家用电器行业-家电1月份投资策略:白电龙头估值上行预期依旧存在
维持行业“看好”评级
近期能效领跑者方案出台将推动行业产品结构加速升级,具备技术优势的家电龙头受益更为显著,同时大宗价格持续下行使得龙头业绩确定性进一步提升;此外,在无风险收益率下行背景下,业绩确定、分红率高且相对估值仍偏低的白电龙头估值修复空间犹存;综上,我们维持行业“看好”评级,持续推荐低估值三大白电龙头,同时坚定看好成长性确定的厨电龙头与。
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Copyright & 1998 - 2015 Tencent. All Rights Reserved南存辉：从修鞋匠到电器行业龙头_关注与视野_新闻中心_
南存辉：从修鞋匠到电器行业龙头
创业三十年来&最惊心动魄&的一件事
中国光伏产业自2012年以来都异常艰难。在这种情况下，浙江正泰集团的太阳能业务板块仍然盈利1.6亿元，销售额突破50亿元，成为目前国内光伏投资建设规模最大的民营企业。是什么让这个以5万元成本起家的民营企业从草根一跃为老大？
几年前正泰集团进入光伏产业。南存辉事后感慨，这是他创业30年来&最惊心动魄&的一件事。&最初，根据当时发展的趋势，我们把重点放在第二代薄膜太阳能电池的研发上。三年前我们及时调整了战略，开始转型做太阳能电站，以电站投资带动光伏产品。&
从低压电器冠军到太阳能新军，从辍学的修鞋匠到全国政协常委，角色转换，展现了南存辉永不停息的人生追求。
修鞋，每天赚的钱都比同行多
南存辉13岁初中毕业，父亲因伤卧床不起。作为长子，南存辉辍学子承父业。从此，校园里少了一个学子，人们的视野里却多了一个走街串巷的小鞋匠。13岁至16岁，他每天挑着工具箱早出晚归，修了3年皮鞋。南存辉说，&修鞋那阵子，我每天赚的钱都比同行多，我就凭自己的速度快，修得用功一点，质量可靠一点。&
80年代初，温州掀起一阵低压电器创业潮。1984年，南存辉找了几个朋友，借钱在一个破屋子里建起了一个作坊式的&求精&开关厂。他们不分日夜地干了1个月，做的是最简单的低压电器开关。赚来第一笔收入35元钱。南存辉很兴奋，觉得自己终于找到了一条通往财富的道路。
靠&借&发展：利用别人的设备来生产自己的产品
1984年7月，他与朋友一起投资5万元，在喧闹的温州柳市镇上办起了&乐清县求精开关厂&，开始了他在电气事业里的艰难跋涉。
&刚开始办厂很难，因为自己什么都不懂。技术不懂、市场在哪里又不知道。没有设备、没有技术、没有人、没有资金，万事开头难，让人伤透脑筋。&南存辉回忆说。
他只好四处&借&，借人才、借思想，并利用别人的设备来生产自己的产品。当时技术人才多聚集在上海，于是南存辉去请了几个工程师做指导。求精开关厂慢慢发展起来。
南存辉对质量的追求接近严苛。他说：宁可少做亿元产值，也不可让一件不合格品出厂。有一次，企业一批货物出口时，在运输过程中一只货箱出现了破损，重新装配时，偶然发现有一件产品不合格。南存辉得知后，毅然要求全部开箱检查。为了不影响交货，这批货物由海运改为空运。仅此一项，运费就多花了80万元。
分享不是慷慨，是明智
1993年，正泰的年销售收入达到5000多万元。南存辉意识到，正泰要想继续做大，必须进行脱胎换骨地变革，走联合的资本扩张之路。自正泰成立之日起，他就矢志不渝地推行股份制，以&股权释兵权&。他的股权从100％慢慢减小到目前的不到20％，正泰却在他的&减法&中发展得越来越大。
他先后将浙江38家企业纳入正泰麾下，于1994年2月组建了低压电器行业第一家企业集团。正泰股东一下增加到数十个，而南存辉个人股权则被稀释至40％左右。
