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晋能集团不良资产遍及子公司 年底前或分流5万人
经济参考报
核心提示：这是“晋煤陷落”的又一个样本。如今，随着存在30多年的煤检站在山西省内成为历史，首当其冲被“开刀”的晋能集团，能否在“大破中获得大立”依然是个谜。
要么继续等待，要么彻底离开，这是将近五万、数量相当于一个小县城规模的煤检站职工必须作出的选择：这些常年从事着简单、重复工作的站检员，很有可能在年底到来之前被分配到完全陌生的岗位上去。这亦是因山西煤检站撤销而受牵连的晋能集团的现状，这家连续两年入围世界500强的山西煤炭巨头，正深陷“负债千亿、盈利能力羸弱、债券暂停上市、不良资产偏多”等泥沼。与此同时，公司一二把手等高管今年纷纷落马。而此前，这家诞生仅一年半的煤炭巨头，虽然披着煤电一体化和资源型企业产业转型改革试验的外衣，实际上却拥有延续多年僵化的行政体制和管理监督漏洞的“芯儿”，粗放且盲目扩张的阴影挥之不去。寒冬不期而至。一度煤检站曾在调控煤炭产能、私挖乱采、逃税等上起到积极意义，而后伴随着煤检站倒卖票据、报号通关、吃拿卡要等灰色交易链形成而倍遭诟病，在2012年煤炭行业陡然低迷之后，煤企奄奄一息之际，“寄生虫”煤检站的生命也将终结。与此同时，总资产近两千亿元的晋能集团在败掉大笔资金后，沦落到如今一地鸡毛的境地。这是“晋煤陷落”的又一个样本。如今，随着存在30多年的煤检站在山西省内成为历史，首当其冲被“开刀”的晋能集团，能否在“大破中获得大立”依然是个谜。年底前或分流5万人曾经被无数人艳羡的煤检站职工将面临职业生涯的大反转。“我们所有人都在等，”11月26日上午，晋能集团子公司山西煤炭运销集团(下称煤运公司)一位高管低沉的声音中把重音落在了“等”字上。他们在等的是当天省政府召开的电视电话会议上即将公布的安置政策。对于他们来说，短短的半天时间，却煎熬的度日如年。同一天，煤运公司所有员工尤其是煤检站员工都人心惶惶，坐立不安，不过与早前坊间所传消息时的侥幸心理相比，他们的心开始渐渐无奈地接受现实。“陆续有员工在收拾东西打包回家，离开干了多年的煤检站，等待分流安置。”一位煤检站员工王丽(化名)告诉经济观察报。当天，省政府召开会议强调，要立足企业内部进行安置，通过转型转产、内部挖潜、新增就业岗位等途径，稳妥解决相关问题，做到“不下岗、不欠薪、不减收、不断保”。会议称，晋能集团作为改革主要涉及企业，要加快推进企业改革，对植入运煤铁路、公路、港口、船队等资产进行重组再造，构建一体化的大型煤炭物流集团，增强山西煤炭市场话语权和竞争力。11月27日，煤运公司一位高管称，“公司领导开会回来，正按照省政府意见研究人员分流方案，具体涉及到多少人、分流到哪些产业目前还没定”。而此前有当地媒体报道称，年内晋能集团要分流48280人，目前分流11070人，尚有3万多人待分流。此时离12月31日仅一个多月了。随着浩荡的人员分流大军形成，遍布山西省内近16万平方公里土地的煤检站在不久的将来，也将成为历史。11月18日，来自山西省政府的命令是，“12月1日起，将全部取消对相关企业的煤炭、焦炭(1032, -10.00, -0.96%)公路运销管理行政授权，全部撤销省内煤炭、焦炭公路检查站和稽查点，12月31日前，相关设备要全部拆除”。安迅思分析师邓舜对经济观察报说，“尽管山西省与其他省份边界间还将保留出省煤检站，但显然那是非常小的比例”。晋能集团挂牌成立时喧嚣的情形浮现在眼前，包括省政府官员、公司领导以及员工在内都信心满满，还提出“十二五末”实现公司利润超100亿元的设想。王丽没想到，“分流五万人、负债千亿、不良资产遍及县级子公司等情况，是在公司挂牌成立仅一年半后的结果”。
（责任编辑：何漪）
21金牌分析师
上市公司董秘
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四大证券报头条
————中国证券报————
　　【财税改革三路并进税制改革将加速】《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》首次将财政定位为“国家治理的基础和重要支柱”。分析人士表示，
财税改革涉及公共资源配置体系与机制，具有“牵一发而动全身”的联动效应，财税改革将是未来经济体制改革的关键所在。“完善立法、明确事权、改革税制、稳
定税负、透明预算”已明确勾勒出改革路线图，未来税制改革、中央与地方事权调整和预算管理体制改革将三路并进。
　　【中金所正研究股指期权组合保证金方案】15日在“2013年量化投资实践应用高层研修会”上，中国金融期货交易所副总经理戎志平详细介绍了当前股指
期权仿真交易的情况，并透露正在研究的组合保证金方案有望把部分策略的保证金降低30%-90%。中金所还在考虑推出波动率指数这一新的资产类别。
　　【深化国企改革须发挥资本市场作用】国有重点大型企业监事会主席、国资国企改革专家季晓南日前在接受采访时表示，深化国资国企改革要发展混合所有制经
济，发挥资本市场助推器作用。目前大型国企上市后的增持或减持股份受到严格限制，不利于国企的公司股份制改革。下一步将抓紧拿出深化国企改革的指导意见，
