第A29版：财经要闻
新股申购市值门槛1万元两市不能合并计算
&&&&本报综合消息　深圳证券交易所周二下午举办的“深圳市场新股发行配套规则”微访谈活动表示，对于沪深交易所此前公布的新股申购市值门槛为1万元的规定，沪深两市的市值不能合并计算，申购深市新股只能用深圳市场的市值。但是市值可以重复使用，比如说，同一天有多只新股发行的，投资者可以用已确定的市值参与多只新股的申购。　　沪深交易所此前发布的新股网下发行网上申购实施办法中规定，新股申购市值门槛为1万元，并设申购上限。　　在此前的市场理解中，较多观点认为新的市值配售实施办法要求既有股又有钱，这对于大部分中小投资者来说都不容易，不少投资者都反映持股被套，没有额外资金申购新股。　　针对这个问题，深交所有关负责人在微访谈中表示，投资者的持股市值以T-2日日终的市值来确定，如果持有的股票在此前已经停牌了，则以停牌前最后一个交易日的收盘价为依据计算该股票的市值。T-1日可以卖出，市值计算的时间是一个时点，只要在T-2日日终这个时点上持有足额的非限售普通股就可以。待解决问题
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市值申购新股基金算不？
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市值申购是指投资者持有的“非限售A股股份市值”不含ETF、封闭式基金、B股股份、债券以及优先股的市值。
回答时间： 11:34
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你好投资者，市值申购新股基金不算的。
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基金不算，只有正常交易的A股才计算在内。
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您好，市值申购是指投资者持有的“非限售A股股份市值”不含ETF、封闭式基金、B股股份、债券以及优先股的市值。开户找我，佣金优惠。
回答时间： 14:14
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市值指非限售A股股票市值，不含基金、债券市值等。
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您好！这个不算的，要对应的上海或者深圳的股票市值才可以算的。
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QQ/Email：按市值申购新股 优先股不算 中签创新低 小散不玩了
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按市值申购新股 优先股不算 中签创新低 小散不玩了
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按市值申购新股 优先股不算 中签创新低 小散不玩了
时间：日 09:15:26
　　导读：
　　网上按市值申购新股 投资者所持优先股不计算在内
　　619家企业排队IPO 逾八成完成预披露
　　IPO转板窗口期已过 沪深交易所走向均衡
　　今日视点:A股市场奇特的全“申”运动
　　基金打新股闹钱荒 冻结上亿资金VS几万市值
　　IPO系列观察之：新规下打新攻略详解
　　打新中签创新低 小散直言“不玩了”
　　新股申购收益查询
　　网上按市值申购新股 投资者所持优先股不计算在内
　　“根据沪、深市场首次公开发行股票网上按市值申购相关业务规则，投资者参与首次公开发行股票网上按市值申购，所持有的优先股不计算到投资者持有市值中。”中国结算公司在20日发布的《优先股试点登记结算业务常见问题解答》中明确表示。
　　6月20日，中国结算公司发布了《优先股试点登记结算业务实施细则》(以下简称《细则》)。《细则》主要明确了优先股的初始登记、变更登记、转换为普通股、回购（含赎回、回售)、持有人名册服务和查询、清算交收等登记结算业务的办理流程及相关申请材料。《细则》规定，发行人公开或非公开发行优先股后，即可向中国结算公司申请办理股份登记存管手续。中国结算公司根据发行人申报的优先股持有明细数据，办理优先股初始登记。优先股完成初始登记后，中国结算公司将持续地为投资者及发行人提供变更登记、转股、回购、权益分派等登记结算服务。对于注册在境内的境外上市公司在境内发行优先股涉及的登记结算业务，参照《细则》相关规定执行。
