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长江期货晨会观点
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【今日观点】基本面价格分析及预测：股指期货：短期反弹。12日，在新国九条出台的利好刺激下，股指期货迎来久违的反弹。开盘后不久，空方试图入场打压，然而有色、煤炭、钢铁等现货板块走强，带动股指期货快速走高，午后市场始终维持在高位震荡，IF1405报收2178.8点，上涨1.95%。由于短期市场情绪高涨，股指期货多方入场积极，四份合约持仓量增加2920手至147623手，再创历史新高，技术上短期转强特征明显。“新国九条”的出台体现了高层对资本市场稳定的重视，是短期政策稳定剂。然而，我们认为经济趋势不明时，政策是强扰动项；经济趋势清晰时，政策是弱扰动项。当前经济仍处于增长承压，盈利开始下滑的阶段，政策效力相对有限，因此对于期指反弹空间不宜寄望过高，需控制仓位。国债期货：9月合约93.40—93.65区间震荡；观望为主，小仓93.60以上逢高短空。央行周二施行970亿28天正回购，加之400亿央票到期，当日实现净投放360亿元；银行间质押式回购利率微幅上行但维持宽松，隔夜、7天利率报2.35%、3.18%。降准预期减弱使现券报价走低，拖累期价下行。预期短期内宽松流动性仍将支撑一级市场强势，但整个市场的趋势性上涨几率已较为渺茫；长线期价预期偏空，但技术上空头趋势尚未显现，且6月合约已较现券价格贴水0.4元以上，追空不利。因此建议操作上建议观望为主，偏短线交易，可尝试9月合约93.60以上小仓短空。今日财政部招标280亿7年期国债，对期价影响极大，请注意其中午的消息公布。贵金属：短期维持震荡格局。1、周二金银窄幅波动，尽管零售销售月率增长仅为0.1%，不及预期的0.4%，但市场对经济前景的预期仍然向好，美元指数反弹以及美股创新高抑制金银价格表现。2、美国4月零售销售月率增长0.1%，预期增长0.4%，前值修正为增长1.5%。3、德国ZEW经济景气指数仅为33.1，大大低于预期的41，美元对欧元和一揽子货币走强。4、月末的乌克兰总统大选如能顺利进行。一旦新的政府出炉，那么乌克兰的局势或将逐步稳定。5、全球最大黄金ETF-SPDR持仓量不变，现黄金持有量为780.46吨，全球最大白银ETF ishares Silver Trust持仓量不变，现白银持有量为10320.26吨。6、短期金银下方重要支撑位1275美元和19美元仍然有效，布林线袋口进一步收窄，短期价格将维持窄幅波动。黄金波动区间美元，白银19-19. 80美元。操作上，在反弹区间上方附近做空。关注本周金银能否向下突破支撑位。棉花：底部震荡。1、cc 3128B指数收17465元，较前日持平。2、5月13日储备棉投放数量为吨，实际成交吨，成交比例24.55%，较昨日降低2%。旧国标成交吨，平均品级4.02，较昨日降0.18；平均长度28.56，增0.38；成交平均价格16954 /吨，较昨日降83元/吨，折328价格17379元/吨，较上一交易日跌56元/吨。3、外棉小幅回落。基本政策已经出台，虽然直补细节尚不明确。前期打压市场的利空预期已经过去，我们认为主力合约将逐步回升，但是过程将非常曲折。白糖：尝试多单入场。1、外糖强势反弹。2、柳州：中间商报价4660元/吨，报价不变，成交清淡。部分糖厂柳州站台报价4660元/吨，报价不变，成交一般；宜州站台报价4650元/吨；仓库车板报价4660元/吨。目前白糖期货市场多空交织，且无明显的主导因素，预期近期会维持震荡，宜以谨慎态度对待，但面临旺季，我们建议可以少了多单入场。木材：震荡偏弱。现货市场方面销售情况较好，现货价格走势稳定，市场心态较好。纤维板由于较成本高出不远，支撑明显；胶合板由于仓单比较紧张，成本较高，价格维持高位震荡。总体来看，随着05合约的交割，市场对两板成本会有一个比较一致的看法，以后的市场走势值得期待。菜粕菜油：高位震荡。