建行理财师介绍私募基金小常识
　　中国宁波网　　
　　建行深圳市分行理财师 李潇
　　在投资者逐渐熟悉了公募基金、基金专户、一对多等概念后，私募基金也开始进入大家的视野。不少市民对私募基金很感兴趣，今天就和大家聊聊这方面的话题。
　　目前，私募基金中的阳光私募渐成主流。所谓阳光私募，也就是以前的私募基金阳光化，这样它们就具备了进入到银行高端客户投资配选品种中的条件。
　　阳光私募基金是借助信托公司平台发行，目前的运作模式和公募基金基本相同，资金由银行托管，证券由交易券商托管，投资指令由投资顾问及私募管理人完成，通过这样的结构保证资金和证券的安全。
　　私募基金和公募基金最大的不同之处就在于募集方式。公募基金是以公开发行的方式进行募集，而阳光私募则是通过非公开发售的形式，同时在发行对象、信息披露、投资限制、业绩报酬等几个方面存在不同。
　　私募基金有几个特点：一是收取20%的超额业绩费。当私募基金产生盈利时私募基金管理人会提取其中的20%作为回报，但该超额业绩费只有在在私募基金净值每次创出新高后才可以提取。
　　上述规定就造就了私募基金的第二点特点，追求绝对正收益。私募基金管理人的利益和投资者的利益是一致的，私募基金的固定管理费很少，主要依靠超额业绩费。只有投资者赚到钱，私募才能赚到超额业绩费。所以私募基金需要追求绝对的正收益，对下行风险的控制相对严格。
　　第三点，股票的投资比例比较灵活，在0―100%之间，可以称之为“全天候”的产品，可以通过灵活的仓位选择规避市场的系统性风险。这就不像公募基金，必须严格按照相应的比例，即便整个市场呈明显下行趋势，也不得不保留一定的证券市场投资比例。
　　第四点，私募基金操作相对灵活。目前阳光私募基金规模通常在几千万元至1个亿左右，相对于公募，总金额比较小，操作更灵活。在募集对象上，私募基金的对象只是少数特定的投资者，圈子虽小门槛却不低，投资起点一般不少于100万元。和公募基金严格的信息披露要求不同，私募基金这方面的要求低得多，加之政府监管也相应比较宽松，因此私募基金的投资更具隐蔽性，运作也更为灵活，相应获得高收益回报的机会也更大。
　　就投资范围而言，目前私募基金可以投资于中国证券市场上的股票、债券、封闭式基金、央行票据、短期融资权、资产支持证券、金融衍生品以及中国证券监会规定的其他投资品种。目前绝大部分的私募基金是不可以投资海外市场的。
　　总的来说，私募基金比较适合资金量较为充裕、风险承受能力和意愿都相对较高的高端客户投资。市民如果对阳光私募基金感兴趣的话，可以到建行财富管理中心及即将开业的私人银行进行咨询。本篇新闻热门关键词:&&&&&
深圳特区报
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【编者按】 由于分红行情即将到来，且有望成为融资融券抵押标的，封闭式基金投资价值显现。理财专家建议，封闭式基金的交易性投资机会可以适当关注。
　　继基金安信、基金裕阳实施分红之后，昨日，富国旗下两只封闭式基金相继推出了较为优厚的分红方案然而，曾经被市场所期待的分红行情……[]
　　3月28日，融通基金公司旗下基金通乾公布年报表示不进行利润分配。而就在3月31日凌晨，基金通乾又发了一份年报的补充公告，表示即将分红。在分与不分的转换间，折射出基金分红规则的混乱……[]
个案分析：融通基金引发封基分红混乱
分红公告自摆乌龙
　 3月28日，融通基金公司旗下基金通乾公布了年报，言之凿凿地表示：本基金于本报告期投资运作亏损，根据相关法规及本基金基金合同的约定，不进行利润分配。通乾年报显示，本期已实现收益 2.17亿元，期末可供分配基金份额利润0.08元，通乾不分红违反了收益分配条款中“基金收益分配采取现金方式，每年度至少分配一次，年度收益分配比例不得低于基金年度可分配收益的90%”的规则，此举亦引起基民的强烈不满。
