货币基金如何选 七日年化收益率能反映真实情况_百度知道
货币基金如何选 七日年化收益率能反映真实情况
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风水轮流转，曾经不为人熟知的货币基金，如今成了投资者非常关心的理财品种。2011年市场表现疲弱，货币基金却一枝独秀，成为弱市中的“基金王者”。龙年伊始，货币基金更是持续了去年四季度以来的高收益行情。那么，对于投资新手来说，该如何选择优秀的货币基金产品呢？ 作为流动性较强的现金管理工具，收益性、安全性、流动性等都是选择货币基金时需要综合评价的参考指标。 收益性方面，货币基金可用万份基金单位收益或最近七日年化收益率全面衡量基金业绩，两者俱佳的产品更值得看好。一般来说，靠兑现债券浮盈的基金很难长期维持较高收益率，靠资产配置能力的货币基金则收益水平比较稳定。那些能持续跑赢一年期定存利率的产品，显示出较好的收益性。 安全性方面，可通过组合久期考察基金对利率变化的敏感程度。此外，资产规模也是选择货币基金的重要指标，规模较大的货币基金具有节约固定交易费用、议价能力强等优势，相比小规模基金被增量资金摊薄浮盈或遭遇大比例赎回风险而言，受到的流动性冲击会小得多。 需要强调的是，投资者应保持合理的风险收益预期，不能寄望货币基金长时间稳定在接近三年定存利率的高收益水平。如果市场结构发生变化，货币基金收益率持续下降，投资者也可适时地将之转换成其他基金。在此，建议投资者选择产品线齐全的基金公司的货币基金作为投资对象，以便给将来市场转变后的投资布阵留下充足余地。此类基金公司可以提供较多的转换选择，与旗下其他开放式基金进行转换，高效灵活且成本低，便于投资者及时把握股市、债市和货币市场的各种机会。投资者也可充分利用好货币基金同偏股型基金转换时相对较低的费用成本，当股市趋熊时，把偏股型基金转换为货币基金；当股市回暖趋势确立后，又可将货币基金转换为偏股型基金。 另外要提醒的是，配置货币基金的主要目的绝非为了博取高收益，从本质上讲，货币基金只是现金管理工具，是用来管理投资者的资产流动性的。
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出门在外也不愁货币基金：七日年化收益均值达到2.05％
日14:24　来源： 和讯基金&&&作者：俞晓筠
　　由于又有一家基金增加B级产品，国内家货币市场基金变为48家。货币市场基金的七日年化收益均值在前周跨越2％大关后，上周继续微幅走高，达到2.051％。12.09-12.15712.4694.737B22.2294.27532.2284.27442.2144.24852.2074.23362.2064.23272.1934.20682.1634.149&92.1104.048102.0884.005B112.0713.973& 122.0713.972B132.0623.956142.0073.850A151.9893.816161.9893.815171.963.765181.8593.566A191.8373.524201.8293.507A211.8233.498B221.8003.452231.7903.433&241.7873.428251.7563.368261.5943.057A271.5602.992& 281.4052.6957B12.5504.83022.4714.68232.3154.390A42.3034.368B 52.2804.325B62.2804.32472.2264.22382.2144.20092.2124.196102.1744.125112.1204.024B 122.0913.970132.0643.919142.0563.904A 152.0343.862A 162.0333.861171.9943.788181.9653.732191.9143.636A 201.8463.5092.0162.52&&&&1.802.25&&31.441.80&&0.5760.72&&71.301.62&10.861.08&　　　　本页文字数据表格内容的版权和署名权归作者所有，所有媒体及网站未经作者同意，不得转载。
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楼下一个男人病得要死，那间壁的一家唱着留声机；对面是弄孩子。楼上有两人狂笑；还有打牌声。河中的船上有女人哭着她死去的母亲。人类的悲欢并不相通，我只觉得他们吵闹。
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最初由 yyyy1026 发布
请教一下：是不是分红再投资不好？
那天我去开基金户，银行的人直接帮我选的是“分红再投资”，我也忘了问他为什么那样选？
分红再投资就是拿份额，直接分红就是拿现金
以前顾客不选，是默认选的是“分红再投资”，现在证监会有文，不允许了。
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你的明细是指什么，如果是交割详单，是要t+X以后才查得到
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招商基金 偏重长期收益
(证券时报 国泰君安新产品开发部 张 玟)
招商基金最大的特点是注重风险控制，因此适合低风险的长期稳健型投资者。建议投资者可选择其旗下偏低风险基金，如招商债券和招商货币，对于股票、平衡型基金则可做中长线配置.