　　中国结算公司负责人表示，优先股的试点有利于进一步深化企业股份制改革，为发行人提供灵活的直接融资工具，优化企业财务结构，推动企业兼并重组；有利于丰富证券品种，为投资者提供多元化的投资渠道，提高直接融资比重，促进资本市场稳定发展。《细则》作为支持优先股试点的一项重要的配套性业务规则，中国结算公司在《细则》制定过程中高度重视市场各方意见，通过召集发行人与证券公司座谈、网站公开征求意见等方式征集市场建议，并进行了充分吸纳。配合《细则》的发布、实施，中国结算公司还提前组织技术力量对现有技术系统进行了适应性的改造优化。
　　为更好地服务发行人及投资者，中国结算公司编制了优先股试点登记结算业务常见问题解答，为市场各方提供优先股试点登记结算咨询服务。目前，《细则》及常见问题解答已在中国结算网站发布。
　　对于优先股的登记结算业务收费问题，《常见问题解答》明确：对于优先股的初始登记、变更登记、权益分派等业务，主要参照证券交易所、全国股转系统各自的普通股收费标准执行；涉及转股、优先股试点登记结算业务回购的，参照可转债收费标准执行。
　　为体现对优先股业务的支持，降低市场成本，优先股试点的初始登记、现金权益派发以及交易（转让）过户三项收费在前述收费标准基础上，视沪深交易所、全国股转公司的费用优惠幅度等情况进行优惠。具体收费标准由各分公司的相关指南进行明确。（.证.券.日.报 .朱.宝.琛）股票论坛
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619家企业排队IPO 逾八成完成预披露
　　`8BC1`7、D1`4，1A20日晚间公布的数据显示，截止到6月19日，IPO排队企业数量为619家，其中，拟在上交所上市企业258家，拟在深交所中小板上市企业146家，拟在创业板上市企业215家。
　　同时，根据统计数据，截止到6月19日，共有54家企业处于终止审查状态。其中，6月份以来已经有6家终止审查，分别是青岛武晓集团股份有限公司、广西南城百货股份有限公司、郁金香广告传播(上海)股份有限公司、江苏鹰翔化纤股份有限公司、沈阳变压器研究院股份有限公司和南京三宝科技股份有限公司。
　　截止到6月19日，还有51家企业处于中止审查状态，其中，上交所15家，深交所中小板20家，创业板16家。
　　此外，`8BC1`7、D1`4，1A20日晚间公布了第44批14家企业预披露和预披露更新信息，其中，6家拟在上交所上市，5家拟在深交所中小板上市，3家拟在深交所创业板上市。加上此前43批披露的511家，目前已有525家企业发布了预披露或预披露更新信息。
　　根据`8BC1`7、D1`4，1A此前表态，截至5月29日，`8BC1`7、D1`4，1A首发正式受理企业共666家，排队企业如果在今年6月底前未完成预披露，`8BC1`7、D1`4，1A将终止其审核，不再排队。
　　随着IPO的再度重启，备受市场瞩目的龙大肉食、雪浪环境、飞天诚信与联明股份四只新股6月20日公布了网上中签率，分别为0.437%、0.458%、0.833%、0.544%。由于投资者申购积极，四只新股均触发回拨机制，发行人和保荐机构将大量股票从网下回拨至网上，导致网上中签率远高于网下中签率，为近年罕见。统计数据显示，四家公司网上网下冻结资金总额超过3800亿元。
　　针对市场打新热潮，`8BC1`7、D1`4，1A新闻发言人张晓军20日表示，投资有风险、入市须谨慎。新股发行投资者参与较多并非本轮新股发行以来才有的新现象，市场一直存在打新、炒新的现象，希望投资者理性参与新股申购。他同时表示，任何改革都不是一蹴而就、能解决所有问题的。改革成效也需要一定时间检验。新股发行改革需要综合施策、标本兼治、循序渐进完成。(.证.券.日.报 .朱.宝.琛)
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IPO转板窗口期已过 沪深交易所走向均衡
　　6月19日晚间，`8BC1`7、D1`4，1A发布3家IPO预披露信息，沪市主板、中小板、创业板各获一家企业。至此，IPO预披露企业总数已达511家。其中，上交所有235家，深交所276家（其中转板难度较大的创业板168家），两市相差仅41家。
