后推出《天下无贼》、《非诚勿扰》、《西游?降魔篇》等一系列具备高度艺术和商业价值的影片，2012年公司发行电影票房达到21亿，占全国票房12.4％；预计公司2013年票房总规模有望突破30亿，比重超过13％；公司采用工作室式推动电视剧数量提升和质量管控，一直保持稳健发展；同时公司艺人经纪业务保持国内领先，签约国内一线艺人逾百位。
　　纵横捭阖产业链，打造娱乐王国是公司一以贯之的战略。公司上市以来，积极进行产业链整合及拓展，快速切入院线、文化、网络游戏等领域。公司一方面在内容领域横向拓展，入股手机游戏龙头掌趣科技，并引入战略投资者腾讯；另一方面通过自建发展13个影院106块银幕，向电影产业下游渗透；同时，2011年开始分别搭建华谊兄弟文化城以及主题公园。
　　并购手机游戏公司银汉，向娱乐帝国迈出更坚实一步。公司6.72亿收购银汉50.88％股权，一方面继续夯实在娱乐内容领域的领先地位，同时拓展公司内容产品的衍生开发渠道；另一方面在移动互联网大潮趋势下，公司借此机会强势切入，为未来发展奠定良好基础。
　　业绩预测及估值：研报预计，不考虑非经常性损益公司年内生净利润分别为3.44、4.47和5.51亿，EPS分别为0.57、0.74和0.91元，对应目前股价41.46元PE分别为73、56和45X；如果考虑到银汉科技带来年0.55、0.72和0.73亿业绩增厚能够顺利实现，相应估值则为63、48和39X。基于公司电影产业龙头、娱乐版图日趋完善、外延并购强化业绩成长性等考虑，长期成长值得看好，给予"增持"评级。
　　风险提示：电影票房低于预期、外延并购拖延、对外投资收益低于预期。
　　顺网科技：公司首次参展ChinaJoy亮点纷呈
　　研究机构：（，）日期：7月26日
　　报告要点
　　公司首次参展游戏盛宴ChinaJoy，进一步直面并服务于用户，跻身游戏巨头行列。中国国际数码互动娱乐展览会（简称ChinaJoy）是仅次于美国E3 展、日本东京电玩展的第三大全球互动娱乐展会，参展商囊括游戏产业上游（娱乐设备硬件商）到下游（内容提供商）的巨头，本次顺网科技参展ChinaJoy 2013 使公司更进一步接触游戏玩家需求，标志着公司逐步由网吧媒体（BToB 企业）转向游戏平台服务商（BToC 企业）。与许多游戏企业门可罗雀的展台相比，公司展台参观者熙熙攘攘，反映了公司正通过其平台的玩家凝聚力和影响力使企业迅速跻身于游戏巨头行列。
　　正式展出独家代理游戏《妖神》和《绝色唐门》，其中《妖神》已开启不删档内测，两款游戏将成下半年公司内生业绩最大弹性因素：本次ChinaJoy 展会上，公司两款独家代理游戏《妖神》和《绝色唐门》正式揭开面纱：
　　1.《妖神》是由上海甲游网络科技有限公司开发2.5D 玄幻网页游戏，画面和游戏细节设计基本达到准一线页游水平，游戏形态与当下超一线页游《斗破苍穹2》有异曲同工之妙，目前已进入不删档内测阶段；
　　2.《绝色唐门》是杭州亚瑟网络科技有限公司开发的次世代ARPG 网页游戏，目前已完成30 级以下的全部游戏开发工作，有望在不久后登陆蝌蚪开展内测，该游戏与当下热门小说《绝世唐门》选取了类似的情节背景， 游戏主线故事上已具备一定的群众基础；研报认为，随未来公司独家代理游戏数量和质量的不断提升，团队也将更趋成熟，向一线厂商不断接近。
　　（，）中期净利3387.6万 同比下降9.08％
　　7月25日晚间，朗玛信息（300288）发布2013年半年度报告。报告期，公司实现营业收入8263.8万元，同比增长15.57％；实现归属于上市公司股东的净利润为3387.6万元，同比下降9.08％；基本每股收益0.32元。
　　2013年上半年，瞄准通信与互联网、电视传媒与互联网媒体的跨界市场，公司正全面布局Phone+、朗视传媒与爱碰、视频秀、手机游戏、移动通信转售等业务，推进公司差异化的移动互联网战略，并有所进展。上半年公司主营业务收入仍集中在“电话对对碰”业务上，新业务短期内难有大的营收贡献。
