“小散”如何玩转股票期权？
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记者毛瑜琼2月9日，上证50etf期权正式上市，这意味着a股市场正式跨入“期权时代”。但记者发现，门槛高、要求多，让一些高端投资者也并不是急于尝试这个“新工具”，而散户则绝大多数被期权的高门槛挡在了门外。那么，到底什么是股票期权，它对a股市场有何影响，个人投资者要想参与，又需要什么条件？2月11日，记者采访了国泰君安衢州营业部的投资顾问江文书，他将告诉您，“小散”该如何玩转股票期权。股票期权，就是一种股票权利的买卖记者：什么是股票期权？江文书：股票期权是指期权交易的买方与卖方经过协商之后以支付一定的期权费为代价，取得一种在一定期限内按协定价格购买或出售一定数额股票的权利，超过期限，合约义务自动解除。简单说，股票期权交易就是一种股票权利的买卖。从期权买方的角度来看，如果获得的是以约定价格买入某资产的权利，那么该期权称为认购期权；如果获得的是以约定价格卖出某资产的权利，那么该期权称为认沽期权。对指数有冲击，但不会改变趋势记者：期权对a股有何影响？江文书：在市场的预期力量下，标的资产在期权推出前大概率上涨。期权的推出一定会形成对标的资产的增量需求，在这种市场预期下，投资者会提前买入标的资产，以期望获得后面的上涨收益。海外主要市场的历史经验也验证了这一假设，尤其是韩国市场，我们看到期权推出的预期使得原本快速下跌的指数产生了一定的反弹。这种预期形成的上涨趋势在a股市场已经得到验证。从2014年10月开始，50etf开始快速上涨，截止到今年1月底，涨幅达到约47%，跑赢hs300etf38%的涨幅，更大幅跑赢中小板、创业板。不过受制于严格的投资者参与条件与交易制度，a股市场在期权推出初期受的影响并不大。个人参与期权，需要资金和经验记者：个人如何参与股票期权？江文书：个人要想参与股票期权，首先就是50万元的硬杠杠。投资者账户中的证券市值与资金账户可用余额不低于50万元；其次，指定交易在证券公司6个月以上并具备融资融券业务参与资格或者金融期货交易经历；或者在期货公司开户6个月以上并具有金融期货交易经历；第三、投资者需要在营业部进行三级知识录像考试，这需要大量专业知识。除了上述三点，投资者还需要具有上交所认可的期权模拟交易经历，具有相应的风险承受能力，无严重不良诚信记录和法律、法规、规章及本所业务规则禁止、限制从事期权交易的情形。个人投资者参与股票期权交易时应注意六大风险，包括价格波动风险、市场流动性风险、强行平仓风险、合约到期风险、行权失败风险、交收违约风险。期权是具有杠杆性且较为复杂的金融衍生产品，影响期权价格的因素也较多，有时会出现价格大幅波动。
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根据目前上交所规定，个人投资者参与期权交易，其开户的证券市值和资金账户可用余额合计不低于50万元，机构投资者则不能低于100万元。同时个人投资者必须具备融资融券的参与资格，或在期货公司开户6个月以上并具有金融期货交易经历。
　　全文导读:
　　小散如何玩转股票期权？
　　1月9日，证监会宣布上交所试点股票期权业务，试点产品为上证50ETF期权，但是到底什么是股票期权，投资者又要如何看待这一新事物，中国经济网将为您全面解答。
　　期权交易是什么？
　　股票期权与融资融券、股指期货，都是资本市场做空和做多的金融衍生品，用以增加对冲流动性。
　　此次试点的上证50ETF，是以上证50指数成分股为标的的开放性指数基金，50只标的股中有70%是蓝筹金融股，因此金融股将提升流动性溢价。
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　　而期权是买方向卖方支付费用后，在权利期间内以特定价格买入或卖出一定资产，但但没有必须买卖的义务，但卖方必须履行其业务。