　　从4月18日预披露重启时，排队在审的IPO企业中上交所数量仅占深交所的1/3，到企业一批批转板后如今的两所队列体量相当，仅仅用了两个月的时间。
　　随着`8BC1`7、D1`4，1A均衡地控制两市的发行节奏，这可能意味着从深交所中小板转向上交所“弯道超车”的窗口期已过。6月10日，IPO再度重启，`8BC1`7、D1`4，1A核准了10家企业的首发申请，其中沪、深交易所各5家。“最近两三个月，虽然我们在广东、山东、福建、江苏、湖南和湖北等地做了很多路演工作，但看到不断有企业转向上交所还是压力很大，不过目前排队的数量已经接近差不多了，我估计转板已经接近尾声。”一位深交所内部人士称。
　　“超车”上市
　　“我们公司以前在深交所拟IPO公司列队中排在200多名出头，现在转到上交所后排在40多名，如果不出意外的话，第三季度应该能实现挂牌。”浙江一家转板上交所的拟上市企业董事长称，如果大家都挤在深交所，估计还得排个一到两年。
　　今年3月27日，`8BC1`7、D1`4，1A以《发行监管问答》的方式鼓励拟IPO企业自主选择上市地，不再与企业公开发行股数多少挂钩。当时，排队在审的IPO企业有682家，其中拟登陆上交所的有169家，中小板排队企业有281家，创业板则有232家，深交所相当于上交所的三倍。在4月18日预披露重启后到4月23日5个工作日内，就有16家深交所拟IPO企业转投上交所。
　　上市本来就是个风险很高的举动，在没有转板先例的情况下，风险就更高了。上述拟上市企业的保代对经济观察报表示，当时董事长也非常疑虑，觉得万一转板没成功，想重回深交所估计也难了，会弄得里外不是人。“5月份证监局有人带着上交所的人去我们公司拜访过，那天我不在，没听说过如果让企业转板对我们有啥明面上的好处。后来我带董事长参加了上交所和证监局一起的路演，还找到了我一个在上交所的师兄，多次沟通后，董事长才逐渐定下心来转板，中间也几经反复，不过所幸转板程序简单，只需提交变更拟上市地的说明等程序性文件就行。”上述保代称。
　　截至6月12日的`8BC1`7、D1`4，1A披露的数据显示，在转板的92家企业中，江浙沪一带的企业高达49家。
　　上述保代称，长三角地区的很多拟上市企业都是从贸易行业转型过来的，这样就会有两个问题，一是虽然很多企业不做贸易了，但受贸易环境的影响还是很大；二是很少企业拥有非常具有竞争力的特色技术，所以一般都是上中小板。目前创业板转上交所有难度，按`8BC1`7、D1`4，1A要求，创业板转板要撤回材料重新申报。而江浙沪一带的企业本来就是中小板的主力，“你看深圳的企业，虽然离深交所近，但只要能尽快挂牌也有转上交所的动力，但深圳的企业上创业板的多，想转也转不了。”上述保代表示。
　　上述企业董事长坦陈，下定决心转板也有PE的压力，“没有挂牌，神经总是紧绷的，PE也喜欢隔一段时间电话沟通一下，虽然说没有责备的意思，但内心压力很大。也能理解，投资我们的PE那一期的基金快到期了，成功案例不多，希望我们能贡献一个。不过现在上市定价也太惨了，PE能择机再套现，但对我来说是个非常大的损失，我们转板后减少了4000万的融资规模。”
　　公开信息显示，6月17日，雪浪环境、龙大肉食、联明股份和飞天诚信4只新股确定发行价格，平均市盈率低于20倍，是对应可比公司定价的4到5折。
　　来自中登公司的数据显示，从4月18日新股预披露启动到6月15日，已有近四万“僵尸账户”苏醒。这些苏醒的“僵尸账户”被认为是为新一轮的“打新”做热身准备。
　　上述保代称，虽然现在定价过低对发行人有损失，但现在资本市场的环境还不错，越早挂牌越有机会，“现在资本市场风起云涌，只要手握一个上市公司，随便什么人都能把它经营好。”
　　走向均衡
　　在两市的IPO预披露企业数量走向均衡后，两市的发行节奏也走向了均衡。这可能意味着，从发行速度来看，拟上市企业转不转板意义不大。
　　6月10日，IPO再次重启时，`8BC1`7、D1`4，1A核准了10家企业的首发申请，其中沪深交易所各5家。事实上，在3月27日`8BC1`7、D1`4，1A以《发行监管问答》的方式鼓励拟IPO企业自主选择上市地时也提到了，`8BC1`7、D1`4，1A审核部门将按照沪深交易所均衡的原则开展首发审核工作。
　　上述深交所人士估计，深交所向上交所的转板可能已经接近尾声了。不过两市除挂牌速度外的一些差异可能还会导致不同企业的不同选择。
