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抗肿瘤近40在研项目 恒瑞独家I类新药阿帕替尼
　　搜狐　字号：
　　生意社9月11日讯　　
&&& 　抗肿瘤项目进展调查：恒瑞独家I类新药阿帕替尼，江苏吴中抗癌药临床三期，丰原宣告中弹。
　　从立项到上市，医药公司要经历至少11大关，每一关出了差错都将导致项目进展终止或延后。
　　癌症，恶性肿瘤，这一人类医学上仍然没有攻克的难题。任何关于它的治疗药物动向都能引起一阵兴奋和骚动。
　　敏感的资本同样不例外。
　　A股市场近200只医药股中，能够成为&牛股&的股票总免不了和&抗肿瘤&、&抗癌&等概念联系起来。
　　理财周报在进行了地毯式的在研项目扫描之后，我们将目光聚焦到抗肿瘤新药上来。
　　我们能够统计到的设计抗肿瘤的项目共有38个项目。
　　这之中有仿制药，仿创药，创新药。
　　有已经上市了的，也有完全没有上市的。
　　我们以药物上市销售为脉络，理出一张抗肿瘤新药里程碑刻度。
　　恒瑞医药：抗肿瘤大鳄又添翼
　　在以仿制为主的中国医药公司中，恒瑞医药无论是在研发投入和专利药物以及国际市场的攻占方面，都是毫无疑问的佼佼者。
　　&该药物为国家一类新药，是一种分子靶向抗肿瘤药物目前三期临床结束后，还有四期临床研究，将会在药物上市之后进行。&据参与恒瑞医药创新药物阿帕替尼临床研究的中山大学肿瘤防治中心教授张力表示。
　　从A11的配图中可以看到，阿帕替尼目前已完成III期临床试验。
　　而公司表示，阿帕替尼胃癌适应症技术审评排位第16位，预计一月内进行技术审评，技术审评完走程序大概需要三到四个月时间，预计年内有望获批。
　　而除了阿帕替尼已经完成肺癌III期临床之外，公司8月底发布公告称，注射用奥沙利铂获准在欧盟上市销售。
　　这是个什么概念呢？
　　奥沙利铂是已经在直肠癌治疗中常用的通用药。
　　原研厂家&&赛诺菲公司目前在中国的份额为18%，而恒瑞医药的份额为36%，其2011年销售收入达5-6亿。
　　此次获批在欧盟上市销售，是恒瑞医药继伊立替康注射液在美国上市销售后，又成为国内第一家注射液获准在欧盟上市销售的制药。
　　对公司在欧盟市场的拓展，东方证券李淑花分析认为公司可能采取和当地知名仿制药企（如诺华Sandoz公司，全球非专利药领域的领导者）共同合作的模式，利用对方成熟的销售网络帮助公司在欧盟建立合适的商业模式和营销方案，快速切入欧盟市场。
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跳出医药看医药：医药投资方法论和恒瑞医药的投资逻辑（作者：江上）
雪球几位老师遭勇敢的将军忽悠，要我做一个关于恒瑞医药的访谈。从年开始，跟踪恒瑞医药的时间很久，但非专业人士，很多东西只能以投资者的身份看个皮毛。近一两年随着恒瑞医药发展的确定性逐渐增强，对它的跟踪研究也懈怠了不少。所以自认为没有能力做访谈，非常惶恐，权且把它当作与大家交流的契机。
在此把近几年关于医药股投资和恒瑞医药跟踪的笔记整理出来，理顺一下自己的思路。请勿留情面，随意拍砖。
1、最确定的趋势是人口趋势
老龄化人口绝对值和占比的同步增加、人均寿命延长带来的肿瘤等大病种市场扩张，是长期看好医药行业的基本逻辑。
2、医药投资方法论
（1）强化对行业格局和发展趋势的理解理解，强化对企业竞争力和其占有的租值的理解。
（2）不具备专业水平的投资人必须淡化对明星药品的追踪，尤其避免只见树木不见森林的“科研式”思维方法。
（3）企业的经营不存在日K线，对渠道和销售的跟踪以半年度为周期为宜，对研发的跟踪不妨放宽到年度。
（4）适时屏蔽股价和行业政策带来的杂音。
3、关于恒瑞医药的几点看法
（1）恒瑞医药的发展历程和战略变化
