价值投资 | 投资大家谈股票
现在的位置：＞所有文章列表
如在标的股票呼呼上涨阶段写持有篇、有点误导的嫌疑。
而今、创业板指数从冲击新高1400后回落、很多个股更是下跌巨大、很多人受不了回调、准备退出。我再来写这持有篇、感觉是时候了。
&&&&在播下种子至收获的这一段时间、需要一个过程、这过程便是持有阶段。
&&&&而安心持有的前提是我们知道持有后会赚钱！也便是我们要有底气来持有！如果时刻让赔钱的恐惧相伴、拿住股票便是天方夜谭。怎样才能安心持有股票？这便需要有心中有“底”！
常言买的没有卖的精、便是因为卖的人、他有一个“底”、低于他进货的成本、不可能令其亏本卖出。所以我们想安心持有、前提便是找出不让我们亏钱的“底”价。在这底价基础上去持有。假设市场有效、什么情况下产生的价格才是“底”价，不言而喻、肯定是前面所说的买入时考虑的三黑共振点。
买入篇中、谈到需要找到黑熊点共振、才是最好的买入机会、其实这比较难。因为判断当时是否是最黑暗的黑熊点、还有不有更低的价位、只是一种预测。也许你认为是底部、买入后却只是腰部。所以仍需配合资金管理或者新增资金来综合运用该方法，以求得到最佳效果。
但对于持有、其实却更加简单些。我们只要回头看看、已经过去的时日、是否历史低位，是否面临了三黑共振？这都是可以回头看到的、只需认可而不需预判，这相对买入已经容易很多。因为大盘低位意味着当时的市场情绪是非常负面消极、低估、没有水分。所属板块低位、意味着调整非常充分。个股本身创新低、也是因为小非解禁、业绩放缓，而导致估值和股价双杀等原因。而三黑共振的出现、便会有最合适的买点。因此、回头看：对于次新成长股来说、历史最低价附近便是我们持有的成本目标价。&
但不是所有创新低股价的便是目标！我们不是捡破烂垃圾的。买入前提必是精心挑选的优质良种、有美好的前景、我们依据自己的眼光挑选出来、现只是明珠蒙尘。因此、挑选出来后、在发芽破土前这一阶段有一种自然的担心、因为眼光是否独到、这种处于深埋地下的种子不可预知。在不可测的朦胧中、人会有一种天然的担忧。但只要渡过这阶段发芽破土而出、便会释然了。之后便只需细心培土、耐心守候成长便成。在赚企业的这部分钱、便需持有这企业的整个成长过程。买的好只会胜在一时、而坚定持有全程才是大胜的关健。吃鱼便需吃全鱼！
利弗莫尔《股票做手回忆录》说过：多年的华尔街经验和几百万美元的学费之后，我要告诉你的是：我赚到大钱的诀窍不在于我怎么思考，而在于我能安坐不动，坐着不动！明白吗？在股票这行，能够买对了且能安坐不动的人少之又少，我发现这是最难学的。忽略大势，执著于股票的小波动是致命的，没有人能够抓到所有的小波动。这行的秘诀就在于牛市时，买进股票，安坐不动，直到你认为牛市接近结束时再脱手。&
利弗莫尔说的是等待牛市结束、而我们专注于股票本身、便只需等待企业成长的结束。
&&&&对于我本人来说、近期组合中的六只股票、11年建仓的红日、华策、汤臣，12年确定的迪安和沃森、13年新加入的翰宇药业。近期二只股票出现大幅回调、华策影视、红日药业从最近的高点均回调近30%，眼看利润大幅缩水、不心疼是不可能的。然而、经验告诉我、这不可避免、只要有了想避免、防回撤的想法、结果便肯定是避掉了上涨途中的大利润、而不是下跌回撤的风险。安心接受波动是唯一的办法。而迪安、翰宇和汤臣、调整不大、是否补跌我不想去猜，只是静观其变。
但沃森生物这种上涨无份、回调幅度却不小的股票、便令人啼笑皆非了。看来、如果沃森13价临床批件年前没有确定的消息刺激、今年极有可能要收获一只负收益的股票、意即2013年年K线收阴线、这在创业板指数大涨的2013年、令人非常不爽。所以、只能将其归类为仍深埋地下未发芽的种子、多一份担心也是必然。为何担心却还要持有这不发芽的种子？这在于自己的判断、对于这公司未来美好的一份期盼。只有当其与组合中的其它股票一样、也发芽了、才可以去掉这一份多余的担心。
例如：300199翰宇药业，&在创业板新低的12年12月初、共振大盘同期创1949解放底的新低，而创下新低。因为大盘低位意味着当时的市场情绪是非常负面消极、不可能高估、挤掉了水分。所属板块新低、意味着版块的调整非常充分。而翰宇个股本身、同时也因为小非解禁、业绩放缓，而导致估值和股价双杀。这正是三黑共振的典型。这时、再回头看、你是否相信在几个最不利因素下、已经产生了历史性的“底”价？是三黑熊共振才有的价格吗？由此、“底”便找到了。
