央行定向降准怎样影响你的钱袋子？
&&&&□记者席韶阳&&&&【政策】二次定向降准下周开始&&&&或许对去年6月的“钱荒”心有余悸。因此，一进入6月，各方对今年是否再度遭遇“钱荒”危机就展开了各种预测和分析。而本周三晚间央行推出二次定向降准政策，也被坊间视为是对“钱荒”的一种官方调整和回应。&&&&此次央行定向降准政策为：下周一（6月16日）起，对符合审慎经营要求且“三农”和小微企业贷款达到一定比例的商业银行（不含日已下调过准备金率的机构）下调人民币存款准备金率0.5个百分点。&&&&根据央行政策，“三农”和小微企业贷款达到一定比例是指：上年新增涉农贷款占全部新增贷款比例超过50%，且上年末涉农贷款余额占全部贷款余额比例超过30%；或者上年新增小微贷款占全部新增贷款比例超过50%，且上年末小微贷款余额占全部贷款余额比例超过30%。此外，为鼓励财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司发挥好提高企业资金运用效率及扩大消费等作用，央行下调其人民币存款准备金率0.5个百分点。&&&&与全面降准不同，像本周这样的仅针对某一部分金融机构降准的做法，被业界称为“定向降准”。而这种极具针对性的降准已经是两个月来的第二次。上一次是4月25日，央行分别下调了县域农村商业银行和农村合作银行人民币存款准备金率2个百分点和0.5个百分点。&&&&【解读】定向明确：支持“三农”助力小微&&&&很明显，两次“定向降准”，都明确地向“三农”和小微企业倾斜。为何这样说？这是因为我国银行业的存款准备金制度。&&&&存款准备金是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算的需要，而准备的在中央银行的存款。中央银行要求的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率。&&&&打个比方：假如存款准备金率是7%，那么，商业银行若吸收了100万元的存款，则要拿出其中的7万元作为存款准备金，存于央行，剩下的93万元可以由商业银行用于发放贷款。而如果下调存款准备金率至6.5%，那么存于央行的资金将由7万元下调至6.5万元，可用于放贷的资金也增至93.5万元。&&&&而4月和6月的两次定向降准，第一次明确只针对县域农村商业银行和农村合作银行，第二次则仅针对“三农”和小微企业贷款达到一定比例的商业银行，政策的导向作用非常明显：“三农”和小微企业仍是央行货币政策中重点倾斜的对象，鼓励商业银行等金融机构将资金更多地配置到实体经济中需要支持的领域，特别是扶持三农和小微企业贷款，增加这些领域的资金流动性，从而以更低的利率更快地拿到贷款解决经营上的资金需求。&&&&【分析】定向效果尚需时间检验&&&&那么，两轮定向降准所释放出的流动性是否会精准地流向“三农”和小微企业等实体经济呢？&&&&对此，业界有不同看法。有的经济学家认为，影响银行贷款的因素有很多，存款准备金率只是其中之一；若商业银行主要是因为受资金量所限而限制贷款，那么降低存款准备金率对增加流动性的效果就是明显的；但是，若银行还因为其他因素造成慎贷、惜贷，那么，降准对推动银行放贷的影响力就有限，“三农”和小微企业的融资困境自然也不一定能够得到有效解决。&&&&而著名经济学家吴敬琏则认为，定向降准虽然使货币政策的调整更具针对性，但如果频繁使用，则针对性就会被削弱，基本和全面降准的效果差不多，此时已经不是稳健货币政策，而是扩张性货币政策。&&&&“效果究竟如何，尚需时间检验。但是，无论效果是否明显，最近两次定向降准都极具信号意义——支持资本向实体经济回流。”郑州一不愿透露姓名的大型国有商业银行的资深理财师如此分析说。&&&&【微刺激】市场上的钱多了但增量有限&&&&降准会使部分流动性得到释放，那么，此次降准能够释放多少流动性呢？分析人士认为，首先，与4月份的定向降准相比，此次“定向”的范围要扩大不少，大部分城商行以及部分全国性商业银行都会被覆盖其中。不过，即便如此，受“定向”约束，释放的资金量仍然有限。&&&&交行首席经济学家连平对媒体公开表示，据初步测算，本次定向降准能释放流动性500亿元左右。这是因为，全面下调存款准备金率0.5个百分点可释放流动性5000多亿元。&&&&对此，也有分析人士相对乐观地预估，此次降准释放的流动性在700亿元上下。因此本次定向降准对整体流动性影响不是很大。&&&&“而这恰恰说明，央行对货币调整的政策正在通过‘定向降准’而调整，更释出微刺激渐强信号的特色。”上述不愿透露姓名的资深理财人士分析说，存款准备金既然是商业银行存放在央行的存款，央行又是我国负责货币政策的金融机构，无论是上调还是下调存款准备金率，都会影响到金融机构的信贷扩张能力，从而间接调控货币供应量。&&&&而在本次定向降准之后，央行也强调，当前流动性总体适度充裕，货币政策的基本取向没有改变。将继续实施稳健的货币政策，保持适度流动性，实现货币信贷及社会融资规模合理适度增长，促进经济健康平稳运行。业内人士推测，连续两次定向降准之后，近期推出全面宽松政策的可能性也随之降低。&&&&【降成本】小微企业融资成本有望降低&&&&对于资金面日益紧张的银行来说，央行降准，当然是重大利好。