孙飘扬高瞻远瞩，过去n年，市场上的主流观点基本是对孙飘扬过去两三年的思路总结。
第一阶段：2002年之前“避工艺仿制”，基于制度红利的抢仿（多西他赛、奥沙利铂）。
第二阶段：“创新化合物”，完成MBO，投入以艾瑞昔布为代表的Me-too药物研发。
第三阶段：2010~ 国际化和专利药物研发，伊立替康的FDA认证、阿帕替尼、法米替尼等一批新药的临床。
（2）研发策略
选择大病种（肿瘤、手术用药、糖尿病），不吝高投入（7-9%销售额），重点领域持续大规模投入形成“研发租值”。
内功与外力结合（明星科研人员的引进、与研究所的合作研发、与默沙东的合作、单抗等新领域与尚华合作）。
（3）销售策略
一流的渠道管理形成“销售租值”，现金牛药物提供的资金支持是顺利实现阶段性跨越的根本保障。
进口替代是总体思路，基于仿制能力和价格优势开展竞争。
渠道控制、学术营销的有机结合：
A、渠道控制：对医院市场的稳定合作、持续下沉渗透到县级市；
B、学术营销：与终端（医生）的深度合作（治疗方案），提升渠道价值；
C、销售反哺研发：新药临床的推进速度和成本。
（4）生产策略
从医药市场规模来看中国市场不到美国的25%。符合欧美规则的制造能力和管理能力是国际化战略的前提。
伊立替康通过认证的意义大过艾瑞昔布上市。被主流市场认可极为重要，后续品种的认证难度降低，速度加快。
被大多数券商研究员看作“维护定价权和利润率”的棋子，从现有国际销售渠道和竞争态势看观点没错，但似乎偏短视。
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网友评论：
Stanley_SH：恒瑞是我最推崇的中国药企，孙也是我当年的老板最为熟悉和佩服的中国医药企业领导人。孙其实当年是靠钻中国专利的漏洞把多西他赛引入了中国，从而发家，但是没有就此止步，不管是在研发还是在营销，都有长期布局。孙只要在，恒瑞还有大发展，我唯一的担心就是公司治理，管理团队有小九九，再加上老板娘也有一个大产业。
医药商业：关于恒瑞的优势大家讨论太多了，我再补充一个可以大家不太注意的，但我觉得比较关键的一个点。
与不涉及病人生命危险的普通疾病的药物不同，病人使用抗肿瘤相关的药物时，无论医保或者自费，其价格敏感性相对其他药要低，这是由病人病情的性质决定的，毕竟生命是无价的。所以虽然这类药物也有的滥用想象，但是这类药物的需求是相对刚性的。肿瘤病人增多，整体市场增大。病人收入的增加，生命最后阶段支出更会成倍的增加。这两点看来都非常确定。
问题方面：公司治理也是我的最大顾虑，大股东的意愿对长线投资的影响太大。另外一个是的的确确不便宜了，昨天的市值是368亿，而去年制药部分的销售收入36.7亿。
llppaa：从恒瑞最近发展的轨迹上看，成品都已经成熟，所以基本上保持20%的增速，大品种多西他赛和奥沙利铂都是完全竞争化的品种，可能增速还没有20%。近些年恒瑞的增长还是在于对比剂和麻醉药等两方面，以后靠两者的增速来带动整体业绩的成长，还是有点难度的，肿瘤用药在恒瑞中占据的是举足轻重的，所以恒瑞最大的看点在于阿帕替尼，只有肿瘤方面的重磅产品才有可能带动企业再次发展。
还有在现在医药限价的政策下，我觉得医药商业中关于病人收入增加的话，使用过多的并不是肿瘤治疗用药，而是辅助用药。化疗过程中，谁不想改善的好点，有钱了就会促进这方面的强劲需求，就像以前安进的粒细胞集落刺激因子才会成为重磅产品，只不过国内批文太滥，良莠不齐，一地鸡毛，干扰素、EPO都是这种情况。
江上：上次看医药代表只懂医药股整理的恒瑞和豪森在研品种的表单，豪森储备品种似乎已经优于恒瑞了，这也是恒瑞投资者最忧虑的问题。孙董这些年一直极其低调，不知道是不是因为心里另有一本帐，呵呵！