　　部分发行人担心，从两市的整体估值来看，沪市和深市还有较大差距。Wind统计数据显示，截止到6月19日，沪市959家上市公司的平均市盈率约为11倍，深市1578家上市公司的平均市盈率为26倍。“沪深两市估值的差异主要是由上市公司本身的差异引起的，而不是相反。我觉得从深市转板到沪市的企业估值应该和在深交所的估值差不多。我们看一个市场估值应该看其投资者构成，上交所的绝大部分投资者和深交所的投资者是一样的。”上述保代称。
　　上述董事长也称，他除了担心估值的差异外，服务和监管等方面他都了解过，所谓的服务其实都差不多，深交所监管更严格一些，但监管严格也有其好的一面。
　　按照战略层面的定位，除沪市和深市中小板有重叠外，沪市将通过开通国际板和优先股等措施往上走，而深市则通过不断放宽创业板的门槛和推出再融资制度，越来越接地气。
　　随着沪港通和预期之中深港通的推出，沪、深和港三个交易所的融合将越来越强，估值水平也会越来越接近，到时候可能就不是两个交易所的竞争，而是三个交易所的竞争。“港交所2014年以来从我们这里挖走了好几个中层，工资直接翻至之前的4倍，明显是为做内地业务做准备。”深交所内部人士戏称，如果深交所总不涨工资，哪天他也去港交所了。(.经.济.观.察.报　.李.保.华)
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今日视点:A股市场奇特的全“申”运动
　　6月19日，沪深两市成交量为1765亿元。同日公布的数据显示，申购4只新股的资金超过了3800亿元。几乎所有的投资者、媒体的注意力都被转移到新股的摇号、中签上去了，股市的全“申”运动再次得以展现。
　　对于IPO，A股投资者又恨又爱又怕，在这种纠结的心态中，A股市场演绎了一场又一场的全“申”运动，即全民申购新股。全“申”运动一般分为四节，分别是怕新、抢新、炒新、被套，当然了，如果市场反馈意见很大，则会进行一下整理运动，即暂停。今年年初的首轮IPO重启（准确的时间应该是去年年底）即是在按照这个节奏进行，第二轮IPO重启则已进行到了第二节。
　　我们先来做个分解运动。首先是怕新。在每一轮IPO暂停一段时间及至监管层释放出信号IPO即将重启之时，A股市场往往会出现比较大的波动。比如从今年4月中旬开始，监管层释放的每一个政策信号都被看作是IPO重启的征兆，在短短的10个交易日里上证综指跌幅达到了6%。投资者对于IPO重启是“杯弓蛇影”。
　　其次是抢新。IPO重启时间已经确定了，于是各路资金纷纷拆借资金进行新股申购。本轮IPO重启有4只新股首发，网上中签率分别为0.437%、0.458%、0.833%、0.544%。由于投资者申购积极，四只新股均触发回拨机制，发行人和保荐机构将大量股票从网下回拨至网上，导致网上中签率远高于网下中签率，为近年罕见。统计数据显示，四家公司网上网下冻结资金总额超过3800亿元，其“吸金”能力非同小可。
　　在网下申购方面，仅以龙大肉食为例，公募及社保基金最终配售比例为0.%，企业年金和保
　　险机构最终配售比例为0.%。
　　分析人士认为，较低的网下中签率有可能让部分机构投资者离开抢新市场，因为它们抢得的筹码带来的利润恐怕难以覆盖拆借资金的成本。
　　第三是炒新。没有在一级市场抢到新股筹码的投资者并不甘心，他们将目光转向了二级市场。新股上市首日，众多投资者蜂拥而入，畸高的换手率让新股中签者成功脱身，中小散户成为接棒者。
　　第四是被套。新股上市之后股价往往会继续上冲，之后便是一路阴跌，这是大多数新股在二级市场的表现，其中不乏跌破发行价者。抢到这样股票的投资者，被套牢是难免的，割肉离场或等待解套是可供他们选择的两条出路。
　　第五是暂停。新股发行中，各种各样的问题相继暴露出来，于是新股需要停下来修正一下规则，即开始做整理运动。
　　笔者将这个整理运动称为动态纠错。这虽然不失为一种负责任的办法，但新股发行作为股市的基本制度之一，动辄暂停、频繁改动仍是存在一些负面作用的。因此，股市发展需要顶层设计，而新股发行更需要顶层设计，且实施的越早越好。
　　最后，A股市场有全“申”运动并不是坏事，这至少说明了新股的质地有保证，但那种不计成本、漫无目的疯抢式的申购则可以休矣。笔者相信，剔除了“奇特的”这个定语之后的全“申”运动是有益于A股市场的身心健康的。（.证.券.日.报　.阎.岳）
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基金打新股闹钱荒 冻结上亿资金VS几万市值
