东兴证券股份有限公司2013年度第一期短期融资券交易流通要素公告
　　短期融资券交易流通要素公告【？13？东兴证券？CP001？】基本信息短期融资券全称东兴证券股份有限公司？2013？年度第一期短期融资券短期融资券代码短期融资券简称13？东兴证券CP001发行总额（亿元）6票面年利率？(%)5.20发行价格（元？/百元面值）100面值（元）100计息方式到期一次还本付息付息频率债项评级A-1债项评级机构联合资信评估有限公司主体评级AA 主体评级机构联合资信评估有限公司发行日2013？年？09？月？25日债权债务登记日2013？年？09？月？26日起息日2013？年？09？月？26日流通开始日2013？年？09？月？27日到期（兑付）日2013？年？12？月？25日期限90？天提示：本网不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。
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　　基本信息短期融资券全称东兴证券股份有限公司2013年度第一期短期融资券短期融资券代码短期融资券简称13东兴证券CP001发行总额（亿元）6票面年利率(%)5.20发行价格（元/百元面值）100面值（元）100计息方式到期一次还本付息付息频率债项评级A-1债项评级机构联合资信评估有限公司主体评级AA 主体评级机构联合资信评估有限公司发行日日债权债务登记日日起息日日流通开始日日到期（兑付）日日期限90天提示：本网不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。
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全国碳交易市场概念股有哪些？全国碳交易市场概念股解析
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　　全国碳交易市场概念股
　　我国三年内建成全国碳交易市场 规模超石油
　　国家发展和改革委员会气候司副司长孙翠华在6月9日召开的第五届地坛论坛上表示，国家碳排放交易制度建设已经全面启动，建立全国碳交易市场已经列入中央改革领导小组任务之中，计划三年内建成碳排放交易市场。
　　全国市场建设全面启动
　　2013年6月以来，我国已经有7个省市启动碳排放权交易试点，深圳、上海、北京、广东、天津和湖北已经相继启动交易，重庆也将在6月19日开展碳排放交易。
　　孙翠华介绍，下一步碳排放交易将从试点直接进入全国碳排放市场的建设，建立全国碳交易市场已经列入中央改革领导小组任务之中。包括确定碳交易的企业边界和范围，制定出台相关管理细则，研究制定合理的配额分配方案和市场调节机制，完善国家碳交易注册登记系统，建立核算、报告与核查体系，制定碳市场监管规则和风险防范措施。
　　首先将在全国范围内实施重点企业碳排放制度。目前已经公布了十个行业的温室气体排放核算体系，今年计划再公布3-10个，从而满足企业核算温室气体报告制度建立的基本需求。碳排放市场是一个强制的市场，未来将会制定一个法律性的文件保障碳排放交易的实施。
　　目前，发改委已经着手研究全国碳交易总量控制目标及分解落实方案，全国碳市场交易管理办法也正在制定过程中，正陆续出台重点行业企业温室气体核算与报告指南。
　　孙翠华特别澄清，我国的碳排放形式并非西方媒体所说的总量控制下的碳排放，由于中国国情和所处发展阶段，中国的总量控制是一个有增量的总量控制。
　　同时，发改委正在和证监会研究碳交易的可行性，及早考虑市场的持续、健康发展，目前已经有一些初步的研究成果。
　　规模将超过石油市场
　　数据统计，过去4年间，全球碳交易市场规模达每年500亿。到2020年，全球碳交易总额有望达到3.5万亿，并将超过石油市场，成为世界第一大交易市场。
　　有关机构预计，如果碳交易在中国全面展开，中国每年对碳减排的需求量将在6亿-7亿吨，碳市场规模将超过澳大利亚、韩国，并有可能成为世界第一大碳交易市场。
　　北京金融资产交易所董事长兼总裁、中国银行(行情，问诊)间市场交易商协会副秘书长熊焰称，碳金融将成全球最大的市场，未来5-10年中国环境改革与金融改革相结合将会产生很大的产业和投资机会。中国环境产品服务的价格将大幅度提升，会催生一系列新的产业机会。
　　孙翠华介绍，截至6月5日，深圳累计交易39万吨二氧化碳，平均交易价格每吨约70元。
　　概念股一览：
　　迪森股份(行情，问诊)、天壕节能(行情，问诊)、易世达(行情，问诊)、中电远达(行情，问诊)、凯美特气(行情，问诊)、巨化股份(行情，问诊)、三爱富(行情，问诊)、天科股份(行情，问诊)、永安林业(行情，问诊)、天富热电(行情，问诊)、双良节能(行情，问诊)等。(中国证券报)
　　碳交易试点逐步开放 上千名个人投资者参与交易
　　日渐发展的中国碳市场对于个人投资者的开放度正在逐步提高。
　　近日，广东市场启动个人投资者开户，使广东成为继深圳、天津、湖北之后第四个对个人投资者开放的碳交易试点。
　　6月3日，广州碳排放权交易所发布个人开户指引及相关配套文件，开始接纳个人投资者进入广东碳市场交易。6月5日，广东市场迎来首批个人投资者交易。当日上午，5名个人投资者来到广碳所参加现场交易，最终买入195吨配额，总成交金额12709.4元。其中，一名来自北京的吴先生专程来到广东进行现场交易，以60元每吨的价格向广州梅山热电厂有限公司买下5吨碳配额，成为广东碳市场的首个个人买家。
　　&碳市场慢慢走向成熟以后，个人的会员的交易会越来越多的。&吴先生对记者表示。有过CDM从业经验，他对国内碳市场中长期发展颇为看好，&这需要一个阶段，但慢慢的随着碳市场容量的增加以及政府对履约期的严格执行，活跃程度都会大大提高的。&
　　目前，试点市场中深津鄂粤四地均允许个人投资者进入，即将开市的重庆市场也将对个人投资者开放。而北京、上海两个试点对于个人投资者的进入则仍在研究中。
　　对个人投资者而言，碳市场是一个可以尝试交易获利的新平台，也是一个仍有未知的新概念，机遇与挑战并存。而对国内碳市场来说，个人投资者则是市场活跃的催化剂，更具有教育公众的重要意义。
　　当下，在深圳排放权交易所、天津排放权交易所、湖北碳排放权交易中心、广州碳排放权交易所四家机构开户的个人会员约超过1000户。这批首年入市的个人投资者，成为社会参与碳市场的探路者(行情，问诊)。
　　个人入市门槛不高
　　从入场成本来看，天津、湖北的费用最少。
　　对个人投资者而言，进入碳市场的门槛并不高。