1998年，南存辉决定弱化南氏家族的股权绝对数，在集团内推行股权配送制度，将最优良的资本配送给企业最为优秀的人才。就这样，正泰的股东增加到现在的100多个，南存辉的股份下降至20％多。数十位百万&知本&富翁诞生了。企业的家族色彩逐步在淡化，力量和规模却不断壮大。南存辉坦陈：&对于创业者，分享不是慷慨，是明智。&
最大的梦想：让世界输变电行业有中国的&正泰&
南存辉不仅是全国最大低压电器企业的老板，也是敢与跨国公司竞争的中国人。2002年3月，在意大利国家电力公司的年度招标大会上，来自欧盟15个国家和全球各地的近30家电气公司展开激烈竞争，5轮过后，一家来自中国的企业战胜了通用、西门子、施耐德等大型跨国电器集团脱颖而出，夺得6000万欧元的标的。这家震惊世界的中国民营企业就是正泰集团。南存辉告诉记者：&我们的成本领先战略是取胜的法宝，正泰的产品比那些跨国公司的报价都要低，质量却不比他们差。&
现在正泰正在海外建厂，走得是&先有市场，再建工厂&的战略。南存辉定了三道关。首先，通过先在海外建立销售机构，使当地市场达到一定的成熟度。其次，选择行业关联度紧、技术含量高、需求空间大、市场竞争力强的国外科研机构合作。最后，通过产品出口进行产品定位和市场定位，并达到在当地设厂的盈亏平衡点。
南存辉最大的梦想就是：让全世界的同行都知道在输变电行业里面有一个品牌叫正泰，它来自中国。
&烧好自己的那壶水&
许多民营企业都朝着多元化发展，正泰一直执著于电器制造。从低压电器、高低压电器到工业仪表，正泰一直在做专业的电器制造企业。南存辉说：&国际上正泰最有力的一个竞争对手去年年销售达90亿欧元，是我们的10倍。正泰在自己的领域里还有很大的发展空间。&
南存辉始终认为，一个人首先必须&烧好自己的一壶水&。他说：&在企业快速发展阶段，有非常多的选择。这样很容易导致决策的随意性。这就像烧开水，你把这壶水烧到99度只差1度就开了，突然你心血来潮觉得那壶水更好，把这边搁下不烧了而跑到那边重新另起炉灶，新的一壶还没烧开，原来那壶也凉了。&
南存辉谈到创业三十多年的感受时说：&做企业跟爬山很像，开始做的时候认为很简单，结果当你越爬越高的时候，就是企业越做越大的时候，碰到困难的时候，越爬越觉得上不着天，下不着地，不能回头。所以当你上了这个舞台，就没有停下来的时候了，要不断去攀登、去跨越。&
责任编辑：张嘎【字号： 】 【】 【】
二纺机：行业龙头 重组和参股券商题材
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　　□银河证券 罗路石　　上周五上海本地股大面积涨停。有消息称，上海国资委拟对旗下的上市公司进行整合，业绩较差的公司将被重组或注入优良资产，或腾出壳资源，为上海本地金融机构借壳上市提供便利。二纺机（600604）是国内纺织机械行业的龙头，同时也是一只上海本地小盘重组股。它还参股海通证券，持有多家上市公司限售流通股。上周五该股强势涨停突破，主升浪行情已经展开。　　行业领先 市场空间广阔　　公司是国内大型专业纺织机械生产企业，产品开发、生产制造、综合竞争力在国内同行业中均处于领先地位。公司的棉毛、化纤纺织机械产品国内市场占有率分别为40％和70％，具有一定的垄断优势。　　全球每年纺织机械需求量在240亿美元以上，中国这几年需求量保持在80亿美元左右，而国产纺织机械仅占50％，未来市场空间很大。公司作为我国纺织机械行业第一家上市公司，始终以市场需求为导向，不断地进行新产品开发，创立了二纺机著名的企业声誉和产品品牌。“十一五”期间，机械工业预计增速将在12％至15％，这将为公司带来新的发展机遇。　　与外资合作 重组题材　　公司近年来积极与国际知名企业进行技术合作，其中与德国巴马格公司合作生产涤纶长丝高速纺丝机，引进德国赐来福公司技术生产自动络筒机等都是十分成功的案例。