注重风险控制投资风格稳健招商基金偏重长期收益
　　招商基金成立于2002年底，股东由招商证券、ING、中国电力财务、中国华能财务、中远财务组成，是一家中外合资基金公司。截止今年二季度末，招商管理着5只开放式基金，其中包括1只股票基金、2只平衡基金、1只债券基金和1只货币基金。合计管理资产规模为317亿元，排名第四位。
　　作为一家合资基金公司的招商基金，最大的特点即是注重风险控制，在业内以风格稳健著称。这体现在该基金公司旗下基金严格按照基金契约操作，不盲目追求高收益，强调产品原本的风险收益定位。如招商债券基金，该基金在其它同类基金高比例配置相对高风险的转债资产时，仍然坚持持有一般债券品种，避免了业绩的大起大落，是相对债性“较纯”的债券基金；招商现金增值，作为一只货币基金更是在货币基金普遍违规获取高收益的情况下，坚持保持货币基金的安全性、流动性，并且利用招商银行和招商证券的合作优势，较早的为投资者提供了“T+1”到账服务，真正实现货币基金的现金管理功能。虽然招商基金十分强调风险控制和稳健投资，但其业绩仍然排名中上游水平。根据我们按照超额收益指标信息率的平均排名计算，过去一年招商旗下基金(除债券、货币基金)的平均信息比率处于37家基金公司的第14位，为投资者提供了低风险高收益的回报。
　　今年二季度末，招商基金旗下三只股票、平衡基金的合计前十大重仓股集中度高达42.22%，但它们的选股能力略显欠缺。由于招商基金追求的是风险可控下的适度收益，因此适合低风险的长期稳健型投资者。我们建议投资者可选择其旗下偏低风险基金，如招商债券和招商货币，对于股票、平衡型基金则可做一个中长线的配置。
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基金重仓股 成长比对价更重要
(中国证券报)
　　沪深两市上周出现了48周以来的最大周跌幅，而由于基金指数与上证50指数先于上证综指出现见顶现象，因此市场舆论的矛头再度指向基金，认为基金的无所作为甚至率先出货是引起市场暴跌重要原因之一。
　　对价属意外之财
　　近期媒体反复引用的且源自于基金业界人士的“1200点，不要行情要对价”引起了市场广泛的注意。此话的含义很简单，就是说在1200点上方，如果行情再涨，那么，对价就低；反之，在1200点下方，越跌，对价越高。而此话似乎也得到了近期盘面信息的佐证，尤其是关于大市值个股股改速度低于市场预期的信息更是证实了这一点。
　　但是，对于绝大多数基金、QFII等机构投资者来说，“对价”其实是意外之财，这主要得到两方面的验证:一是业内研究报告对上市公司进行估值时，均采用国际上通行的估值体系，而且选用的参考系也是成熟资本市场的同行业上市公司，既然如此，对A股市场上市公司推导出的目标价格也就是相当于“无条件全流通”下的合理估值水平；二是基金在选择个股作为重仓时，也是参考业内研究报告，对上市公司的估值也是在“全流通”背景下的定位。也就是说，基金在建仓某股时，并没有过多考虑该股股价的对价方案，考虑的是全流通背景下的合理估值。
　　换言之，基金选择个股的假设条件就是“无条件全流通”，这在基金老牌的重仓股中体现得最为明显。因为在股改之前，基金建仓此类个股并没有想到对价，而想到的是其成长性所带来的估值空间的提升。因此，“对价”对于这些基金重仓股来说，实属“意外之财”。
　　意外之财引发非常规表现
　　正是这笔“意外之财”引发了基金重仓股的“非常规”表现，即7月底至8月底，虽然上市公司基本面所依靠的宏观经济没有明显乐观的数据出现，但由于此阶段A股市场的含权预期相对确定，所以，基金重仓股大多有过相对激烈的上升态势，基金净值在此阶段也达到了今年的黄金上升周期，其中中国石化甚至在超级对价方案的传说******现了一波井喷行情。
　　但毕竟基金重仓股有着较为严格的估值体系，所以，如果上市公司基本面没有实质性变化，那么也就意味着对价预期决定着基金重仓股的上涨周期。因此，在基金重仓股纷纷有20％以上涨幅时，部分信守公司基本面决定未来股价预期这一投资理念的基金开始减仓。更何况，在接下来的时间里，由于大市值个股的股改并没有市场预期的那么快，一下子引发了基金对重仓股隐含对价预期的紊乱，进而使得基金重仓股出现了纷纷回落的态势，甚至包括招商银行、中国石化等一线指标股。
　　由此不难看出，基金近阶段的操作思路也是相对尴尬的，一方面相信对价可以带来一定的“意外之财”，可以博一博，从而引起了重仓股股价的上涨，另一方面又拘泥于公司的基本面，从而使得基金重仓股在本轮行情上涨空间只是等高于预期的对价空间。也就是说，基金在对价行情中，想有所作为，但价值投资又过分束缚了想作为的空间。
　　成长才是根本
　　由此可见，“1200点，不要行情要对价”的确道出了部分基金经理的心声，但也说明了目前部分基金经理的无奈———过分将希望寄托于一次性的对价来达到拓展股价反弹空间的目的。不过，就未来走势来说，由于对价仅仅属于“意外之财”，决定基金重仓股能否持续上涨的动力并不是对价，而是上市公司基本面。因为“意外之财”的股改对价是一次性事件，股改完了，行情也就没有了，而上市公司的成长性则是延续的，可能持续对股价产生推动力，因此，对于基金重仓股来说，成长比“对价”更重要。