多西他赛和奥沙利铂市场份额太大了，估计增速只有10-15%。对比剂据说今年产能上来后挺nb的，呵呵，短期是要看阿帕替尼，三年卖到5-7亿应该机会比较大。
医药商业：关于豪森，我觉得孙需要给资本市场一个明确的预期。从某种意义上看，这种确定性，从投资人角度是看必须要的。
luciano：现在肿瘤高发期，恒瑞医院渠道控制力强，肿瘤方面增长不会差。所选择的仿制药，在医院也是最常用的，单价不低。选择用伊立替康做fda突破也很正确，我帮我家人填临床试验表格，很多治疗都必用伊立替康。艾瑞昔布副作用比较大。
选药，管理，营销都很棒。
但研发方面我不清楚，不知道后劲足不足，尤其是单抗方面。现在单抗肯定是肿瘤发展趋势（听说中信国健不错，但看资料营业额才4亿）。
您能介绍下恒瑞研发方面有什么亮点吗？
一只特立独行的猪：恒瑞是我关注的唯一一家医药企业，长期的ROE维持在15%以上，近些年都是在20%左右。恒瑞的市场目标大病种定位不错，需求刚性且价格敏感度不高。
我觉得医药类企业最重要便是研发实力，这是长线最重要的投资要点，研发决定了质量和疗药，从而决定了品牌。
最强的美国已经有百年以上的研发史，目前中国的药企到了哪个阶段？能否再此点进行深度的展开讨论？
江上：我想在中短期内，比如5年内，研发能力和销售渠道，应该是同等重要的。研发能力有很多个层面，恒瑞的研发水平目前更多的体现在仿创能力上，产品的竞争力是品质一致而价格优势明显。
现阶段拿恒瑞的研发能力和国际一线药企相比，两者似乎还不在同一量级上。在新药研发（指完全意义上的新药）难度越来越大、越来越依赖与科研机构的合作的大形势下，这和中美两国的整体科研水平也是匹配的。恒瑞要成为真正专利药企还有很长的路要走。当然另一个角度看，进口替代这条路空间也还很大。
一只特立独行的猪：进口替代发生的条件是什么呢？仅仅是价格吗？
江上：还有品质和渠道吧，当然价格是非常重要的因素。比如阿帕替尼，据公司介绍一个月费用大概1万块，默克的同类产品大概5-6万，这样大的差距，对原研药的冲击是比较明显的。
对恒瑞研发的定位，单抗方面我了解到的目前还是试探性地与其他研究机构合作，之前好像尚华有公告过合作进展，但也没透露具体信息。
玩具兵：恒瑞医药的研发能力不错，从进口到目前的反出口，值得关注。
恒瑞医药：进入新一轮增长周期（作者：厚济天下）
公司经过近两年的积累，在创新药、仿制药及制剂出口领域都将迎来收获期，公司正进入新一轮快速增长周期。公司目前有在研高端仿制药60多个，多为国内首仿，含金量非常高，上市后能够很快开展进口替代。
重磅品种抗肿瘤药卡培他滨已经获批，卡培他滨广泛应用于乳腺癌、直肠癌、结肠癌、肝癌、胃癌、食道癌、宫颈癌、胰腺癌等癌症的单药或联合临床治疗，具备无细胞毒性、疗效好、安全性高、口服用药方便等优良特性。美国NCCN推荐为结直肠癌的单药一线治疗，适用于晚期原发性或转移性乳腺癌的进一步治疗，同时还是进展期胃癌的新的标准药物。卡培他滨(希罗达)由罗氏原研，1998年9月获得美国FDA批准用于治疗对紫杉醇和多柔比星等蒽环类药物化疗无效的晚期原发性或转移性乳腺癌的进一步治疗，2001年FDA又批准卡培他滨用于转移性结直肠癌的治疗，2003年4月以相同适应症在日本注册上市。2012年，卡培他滨全球销售收入达16亿美元。国内卡培他滨刚过专利期，2012年原研厂家销售超过20亿元。
其他高端仿制药非布司他、达托霉素、抗凝药磺达肝癸和抗真菌药卡泊芬净均已报生产，今明两年有望获批。公司已经构件非常完善的仿制药研发和申报的体系，梯队建设非常完整，预计每年有将4-5个高端仿制药面市。
在研创新药，重磅创新药品即将集中上市。公司正在从仿制药企业向创新药企业转型：