明确路径图和时间表，在2020年之前取得实实在在的成效。
　　————上海证券报————
　　【牛市格局终将在改革中诞生】股市上周大幅震荡，周三沪指跌破2100点，周五又大涨，而这一切，有些人归因于三中全会，一会低于预期一会又超预期。
短视、浮躁，股市种种陋习，在此可见一斑。三中全会公报和《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》，是纲领性文件，投资者应领会实质精神。可以
说，无论近期股市涨跌如何，三中全会都将对证券市场产生长期重大影响，牛市格局也终将在改革过程中诞生。
　　【股指期货全面实现上市初衷】经过努力探索，承载光荣使命，沪深300指数期货于日上市。截至日，市场安全平
稳运行867个交易日，顺利交割43个合约，累计开户16.31万户，累计成交3.70亿手，累计成交额达284.03万亿元，在全球股指期货中成交排名
第五位。三年半来，股指期货市场健康成长，功能逐步发挥，成功嵌入资本市场。
　　【证监会酝酿新一轮“市场化”改革政策
上海自贸区拟建离岸保险市场】11月17日，上海金融监管部门相关人士齐聚复旦大学自贸论坛，以“金融改革、金融开放、金融监管”为题展开了一场研讨。上
海证监局副局长朱健表示，2014年证监会的重点工作之一是全面实现转型，总体包括放松管制、加强监管、减少审批、减政放权，破除一些部门的条块分割，而
“证监会也在酝酿新一轮改革政策，让市场起决定性作用。”上海保监局局长裴光透露，上海自贸区保险市场将定位离岸保险市场试验区、重点险种创新试验田和保
险资金海外投资基地。
　　————证券时报————
　　【改革吹响冲锋号
落实亟待攻坚战】随着《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》全文发布，全国上下掀起学习党的十八届三中全会精神的热潮。新一轮改革开放的冲锋号由此吹响。
　　【中央改革指明资本市场发展方向】《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》上周正式发布，《决定》中涉及多个资本市场关键词。市场人士表示，
改革蓝图为资本市场发展指明了方向，不仅包括顶层设计，也涉及重要改革的细节，多项正在推进的资本市场制度建设值得期待。其中，股票发行注册制首次列入中
央文件，将对我国资本市场带来重大影响。
　　————证券日报————
　　【外汇占款呈爆发式增长
央行或将出手“围剿”热钱】“10月末金融机构外汇占款由9月末的1263.62亿元骤增至4416.02亿元，大大超出了市场预期。”一家国有商业银行的交易员认为，热钱的加速流入证实了稳健的货币政策在执行层面偏紧偏严的取向是有现实基础的。
　　【首部民间融资法规将落地
温州版今日表决】“11月18日，浙江省人大常委会将审议表决《温州市民间融资管理条例》（以下简称《条例》，这是《条例》立法的最后程序，有望通过审议表决。”昨日，浙江省法学会副会长牛太升独家透露。
　　【761家企业排队
投资者担心IPO“堰塞湖”重来】“IPO一直不重启，排队的企业越来越多，会不会形成新的‘堰塞湖’？”一位投资者的担心不无道理。自日，证监会发审委审核2家企业IPO申请之后，至今还未有新股上会，IPO停滞已超过一年。
　　————每日经济新闻————
　　【借鉴淡马锡模式我国将组建若干国资运营公司】国务院发展研究中心为三中全会提交的“383方案”中，着重建言的淡马锡模式，在这次国资改革中得以延
伸。根据11月15日发布的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》，我国将组建若干国有资本运营公司，支持有条件的国有企业改组为国有资本投资
　　【混合所有制换新颜
企业员工可以持股“尝小鲜”】《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》指出，未来将允许混合所有制经济实行企业员工持股，形成资本所有者和劳动者
利益共同体，为民资持股创造利好条件。有财政部内部人士对此表示，在股份制改革进程中，需要谨防央企的无边界扩张以及主业的不集中等问题，同时必须保持国
有资产的控股地位。
　　【自贸区扩容成定局
广东申请已获非正式首肯】从多位知情人士处了解到，广东申请自贸区已获中央层面非正式首肯，也即获得口头肯定，获批不会等太久。
今日要闻：
　　【证监会酝酿新一轮“市场化”改革政策】上海证监局副局长朱健日前在复旦大学自贸论坛表示，2014年证监会的重点工作之一是全面实现转型，总体包括放松管制、加强监管、减少审批、减政放权，破除一些部门的条块分割，而“证监会也在酝酿新一轮改革政策，让市场起决定性作用。”
　　【深化改革决定金融楼市内容解读：房产税或全面推广】11月15日公布的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》，就金融及房地产领域相关问题提出：完善金融市场体系，推进股票发行注册制改革，多渠道推动股权融资。逐步建立综合与分类相结合的个人所得税制。加快房地产税立法并适时推进改革，加快资源税改革，推动环境保护费改税。对此，前央行货币政策委员会委员李稻葵称，房产税将会全面推广。他表示，房产税和环境保护费改税就相当于超级物业税，收入主要用于当地的交通、卫生，清洁等方面的建设。