　　在四个目前支持个人开户的碳市场中，只有天津市场特别强调了个人投资者的申请条件。天津排交所要求个人投资者年龄为18-60周岁，应当是具有国家法律规定的独立民事行为能力人，具有一定投资经验、行业背景知识及抗风险能力，金融资产不低于30万元。而其他三个碳市场对申请人则没有硬性限制，而是对其进行风险评估。
　　因此，个人投资者想要尝试碳交易，只需要选择交易所开户即可。目前，四个交易所都支持异地开户，但提供了不同的开户方式。
　　欲参与深圳碳市的个人投资者即可直接在深圳排交所开户，也可通过经纪会员开户。而天津排交所则实行会员二级管理体系，个人投资者需通过其指定的交易会员开户。湖北、广东市场目前需要通过交易所直接开户。
　　目前，深圳支持的开户行为建行、浦发、兴业、中行。天津、广州市场开户行暂时只有浦发，湖北为建行。
　　从入场成本来看，天津、湖北的费用最少，对个人开户免除所有费用。广东市场虽然也暂免开户费，但个人需缴纳年费1000元/年，当年交易量达3000吨则返还年费。深圳通过交易所开户的个人会员需一次性缴纳入会费2000元和首年年费1000元，通过经纪会员开户则免除相应费用，只需缴纳交易佣金。
　　在交易费用上，广东、湖北市场费率较低，均为5&，此外湖北定价转让模式向卖方收取4%。深圳排放权交易所的收费标准为交易经手费双向收取6&，竞价手续费双向收取5%，此外对通过经纪会员参与的个人收取3&的交易佣金，而天津排放权交易所的收费方式为双向收取不超过7&。
　　此外，天津市场实施最大持有量限制制度。湖北要求个人购碳不得超过5万吨，用于碳交易的入市资金不超过流动净资产的30% 。广东要求个人配额持有量不得超过300万吨。
　　个人参与活跃初期碳市
　　促进价格发现，从而产生市场的良性循环。
　　个人投资者参与碳市场，首先能够活跃市场氛围，推动早期交易，这一点在试点市场开市初期尤为重要。
　　深圳市场是一个受惠于个人投资者的典型案例，在深圳市场开市后，由于碳市场在当时国内仍是新鲜事物，控排企业没有参与经验，曾有长达两个月时间没有交易产生。最终是个人投资者在系统中不懈挂单，才终于促成了成交。根据深圳排放权交易所统计，2013年深圳市场上有一半以上的成交有机构或个人投资者参与。
　　&我们对个人投资者参与到碳市场中来很感激。&深圳排放权交易所副总裁葛兴安对记者表示，&市场启动初期，是在个人投资者的参与下发展起来的，因此我们也希望能更好的服务个人投资者，包括研究面向个人开放的拍卖、创新性产品等，我们会竭尽所能的提供投资机会。&
　　据介绍，目前在深圳排交所开户的个人投资者已经达到580多位，随着市场发展，对成交贡献有所下降，约占市场交易量的30%。
　　另一个案例是天津市场，在开市后前两个月，天津市场参与者主要为机构或个人投资者，约占70%。随后随着市场升温，控排企业的参与开始提高。
　　天津排放权交易所总经理王靖对记者表示，个人投资者对天津碳市场的作用很关键，能够活跃市场，同时也提高社会对碳交易的认知度。目前，天津排交所对个人投资者开发以自然增长为主，前来开户的多为主动找上门来的。
　　同时，个人参与碳市场也能够吸引社会关注，从而产生带动效应，推进减排意识推广。
　　&个人投资者参与有想要获利的，但也有个人抱着公益的心态来支持碳市场，对于是不是能赚钱考虑的不是那么多。&广州碳排放权交易所总裁助理孟萌对表示。&我们引入个人投资者，希望能够起到活跃市场的作用，但同时个人的参与也能在整个社会上形成舆论环境或者氛围，带来超出市场交易本身的效益。&
　　目前，已有10余名个人投资者在广碳所成功开户，另外还有30余名意向个人投资者向广碳所提出了开户申请。
　　此外，个人投资者在市场的参与还能提供流动性，促进价格发现，从而产生市场的良性循环。
　　&在市场初期，控排企业通常不是活跃主体，因为需要一个意识转变的过程，因此初期碳市场需要有机构和个人的参与才能活跃市场。& 湖北碳排放权交易中心副总经理张杲对记者分析，&所以社会投资者的参与能够带来流动性和价格发现，让更多的人看到市场的投资价值和流动性，从而开展后续的碳金融市场，形成良性循环。&
　　目前，在湖北市场开户的个人投资者已达到400多名。
　　个人参与风险仍存
　　管控单位信息披露不足。
　　不过，个人投资者参与碳市场，仍需意识到市场存在的风险。
　　&我觉得中国碳市场仍然不成熟，个人参与风险比较大。&一位从去年就参与了碳市场的个人投资者对记者表示，他虽然关注碳市场很久，但是仍然对价格变化的原因一头雾水，同时也很担心后期的市场走向。
　　相比其他市场，个人投资者参与碳市场主要存在投资失败、信息不对称和政策不确定几大风险。
　　首先是投资风险，对此，各交易所均表示会从入市风险评估方面加以控制。&个人入市首先就存在投资失败的风险，因此我们设置了30万金融资产的进入门槛，并且在评估中要了解个人对碳市场的了解程度，来衡量投资者的风险承受能力，规避这类风险。& 天津排放权交易所总经理王靖对记者表示。
　　湖北碳排放权交易中心副总经理张杲对记者表示，现在湖北市场正处于发展阶段，因此也在研究如何控制好市场投资人和市场存量的关系，避免在市场存量较小的情况下引入过多投资人，同时通过特殊涨跌停制度等设计来规避市场风险。
　　广州碳排放权交易所总裁助理孟萌对记者称，碳和其他投资产品一样存在风险，但对一些以公益心态参与的个人投资者来说，由于不是纯粹投资，风险承受能力强。不过，从现在的市场来看碳价一直在波动，且不具备分析的基础，因此有信息不对称的风险。
　　信息不对称在目前的碳市场表现较为明显，相比其他市场，这一点是碳市场投资者所面临的突出问题。&管控单位信息披露不足，可能会给个人投资者带来风险。因此我们一方面要把市场交易信息披露更为完善;另一方面也努力在排放信息披露上做一些突破。& 深圳排放权交易所副总裁葛兴安对记者表示。
　　葛兴安说，目前，深圳的管理办法要求管控单位每个季度结束之后通过温室气体报送系统提交自身的季度排放报告，这是深圳的一个特色。接下来的问题则是报告信息如何披露，来促进市场透明。
　　相比其他市场，碳市场本身的配额松紧度设计、配额调节机制设计、拍卖机制和履约机制等设计都将对市场带来影响，在试点期间市场探索的情况下，会对投资者带来政策不确定的风险。(.21.世.纪.经.济.报.道.张.晴.危.昱.萍)
　　2014年全球碳市场有望增至887亿美元
　　6月7日发布的《全球报告2014年》(以下简称《报告》)，在对2013年全球碳市场回顾时，提出对全球碳市场的展望：从整体上来看，2014年全球碳市场规模有望增长近2/3，达到887亿美元。
　　&这是一个乐观的预测。&全国工商联新能源商会专职副会长、清华大学CDM研发中心执行主任曾少军对记者分析，这主要是因为看好2013年启动的美国加州碳交易市场和中国碳交易试点带来的新增量。