在研的1.1类抗肿瘤靶向新药阿帕替尼有望2014年获批上市。该品种是目前唯一的以胃癌为适应症的小分子靶向抗肿瘤药物，市场空间巨大，未来市场规模预计将达到10亿元。2013年10月的CSCO学术年会对阿帕替尼的三期临床数据做了分析：疗效确切，显著延长患者生存期大概70天，毒副反应与其他VEGFR抑制剂的表现基本一致，阿帕替尼导致出血的风险不大于安慰剂组。
另一个1.1类抗肿瘤新药法米替尼处于临床二期，预计也是10亿元级国内市场规模。
生物药方面，PEG化长效rhG-CSF已申报生产批件，广泛应用于肿瘤治疗中的升白治疗，有望达到20亿元国内市场规模。
其他1.1类新药如瑞格列汀(糖尿病)则处于III期临床阶段，吡咯替尼(抗肿瘤)、瑞马唑仑(镇静药)、恒格列净(糖尿病)也已获得临床批件。以瑞格列奈为代表的糖尿病系列药创新品种申报临床，每年都有1-2个创新产品上市。
制剂出口初现曙光，环磷酰胺将打响规模出口第一枪。在海外认证方面，公司今年先后接受FDA两次现场检查，以零缺陷通过FDA认证，为产品打开国际市场奠定了良好的质量基础，继伊立替康2011年通过FDA认证、奥沙利铂2012年通过欧盟认证、来曲唑2013年通过欧盟和FDA双料认证后，环磷酰胺和七氟烷也完成FDA和欧盟现场检查，公司制剂出口已初步形成了系列产品线，其中环磷酰胺制剂出口有望率先取得较大突破，预计明年制剂出口将为公司贡献一定业绩增量，到2015年制剂出口的规模化效应开始显现，对公司的业绩贡献有望达到较大比重。总体来说，我们认为公司经过近两年的积累，在制剂出口领域也已初现曙光，未来公司大部分品种都将实现海外认证，一方面能维护主力品种的国内定价权，另一方面制剂出口也为公司打开了新的增长空间，未来有望为公司贡献一定的业绩弹性。
2013年是公司基本面最艰难的一年；2014
年是业绩恢复性增长年，而且多个重磅产品有望获批（创新药阿帕替尼和长效CSF，以及多个仿制药新品种），预期改善；2015
年之后，创新药和仿制药产品群有望集体爆发，公司业绩将重回快速增长轨道，而且多个新产品足以再造一个恒瑞，市值上升空间巨大。目前的恒瑞，我们认为经营趋势类似于2009年之后的天士力，有望进入新一轮的加速增长周期。我们坚信公司作为创新药的龙头企业，终将迎来大象起舞，王者归来的一天！
券商和机构们都在苦苦思索明年的医药投资机会，在医药大市值公司中哪个谁最能涨？谁确定性最强？综合上涨空间和确定性，大致得出的结论是恒瑞医药可能性最大。别问我这是为什么，我只是想把大家思考的结果转发给关心医药投资机会的兄弟们，结论不是我给的，投资建议也不是我做的。我只是分享思考过程，参考而已。
一、过去三年医药三大白马股的表现（偏纯正的药品公司）&
日医药指数见顶，恒瑞医药、天士力、云南白药基本在同一时间股价见顶。之后的三年，云南白药股价上涨了60%，天士力上涨了90%，恒瑞医药上涨了0%。&
图表：恒瑞医药（白色）、云南白药（紫色）、天士力（黄色）过去三年股价走势比较
为什么过去三年恒瑞医药股价表现远远落后？
1、成长的力量
年，恒瑞医药的业绩增速平均为20%，2013年最差，预计为15%左右。而同期，云南白药的业绩增速平均为30%，天士力业绩增速平均达到35%以上。云南白药和天士力的业绩超出市场预期，而恒瑞医药略低于市场预期。
2、估值溢价降低
2010年年底时，恒瑞医药最高估值达到当年67X，天士力和云南白药为50X。恒瑞医药相对于天士力和云南白药的估值溢价达到35%，而现在看2014年的估值溢价率不到10%。我们认为这种溢价率的降低带有一定的惯性，已经进入不合理阶段，后面有分析溢价的原因。
二、年三大白马股的业绩
从市场一致预期看，天士力未来三年业绩增速预期为27%，云南白药为25%，恒瑞医药为24%。而我们认为市场往往会高估过去业绩较好公司未来的成长性，而低估过去业绩偏差的公司。看未来三年，很有可能三者在业绩上差距不大，基本在同一水平线。