　　股票期权即以一定期权费获取在约定日期按协议价买入或卖出一定数量相关股票的权利。举例来说，像买房子，谈妥价格后交付定金，但如果房价下跌，买方可以不要，如果房价上涨，卖方必须按协定价格售出。
　　根据目前上交所规定，个人投资者参与期权交易，其开户的证券市值和资金账户可用余额合计不低于50万元，机构投资者则不能低于100万元。同时个人投资者必须具备融资融券的参与资格，或在期货公司开户6个月以上并具有金融期货交易经历。
　　可以说，期权交易并不适合小散户，但是散户必须了解券商机构是怎么用这个挣钱的，以及这对大盘会有何种影响。
　　券商怎么套利？
　　期权并不仅仅是&做空&工具，而是双向杠杆衍生品，有买入认购期权、卖出认沽期权、卖出认购期权、买入认沽期权四种。
　　从期权买方的角度看，如果他所获得的是以约定价格买入某资产的权利，那么该期权称为认购期权；如果他所获得的是以约定价格卖出某资产的权利，那么该期权称为认沽期权。正因为认购期权买方是拥有买入的权利，认沽期权买方是拥有卖出的权利。
　　业内将期权的特性解释为&股市保险&，是帮助投资者实现风险转移的一种工具，可以成为套期保值工具，也可以降低现有资产的成本，应用于不同的风险和收益组合。
　　中国经济网记者发现，期权杠杆理论上可以达到非常大，不仅高于融资融券，也高于股指期货，即假如投资者看好未来的股市走势，买入ETF期权的收益水平可能会高于做多股指期货。更重要的是，投资者买入ETF期权，哪怕股市短期下跌，投资者也不会被强制平仓，这一点比股指期货更吸引人。
　　因此，股票期权的推出将极大地丰富包括保本产品在内的低风险产品，满足长期资金风险管理和增强收益的需要，并有利于完善二级市场定价效率。
　　例如，当股指在2300点附近交易的时候，假如券商机构持有年底交割的ETF期权，行权价对应指数在2500点，那么该期权的市场价格可能会非常便宜，甚至低至0.1元，当股指上涨至3000点之后，该期权价格可能会上涨至1.5元甚至更高，券商机构可以获得14倍以上的投资收益，这是购买指数基金和股指期货无法比拟的。
　　小散如何&听声辩位&？
　　股票期权推出后，往往对正股的交易量有一定拉动作用，这是因为期权拥有双向交易、日内回转交易的特点，能够吸引大量投机资金参与，随之也带来较大的套利机会。所以，股票期权正式推出后，将进一步提升A股的交易活跃程度。
　　从大盘层面而言，由于初期股票期权的参与者主要是机构，这部分群体又是套利交易的主要参与力量，想要寻找期权套利机会，就必须配置正股，所以预计大盘交易活跃度将出现明显提升。
　　从受益行业而言，有三类板块将得到明显提振，一是券商板块。股票期权直接增厚交易手续费收入和创设期权的资本利得收入。除经纪业务外，券商还可从事股票期权的做市商、自营业务，可以在衍生品基础上推出更多结构性产品，收入渠道得以拓宽，经营利润有望增厚；二是期货公司或参股期货类个股；三是交易系统维护商和开发交易软件类个股。
　　更深入到个股而言，参股中国国际期货的中国中期（000996），参与上证所期权仿真交易的中国平安（601318），以及金融软件供应商并建设了个股期权衍生品交易平台的恒生电子（600570），都是值得投资者关注的重点股票。
　　期待已久的股票期权正式开闸。证监会新闻发言人邓舸周五表示，证监会批准上交所开展股票期权交易所试点，试点范围为上证50ETF期权，正式上市时间为日。业内人士表示，四类股票有望受益股票期权的推出，包括券商股、期货公司或参股期货类个股、开发交易软件类个股、被选为股票期权标的个股（如上证50成份股）。
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　　上证50ETF期权2月9日上市
　　重量级的金融衍生产品股票期权正式开闸。1月9日，证监会正式发布《股票期权交易试点管理办法》及证券期货经营机构参与交易试点指引等配套规则。证监会新闻发言人邓舸周五表示，证监会批准上交所开展股票期权交易所试点，试点范围为上证50ETF期权，正式上市时间为日。