　　朗玛信息：勇于在擅长领域不断开拓新尝试
　　研究机构：（，）日期：5月28日
　　投资要点：
　　移动互联行业的春天。随着智能手机快速普及，手机上网、移动支付愈加方便，移动应用的发展空间会越来越大。朗玛信息开发的移动互联产品，只要找到了用户需求，产品成功的概率就会很大。
　　公司产品战略定位：Phone+是公司基础性战略性平台业务，对对碰是现金流产品；视频秀、手游是做强公司盈利性的产品，提供内容等；朗视传媒是跨媒体跨平台的尝试，是与同行竞争差异化的利器。
　　报告摘要：
　　对对碰业务：增速较往年会有所放缓。定位为现金流产品，难以保持历史上的高速增长，成本投入压力较大。研报预测全年收入增速约20％左右。
　　Phone+：品质还在提升过程中，仍是朗玛未来重心。产品成熟度稳定性还有待进一步提升，出于Phone+品牌的推广宣传，投放了一些楼宇广告，但不寄期望能大幅提升用户量。
　　视频秀（朗玛网）：利润贡献值得期待。朗玛最早做过UC，是成功案例，有丰富经验积累。研报认为朗玛做视频秀的盈利会值得期待，能做到与同行差异化。从视频秀行业现状看，高盈利是常态。与朗视传媒的互动可能成为与众不同的地方。
　　手游：有益尝试。（1）较强的盈利；（2）未来对Phone+产品有利，如要增加Phone+社交属性，可以开发一些社交类游戏；（3）与运营商的良好关系，有利于手游的渠道推广营销。
　　朗视传媒：频道资源有独特性。正在公开招聘管理层，具体的运作模式还在探索中，是一个中长期的项目。经营范围是包括节目制作，大的方向是音视频分享。想做跨界、跨媒体的产品，可以提升竞争力。这种合作模式，别人难以模仿。
　　东方财富：活期宝日售7000万，高人气平台推进互联网金融
　　机构：国泰君安 日期：7月22日
　　东方财富2013年上半年整体业绩大幅下降符合预期，二季度环比明显改善，互联网金融创新持续推进，第三方销售持续大幅增长，预计2014年将产生规模性收益，
　　投资要点：
　　第三方基金销售业务大幅增长，互联网金融创新持续推进。2013上半年公司第三方基金销售额21.79亿元，为2012年全年30倍；新推出的“活期宝”业务日均销售额约7000万元，远超市场预期。研报预计2014年公司基金代销业务将产生规模性收益，互联网金融创新将持续推进。考虑公司正处于投入高峰，下调公司2013-14年EPS预测为0.02、0.14元。公司目前盈利较差，但新商业模式的建立或将颠覆原有市场开拓出巨大的空间，目标价上调为20元，谨慎增持。
　　上半年业绩大幅下降符合预期，二季度环比明显改善。公司2013年上半年净利润同比下降139％。因2012年金融数据服务预收收入大幅下降，为推广新业务广告收入战略性同比下降，整体业绩大幅下降，符合预期。公司二季度亏损188万元，同比大幅改善。公司第三方基金销售持续大幅增长，研报预计2013年全年公司业绩仍有正收益。
　　盈利模式较传统电商更有价值。公司第三方基金销售业务不仅仅是作为基金公司和投资者的通道，而是站在和基金公司同样的利益上，追求管理费的分成，鼓励基金持有人长期持有基金，盈利模式相对传统电商更具有超额的价值。公司东方财富网、天天基金网等平台积累的海量用户将支撑基于互联网不断创新的盈利模式。
　　机构端金融数据产品提升竞争力。研报认为公司即将在三季度推出的机构端金融数据产品将提升公司金融数据业务的竞争力，由于推广和用户积累需要一定时间，预计2014年该业务将实现恢复性增长。
　　风险提示：互联网金融盈利模式尚不清晰；市场竞争加剧。
　　乐视网：“超级电视“反响强烈，下半年产生收益
　　研究机构：（，）日期：7月19日
　　事件概述：