尤其值得注意的是：
同样的创业权股票、并不是在同一时间探底成功。
也不是所有的创业板股票、在目前普遍大涨一倍以上后、均没有了买入机会。
再看几个例子：
300244迪安是2012年的年初、便出现了共振、得到了目前的历史最低价，之后在大盘和创业板指数均再新低时、亦不再新低。但当时、也是伴随当时的指数新低共振。在2012年年初这个时点、探底成功的股票还有一大批。如红日药业、长春高新等。。。所以是最佳投资机会点。
而错过了这时机点、还有创业板新低的12年年底、再错过这个好时机、仍有今年最近的号、大盘指数创下新低，此时、尽管没有三黑共振、但结合具体的个股，也有股票创下新低，探底成功。如尔康制药、探底成功后有一波很好的上涨！伴随着大盘指数新低位、另有一大批主板股票出现了极佳的买入机会。因此、想发财、等股灾、等黑熊点。。。
&&&&所以、不同时期、只要是明显的大黑熊点、均有不同的个股进入买入建仓点、需仔细区别寻找。
而对于上涨一倍以上、已经发芽的种子、现在调整、不论其调整幅度多大、只要其底部探明，我们认为其只是一个回调整理的过程。不可能再回去起点。而有了“底”、便知道今后总是会波动向上、总会有新高出现、这还会担心恐慌吗？还会拿不住股票吗？除非自己太贪婪、总想让资金效率最高，自己没事找事地去折腾。
对于持有、其实前面也已经写过：投资三部曲、重点在持仓。
实在要低买高卖，便只需在这发芽后的优质股票中、调整多了便可以买、跌下来多便可以进入、而新买的部分涨高了便可以锁定。只要有了“底”、之后的每一个波段上涨、无论是进三退一、还是进二退一、我们都有足够的勇气来低买高卖。因为我们知道、随着时间的推移、总有一个新高在后面等着，直至这股票成长结束。而这对于我们以十年眼光挑选的行业和公司来说、有很长的路可以从容走过。
如果说这三年是寻找Tenbagger的过程、则后面便从寻找转为持有、只有持有、才能将寻找的标的化为实现的过程、才会将构想变成现实！
抛开仍未能发芽的沃森、仍需耐心地等待脱离成本和完善建仓、组合中的其它几只股票在安心持有的同时、新资金仍旧采用找局部买入机会分步进入，有利润后锁定收益并减持以降低成本后增加筹码，再安心持有。
持有才能创造利润、持有才能享受成长。
工行转债和中行转债都出现折价套利机会，工行转债折价1.61%，中行转债折价1.27%。以中行转债为例，买入113001，卖出191001，就可以实现买入中行转债，并转换成中国银行的股票。
长期持有折价的银行转债，一边低风险投资，一边转股套利，可以实现收益的叠加，让大银行转债的折价更猛烈些吧。
Jacky评论：同意代雪峰的观点，这里提供几个思路：1）创业板不该大跌吗？垃圾股不该大跌吗？远远高于企业内在价值的高价股不该大跌吗？价格高了，下跌和均值回归是铁律，理性的投资者应该多去思考你为什么要买入投资？生意好吗？风险在哪里？而不要一味去寻找借口，或者股价上涨的时候把自己当“股神”，股价下跌的时候却指责是别人的问题，看看今年创业板和TMT的疯狂交易，又有几人是理性的投资者？看看众多无厘头翻几番的股价，10%的下跌算是血案吗？；2）今天，创业板大跌，终于撕下来了伪装的面纱，众人投资创业板的逻辑，不是因为其高成长，不是因为其价值，不是因为其小而美，而仅仅是因为IPO暂停下可交易的赌博筹码，现在IPO重启，游戏结束，音乐停止，垃圾公司的股票，确实是赌博的筹码，没人要的筹码
，剩下的只能是一张没有价值的废纸，但众人似乎忘了股票并不是简单的用于赌博的筹码，其中低估的好公司，他们的价值犹在；3）股票交易，有卖家，肯定有相对应的买家出现，否则不会成交，那么今天到底是谁在买入呢？你想过吗？呵呵。。。。。。
文章2：创业板继续上演5.30血案
来源：代雪峰的博客
首先申明：我并不认为股市要跌；恰恰相反，我坚定认为重发IPO酝酿一轮持续时间很长可在未来2-3年挑战3400点的大牛市。
既然如此，为什么又说上演5.30血案呢？什么是5.30？5.30就是在2007年的时候，股市一片大好中，财政部夜晚宣布向上调整股市交易印花税以降低股市投机性，最终控制过热股市，那一个夜晚是日。很显然，第二天就是暴跌展开，历史上称为5.30事件。
这一次重发IPO，有人也认为会有5.30再演。我则只是单单认为是创业板的5.30，并不是所有板块的5.30.