　　【多点“清障”医疗服务开启全民时代】《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》提出，鼓励社会办医，优先支持举办非营利性医疗机构。社会资金可直接投向资源稀缺及满足多元需求服务领域，多种形式参与公立医院改制重组。允许医师多点执业，允许民办医疗机构纳入医保定点范围。这意味着社会办医的“路障”被进一步清除。可以预期的是，随着国家支持民营资本进入医疗服务市场的政策力度不断加大，未来10年，民营医疗或有实力挑战公立医院，医疗市场有望形成真正的竞争格局。
　　【深圳土改：宅基地和小产权房短期流转无望】深圳一直被视为改革探路的风向标，随着十八届三中全会上被寄予厚望的集体土地改革拉开帷幕，深圳的先行土改也随之即将落地验证。据有关部门透露，深圳宝安区凤凰社区成为深圳原农村集体工业用地入市流通的首个试点，预计今年年底将挂牌出让，土地收益与政府按三七分成，此外，农村集体将持有20%的工业物业面积。而据深圳市规划国土委内部人士表示，目前流转只涉及工业用地，宅基地以及小产权房短期内不会纳入改革的范畴。而深圳经验无疑将为其他一线城市土改探路。但在多方人士看来，集体土地有限度地放开是各方利益妥协的结果。
　　【证监会新闻会摘要：上市公司热衷炒作将列入黑名单】11月15日，证监会召开新闻发布会，新闻发言人介绍了股指期权仿真交易启动以来的有关情况，并回答了记者关心的问题。内容摘要如下：证监会将根据资本市场的整体发展状况及实体经济的现实需求，待条件具备、时机成熟时适时推出股指期权。黑名单制度将试行，热衷市场炒作的上市公司将被列入黑名单。深圳证券交易所近期根据监管实践，前移监管关口，在日常监控中试行黑名单制度，将热衷频繁追踪市场热点的列入重点监控范围，严查是否涉及内幕交易和市场操纵。证监会正对昌九生化因融资融券导致的爆仓等相关问题进行核查，一旦查到违法违规行为将进行处罚。证券公司资产管理产品没有发生严重亏损的情况，88家开展资产管理业务的证券公司中，受托资产的市值高于受托资产，1000多支产品中有750支产品的单位净值在一元以上，近期证监会没有收到相关投诉。如果在上市公司股东增持的过程中，公司的信息披露方面出现违规，证监会都将采取相应的监管措施。隆基股份业绩大增不对案件调查产生影响。隆基股份日通过发审会，2012年3月取得审核批文，在等待期内，公司出现巨额亏损和重大财务变化，未上报、未披露、未补充公告，涉嫌误导性陈述。
　　【财政部50年期固息国债中标利率5.31%创历史新高】交易员透露，上周五，财政部50年期固息国债中标利率5.31%，创历史新高。本期招标金额200亿元，机构预测均值落在5.29%。
　　【本周两市限售股解禁市值121.67亿元环比下降67.59%】本周（11月18日-11月22日）共有24家公司限售股陆续解禁，合计解禁量15.52亿股，解禁市值121.67亿元，较前一周解禁市值（375.44亿元）环比下降67.59%。从限售股解禁类型来看，本周主要的解禁力量来自原始股。
　　【公司新闻】光大证券将单向减持“8.16”事件购入股票金额不超30亿；光大银行将全额行使50亿元08光大债固3赎回选择权；魏家福辞任招商银行副董事长等职务；中国神华前10月煤炭累计销售量同比增11.4%；云天化约47.62亿出售部分资产获证监会核准；人福医药1.6亿认购武汉农商行5000万股新股。
　　【市场回顾】上周五A股放量升1.68%周线收阳券商股领涨。上周36家公司获重要股东增持57家遭减持。上周A股共有87只股票发生196笔大宗交易成交总额50.78亿。上周沪深两市净流出资金9.78亿元。上周全球主要股指多数收高美股全线收涨。
【中国(长沙)手机文化产业博览会开幕】2013中国(长沙)手机文化产业博览会将于11月15日至17日在湖南国际会展举行举办，以“指尖世界，成就梦想”为主题。据悉，本届博览会由中国文化部、工信部、团中央、教育部、湖南省政府、中国移动等共同主办，不仅是全国首次以“手机文化”为定位举办的博览会，也是全国规模最大、文化内容最丰富的一次手机文化产业展会。
　　除了展会与展示，组委会还将推出“手机文化产业发展峰会”和“掌握phone云榜”两大主题活动。其中“手机文化产业发展峰会”将发布《手机文化产业调研报告》，报告全国乃至全球的手机文化产业发展现状，研究未来手机文化产业发展趋势；“掌握phone云榜”将评选出年度最受欢迎手机应用、最具影响力手机文化产业领军人物、最具潜力新锐手机文化企业、最具感召力手机玩家四项大奖。
　　有分析称，2013中国(长沙)手机文化产业博览会首次对手机文化产业做出了科学、权威的论述，是以手机等移动终端为主要信息传播媒介平台进行文化的产品生产、消费而形成的产业体系，也是移动通信行业、网络产业和其它文化产业相融合的产物。从发展潜力看，手机文化产业将成为未来引领文化产业发展的龙头。