但是，定向降准呢？郑州多家银行的分析人士都认为，对于本次定向降准来说，其微妙之处在于，如何引导或保障这笔因定向降准而释放的资金投向“三农”或小微企业等实体经济。&&&&在资本市场，大公司、大企业往往是优先获得融资的对象。此次定向降准除了针对“三农”和小微企业，还对财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司等一并实施，有利于提高企业资金运用效率、扩大消费，起到支持实体经济发展的作用。但是资金释放之后，如何去监控资金的流向呢？&&&&“资本都是逐利的。”上述不愿透露姓名的银行人士分析认为，对于资金量本来就有限的小型商业银行和城商行来说，相比之下，那些风险相对较小、而收益相对较高的同业业务，比小微企业贷款、“三农”贷款更具吸引力。&&&&“当然了，定向降准本身就是通过降准这一货币调解工具，释放央行的货币政策导向。”他分析说，虽然降准后释放的资金未必能精准地流向“三农”和小微企业，但不可否认的是，这一信号本身所具有的指导意义——本次定向降准政策覆盖下的银行机构，仍然需要拿出一部分资金用于支持“三农”和小微企业，而这对于降低中小企业的融资成本，降低资本市场的用钱成本都有一定的促进作用。
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谢国忠：降存准将增加货币供应量 对冲热钱外流
　　中国人民银行决定，从日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。
　　这是央行今年以来第二次下调存款准备金率，上次下调准备金率是在2月24日。下调后，大型金融机构存款准备金率降至20%。中小型金融机构存款准备金率降至16.5%。
　　经济学家谢国忠在接受中国网财经中心记者采访时表示，此次下调存款准备金率是在意料之中，旨在增加货币供应量。
　　谢国忠认为，从2011年下半年以来，资本流向呈现逆转，外汇储备自2008年以来首次下降。下调存款准备金率主要是为了对冲热钱外流，以削弱其对现行货币政策的影响。
　　谢国忠表示，降低存款准备金率并不是为了挽救房产市场泡沫，如果政府现在还想挽救房市，要做的远远不止这些。也不会对刚刚回落的CPI数据产生重大影响，“我国的CPI数据一向不够准确，说明不了问题。”
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看看定向降准如何影响你的理财？
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作者：金桥梁
& & 进入6月以来，各方关于“钱荒”、关于“上半年报”等敏感字眼就渐渐热了起来。而这一切都源于资金面是否宽松。& & 继4月25日分别下调县域农村商业银行和农村合作银行人民币存款准备金率2个百分点和0.5个百分点后，央行上周再次宣布定向降准：自今天起，对符合审慎经营要求且“三农”和小微企业贷款达到一定比例的商业银行（不含日已下调过准备金率的机构）下调人民币存款准备金率0.5个百分点。此外，下调财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司人民币存款准备金率0.5个百分点。& & 有的朋友可能会认为，这都是决策层的事情，与百姓的普通生活有什么关系？央行对旗下银行机构进行调整，怎么能够影响到老百姓的钱袋子？& & 定向明确：支持“三农”助力小微& & 很明显，两次“定向降准”，都明确地向“三农”和小微企业倾斜。为何这样说？这是因为我国银行业的存款准备金制度。& & 存款准备金是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算的需要，而准备的在中央银行的存款。中央银行要求的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率。& & 打个比方：假如存款准备金率是7%，那么，商业银行若吸收了100万元的存款，则要拿出其中的7万元作为存款准备金，存于央行，剩下的93万元可以由商业银行用于发放贷款。而如果下调存款准备金率至6.5%，那么存于央行的资金将由7万元下调至6.5万元，可用于放贷的资金也增至93.5万元。& & 而4月和6月的两次定向降准，第一次明确只针对县域农村商业银行和农村合作银行，第二次则仅针对“三农”和小微企业贷款达到一定比例的商业银行，政策的导向作用非常明显：“三农”和小微企业仍是央行货币政策中重点倾斜的对象，鼓励商业银行等金融机构将资金更多地配置到实体经济中需要支持的领域，特别是扶持三农和小微企业贷款，增加这些领域的资金流动性，从而以更低的利率更快地拿到贷款解决经营上的资金需求。& & 市场上的钱多了但增量有限& & 降准会使部分流动性得到释放，那么，此次降准能够释放多少流动性呢？分析人士认为，首先，与4月份的定向降准相比，此次“定向”的范围要扩大不少，大部分城商行以及部分全国性商业银行都会被覆盖其中。不过，即便如此，受“定向”约束，释放的资金量仍然有限。& & 交行首席经济学家连平对媒体公开表示，据初步测算，本次定向降准能释放流动性500亿元左右。