1、各地区菜粕现货价格环比调高50-80元/吨不等，江苏盐城地区报价2900元/吨左右、安徽滁州地区2900元/吨左右、湖北荆州报价2900元/吨左右、沿海加籽粕升至2880元/吨一线。2、外盘粕类板块开始低位反弹，盘中反弹至451一线。3、5月USDA报告大幅调高库存预期，对粕类板块或有压力；但随着水产旺季的不断延伸、限制进口DDGS政策、棉粕黄曲霉素超标的担忧、加拿大物流不畅导致的菜籽输入节奏趋缓，以及政策性强势仍将在一定程度上主导行情，菜粕中线仍具有上涨空间。建议中线多单建议在RM1409回落至一线时逢低介入；而菜油的抛储仍存在一定变数，据悉除顺价出售外还存在定向销售或者轮库的可能性，故而在政策明朗前，菜类油脂建议以观望为主。豆类油脂：震荡格局 合约近强远弱。1、CBOT大豆07合约涨1.26%，报价1483.6美分；马棕榈油07合约涨0.5%。2、沿海43蛋白豆粕元/吨，跌20-30元；沿海一级豆油元/吨，局部波动10-30元；港口24度棕榈油稳定元/吨。黑龙江临储已拍卖的20万吨大豆全部成交，均价4415，拍卖价高于市场预期，拉升大豆反弹。3、美农5月月度供需报告公布下调2013/14年度大豆结转库存， 预估2014/15年度大豆播种面积和结转库存高于市场预期。报告短期利多大豆近月，利空远月，随着南美豆丰产上市及中国需求放缓，美豆中期震荡偏弱；5、6月大豆到港庞大，且国内饲料需求不好，豆粕供应短期仍充足，但当前油厂大豆压榨持续亏损，油厂挺价意愿较强，加上水产养殖需求逐步启动，豆粕继续高位震荡；国内油脂供应充足，在需求不旺，库存增加的情况下，后续继续震荡弱势的概率较大；豆粕尝试做多1409，空1501套利；豆油1409合约区间震荡，6800附近支撑较强，待反弹区间上沿建空。谷物：玉米偏强、小麦震荡，早籼稻、粳稻维持弱势。1、昨日外盘谷物涨跌互现，吉林产区出苗期遇连阴雨，玉米要重播，乌克兰2014/15年度玉米产量料为万吨，低于美国农业部预计的2600万吨。2、5月13日，玉米（二等）港口价稳定，华北收购价局部上涨10-40元/吨、东北收购价、南方销区价格稳定。DDGS、玉米蛋白粉价格稳定。玉米深加工企业即时报价稳中有涨。小麦、麸皮稳定，面粉稳中有涨。粳稻、粳米、籼稻、籼米价格稳定。玉米现货价近期上涨明显，但下游需求有回暖迹象，预计期价偏强。小麦现货价已无下跌空间，不过下游需求仍未见明显提升，预计期价在[]震荡。国内陈稻开始出库，籼稻和粳稻价格维持弱势。鸡蛋：偏强。1、5月12日鸡蛋期货主力JD1409开盘5068，最高5149，最低5060，收盘5148，较前一日上涨2.02%，成交14.8万手，持仓28.9万手，结算价5115。2、13日北京蛋价再创新高，已达5.24元/斤，较昨日上涨0.11元/斤，上海蛋价稳定，山东、河北、江苏等地鸡蛋价格继续上涨。12日全国鸡蛋价格各省均价4.86元/斤，环比小幅上涨0.06元/斤。环比上涨0.21元/斤。主销区均价5.08元/斤，环比上涨0.12元/斤。主产区均价4.82元/斤，环比上涨0.07元/斤。淘汰鸡价格延续上涨，平均价格为11.37元/公斤，较上周五上涨0.74元/公斤。广州和吉林共发现两例H7N9禽流感确诊病例。现货价格继续上涨，鸡蛋供给明显偏弱，加上后期端午节的需求提振预期，鸡蛋期货价格偏强。螺纹钢：弱势震荡。现货市场维持小幅回落的态势，下游需求未见好转，整体成交低位徘徊。成本方面，唐山钢坯出厂价保持不变，目前出厂价2850元/吨；而普氏62%铁矿石指数下跌0.25美元/吨，报价为102.75美元/吨。虽然周一螺纹期价走势较强，但在缺乏基本面支持的情况下，我们维持对其弱势震荡的观点。铁矿石：维持弱势。国内铁精粉市场弱稳运行，河北铁精粉局部回落，国内大矿价稳，钢厂采购稳中下调。外盘市场昨跌0.25-1美元；港口进口矿现货价格跌势扩展，幅度5-20元。普氏指数103.25，涨0.5；MB指数102.76，跌0.27。钢坯市场走势偏弱，13日福建、河南、广东等地方坯小幅回落，唐山方坯午后涨10。国内炼钢生铁稳中偏弱，市场整体库存不高，厂家惜售，成交弱.玻璃：短期维持弱势，但中期我们维持看涨。