　　邓舸称，股票期权包括以单只股票的期权和ETF期权，均是国际资本市场重要的期权品种，具有其他期权无法替代的产品，目前50多个国际资本市场，除了沪深交易所外均有期权产品，在我国试点股票期权，有助于完善价格发现，有利降低市场波动，培育机构投资者提升行业竞争力。
　　目前股指成交屡创新高，牛市已经得到越来越多人的认可，趋势一旦形成，则绝非推出一个新金融工具能扭转的，并且上证50ETF期权的推出也代表了高层金融发展的决心。根据国外经验，期权作为金融工具的重要一环，可以增加市场对冲流动性。期权的推出或对上证50ETF的扩张有促进作用，对50ETF所涉及的蓝筹指数基金形成利好。
　　分析认为，就上证50ETF本身来看，由于其门槛以及专业性等原因，上证50ETF期权推出初期必然是机构对冲主要工具，对市场资金分流可能非常有限，就股指本身而言，期权的推出短期可能造成有限波动，长期而言是金融发展的必经之路，将使国内市场更加成熟。
　　个人入市门槛50万
　　此前，上交所于日已经发布《股票期权试点交易规则征求意见稿》，来自上交所的征求意见稿显示，个人投资者参与期权交易，应当符合下列条件：首先是证券市值与资金账户可用余额合计不低于人民币50万元；指定交易在证券公司6个月以上并具备融资融券业务参与资格或者具备6个月以上的金融期货交易经历。或者在期货公司开户6个月以上并具有金融期货交易经历；具备期权基础知识，通过认可的相关测试；具有相应的期权模拟交易经历；具有相应的风险承受能力等。
　　期权合约的到期日为到期月份的第4个星期三，该日为法定节假日、休市日的，顺延至下一个交易日。期权合约的交易时间为每个交易日9:15至9:25、9:30至11:30、13:00至15:00。其中，9:15至9:25为开盘集合竞价时间，14:57-15:00为收盘集合竞价时间，其余时段为连续竞价时间。
　　期权交易实行做市商制度和投资者适当性管理制度。期权做市商对上交所挂牌交易的期权合约提供双边持续报价、双边回应报价等服务，并对个人投资者参与期权交易的权限进行分级管理。
　　期权交易的申报数量为1张或者其整数倍，限价申报的单笔申报最大数量为10张，市价申报的单笔申报最大数量为5张。期权交易实行价格涨跌幅限制，申报价格超过涨跌停价格的申报无效。上交所交易主机于每日日终，对同一合约账户持有的同一期权合约的权利仓和义务仓进行自动对冲。
　　期权竞价交易实行熔断机制。连续竞价交易期间，合约盘中交易价格较最近参考价格上涨或者下跌超过50%，且价格涨跌绝对值大于该合约最小报价单位5倍的，该合约进入3分钟的盘中集合竞价交易阶段；盘中集合竞价交易结束后，合约继续进行连续竞价交易。
　　股票期权提升正股活跃度
　　机构普遍认为，作为具备高灵活性的金融衍生品，股票期权有利于金融市场向多元化与纵深化发展，能显著提高现货市场流动性。
　　期权主要分为看涨和看跌两大类。从海外经验看，股票期权推出后，往往对标的交易量有一定拉动作用。这是因为期权拥有双向交易、日内回转交易的特点，能吸引大量投机资金参与，随之带来了较多套利机会。机构投资者是套利交易的主要参与者，寻找期权套利机会必须配置正股，正股交易活跃度因此得到提升。
　　券商人士表示，股票期权是对融资融券业务的重要补充，尤其是融券。目前很多券商的券源有限，&一券难求&的状况经常出现，但股票期权不存在这样的问题，可以更好地满足投资者的做空需求，同时增加券商的收入渠道。在推出初期，股票期权的流动性提供者将以机构为主，股票期权更适合机构对冲风险或进行套利。
　　齐鲁证券分析师表示，股票期权与股权分置改革时出现的权证类似，具有T+0、有到期日等特点，波动性更大，风险也更大，一般被认为有助于标的活跃。其中，看跌期权买方通过正股下跌获利，这使做空获利更具可行性。
　　国泰君安认为，一旦ETF期权试点启动，将提升市场对个股期权推出的时点预期，前期进行仿真交易的中国平安（601318）和上汽集团（600104）在ETF期权推出后将得到更多关注。