　　超级电视销售渠道开放。乐视TV?超级电视S40，1万台仅用时82分钟即告售罄。加上此前1万台客厅电视X60，首批2万台超级电视共为乐视TV带来超过1亿元的现金收入。同时，X60与S40销售通道将长期开放，消费者可直接购买。
　　事件分析：
　　超级电视市场反响强烈，电视新盈利模式值得期待。公司低价推出 “乐视TV超级电视”市场反响强烈，且销售状况良好。依靠公司网站，超级电视营销成本大大降低，同时，利用自身拥有的大量影视版权收取视频服务费以及在电视端的广告收入，使超级电视通过价格优势占领部分市场。随着超级电视销售通道的长期开放，此项业务对公司业绩的贡献有望在下半年得到体现。
　　上半年净利润继续保持增长，广告业务收入占比增加。公司预计2013年上半年净利润比去年同期增长25％-35％，其中，广告收入占比继续增加。（2013年一季度，实现广告收入1.48亿元，比去年同期增长142％，且在各项业务收入中占比43.31％。）鉴于公司影响力的逐步扩大，以及广告投放渠道的增加，未来公司广告收入有望继续保持高速增长。
　　盈利预测与投资建议：
　　维持“增持”评级。随着公司影响力的逐步扩大，广告收入加速增长，同时“乐视TV超级电视”的问世，有望成为公司新的利润增长点。截止到日，公司股价32.13元，对应年EPS0.39元和0.54元，市盈率高于行业平均水平，投资者需注意股价短期的回调风险，研报维持对公司“增持”的投资评级。
　　风险提示：“乐视TV超级电视”市场竞争较为激烈，若公司“超级电视”达不到预期收益水平，对公司生产经营会产生不利影响；公司开展业务需投入大量资金，除依靠自有业务回笼现金之外，公司采用了多种融资方式，如果现有业务未能达到预期收益水平，公司存在一定的财务风险。
　　（，）：设立教育科技公司，完善公司产业链
　　研究机构：山西证券日期：7月19日
　　事件概述：
　　公司拟出资3500万元设立教育科技公司。公司拟使用自有闲置资金3500万元与江苏中晟智源科技产业有限公司、江苏虚拟软件园股份有限公司及江苏摩尔信息技术有限公司在江苏省共同投资设立江苏中企教育科技股份有限公司，本次公司出资占拟设立子公司注册资本的92.11％，其余公司占7.89％。
　　事件分析：
　　设立教育科技公司，完善公司产业链。本次投资设立教育科技公司，是延伸公司产业链，将服务转化为业务，增强市场竞争力的一项重要举措，将为公司客户更好的提供外贸咨询服务以及提升外贸人才的职业竞争力起到重要作用，提升公司客户在国际贸易中的竞争力；另一方面，通过联合设立子公司，公司将依托各投资主体在计算机软件技术研发、销售、服务等方面的经验，加大教育科技公司在市场中的竞争力。自公司旗下的焦点商学院成立以来，公司先后开展了一系列的培训课程，为中国制造网会员企业的成长与发展提供了有利支持。
　　收费会员数量与收入增速小幅下滑。公司2013年第一季度实现收入1.18亿元，同比增长9.22％，实现净利润2271万元，同比减少9.75％。同时，公司预计2013年上半年归属于上市公司股东的净利润变动幅度在-20％至10％之间，营收增长但净利润出现小幅下滑，主要是由于收费会员数和收入增速有所下滑，而经营成本持续增加，人力成本不断提高。整体来看，公司经营情况较为稳定。
　　上海钢联：结合央视节目看钢铁行业，不破不立，积极看待钢联在行业转型中的机遇
　　研究机构：（，）日期：7月16日
　　点评：
　　有关钢铁行业现状无需赘言，如节目报道，月，全国重点钢企粗钢产量3.2亿吨，同比增长8％，但销售利润率只有0.19％，43％的钢厂亏损，钢铁企业的投资回报率已经低于活期存款利率。与此同时，大批钢贸商歇业、仓库空置，愁云密布。
　　行业比较突出的问题是，原有信用体系崩溃后，对于从业者来说，首先思考的不是再能赚多少钱、需要多少成本，而是和谁做生意不会被骗。
