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农行IPO放弃高价定位
　　本报讯 让市场焦虑不安的农行定价区间昨晚正式揭晓。农行与承销商最终确定农行本次发行价格区间为人民币2.52元/股－2.68元/股。分析人士认为，在资本市场相对不太明朗的环境下，农行最终放弃了高位定价，选择了较易为市场接受的价格区间，以确保以上限发行及较为稳健的后市表现。
　　据悉，这一定价区间的制定既考虑了A股预路演与初步询价情况和正在进行的H股管理层国际路演及国际配售簿记建档情况，又充分考虑了农行基本面、银行业及可比公司估值水平及市场环境等因素。据报道，初步询价期间，共有91家询价对象管理的244家配售对象参与初步询价报价。其中，提供有效报价（指申报价格不低于本次发行价格区间下限人民币2.52元/股）的配售对象共214家，对应申购数量之和为595.058亿股。
　　业内人士预计农行最终以区间上限每股2.68元发行可能性较大，对应农行2010年市净率约为1.6倍。目前工行和建行2010年市净率均在1.8倍以上，这一估值水平相对工行和建行约有10%的折让。
　　有媒体报道称，农行H股发行的价格区间可能略高于A股，农行H股定价区间可能在2.88－3.48港元之间。农行招股说明书显示，若全额行使超额配售权，A股发行规模将达到255.7亿股，H股将扩大到292.2亿股。若都按照定价区间上限定价，农行此次募集资金将达到230亿左右，超过工行219亿美元的纪录，成为“全球最大IPO”。
　　农行H股国际发售24日正式拉开序幕，首日即获超过5倍认购。农行H股预计约有95%为国际配售，而直接配售给基石投资者的比例可能达到总量的40%。目前农行已有多位已签约基石投资者，包括卡塔尔投资局、科威特投资局、渣打银行、荷兰合作银行、新加坡淡马锡等。
　　分析人士认为，在银行板块整体估值偏低的背景下，考虑到众多指数型将被动建仓农行，以及“绿鞋”机制多年后再次出现在A股市场等因素，农行“破发”或领跌市场的可能性很小。
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农行IPO放弃高价定位 分析称A股变局来临
农行IPO放弃高价定位本报讯 让市场焦虑不安的农行定价区间昨晚正式揭晓。农行与承销商最终确定农行本次发行价格区间为人民币2.52元/股－2.68元/股。分析人士认为，在资本市场相对不太明朗的环境下，农行最终放弃了高位定价，选择了较易为市场接受的价格区间，以确保以上限发行及较为稳健的后市表现。据悉，这一定价区间的制定既考虑了A股预路演与初步询价情况和正在进行的H股管理层国际路演及国际配售簿记建档情况，又充分考虑了农行基本面、银行业及可比公司估值水平及市场环境等因素。据报道，初步询价期间，共有91家询价对象管理的244家配售对象参与初步询价报价。其中，提供有效报价（指申报价格不低于本次发行价格区间下限人民币2.52元/股）的配售对象共214家，对应申购数量之和为595.058亿股。业内人士预计农行最终以区间上限每股2.68元发行可能性较大，对应农行2010年市净率约为1.6倍。目前工行和建行2010年市净率均在1.8倍以上，这一估值水平相对工行和建行约有10%的折让。有媒体报道称，农行H股发行的价格区间可能略高于A股，农行H股定价区间可能在2.88－3.48港元之间。农行招股说明书显示，若全额行使超额配售权，A股发行规模将达到255.7亿股，H股将扩大到292.2亿股。若都按照定价区间上限定价，农行此次募集资金将达到230亿左右，超过工行219亿美元的纪录，成为"全球最大IPO"。农行H股国际发售24日正式拉开序幕，首日即获超过5倍认购。农行H股预计约有95%为国际配售，而直接配售给基石投资者的比例可能达到总量的40%。