　　券商经纪业务将增收一至两成
　　股票期权之所以如此受重视，是因为该衍生品对市场具有强大的影响力。从全球衍生品成交看，自2012年，股票期权成交量超过股指期权，成为成交量第一的品种，并将这种势头延续到2013年。近10年，股票期权成交量占所有衍生品市场成交量的20%左右。
　　从经纪业务手续费角度观察，据兴业证券研究，在美国市场上，CBOE（芝加哥期权交易所）发布的数据显示，2010年美国所有交易所内交易的期权合约全年总额为38亿张，其中CBOE交易量达11亿张，期权交易手续费占正股佣金收入之比达20%。兴业证券认为，若参考该标准，我国股票期权交易成熟后，有望增厚经纪业务收入10%-20%。
　　专业人士认为，个股期权的推出能进一步活跃市场、增强市场吸引力，增加券商创收渠道，券商可以为符合适当性要求的投资者定制期权，再到机构市场上买入相反方向的标准化期权以对冲自己的头寸风险。据了解，个股期权是基于单个股票的衍生品，是在交易所挂牌的标准化权利交易合约。这种产品的出现将为机构投资者提供更多样化的交易方式，可以用于管理风险和降低交易成本。同时，针对大盘蓝筹股开发的个股期权，还有可能提高标的股票的活跃度。
　　四类个股受益股票期权
　　业内人士向《投资快报》表示，未来四类股票有望受益股票期权的推出：
　　首先是券商板块。除经纪业务外，券商还可从事股票期权的做市商、自营业务，可以在衍生品基础上推出更多结构性产品，收入渠道得以拓宽，经营利润有望增厚。股票期权若推出无疑是利好券商股，平安证券认为未来一年券商行业仍将交上一份满意的答卷。重点关注有国企改革预期的，如山西证券（002500）、国元证券（000728）、西南证券（600369）、东吴证券（601555）、中纺投资（600061）等；有提升杠杆、募集资本预期的，如中信证券（600030）、海通证券（600837）、华泰证券（601688）、广发证券（000776）、光大证券（601788）、兴业证券（601377）等；互联网券商，如锦龙股份（000712）、国金证券（600109）等；以及参股券商的泛海控股（000046）、辽宁成大（600739）、中山公用（000685）等。
　　其次是期货公司或者参股期货类个股。股票期权属于金融衍生品，期货公司在这方面有得天独厚的专业优势，期货公司也有望分羹股票期权带来的收益，相关个股如中国中期（000996）、厦门国贸（600755）。
　　第三是交易系统维护商和开发交易软件类个股。相关个股如：恒生电子（600570）、大智慧（601519）、金证股份（600446）、同花顺（300033）、东方财富（300059）等。
　　第四，被选为股票期权标的个股，如上证50成份股。从海外成熟资本市场的经验来看，股票期权合约推出后，标的证券的交投通常会趋于活跃，大蓝筹有望受更多资金关注，相关个股如中国平安（601318）、浦发银行（600000）等。
　　期权与权证大不相同
　　说起期权，股龄较长一点的投资者很容易联想到此前A股的权证。从1992年第一只权证大飞乐的出现，到2011年长虹权证的落幕，权证经历了一轮暴炒，财富效应明显。
　　日，A股受经济刺激计划影响而全线上涨，当日钢铁股最为强势，整体涨幅高达7.87%，板块内包括马钢股份（600808）、武钢股份（600005）和宝钢股份（600019）在内的近九成个股封死涨停。因受正股刺激，当日两市钢铁类权证也非常活跃，马钢CWB1、武钢CWB1和宝钢CWB1涨停，涨幅均逾30%。钢铁类权证的大涨也带动了投资者对其他权证的做多热情，截至当日收盘，两市除云化CWB1因长期停牌后，复牌因补跌而致跌停外，其余19只权证涨幅均在8.9%以上，其中有17只权证涨幅为两位数。
　　广州期货分析师林静表示，期权衍生品推出在特定的市场背景下，会给投资者带来巨大的财富效应，比如因为正股异动令虚值期权变为平值期权，或在牛市行情中，投资者会对市场有非常高的预期，这些都会反映在期权价格表现中。