　　正因为如此，一部分具有战略目光的基金经理开始另辟蹊径，寻找具有持续成长潜力的上市公司，这从近期盘面上还是可以看出些许端倪的:一方面是核电设备、输变电设备、铁路设备、煤矿设备等专用设备行业股不时冒出放大量且有建仓迹象的个股，这主要是因为未来的投资规模有望不断提升从而延长了这些专用设备的产业周期。另一方面则是新的行业空间不断拓展的上市公司，如近两年来我国软件外包业务的快速发展给中国软件、东软股份等个股所带来的巨大的产业机遇，此类个股有望凭借着“成长”两字而成长成基金的新核心资产股。也就是说，经过近段时间的行情震荡之后，预计基金的投资思路将从“对价”再度回到“成长”这一投资主题。
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招商基金周报(第一百零六期）附件:
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招商基金周报(第一百零七期）附件:
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四季度基金策略：股票型基金投资时机已经来临
(中国证券报 太平洋证券研发部 张伟明)
　　影响四季度基金走势的因素分析
　　宏观经济因素：中性偏多　　
　　今年1～8月份，城镇固定资产投资41151亿元，比去年同期增长27.4％，高于7月份0.2个百分点，年内固定资产投资增速仍将保持在高位，投资过热仍未得到根本性好转，显示年初以来的宏观调控政策效果不尽理想。另外，专家估计四季度的CPI增幅在2％－2.5％之间，高于第三季度，物价基本保持稳定。
　　而由于外贸顺差大幅增长带来外汇占款继续增加等原因，使货币供应量增长速度不断加快。另一方面，月末中长期贷款余额为7.69万亿元，同比增长17.8％，增幅比上月末低2.3个百分点，同比低8.1个百分点。
　　从四季度来看，“宽货币、紧信贷”的形势对于资金决定的股票市场来说依然是一个有利因素，但是政府部门在宏观政策上的左右为难使得明年市场预期更加不确定，要高度关注未来我国宏观政策与货币政策的取向。
　　债券市场：调整压力增大从8月底到年底，各类债券供给额度有望达到5000亿元。债券市场资金宽松，债券市场将进入密集扩容期。债券的需求量也很可观，按照近几个月较低的43％同比增长率来计算，仍会有5000亿元的债券投资需求。目前债券市场大体保持平衡。美联储连续两次升息使人民币加息的预期增强，国债市场存在下跌的风险。综合各种因素分析，我们认为，虽然债券指数四季度出现大幅波动的可能性不大，但调整压力逐步增强，债市风险因素正在逐步加大。
　　股票市场：有望先抑后扬经过上半年的持续下跌后，6月3日至7月21日，上证指数三次探底，1000点成为坚实的底部，股市的牛市特征开始显现。自7月22日开始，股指持续攀升，上涨幅度达20％，其中ST股中的ST新智、G股中的G天威快速拉升，透露出市场躁动的情绪；上证股指在9月19日触及1220点的关键技术点位后，向下进行调整就在情理之中。
　　目前，预期中小板全流通后扩容时间提前，同时，近期政府部门之间在大型国有企业股改对价问题上的观点分歧，使市场对股改进程时间预期延长，难度增大，这些都成为市场在1200点附近向下调整的理由。个人认为，目前资金并不是影响股市走势的根本问题，一旦行情回暖，”新老划断”等所谓利空因素将翻转为利多因素，而政府部门的观点分歧最终将在协商和沟通中取得一致的意见，利空预期的解除也成为利多。因此，四季度股市将先抑后扬，震荡向上的行情有望延续。其后，在1300点附近将经历一个较长的争夺和整固阶段，从而为明年的市场稳步上行奠定基础。
　　因此，以股权分置改革为主线的行情将使证券投资基金收益继续提高，尤其是股票型基金(包括指数型基金和混合型基金)的投资机会已经来临。
　　四季度基金理财投资策略
　　战略性投资策略
　　目前上证指数在1100点附近调整，即使再往下调整，调整空间也不大；后市上证指数有望上探1300点。而明年初，我国出口维持高速的态势使人民币升息预期进一步加强；随着股权分置改革的大力推进，市场扩容节奏预期将加快，市场在诸多不明朗因素前将进入一个短暂的困惑期，从时机把握来说，今年四季度是基金机构提高净值收益率的良机。
　　如前所述，股票型基金是今年四季度投资理财的重点关注品种，应予以增持。四季度债券指数仍将维持高位盘整的态势，但由于投资风险逐步增大，建议投资者适当减持债券型基金，但对于部分收益率高估的中短期债券型基金可短期介入。由于货币市场利率持续下滑，加之较为严格的久期上限、杠杆率、投资范围等限制，使货币市场基金更多作为保持资产流动性的工具，建议其投资比例保持稳定。
　　战术性投资策略在特定风险偏好下，投资者在选择基金时，应综合考虑基金绩效的中长期表现与短期表现。应考虑的因素包括：(1)基金经过风险调整后的收益指标，如夏普指数和詹森指数等；(2)一年以上的基金净值增长率，可选择排名在50％以前的基金；(3)一年内基金净值增长率表现，包括季度、月度、周表现；(4)基金经理人的股票选择和时机把握能力；(5)基金管理公司管理能力；(6)跟踪目前的市场运行状况及热点题材，在此基础上，选择预期未来表现较好的基金品种。此外，对于封闭式基金应考虑折价水平和到期期限长短因素，对LOF基金则注意把握短期套利机会。
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基金公司债券做得怎样
(上海证券报 杨宏斌)
今年以来债市一路飘红,连创新高,但债券基金并没有从中受益,那么各基金公司的债券投资组合表现又是如何的呢?