　　不过2013年的全球碳交易市场形势却不那么乐观。根据《报告》，2013年全球碳市场交易总量104.2亿吨，交易总额约为549.8亿美元。相比2012年，全球碳交易市场交易总量变化甚微，交易总额缩水近36.18%。这主要是由全球第一大碳交易市场-欧盟碳交易市场体系价格低迷所致。
　　《报告》由汉能控股集团与全国工商联新能源商会共同完成，以彭博新能源、Global Data和研究团队自有数据为主，参考了IEA和EIA等机构的公开数据。
　　预计2014年EUA价格将6.9欧元/吨
　　《报告》介绍，2013年，欧洲碳交易总量为102.6亿吨，总交易额为528.49亿美元，其中欧盟配额(以下简称EUA)交易量为86.5亿吨，交易额约为523.48亿美元;欧盟核证减排量(以下简称CER)交易量为7.09亿吨，交易额为4亿美元;联合履行项目减排单位(以下简称ERU)交易量约为9亿吨，交易额为1.02亿美元。
　　&与2012年相比，2013年欧盟碳市场总交易量小幅小降，而总交易额降幅约为38%。这主要是因为欧盟碳市场供求关系从根本上还没改善，碳价持续走低。&曾少军分析。
　　其中，2013年 EUA现货和期货的每日价格走势基本相同，但波动较大。2013年年初，EUA现货价格约为6.5欧元/吨，到了一月底跌至3.32欧元/吨。在随后的2个月里，EUA现货价格在3.5-6欧元/吨之间上下波动。4月17日，跌至2.7欧元/吨的最低点。在5个月的反弹和回升后，达到5.66欧元/吨的阶段性高点。最后一个季度，现货价格出现下滑跌至5欧元/吨以下。
　　《报告》分析，从全球的CER和ERU来看，将有5.7亿吨的CER和ERU过剩，这种供过于求的关系将从根本上影响碳交易价格，尤其是欧盟碳市场。由于日本、新西兰等国已经退出京都议定书，第二承诺期，CER和ERU价格下行趋势明显。
　　《报告》指出，在2014年1月到2018年12月期间，EU ETS对二级市场EUA的需求为13亿吨，而在欧盟&折量拍卖价格政策&刺激下，2014年到2016年期间，欧盟碳市场将减少900万吨配额拍卖，这些配额会在2019年-2020年分别被注回市场。这一举措将在短期内减少市场供给，有效缓解欧洲碳市场供过于求的局面，但并不能从根本上解决问题。
　　&2014年，EUA价格将在6.9欧元/吨，从2015年开始EUA的价格将持续上升到2017年预计为24欧元/吨，年，EUA价格会下跌至4-5欧元/吨。&《报告》预测。
　　不过，根据彭博新能源财经的研究，对年价格预测具有很大的不确定性，这一期间的价格在很大程度上取决于欧盟灵活储备机制的建立。
　　加州配额价格接近拍卖价格
　　在欧盟之外，加州和中国的碳交易试点这两大碳交易市场同样值得关注。
　　加州的碳市场共分为年、年和年三个阶段，现在正处于第一个阶段，排放配额通过免费和拍卖的方式进行，2013年的配额预算为1.628亿吨，2014年在2013年的基础上减少2%，为1.597亿吨。
　　根据《报告》，2013年加州碳市场进行了四次配额拍卖：2013年2月 19日，成交为3.62美元/吨，共有1290万吨出售;5月16日，成交价为14美元/吨，共有1450吨配额出售;8月16日，成交价为12.22美元/吨，共有1390万吨配额出售;11月19日，成交价为11.48美元/吨，共有1661万吨配额出售。从2013年度的四次拍卖情况来看，比2012年底的第一次拍卖的成交价10美元/吨有所提升，但在2013年度拍卖的价格整体呈现微幅下降趋势。
　　同时，加州配额二级市场表现稳健，上半年加州配额市场价格在14美元/吨上下浮动。在第三次拍卖之后，价格跌至13美元/吨以下。在2014年9月以后，加州配额二级市场维持在12美元/吨上下浮动。从每日交易数量来看，2013年下半年交易量比2013年上半年活跃，而2013年12月交易量最为活跃。日，日交易量达到最大值332万吨。
　　《报告》预测，无论是从中期还是从长期看，加州碳交易的配额价格会逐步接近拍卖价格。
　　此外，记者获悉，根据加州空气资源委员会(CARB)和加拿大魁北克政府签署的相关碳市场链接协议，双方建立的共同碳市场已于2014年1月正式推出。(.21.世.纪.经.济.报.道.王.尔.德)
　　五大碳交易试点首次履约期大考
　　进入六月，在去年陆续开市的五个碳交易试点终于要迎来市场运行的&期末考&&&履约。
　　对于深圳、上海、北京、广东、天津这五个即将履约的市场而言，履约标志着碳市场首年运行的结束，也是一次对市场设计的最终总结和考验。
　　配额发放是否合理，MRV体系是否规范，市场运行是否顺利，企业教育是否到位&&这些问题的答案，都将在这个六月，得到不同程度的体现。
　　最早交出答卷的应为北京市场，《北京市发展和改革委员会关于开展碳排放权交易试点工作的通知》中规定，重点排放单位应当于6月15日前完成清缴，即本周为北京企业履约的最后一周。
　　而《广东省碳排放配额管理实施细则(试行)》则规定，广东企业的履约时间是6月20日前。
　　当下已经开始履约的上海给了企业一个履约周期，《上海市碳排放管理试行办法》规定上海企业应该在6月1日至6月30日期间履行上年度清缴义务。
　　深圳也将于6月底完成履约，根据《深圳市碳排放权交易管理暂行办法》，管控单位应与6月30日前提交配额。
　　天津本应成为最早完成履约的试点，《天津市碳排放权交易管理暂行办法》中规定的时间为5月31日前。但根据最新通知，天津试点履约时间已调整为6月10日至7月10日，使得天津将最后完成履约。
　　上海进展最为顺利
　　上海履约进度则已完成约47%。
　　目前，已经于6月1日按照规定启动履约的上海试点进展最为顺利。
　　在按照流程完成核查、审定程序之后，上海于6月的第一个周日进入了履约期，成为国内首个进入履约程序的碳交易试点。而就在上海启动履约的首日，上海外高桥(行情，问诊)第二发电有限责任公司就完成了配额清缴，成为国内试点中首个完成履约的企业。
　　根据上海市信息中心网站消息，上海外高桥第二发电有限责任公司在履约系统启动的当日，就通过上海市碳排放配额登记注册系统足额提交2013年度的配额，成为国内碳排放交易试点省市中首家承担履约责任、完成清缴义务的企业。
　　随后，上海市发改委又发布消息，表示截至6月5日，上海已有宝钢股份(行情，问诊)、巴斯夫化工、英威达纤维、耀皮工程玻璃、锦江饭店以及建设银行(行情，问诊)等42家企业率先完成了配额清缴，所清缴配额已逾7500万吨。
　　按照企业数量计算，共纳入191家企业的上海试点履约已完成22%，而从配额总量上看，上海履约进度则已完成约47%。