　　需要指出的是，期权与权证类似，但并不相同。如今期权合约为标准化合约，权证为非标准化合约，期权买卖双方都可以是投资者，而权证投资者只能买入认购权证和认沽权证，然后平仓，但不能直接创设卖出，只有发行人能卖出。因此从发行人角度看，期权供给无限，权证供给有限。且期权还引入做市商制度，保证了流动性，交易所一开始从ETF期权入手，也相应减少了炒作空间。
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一、参与期权1、个人投资者参与期权交易，有什么条件？（一）申请开户时托管在其委托的期权经营机构的证券市值与资金账户可用余额（不含通过融资融券交易融入的证券和资金），合计不低于人民币50万元；
（二）指定交易在证券公司6个月以上并具备融资融券业务参与资格或者金融期货交易经历；或者在期货公司开户6个月以上并具有金融期货交易经历；
（三）具备期权基础知识，通过本所认可的相关测试；
（四）具有本所认可的期权模拟交易经历；
（五）具有相应的风险承受能力；
（六）无严重不良诚信记录和法律、法规、规章及本所业务规则禁止或者限制从事期权交易的情形；
（七）本所规定的其他条件。
2、普通机构投资者参与期权交易，有什么条件？要带什么资料？（一）申请开户时托管在其委托的期权经营机构的证券市值与资金账户可用余额（不含通过融资融券交易融入的证券和资金），合计不低于人民币100万元；
（二）净资产不低于人民币100万元；
（三）相关业务人员具备期权基础知识，通过本所认可的相关测试；
（四）相关业务人员具有本所认可的期权模拟交易经历；
（五）无严重不良诚信记录和法律、法规、规章及本所业务规则禁止或者限制从事期权交易的情形；
（六）本所规定的其他条件。
要带营业执照、组织机构代码证、其他身份证明材料、授权委托书、期权测试证明（即在上交所网站上的考试成绩）、净资产证明（加盖公章的最新年度资产负债表或距申请日期不超过3个月的月度资产负债表）。
二、委托与申报1、期权合约的交易时间？每个交易日9:15至9:25、9:30至11:30、13：00至15:00。其中，9:15至9:25为开盘集合竞价时间，14:57-15:00为收盘集合竞价时间，其余时段为连续竞价时间。
2、申报规则：（1）买卖类型包括：买入开仓、买入平仓、卖出开仓、卖出平仓、备兑开仓以及备兑平仓等。
（2）期权买方应当支付权利金；期权卖方收取权利金，并应当根据本所及中国结算的规定交纳保证金。
（3）投资者进行买入平仓委托的，须持有相应义务仓。买入平仓的委托数量超过所持有的义务仓的，该笔委托无效。
（4）投资者进行卖出平仓委托的，须持有相应权利仓。卖出平仓的委托数量超过所持有的权利仓的，该笔委托无效。
（5）投资者进行备兑开仓的，应当先提交合约标的备兑锁定指令，将其证券账户中的合约标的提交为用于备兑开仓的证券。本所实时锁定相应数量的备兑备用证券，锁定后的备兑备用证券不得卖出，仅可用于备兑开仓或者解除备兑锁定。有限售条件的流通股不得被指定为备兑备用证券。
（6）当日买入的合约标的，当日可以用于备兑锁定。当日锁定的备兑备用证券，当日未用于备兑开仓的，当日日终自动解除锁定。
（7）备兑开仓时备兑备用证券数量不足的，该备兑开仓指令无效。
中国结算于每日日终根据投资者备兑开仓的持仓情况，对投资者证券账户中相应数量的合约标的进行备兑交割锁定。
合约标的发生除权、除息导致期权合约单位调整的，按照调整后的合约单位计算该合约对应的备兑证券数量。
（8）备兑开仓的合约进行平仓后，当日可以提交备兑备用证券解除锁定指令；当日未提交的，于当日日终自动解除锁定。
接受备兑备用证券锁定与解除锁定的时间为每个交易日9:15至9:25、9:30至11:30、13:00至15:00。
（9）当日解除锁定的备兑备用证券当日可以卖出，但当日买入的合约标的、当日备兑锁定后又解除锁定的除外。