　　6月19日深夜，联明股份(603006.SH)、雪浪环境(300385.SZ)、龙大肉食(002726.SZ)、飞天诚信(300386.SH)的网下配售结果出炉，网下中签率从万分之七到千分之三不等，这无疑给陷入疯狂打新的机构人士当头一棒。
　　“辛辛苦苦备案，准备各种资料，还得冻结巨额资金，到头来只获得几万市值的新股，彻底没劲了，还不知道收益能不能覆盖融资成本呢。”南方证券资本市场部人士对记者说的话道破了很多机构人士的心声。
　　记者通过对已公布网下机构询价情况的依顿电子、联明股份、莎普爱思、飞天诚信、雪浪环境、龙大肉食、一心堂等8只新股进行统计发现，机构网下报价入围率较高，均有几百个配售对象报价有效。有业内人士戏言，这是“吃大锅饭行情”，每家分一点，但实际配售量低。
　　入围率高、中签率低，意味着机构网下打新动用的资金量大，但实际收益却缩水，机构网下打新将面临新的战局。
　　抢帽子游戏变成大锅饭
　　网下打新的机构人士本以为这是一场抢帽子游戏，没想到最后成为“大锅饭”，网下报价入围机构数暴增至上百家，而入围配售对象高达400多个。
　　3月21日，`8BC1`7、D1`4，1A在《进一步完善新股改革制度》中指出，网下申购中签机构家数只设下限，不设上限。该规定显示，公开发行股票数量4亿股（含）以下的，有效投资者报价数量不少于10家。而一季度时，这一规定为有效投资者报价家数为不少于10家，不多于20家。
　　“取消入围比例上限后，大家还是有预期网下报价入围率会提高的，但绝对没有想到入围机构数量会超过百家，入围配售对象能超过400个。”前述南方证券资本市场部人士对记者表示，“现在感觉这是一场大锅饭，人人有份的感觉，只是获配的比例肯定会降低。”
　　经记者查阅，今世缘网下有效报价机构数量为63家、191个配售对象成功入围；莎普爱思入围机构数量81家、入围配售对象219个；依顿电子则有53家机构、169个配售对象成功入围；飞天诚信、雪浪环境、龙大肉食成功晋级有效报价之列的配售对象分别是249个、171个、243个；而联明股份、一心堂有效报价的配售对象更是暴增至451个、466个。
　　“机构虽然做好了入围比例可能会提高的准备，但是预期并没有很高，再加上1月份新股网下报价入围难的先例，这次机构报价采取的策略跟上次差不多。”前述博时基金资本市场部人士对记者解释，“特别是公募基金仍然是采取广撒网的策略。”
　　只是没想到这次“入围”的成功来得有点突然。
　　记者根据公开数据不完全统计，安信基金成功入围4只新股网下报价，分别是联明股份、雪浪环境、飞天诚信、北特科技；招商基金成功入围4只新股有效报价，分别是雪浪环境、龙大肉食、联明股份、莎普爱思，入围有效报价合计金额超60亿元；南方基金、博时基金、融通基金、嘉实基金均是成功入围3只以上新股。
　　“这次属于机构批量报价，一旦价格报中，入围产品数量将有很多。”前述博时基金资本市场部人士告诉记者。
　　担忧收益难填融资成本
　　“完全没有预测到网下中签率这么低，感觉白忙活了一场，还不如简单省事直接参加网上申购。”当飞天诚信、联明股份、雪浪环境、龙大肉食的网下配售结果公布后，机构人士在论坛的讨论炸开了锅。
　　这意味着动用1亿元资金打新，可能只能获配到8万元市值不到的新股。
　　以目前网下中签率最低的联明股份举例，华夏基金有17只产品入围有效报价，拟申购数量为17100万股，以每股9.93元的发行价计算，华夏基金光联明股份就需筹集16.98亿元资金；南方基金10只产品入围有效报价，合计动用资金7.05亿元。
　　记者根据公开数据计算，今世缘、莎普爱思、联明股份、飞天诚信、雪浪环境、龙大肉食、一心堂、依顿电子合计占用资金超3200亿元。
　　“入围率太高，但实际准备打新资金并没有这么多，一下子筹集这么多资金肯定很紧张。”前述南方证券证券资本市场部人士对记者坦言。
　　新股申购资金实行T+3日解冻，在短期现金流拮据的时候，机构一般选择将持仓的债券等品种向交易所、银行间市场抵押进行筹资，实在没办法的机构也会选择减仓股票筹资。
　　而近期逆购利率持续走高也似乎佐证了上述情况。一周以来国债逆回购市场成交额就一直居高不下。而1天期国债逆回购（GC001）利率更是在6月18日瞬间飙升至30%，涨幅超过800%，而2天期国债逆回购、3天期国债逆回购也有上涨。