债券组合业绩比较
我们把今年公布过半年报的共155只基金剔除债券型基金和未公布去年年报(新成立的)基金后得到101个子样本,分别属于28家基金公司。再把各基金的债券差价收入、利息收入和债券投资估值增值的变化作为收益,把期初和期末债券投资成本的均值作为平均规模,两者相除得到平均收益率。将各基金的平均收益率按照公司进行平均,得到各公司债券组合表现情况。
我们把平均收益率分类统计发现:各基金公司上半年债券组合平均收益大多3%-4%,平均3.82%。最好的有四家(>5%),分别为申万巴黎、招商基金、华宝兴业、华安基金。整体分布大致符合正态分布。
我们把平均规模进行分类统计发现:各基金公司债券组合规模平均为16.58亿元,在5亿元-30亿元之间大致成均匀分布。规模最大的为海富通和中信基金,均超过40亿元。收益最好的基金公司大多分布在5亿元-10亿元的规模,只有华安基金规模在20亿元-30亿元范围内。收益最差的基金分布在5亿元以下规模或40亿元以上规模。这表明规模的过大或过小均不宜进行投资,在一定范围内规模的增大也会提高投资的操作难度。
按照各基金公司管理的基金个数统计:发现管理基金个数越少越容易进行投资。许多基金公司管理基金个数在5个以下,收益最好的基金公司大多管理1-2只基金,只有华安管理6只基金。同时,部分基金公司尽管只管理1只基金,但由于忽视投资研究,导致运作效益极差。
收益差异归因分析
我们将债券收益分为价差收入、利息收入和未实现的估值增值三部分,分析各基金公司的收益来源情况。债券投资业绩好坏的公司在估值增值方面区别不大,只是收益差的基金公司可能在6月末仓促加仓,形成亏损。投资业绩差的公司更偏重利息收入,而投资业绩好的公司往往价差收入占比很高,华安基金和招商基金的价差收入比例最高,这可能是交易频繁,时常波段操作,实现盈利较多的缘故。
从债券组合结构统计发现,投资业绩差的基金公司在转债上配置偏大,这些公司错失了纯债上涨的行情。
在国债和金融债配置上,各基金公司配置差异大。大多仅偏重国债或仅偏重金融债,只有华安基金公司和天同基金公司换仓操作较频繁,在国债和金融债的配置上变化较大。
各基金公司注重资产的高流动性,配置企业债均很少。但同时基金公司把债券配置当作必须符合相关法规的行为,在资产动态配置的层面上考虑很少,因此对央票的配置极少,只有申万巴黎基金公司主动增加过央票比例,并取得不错的回报。
公司债券组合与债券基金对比
如果剔除管理费和托管费因素后得出各基金的费用前收益情况,就可以考虑比较基金公司股票基金债券组合和各债券型基金的收益情况。
股票基金的债券组合上半年平均3.82%的收益率低于债券型基金平均4.43%的水平。申万巴黎、华宝兴业、招商基金、华安基金的收益情况略优于债券型基金的平均水平,位居中游。
债券基金的期限自去年年末以来一直明显长于股票基金债券组合,而且今年上半年一直处于加仓过程,但股票基金债券组合却在一季度曾降低过久期。这也是债券型基金业绩更好的原因之一。需要说明的是,这仅仅是前五大品种的平均期限,不能完全代表所有组合的真实情况。估计招商基金和华宝兴业的前五大品种占组合比例较低,平均期限很短,但收益较高。
从资产的类别配置看,债券基金更加追求收益性,企业债和可转债配置明显高于股票基金的债券组合。因债券基金看重不同信用级别债券的利差和流动性的变化,其国家债券占比要低于股票基金的债券组合。或许是央票利率不高、不占基金国债比例的原因,债券基金和股票基金的公司组合在央票的配置比例上均不大。
总体来看,债券基金更加追求收益性,业绩表现也较好。股票基金的债券组合更加追求流动性,业绩表现略低于债券基金。但股票基金债券组合的收益偏离度要大于债券基金,今后各基金公司需要进一步加强对固定收益证券投资研究。
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晨星开放式基金业绩排行榜9/30附件:
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最初由 我叫小文子 发布
我买了招商的,可是他们里面的人说现在货币基金因为国家政策调整收益率没有以前好,在2%左右,我还是买了,可是除了第一个月寄来对帐单后,这两个月都没收到过,晕!
除了第一个月，以后都是一个季度一次邮寄的。
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基金日志（）
林晟 |
　　日，两市大盘仍无明显热点板块，上午基本呈震荡走势，下午则有所回调，当日晨星股指下跌0.64％，总成交金额比上个交易日有所减少。封闭式基金价格水平受此影响大多小幅回落。晨星封闭式基金价格指数较上个交易日下跌0.61％，其中晨星大规模封闭式基金指数下跌0.74％，晨星小规模封闭式基金指数下跌0.27％。沪市基金指数下跌0.66%收盘报781.00点，成交金额为34215万元，较上日减少2128万元。深市基金跌幅略小于沪市基金，深市基金指数下跌0.61％，收699.56点，成交金额为4454万元，较上日增加857万元。
　　从盘面看，只有4只小幅上涨，另有4只与上个交易日持平，其余46只封闭式基金全部下跌。其中，大规模封闭式基金跌幅相对较大，跌幅前10只全部为大规模基金，近期无论市场涨跌，小规模基金的价格表现均连续好于大规模基金，显示前者受到一定追捧。以上周五的净值为基础，本周四封闭式基金平均折价率为31.69％，大于上个交易日；折价率的分布范围为10.83%－50.04%，区间比上个交易日再度扩大。其中，大、小规模基金的平均折价率都有所扩大，二者分别为46.21％和18.20％。日价格收益率前三名为基金汉鼎、基金兴业和基金景业，收益率分别为0.46%、0.40%和0.27%，其中基金景业的成交额也出现在前三名中。而日收益率落后的三只基金为基金银丰、基金景宏、基金景福，收益率为-2.07％、-1.23％和-1.12％。