当日买入的合约标的，当日备兑锁定后又解除锁定的，当日可以用于交易所交易基金的申购或者赎回，但不得卖出；当日申购的交易所交易基金，当日备兑锁定后又解除锁定的，当日可以卖出，但不得赎回。实行日内回转交易的合约标的，不受前款规定限制。
（10）本所于每日日终，对同一合约账户持有的同一期权合约的权利仓和义务仓进行自动对冲，本所另有规定的除外。投资者同时持有备兑开仓与保证金开仓的义务仓的，优先对冲保证金开仓的义务仓。"
（11）每个交易日9:20至9:25的开盘集合竞价阶段，以及14:59至15:00的收盘集合竞价阶段，本所不接受撤单申报；其他接受交易申报的时间内，未成交申报可以撤销，撤销指令经本所确认方为有效。"
（12）期权合约的交易单位为张。期权交易的申报数量为1张或者其整数倍，限价申报的单笔申报最大数量为10张，市价申报的单笔申报最大数量为5张。
（13）合约标的为股票的，期权交易的委托、申报及成交价格为每股股票对应的权利金金额，申报价格最小变动单位为0.001元人民币；合约标的为交易所交易基金的，期权交易的委托、申报及成交价格为每份交易所交易基金对应的权利金金额，申报价格最小变动单位为0.0001元人民币。
4、期权合约涨跌停价格的计算公式？（1）合约涨跌停价格=合约前结算价格±最大涨跌幅
（2）认购期权最大涨幅=max｛合约标的前收盘价&0.5％，min
[（2&合约标的前收盘价－行权价格），合约标的前收盘价]&10％｝
（3）认购期权最大跌幅=合约标的前收盘价&10％
（4）认沽期权最大涨幅=max｛行权价格&0.5％，min
[（2&行权价格－合约标的前收盘价），合约标的前收盘价]&10％｝
（5）认沽期权最大跌幅=合约标的前收盘价&10％
三、竞价与成交1、期权竞价交易采用什么竞价方式？期权竞价交易采用集合竞价和连续竞价两种方式。
集合竞价是指在规定时间内接受的买卖申报一次性集中撮合的竞价方式。
连续竞价是指对买卖申报逐笔连续撮合的竞价方式。
2、期权竞价交易按什么原则成交？（1）期权竞价交易按价格优先、时间优先的原则撮合成交。
价格优先的原则为：较高价格买入申报优先于较低价格买入申报，较低价格卖出申报优先于较高价格卖出申报。
时间优先的原则为：买卖方向、价格相同的，先接受的申报优先于后接受的申报。
（2）连续竞价交易时段，以涨跌停价格进行的申报，按照平仓优先、时间优先的原则撮合成交。
平仓优先的原则为：以涨停价格进行的申报，买入平仓（含备兑平仓）申报优先于买入开仓申报；以跌停价格进行的申报，卖出平仓申报优先于卖出开仓申报。
3、成交价格的确定原则是什么？集合竞价时，成交价格的确定原则依次为：（一）可实现最大成交量的价格；
（二）高于该价格的买入申报与低于该价格的卖出申报全部成交的价格；
（三）与该价格相同的买方或卖方至少有一方全部成交的价格；
（四）有两个以上申报价格符合上述条件的，以在该价格以上的买入申报累计数量与在该价格以下的卖出申报累计数量之差最小的申报价格为成交价格；
（五）仍有两个以上申报价格符合上述条件的，以最接近前结算价格的申报价格为成交价格；
（六）仍有两个申报价格符合上述条件的，以其中间价为成交价格。集合竞价的所有交易以同一价格成交。
连续竞价时，成交价格的确定原则为：
（一）最高买入申报价格与最低卖出申报价格相同，以该价格为成交价格；
（二）买入申报价格高于即时揭示的最低卖出申报价格的，以即时揭示的最低卖出申报价格为成交价格；
（三）卖出申报价格低于即时揭示的最高买入申报价格的，以即时揭示的最高买入申报价格为成交价格。
4、期权合约在开市期间停牌的，停牌前的申报是否参与复牌后的交易？停牌前的申报参加当日该合约复牌后的交易。
期权合约停牌期间，可以继续申报，也可以撤销申报。复牌时对已接受的申报按照集合竞价成交价格的确定原则进行撮合。
5、期权交易实行熔断制度，熔断标准是什么？连续竞价交易期间，合约盘中交易价格较最近参考价格上涨、下跌达到或者超过50%，且价格涨跌绝对值达到或者超过该合约最小报价单位5倍的，该合约进入3分钟的集合竞价交易阶段。集合竞价交易结束后，合约继续进行连续竞价交易。