公司在2006年七月份举行的第十二届上海国际纺织机械展览会上共签下近1.75亿元的销售合同，这为公司未来业绩的增长打下了基础。　　公司控股股东太平洋机电（集团）积极提升公司产业结构，完善公司治理，并计划为公司引入国外战略投资者，集团相关人士曾公开表示，旗下没必要同时保留两个纺机类上市公司，这使二纺机具备了较强的重组和资产整合预期。　　参股海通证券 股权增值　　公司持有794万股海通证券法人股，同时还持有申能股份、豫园商城、宏盛科技、嘉宝集团、中卫国脉 、ST丰华、S爱建、交大南洋、申达股份、新世界、同达创业等众多上市公司股权，其中持有的海通证券每股投资成本仅0.75元左右。目前海通证券借壳上市正在积极运作当中，届时必将给公司带来巨额的收益。而随着限售股的逐步解禁，公司所持有的众多上市公司股权也将为公司带来巨大收益。　　强势涨停 加速拉升　　上海本地股近期全面爆发，大众交通、大众公用、海欣股份、上海金陵、巴士股份等个股甚至出现连续涨停走势。相对上述已经大涨的个股而言，二纺机作为行业的龙头，同时具有重组、参股券商、股权增值等市场热门题材，目前仅8元出头的股价，后市上涨空间广阔。走势上，该股近期一直稳步运行在上升通道之中，上周五该股强势涨停，形成突破，后市有望展开加速拉升的主升浪行情。（中证网）
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China Securities Journal. All Rights Reserved国内低压电器行业龙头，有望成为中国的施耐德 _ 研究报告正文 _ 数据中心 _ 东方财富网
国内低压电器行业龙头，有望成为中国的施耐德
　　正泰电器发展历程及现状类似于施耐德开始细分市场定位，同时扩大市场完善业务、建立全球能效管理专家的阶段。正泰电器需保持优势业务，持续发展中高端市场，进一步提升国内市场份额；同时拓宽产业链。而公司正沿着这个方向发展，业绩发展有望达到新的高度。　　凭借渠道、供应链、研发和成本的竞争优势，公司成为国内产销量最大的低压电器企业。而这些优势与时俱进，有望推动企业进一步发展，做中国的施耐德。渠道除原有优势外加大直销发展；供应链逐步成熟完善；研发上以电科电器为平台，整合研发力量，由行业跟随者向行业引领者转变；成本和费用上，可受益原材料成本稳定、采购平台化和规模化，费用率合理，盈利领先。　　未来看点：双品牌运作+外延式扩张+海外开拓。双品牌运作，在中低端市场，“正泰”在国内市场具有绝对优势，与此同时，培育“诺雅克”品牌，高调进军中高端市场。外延式扩张，促进公司由元器件制造商到系统集成商的转变，实现软硬件结合，提升综合竞争力。积极开拓海外市场，储备未来发展动力。　　盈利能力有望持续增强，充裕现金助推企业腾飞。来自中低端市场的收入是公司现金流和业绩的安全垫，且在手资金充足，信贷能力强劲，支持企业优势延伸和弱势弥补，进行技术创新，孵化诺雅克，开拓海外市场以及外延式扩张，争做世界一流电气制造商，中国的施耐德。　　投资建议：买入-A 投资评级，6 个月目标价31.5 元。我们预计公司2013年-2015 年的收入增速分别为12.5%、15.4%、16.3%，净利润增速分别为19.7%、16.8%、20.1%，成长性良好，每股收益分别为1.50、1.75 和2.11元每股；首次给予买入-A 的投资评级，6 个月目标价为31.5 元，相当于2014年18 的动态市盈率（这里未考虑或有并购重组的影响，如果公司有新增并购重组项目，估值和业绩仍有向上的弹性）。　　风险提示：原材料价格波动风险，宏观经济走势不达预期风险，公司外延式扩张业务的进展不达预期。
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