　　从成交金额看，封闭式基金整体成交金额较上个交易日相差不多。其中成交金额的前三名为基金科汇、基金天华和基金丰和，分别为768.96万元、720.29万元和557.60万元。成交金额最低的三只基金是基金兴安、基金隆元和基金金元，分别为3.58万元、4.85万元和5.29万元。
　　上证50ETF收盘下跌0.87％，与上证50指数0.88％的跌幅大体相当。今日盘面折价点位波动不大，收盘时折价0.005点，折价率为0.6%，都与昨日相同，但成交额比昨日略有减少。LOF基金中，中银国际中国精选本日场内无成交，天同公用事业价格上涨，融通巨潮100价格无变化，其余几只价格均有不同程度的下跌，交投仍十分清淡。
　　开放式基金方面，10月12日（周三），两市大盘无明显热点，基本呈震荡上行走势，晨星大盘指数上涨0.37％；与上个交易日相比中国债券总指数上涨0.03％；转债市场也以震荡为主，涨跌各半，平均日回报与纯债相当。在此背景下，股票型基金除了有10只回报为负外，其余大多上涨，平均日回报率为0.29％；配置型基金有9只回报下跌，日平均回报为0.28%；债券型基金仍然涨跌互现，日平均回报率为0.03%。
　　海外市场方面，美国市场的基金今年的资本利得分红增长，并将达到2000年以来的最高水平。拉美股票基金和自然资源行业基金等业绩领先的基金，预期有高额分红，而业绩居中的基金的分红也将有所增长。富达（Fidelity）、先锋（Vanguard）和T.Rowe Price等大型基金公司都宣称近期将会实施分红，而且分红金额高于过去几年。T.Rowe Price预告旗下将分红的股票基金的资本利得分红平均水平将上升35%-40％；先锋虽已预告分红增长，但相关发言人士表示分红水平并没有达到2000年水平。据了解，2000年美国基金向征税帐户零售投资者发放的分红共计1140亿美元。
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三季度收益下降明显 货币基金收益展望与策略
(上海证券报/海通证券研究所 娄静)
三季度货币基金收益下降十分明显,加权七日年化收益率从7月初的2.3%的高位下滑至1.9%附近,略高于1年期定期存款税后利率。这与货币市场利率的下降密切相关。预计四季度货币市场短期利率在目前水平上有望小幅上升,但是货币基金收益率的变化一般会滞后于短期利率的变化。2005年中报显示,买卖债券价差的收入占货币基金总收入的比例高达20%,这减缓了其收益率的下降。考虑到四季度短期利率的上升幅度较小,预计四季度货币基金收益率将基本保持稳定。
对低风险投资者来说,目前投资货币基金仍然是良好的储蓄替代品。
在选择货币基金时,应注意几个方面。
(1)除了考虑收益之外,还要注意基金收益率的波动情况。一般来说,波动越大的基金说明基金买卖券种或央票的频率越大,货币基金一般会卖出获利的券种,而对亏损的券种通常采取持有到期的策略。卖出获利的券种虽然会短期内提高货币基金的收益,但不利于其长期收益的增长。
(2)注意基金设立时间。新基金成立后从开始投资运作,建仓完毕到组合收益达到市场平均水平,需要一个时间过程。目前,我国货币市场工具收益率不断下滑,老基金持有的高收益率品种较多,因此,选择申购一只成立有一段时间、业绩相对稳定的货币基金是一个更明智的选择。
(3)把握买入时机,灵活转换。按照现行银行划款系统和基金计息方式,投资者第T日在代销机构(银行和券商)申购货币基金,T+1日确认并开始享受每日基金投资收益。因此,投资者要坚决回避在法定节假日前一天申购货币基金。此外,由于货币基金申赎没有手续费。因此,可以在货币基金之间灵活转换。
(4)选择规模较适中的货币基金。规模大的货币基金在银行间市场投资运作时,具有节约固定交易费用、在一对一询价中要价能力强等优势。此外,规模较大的货币基金低于赎回负面影响的能力相对较强。但规模过大可能导致基金无法买到合适的投资品种进而影响其收益水平。
(5)其他因素。如基金组合平均剩余期限和期限结构、持券结构和回购杠杆比例等。当预期市场利率上升时,组合平均剩余期限长、剩余期限时间长的资产跌幅更大,投资者应尽量暂时回避这种类型的货币基金。反之,则可以选择这种类型货币基金。如果利率比较平稳,在两个收益相同的货币基金中,应该选择平均剩余期限短、剩余期限时间短和回购比例低的基金,这类基金收益增长的潜力相对较大。
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“卖券”求高收益难以为继
(证券时报 荣篱)
　　货币市场基金收益率创新低“卖券”求高收益难以为继
　　国庆节后，关心货币市场基金收益率的投资者会发现：10月9日，货币市场基金的收益率普遍较低，平均七日年化收益率为1.352%,远远低于一年期定期存款1.8%的税后利率,而节前和此后的收益均在1.9%。可以说,假日最后一天的收益形成一个明显的洼地。事实上，今年国庆后货币市场基金公布的收益率创下了历史新低，业内人士分析，这说明货币市场基金持券利息已相当低，靠卖券维持高收益的做法可能到今年年底就难以为继。
　　静态收益率创新低
　　假日后，货币市场基金都会公布一个节假日收益。这个收益就是货币市场基金的静态收益，静态收益率能够表现出一只货币市场基金的组合收益水平。货币市场基金的收益来源有两部分：一是持有券种的浮盈，这一收益要通过券的买卖来实现；另一个则是基金组合的券面利息。在节假日期间，没有任何买卖，也就不存在实现浮盈。也就是说，静态收益反映的是一个不含任何操作的收益情况，也就是货币基金的券面利息情况。因此，货币市场基金的静态收益率一般来说是低于正常交易日的，特别是在最近，各基金都有兑现浮盈的行为，收益自然要高一些。