6、熔断制度的注意事项：（1）期权交易达到熔断标准进入集合竞价的，市价剩余转限价申报中尚未成交的部分，按本方申报最新成交价格转为限价申报，进入集合竞价。
（2）全额即时限价申报以及全额即时市价申报如果全部成交将导致期权交易达到熔断标准的，则该申报为无效申报。
（3）期权交易在11:27至11:30之间达到熔断标准进入集合竞价的，在11:30前未完成的集合竞价阶段，延续至13:00后的交易时段继续进行。
（4）期权交易达到熔断标准进入集合竞价阶段时，该集合竞价阶段的最后1分钟内，本所不接受撤单申报；期权交易在14:54至14:57之间达到熔断标准的，直接进入收盘集合竞价阶段，收盘前1分钟内不接受撤单申报。
（5）期权交易达到熔断标准进入集合竞价阶段时，合约标的停牌的，期权交易相应停牌；合约复牌时，已接受的申报按照集合竞价成交价格的确定原则进行撮合，此后合约进入连续竞价交易。
四、股票期权合约1、股票被选择作为合约标的时，应当符合什么条件？
（一）属于本所公布的融资融券标的证券；
（二）上市时间不少于6个月；
（三）最近6个月的日均波动幅度不超过基准指数日均波动幅度的三倍；
（四）最近6个月的日均持股账户数不低于4000户；
（五）本所规定的其他条件。
2、交易所交易基金被选择作为合约标的时，应当符合什么条件？（一）属于本所公布的融资融券标的证券；
（二）基金成立时间不少于6个月；
（三）最近6个月的日均持有账户数不低于4000户；
（四）本所规定的其他条件。
3、期权合约条款主要包括哪些要素？合约简称、合约编码、交易代码、合约标的、合约类型、到期月份、合约单位、行权价格、行权方式、交割方式等。
4、期权合约的到期日、最后交易日、行权日是什么时间？&&&
期权合约的到期日为到期月份的第四个星期三，该日为国家法定节假日、本所休市日的，顺延至下一个交易日。
期权合约的最后交易日和行权日，同其到期日；到期日提前或者顺延的，最后交易日和行权日随之调整。
五、上市与挂牌1、合约标的除权、除息的，期权合约的合约单位、行权价格如何调整？
新合约单位＝[原合约单位&（1+流通股份实际变动比例）&除权(息)前一日合约标的收盘价]/[（除权(息)前一日合约标的收盘价格-现金红利）+配股价格&流通股份实际变动比例]
新行权价格＝原行权价格&原合约单位/新合约单位
调整后的合约单位，按照四舍五入的原则取整数；调整后的行权价格，按照四舍五入的原则取小数，合约标的为股票的，保留两位小数，合约标的为交易所交易基金的，保留3位小数。
六、股票期权试点交易规则用语含义：（1）日均波动幅度，指一段时间内合约标的或者基准指数最高价与最低价之差对最低价的比值的日均值。
（2）基准指数，指上证综合指数。
（3）合约品种，指具有相同合约标的的期权合约的集合。
（4）合约类型，指期权合约的权利类型，包括认购期权和认沽期权两种类型。
（5）认购期权，指买方可以在特定日期按照特定价格买入约定数量合约标的的期权合约。
（6）认沽期权，指买方可以在特定日期按照特定价格卖出约定数量合约标的的期权合约。
（7）期权买方，指持有期权合约权利仓的投资者。
（8）期权卖方，指持有期权合约义务仓的投资者。
（9）权利仓，指期权合约买入开仓形成的持仓。
（10）义务仓，指期权合约卖出开仓及备兑开仓形成的持仓。
（11）行权价格，指期权合约规定的、在期权买方行权时买入、卖出合约标的的交易价格。
（12）行权价格间距，指基于同一合约标的的期权合约相邻两个行权价格的差值。
（13）实值合约，指行权价格低于合约标的市场价格的认购期权，以及行权价格高于合约标的市场价格的认沽期权。
（14）虚值合约，指行权价格高于合约标的市场价格的认购期权，以及行权价格低于合约标的市场价格的认沽期权。
（15）平值合约，指行权价格与合约标的市场价格一致的认购期权和认沽期权。
（16）合约单位，指单张合约对应的合约标的的数量。
（17）到期月份，指期权合约期限届满的月份。