　　受中国(长沙)手机文化产业博览会开幕消息影响，A股上市公司中手游概念股有望受到资金追捧；个股方面，建议关注：中青宝、拓维信息、掌趣科技、北纬通信、浙报传媒等。
【《决定》明确提出深化医药卫生体制改革】为贯彻落实党的十八大关于全面深化改革的战略部署，十八届中央委员会第三次全体会议研究了全面深化改革的若干重大问题，《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》（以下简称“《决定》”）明确提出要深化医药卫生体制改革。《决定》提出，鼓励社会办医，优先支持举办非营利性医疗机构。社会资金可直接投向资源稀缺及满足多元需求服务领域，多种形式参与公立医院改制重组。允许医师多点执业，允许民办医疗机构纳入医保定点范围。
　　未来，医疗需求预计将会稳健增长，三级医院和社区服务中心是主要增长来源，而民营医院增长显著快于公立医院；医疗供给依然紧张，二级以上医院病床高负荷使用略有缓解，但仍高居不下，不过民营医院保持良好的上升势头，在数量上与公立医院的差距继续缩小。上市公司为了抢占市场和抵御竞争，将加大布局医疗产业的力度，民营医院将迎来快速发展期。
　　A股市场上，目前有11家公司涉足医院投资，建议重点关注：康美药业、复星医药、华润三九、金陵药业、开元投资、独一味。
【国家安全高于一切，去“IOE”将被提升到战略高度】十八届三中全会的重大成果之一是成立国家安全委员会，因此，国家安全高于一切，去“IOE”将被国家提升到战略高度。所谓去“IOE”，是对去“IBM、Oracle、EMC”的简称，三者均为海外IT巨头，其中IBM代表硬件以及整体解决方案服务商，Oracle代表数据库，EMC代表数据存储。去“IOE”策略更广泛的理解是对一些核心领域要求其IT系统及设备做到自主可控，比如金融、电信、能源等领域，在这些领域，“IOE”为代表的国外IT厂商占据绝对优势，其中尤以IBM大型服务器垄断地位尤为明显，业内人士估计在该领域IBM市场占有率高达70%。
　　国家安全委员会的成立，使得信息系统与设备的安全性受到了投资者的空前关注，去“IOE”概念股将演绎跨年行情。而随着国家信息安全战略的加速推进，信息技术领域逐渐国产化将成为明确趋势，可能直接带动相关板块的活跃。投资者应重点关注国产替代可行性高、国内厂商具备相应竞争能力的领域，如服务器、存储等公司现阶段可能存在的投资机会。
　　具体个股来看，建议关注：
　　去I（IBM）：浪潮信息；
　　去O（Oracle）：用友软件；
　　去E（EMC）：同有科技。
【第十五届中国国际高新技术成果交易会16日在深圳会展中心开幕。】第十五届中国国际高新技术成果交易会16日在深圳会展中心开幕。工信部软件服务业司司长陈伟昨日在新闻发布会上表示，未来将做大做强软件和信息服务业，支撑引领信息消费。
　　本届高交会将集中展现我国创新驱动发展的最新成果，其中工信部专设“软件和信息技术服务专题馆”，中科院专设“感知中国——协同创新支撑服务我国战略性新兴产业发展”主题展，同时还专门设有“战略性新兴产业专题展”。
　　另外，本届高交会将集中展示科技与经济紧密结合的前沿技术和产品，例如微软、中兴通讯、贝尔信、联想、方正、天威视讯等企业集中展示智慧城市、三网融
合、云计算、物联网、移动互联等热点领域的新技术与新应用；京东方、华星光电、南玻集团等厂商集中展示液晶面板显示技术及产品等。
　　与此同时，本届高交会重点强化信息发布功能，比如将发布《中国战略性新兴产业发展报告(2014)》。而作为“中国科技第一展”，中国高新技术论坛设有资本市场专场、新一代信息技术峰会以及一系列专业技术研讨和发布活动，凸显高交会“行业风向标”的功能。
　　随着新一代信息技术产业加快发展，信息消费保持强劲增长，成为继汽车、房地产之后的新一轮消费热点，也成为当前拉动国内有效需求、推动经济转型升级的
重要突破口。大力发展软件和信息技术服务业，对于扩大信息消费具有重要的支撑引领作用。受消息刺激，软件股或受益；个股方面，建议重点关注：任子行、太极
股份、金证股份、新大陆、浪潮软件等。
【生态脆弱县取消地区GDP考核】《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》中指出，对限制开发区域和生态脆弱的国家扶贫开发工作重点县取消地区生产总值考核。同时探索编制自然资源资产负债表，对领导干部实行自然资源资产离任审计。建立生态环境损害责任终身追究制。
　　对于这项政策新要求，环境保护部环境与经济政策研究中心主任夏光认为，编制自然资源的资产负债表有两大作用，一是能够进行经济管理，二是参与评价为官者的政绩。
　　夏光介绍，这是一个制度创新。自然资源的负债表就是财产有一个存量，即消耗量，“编制自然资源的资产负债表，就是看你原来有多少资源，消耗了多少，有没有超出极限。”
　　全国人大环资委调研室主任王凤春告诉记者，自然资源资产的综合考量比较难，可以先从林业、土地、矿产等单个领域入手，当前首先任务是建立一套自然资源的核算体系。
　　分析认为，生态脆弱地区取消GDP考核，拟编制自然资源负债表，有利于加强生态环境保护，促进生态环保产业快速实质性发展，可关注相关个股：碧水源、三聚环保、桑德环境、铁汉生态、蒙草抗旱等。