因为，重发IPO对于券商类企业以及创投类企业就是实实在在的大利好。券商投行部门可以再次获得新股发行的利润，风险投资类创投企业可以获得孵化小型企业去成功上市卖原始股的的发财机会。还有就是一直低迷徘徊很长时间的银行股也会继续上演股市定海神针，绝对地要为新股发行保驾护航。这是央企的光荣任务，咱们要认识到这一点，并感谢他们。
有了大型蓝筹类股票维护指数，再加券商股推波助澜，股市会在这一带站稳并夯实。而同期创业板就会上演血案。
为什么是创业板呢？是的，的确创业板跌得很惨烈，大多数必然跌停，并或者继续会再来一个下跌，只因为他们过去的一年上涨幅度太大。资金们更愿意去追逐新发股票的被低估的品种，谁还愿意去继续炒买市净率在10倍以上，市盈率在100倍以上的老牌创业板股票呢？倘若在政府公布IPO发行消息前没有来得及出货的机构，当知道这个消息后是肯定要甩货的。
难道创业板就此不行了吗？若因为创业板下跌就以为这个板块不行了，那也是不对的。恰恰这个板块在经历整固后明年或许会继续牛股频出，只是那时的牛股已然不是今日之牛股矣。
悄然无声中，国际货币体系最具有格局意义的改变已经发生。
大西洋体系
日，美联储、欧洲央行、英国央行、日本央行、加拿大央行和瑞士央行，全球六家主要央行把现有的临时双边流动性互换协议，转换成长币协议。在得到进一步通知之前，上述互换协议将持续有效。长期协议将充当稳定流动性的角色。根据美联储公告，这些互换协议在六国央行间建立起了“双边货币互换网络”（a
network of bilateral swap
lines），一旦签订双边互换协议的两家央行认为当前市场状况可以保证互换发生，那么有流动性需求的央行就可以按照协议规定获得来自其他五家央行的五种货币流动性。
在1971年布雷顿森林体系崩溃之后，国际货币体系进入了“牙买加体系”时代。与布雷顿森林体系时代的主要特点——基础、固定汇率、非美元货币无竞争不同，“牙买加体系”的主要特点是黄金非货币化、浮动汇率、美元主导、货币无序竞争、全球金融危机救助机制无序。年的40年间，发生了大量的货币和金融危机，堪称人类经济史上国际货币金融体系最无序和混乱的40年。但随着如上全球主要的六家央行构建货币互换网络，这种无序和混乱，在大西洋两岸达成了妥协。
以六家主要央行所构建起的货币互换网络为基础，笔者将当前我们新进入的国际货币体系，称为——“大西洋体系”。当然，在这里，笔者把脱亚入欧、脱亚入美的日本归入“大西洋体系”。
垄断性货币互换网络
六家央行的长期货币互换协议，本质是欧、英、日、加、瑞五家央行与美联储的货币互换协议。美联储处于货币互换体系的中心位置。当今国际货币体系，美元依然处于绝对的中心位置。2008年的美国金融危机、欧洲债务危机，充分证明了这一点。在7月份发表的《新兴市场应测试美联储货币互换》一文中笔者论及，实际上是一个以美联储为中心的国际货币互换网络的构建，最终阻止了危机的全球蔓延。
实际上自上世纪70年代进入浮动汇率时代之后，无论是80年代拉美金融危机,还是1992年英镑危机、1994年墨西哥债务危机、1998年东南亚金融危机、1998年俄罗斯债务危机、2001年阿根廷债务危机等等，要么是危机国破产违约，要么是IMF在苛刻条件下救助，顶多是1994年美国财政部为墨西哥提供了担保。美联储一直没有出手，一直没有承担起国际中心货币所应该有的最终贷款人职能。因为美联储不承担这一角色，因为IMF救助的能力有限以及苛刻，各国最终走上了积累美元储备的道路。
而2008年的危机则不同，美联储通过所构建起来的国际货币互换体系，直接向互换国央行、间接向全球金融体系注入美元。美联储绕开了IMF，直接承担起国际货币最终贷款人的终极角色。
可以说，在2008年国际货币体系就已经发生了深刻变化，只是在2013年这一以美联储为中心的临时的货币互换网络正式长期化，标志着国际货币体系真正格局性变革的到来。
2008年雷曼破产之后的金融危机，实质是全球美元流动性急剧短缺的危机，美元因此升值、美债因此上涨。在未来美联储退出量化宽松政策，则将产生可能没有那么剧烈，但将出现长期化的全球美元流动性短缺，这将产生2008年美元流动性短缺危机的“拉长版”的效果。六家主要央行“大西洋体系”构建，则完成了应对未来全球美元短缺的垄断性保护堤坝。
“大西洋体系”四大特征
相比年的国际货币体系“牙买加”时代，我们已经迎来了新的“大西洋体系”的国际货币体系时代，其具有什么基本特点？
第一，在未来美元流动性收缩基本格局之下，六家主要央行的垄断体系将主导全球货币金融经济体系的大分化。进入该体系的货币、金融市场将受到流动性支持，以及国际资本评估的“危机底线溢价”，而无缘该“大西洋体系”的全球其他所有经济体，货币汇率、金融市场都将受到冲击。
第二，六家央行的六个主要国际货币，美元、欧元、日元、英镑、加元、瑞郎的相互汇率，将在底线上摆脱浮动汇率的大起大落，进入“大区间、有底线浮动时代”。这因为，各国央行之间的流动性互换，实际上已经避免了汇率达到某种峰值时的货币紧缺。
第三，由于美联储通过货币互换体系为全球金融体系直接提供了高达接近6000亿美元的流动性，在2008年危机中没有发挥效力的IMF，随着“大西洋体系”的建立，其地位将进一步下降。
第四，“大西洋体系”是一个对本质上具有稀缺意义的全球流动性的垄断，在该体系内部的货币、资产都将在未来享受到国际资本对其的“垄断溢价”；而不在该垄断体系的货币、资产，未来将比“牙买加体系”时代更加无序、更加没有底线、更加动荡、更加具有体系性风险。全球金融资产的避险资产、风险资产划分逻辑，也将发生改变。