　　就在3月31日凌晨，基金通乾又发了一份年报的补充公告，表示即将分红。在分与不分的转换间，折射出基金分红规则的混乱。
基金通乾历次分红
近5周基金净值
收益分配方案
权益登记日
10派1.60元
10派1.40元
10派0.23元
通乾证券投资基金
每份发行价
基金份数额总额
契约型封闭式
郝继伦 刘泽兵
基金管理人
融通基金管理有限公司
存续年限（年）
基金托管人
中国建设银行
基金协调人
中信证券股份有限公司
会计师事务所
安永华明会计师事务所
律师事务所
康达律师事务所
&&&&德胜基金研究中心首席分析师江赛春认为：“融通”事件暴露出分红规则因其模糊性导致各种解释的可能性太大，形成基金公司的不同运作。　　江赛春表示，证监会等有关部门已经研究出台了《证券投资基金收益分配条款的审核指引》，目前虽未正式公布，但基金公司已经看到了相关内容。《指引》对基金分红争议最大的问题作出明确的规定，核心内容主要是两个部分：一是定义基金收益分配比例（分红条件）——只要财务报表显示公司有可分配利润，就要进行分红；二是限定分配时间——分红权益确定的15日之内执行。
封闭式基金——基础知识篇
封闭式基金如何开户
　　 由于封闭式基金成立之后不能赎回，除了成立之时投资者可以在基金公司指定的单位购买之外，整个封闭期都只能在二级市场上进行交易，直到到期日。
　　 封闭式基金发行结束后，就不能按基金净值买卖，投资者可委托券商（证券公司）在证券交易所按市价（二级市场）买卖。
通过证券公司开户流程图
网上委托开户操作流程
&&&&(1)客户开户申请。客户在开立个人资金帐户后，阅读《网上证券委托交易协议书》(一式两份)并签字，填写《开户申请表》各两份。如未开立资金帐户须先行开立资金帐户(见前文开户操作流程)。
&&&&(2)验证。客户需提供本人的证券帐户、身份证原件及复印件各一份。
&&&&(3)开户处理。对符合开户规定的客户，柜台开户人员向客户发放网上交易的CA证书(客户应注意及时修改证书使用密码)，请客户在《客户开户回单》签字。
封闭式基金——实际操作篇
如何买卖封闭式基金
　　 封闭式基金进入封闭期后就可能通过证券公司在证券交易所按市价（二级市场）买卖了。
　　 说明：在没有成交之前是可以撤销的，成交后则不能撤销，买入成交后只能第二个交易日卖出；卖出成交后可以在当日买入。
买卖封闭式基金流程图
封基产品列表
如何判断封闭式基金的投资价值
一看内部收益率
&&我们引入内部年收益率指标，以到期进行清算获取收益对封基进行绝对估值，估值方法采用现金流贴现法，计算基金价格向净值回归过程中的投资价值。
二看基金未来分红派现能力
&&基金分红必须满足两个条件“基金单位净值在1.00元以上”和“基金每基金份额可分配收益为正”，该指标主要考察基金净值持续增长情况。
三看基金历史净值增长水平及稳定性
&&历史净值增长情况和稳定性虽然不能完全说明未来的情况，但是基金投资思路的延续性和连贯性，必然影响未来收益水平。
四看持仓结构及重仓股成长能力
&&股票型基金最重要的利润来源即是股票投资收益，因此对于基金持仓结构和重仓股成长能力的分析就尤为重要。
五看市场表现及换手率
&&通过分析封闭式基金二级市场表现和换手率变化，了解基金投资者的持有成本的变化，可以更好地判断基金未来市场走势。
六看持有人结构
&&封基投资投资以机构为主，分析持有人机构的变化，可以大致判断基金品种的特点和未来的可能变化。
七看基金管理公司综合水平
&&投资基金，归根结底就是投资基金管理人，就是投资基金投研团队的历史业绩和运作能力。