目前农行已有多位已签约基石投资者，包括卡塔尔投资局、科威特投资局、渣打银行、荷兰合作银行、新加坡淡马锡等。分析人士认为，在银行板块整体估值偏低的背景下，考虑到众多指数型将被动建仓农行，以及"绿鞋"机制多年后再次出现在A股市场等因素，农行"破发"或领跌市场的可能性很小。（北京青年报）农行定价"是对市场最好的方案""相比之前市场盛传的3元以上,农行如今的定价显然有所降低。"上海证券分析师蔡钧毅昨日说道。在定价明确后,他认为市场短期内的交易活跃度会得到阶段性恢复。大多数被采访对象都与蔡钧毅有着同样的看法,认为农行如今的发行区间"不上不下"、"正正好好"。"这是对市场最好的方案。"蔡钧毅表示,定价如超过3元,一则对市场抽血效应将加剧;二来,在上市后将会产生较大的抛压。若定价过低,也会拉低银行股的估值重心,从而进一步在已跌至低谷的市场情绪上再添阴霾,"并会扩大原始股东的获利空间,为今后解禁埋下地雷。"对于农行上市的A股影响,蔡钧毅昨天表示,目前两市前十大权重股上市后10个交易日内,有8次大盘是上涨的、只有2次为下跌。那两次分别是(601857)和。"农行上市后,（短期）市场上涨概率较大。但不会带来突破性发展。"蔡钧毅说道。以昨日收盘价计算,流通市值位列A股第一的(601398)为亿元、第二位是6312.57亿元的(601988)。按农行招股书披露的A股上市后流通股本亿股股本（超额配售启动前）、2.68元的定价计算,农行的流通市值在7880.68亿元。根据上交所规则,在上市后的第11个交易日开始计入指数。也就是说,如果上市后第11个交易日,农行的价格维持在2.68元之上,农行将成为沪深300中权重第二大的个股。由此,是否会对、融资融券等可做空市场产生影响？"不会。"数名期指分析师给予确定性答案。国泰君安一位分析师认为,银行板块在沪深300中的权重已经很大;除了农行之外,投资者完全可以用其他银行股（包括三大行）做资产配置。"更何况以农行目前的定价看,做空的空间也不大。"（东方早报）农行PB不到1.6倍弃高定价 市场冲击或小于预期备受关注的农业银行(601288)IPO昨日终于等来了A股初步询价结果:2.52元/股~2.68元/股,略低于市场预期的2.7元/股~2.8元/股,分析人士称,农行放弃了高企的定价,对市场冲击亦会较小。本报讯 农行昨日晚间公告称,本次发行价格区间为2.52元/股~2.68元/股(含上限和下限),对应2010年预测市盈率水平为8.21倍至8.73倍。另据记者了解,若以2.68元/股价格发行,对应农行2010年市净率(PB)不到1.6倍。目前工行(601398)和建行2010年PB均在1.8倍以上。有望成"全球第一大IPO"公告透露,共有91家询价对象管理的244家配售对象参与初步询价报价。其中,提供有效报价的配售对象共214家,对应申购数量之和为595.058亿股。记者了解到,农行按照定价区间上限定价,且A股、H股均全额行使超额配售选择权,A股发行规模将达到255.7亿股,H股将扩大到292.2亿股,农行募集资金将超过工行,成为名副其实的"全球第一大IPO"。市场冲击或小于预期"这一发行价比市场预期略低",一位不愿具名的农行主承销商分析师告诉记者,农行此举可视为是放弃高企定价,转向更为谨慎和稳妥的做法,以确保上市后"不跌破发行价"。他认为,从目前来看,破发的可能性不大。据悉,按发行价格区间的上限为计,农行上市此次冻结的资金将不能突破万亿元大关,对市场的冲击肯定小很多。有分析师对本报记者指出,认购农行的多是存量资金和长线资金,对市场的短线影响不会太大。金融股昨日逆市护盘,深发展盘中涨幅近3%,带动招行(600036)、交行及以人寿(601628)为代表的股上涨。（广州日报） 农行发行价"松口" 今日市场或现反弹专家称，2.52元至2.68元的价格区间可能引发A股反弹。在疲弱乏力的A股市场中煎熬了数日的股民们，今日终于可以稍许放松紧绷的神经。