新兴市场国家应测试美联储货币互换标准
笔者目前正在推进的课题研究《国际货币体系与国际体系的“中心—次中心—外围”架构》，与“大西洋体系”的特征相符。在“大西洋体系”之下，美元（美国）处于中心位置，进入“大西洋体系”的欧元（欧元区）、英镑（英国）、日元（日本）、加元（加拿大）、瑞郎（瑞士）将具有次中心属性，“大西洋体系”之外的所有货币和经济体，则处于外围位置。
中国拥有较为庞大的外汇储备，这是中国防御未来美元短缺危机的堤坝。中国辛苦并以极高成本所构建的外汇储备防御体系，现在看来，实际上对危机的防御效力不如目前五家央行与美联储签订的长期货币互换协议。中国在“牙买加体系”下的辛苦努力，不如这五个经济体在“大西洋体系”下与美联储的一纸协议。规则的变化是最大的变化，中国与所有的新兴市场国家一样，承受着“外围”角色的被动。
但是，“大西洋体系”是不透明的。全球哪家央行有资格与美联储签订货币互换协议，是不透明的、无规则的。由于美元流动性具有全球公共品特征，非“大西洋体系”经济体的央行，应提出与美联储的货币互换申请，测试美联储的货币互换标准，也即是测试“大西洋体系”的标准。
如笔者7月份发表的《新兴市场应测试美联储货币互换》一文中建议，包括中国在内，新兴市场国家应向美联储提出货币互换申请，并利用中美战略与经济对话等双边平台、G20等国际平台，就“大西洋体系”的垄断、规则、标准提出讨论。对于外围货币、外围国家来说，应推动美联储成为全球体系的最后贷款人，而不是大西洋俱乐部的具有垄断意义的部分货币、部分经济体的最后贷款人。
谁还会是美联储的朋友，有资格加入“大西洋体系”？
（作者为第一财经研究院副院长、中国人民大学国际货币研究所研究员）
&&&我也不愿意这样，但这是一种形式。
中央媒体说新股发行短空长多，我有点不信，股市扩容就是结结实实的利空，怎么可能说是短空长多？
长期利率不断上行，新股发行（堰塞湖），牛市几率有多大，反正我不信。
有可能股指再跌4-5年；因为长期利率至少还需牛数年，脱离美元印钞？量也不敢；基于美元发炒，利率走高就是长期的过程。
未来的利空？新股堰塞湖终要处理发行，明年两会中堂很可能提出一个大吃一惊的M2目标（他自己说：货币太多了），为了应付地方债，减持国有股特别是地方国有股，房地产泡沫破裂。
房地产泡沫彻底破裂以前，我不太相信有牛市。
这是一种极端的走势，仅用于提醒自己，在天朝，什么都可能发生
.而且楼市拐点一旦形成，出现破裂的明显信号，政府一定用各种办法保护泡沫延缓破裂，那么利率就会持续走高（房地产对流动性的消耗越来越严重），带来上市公司经营困难业绩下降，股市二级市场流动性更加短缺，股市就会继续走熊。
年开始大规模放开商品房，股市连跌4-5年，不能不警惕。
做股东，孤独寂寞，没什么可做的，也没什么可写的，还是那些股票，冒个泡泡，告诉大家，我还在做股东，没有变化。
看看转债溢价情况， 真是可悲， 几大看点
1. 折价转债居然有5只
2. 两大行转债全部折价
3. 中行转居然在100块现大幅折价
转债的悲哀。数据来源：&
$雨润食品(01068)$&为何，雨润大家都觉得被低估了，&而各大机构仍然长期看空它？&&这个问题大家可以着重讨论一下哈
我谈谈我的胡说八道的观点哈[俏皮]，大家千万不要当真，当真你就上我的当了。因为我一罐的风格就是---想当然耳。
&我认为雨润的财务大洗澡才开始，现在只是在处置不良资产，去库存。南京雨润这个长期对外输血的心脏，还没有洗澡呢。不是吗？&各位可以看看南京雨润的资产负债表中的其它应收款是多少？---三季度近38亿。&&巨额的其它应收款说明什么？[滴汗][不说了]
那我先来科普一下什么叫其它应收款----其它应收款过多，属不正常现象，需要警惕公司与关联方企业尤其是集团母公司的变相的资金拆借行为，此时要了解相应资金的安全性。其他应收款科目被称为“垃圾筒”用于隐藏潜亏。上市公司和关联企业/集团母公司之间资金拆借即往来款很普遍。上市公司与关联企业/集团公司发生的资金占用额/收费标准均未公告，但从“其他应收帐款”科目上就能查出痕迹。这个科目下的金额如果巨大，说明大股东或关联公司占用了巨额的上市公司资金。
什么才是雨润财务真正的大洗澡，就是南京雨润其它应收款何时提计坏款的时候。&这个计提会造成雨润上市公司的业绩出现什么状况？&&各位都是做投资的，我就不说了哈----人艰不拆，这就是祝留给李世保的最大的遗产之一。[加油][好逊]雨润的八卦，就到这里打住了。相当长时期不会再八卦它了哈。差不多了。
0.59%-0.59%1.94%-1.94%8.26%-8.26%225400
周一大盘剧烈下挫,早盘受证监会公布《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》，且披露了在2014年有50家企业陆续上市以及推出“优先股”发行等消息的影响，大盘直接跳空低开，创业板、中小板更是裂口式跳低开。大盘一度在券商、银行以及保险等板块快速冲高下翻红，但随着卖盘的不断抛压，大盘翻身下跌，且跌势加速。创业板更是大跌逾8%，中小板跌幅也曾超过5%，盘中跌停个股300多家，主要集中在创业板和中小板上。涨幅居前的则主要集中在券商、银行、保险以及部分创投概念，另外部分有色金属品种也出现逆势上涨。总体观察，市场恐慌气氛浓，做空动能强。