近期各地现货有所走软，南方地区由于进入梅雨季节，销售情况呈现低迷的态势。东北地区尽管上周价格协调会议召开，效果不佳。在主要生产企业库存居高不下的影响向，市场价格突破前期低点，继续下滑。这也是比给华北等地区造成价格压力，进而影响沙河等主要产能地区。焦炭：预期有所好转。1、上周现货市场局部探涨。华北、西南、东北等市场试探性上周，但市场整体依然处于磨合期。现太原准一级920-960，出厂含税价；唐山准一级，到厂含税价；日照二级焦1200，平仓价；平顶山准一级，出厂含税价；东北准一级1170，到厂含税价。从社会库存、开工、上下游供需变化等，未到全面上调焦炭采购价的时候，市场维持平稳态势，局部价格反弹有限。2、焦煤现货预期平稳。受益于焦炭局部价格小幅上涨，炼焦煤交投氛围有所改观，但需求仍未有实质性改善，在供给宽松背景下，焦煤回升仍需时日。5月上旬焦炭现货企稳，但焦煤要弱些。预计期货市场处于过渡阶段，维持底部震荡，不排除受预期影响小幅探涨。动力煤：市场转差。1、国内动力煤市场弱势运行，煤矿预期悲观，电厂采购意愿下降，六大电厂日耗煤量明显下滑。港口成交一般，库存恢复增长，5月12日，秦皇岛煤炭库存继续回升至540万吨。现秦皇岛Q元，Q5元，平仓含税价。短期供需面仍宽松，5月中煤集团继续出台促销优惠政策。2、5月份对煤炭市场而言属于淡季，六大电厂日耗煤迅速下降，水电高峰期来临，加之进口煤压力，预计市场不会出现大的好转，价格仍以稳为主，不排除小幅下调。现货市场平稳，企业心态较悲观，受预期转弱影响期价震荡回调。甲醇：窄幅回落。国内甲醇市场窄幅震荡。华东，华北，东北甲醇装置运行正常，出货尚可，价格稳定。华中，华南甲醇市场小幅推涨，其中河南新乡地区主流出厂价格上涨30-50元至元，洛阳地区主流出厂价格上涨50元至2400元，广东贸易商主流报价元，云南地区供应减少，部分企业价格上涨至2950元，出货情况一般。国内市场无论是供应面、需求面还是成本面均呈现利空，多空交织背景下，市场整体心态欠佳。目前，下游需求进入相对淡季，上游供应充足，市场整体心态不佳，局部区域恐有窄幅回落为主。铜:低库存支撑价格。1、隔夜LME铜以6838.75美元报收，下跌40.25美元，跌幅0.59%；连续交易沪铜主力合约报收48200元， 跌幅0.15%；隔夜美元指数报收80.11，涨幅0.29%。2、现货贴水120-贴水20，上海地区平水铜现货价元/吨，下游少有接货，交投以投机商为主，实际成交有限。3、临近交割日，现货铜升水的回归令沪铜逼仓的力度减弱，沪铜价格呈现冲高回落。15日是1405合约的最后交易日，当前1405的合约持仓下降至13000手左右，上期所最新库存降至90580吨，仓单数量仅为5239吨，逼仓风险仍存，密切关注移仓和减仓情况，警惕逼仓失效造成价格快速下跌的风险。铝：面临压力。1、隔夜LME铝以1780美元报收，下跌6美元，跌幅0.34%；连续交易沪铝主力合约报收13150元，跌幅 0.27%。2、现货方面，上海地区主流成交价格在元/吨，现货贴水30-升水10，持货商惜售情绪凸显 ，下游接货有压价心理，供需双方对价格分歧致成交僵持。3、周末下游备货改善现货供销信心，加上沪铜强势带动，沪铝主力一度飙升冲击60日均线，结合主力 持仓看，铝价上扬中主力多头减持而主力空头有增仓动作，价格继续上扬面临抛压较大。总体而言，短 期的消费冲击，在上游减产尚未扩大前，不足以改变铝市供需格局，谨慎看待沪铝反弹高度。铅锌：利好消化 回归震荡思路。1、上海市场0#锌成交价格区间在1，均价15230，较前日上涨100元，昨中国公布的包括4月规模以上工业增加值等数据变现不佳，锌价中心略有下移，隔夜沪伦锌价小幅下行，国内现货锌价继续攀升，刺激冶炼厂出货积极性，但是个别品牌市场货源有限，下游恐高明显，接货意愿降低，短期沪锌主力合约震荡运行，不宜追多，区间1。2、上海市场1#铅锭成交价区间在，均价13950，较前交易日持上涨75元，昨在期货的强劲带动下，现货跟涨，驰宏集中成交于14000元/吨，对期1406合约贴20元/吨至平水，恒邦、汉江13970元/吨，铁皮双燕13960元/吨，炼厂货源依旧偏紧，下游铅蓄电池目前看涨情绪增强，有出现集中采购迹象。