6月28日晚间，传得沸沸扬扬的农行IPO发行区间终于揭晓。农行表示，根据初步询价情况并综合考虑发行人基本面、可比公司估值水平和市场环境等因素，农业银行确定本次发行的价格区间为人民币2.52元/股至2.68元/股（含上限和下限）。与此前市场传闻的承销团队"咬死3元不放松"相比，此次确定的农行A股发行价区间低于预期，基本符合非承销团队的券商报告中给出的合理区间。市场人士认为，在资本市场相对不太明朗的环境下，农行最终放弃了高企的定价，转而选择较为审慎的价格区间，以确保上限发行及较为稳健的后市表现。最大IPO仍可实现如果按照农行A股定价区间上限定价，2.68元/股的价格并不贵，但这也不会影响农行成为全球最大IPO。根据接近农行主承销商的消息人士透露，H股发行的价格区间可能略高于A股，农行H股定价区间或在2.88港元至3.48港元之间。根据本报记者粗略计算，如果A、H股均按照定价区间上限定价，并且全额行使超额配售选择权，A股发行规模将达到255.7亿股，H股将扩大到292.2亿股，农行的募集总资金将达到1573亿元人民币，按照最新汇率兑换则为231亿美元。农行募集资金规模将超过2006年工商银行的219亿美元，跃居成为全球最大的IPO。据了解，初步询价期间，共有91家询价对象管理的244家配售对象参与初步询价报价。其中，提供有效报价（指申报价格不低于本次发行价格区间下限人民币2.52元/股）的配售对象共214家，对应申购数量之和为595.058亿股。今日市场或现反弹全球最大IPO的光环究竟笼罩在谁的身上，A股股民可能并没有多大兴趣，但农行的巨额IPO对市场的冲击却对股民而言有着切肤之痛。由于昨日收市前农行IPO发行价并未出炉，因此沪深股市观望气氛浓重，上证综指缩量收报2535.28点，下跌17.54点。记者在采访过程中发现，不少券商策略分析师都把农行IPO与A股短期整体走势联系在一起，一位北京的券商分析师告诉记者，"按照上述发行区间，农行IPO发行价的最终定价对应农行2010年市净率约在1.6倍左右，这样相比现在的工行和建行的1.8倍PB还要低，这对农行上市后的股价走势以及A股整体表现都起到了比较正面的推动作用。"德邦证券分析师李明选也表示，"今年以来，股市出现连续下跌的原因虽然是多方面的，但农行准备上市无疑也是最直接的原因之一。在经历长期下跌之后，做多动能正在不断积聚，农行上市将可能触发一轮市场反弹行情。"H股传来"降佣金门"整体规模要大于A股的农行H股IPO最近同样颇受关注。根据上周四公布的农行招股书中显示，该行IPO的香港部分已吸引了11家基础投资者总计54.5亿美元的资金。而一些业内人士认为，这一说法还尚显保守，一位消息人士透露，"计划在香港发行250多亿股，目前1/4已经被预订了。"看来，在多位机构投资者的护航下，农行H股顺利完成发行已经不是问题了。然而，有意思的是，虽然农行与拿下全球最大IPO的头衔只有一步之遥，但农行IPO的背后功臣--农行承销团队，却被市场传出"降佣金"传闻。根据香港媒体引述接近承销团的消息人士透露，农行力压H股承销商佣金低至1.5%至1.7%，大幅低于2006年工行H股上市时的2.5%，而占其H股比例近半的基础投资者认购额，可能使承销商可获分的佣金更低。有人给农行这么算了一笔账，以1.5%的佣金计算，7家H股承销商可赚取的佣金总数收入将不多于11亿至13.3亿港元，与工行的2.5%佣金比较，农行可因此成功节省融资成本高达7.3亿至8.9亿港元。然而，农行发言人目前尚未就上述消息作出官方回应。（国际金融报）
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[责任编辑：maelzhang]
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