【《决定》启动实施单独生二胎政策】11月15日晚间，《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》公布，《决定》共十六项60条。《决定》明确坚持
计划生育的基本国策，启动实施一方是独生子女的夫妇可生育两个孩子的政策，逐步调整完善生育政策，促进人口长期均衡发展。
　　《决定》在肯定计划生育政策的基础上，进一步放开单独二胎政策。当前，全国范围内已普遍实行‘双独二胎”政策，即双方均为独生子女的夫妻可生育两个孩子；而农村部分地区实行只有一女的允许二胎以及部分少数民族开放生育的政策。
　　国家卫生和计划生育委员会给出的政策解读全文中，充分肯定这一决定是我国进入21世纪以来生育政策的重大调整完善，是国家人口发展的重要战略决策。并指出该政策顺应群众期盼、有利于社会和谐稳定发展；有利于稳定适度低生育水平；有利于保持合理的劳动力数量和结构。
　　国金证券分析称，中国计划生育推出的背景和历史变迁：建国后，我国生育政策经历了从鼓励到节制、控制、强制再到逐步放松的转变；近几年关于进一步放松
生育政策的呼声越来越多。我国目前生育率明显偏低，仅为印度的60%，甚至低过美法英等发达国家；过低的生育率不利于经济的持续发展并加大了社会抚养的负
担；进入2013年，官方鲜有的频繁释放适时进一步放松生育政策的信号。
　　“单独二胎”放开有望在五年内新增800万新生儿，母婴药类、婴幼儿奶粉类、纸尿裤原料类、儿童玩具类、幼儿教辅类等板块个股将受益；综合来看，建议重点关注：戴维医疗、通策医疗、西部牧业、贝因美、奥飞动漫、凤凰传媒等。
【中国移动4G部门忙碌异常，4G牌照发放或临近】据《证券日报》消息称，中国移动内部负责4G相关业务的部门忙碌异常，或将有重要内容在本周发布。
　　证券日报记者遂向中国移动相关负责人求证，该负责人告诉记者，4G牌照何时发放只有上级部门知道，他们只是提前做好相关准备工作，但他并没有否定4G
牌照或将于本周发布的可能性。此前有消息称，频段已在三大运营商之间完成划分，意味着4G组网基本结束，发牌成为剩下的唯一事项。据媒体报道，工信部已将
三个发牌时间点上报，分别是11月28日、12月8日和12月18日。也就是说，4G牌照发放最晚不会迟于12月18日。
　　据了解，目前关于4G牌照的发放形式已定：将先对三大运营商中国移动、中国电信、中国联通同时发放TD-LTE的4G牌照，另一制式LTE-FDD的4G牌照将延后发放。
　　国内三家运营商中，中国移动是TD-LTE网络的中坚力量。中国电信和中国联通在从3G升级到4G的过程中，选择LTE-FDD更符合两者的利益。若TD-LTE牌照先发放，另外两家不排除租用中国移动的4G网络，或者与中国移动共建的可能性。
　　而在4G牌照尚未发放之际，中国移动近日已率先在多地开卖4G手机，并且曝光4G套餐，俨然已是箭在弦上，只等一声令响。
　　分析认为，年底或明年初4G牌照发放是大概率事件，或引爆4G概念股，可关注：中兴通讯、中创信测、世纪鼎利、烽火通信、亿阳信通、国民技术等。
【中央大力部署推进的文化体制改革，有望成为广电网提升建设改造速度的时代契机】近期,
国家新闻出版广电总局局长蔡赴朝在总局领导干部大会上指出，十八届三中全会就进一步深化文化体制改革专门作出明确部署、提出具体要求，总局将按照中央要求，抓紧研究制订新闻出版广播影视系统改革的具体方案。
　　广电系统的改革方向可以从之前发布的《关于促进信息消费扩大内需的若干意见》中找到端倪。在该意见中，与广电系统相关的内容主要有两方面，一个是大力
发展数字出版、互动新媒体等新兴文化产业，一个是推动"中国广播电视网络公司"加快组建，推进电信网和广播电视网基础设施共建共享，鼓励发展IPTV、交
互式网络电视、手机电视、有线电视网宽带服务等融合性业务，而后者更有可能成为广电体系改革的首要任务。
　　融合性业务的发展，首先以省级广电网络的整合为前提。今年11月7日，江苏省发布《关于进一步整合广电网络的实施意见》的通知，以行政手段推进有线电
视网络的整合，对省内尚未进入江苏省广播电视网络中心的地级市进行统一规划，对昆山、南通、徐州、扬州等地的广电网络的资产和人员进行划拨。
　　此前，江苏等省份，因为各种原因，整合进度明显落后北京、湖南、云南、黑龙江、广东、山东等省市。但到年底，这个形式已经改变。
　　类似的省级广电网络，在政策支持下打破以往博弈困局，积极整合改造的还有很多。今年10月份，广西广电公布预计投资10亿元进行江西有线高清电视和网
络双向化改造，8月份江西广电与捷成股份签署10亿元框架协议进行有线高清电视和网络双向化改造项目，10月份湖南广电计划募资37亿元建设下一代广播电
视网，实现全业务运营升级。
　　不出意外，传说中的中国广电网络有望联姻中国移动，可能成为广电总公司突破资金和效率瓶颈的又一个契机。总体上看，随着广电网的加速改造升级，
广电系统的运营商和设备厂商有望走上快速发展的康庄大道。
　　分析认为，文化体制改革逢推进契机，广电网络投资改造料将大幅提速，相关概念股值得关注：数码视讯、亿通科技、天威视讯等。