一则《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》，给本来一派祥和的市场带来的是暴雨滂沱。中小板、创业板在一片惊恐中大幅下挫。盘中不乏一些投资人不计成本的抛售手中的股票。若不是金融板块硬抗，早盘大盘已经跌得面目全非了。
从市场表现来看，受灾最重的无疑是创业板，在周末一些机构专家们的推泼助澜的解读下，似乎新股开闸都是冲着创业板的，结果市场中创业板就成为抛售对象。且形成了恶性循环，连带中小板也跟随大跌，再蔓延到主板也未能幸免。其实IPO重启并非仅仅是创业板扩容，其他板块也少不了。
市场恐慌了，跌停个股超过300多家，谁之过？停发一年多，突然要批量上市，市场不跌才怪！要不就一家都不上，要上就一股脑的批量上，这种做法如果说不是极端，也就找不到其他词语形容了。一声叹息！
&现在木已成舟，再抱怨也没有多大意义。投资人唯一可做的就是甄别手中的个股，甄别其风险系数大小的问题了。要知道每次大跌，市场往往会出现极端，将“孩子和洗澡水一齐倒掉”的案例屡屡发生。可以肯定的说，这次也不例外。
由于市场小朋友受到“惊吓”，一时半时还难以止哭。但最恐慌的也就是第一波了，所谓“一鼓二衰三竭”，市场将在理性思考下，逐步理清思绪，甄别品种优劣，以决定取舍。
&从经济结构性调整、改革的大方向来看，仍以新兴行业作为未来标的才是明智的。至于一些机构认为对“创业板”“中小板”有较大冲击，短期自然会有，但中长期来看仍应该关注那些符合产业政策，符合改革大政的品种。对创业板、中小板中的品种若良莠不分，用笼统的、简单的“估值”而建议抛弃的话，只能说是属于“见木不见林”的眼拙表现。可以确定的是成长性上佳的公司仍会在海水退潮之际显示出其钻石般的珍贵。况且从已经过会的８３家公司行业分布就能看出新兴行业仍占大多数。所以，若市场出现创业板、中小板调整，应该做的是低吸成长性较佳的品种。反倒是对行业前景不乐观的周期类大盘股股仍应该本着反弹减磅的策略。不认同风格转换之说。试想若最有活力，最有发展前景的板块若轰然倒地，其他病入膏肓者又能怎样？经过调整后，强化市场对新兴行业进一步配置仍是大概率事件。
&至于对IPO的认识，不仅仅只看到起扩容，还要看到其带来的机会。有诗云“为有源头活水来”，资本的特性就是需要水活，水活的一个条件则是要有活水注入，当然这个活水是干净的“水”，而不是“污水”。当真正的绩优公司、成长性极好的公司源源不断的上市，带来的不仅仅是股市的扩容，还会带来更多的机会，参与资金自然也就会越来越多，“你若盛开，清风自来”。未来的中国股市若能有“好”公司不断填充，爱它的人会少吗！？
当然在战略上藐视时，在战术上也需要重视。毕竟一个月50家公司上市的数量和节奏太快，其对伪成长股、绩差股都会有极大压力。即使一些真正的成长性绩优公司，也难免在泥沙俱下的过程中被错杀。所以，还是需要认真对待，做到去伪存真，汰弱留强。相信，经过血与火的洗礼，真正能成长为行业巨无霸的品种将会脱颖而出。
& 从市场具体表现来看，调整仍会继续，不排除有快速反抽的可能。可适当控制仓位。信诚300B周涨幅超过20%-股票123
信诚300B周涨幅超过20%-股票123
信诚300B周涨幅超过20%
财经网&&&1年前
　　消息面利好刺激蓝筹股走强其中信诚300B本周前四个交易日大涨23.38%，周五其跟随大盘有所调整，但全周涨幅仍达到22.28%。跟踪沪深300指数的华安300B本周表现也很突出，周涨幅达到12.15%。　　对金融股高配基金表现突出　　像信诚300B、华安300B等跟踪的都是沪深300指数，而沪深300指数中金融股的占比超过30%。　　重仓杠杆基金　　新价值15号成功翻身　　去年在市场大跌的背景下，新价值15号的净值也一度大幅下滑，去年11月30日时曾达到0.7549元，也就是说亏损幅度超过24%。　　银华转债B周涨幅10%　　涨幅大与其是隐形的银行股概念指数有关　　本周涨幅靠前的杠杆基金中当属银华转债B较为另类。在市场回暖的背景下，将可转债进可攻的特点表现得淋漓尽致———本周一转债B级以5.11%的涨幅领涨分级债基后，周二继续大涨6.07%，居场内所有分级基金榜首，周三、周四继续小幅上涨，周五下跌4.41%，全周涨幅仍超过10%。　　本周表现靠前的部分场内基金　　代码简称最新价周涨幅（%）　　150013双禧B1.00911.86　　510650金融行业1.0288.78
摘要技术支持：驼峰()
信诚300B周涨幅超过20%广东东莞股友
6月15日收市后分级基金中母基金净值比较接近向上折算前2名的基金如下：（1）150101资源B：母基金净值1.916元，离母基金净值到2.00元就向上折算还差0.084元，自身净值2.806元，市价2.950元溢价5.13％
（2）150013双禧B：母基金净值1.858元，离母基金净值到2.00元就向上折算还差0.142元，自身净值2.336元，市价2.349元溢价0.56％ 以上两只基金极有可能都在6月底前向上折算。
评论该主题
作者：您目前是匿名发表 &
作者：，欢迎留言基金五月报：股指重挫 债基最抗跌(组图)