　　（1）形形色色的贸易商所给出的各种询盘、仓库给出的各种证明都难以让人信任，在这样的基础上，如果是钢厂直接把货放在某个仓库，相对而言可信度更高。
　　（2）对于钢厂而言，传统的依靠贸易商仓单融资提供蓄水池的优势早已不在，变成以销定产，大钢厂尚好，但中小钢厂就迫切需要打开销售渠道。
　　此时上海钢联所从事的钢厂现货平台，就是提供一个第三方的接入，钢厂把货放在钢联的平台上，贸易商下单后，钢联指定钢厂发货给指定仓库，同时监督该仓库每天的进出库状态。在这个过程中，钢联把原本互不信任的几方联系在一起，通过自己的专业能力（本身的资讯业务就是询价、盘库，去年一年钢银又进行了钢贸融资服务的直接尝试），遴选出真正需要交易的贸易商、可信的仓库、物流和需要打开渠道的中小钢厂接入，保证这一过程交易的安全性。
　　钢联所在的事情并没有独家性，在整个贸易链环节中的钢厂、仓储、甚至是较大的贸易商都有可能从事类似的业务。但研报需要强调的是，在产业中的参与者不具备第三方的公正地位，其业务的出发点也是先把和自身环节相关的能力发挥到极致，届时就会面临比较大的瓶颈。
　　钢联所做的事情也不会有市场想象的那么迅速，大宗商品的网上交易不比衣服食品，单笔交易价值极大且多数会配合融资过程，钢联较小的规模和风险控制意识一定不允许这项业务的扩张速度超出自身管理能力范畴。但好在钢联在钢铁行业第三方的资讯服务提供中没有任何一丁点的竞争者，这是在整个传媒互联网乃至A股所有行业中都极少见的，所以研报认为其业务的探索只是一个时间问题，会在和能力逐步匹配的过程中成长。
　　目前钢联的市值已经达到20亿，从PE看已经较高，但从公司的业务布局和在行业原创资讯、极其稳固的地位看，公司的价值依然低估，行业中另一家身处不同行业提供建站服务、资讯整理的公司市值尚有40亿。研报认为随着越来越多投资者开始关注、了解钢联后，会进一步意识到公司价值，积极看待公司未来的市值空间。
　　盈利预测与投资建议
　　预计公司年EPS分别为0.33元和0.47元。2013年从收付实现制的角度看，研报认为公司新开发的数据终端业务，和渐入正轨的钢贸融资业务，能抵御广告低迷带来的业绩拖累。但业绩的回复尚需时日，公司近期的估值水平仍会因为周期景气度的影响而显得较高。研报建议长期投资者关注公司在业绩低迷、估值认可度欠佳时的平台价值；而偏重中短期的投资者则可关注钢联母公司现金流量表的变化，来提前判断公司业务可能发生的拐点。维持“买入”评级，按照2013年50倍、2014年40倍PE，目标价区间16.5-18.8元。
　　主要风险：钢贸行业景气度持续低迷对广告存在的负面影响超预期；数据终端、钢贸融资服务拓展进度；公司搬迁办公地址后带来新的额外成本费用压力。
　　掌趣科技中期业绩预告点评：手游推动增长 并购彰显战略
　　研究机构：（，）日期：7月15日
　　事项：
　　2013 年7 月13 日，公司公告2013 年半年报预告，预计净利润0.45-0.51 亿元，同比增长40％-60％。对此中信证券点评如下：
　　评论：
　　业绩保持较快增长，增速符合前期预判
　　根据公告，2013 年半年报预告归属上市公司股东净利润0.45-0.51 亿元，同比增长40％-60％，增速符合研报前期预判的50％~60％。业绩保持快速增长的原因是，在手机游戏爆发下营业收入较上年同期有所增长。
　　此外，当期确认的利息收入较上年同期增加较多。上半年公司非经常性损益对净利润的贡献金额预计为300-400 万元，主要是因为收到政府补助资金。
　　《石器时代2 online》突破2000 万元，自研游戏持续爆发
　　公司自研智能手机网络游戏产品《石器时代2 online》是今年力推的游戏产品之一。
　　目前该产品上线运营的有IOS 版本和Android 版本，后续会上线WP8 版本。自上线到5月底，累计用户账户充值金额超过2000 万元，预计对公司毛利贡献超过700 万元。产品在中国大陆、港澳台地区上线运营，今年下半年将在韩国等海外市场陆续上线。研报预计产品7-8 月暑期月收入将超过2000 万，并有望冲击3000 万。