　　不过，值得市场注意的是，今年国庆期间货币市场基金的静态收益率再次创下新低（见图），而个别基金的静态收益已低于1%。天相投资分析系统的数据显示，10月9日，货币市场基金（不含上摩货币）的平均七日年化收益为1.352%，而这一日前后的平均值在1.9%左右，而七日年化收益率最低的只有0.936%。一位基金经理向记者解释，这说明货币市场基金持有券种的券面利息已经非常低了，大家都在靠卖出老券维持较高的收益率，1.352%和1.9%之间的差距就是靠卖券得来的。
　　卖券还能卖多久？
　　货币市场基金“卖券维持高收益”这几乎是人所共知的，问题是，卖券还能卖多久？还有多少券可卖？市场人士总是在估计和猜测那些收益率较长时间维持较高水平的基金,“藏”了多少老券。
　　市场人士认为，一些长时间将收益率维持在较高水平的基金应该是“储备”了相当数量的老券，这些老券的浮盈较多，卖出老券就可以提高基金的收益率。但“储备”也有耗尽的时候。专业人士分析，相关法规要求货币市场基金的组合剩余期限不得超过180天，这就意味着，半年之后，一个组合就应该到期。虽然一些基金持有老券较多，但市场利率维持在低位已有相当长一段时间，靠老券维持货币市场基金的收益率时间不会太长。这位人士估计，到今年年底，老券应该就会消耗殆尽。
　　利率风险加剧
　　面对长时间的低利率，有基金经理预测，明年年初，市场利率将回升，届时，一些流动性较差的基金，有跌破面值的危险。
　　事实上，货币市场基金的基金经理目前确实正面临着流动性与收益性的剧烈冲突，能否准确预测未来利率走势成为关键。如果市场利率继续下行，老组合的浮盈就会增加；如果利率回升，流动性风险则会增加，货币市场基金的收益也会下降。有基金经理甚至预测，如果市场利率上升较快的话，一些组合不当的货币市场基金可能会跌破面值。
　　事实上，不少基金经理都预期明年初，市场利率会有所回升，至少市场利率向下的机会已不大。有基金经理分析，8、9月份以来，国内贷款已有回升迹象，国际热钱流入的速度也在减缓，这些都可能导致未来市场利率回升。他表示，目前已进入四季度，这个时期相当敏感。如何在利率回升预期较强时保持良好的流动性和较高收益性两者间的协调，这对基金经理来说无疑是一个很大的考验，必须谨慎从事。
　　其实，货币市场基金一直都处在收益性与流动性两者的冲突与协调中，去年年中，这一冲突也相当大。有基金经理向记者表示，在去年年中，市场的升息预期非常强烈，与此同时，货币市场基金收益率攀比也如火如荼，当时，对管理人来说，既要保证流动性又要争取高收益，压力相当大。好在当时正是货币市场基金高速扩容的时候，不断有新资金流入，在一定程度上缓解了压力。目前虽然收益性与流动性的冲突不如去年大，但资金状况却不如去年，因为，目前货币市场基金的规模处于萎缩状态，或者说，资金流入的速度已大不如前。
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基金依旧掌控股市话语权 行情热点与基金动向吻合
(上海证券报 周宏)
已公布的上市公司三季报揭示,行情热点与基金动向吻合
尽管近期关于基金&不作为&的评论&一浪高过一浪&,但最新公布的上市公司三季度报告却给这种说法打上了一个大大的&?&。
截至10月24日,已有400余家上市公司公布三季报。从其十大流通股榜可以看出,行情的热点与基金的动向隐隐相合,尤其是涨幅最大的几只股票背后,大多活跃着基金的身影。这表明,作为A股市场的最大主力,基金仍然掌握着股市热点的最大&话语权&。
牛股背后最大&推手&
据统计,在今年累计涨幅前十位股票(截至10月19日)中,已经公布季报的上市公司只有4家,分别是宝钛股份、ST丰华、航天电器和华微电子。其中,除了ST丰华外,基金占据了其它3家公司三季度季报中流通股东的大半席位。
以涨幅最大的宝钛股份为例,该公司的三季报中,基金一举占据了十大流通股东的前九位。其中,第一大流通股东上投摩根中国优势基金,三季度末持有宝钛股份457万股,占流通盘的7.62%。广发系统3只基金广发稳健、广发小盘、广发聚富分别持有211万、210万、162.6万股,合计占流通股本的9.73%。算上其他基金,仅十大流通股东中的基金就持有了宝钛29%的流通股。基金在宝钛股份中的影响力,一望可知。
另一个牛股航天电器也几乎呈现同样的特点。三季度末,共有9只基金入围航天电器的十大流通股东,合计持有航天电器在外流通股份的37%。其中,华安创新和安顺基金合计持有15%,天治品质和天治财富基金合计持有6%,基金景博和基金景业合计持有5.3%。此外,在诸如华微电子、银座股份等大牛股的背后,易方达、华富、华安等基金的身影也频频闪现。显然,基金是这些牛股的最大推手和赢家。
部分重仓股减仓坚决
而在一些三季度连续大跌的股票中,基金的影响力也得到显现。
G上港曾经是基金持仓最为集中的股票之一,也是基金重仓股的绝对代表。但该股在近期的连续走软也成为市场验证基金减仓的重要证据。
三季报显示,基金在三季度对该股进行了集中的减仓。上一季对其持仓最大的9只基金中,2只基金减仓幅度超过50%,3只基金减仓幅度在37%~20%之间,还有2只基金减持在10%以内,QFII和其他机构反成了增仓主力。因此,与其说市场抛弃了基金股,不如说,基金抛弃了曾经的重仓股更为贴切。
同样有这种苗头的还有高速公路股和能源股,由于部分基金的坚决减持以及基金整体的持有量下降,都成为上述行业股票走势拐头的内在动力。
持仓进退影响巨大
观察上市公司三季报还可以发现,无论是熊股还是牛股,基金动态持仓变化都对市场产生了巨大影响,相反绝对持仓的高低则不一定有多大影响。一些看似与基金无关的股票,却能因为基金的青睐而直上青云。
宝钛股份堪称是此类&隐性基金股&的代表。在宝钛股份半年报中,十大股东只有1只基金------上投摩根中国优势。但在三季度末,8只新基金杀入了公司的十大流通股东,仅前十大股东就增持了27%的流通股。基金的入场速度恰恰和宝钛股份的主升浪相匹配,在第三季度,宝钛的上涨幅度接近60%。