　　“中个几万市值新股，动用上亿元资金额度，都有点担心打新收益能否覆盖融资成本，网下打新这么费时费力，还不如资金做逆回购或者是放银行拿返点来得实在。”某信托公司负责网下询价人士接受记者采访时说。
　　而记者采访的招商证券[0.10% 资金 研报]、山西证券[0.63% 资金 研报]相关人士也对记者提出了相同的忧虑，担忧打新收益难以覆盖融资成本。
　　嘉实3次“申购资金不足”
　　本以为是一场掘金盛宴，没想到演变成一场资金劫难。
　　记者查阅飞天诚信、雪浪环境、龙大肉食、联明股份网下配售结果发现，嘉实基金3次榜上有名“资金申购不足”，在雪浪环境中嘉实基金3只公募产品显示“申购资金不足”，在飞天诚信中嘉实又有4只产品因“申购资金不足”而无缘获配，并且还有3只产品因“申购资金不足”而缺席龙大肉食的网下配售。
　　记者根据公开数据不完全统计，嘉实基金7只公募产品成功入围联明股份有效报价，合计需筹集资金4.05亿元；在飞天诚信上14只公募产品成功入围有效报价，合计动用资金21.4亿元；8只公募产品成功入围今世缘有效报价，合计动用资金14.26亿元；12只公募产品成功入围雪浪环境，占用资金8.69亿元；6只公募产品入围一心堂，合计动用资金20.36亿元；在龙大肉食上合计动用资金逾7亿元……
　　换句话说，短短一周，嘉实基金需筹集逾70亿元的巨额资金来申购新股。
　　“哪有机构真准备这么多钱，大家都是抱着侥幸心理能打中。”上述信托公司负责网下打新人士对记者坦言，“此次嘉实基金确实玩得有点大了。”
　　根据新股发行新规，网下打新机构一旦出现违规，将被记入黑名单，6个月内不能参与打新。
　　“处罚是一定会有的，但是具体处罚什么也不清楚，还没实施过。”上交所上市发行部人士告诉记者。
　　而雪浪环境、飞天诚信、龙大肉食也在公告中表示，会将申购资金不足及未有效申购等违规情况向证券业协会备案。
　　此外，华泰柏瑞基金、海富通基金、诺安基金、上投摩根基金、富国基金均出现申购资金不足等违规情况。
　　“后续报价策略相信机构，特别是以产品取胜的公募机构会做些调整，那些心存侥幸心理、空手套白狼的机构人士也会有所警醒。”上海某券商分析师对记者分析称。(.华.夏.时.报　.盛.青.红)
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IPO系列观察之：新规下打新攻略详解
　　编者按：6月新股发行时隔四个月后重新启动，从新股重启“第二季”首批五只新股启动申购的披露情况来看，低发行价、低市盈率，是本轮首批新股普遍具备的特点。在新一轮IPO中，新股不败神话会否继续上演？IPO规则又有哪些变化？投资者应该注意什么？小编做了简单梳理。
　　新股发行网上打新流程
　　新股发行规则调整分析——
　　沪深交易所市值配售计算方式对比
　　（一）3月21日，`8BC1`7、D1`4，1A发布了《关于修改〈证券发行与承销管理办法〉的决定》，将办法的第十条第二款修改为：“网上投资者有效申购倍数超过50倍、低于100倍（含）的，应当从网下向网上回拨，回拨比例为本次公开发行股票数量的20%；网上投资者有效申购倍数超过100倍的，回拨比例为本次公开发行股票数量的40%；网上投资者有效申购倍数超过150倍的，回拨后网下发行比例不超过本次公开发行股票数量的10%。本款所指公开发行股票数量应按照扣除设定12个月及以上限售期的股票数量计算。”
　　（二）配售市值计算方法调整：根据此前上证所公布的关于修改《上海市场首次公开发行股票网上按市值申购实施办法》的通知，投资者进行新股申购前持有的市值以投资者为单位，按其T-2日(T为申购日)前20个交易日(含T-2日)的日均持有市值计算，深交所也是如此。这就意味着过去不少资金采用的“在T-2日收盘时突击买入，T-1日迅速卖出”的“做市值”办法已不再有效。
　　（三）上交所在新规中取消了盘中股价上涨或下跌超过20%时第二次盘中临时停牌的规定，仅在盘中股价上涨或下跌超过10%时停牌30分钟。根据上交所发布的《关于新股上市初期交易监管有关事项的通知》，在新股上市首日交易机制方面，上交所取消了“收盘前5分钟申报价格不得高于当日开盘价的120%且不得低于当日开盘价的80%”的要求，申报价格仅实施“集合竞价阶段，有效申报价格不得高于发行价格的120%且不得低于发行价格的80%”和“连续竞价阶段，有效申报价格不得高于发行价格的144%且不得低于发行价格的64%”。