　　一、市场表现　　股票市场　　经过风雨飘摇的四月市场后，在多重利空消息共振下，五月份市场大幅杀跌，并且破位的相当严重，恐慌情绪再度笼罩市场。在紧缩性货币政策连续推出之后，其累积效应逐步显现，5月份市场资金面一度出现紧张，加剧了市场的担忧。大旱和电荒来袭，助推蔬菜等食品价格出现大幅反弹，推高了市场对于5月份CPI创出年内新高的预期，对于通货膨胀压力持续高位运行的担忧令投资者感到不安。在国际板推出窗口临近预期下，忍耐多时的空头终于按捺不住，借此消息于5月23日疯狂打压市场，股指暴跌2.93%。纵观5月份，上证综合指数一度创出罕见的“八连阴”，最终收报2743.47点，下跌168.04点，跌幅5.77%，深证成指收报11665.14点，下跌647.85点，跌幅5.26%。　　图12011年5月主要市场指数表现资料来源：wind，众禄基金研究中心，数据统计区间为～　　5月主要市场指数全部取得负收益，代表大盘蓝筹的上证50指数表现相对要好，下跌4.89%，可见低估值的大盘蓝筹在单月下跌行情中安全性相对要高一些。中小板继续成为市场杀跌力量聚集地，5月份中小板指数大跌7.76%，高估值和业绩增长预期下调是该指数跌幅较大的主要原因。　　行业表现　　5月申万23家行业指数仅有食品饮料出现上涨，其余行业均出现下跌。从月度涨跌幅的表现来看，食品饮料表现最好，涨幅达到0.13%，餐饮旅游、黑色金属、轻工制造、交运设备、建筑建材、机械设备跌幅较大，均超过了8.5%，其中餐饮旅游的跌幅更是超过10%，跌幅达到10.83%。　　图2：2011年5月份行业表现资料来源：wind，众禄基金研究中心，数据统计区间为～债券市场　　在交易所市场，上证国债指数和上证企债指数都有所上行，其中上证国债指数全月上涨0.37%，上证企债指数全月上涨0.43%，上涨幅度高于上证国债指数。从市场资金来看，5月份银行间回购利率稳中有升，资金面仍然较为紧张。在5月份CPI数据反弹预期下，央行“三率齐发”的紧缩性货币政策推出预期强烈，资金面继续趋紧将是大概率事件。　　图32011年5月银行间回购利率走势资料来源：wind，众禄基金研究中心，数据统计区间为～二、基金表现　　1、不同投资对象基金考察—债券型基金表现最优　　股票型基金平均下跌5.59%，其中主动型基金平均上涨5.59%，长城消费增值、东吴新创业和汇添富社会责任表现靠前，按照复权单位净值增长率统计分别下跌1.03%、1.19%、1.31%。天弘周期策略、华富成长趋势和国联安红利表现最差，这几只基金跌幅均超过9.5%。在5月份市场中，在多数行业出现大幅下跌的情况，大消费类个股却表现相对较好，由于长城消费增值、东吴新创业主要配置了大消费类个股，较好的分享了该行业的收益，使其走在了主动型基金涨幅排名榜的前面。与之相反的是，重配机械设备、有色金属板块的天弘周期策略和华富成长趋势跌幅最大，并双双“跌停”。　　表1：主动型基金涨幅前5、后5证券代码证券简称　　期间增长率　　（%）证券代码证券简称　　期间增长率　　（%）200006.OF长城消费增值-1.03420005.OF天弘周期策略-10.83580007.OF东吴新创业-1.19410003.OF华富成长趋势-10.30470028.OF汇添富社会责任-1.31257040.OF国联安红利-9.56110023.OF易方达医疗保健-1.64217010.OF招商大盘蓝筹-9.45290008.OF泰信发展主题-2.29519026.OF海富通中小盘-9.12数据来源：wind众禄基金研究中心　　指数型基金平均下跌5.61%，诺安上证新兴产业ETF联接、万家中证红利涨幅较大，按照复权单位净值增长率统计分别上涨0.10%、0.10%。总体来看，大盘蓝筹类基金业绩显现提升迹象；ETF基金涨幅高于普通指数型基金；新成立基金涨幅高于老基金。　　表2：指数型基金涨幅前5、后5证券代码证券简称期间增长率（%）证券代码证券简称　　期间增长率　　（%）320014.OF诺安上证新兴产业ETF联接0.10160616.OF鹏华中证500-7.75161907.OF万家中证红利0.10160119.OF南方中证500-7.70020021.OF国泰上证180金融ETF联接-3.24162711.OF广发中证500-7.68090012.OF大成深证成长40ETF联接-3.96510220.OF华泰柏瑞上证中小盘ETF-7.45159906.OF大成深证成长40ETF-4.04510120.OF海富通上证非周期ETF-7.44数据来源：wind众禄基金研究中心　　混合型基金平均下跌4.58%，其中一般型基金平均下跌4.86%，泰达宏利风险预算、银河收益和申万菱信盛利配置表现靠前，按照复权单位净值增长率统计分别下跌0.33%、0.58%、0.60%。兴全有机增长、广发大盘成长、华富策略精选和上投摩根中国优势表现最差，其跌幅均超过9%。广发大盘成长、广发大盘成长、华富策略精选、上投摩根中国优势和华富竞争力优选都不约而同的重配了有色金属板块，其净值不可避免的随着有色金属板块大跌而出现大幅下滑。保本型基金平均下跌0.81%，其中东方保本表现最好，上涨0.20%。　　表3：混合一般型基金涨幅前5、后5证券代码证券简称　　期间增长率　　（%）证券代码证券简称　　期间增长率　　（%）162205.OF泰达宏利风险预算-0.33340008.OF兴全有机增长-9.34151002.OF银河收益-0.58270007.OF广发大盘成长-9.26310318.OF申万菱信盛利配置-0.60410006.OF华富策略精选-9.06200007.OF长城安心回报-1.61375010.OF上投摩根中国优势-9.00253010.OF国联安安心成长-1.83410001.OF华富竞争力优选-8.72数据来源：wind众禄基金研究中心　　债券型（普通债）基金平均下跌0.40%，泰信周期回报、鹏华丰收、光大保德信收益A位于涨幅榜前列。