而从业绩增速看，天士力和云南白药是逐渐降低，恒瑞医药是逐渐升高。既2013年是恒瑞医药业绩增速最差的一年，基本面见底，大拐点形成。
三、业绩的确定性，恒瑞医药最强
天士力面临两个不确定性：
一是降价风险，虽然复方丹参滴丸日服用价格为5元左右，不用过度担心，但其它产品仍面临降价风险。我们知道恒瑞医药年业绩较差的一个重要原因是肿瘤药受降价影响较大，天士力产品降价后业绩增速会不会回落到20%？
二是闫希军退居幕后去做集团的事情，由闫希军之子闫凯来接替总经理的位置。这一变化带来两个影响：第一，闫凯是否能胜任集团领导人这一职务。第二，市场曾经隐隐约约预期集团的水、茶、酒等大健康产品未来会注入上市公司，现在这个预期在减弱，闫希军很可能将大健康产品做好后单独上市。
当然，天士力还面临一个机会，基药扩大使用比例。实现天士力再一次较快的增长，抓住最后一波最好的增长机会。但这些都存在较大不确定性，总体来看，未来三年天士力业绩大致可以翻一倍，但不确定性差。
云南白药，云南白药2013年业绩超预期的主要原因是牙膏延续了高增长，牙膏占其工业收入的30%，牙膏2012年增长40%，预计2013年牙膏业务继续保持30%以上增长。从市场占有率和增速趋势看，市场一致预期牙膏未来增速将逐渐降低，而白药系列产品也处于增速的高点。公司方面已经将未来的增长寄托于养元清以及妇女用品等新产品上，快消品的成功依赖两大因素，一是渠道能力，二是产品的卖点或者说定位。云南白药牙膏两者都非常成功，而养元清和妇女用品则未必，仍有较大不确定性。
反观恒瑞医药，肿瘤药等产品降价对业绩的冲击已过，老的肿瘤线10%稳定增长，麻醉药和手术造影剂两大产品30%以上高增长，使公司的老产品增长速度维持在20%左右。阿帕替尼、艾瑞昔布、法米替尼、PEG-rhG-CSF上市后公司收入将加速至20%以上。由于公司的产品绝大部分是一线治疗性用药，需求刚性，稳定增长可期。反商业贿赂以及医保控费对公司产品影响非常小，在医保控费下，还有可能实现加速进口替代。未来三年恒瑞医药业绩翻倍确定性强。
四、2010年恒瑞医药为什么能享受估值溢价，年是否能再度享受估值溢价？
1、恒瑞医药医药2010年享受估值溢价的原因
综合研发能力处于领先位置，在本土企业中无出其右者。研发平台能够给恒瑞医药提供源源不断的新药（仿制、创仿），支撑其长久的发展。云南白药、天士力更长久的发展都有可能遇到较大瓶颈。销售能力国内领先，与天士力、云南白药、正大天晴、齐鲁制药在一个水平线上。
2010年底时，预期恒瑞医药的新药阿帕替尼走绿色通道在2012年上市，因此市场认为2011年可以先拔估值。市场预期阿帕替尼胃癌、肺癌等适应症总市场规模将达到30亿元，2010年恒瑞医药工业总收入不到40亿元。
2、年是否能再度享受估值溢价？&
2010年以来恒瑞医药估值溢价为什么会降低，有几个大原因：
（1）新药进展时间上低于预期，适应症开拓上低于预期，肺癌失败了。
（2）肿瘤药降价导致业绩低于预期。
（3）当然，天士力和云南白药超预期也是原因。
年估值重新溢价的原因：
（1）未来三年，恒瑞医药业绩和云南白药、天士力大致在一个水平线上，且确定性更强，在不确定的投资环境中，业绩确定性将享受估值溢价。
（2）恒瑞医药的新药阿帕替尼近期将获批，创新终见成果。而根据跟踪，阿帕替尼在胃癌适应症上效果较好，胃癌适应症中，2-3年内未见替尼类竞争对手，新药上市对股价将有催化。
（3）与中药企业相比，未来三年面临的发展环境更好。医保控费，支付制度改革下，真正有治疗效果的化学药品将面临较中药更好的发展环境。而中药类企业反而在未来三年面临降价带来的负面冲击。