　　一家上海化工企业相关负责人对记者表示，目前企业配额略有盈余，仍在观望是否要交易，准备清缴。而另一家配额有缺口的生产型企业则表示，已经购买了配额不足的部分，准备本周或下周履约，同时，考虑到14年排放的情况，也已在考虑购买14年配额。近期，上海市场2014年配额交易升温。
　　从目前表现来看，上海试点履约工作严格按照政策期限开展，企业表现支持，同时拉动企业对来年碳资产的管理意识，进展最为顺利。同时，上海市阶段性公布履约进度的方法也增加了信息透明度，塑造了企业履约氛围。
　　深圳拍卖促履约
　　为履约创造便利但拍卖结果却并不理想。
　　与上海同样将于6月30日完成履约的深圳试点也在为履约准备着，上周，深圳通过拍卖的方式满足了企业的部分履约需求。
　　6月6日，深圳排放权交易所举办了深圳市场首次配额拍卖。本次拍卖提供了20万吨2013年配额，拍卖底价为35.43元每吨，为当时市场价格的一半。而从深圳的拍卖设置来看，保障企业履约的意图明显。
　　首先，拍卖要求参与人需为&2013年度实际碳排放量超过2013年度实际确认配额的管控单位&，即配额有缺口的控排企业，而其他管控单位和投资者不能参加。其次，投标的最大申报数量不得超过其配额缺口的15%，否则视为无效投标。最后，拍卖中标配额将直接转入中标人的履约账户，由主管部门直接冻结，以专门用于配额履约，中标人不得将中标配额用于市场交易。
　　虽是为了促进履约，但深圳管理办法此前已对拍卖有所要求。《深圳市碳排放权交易管理暂行办法》中规定，深圳的配额构成包括预分配配额、调整分配的配额、新进入者储备配额、拍卖的配额、价格平抑储备配额五类。其中，采取拍卖方式出售的配额数量不得低于年度配额总量的百分之三，市政府可以根据碳排放权交易市场的发展状况逐步提高配额拍卖的比例。
　　不过，本次拍卖虽是政府从降低企业履约成本角度出发，为企业履约创造便利的良苦用心，拍卖结果却并不理想。根据拍卖结果公告，本次拍卖最终成交74974吨配额，仅为拍卖总量的三分之一。而登记投标人数量为113家，实际参与投标数为94家，仅为配额有缺口企业的二分之一。同时，由于投标数量低于拍卖数量，最终以投标最低价成交，即底价35.43元，约为当天深圳碳价的一半。
　　深圳本次拍卖企业参与度低，可能与拍卖只允许拍下缺口的15%，数量太小对企业吸引力不大有关。同时，也反映出部分企业碳资产管理意识仍然薄弱，对碳市场关心不足。此外，深圳本次拍卖作为后期调整机制，虽然拍卖数量不大，但仍会对市场造成一定冲击。
　　京津粤等待履约
　　未参加一级市场拍卖的企业将面临履约难题。
　　五月底，本将成为国内第一个完成履约的试点天津最终推迟了履约时间。
　　在原计划5月31日的履约截止日到期前，天津市发改委于5月21日下发《关于碳排放权交易试点纳入企业2013年度碳排放核查工作的通知》，表示拟于6月20日完成核查工作，并于6月10日启动履约程序，截止日期为7月10日。
　　通知显示，天津已将114家机构的核查工作安排给了四家单位，并公布了每家机构对应的核查企业。此前，由于时间紧迫，天津表示将继续使用开展初始核查的四家机构进行本次核查工作。
　　记者采访到的天津2家企业表示，均知道履约推迟的消息，但对具体的履约安排仍不清楚。不过由于配额足够，因此并不担心履约，将按照要求执行。
　　如无推迟，北京试点将在本周完成履约，此前，北京已完成了排放核查和配额调整。一家北京私营企业相关负责人表示，目前还未接到北京的履约相关通知，此前已尝试过履约，但履约系统尚未开通。
　　同样在等待通知的还有广东的企业，他们应于6月20日完成履约。市场体量最大的广东企业配额缺口也大，随着履约压力的增加，企业开始寻求协议交易。但有企业表示，目前配额不够不担心找不到卖家，而是受制于价格太高。以国内最高价60元启动的广东市场目前线上交易价格在60至70元之间，而根据规则协议交易不能偏离线上交易价格的10%，加上交易手续费，对企业来说依然难以承受。
　　而除了这些购碳有困难的企业外，广东市场还有一批没有参加过一级市场拍卖的企业将面临履约难题。根据《广东省碳排放配额管理实施细则(试行)》，控排企业和单位每年须按规定的有偿配额比例从省政府确定的竞价平台购买足额有偿配额，累计购买的有偿配额量没有达到规定的，其免费配额不可流通且不可用于上缴。此前，广碳所共进行过四次拍卖，但目前仍有数十家企业没有参与。
　　记者获悉，广东将于履约前再次举办配额拍卖，以满足这些未参加企业的履约需求。
　　履约约束力度较小
　　一次对政府的执行力和公信力的考验。
　　与履约相关的约束机制，也面临着考验。
　　由于目前各试点均依靠本地法规对碳市场进行规范，因此惩罚力度也受制于行政许可法的规定，约束力度较小。即使加上了信用记录、扶持政策等综合惩罚机制，对于部分企业仍存在&履约不如罚款&的情况。
　　仅从未能足额清缴的罚款来看，深圳管理办法规定企业未在规定时间内提交足额配额或者核证自愿减排量履约的，由主管部门责令限期补交与超额排放量相等的配额;逾期未补交的，由主管部门从其登记账户中强制扣除，不足部分由主管部门从其下一年度配额中直接扣除，并处超额排放量乘以履约当月之前连续六个月碳排放权交易市场配额平均价格三倍的罚款。
　　上海管理办法规定纳入配额管理的单位未按照本办法第十六条的规定履行配额清缴义务的，由市发展改革部门责令履行配额清缴义务，并可处以5万元以上10万元以下罚款。
　　北京《关于北京市在严格控制碳排放总量前提下开展碳排放权交易试点工作的决定》中提到：未按规定报送碳排放报告或者第三方核查报告的，由市人民政府应对气候变化主管部门责令限期改正;逾期未改正的，可以对排放单位处以5万元以下的罚款。
　　广东管理实施细则要求违反本细则规定未足额清缴配额的控排企业和单位，由省发展改革部门责令履行清缴义务;拒不履行清缴义务的，在下一年度配额中扣除未足额清缴部分2倍配额，并处5万元罚款。
　　目前天津的约束机制最为宽松，管理办法规定对纳入企业未按规定履行碳排放监测、报告、核查及遵约义务的，由市发展改革委责令限期改正，并在3年内不得享受相关优惠政策。
　　由此，超额排放企业的遵约成本高而违约成本较低，如何运用综合措施奖励先进企业、约束超额排放企业，将成为这个履约季最重要的问题。而在出现拒绝配合的企业时政府如何表现，将是一次对政府的执行力和公信力的考验，也是国内正在起步的碳市场将要面临的第一次市场信心大考。(.21.世.纪.经.济.报.道.张.晴.危.昱.萍)
　　碳排放交易10大概念股价值解析
　　点评：
　　天壕节能(行情，问诊):节能行业全方位的拓展
　　类别：公司研究 机构：光大证券(行情，问诊)股份有限公司 研究员：陈俊鹏 日期：
　　公司是余热发电合同能源管理的龙头，符合我们节能环保行业的投资逻辑:中期看节能、循环经济及清洁生产等提升过程处理效率的标的。