　　7 月2 日，公司另一款重量级产品3D 战斗卡牌手游力作《魔兽来了》正式发布，iOS版本将率先推出；7 月9 日，掌趣科技倾力打造的经营策略类游戏《玩具战场》，经91、快用、苹果园、PP 助手、同步推等平台联合首发开启公测。
　　这几款游戏都具备过千万甚至两千万的实力。2013 年全年有望预计发行页游15-18款，移动游戏30 余款，继续推动公司全年页游手游高速增长。
　　定增预判取得实质进展，期待进一步践行“内生+外延”商业模式
　　由于游戏行业的分散格局，以及公司作为资本市场先发者优势，公司是资本市场利用并购工具加快自身发展最迅速公司之一。公司在2012 年5 月11 日上市，2012 年12 月4 日公告停牌启动重大资产重组收购动网先锋，根据公司2013 年7 月3 日公告，研报预判公司定增应取得实质进展。
　　在收购动网先锋之后，研报预判公司未来将继续通过兼并收购实现“外延发展”的策略，双管齐下围绕页游、智能机等朝阳业务进行跨越式发展，力争成为国内领先的跨平台的移动终端游戏和互联网页面游戏的开发商、发行商和运营商。
　　风险因素：
　　新业务增速低于预期，产品创意不及预期，外延收购推进速度及管理风险。
　　投资建议：
　　鉴于公司内生增长受益移动互联网和页面游戏高速增长，同时作为行业首家上市公司后，有望借力资本市场加速外延发展，研报维持公司 年EPS 分别为0.5/0.7/0.98 元的预测，当前价38.6 元，对应 年PE 为77/55/39 倍，基于业态景气和公司的商业模式，建议投资人中线积极把握，维持“买入”评级。
　　（，）：Q2业绩主要由内生驱动，外延式收益下半年体现
　　研究机构：长江证券日期：7月15日
　　事件描述
　　公司发布 2013 年上半年业绩预告，上半年实现归属于上市公司股东净利润约 万元，相比去年同期的10894 万元增长20％-35％。
　　事件评论
　　Q2 同比有所放缓源自基本没有外延式利润增量影响，主要来自内生驱动。
　　Q1 公司实现净利润5380.4 万元，同比增长42.67％；通过计算Q2 的净利润约为9.6 万元，同比增长8％-31％。Q2 相比Q1 增速有所下降的最主要原因在于去年收购的今久广告从去年4 月开始并表，同时去年4 月增资SNK 后其少数股东损益转化为收益，因而Q1 外延式驱动比较明显，二季度的增长则主要由内生驱动。
　　下半年博杰广告并表后将较显著提升业绩。在1 季度以1.78 亿取得西藏博杰广告11％股权之后，公司2 季度公告将以现金％2份的方式收购余下的89％的股份，作价16.02 亿元。保守情况下假设博杰广告3 季度完成并购，从4 季度开始并表，预计并入的利润也将超过5000 万，对净利润的拉动较为显著；而明年西藏博杰全年并表，将有力保障业绩增长的持续。
　　公司的业务架构开始显现整合营销传播集团雏形。增资英国著名公关公司Huntsworth 成为最大单一股东显示了公司通过合作学习海外成熟经验，进一步扩张产业版图的发展方向；去年至今通过收购今久广告、增资思恩客、收购博杰广告等重大举措，显著加强了公司在互联网、电视等媒体广告资源的布局，客户资源亦大为丰富，协同性明显。公司深度布局整合营销产业链，公关、广告并重，符合国际大型集团发展经验，整合营销传播集团雏形初现。
　　投资建议：公司内生+外延战略持续推进，增资Huntsworth 显示了公司成长为国际大型整合营销集团的决心，公关、广告并重的发展策略符合营销服务业的内在规律，持续看好公司的发展前景。在不考虑后续并购影响的情况下，预计公司 年的EPS 为0.88、1.20、1.48 元，对应当前PE 为51、38、31 倍，维持“推荐”评级。