　　（四）深交所发布《关于完善首次公开发行股票上市首日交易机制有关事项的通知》规定，取消盘中成交价首次达到或超过开盘价上下20%的盘中临时停牌阈值，并将10%停牌阈值的临时停牌时间，由原来的1小时调整为30分钟。此外，深交所对新股上市首日交易机制还做了以下两方面调整：一是全日设立不高于发行价144%且不低于发行价64%的有效申报价格范围限制，超出有效申报价格范围的申报为无效申报；二是盘中临时停牌结束复牌时以及收盘阶段，调整集合定价为集合竞价。
　　新股上市首日交易规则
　　新股打新攻略详解——
　　（一）申购注意事项：
　　哪些证券市值可以纳入计算
　　办法规定的“市值”是指投资者持有的“非限售A股股份市值”，因此，投资者持有的ETF、封闭式基金、B股股份、债券以及将来持有的优先股的市值，不计入该投资者用于申购新股的持有市值中。
　　约定购回待购回期间，由于股份已过户至证券公司约定购回专用证券账户，因而市值不归属原股东，不计入原投资者的持有市值。
　　怎样合并计算市值
　　投资者持有的市值以投资者为单位进行计算。投资者持有多个证券账户的，多个证券账户的市值合并计算。确认多个证券账户为同一投资者持有的原则为证券账户注册资料中的“账户持有人名称”、“有效身份证明文件号码”均相同。
　　投资者沪、深两个市场的市值不合并计算，单个市场市值只能用于本市场新股申购的可申购额度计算。
　　融资融券客户信用证券账户的市值合并计算到该投资者持有的市值中，证券公司转融通担保证券明细账户的市值合并计算到该证券公司持有的市值中。证券公司客户定向资产管理专用账户以及企业年金账户，证券账户注册资料中“账户持有人名称”相同且“有效身份证明文件号码”相同的，按证券账户单独计算市值并参与申购。
　　（二）操作诀窍：面对沪深两个市场以及同时申购的几只新股，如何才能力争多中签、中好签？
　　1、资金量在100万以上的投资者：建议顶格打新，配售市值建议仓位配置在15-20%。
　　2、其他投资者：如资金不能顶格打新的情况下，建议在新股里选择价格相对高的，中签率也相对较高。资金量若不足，则优先选择“冷门股”。由于“T+3日”冻结期的存在，申购靠后发行的新股，相应中签机会会多些。值得注意的是，由于`8BC1`7、D1`4，1A规范债券型基金不能参与新股网下申购，与此同时规定网下配售的股票中至少40%应优先向公募基金和社保基金配售，借道基金，也成为投资者打新的一个渠道。
　　3、做为市值配置的股票选择策略：参与投资者宜选择在计算市值的过程中，作为配置市场的持股应当保证自己的资产足够安全，建议稳健类、保守类投资者重点关注一些市净率低、股息率较高，业绩稳定有保障的蓝筹类公司。建议客户重点关注大秦铁路、TCL集团、宁波银行等市净率低、业绩稳定有保障的公司，以及京东方A之类价格较低、业绩存在一定爆发力的公司，将这些个股作为短期“冲击”市值的目标，以保证自有资金安全作为前提，进行适当配置。其二、保守型客户如持有的银行、煤炭有色等大盘惰性股，套牢程度较深，且客户短期不愿做止损或换股操作的，可建议客户开通融资融券帐户并转入信用帐户中作为担保品以获得信用资金用于新股认购。其三，结合此次IPO重启时点，大盘点位处于2000点低位，积极型投资者可于市场点位较低时配置部分成长性较好的个股作为长期的新股配售市值，注重价值投资，适当延长持股时间，并以此部分资产做为底仓分享股市权益类资产成长空间。其四：激进型客户可用一部分资金仓位来配置营业部量化投资金股模型等投顾产品，配合量化投资节奏和资产配置方案，提升帐户资产增值率。其五、激进型投资者还可考虑利用融资融券等信用工具适当提高资金杠杆参与打新。
　　4、打新周期：目前已有511家企业发布了预披露或预披露更新信息。5月19日，`8BC1`7、D1`4，1A首度明确，从6月到年底，计划发行上市新股100家左右，并按月大体均衡发行上市。这是A股有史以来首度明确发行计划，月均发行则仅为15家左右，远低于市场预期。在新一轮打新安排中，建议投资者注重打新的长期性。
新股发行一览表
　　（三）收益预测：据券商报告测算，年初发行的48家公司首日开盘涨跌幅基本在20%左右，收盘涨跌幅均值42.75%。平均来看，48家新股上市5日后上涨近70%，20日收录最高涨幅105%。
　　根据公告，雪浪环境本次网上定价发行的中签率为0.%，超额认购倍数为218倍。龙大肉食回拨后本次网上定价发行的中签率为0.%，超额认购倍数为120倍。联明股份回拨机制实施后，网上发行最终中签率为0.%。网上初步有效申购倍数为515.41倍，高于150倍。飞天诚信回拨后本次网上定价发行的中签率为0.%，超额认购倍数为184倍。对比四只新股中签率可以发现，龙大肉食的中签率最高，其次为飞天诚信，中签率最小的为联明股份，仅0.%。