　　公司是余热发电合同能源管理(EMC)到目前为止(以2013年中报数据)项目最多的提供商，目前在玻璃行业EMC项目10个，装机容量78MW，市场份额第一;在水泥行业EMC项目10个，装机容量80MW，市场份额处于前列。在建及拟建的合同能源管理项目13个，其中水泥项目2个，玻璃项目8个，干熄焦项目3个。公司目前正在积极开拓、玻璃、钢铁、冶金等行业合同能源管理项目。
　　我们在5月4日发布的从《第三次工业革命》看节能环保行业的投资逻辑，提出我们的行业观点:短期看环境治理、中期看节能、循环经济和清洁生产，长期看能源结构调整。我们认为，我国环境质量若要得到更根改善，从中期来看，需要选择提升过程中处理的标的。
　　深耕水泥和玻璃，开拓煤化工、钢铁、冶金等行业;节能电机是明年的投资亮点
　　在水泥和玻璃行业余热发电快速发展的同时，煤化工、钢铁、冶金等其他高能耗领域的余热余压利用也开始规模性开展，但都处于起步或发展阶段，余热发电市场装机容量潜力巨大。《节能减排&十二五规划&》提出，到2015年，在水泥、玻璃、钢铁、化工、有色等行业新增余热余压发电能力2000万千瓦，公司作为余热发电行业节能服务公司的龙头，未来增速将大大超出&十二五&规划里面行业30%的增长速度。
　　小非减持接近尾声，股价压制的因素消除:
　　目前小非减持量已达到8000万股左右，剩余3000万股，其中2000万股是参股PE一直持有，短期减持概率不大，我们认为，小非对股价的压制因素已经消除。
　　对盈利预测、投资评级和估值的修正:
　　我们预测年公司每股EPS为0.41/0.61/0.74元，目前股价对应的PE分别为28/19/16，属明显低估，首次给予&买入&评级。
　　风险提示:经济下行导致项目开工率不足的风险。
　　易世达(行情，问诊):天然气领域的投资值得期待
　　类别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：徐超 日期：
　　余热利用行业受制于宏观环境
　　公司业务主要集中在水泥行业，新建产能下滑，行业遇到了一定的天花板，但是钢铁、有色、煤炭、建材、化工、纺织等行业的余热余利用市场空间还非常广阔，但是受制于宏观经济环境，这类周期行业的余热投资目前较为谨慎，相关的订单、业务进展不快。长远来说，余热利用的市场前景值得期待，行业具备经营的可持续性。
　　手握大量现金，投向天然气领域
　　公司账面现金超过7亿元，已经开始投向天然气领域，主要包括大连地区的天然气运营和LNG设备制造。我国天然气处在快速渗透期，消费量快速增长，公司将分享行业红利;LNG天然气替代柴油具有非常好的经济效应、环保效应以及安全性，前景十分看好，公司有望获得非常好的投资回报。
　　2013年业绩将快速反弹
　　2013年公司业绩快速反弹，主要来自于两方面因素，一是湖北、河南、喀什EMC项目的投运，带来业绩增量;二是由于账龄结构导致的坏账资产减值回归常态，增加今年净利润。
　　盈利预测与投资建议
　　我们预测公司、2015年每股收益分别为0.40、0.55和0.82元，目前股价对应的市盈率分别为35倍、25倍和17倍，2013年业绩将大幅度反弹，公司手握大量现金，天然气领域的投资有望带来高回报，给予增持评级。
　　风险提示
　　水泥行业产能过剩，订单持续下滑;EMC项目开工不足;LNG设备公司进展低于预期
　　中电远达(行情，问诊):脱硝大潮的受益者，工业水治理的弄潮儿
　　类别：公司研究 机构：长江证券(行情，问诊)股份有限公司 研究员：邓莹 日期：
　　剥离电力资产在即，华丽转身专注环保
　　中电远达旗下电力资产剥离在即，未来将成为中电投集团的环保资产整合平台。远达环保成立于1999 年，业务领域覆盖了电厂脱硫工程建设和特许经营、脱硝工程建设和催化剂制造、电厂水务和核电厂废物处理。
　　脱硫龙头企业，脱硝全面启动将为公司带来新的业绩突破点
　　公司是国内脱硫的龙头企业，承接了五大发电集团多个项目，作为中电投唯一的上市平台，中电投极有可能会将旗下电厂的脱硫运营业务和脱硝建设运营项目提供给中电远达，公司未来业绩有保证。
　　发展工业水处理将是公司下一个看点
　　远达水务已经在水处理领域有储备技术，未来可以依靠大股东中电投的新建电厂和煤化工项目获得更多工业水处理订单，同时工业园区的配套污水处理项目增多也会给公司带来更多项目订单。
　　拓展产业链，远期储备丰富
　　远达环保储备的项目包括核废料处理，碳捕捉技术以及深度除尘技术，在环保要求趋严的背景下，公司多个业绩都可能成为下一个业绩贡献点，因此我们看好公司长期的发展战略，同时公司收购期货交易公司，为未来碳排放交易和排污权交易打好基础。
　　盈利预测
　　我们预计
年的业绩分别为0.46、0.74、0.92 元/股，我们认为未来2-3 年内，来自集团内外的脱硫、脱硝业务可保障公司增长;长期来看公司储备项目丰富，核电、二氧化碳捕集远期看好，给予公司&推荐&评级。
　　凯美特气(行情，问诊):低基数、大项目成就跨越式发展
　　类别：公司研究 机构：华安证券股份有限公司 研究员：华安证券研究所 日期：
　　海南项目正式签订商务协议
　　近日公司就海南炼化制氢PSA尾气、苯乙烯烃化尾气综合利用项目签订商务协议，根据协议设计的各气体供应量区间确认的不含税收入约4-6亿人民币/年，年净利润约万元。预计项目建设时间为2014年6月，投产时间为2015年12月。
　　基数、大项目成就跨越式发展
　　上市以来，公司拓展新的业务模式，将石化尾气中的可燃气分离后反售上游、仅二氧化碳自行销售，大幅提升了单个项目盈利能力。按此模式公司已签订岳阳长岭、安庆二期、海南、福建惠安四个项目，其中岳阳长岭项目已于去年底投产。由于公司营收和利润基数较低，已签订的每个项目投产后都将对公司业绩产生重大影响。公司前三季度实现营收1.51亿元，同比增57.42%;实现归属母公司净利润4601万元，同比增51.87%，业绩的增长主要来自长岭项目投产后开工率的提升。
　　项目连续投产保障业绩持续增长
　　2014年，公司业绩有望继续保持高速增长，主要来源于:1、长岭项目开工率稳定的贡献;2、氩气项目投产预计有8个月贡献业绩;3、安庆二期投产后的贡献。按照公司规划，未来每年将有1-2个新项目投产，以此保障公司的可持续发展。
　　盈利预测与评级
　　我们看好公司资源型环保的属性，以及在石化行业废气利用空间广阔下的创新商业模式，预计公司年eps为0.22/0.39/0.6元，对应当前股价pe为60/34/22倍，给予公司2014年40倍PE，目标价15.6元，给予&增持&评级。
　　风险提示
　　项目建设进度不达预期;项目盈利能力低于预期。