券商行业研究报告摘要
　　【中金公司：安防行业中长线成长逻辑不变】中金公司11月14日发布安防行业研究报告称，近日组织投资者对国内安防行业三巨头（海康，大华，宇视）情
况进行了调研。设备商的客户集中度低，与工程商的链接不是那么密切。整个市场的资金情况是比较差，但是龙头厂商的坏账风险相对可控。价格战对于龙头厂商份
额的提升是有一定好处。但是整个安防市场目前尚未达到大厂商互相拼杀来支撑自我增长的地步，目前应是大厂商收购小厂商进一步扩大份额和提升自己的阶段。中
长线成长逻辑(高清化、进口取代、维稳需求、海外市场增长)不变，维持海康威视与大华股份推荐评级。未来风险在于龙头厂商竞争加剧。
　　【中金公司：预期差或给养殖饲料板块带来中期投资机会】中金公司11月14日发布2014年农业板块投资前瞻报告称，近期过于疲软的仔猪补栏行情可能
导致明年二季度生猪供应再度面临大猪出栏比例偏低的结构性问题，使得2014年上半年畜禽价格或呈现淡季不淡的特征。饲料成本压力在2014年上半年也有
望进一步减轻。不过考虑报表因素，肉鸡养殖类个股的业绩同比表现将更为抢眼。从弹性角度推荐：圣农发展、新希望、大北农。
　　【中金公司：锂电材料行业趋势反转重回快速增长通道】中金公司11月15日发布锂电材料行业报告称，目前锂电材料的产能投放高峰即将过去，行业下行趋
势企稳。同时下游3C领域持续高增长，是锂电发展的主战场。产品价格略有下滑，但销量持续高增长，锂电材料行业趋势反转，重回快速增长通道。
　　报告认为，中国锂电池材料厂商专注核心技术，不断切入高端客户供应链，迅速崛起。重点关注具有先发优势和雄厚技术底蕴的龙头企业，以及切入国际厂商供
应链的技术企业。这些企业将先于行业复苏重回高增长通道，有望成长为国际龙头。重点推荐新宙邦、江苏国泰、杉杉股份和沧州明珠。
　　【中金公司：2014年3季度后全球油脂市场可能出现反转】中金公司11月14日发布2014年农业板块投资前瞻报告称，2014年3季度后全球油脂
市场可能出现反转，基于：1）大豆、棕榈油产量增速将放缓；2）全球经济进一步复苏，带动油脂消费反弹；3）国内市场方面，油粕比已长期偏离历史均值，且
下游需求可能出现结构性变化。建议适当关注西王食品。
　　【中金公司：糖业全行业扭亏几成定局】中金公司11月14日发布2014年农业板块投资前瞻报告称，根据测算，目前出台的甘蔗收购价下调以及进项抵扣
税率调整政策将降低糖企的单吨生产成本约360元/吨（含税），13/14榨季糖厂平均成本将降至5180元/吨（一线糖厂降至4930元/吨），全行业
扭亏几成定局。尽管短期内糖价仍有回调空间，但因幅度有限且糖企盈利改善趋势较为确定，建议左侧投资者适当介入。单吨盈利每提升100元，将分别增厚南宁
糖业/中粮屯河净利润万元，折合EPS0.18/0.025元。
　　【中金公司：登海种业隆平高科有望成为本轮行业洗牌最大受益者】中金公司11月14日发布2014年农业板块投资前瞻报告称，尽管行业整体库存压力高
企，但目前种子经销商和下游需求主体对品种的认知已经与2007年以前不可同日而语，一个品种价格的走势更多的受其自身供求关系的影响，优秀品种的溢价销
售能力将进一步增强。因此拥有优秀品种、服务优势突出的龙头企业（登海种业、隆平高科）不仅受行业周期影响有限，更有望成为本轮行业洗牌的最大受益者。
　　【国泰君安：土改释放制度红利地产行业销量利润将加速上行】国泰君安11月15日发布房地产行业研究报告称，土地改革预计是未来几年最大的制度红利之一，盛宴拉开帷幕。预计行业销量、利润将加速上行。一线城市有非住宅用地的开发商和高周转公司最受益。
　　报告认为，由于一线城市土地价值最高，在一线拥有非住宅用地的房企最受益。1）一线城市拥有非住宅用地的企业，核心标的为金隅股份
(601992.SH,2009.HK)、电子城等。具体包括，北京：金隅股份、电子城、空港股份；深圳：招商地产、中粮地产；上海：中华企业、上实发
展、张江高科、浦东金桥。2）地价下降后，高周转房企的周转能力会获得更大释放，一线龙头、荣盛发展、阳光城等都将受益。
　　【国泰君安：建议增持受益于日系恢复汽车产业链公司】国泰君安11月15日发布汽车行业研究报告称，预判月汽车消费市场增速在
20%左右。从乘用车角度来看，由于2013年1季度的增长速度高，2014年1季度将面临增速压力。2014年整年是周期微幅下行的阶段，预计增速会比
2013年有所下降，在12%左右。整体上，判断2014年会是日系的恢复年，而韩系则会由于受到日系恢复的影响，增速承压。维持行业增持评级，建议增持
受益于日系恢复的汽车产业链公司。
　　【中信证券：商业零售行业4季度销售将延续弱复苏态势】中信证券11月14日发布商业零售行业重点零售企业数据点评报告称，10月3000家及社消数
据显示零售行业复苏仍较缓慢，考虑到消费旺季来临、“双十一”线上/下促销有望带来11月较高增速，但整体看Q4行业销售将延续弱复苏态势。推荐组合：永
辉超市、海宁皮城、友谊股份、老凤祥、重庆百货、潮宏基。
　　报告认为，“双十一”大型百货及家电连锁企业，如银泰百货、王府井、苏宁云商开展双线促销，建议关注各企业O2O营销与纯电商份额变化趋势、品类适应