　　对此，机构人士坦言，本次新股申购，回拨机制的调整有利于网上散户等投资者，对网下申购的机构投资者而言是不利的。
　　以国投瑞银新机遇灵活配置混合型基金为例，这只基金首批打新中成绩不菲，4只股打中了3只。分别为：龙大肉食，申购3300万股，获配82706股飞天诚信：申购800万股，获配21122股联明股份：申购1200万股，获配9081股。按照打新的新规则，机构将不再享有特权，于是打中的概率形同小散，也就是千分之几的概率！按照这3只新股获配的数额计算，此鸡打中的新股总金额大约为160万元，假设上市首日全部能够飙涨100%并全部抛出的话，那么获利也就是160万元。这还是打新基金里成绩突出的，其他机构更可想而知。
　　综上，在新的打新规则下，机构打新的优势不再。接下来大家会发现，打新赚到的钱还不如利息！市场将面临新的博弈。(.新.华.网)
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打新中签创新低 小散直言“不玩了”
　　6月20日，本轮IPO首批4只新股的中签率披露。龙大肉食、雪浪环境、飞天诚信和联明股份网上中签率分别为0.437%、0.458%、0.833%、0.544%，均不到1%。其中，龙大肉食的0.437%，雪浪环境的0.458%，都创下了今年IPO开闸以后的新低。
　　如此低的中签率，让打新成了非常困难的事，于是不少散户直言，今后将放弃。市场人士认为，后市打新未必能再获如此热捧，对市场的负面影响有望降低。
　　冻结资金超过3800亿
　　由于网上申购倍数过高，这四只股票均触发了回拨机制。网上中签率远高于网下中签率，为近年罕见。统计数据显示，四家公司网上网下冻结资金总额超过3800亿元。
　　龙大肉食公告显示，网下申购方面，公募及社保基金最终配售比例为0.25%，企业年金和保险机构最终配售比例为0.19%，其他投资者最终配售比例为0.0788%。联明股份公告显示，网下申购方面，上述三类机构的获配比例在0.076%左右。雪浪环境公告显示，网下配售平均中签率为0.13%。飞天诚信由于有老股转让，机构在这部分的配售比例略高。由于机构普遍认为四新股上市会有不俗表现，故都是按申购上限打新，期望通过堆量的方式加大中签率。
　　基金打新收益或不如上一轮
　　此轮打新由于每家机构每次只能报一档价格，考虑到每家机构背后有多只基金按同一报价申购，即使机构入围，分配到每只基金上的比例也较少。在中签率公布前，某北京基金公司的投资总监曾表示，旗下量化研究员预计中签率为0.4%，收益在6%~7%之间。然而，实际中签率却远远小于估算。
　　如一基金公司，动用了旗下公募、社保等多只产品参与联明股份、雪浪环境的网下申购，耗资逾20亿元。假设20亿元的打新资金全部来自交易所正回购，以周三GC002的年化利率均值约9%计，两天的资金成本约100万元。其获配联明股份、雪浪环境的股份数分别为3.0878万股、10.7万股，若以年初上市的48家公司的平均首日涨幅为42.75%计算，那该公司在两只新股的盈利约80.5万元，其首日盈利或难以覆盖资金成本。
　　小散直言打新难上加难
　　“打新还不如买彩票，这中签率也太低了。”成都资深投资者老吴认为，“这次打新我是参与了的，我的钱还冻了三天，周四市场都有个低点，我进去买只票，收益率也不一定低于打新。”老吴表示，下次打新就不一定参与了。
　　实际上，20日中签率公布出来，不少投资者就在微博、股吧发表意见，总结起来便是，打新对于散户而言，真是难上加难的事。业内人士指出，对于资金量较小的散户而言，已很难中签。(.华.西.都.市.报　.朱.雷）
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打新不如买个好股！！！
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感谢楼主老师的分享，真是太辛苦了！
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班长(菠菜二段)
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