　　巨化股份(行情，问诊)调研报告:hcfcs配额收缩前的蛰
　　类别：公司研究 机构：东北证券(行情，问诊)股份有限公司 研究员：田蓓 日期：
　　巨化股份主要从事氟化工原料及后续产品、基本化工产品等的生产与销售，拥有从上游萤石制氢氟酸至氯氟烃替代品和氟聚合物为止的完整氟化工产业链，是国内综合生产能力最大、技术最先进的氟化工基地。
　　年氟化工行业大幅扩建，加上下游需求增速回落，双重打击令氟化工行业低迷不振，盈利能力大不如前。在下游需求无明显上升预期下，我们认为HCFCs的配额冻结、削减是氟化工企业盈利能力好转的契机。R22的消费需求可以从两方面来看，首先是直接用作制冷剂的需求、其次是用以生产下游聚合物的需求。当前我国R22产能约80万吨左右，较2010年末同比上涨15.5%。环保部规定的作为消费制冷剂的生产配额共30万吨，其余50万吨用作下游产品的原材料。2012年国内R22国内消费量+出口量合计约达68万吨左右，就2013年上半年来看，大型氟化工企业R22开工率基本维持在80%以上，在氟化工行业中属于供需状况不错的品种。
　　我们认为，氟化工行业整体上扬是投资巨化的最佳时点，而R22是体现行业上行的前趋品种。2015年HCFCs配额在基准线上削减10%，供应量逐渐收缩，预计政府未来对配额会实施一定的补偿机制，氟化工行业好转可期。
　　经过多年发展，巨化股份已形成了氟化工、氯碱化工(行情，问诊)、煤化工完整产业链，通过收购锦纶公司又将产品线延伸至石油化工领域。公司正积极响应氟制冷剂更新换代潮流，建设新型氟制冷剂生产线。我们预计巨化股份2013年、2014年EPS分别为0.21、0.23元/股，对应当前股价PE分别为30倍、28倍，就目前时点给予&谨慎推荐&评级。
　　风险提示:氟化工行业持续低迷
　　三爱富(行情，问诊):2季度扭亏为盈，走在氟领域前列
　　类别：公司研究 机构：中国银河证券股份有限公司 研究员：裘孝锋，王强，胡昂 日期：
　　投资要点:
　　1.事件
　　三爱富发布2013年半年度报告，上半年实现营业收入15.04亿元，同比下降6.03%，归属于上市公司股东净利润0.15亿元，同比下降83.85%，对应每股收益0.04元。
　　其中2季度单季度归属于上市公司股东净利润0.29亿元，对应每股收益0.07元。
　　2.我们的分析与判断
　　(一)、氟化工延续低景气，业绩大幅下滑
　　2013年国内外经济增速放缓，加上行业产能的不断释放，氟化工产品竞争激烈，景气延续下滑，制冷剂R22、R125、以及氟树脂PTFE等产品价格呈现一路下跌的走势。公司产品价格和销量均出现较大幅度的下滑，导致营收和利润随之下降。
　　2012年上半年，CDM贡献净利5926万元，而2013年同期，CDM仅贡献379万元，这也是公司净利润大幅下滑的主要因素。
　　(二)、1234yf、PVDF带来业绩环比好转
　　1季度欧洲多家车企质疑1234yf的安全性，影响了1234yf的销量，至5月份公司才开始正常生产，随后1234yf产品才有序销售，这就提升了中昊2季度盈利。
　　公司加大研发创新，不断提升PVDF产品品质，粒子级占比逐步提高，粒子级毛要比涂料级高15个百分点左右。
　　在以上两方面的综合影响下，公司2季度业绩环比出现不小的增长，单季度实现净利0.29亿元。
　　(三)、传统制冷剂产能快速扩张压低价格中枢
　　2012年R134a新增产能为9.4万吨，总产能达24.8万吨，而国内需求约4万吨，加上出口约6万吨，国内产量10万吨左右，供需压力加大。2013年R125产能有望从11年的10万吨上升至26.5万吨，产能将出现严重过剩;新建R125产能中，PCE路线占据半壁江山，有望减轻R22作为原料的需求压力。我们判断随着新增产能的上马，传统制冷剂价格中枢将下移。尽管目前空调市场有所回暖，且上游萤石价格延续上涨，但是当前制冷剂供需结构还未发生向好变化，价格弱势运行，传统制冷剂的景气还需等待。
　　(四)、新产品层出不穷，占据氟领域高点
　　未来，氟化工产品运行会出现分化，传统制冷剂产品价格将维持弱势运行格局，而HFO1234yf、高端PTFE及PVDF等新型产品的盈利会相当可观。公司作为我国有机氟领域的领头人，一直致力于新型产品的开拓。氟化工行业正处于产品更新换代的转型周期，具有技术和规模优势的企业将受益，特别是拥有领先产品的公司会迅速脱颖而出。
　　3.投资建议
　　短期内，氟化工行业还未现好转的迹象，特别今年是CDM履约的最后一年，后续签约难度较大。但我们看好公司中长期的成长，PVDF产业链、HFO1234yf及高端PTFE树脂前景广阔，这些产品未来巨大的市场空间及高盈利将是推动公司业绩增长的主要动力。由于今年CDM收入主要在下半年实现，下半年业绩将大幅提升。我们预计公司13-14年EPS分别为0.39元、0.55元，对应目前股价PE为28.5x、20.2x，给予谨慎推荐评级。
　　天科股份(行情，问诊)1季报简评:盈利能力逐季提升，经营形势向好
　　类别：公司研究 机构：宏源证券(行情，问诊)股份有限公司 研究员：祖广平，柴沁虎 日期：
　　一季度净利润同比上升38.62%。今年一季度，公司实现营业收入1.34亿元，同比增长6.65%;实现归属于上市公司股东的净利润1427.26万元，同比增长38.62%;公司一季度实现EPS0.048元。
　　盈利能力逐季提升，经营形势向好。公司一季度数据显示，一季度公司综合毛利率为29.05%，比2012年报提升了0.66个百分点。纵观近几年公司定期报告数据，综合毛利率一直呈现逐步提升走势，说明公司各项业务盈利能力一直在不断提升。
　　科研实力强大，为公司持续发展提供动力。公司三大主业为催化剂、变压吸附气体分离技术、碳一化工工程设计及工程总承包。公司2012年研发投入2206.94万元，占营业收入比例3.36%。公司去年完成的科研项目包括:低堆密度转化催化剂的开发、焦炉气部分氧化转化催化剂的研制、MYD-60系列以及JC系列等新型转化催化剂的研制、变压吸附空分制氧中试装置补充实验、从焦炉气中提纯甲烷的试验研究、焦炉煤气和转炉气制甲醇项目、1000吨/年共聚醚醚酮工程、焦炉气甲烷化制天然气的工程开发等项目。这些项目分别与公司三大主业相关，同时与是国内催化剂、能源等领域发展必须面对的课题，未来将逐步给公司带来可观的业绩贡献。
　　能源开发、煤化工的发展，给公司带来较好的发展环境。国内石油资源对外依存度不断提高，、等能源开发规模越来越大，公司的变压吸附等技术将大有用武之地。国内煤化工产业的持续发展，也会给公司的工程设计、催化剂业务带来较大的发展空间。
　　盈利预测。预计公司年EPS分别为0.25、0.27、0.30元，给予&增持&评级。