三季报表明,观察基金的影响力,不仅要看其静态持有的状况,更要关注其动态走向。不仅要关注其曾经的持仓,更要关注其未来的持仓。从这个角度看,基金无疑仍旧掌握着股市的话语权。
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基金三季报今日亮相 核心资产大幅减持
(中国证券报)
基金仓位基本稳定 小盘股被显著增持
11家基金公司的59只基金今日公布三季报。其中，42只股票型基金的统计数据显示，基金三季度对原有的核心资产进行大幅减持。有14只基金减持了G上港，10只基金减持了G宝钢，19只基金减持了上海机场。同时，基金开始重视在消费品及服务行业、医药行业中挖掘个股，防御策略体现得非常明显。“以小为美”的投资趋势开始出现，久联发展、巨轮股份等中小企业板股票被基金显著增仓，并出现在十大重仓股的行列。
天相统计数据显示，基金的股票仓位保持基本稳定。在剔除货币、债券、保本、指数型基金后的42只股票型基金的股票仓位平均为69.06%，债券仓位为24.01%，与上一季度相比略有下降。从可比的数据来看，可比的39只基金平均股票仓位略有下降，为69.32%，下降0.37%；债券仓位略有上调，为24.55%，上调了0.2%。
在三季度中，基金的调仓取得较为积极的效果，新增的重仓股涨幅不小，其中申通地铁三季度涨幅高达59.94%。
核心资产遭集中减持
按市值排列，受到基金抛售的前二十大重仓股依次为G上港、华能国际、G宝钢、五粮液、上海机场、万科、招商银行、深赤湾A、中集集团、伊利股份、金融街、海正药业、振华港机、南方航空、同仁堂、宇通客车、烟台万华、江淮汽车、G申能、云南白药。其中G上港、上海机场、深赤湾跌幅较深。
基金之所以对港口、机场、食品、医药等行业传统核心资产进行减持，可能是基金认为这些防御性品种的价值已经充分体现，涨幅已经较大。此外，对于一些核心蓝筹股的减持，基金可能考虑到蓝筹股的对价不会太高。
自下而上精选小盘股
根据天相统计，三季度基金更加重视“自下而上精选个股”，一批看起来“小而美”的个股出现在基金重仓股中。
基金新增的前二十大重仓股中，根据天相行业类型的划定，属于消费品和服务行业的股票有7只，分别为小商品城、银座股份、丰原生化、G农产品、浙江阳光、G明珠、广州友谊，但这可能只是基金的初步“试水”，因为持有这些股票的基金家数并不多。不过，这次“试水”给基金带来了丰厚的收益，这些增持的股票三季度涨幅不小。其中，申通地铁、小商品城、G明珠涨幅分别为59.94%、30.52%和19.59%。
股票基金再遭净赎回
统计显示，股票型基金整体规模仍在继续减少。虽然披露季报的59只基金规模比一季度末增加了17.6亿份，但如果扣除部分货币基金净申购的因素，股票型基金规模在三季度继续缩水。截至三季度末，股票型基金总份额为505.55亿份，净赎回额达35.88亿份，其中有基金一个季度被赎回份额超过10亿份。
在可比的27只基金中，出现净申购的仅有7只。其中，货币基金规模不再是一如既往的高速增长，部分货币基金出现了净赎回现象。总体来看，有业绩表现优异的基金获得净申购，但也有净值增长的基金出现大量赎回
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招商基金周报109期附件:
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基金季报解开市场下跌之谜
(上海证券报 周宏 杨大泉)
三季度偏股型基金遭遇大额赎回
股市的下跌之谜在基金三季度季报公布后终于真相大白。今日公布完毕的196只基金季报显示,今年第三季度偏股型基金遭遇大额赎回,仅指数基金的净赎回量就达到52亿份。股票基金尤其是指数基金遭遇大额赎回后,直接导致基金大幅减持以上证50指数股为代表的蓝筹股,对股指构成相当压力。
WIND资讯的统计显示,三季度末基金的股票仓位基本保持稳定。偏股型基金的持股比例相比上季度略有增加,达到71.15%。相比上季度末增加了1.22个百分点。
今日公布完毕的基金三季报还显示,基金对于重仓持有的核心资产态度有所转变,传媒、零售等行业的股票受到追捧。钢铁、交通运输等原来的重点行业股票遭到减持。基金对上海机场等核心股的持股比例开始下降。&抱团持股&的投资结构首度出现松动的迹象。
基金经理在季度报告中也对下一段的市场热点作出预测。&十一五&规划成为基金普遍看好的投资机会。符合国家产业政策的新兴产业,&十一五&规划中的大型投资项目,以及电网、铁路建设、数字电视、奥运等投资主题受到基金经理关注。
博时价值增长基金则认为,在股权分置改革中,相当多的公司作出的长期分红的承诺,正在给 A股市场带来重大转变,股票会给持有人带来持续的现金流入,成为一种有现金回报的资产。多数基金认同 A股市场从长期来看目前是大底部区域的说法。
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基金日志（）
林晟 |
　　日，两市大盘低开并承接昨日之势继续一路下行，且下跌幅度大于昨日，当日晨星股指下跌2.79％，总成交金额比上个交易日有所放大。晨星封闭式基金价格指数较上个交易日下跌1.41％。其中，晨星大规模封闭式基金指数下跌1.65％，高于晨星小规模封闭式基金指数的跌幅0.82％。沪市基金指数下跌1.49%，收于753.79点，成交金额为16755万元，较上个交易日明显增加。深市基金跌幅略大于沪市基金，深市基金指数下跌1.53％，收于677.21点，成交金额为5151万元，与上日基本持平。