性差异及未来方向；三季报显示企业竞争力持续分化，“三中全会”后市场或回归基本面，建议逢低配置高成长永辉超市（后台日臻完善，份额稳健提升)、海宁皮
城(外延扩张超预期，业绩高成长确定性强）、潮宏基（K金珠宝龙头、成长潜力大）；推荐有望受益国企改革的友谊股份（自有物业安全边际高、估值14x）、
老凤祥（黄金消费优周期，业绩成长性好、估值合理）。中国零售行业整合已如期开始，展望中长期，未来行业效率提升必以集中度提升为前提，看好具备模式、机
制、资本优势者通过行业整合提升市占率的中长期前景。
　　【安信证券：地产股具备足够安全边际但短期缺乏催化剂】安信证券11月14日发布房地产行业报告称，地产股具备足够的安全边际，但短期缺乏催化剂。由于政策面趋于平稳，行业的主要问题早已不是政策，而是行业本身的空间。
　　报告认为，目前三、四线城市人口聚集力过低及供给过剩，使得开发商趋势性回归一、二线，行业蛋糕趋于缩小。土地市场从区域上变得更加集中，土地市场的
竞争会愈演愈烈，代价是开发商为保规模，抬高地价，牺牲利润。此外，大批量保障房的建设挤压商品房用地，也会抬高地价。房贷资产在银行失宠将是趋势性的，
而开发贷却仍受欢迎，房价的涨速难以超过地价。地产行业规模和利润都已没有空间且趋于下降，估值大幅提升的难度较大。
　　【安信证券：传统土方机械短期投资时机仍需等待】安信证券11月14日发布工程机械行业报告称，虽然行业销量超预期，但终端需求并未如此乐观。从经销
商层面了解到，目前终端需求好转迹象不明显，存量挖掘机利用率约50%-60%，而客户的逾期率仍维持较高水平。行业已近触底但复苏相对缓慢，维持“同步
大市”评级，传统土方机械短期投资时机仍需等待。
　　报告认为，叉车行业受益于物流仓储业的快速发展，机械替代人力驱动行业需求稳定增长，建议配置安徽合力以及需求相对稳定的康力电梯。
　　【瑞银证券：2014/15年水泥企业盈利能力有望持续改善】瑞银证券11月15日发布水泥行业报告称，供需持续改善有望推动水泥价格进一步上涨。同
时，受煤价低迷影响，原材料价格可能还有下行空间。因此，判断2014/15年水泥企业的盈利能力有望持续改善。目前看好估值较低、弹性较高的个股，首选
海螺水泥、江西水泥、华新水泥。冀东水泥所处的华北市场有望受益于环保限产带来的供给端收缩、水泥价格上行。
　　报告认为，2013年下半年水泥价格大幅上涨，这意味着市场正在发生反转。除了水泥价格表现强劲，还注意到有些变化无法用季节性因素来解释。2013
年3季度淡季水泥价格开始上升，4季度旺季真正到来时，部分地区的供给非常紧张，库存水平已经降至2010年以来的最低点。
　　【银河证券：建议四季度增加国防军工行业配置比重】银河证券11月15日发布国防军工行业研究报告称，受十八大三中全会成立国家安全委员会、推进军队政策制度调整改革、推动军民融合深度发展等利好政策影响，军工板块涨幅较大，建议四季度增加国防军工配置比重。
　　报告称，看好空军装备、通讯导航装备、海军装备、兵器装备，弹性大的品种包括四创电子、长城信息、北方创业、洪都航空、海特高新；其余推荐：中航电子、航空动力、中国卫星、国睿科技、晋西车轴、广船国际。
　　【华泰证券：券商是新三板大扩容最大受益者但业务格局或将生变】华泰证券11月15日发布新三板分析报告称，14日，证监会、北交所召开新三板扩容动
员大会。券商是新三板大扩容的最大受益者，但业务格局或将生变。新三板是券商各项业务的试验田，通过新三板业务，券商可以获得投行收入（主办、持续督导、
定向增发、转板等）、经纪和做市收入（竞价、协议、做市）以及投资收入（直投、资管等）。
　　报告认为，目前，新三板业务格局中，中小券商占据主导，业务领先的券商基本是传统投行业务偏弱而被迫战略布局新三板，因此，短期内看好长江证券、西部
证券、国元证券等业务领先且区域优势明显的中小券商。从中长期看，随着新三板业务战略意义提升及利润开始实质性贡献，大券商如中信证券、海通证券、广发证
券等将发挥其做市、定价以及整体资本实力等优势，强势进入新三板业务争夺，并导致业务格局发生变化。
　　【兴业证券：明年将是半导体行业大年坚定推荐华天科技等3股】兴业证券11月15日发布半导体行业研究报告称，今年是复苏之年，明年行业向上趋势不
变。加上新政策欲出，国家支持力度空前，行业资源整合在即，明年将是半导体行业大年。重申对半导体行业“推荐”评级，坚定推荐华天科技、同方国芯、北京君
　　报告认为，有消息称，目前国家已经确定将出台政策扶持集成电路芯片行业，该计划由工信部主导，在四季度方案有望定稿。此次新政策的最大特点在于：1）
将加大资金投入，规模空前；2）一改此前“撒胡椒面”的方式，强调重点支持十余家企业做强做大。这将有利于产业整合，资源集中，提升龙头厂商竞争力，推动
进口替代进程。新政策重点扶植自主IC设计，有望以IC设计带动全产业链。新政策下，IC设计最受益、龙头厂商最受益。
　　【兴业证券：保险板块目前具备配置价值看好中国平安(2318.HK)】兴业证券11月15日发布保险行业研究报告称，保险板块年内大跌，目前具备配