　　天富热电(行情，问诊)三季报点评:毛利率显著提升，盈利能力不断改善
　　类别：公司研究 机构：东兴证券股份有限公司 研究员：弓永峰 日期：
　　公司发布三季报，前三季度营业收入和净利润分别达21.73亿元和2.44亿元，同比分别增加10.54%和增长20.54%;基本每股收益0.3元(摊薄);毛利率为28.24%，上升1.52个百分点;期间费用率为13.86%，下降1.31个百分点;销售净利率为12.84%，同比增加2.62个百分点，净利率随毛利率提升与期间费用率的下降而大幅提升;分季度来看，三季度净利润环比增加118%，达到9723万元，同比略降2.47%，扣非后三季度净利润同比增加7.8%，公司主营业绩毛利率净利率逐步提升，盈利能力大幅改善。公司利润提升的主要原因在高能耗企业转移带来用电量的持续增加，天然气加气站业务的扩展也增厚公司利润。
　　公司亮点:1)天然气业务增长迅速，提升公司利润，为A股增长最快的燃气管网企业;2)天然气CNG业务涨价后预留大量空间;3)高能耗企业&疆移&拉动电力业务持续增长，成就增长最快的电力企业。我们预计13-14年EPS为0.45元、0.81，对应PE为20、11倍，给予&强烈推荐&评级。
　　积极因素:
　　1.毛利率大幅提升，净利率持续改善。
　　报告期内，前三季度营业收入和净利润分别达21.73亿元和2.44亿元，同比分别增加10.54%和增长20.54%;基本每股收益0.3元(摊薄);毛利率为28.24%，上升1.52个百分点;期间费用率为13.86%，下降1.31个百分点;销售净利率为12.84%，同比增加2.62个百分点，净利率随毛利率提升与期间费用率的下降而大幅提升;分季度来看，三季度净利润环比增加118%，达到9723万元，同比略降2.47%，扣非后三季度净利润同比增加7.8%，公司主营业绩毛利率净利率逐步提升，盈利能力大幅改善。公司利润提升的主要原因在高能耗企业转移带来用电量的持续增加，天然气加气站业务的扩展也增厚公司利润。
　　2.石河子天然气管道十年运营商，取得当地CNG业务的唯一新建运营权。
　　控股子公司天源燃气在十年之前，就进入到石河子天然气管网运营领域，目前为石河子地区民用天然气管网的唯一运营商，拥有300多公里的次高压管网，辐射石河子市及周边。石河子城市人口大约65万左右，其中城区常住人口约35万，公司目前民用燃气业务涉及石河子11万余户的燃气供应，年供气量达到1600万方，为北疆地区最重要的民用天然气供应商。目前居民天然气业务占到公司总业务量的40%，随着高盈利能力的车用、商用和工业用天然气比重的增加，公司居民燃气业务比重逐步下降。预计居民管网天然气销量将随着城区人口增加和新城区建设，保持10-15%的增长，同时居民管网燃气业务为公司开拓新的区域，获取气源打下基础。
　　3.CNG加气站业务未来三年连续翻倍。
　　公司目前在石河子地区已经建成并运营了4座CNG加气站，目前有4座加气站正在紧张建设中，预计13年年中将建设还有4座加气站投入运营且，到13年底将陆续有16-17座CNG加气站建成投运，为公司14年带来利润约1.06亿元，增厚EPS为0.16元(*0.12元)。CNG业务成长迅速，远超新疆浩源(行情，问诊)等其它天然气公司。
　　目前整个石河子地区加气站除了公司可以持续扩张布点外，其它公司因没有管网运营业务，无法参与，公司独享石河子地区未来CNG燃气业务的高成长。根据测算，一座加气站的建设投资约500-600万元，其年加气量大约为700万方左右，利润达到约300-500万。随着10年以来，国务院和各级政府越来越重视新疆的稳定以及社会民生，石河子市于11年正式推出面向社会车辆的&油改气&政策惠民，目前已有近2万辆汽车进行了改造。对于拥有8万多辆轿车的石河子市来说，未来&油改气&车的量还有很大空间，保守预计可达到约6万辆以上，是目前存量的3倍多，这将极大的持续拉动对CNG的需求。在我们调研过程中，发现公司加气站经常排上几公里的长龙，价格的30万以下的轿车改装成CNG的比比皆是。我们认为，公司未来天然气业务的成长性远超其它天然气类公司，在不考虑天然气CNG价格上涨的情况下，13-14年为公司贡献利润可达2000多万元和5500万元，贡献EPS为0.04元和0.08元，连续2年翻倍增长。
　　4.借助&师市合一&的平台，成为全疆最大的低价气源拥有者。
　　10年以后，为了确保新疆地区民生，当地政府和达成共识，分别在西气东输1，2，3管线上为石河子地区留足配额，确保民生。经过我们测算，目前公司可获得天然气配额已经达到2.2亿方，随着三线明后年建成，公司燃气配额最终高达6.2亿方/年，远超新疆其它企业所获取的额度。按照此额度计算，考虑到未来新疆地区燃气提价的因素，未来完全消耗配额之后，燃气业务为公司创造的利润超10亿元，再打造4个天富热电，为公司未来盈利能力高速发展的基石。
　　另外一方面，对比于某企业从海外获得燃气气源，其成本为公司获得气源的价格的两倍以上，国家气源地的用气优惠政策，极大的降低了企业天然气获取的成本，极大提升了公司的盈利能力。把公司打造成全疆最具竞争力的低价气源拥有者。
　　5.依托兵团石油网点优势，LNG迅速布局全疆关键结点，拉升未来业绩。
　　公司LNG业务也在积极开展中，目前已经自己建成一个LNG加气站。依托兵团在全疆有170多座加油站之优势，积极和兵团石油开展合作，开展LNG加气站业务。公司已经在新疆重要战略节点上，布局了LNG加气站业务，相比于CNG，其LNG的布站范围可以延伸到1000KM，是CNG的6倍以上，同时LNG价格与柴油挂钩，为其价格的70%左右，达到4元/方，远超CNG价格，未来随着LNG车辆的增加以及站点的完善，其单位燃气的盈利状况将更高，LNG业务的增长为公司13-15年车用燃气业务打下坚实基础，预计未来公司在全疆布局的LNG(含L-CNG)总站数达到33-34座，且其布局位置具有显著优势，为公司带来巨大业绩。
　　6.工业用天然气随高载能企业&疆移&迅速增长，打造燃气业务另一极。
　　公司目前已经积极和石河子企业接洽商谈工业燃气业务，保守预计未来年供气量可达3600万方，且随着产能逐步投产，未来将达到近1.5亿方，成为未来公司燃气业务增长的又一极。
　　一方面，工业燃气业务其管维成本要远低于民用，在现有价格下，保守预计一方气为公司带来约0.4-0.5元利润，达产后为公司增加利润约6000万元以上。另外一方面，且其价格形成机制更灵活，涨价空间更大且更便捷(无需发改委听证审批)。工业燃气业务会随着石河子产业升级迅速增长，由于工业用天然气价格不受民用气受发改委制约，其价格形成机制灵活，为公司业务留下更多的利润空间。随着价格逐步调整，未来工业天然气业务未来为公司增加利润过亿元。