唯一的短债型基金，嘉实超短债上涨0.30%。在持续下跌的市场当中，股票型基金损失惨重，而债券型基金却表现出了其“低风险”的一面，损失相对较小。所以，在当前波动剧烈的市场环境当中，出于规避市场波动风险的需要，可以在基金组合里适当的配置债券型基金。　　表4：债券普通型基金涨幅前5、后5证券代码证券简称　　期间增长率　　（%）证券代码证券简称　　期间增长率　　（%）290009.OF泰信周期回报0.89050019.OF博时转债A-2.05160612.OF鹏华丰收0.87350006.OF天治稳健双盈C-1.99360008.OF光大保德信收益A0.69410005.OF华富收益增强B-1.98360009.OF光大保德信收益C0.69050119.OF博时转债C-1.96161014.OF富国汇利分级0.69410004.OF华富收益增强A-1.95数据来源：wind众禄基金研究中心2、不同投资区域基金考察QDII基金强于国内基金　　5月投资于海外的基金平均收益率下跌2.93%，表现强于国内基金。长信标普100、中银全球策略表现靠前，按照复权单位净值增长率统计分别上涨0.4%、0.00%。QDII分散A股市场单一风险的功能的确存在，这在2009年8月以来表现的越发明显,可以继续持有。但目前海外市场还具一定不确定性，尤其是在欧债危机升级和中东地区政治局势不稳的情况下，加上美联储退出QE2时间的临近和美元指数的反弹，外围市场进入自金融危机后的新一轮动荡期的可能性在增大，在配置该类基金的同时也应当控制好仓位。　　表5：QDII基金涨幅前5、后5证券代码证券简称　　期间增长率　　（%）证券代码证券简称　　期间增长率　　（%）519981.OF长信标普1000.40217015.OF招商全球资源-7.44163813.OF中银全球策略0.00161815.OF银华抗通胀主题-6.53100050.OF富国全球债券-0.10519696.OF交银环球精选-5.22050020.OF博时抗通胀-0.2118001.OF易方达亚洲精选-5.00070012.OF嘉实海外中国股票-0.73080006.OF长盛环球景气行业-4.92数据来源：wind众禄基金研究中心3、不同运作方式基金考察—封闭式基金跌势难挡　　5月，全部封闭式基金市场交易价格平均下跌2.88%，净值平均下跌3.86%。虽然本月封闭式基金市场交易价格出现下跌，但是也不乏亮点，尤其是基金金泰，5月27日大涨 6.22%，成为所有上市基金中涨幅最大的一只，并且从折价交易变成了溢价交易。老基金的异动和溢价交易现象，表明了参与老封闭式基金的投资者看好后市行情，同时也有一些资金短期参与老封闭式基金炒作，阶段性集中买入部分老封闭式基金。本期封闭式基金二级市场价格跌幅低于复权净值跌幅，在一定程度上反映出投资者情绪乐观，另外这和近期部分封闭式基金分红产生的套利行为有关。　　表6、封闭式基金价格涨跌前5后5证券代码证券简称区间净值收益率（%）区间价格涨跌幅（%）证券代码证券简称区间净值收益率（%）区间价格涨跌幅（%）500001.SH基金金泰-4.443.58150029.SZ信诚中证500B-11.84-9.90150033.SZ嘉实多利进取-3.203.22150011.SZ国泰估值进取-9.71-9.31150027.SZ天弘添利分级B-0.102.76184691.SZ基金景宏-8.17-8.88150012.SZ国联安双禧A中证1000.472.62150023.SZ申万菱信深成进取-11.96-8.78164902.SZ交银信用添利0.392.16150013.SZ国联安双禧B中证100-8.80-8.50数据来源：wind 众禄基金研究中心三、组合推荐与表现　　5月初，我们认为4月份的调整从创业板和中小板开始，调整根源在于盈利预期的下调，而石化、银行等大市值板块受到的影响相对较小，风险虽有释放，但消化整固尚需时日。但由于紧缩性宏观调控政策继续强化，市场扩容速度继续加快，通货膨胀预期恶化、国际版推出预期和欧债危机扰动着本已脆弱的市场，在经过两个星期的低位震荡后，股指再度暴跌，具有很强支撑的年线宣告失守，技术破位的相当难看，并连创出本轮调整新低。在此背景下，多数板块出现较大跌幅，受此拖累，大部分偏股型基金顺势而下，基金市场出现了久违的大面积亏损的局面。从本期表现来看，成长型、稳健型、防御型三大组合的收益分别为-2.52%、-2.54%、-1.86%，从下图来看，三大组合都超越比较基准。　　图4、组合推荐收益图资料来源：众禄基金研究中心，数据统计区间为～　　注：成长型比较基准=开放式偏股型基金平均收益率*0.7+债券型基金平均收益率*0.3　　稳健型比较基准=开放式偏股型基金平均收益率*0.5+债券型基金平均收益率*0.3+货币型基金平均收益率*0.2　　防御型比较基准=开放式偏股型基金平均收益率*0.3+债券型基金平均收益率*0.5+货币型基金平均收益率*0.2　　货币型基金平均收益率=货币型基金平均区间七日年化收益率均值/12表6、组合推荐一览类型证券简称权重组合收益（%）成长型富国天源30%-2.52建信核心精选20%华夏全球精选20%华夏现金增利30%稳健型海富通精选30%-2.54光大动态优选30%华夏现金增利40%防御型富国天惠20%-1.86建信核心精选30%华夏现金增利30%长盛积极配置20%资料来源：众禄基金研究中心，数据统计区间为～　　在单品方面，如下表所示，华夏现金、长盛积极配置表现最优，华夏现金实现收益0.08%。