（4）恒瑞医药的研发平台资源在国内极为稀缺。2010年前礼来科学家张连山加盟恒瑞医药，给恒瑞医药研发带来更大的发展动力。张连山在糖尿病领域、血液（血脂）领域、肿瘤领域均有较深的造诣，未来恒瑞医药的化学药业务将走向主流疾病全覆盖，成为综合性的化学制药公司。
五、业绩预估值
&&预计年恒瑞医药的EPS分别为0.91/1.12/1.40/1.78，同比分别增长15%/23%/25%/27%，对应PE分别为39X、32X、25X、20X。建议战略性买入恒瑞医药。
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以上网友发言只代表其个人观点，不代表新浪网的观点或立场。恒瑞医药阿帕替尼入选美国肿瘤年会报告 _ 财经频道 _ 东方财富网()
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恒瑞医药阿帕替尼入选美国肿瘤年会报告
　　(600276.SH)公司人士透露，公司阿帕替尼治疗晚期胃癌的Ⅲ期研究将于美国临床肿瘤学会年会(ASCO)上做口头报告并入选优秀论文，这在国内企业中为首次。　　ASCO年会是肿瘤治疗领域的学术盛会，将于当地时间5月30-6月3日在芝加哥召开，预计将吸引世界各地超25000名肿瘤专业人士参加。上述公司人士介绍，在ASCO年会上做阿帕替尼口头报告的演讲人为复旦大学肿瘤医院李进教授，他也是阿帕替尼研究项目的主要牵头人之一。
　　阿帕替尼是全球范围内首个针对胃癌晚期的分子靶向药物，也是恒瑞医药在研创新药中有望首批上市的品种。除此次申报生产的胃癌适应症外，公司还在开展针对肝癌适应症的临床试验。据研报预计，阿帕替尼胃癌和肝癌适应症的市场空间均有望达到10亿元。　　CFDA网站显示，阿帕替尼目前已完成了CDE的药理毒理、临床和药学的审评项目，将进入现场检查。按照新药审评流程预计，如果进展顺利阿帕替尼有望在年内获批上市。
(责任编辑：DF134)
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　　投资要点：　　事件：公司发布公告，自主研发的1.1 类新药阿帕替尼片获得药监局批准。　　阿帕替尼是全球首个胃癌小分子靶向抗癌药，我们预计上市后将迅速放量。阿帕替尼片是恒瑞历史上第一个原创的小分子靶向药物，也是全球首个针对晚期胃癌的小分子靶向抗癌药，此次获得批准的是胃癌适应症，肝癌适应症目前正在三期临床阶段，我们认为，阿帕替尼片未来是销售体量超过20 亿的大品种。根据我们对国内类似产品的销售上量进度研究，我们认为，阿帕替尼片上市后将迅速放量，医保、招标都不是限制阿帕替尼片快速上量的因素，我们预计阿帕替尼片2015 年有望实现约3 亿收入。关于阿帕替尼片类似产品销售上量进度研究，详见我们2012 年4 月16 日?恒瑞医药调研报告：创新药上市步伐临近，12~15 年上市仿制药有望超过60 个?。　　恒瑞上报SFDA 创新药超过20 个，新药创制能力国内领先。恒瑞目前上报到SFDA 创新药总数将近20 个，未来将以每年分别不少于2~3 个小分子创新药和大分子创新药的速度申报临床，恒瑞创新能力近年获得大大提升，进入新的层次。2013 年申华琼博士加盟恒瑞，大大增强了公司在临床研究方面的实力。长效GCSF 已经完成资料补充，目前处于技术审评阶段，进度类似于5 月份的阿帕替尼片，凭借独特的分子结构，理应获得单独的市场优势，我们预计长效GCSF 有望在2015 年上半年获批。　　环磷酰胺预计将于近期获批，期待2015 年迅速放量。制剂出口业务将在2015年获得较大突破，我们预计环磷酰胺有望于近期获批，根据我们对美国市场的研究，我们认为，环磷酰胺明年有望实现超亿美金收入，七氟烷也是明年制剂出口的重要品种。　　创新药、制剂出口和仿制药共同推动业绩增速提升。