PTA：短期暂现反弹，总体依然偏弱。1，WTI 6月份原油上涨1.11美元至101.70美元/桶。亚洲PX价格至1225美元/吨。MEG价格至887美元/吨,国产价格在6600元/吨。2，现货方面，华东报盘6020元/吨或略偏内，买方还盘6000元/吨自提或略偏上，商谈在元/吨偏内水平；外盘市场弱势，船货报盘意向走弱，买方还盘在850美元/吨水平，商谈至850-855美元/吨附近。上游PX因生产商进一步下调装置开工率，市场担心供应紧张,PX价格大幅提高，PTA价格也受此提振，出现较大幅度的反弹。但PTA负荷率提升及后期新装置陆续开出，对PTA现货仍形成制约；PX也面临新装置压力；且随着消费旺季临近尾声，下游需求端也逐步转淡。PTA总体走势保持弱提势。TA1409合约短线或有反弹，中线可保持逢高做空的思路。LLDPE：短期震荡为主。1，WTI 6月份原油上涨1.11美元至101.70美元/桶。日本石脑油至935美元/吨；亚洲乙烯CFR东北亚价格至1445美元/吨。2、现货方面，华北地区现货价格为元/吨，华东地区现货价格为元/吨，华南地区现货价格为元/吨。国内LLDPE出厂价格有所松动，个别小幅下调50-100元。市场部分货源偏紧，多数商家跟涨出货为主。下游需求延续平淡，实盘成交一般。L目前供应总体依然处于偏紧平衡状态，库存下降，且5月上旬有大量石化装置检修计划，对L价格有支撑作用。但5月中下旬后，前期检修装置将逐步复产，供应偏紧的局面将得到改变。操作上，L1409短期承压回调，但在现货高度升水的情况下，大幅下跌的可能性也不大，建议短线轻仓交易为主。PP: 短期震荡为主。1，WTI 6月份原油上涨1.11美元至101.70美元/桶。日本石脑油至935美元/吨。2、现货价格总体平稳，部分小幅上调。华北地区拉丝级现货价格为元/吨，华东地区现货价格为元/吨，华南地区现货价格为/吨。下游需求观望为主，成交一般。石化价格有所松动，终端需求趋于清淡，对期货价格有所限制。但目前PP装置检修较多，社会库存有所下降，总体处于正常水平，PP价格短期大幅回调的可能性不大。后续大量新产能投产计划，仍将在中长期对市场造成压力。PP1409短期震荡走势为主，以短线交易为主，区间。PVC：震荡整理。1、WTI原油涨1.11至101.70元/桶，Brent原油涨0.83至109.24美元/桶；上游电石市场价格盘整，各地企业到货状况不一回调前电石 价格涨跌两难。电石厂出货较为顺畅，下游采购积极。2、国内现货市场持稳，下游需求较弱，但目前企业库存不高，报价坚挺，市场价格波动有限。整体报价普通5型电石料华东主流自提 报价在元/ 吨；华南主流在元/吨自提。乙烯法供应偏紧，主流报价元/吨。上一交易日期价日内震荡收涨，基本面利好因素集中释放后，技术面继续关注5日均线附近走势，短期震荡整理为主。石油沥青：震荡。1、美国或将考虑放松原油出口禁令，隔夜原油继续收涨。2、目前现货整体市场走势弱稳，华东市场需求需求有所恢复，但大规模回升仍为出现，短期内炼厂检修，供应压力有所减弱，重交 沥青的主流成交价持稳在元/吨。近期处于阴雨季节，华南地区沥青成交较为清淡，整体需求表现疲软，主营炼厂出货欠佳 ，重交沥青的出厂成交价维持在元/吨。北方地区冬储需求结束，华东低价沥青流入北方市场，拉低同品质沥青价格的优势 。上一交易日期价窄幅整理，基本面情况改善有限，现货价格弱稳，终端需求旺季尚未来临，资金面也缺乏推动，预计底部震荡运行为主。橡胶：震荡盘整 。上期所天然橡胶期货仓单减少180吨，上期所天然橡胶期货仓单报150670吨，其中上海减少110吨，山东减少50吨，天津减少20吨。泰国原材料价格下跌，泰国生胶片均价69.68泰铢/公斤，顺丁、丁苯价格小跌，齐鲁石化丁苯橡胶1502市场价11900元/吨，供应压力不可小视，1409合约预计近期反弹至14500一线，保持空头思维。
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