　　7.燃气业务独具布局全疆的潜力，空间巨大。
　　自10年之后，国家进一步重视新疆的经济发展与稳定。师市合一的经济发展模式被中央和兵团所肯定，未来将积极推进兵团的城镇化和工业化。公司借助于兵团未来城镇化、工业化契机，积极布局全疆兵团燃气管网建设和CNG运营，布局北疆和南疆新型城兵团镇化城市，成为最具有成长空间的天然气公司。保守预计到15年，公司LNG业务全疆布局后，将达到38个站点，带来利润超1.1亿元，极大拉动公司业绩。届时，燃气业务将占到公司利润的30%左右，成为公司新的战略增长点。
　　8.电力需求随高能耗企业产能转移急剧增加，持续造就公司电网利润70%以上增长。
　　与其它火电公司不同，公司除拥有电源点之外，独有石河子地区电网，为&发电-供电&一体化企业。随着高能耗企业，如电解铝、工业硅、电石以及PVC等产业向新疆的迅速转移，新疆地区用电量持续增长。11年公司供电量36亿度，预计12-13年公司供电量需求达到65-70亿度、85-100亿度和110-120亿度，年用电量需求超40%，利润增长接近80%，远超其它地区用电需求和其它电源类企业。保守预计13-14年电力业务为公司带来利润约3.7亿元和6.3亿元，为公司增厚EPS约为0.4元和0.7元，远超其它电力企业增长速度。
　　9.电煤价格具有进一步下降空间，为公司增厚电力业务盈利能力。
　　公司目前的煤炭主要来源于准东地区，其到厂价格中81%为运输费用。目前公司采用公路运输，其运输成本较高，运输里程长。未来借助于其它物流渠道，则可以降低运输成本30%以上，加之运输距离的缩短，总体运输成本保守预计可下降50%，到厂煤的价格预计可以降低40%，度电成本下降2分钱以上，为公司电力业务增加利润高达30%以上，使得公司电力业务盈利能力极具弹性。
　　消极因素:
　　1.高能耗企业电量需求下降。
　　盈利预测
　　公司盈利预测:预计公司13-14年EPS为0.65元、0.83元，对应PE为18和14倍，给予公司14年综合20倍PE，目标价位16.6元，有近40%空间，持续给予公司&强烈推荐&评级。看好公司智能水表的持续快速成长能力和未来的扩张潜力，建议稳健型投资者积极介入。
　　投资建议:
　　投资亮点:1)天然气业务增长迅速，提升公司利润，为A股增长最快的燃气管网企业;2)天然气CNG业务涨价后预留大量空间;3)高能耗企业&疆移&拉动电力业务持续增长，成就增长最快的电力企业。我们预计13-14年EPS为0.45元、0.81，对应PE为20、11倍，给予&强烈推荐&评级。
　　双良节能(行情，问诊):立足节能领域，机械设备与化工两大业务双轮驱动
　　类别：公司研究 机构：东北证券股份有限公司 研究员：黎j 日期：
　　公司立足于节能领域，机械设备与化工两大业务双轮驱动。公司主营业务包括机械设备与化工两大类业务，其中机械业务主要产品有溴化锂制冷机、空冷器、换热器和海水淡化设备，化工业务主要产品有苯乙烯和苯胺。公司产品应用围绕工业节能和建筑节能开展，并向余热利用设备和系统提供商及合同能源管理方向发展。
　　受益于化工业务的好转，以及机械设备业务的平稳较快增长，公司今年前三季度的净利润增速为143.22%，预计四季度及全年业绩将保持较快增长趋势。
　　机械设备业务:订单稳步上升，积极拓展余热利用等新兴市场领域。在机械设备业务中，溴冷机、空冷器、换热器为主要销售产品，海水淡化设备为储备产品。公司空冷器、换热器产品的在手订单稳步增长，机械业务全年的订单额预计为12亿元左右，同比增长约20%。
　　工业余热利用与环保等领域将成为重要增长点。公司溴冷机产品积极开发工业余热利用市场，天然气分布式能源的推广将有助于市场需求增加;以工业高盐废水零排放系统为主的高效换热器业务进入市场推广阶段，海水淡化设备静待国内市场需求爆发。
　　化工业务:苯乙烯价格处于高位，行业高景气度有望延续到明年。2013年，苯乙烯的价格保持在高位运行，使公司化工业务的盈利能力有显著改善。四季度为行业需求的淡季，近期苯乙烯与原材料的价格均有所回落，但产品的盈利能力仍较好，行业高景气度有望延续到明年。
　　盈利预测与投资评级:预计13年-15年的EPS为0.55、0.63、0.75元，对应的市盈率为18.9、16.4、13.9倍。公司主营业务立足于节能领域，未来几年的业绩预计将保持平稳增长趋势，给予谨慎推荐的投资评级。
　　风险因素:公司产品的新市场开拓进度低于预期，苯乙烯等化工产品的价格大幅波动等。
　　永安林业(行情，问诊)年报点评:关注公司的资源属性
　　类别：公司研究 机构：东北证券股份有限公司 研究员：周思立 日期：
　　投资要点:2011年，公司实现营业收入3.83亿元，同比增长28.9%;营业利润-4528万元，去年同期亏损427万元，实现归属母公司所有者的净利润-4717万元，去年同期为830万元，基本每股收益-0.23元。
　　纤维板三期投产，收入显著增长。公司主营业务为木材和人造板，2011年，公司木材销售12.24万m3;中、高纤板销售20.47万m3，木材实现收入8998万元，基本与上年持平，纤维板实现收入2.44亿元，同比增长48.2%。
　　2011年公司经营困难。报告期内，受全省天然林禁伐及采伐限额政策的影响，公司年度的采伐指标从往年的43000亩/年锐减为11300亩，严重影响了公司的生存与发展及工业原料林基地建设规划。同时，木材限伐政策使当地枝桠薪材产量大幅锐减，原材料紧缺，价格也从以往的380元/吨上涨至500元/吨，使生产成本高企;在此背景下，公司对二期生产线停产，并计提相应固定资产减值准备1166万元，产能利用率的不足及原材料的紧张格局使公司出现大幅亏损。
　　未来看点。从经营层面看，公司纤维板业务产能严重过剩，但三期生产线凭借先进的连续平压技术已经获得盈利，预计未来将逐步好转。木材限伐政策2012年将持续，经营环境依然不利，但我们认为纤维板产能过剩严重，此次限伐必将加速行业洗牌，本轮限伐过后公司面临经营环境有望实质性好转。公司目前拥有182万亩林地是最大看点，林木资产以历史成本计量，目前已经有大量的增值，随着林权改革的推进和限伐政策的放松，林木价值有望实现重估。
　　盈利预测与投资评级。公司主业当前盈利依然较差，因此我们不对公司作盈利预测，鉴于行业环境在未来有望好转，且公司182万亩林地储备，对应当前不到12亿的市值，我们认为存在价值低估，给予公司&推荐&的投资评级。
　　风险提示:限伐政策使原材料短缺，公司开工率不足，成本大幅上涨。
（南方财富网个股频道）
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