而海富通精选、光大动态优选亏损比较严重，这两只基金都重配了机械设备行业是其跌幅较深的主要原因。　　华夏现金　　货币市场基金具有风险低、流动性好的特点，适合于厌恶风险、对资产流动性和安全性要求较高的投资者进行短期投资或现金管理，但同时要注意，货币市场基金的收益也较低，并不是长期投资的理想工具，将其配置在组合中主要是从组合流动性因素来考虑。由于货币型基金之间差距不大，因此我们主要关注其今后转换的需要，考虑基金公司的投研实力和旗下产品线是否完善的因素，华夏现金是较好的投资品种。　　长盛积极配置：　　该基金是一只偏债型债基，在股票仓位的配置上随股指形势动态调整，在资产选择上较为灵活，在债券方面则较为稳健，配置上以国债、金融债、央票为主，从其业绩来看，对当前行情把握较好，对风险承受能力一般的投资者来说，通过其适当参与股指收益是较好的选择。　　表7：重点推荐基金业绩表现　　证券　　代码　　证券　　简称　　本期净值　　增长率（%）　　一年净值　　增长率（%）　　最新净值　　（元）　　最新规模　　（亿份）080003.OF长盛积极配置-0.5811.851.1112.91161005.OF富国天惠精选成长-2.9423.551.5033.93100016.OF富国天源-3.7014.860.967.84003003.OF华夏现金增利0.083.001.05130.63530006.OF建信核心精选-3.9418.131.1013.14360011.OF光大动态优选-4.1019.661.002.05000041.OF华夏全球精选-3.2421.070.93206.10519011.OF海富通精选-4.4813.420.7694.25资料来源：wind众禄基金研究中心，数据统计区间为～四、6月基金投资策略　　【众禄基金研究中心核心观点】　　5月市场在多重负面因素的夹击下延续下行趋势，在一定程度上验证了我们在5月策略中提出的“ 市场风险虽有释放，但消化整固尚需时日“的判断。持续货币政策紧缩引发市场对经济增速下滑的担忧，而欧盟债务危机、美元指数反弹、大宗商品价格波动等又促使悲观情绪不断的强化。近期猪肉、大米、蔬菜与鸡蛋等农产品价格陆续上涨，使货币政策放松的可能性变得渺茫，而目前虽然市场估值处于底部趋于，但在需求回落、成本高企、融资困难等境况下，企业盈利前景不乐观，短期之内还看不到市场持续大幅上涨的逻辑。我们仍维持稳健的策略。建议投资者在控制风险的基础上，关注灵活、稳健、选股能力强的基金。　　一、5月市场总结　　5月上证指数收于2743点，较上月2911点下跌168点，跌幅5.77%，收盘指数落于月均线2811下方68点处，上证月成交额20619亿，较4月的27599亿减少25.29%，5月日均交易量减少32.40%，月形态为缩量下跌（深证成指收于11665点，较上月12313点下跌648点，跌幅5.26%，中小板指数收于5580点，较4月6050点下跌470点，跌幅7.76%）。5月上证波动区间为，幅度为244点，较4月波动幅度（196点）增加19.67%，震级为3级，与4月持平。　　除酿酒食品小幅上涨外，其余板块悉数下跌，黄金、造纸、旅游酒店跌幅最大，均超过了10%。深沪个股上涨和下跌家数比为1：7.7，有3.0%的个股涨幅超过10%，有36.6%的个股跌幅超过10%，个股算术平均15.07元，较4月下跌12.52%，弱于上证指数的表现，5月A股流通市值为19.48万亿，较4月下跌5.06%。5月大盘股表现好于小盘股。　　5月1日至5月30日，开放式偏股型基金平均下跌6.52%，而同期上证综合指数下跌7.05%。期间523只开放式偏股型基金收益率分布在0.10%和-12.19%之间，其中，诺安上证新兴产业ETF联接涨幅最大，而天弘周期策略跌幅最大。分类来看，股票型中主动型基金平均下跌6.82%，指数型基金平均下跌6.94%；混合型基金平均下跌5.83%；债券型基金平均下跌0.56%。　　二、6月市场预测　　5月上证波动区间为，向下溢出众禄指数预测区间，上差7点，下穿51点。根据众禄指数系统预测，6月市场重心有所下降，较5月的2940下降160点至2780，预计6月主波动区间，阻力区间；支撑区间。在各种负面因素的夹击下，短期之内还看不到市场持续大幅上涨的逻辑。我们仍维持稳健的策略。建议投资者在控制风险的基础上，关注灵活、稳健、选股能力强的基金。　　三、众禄投资策略　　1.基金投资策略：稳健策略—偏股型基金和债券型基金均衡配置。择基策略：选择资产配置契合度高、选股能力强、灵活度高的基金；择时策略：请按照个人情况，参考众禄指数预测系统预测阻力和支撑区间进行操作。　　2.新基金认购策略：最优新基金选择—汇添富可转换债券A（470058）： 攻守兼备 抗跌能涨。　　3.基金定投策略：“众禄定投红绿灯”—绿灯。　　责任编辑：张小青来源众禄研究中心)(责任编辑：Newshoo)
温家宝总理在记者会上表示，现在改革到了攻坚阶段…[]
高清影视剧
汪成荣面临的奖金被收回再分配难题，并不是一个单一事件。[]
数字之道：
搜狐论座：
慢画慢活：
搜狐侃事：
这样逛街图什么呢……
近期热点关注