（18）权利金，指期权买方向卖方支付的用于购买期权合约的对价。
（19）结算准备金，指结算参与人存入保证金账户，用于期权交易结算且未被占用的保证金。
（20）维持保证金，指结算参与人存入保证金账户，用于担保合约履行且已被合约占用的保证金。
（21）开仓保证金，指本所对每笔卖出开仓申报实时计算并对有效卖出开仓申报实时扣减的保证金日间额度。
（22）备兑开仓，指投资者提前锁定足额合约标的作为将来行权交割所应交付的证券，并据此卖出相应数量的认购期权。
（23）备兑备用证券，指投资者证券账户中被提交用于备兑开仓且被本所日间锁定的合约标的。
（24）备兑证券，指投资者证券账户中已被实际用于备兑开仓并被中国结算进行备兑交割锁定的合约标的。
（25）保证金开仓，指投资者使用保证金作为履约担保，卖出认购期权或者认沽期权。
（26）普通限价申报，指按限定的价格或低于限定的价格申报买入期权合约，按限定的价格或高于限定的价格申报卖出期权合约。普通限价申报当日有效，未成交部分可以撤销。
（27）市价剩余转限价申报，指按市场可执行的最优价格买卖期权合约，未成交部分按本方申报最新成交价格转为普通限价申报；如该申报无成交的，按本方最优报价转为限价申报；如无本方申报的，该申报撤销。
（28）市价剩余撤销申报，指按市场可执行的最优价格买卖期权合约，未成交部分自动撤销。
（29）全额即时限价申报，指按限定的价格或者优于限定的价格买卖期权合约，所申报的数量如不能立即全部成交则自动全部撤销。
（30）全额即时市价申报，指按市场可执行的最优价格买卖期权合约，所申报的数量如不能立即全部成交则自动全部撤销。
（31）平仓，指投资者进行反向交易以了结所持有的合约。
（32）成交量，指同一期权合约单边买入或者卖出的成交数量。单边买入成交数量是指同一期权合约买入开仓、买入平仓和备兑平仓的成交数量之和，单边卖出成交数量是指卖出开仓、卖出平仓和备兑开仓的成交数量之和。
（33）行权指派，指中国结算根据业务规则，从持有期权合约义务仓的合约账户中指定实际需要履行行权义务的特定合约账户。
（34）协议行权服务，指期权经营机构根据期权经纪合同的约定，对客户合约账户内持有的达到约定条件的期权合约为客户提出行权申报的服务。
《上海证券交易所股票期权试点交易规则》&&&
一、《期权交易规则》自本通知发布之日起实施。请各期权经营机构按照规定，尽快做好业务和技术准备。
二、关于期权合约停牌期间继续接受申报并于复牌时进行集合竞价（第七十五条第二款）的规定，将待完成相关技术开发和测试后实施，具体实施时间另行通知。
三、关于期权经营机构利用自有证券完成经纪业务中的行权交割义务的规定（第一百一十五条）暂不实施，具体实施时间另行通知。
四、关于组合策略（第一百二十四条、第一百二十五条）的规定，将待完成相关技术开发和测试后实施，具体实施时间另行通知。
五、关于证券保证金（第一百二十六条至第一百二十九条）的规定暂不实施，本所及中国证券登记结算有限责任公司将就此进一步作出具体规定，具体实施时间另行通知。
《上海证券交易所、中国证券登记结算有限责任公司股票期权试点风险控制管理办法》&&&
一、《风控办法》自本通知发布之日起实施。请各期权经营机构按照规定，尽快做好业务和技术准备。
二、关于组合策略（第二章第四节）的规定，将待完成相关技术开发和测试后实施，具体实施时间另行通知。
三、关于证券保证金（第二章第五节）的规定暂不实施，上海证券交易所和中国证券登记结算有限责任公司将就此进一步作出具体规定，具体实施时间另行通知。
《上海证券交易所股票期权试点做市商业务指引》&&&
一、《做市商指引》自本通知发布之日起实施。
二、考虑到市场及相关机构业务技术准备情况，《做市商指引》中关于投资者询价及做市商提供双边回应报价（第三条第二项、第十五条第五项）的规定暂不实施，具体实施时间另行通知。
三、本所受理做市申请材料的时间及具体事宜另行通知。
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