　　生意宝：金融＂大战略＂稳步推进中
　　研究机构：中信建投 日期：7月13日
　　近期公司动作频繁：公司最近新上线和更新了很多垂直类网站--"小门户"，近两个月有生意宝用品网、陶瓷网、小家电网、消防器材网、石油机械网、试验仪器网、紧固件网、汽配网等。
　　"电商战略"加速推进
　　公司"小门户+联盟"的新型电子商务模式，就是将不同的细分垂直类电子商务网站通过公司的平台（生意宝网站）整合起来，用户可以通过该平台轻松的进入相关行业网站进行信息查询和信息发布。
　　随着公司大战略的推进，电商网站的建设也进入到加速阶段，目前几乎每天都会推出一个新的垂直类网站，极大的增加了公司"电商战略"所覆盖的行业。 采购商积极入驻"生意宝" 通过研报对公司的跟踪，随着公司"电商战略"的加速推进， 为了给客户提供更多的增值服务和增加客户粘性，公司通过自己的平台给各行业有采购需求的客户提供了一个新的信息发布渠道，即：通过此增值服务将大宗商品买方拉到公司的生意宝平台， 为今后的"金融战略"打好客户基础。据研报不完全统计，今年4 月份以来，各行业客户已有超过20 亿元的采购额通过公司平台发布，显示公司平台强大的号召力。 "数据战略"稳步推进中 目前，公司的生意社已建设成了覆盖能源、化工、纺织、有色、钢铁、橡塑、建材、农副等八大领域500 多个大宗商品的权威数据库群。公司的数据库动态跟踪了8000 多家原材料生产企业、20000 多家流通企业和12 万家下游企业情况，实时跟踪每日现货、的国内外价格，定期跟踪这些商品的进出口情况。并将这些数据进行了指数化处理，这些指数将帮助公司将许多从事大宗品交易的用户聚集起来，从而为以后将要开展的大宗品交易平台做足准备
　　关注公司"金融牌照"的进展
　　作为公司最终的目标--"金融战略"，今后从事互联网金融交易的支付牌照必不可少。公司之前已经成立了融资担保公司--"网盛融资担保公司"，注册资金为1亿元，为今后支付交易提供融资担保。公司在积极申请非金融机构互联网支付牌照的同时，在筹备设立浙江生意通支付服务有限公司，预计注册资金1亿元，如果进展顺利，将建成国内领先的"B2B互联网支付平台"。 盈利预测与投资建议
　　为了实现公司的大战略--"B2B互联网金融支付平台"，近几年公司不断完善自身"电商战略"和"数据战略"，并已完成平台技术搭建等基础工作，就等支付牌照的落地，可谓"万事俱备只欠东风"。如果进展顺利，届时公司将有望成为大宗商品交易领域的"支付宝"。结合巨大的市场想象空间和目前公司良好的布局与发展态势，研报看好公司未来在互联网支付领域的前景，暂预计13、14年EPS分别为0.28元、0.38元，维持"增持"评级。
　　北纬通信：成长空间借增发打开，盈利估值双提升
　　研究机构：国泰君安 日期：7月11日
　　投资要点：
　　核心观点：手游行业的巨大发展空间及北纬的先发优势决定公司价值未被市场充分认识，上调评级至增持，上调目标价至50 元（考虑增发带来的业绩增厚，2014 年EPS1.25 元，对应动态估值40 倍）。
　　推荐逻辑：
　　1、用户时间的碎片化趋势、手机的天然付费习惯、支付便捷度的提高、移动网速的提升决定移动互联网时代的到来，移动流量超过固网、移动互联网产值超过传统互联网只是时间问题。借鉴传统互联网的演进规律：娱乐→办公、窄带宽→宽带宽，决定手游是率先爆发的移动互联业务。
　　2、北纬作为最早涉足手游业务的A 股上市公司之一（08 年介入手游），其对手游的理解力及爆发力被市场忽视。
　　3、启动增发项目后（融资不超过5 亿元，投入手机网游研发及运营、手机视频、移动营销平台建设和“WiFi 通”建设等项目），公司成长空间将借助资本市场进一步打开。
　　盈利预测（鉴于增发存在不确定性，暂不在盈利预测中考虑）： 年EPS0.55 元、1.00 元、1.50 元。