置价值。个股中更加看好产寿险业务平稳增长、综合金融及科技创新优势领先的中国平安，建议关注对债券市场反弹弹性最高的中国人寿
(601628.SH,2628.HK,LFC.N)。
　　报告表示，从行业当前发展情况来看，寿险保费在下半年调结构、重价值的经营思路下总体大概率维持平缓增长，产险业务增速亦将维持平稳。投资方面，当前
债券市场的下跌对保险公司债券投资资产公允价值造成向下压力，从而使净资产增长承压，但在当前10年期国债收益率上行至近4.5%的高位时，未来债券市场
进一步调整的空间有限，后续债券市场或将启动估值修复，从而有利于保险投资环境的改善。
　　【齐鲁证券：医药行业看好医疗服务和诊断子行业发展前景】齐鲁证券11月14日发布医药行业月报1-9月数据点评报告称，前三季度，医药行业整体销售
收入增速回落趋缓，行业比较优势依旧明显，9月单月分析，中药饮片表现最优，医药行业目前处于政策密集扰动期，反商业贿赂对处方药的业绩增长带来一定压
力，由于经济整体放缓和老龄化等因素带来医药刚需增强的矛盾，未来医保控费可能常态化。判断是医药行业分化的结果将是强者愈强，具备优势品种、销售、整合
能力的公司能够穿越政策扰动的周期。从政策导向上，看好医疗服务和诊断子行业的发展前景。
　　报告建议关注：一、受益于政策导向的医疗服务和诊断行业标的：复星医药(600196.SH,2196.HK)、三诺生物、迪安诊断等。二、冬令进补时节，滋补类产品的标的机会：东阿阿胶等。三、2013Q3业绩符合预期，未来成长确定的公司：如佐力药业等。
　　【渤海证券：传媒行业龙头企业将会越做越大】渤海证券11月14日发布传媒行业政策点评报告称，十八届三中全会公报对行业的持续促进作用主要体现在以
下几个方面：1、产业的整合将持续，并购继续扩大，跨区域、跨行业并购重组仍然将继续保持热度，预计将主要集中在影视、动漫、游戏等国家重点扶持的行
业；2、在文化实力的增强和文化内容的输出方面，国家将投入力度，行业龙头企业将会越做越大，华谊兄弟、光线传媒、华录百纳、掌趣科技等各领域的龙头，将
会利用自身的资源优势，向海外市场进行内容输出，在国际上树立我国自身的文化品牌；3、税收方面的优惠政策将延续，营改增对于企业实际利润提升的效果将持
　　报告认为，在市场持续调整，资金风格出现转化的阶段，应回避一些估值虚高的个股，应选择成长空间大、有业绩支撑、持续受益于政策利好的公司。维持行业的“中性”评级不变，推荐：华谊兄弟、光线传媒、蓝色光标、掌趣科技、人民网、乐视网。
　　【中信建投：汽车行业继续强烈推荐“1
3”投资组合】中信建投11月14日发布汽车和汽车零部件报告称，从近期销售超预期、政策转向适当偏紧、增速将放缓的角度看，10月数据的趋势意义并不乐
观。在近期超预期的行业景气中未能取得符合或超预期销量、盈利能力表现的公司在未来几个季度适当放缓的景气中达到预期的难度更大。
　　报告表示，继续强烈推荐“1
3”投资组合，即未来两年将维持50%以上业绩增速、动态估值低的长安汽车及估值仍处个位数、将逐渐回归中速增长区间的华域汽车、上汽集团、福耀玻璃。
个股资讯（利空）
　　华力创通实际控制人未来半年拟减持不超4%股份
　　劲嘉股份遭太和实业减持2.54%股份
　　高新发展董事长平兴因涉嫌犯罪被移送司法机关
　　艾迪西遭鸿辉科技减持200万股
　　正和股份遭控股股东协议减持2.5亿股 将继续减持
　　复星创投减持佳士科技2.3%股份
　　华昌达遭湖北证监局警示
　　富临运业实际控制人妻子减持1%股份
　　*ST联合终止重大资产重组 18日复牌
　　宝馨科技遭泽桥投资减持2.354%股份
　　川化股份终止筹划资产重组
个股资讯（利好）
　　中国石化获大股东增持1.27亿股
　　中国神华10月销售煤炭46.7百万吨 同比增长14.7%
　　蓝鼎控股遭两自然人股东举牌
　　东软集团获得特一级资质证书 利好业绩
　　腾达建设中标1.46亿省道工程
　　中农资源获注锦绣华农 推进种业并购
　　东湖高新子公司联合中标太湖新城基础设施BT项目
　　江淮动力非公开发行3.3亿股获证监会核准
　　航天机电20亿云南建200MW光伏电站
　　香溢融通业务调整 拟转让保险经纪公司
　　粤电力A 下属部分电厂上调电价 年度预增利0.75亿
　　新湖中宝获控股股东增持288万股
　　长盈精密筹划股权激励
　　道明光学拟增加500万平米锂电池包装膜生产线项目
　　科达机电清洁燃煤气化系统获环保产品认证
　　金晶科技北京生产线投产 携手美国PPG打造高端行业平台
　　方兴科技TFT-LCD玻璃减薄生产线一期投产
　　上海机场10月货邮吞吐量同比增长近一成
　　上海钢联将合资成立网络支付公司
　　福日电子联合三星半导体开发四核TD智能手机
　　赛为智能取得计算机集成企业一级资质
　　扬子新材收购立德泵技术研究院60%股权
　　宇顺电子资产重组获证监会审核通过
　　桑德环境获临清市生活垃圾处理特许经营权
　　农产品布吉城市更新项目敲定合作框架
　　紫光股份发行股份及购买资产获证监会审核通过
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