八看基金评级参考
&&我们选择目标品种时可以参考星、《value》等一些机构评级中的相关指标。
封闭式基金相关知识介绍：
&&&&折价率：当封闭式基金在二级市场上的交易价格低于实际净值时，这种情况称为“折价”。折价率=(单位份额净值-单位市价)/单位份额净值。根据此公式，折价率大于0(即净值大于市价)时为折价，折价率小于0(即净值小于市价)时为溢价。折价率不仅是封闭式基金的独特景观之一，同时也是诸多价值型投资者进行投资决策时的重要判据。
&&&&分红：相关法规规定，封闭式基金的收益分配，每年不得少于一次，封闭式基金年度收益分配比例不得低于基金年度已实现收益的百分之九十。《证券投资基金运作管理办法》第三十六条规定“基金收益分配应当采用现金方式。。
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建设银行理财产品
中国建设银行（简称建设银行或建行，最初行名为中国人民建设银行，日更名为中国建设银行）成立于1954年(甲午年)10月1日，是股份制商业银行，是国有五大商业银行之一。中国建设银行主要经营领域包括公司银行业务、个人银行业务和资金业务，中国内地设有分支机构14,121家（2012年），在香港，台湾，墨尔本等地设有分行，拥有建信基金、建信租赁、建信信托、建信人寿、中德住房储蓄银行、建行亚洲、建行伦敦、建行俄罗斯、建行迪拜、建银国际等多家子公司，为客户提供全面的金融服务。中国建设银行拥有广泛的客户基础，与多个大型企业集团及中国经济战略性行业的主导企业保持银行业务联系，营销网络覆盖全国的主要地区，于2013年6月末，市值为1,767 亿美元，居全球上市银行第五位。日，2014福布斯全球企业2000强榜单出炉，建行蝉联全球第二大企业。
建设银行五大类理财产品
一、“利得盈”理财产品
“利得盈”理财产品包括产品收益较好、期限合理、投资方向明确的信托资产型理财产品;低风险、流动性强，预期收益高于同期存款的债券型理财产品;预期收益较高、资金运作规范、风险适中、分享资本市场的成长的IPO新股申购型理财产品及预期收益较高、专业化运作、具有一定风险、分享资本市场的成长基金型理财产品。
二、个人外汇结构产品(汇得盈)
个人外汇结构产品(汇得盈)指银行将金融衍生工具与传统金融产品相结合组成的具有一定风险特征的个人外汇投资理财产品，包括具有远期、期货、掉期(调期、互换)和期权中一种或多种特征的结构化产品。按品牌划分建设银行理财产品包括：“利得盈”理财产品、汇得盈系列理财产品和建行财富系列理财产品。
三、人民币结构性理财产品(QUANTO)
人民币结构性理财产品(QUANTO)指以人民币为投资本金币种，产品收益与国际金融市场有关指标变动挂钩的个人理财产品。相关市场指标包括利率、汇率、债券、信用、股票、贵金属(含黄金)、商品(含原油)等以及前述指标的指数。客户通过承担一定的风险(如市场风险、资金流动性风险等)来提高人民币投资本金的收益。
四、代客境外理财业务(QDII)
代客境外理财业务(QDII)是指取得代客境外理财业务资格的商业银行，受境内机构和居民个人(境内非居民除外，以下简称“投资者”)委托以投资者的资金在境外进行规定的金融产品投资的经营活动。
五、“建行财富”系列理财产品
“建行财富”系列理财产品是面向我行个人高端客户群体设计的系列产品，目前财富系列产品主要可分为四大类：一是IPO新股申购类理财产品;二是封闭式基金类理财产品;三是PE股权投资类理财产品;四是精选股票投资类理财产品。
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