　　核心假设：增发顺利实施
　　有别于市场认为公司游戏开发实力一般的观点，研报则认为2010-11年不利的经营环境是压制公司盈利提升的主要原因，目前手游市场经营环境的改善给北纬一次证明实力的机会。
　　催化剂：市场对手游行业巨大空间的认识深入、公司手游产品超市场预期。
　　核心风险：手游行业出现重大利空。
　　中青宝上半年净利预增66％至94％ 大力拓展海外市场
　　中青宝
　　公司为一家拥有自主研发能力、独立运营能力的专业化网络游戏公司，主营业务是网络游戏的开发及运营，是国内网络游戏行业中拥有包括互联网出版许可证在内的为数不多的全资质全牌照企业之一。公司网络游戏全部采用主流的FTP盈利模式，该模式下公司的收益来自于在网络游戏中向游戏玩家销售虚拟道具。公司运营模式包括公司自主运营、与游戏平台联合运营和分服运营三种，其中自主运营为主要运营模式。公司是网络游戏虚拟货币发行企业，未曾提供网络游戏虚拟货币交易服务。目前主要侧重点将放在互动游戏的新模式上，如SNS游戏和手机游戏娱乐。
　　2012年5月，股东大会通过公司用“中青聚宝”计划剩余的募集资金5918.74万元中的3000万元增资全资子公司卓页互动，卓页互动从2009年下半年开始专门进行网页游戏的研发和运营，是较有研发、运营实力的网页游戏公司（2012年净利润-1917.59万元）；中青聚宝出资400万元增资掌控力（2012年度净利润-37.03万元），增资后持51％股权。掌控力是一家拥有专业从事手机、移动平台游戏研发，具备自主研发产品、并提供手机、移动平台游戏外包业务能力。预计掌控力年盈利400万元、500万元、800万元。
　　7月10日晚间，中青宝（300052）发布2013年半年度业绩预告，公司预计1-6月归属于上市公司股东的净利润盈利1750万元至2050万元，比上年同期增长66.37％至94.89％。
　　公司表示，报告期内公司营业收入同比增长，主要原因是去年同期基数较低；另外，公司报告期陆续推出多款网页游戏、客户端游戏以及手机游戏上线运营，同时大力拓展海外市场，导致公司营业收入有所增长。
　　报告期内净利润增长的主要原因包括，一是公司营业收入同比有所增长；二是去年同期新页游平台在报告期内处于平稳的运营阶段，不需要投入过多的广告推广投入，同比相关的运营费用减少；三是公司被评为2011年-2012年国家重点软件企业，享受10％的企业所得税优惠政策，经税局批准同意公司将2011年多缴纳的企业所得税额133.43万元用于抵减2013年度企业所得税，致使报告期内企业所得税费用减少。
　　（，）：真正的A股移动互联网平台公司
　　研究机构：兴业证券日期：7月3日
　　投资要点
　　公司是我国手机分销四大国代商之一。手机分销业务收入占公司收入比重达97.6％。近两年公司手机分销业务受到手机更新换代速度加快、运营商渠道和电商渠道挤压、以及手机品牌商绕过国代商直供的影响，12 年净利润由盈转亏。但经过近两年的转型，国代商已经开始转变操盘方式，对库存的风险控制更加严格。同为国代商的（，）13 年第一季度已经开始扭亏为盈，研报认为公司该业务的风险已经释放，未来毛利率将逐步改善。
　　公司是A 股中稀少的真正移动互联网平台公司。公司目前在移动互联网方面拥有欧朋浏览器、塔读阅读和九九乐游手机游戏三大产品。公司主打产品欧朋浏览器凭借挪威Opera 的技术和天音通信的渠道预装，以及快速，小巧，省流量带来的良好用户体验和口碑，占据中国第三方手机浏览器市场第三位。随着HTML5 技术的发展，未来移动端浏览器将会替代大多数非热门APP，牢牢把握用户的上网入口。目前公司在大力拓展用户的同时已经开始商业化，今年一季度收入已达去年全年收入的75％，待用户数更多的时候公司的商业模式将更加多元，自有手机阅读业务和手机游戏业务发展也将更加顺利，研报非常看好公司在移动互联网时代入口和平台的价值。