创新药、制剂出口和仿制药三大业务板块同时获得较大突破，我们认为恒瑞业绩逐季上升是大概率事件，我们暂维持 年每股收益预测0.98 元、1.21 元、1.54 元，同比增长19%、24%、27%，12 个月目标价50.6 元，有31.8%的上涨空间，我们认为，恒瑞2015 年业绩大概率将上调，维持买入评级。[上海申银万国证券研究所有限公司]提示：本文属于研究报告栏目，仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，本网不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。
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胃癌晚期抗癌新药阿帕替尼正式获批上市（2）
　　除了OS获益外，无进展生存期(PFS，78天 vs. 53天，P&0.0001)和有效率都得到了提高。尽管有效率提高并不多，但是疾病控制率接近50%左右。III期临床试验确认了II期临床试验的结果，进一步证实了阿帕替尼的疗效。
　　II期临床试验已在JCO上发表(J ClinOncol ):3219-25 )，这项III期临床试验希望能够在更高水平的期刊上发表，供业内专家们参考。
　　(2)入选口头报告的原因
　　是一种异质性很强、化疗和放疗相对不敏感的疾病，对于所有化疗方案均失败的晚期胃癌病人，这一接近两个月的时间是一个振奋人心的进步。即使是获得国际认可的Ramucirumab，也只延长了1.4个月的生存期。而阿帕替尼带来的2个月生存获益，同样受到了大家的高度认可。
　　该临床试验的研究质量高，脱落率低于10%。此外，该项研究首次证明抗血管生成的小分子靶向药物在胃癌里的疗效。正因为上述原因，该项研究获得了大会专家认可，被选为大会口头报告，同时也入选BOA(Best of ASCO)论文。表明中国专家在胃癌领域里为国际肿瘤事业做出的贡献，这主要缘于38家医院研究者的齐心协力，以及病人的奉献。
&　　医学科学的发展和进步都离不开病人、医生、政府和医药企业的共同努力，同样，在抗肿瘤领域里，未来我们只有共同协作，才能取得进步。
　　记者：这确实是一项振奋人心的研究，我们都期待在高水平的期刊上看到这项研究。6月2日下午您将进行大会报告，能分享一下您此时此刻的心情吗?
　　李进教授：
　　很激动，很荣幸。作为一名中国学者，能够在国际最高级别的肿瘤学大会上做口头报告，在感到荣幸的同时，更要感谢秦院长的带领和其他中心研究者的共同努力。目前，中国在经济和科技上都取得很大的进步。以往，我国在新药研发上落后于先进国家和地区，而经过这些年的共同努力，中国的临床研究也逐渐走到了先进行列，我们的临床研究入选口头报告，也证明了国际对中国专家和临床试验的认可。
　　记者：本次大会在结直肠癌领域有一个引人瞩目的研究，也就是在全体大会上要公布的CALGB/SWOG 80405研究，对贝伐珠单抗和西妥昔单抗进行了头对头的比较，延续了去年FIRE3的争议，您对这项研究有什么样的见解呢?
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黄桃是一种健康营养且口感好的水果，它是比较常见的水果之一。
金桔从个头上算有大、小之分，从口味上有咸、冰糖之分。
铁皮枫斗是一种非常重要的中药材，它的口味清香，富含多种功效。
香蕉与牛奶都是生活中比较常见的食物,香蕉牛奶能减肥吗？
经常在潮湿天气里身体痒的人用这个方法祛湿效果比较好！
“直系亲属不能相互输血”是一个很简单的基本常识。
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