这是因为，全面下调存款准备金率0.5个百分点可释放流动性5000多亿元。& & 对此，也有分析人士相对乐观地预估，此次降准释放的流动性在700亿元上下。因此本次定向降准对整体流动性影响不是很大。& & “而这恰恰说明，央行对货币调整的政策正在通过‘定向降准’而调整，更释出微刺激渐强信号的特色。”上述不愿透露姓名的资深理财人士分析说，存款准备金既然是商业银行存放在央行的存款，央行又是我国负责货币政策的金融机构，无论是上调还是下调存款准备金率，都会影响到金融机构的信贷扩张能力，从而间接调控货币供应量。& & 而在本次定向降准之后，央行也强调，当前流动性总体适度充裕，货币政策的基本取向没有改变。将继续实施稳健的货币政策，保持适度流动性，实现货币信贷及社会融资规模合理适度增长，促进经济健康平稳运行。业内人士推测，连续两次定向降准之后，近期推出全面宽松政策的可能性也随之降低。& & 央行定向降准怎样影响你的钱袋子？& & 说了这么多，都是定向降准对实体经济、对市场流动性等方面的影响。也许，你觉得这些内容都太过于宏观，也许你会问，这与我家的钱袋子有什么关系呢？& & 而实际上，对于普通投资者来说，无论是去年以来一直是市场热门的各种“宝宝”，还是银行的理财产品，其收益率的高低都与货币政策的走向、市场流动性的松紧等有着紧密联系。& & 银行理财人士分析说，当市场上的资金量紧张、流动性不足时，用钱的成本就被推高，此时，投资于货币市场的货币基金、银行理财产品、债券市场价格都会受其影响，收益上浮。这也是去年6月“钱荒”期间以及去年年底时，短期、超短期理财产品的收益率大幅提升，甚至与长期理财产品的收益率出现倒挂的重要原因。& & 银行防钱荒今年早动手& & 去年6月的“钱荒”让不少投资者赚了一把，同时也让不少金融机构心有余悸。如今，6月已经过半，钱荒还会卷土重来吗？& & “今年，各大银行都在提前忙着布置，以避免出现去年6月的局面。像去年6月那样的‘钱荒’估计很难再现。”郑州某股份制银行信贷部的负责人分析说，首先，银行争相发行理财产品，提前锁定资金。& & 其次，央行定向降准，适当扩大了流动性。而且，许多金融机构也吸取了去年的教训，对流动性提前做足准备，因此，今年的资本市场应该不会像去年那样太差钱。& & 稳中寻机债市有望迎来小阳春& & 那么，定向降准，将对投资市场带来什么影响？投资者该如何及时调整投资策略？对此，银行理财人士提醒，不妨多关注债市。& & 央行的“定向降准”虽然信号指向明确，但实际所释放出来的资金不会很多。这预示着央行打开了货币政策的空间，不仅会让银行间市场的流动性更加宽松，也将更有利于债券市场的长期牛市。眼下，CPI保持在低位，经济增长放缓，社会融资总量持续下降，不论实体经济还是银行金融体系，降低全社会整体融资成本的动能和渴求均十分强烈，这都有利于债市的走高。因此，投资者不妨适当配置。& & 银行理财产品短期内影响不大& & 根据以往经验，央行降准后，由于银行资金面变得更加宽松，因此银行理财产品的收益率也会随之下降，市场上的短期理财产品将也会随之减少。本次定向降准，会对银行理财产品带来这样的影响吗？& & 对此，银行理财人士认为，从目前来看，本次定向降准释放的资金量有限，尚不足以对整个市场的资金面产生很大影响，因此，短期内与市场资金利率息息相关的银行理财产品的预期收益率变化也不会特别明显。& & 当然了，如果后期央行还会进一步全面下调银行存款准备金率，那么，未来理财产品的收益率下行可能性则会加大。投资者可根据自己的资金情况合理安排自己的投资方向，锁定收益和风险。& & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & &（来源：大河网-大河报作者：席韶阳)
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谢国忠:下调存准率将增加货币供应量 对冲热钱外流
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谢国忠资料图
&&& 中国网5月12日讯 中国人民银行决定，从日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。　
　　这是央行今年以来第二次下调存款准备金率，上次下调准备金率是在2月24日。下调后，大型金融机构存款准备金率降至20%。中小型金融机构存款准备金率降至16.5%。
　　经济学家谢国忠在接受中国网财经中心记者采访时表示，此次下调存款准备金率是在意料之中，旨在增加货币供应量。
　　谢国忠认为，从2011年下半年以来，资本流向呈现逆转，外汇储备自2008年以来首次下降。下调存款准备金率主要是为了对冲热钱外流，以削弱其对现行货币政策的影响。
　　谢国忠表示，降低存款准备金率并不是为了刺激房产市场，如果政府现在还想挽救房市，要做的远远不止这些。也不会对刚刚回落的CPI数据产生重大影响，“我国的CPI一向不够准确，说明不了问题。”
来源：中国网
编辑：周悦
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