　　公司正在积极申请移动转售牌照，一旦公司获得牌照，移动转售业务有望盘活公司手机销售业务，改善公司的盈利能力。
　　考虑到公司有望成为移动互联网重要平台、手机分销业务风险基本释放以及可能获得移动转售牌照，研报首次覆盖公司，给予“增持”评级。13-15年EPS 分别为0.07 元、0.12 元、0.23 元。
　　（，）：智能语音航母扬帆起航
　　研究机构：（，）日期：7月2日
　　智能语音行业绝对标杆，未来蓝海市场中的航空母舰 公司深耕智能语音行业十余年，是业内公认的技术和市场标杆，在中文语音市场中的份额超过70％。上市5 年来，受益于语音业务的快速增长， 公司业务结构不断优化，收入复合增速达到31.9％，表现出优异的业务成长性。研报认为，未来公司仅在教育、车载系统、智能电视、移动互联网四大领域的潜在业务增量就超过40 亿，公司有望成为综合"产品型、平台化、入口级"特征的语音航母。
　　语音技术将引领人机交互变革，多重因素带动下有望成为用户"强需求" 语音技术从90 年代开始就一直是技术领域的研究前沿，时至今日，语音技术的应用领域已经比较普遍，而伴随着语音技术的进步、可穿戴设备的兴起以及技术融合度的提升，语音技术正在掀起新一轮的人机交互变革， 语音功能也必将从"弱需求"转化为"强需求"，融入研报生活的方方面面。在此推动下，研报预计未来智能语音市场复合增速将达到50％，至2020 年累计产值将超过700 亿元。
　　公司的技术优势牢不可破，未来将借技术之力进一步巩固市场地位 公司拥有世界领先的语音核心技术，一直以来业内都是唯"讯飞"马首是瞻，虽然目前市场中出现了一些竞争对手，但研报认为公司在研发资金投入、核心技术积累、人才资源储备、研发投入产出等各方面都非一般对手可比，同时鉴于行业特性，公司未来必能将技术优势转化为市场优势。
　　坚定看好公司未来发展前景：公司牢牢占据教育领域制高点，业绩放量短期可期；车载和智能电视领域公司已经全面布局，业务拓展稳步前行；凭借与中移动的合作以及语音云的建立，公司不仅坐拥巨量的移动互联网用户，而且商业模式逐渐清晰，未来移动互联网业务必将扶摇直上。
　　预计公司年EPS分别为0.72元、1.20元和1.82元，按照分业务市值估算，公司合理市值为285亿元，对应目标价位61.0元，给予买入评级。
　　（，）：转型坚决，电竞与手游双驱动
　　研究机构：国泰君安 日期：7月2日
　　鉴于对游戏行业发展的乐观预期及公司基于边锋集团构建游戏平台，研报上调浙报传媒12 个月目标价至30 元。
　　投资要点：
　　研报维持浙报传媒“增持”评级，依照2013年40倍市盈率估值，上调12个月目标价至30元。转型的前瞻性卓显。市场对浙报传媒转型成功的估值提升及公司业务结构变化带来的业绩提升将是股价向上的主要驱动力。
　　市场尚存的主要担忧主要在公司作为传统媒体，其新媒体战略投入能否收到成效。研报认为，公司地处优秀互联网企业聚居地杭州，又与SMG、盛大系具有良好合作关系，高管也具有锐意进取的精神，这几点是其成功转型的有力保障。
　　研报观察公司对手游业务着力点将会是在平台和发行上。借助已有边锋游戏和浩方电竞平台的用户积累和互联网流量，未来手游业务发展和并购将会着重于运营、渠道和产品孵化。
　　增发收购的边锋集团已经完成并于5月开始并表，研报维持2013年盈利预测EPS0.75元，考虑到游戏行业前景向好，研报调高年EPS预测至1.00、1.29元（上调0.04元、0.14元）。
　　核心假设：游戏行业继续维持高度景气
　　催化剂：公司三国杀题材的DOTA类游戏《战灵》开始运营；基于边锋集团用户平台的手机游戏平台业务取得进展；地方政府对文化企业的支持力度加大。
（责任编辑：周壮）
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