　　从盘面看，与昨日大致相同，只有1只小幅上涨，3只价格与昨日持平，其余50只封闭式基金全部下跌。其中，大规模封闭式基金跌幅相对较大。但今日价格收益率唯一为正的为大规模的基金开元，收益率为1.05%，表现与众不同，其它3只价格持平的基金均是小规模基金。而日收益率落后的三只基金为基金汉盛、基金裕隆、基金天华，都是大规模基金，收益率分别为-2.82％、-2.73％和-2.62％。
　　从收盘折价率看，以上周五的净值为基础，本周三封闭式基金平均折价率为33.24％，大于上个交易日；其中，大、小规模基金的平均折价率都有所扩大，二者分别为47.31％和20.17％。从单只基金来看，折价率最小的基金为基金兴业，折价率为12.74％。折价率最大的基金为基金普丰，折价率为51.40％。
　　从成交金额看，封闭式基金整体成交金额比上个交易日略增2.58%。其中小规模封闭基金整体大幅增加62.70%，而大规模封闭基金的成交额则小幅减少5.14%。从单只基金来看，成交金额的前三名为基金天元、基金兴和和基金科瑞，分别为698.25万元、649.43万元和554.97万元。成交金额最低的三只基金是基金兴安、基金普华和基金金鼎，全部为小规模基金，成交额分别为2.47万元、6.04万元和12.63万元。其中，易方达旗下的基金科汇最近在小规模基金中经常成交金额排名靠前，甚至超过部分大规模基金。
　　上证50ETF收盘下跌2.18％，略大于上证50指数2.08％的跌幅。从盘中来看，价格基本以溢价交易为主，下午下跌中成交量较大，收盘时折价0.001点，成交额则比上个交易日有所放大。LOF基金中，除天同公用事业继续场内无成交外，其余几只价格全部下跌。
　　开放式基金方面，10月25日（周二），两市大盘一路震荡下行，出现较大跌幅，晨星大盘指数下跌0.87％；与上个交易日相比中国债券总指数也出现较大回调，跌幅达0.34%；受股市影响，转债市场也几乎全线下跌。在此背景下，股票型基金净值全部下跌，平均日回报率为-0.93％；配置型基金除一只基金净值上升外，其余也全部下跌，平均日回报率为-0.81%；债券型基金虽然也大多下跌，但幅度较小，日平均回报率为-0.07%。
　　海外市场方面，日前，针对先锋之前的降低费率之举，富达推出新的费率级别，对股票指数基金的大额投资者给予更优惠的费率，而此费率水平则是低于富达的平均费率水平。新推出的&优势级别&（Advantage Class）将费率进一步降低至0.07％，适用投资者范围是投资在富达旗下任何一只基金投资额在10万美元以上的投资者，或者参加了，适用旗下的五只股票指数基金。而其之前已有一次&降价&行为，1万美元以上投资额的投资者，旗下的指数基金的零售费率级别降至0.1％。富达此举明显是针对先锋不久前推出的&上将级别&（Admiral share class）。先锋的&上将级别&为先锋500基金的投资者提供仅0.09％的费率，并将此级费率的门槛从25万美元降至10万美元，而降价之举则是应对富达将费率降至0.1％的行为。值得关注的是，与富达的&优势级别&相比，先锋的&上将级别&适用更广的基金范围，其适用旗下的64只基金，其中包括许多主动管理的基金，而富达的&优势级别&只针对旗下五只指数基金。
作者电邮 sheng.
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你的另一半必须知道的一些理财问题
陈 榕 |
　　 对于大部分家庭，夫妻两人往往有一定的分工，例如妻子包揽家务活，而丈夫则会负责汽车检修等事情。虽然有些家庭的夫妻双方会一起商量财务预算、共同进行管理储蓄和投资，但这并不常见，大部分家庭理财事务往往由一个人作主。如果恰好是你在读这篇文章，很有可能你就是家里对理财事务作主的那个人。这也许因为你在学校曾学习过相关的投资知识，或者是工作上会与投资理财打交道，也可能只是因为你的另一半一看见投资的相关事务就头疼，而你却有强烈的兴趣。
　　 其实，家庭理财落在一个人身上，其中隐藏着不可低估风险。如果掌管理财事务的你哪天不小心出了什么事，你的另一半将会对你扔下的理财事务不知所措。即使你现在体健如牛，你仍需考虑一下，如果有什么事情发生，怎样保证你的配偶知道如何打理投资事务，坚强地面对生活。以下几点是你应该做的：
●　 理清理财事项
　　 即使你不是投资专家，同时拥有几种投资品种的若干个帐户并不罕见。平时精于理财的你也许将这些信息都牢记于心，但你的另一半面对这一堆帐户却可能觉得无从下手。尝试整理各种投资，去芜存菁，只保留必要的投资。这样一来，如果你有什么事情，他（她）在不得不肩负起理财事务的时候，可以较快地上手。理清投资，保留必要的投资还有另一个好处，就是减少了所需投资监控的品种。
　　 在整理投资品种后，对每个投资帐户的理财文件进行清理归档也有助于理财管理。扔掉年报、招募说明书、营销宣传册等非重要的文件，将对帐单、交易确认单等重要文件按帐户分类归档。列出帐户清单，把帐户号码、帐户名称、联系电话、密码等逐一记录下来，并将这些资料保存在安全的地方，而且告诉配偶。
●　 沟通理财心得
　　 虽然你不必将每一项理财决定都告诉配偶，定期与他（她）沟通你们的理财事务，使其对理财状况有大致的了解。你们拥有多少资产？其中多少是可以立即变现的？你们的投资与理财目标还相差多远？需要增加储蓄比例吗？每个月花多少钱，存多少钱，投资多少，诸如此类的基本家庭理财问题，夫妻双方都应该共同参与。毕竟家庭是夫妻两人共同经营的事业，多一份沟通，可以让家庭更美满。
●　 变现的顺序
　　 有些资产流动性较好、可以随时卖出，而有些资产卖出时可能会征收额外的税收，例如现在个人购买住房办理房产证未满两年进行再转让的，将按成交价全额征收一定比例的营业税。为了避免犯大错误，让另一半了解资产的流动性以及变现顺序将使家庭理财事半功倍。通常，家庭理财中，为了保持一定的流动性，应将相当于6个月生活费用的金额放在货币市场基金、活期存款等高流动性的投资品种上。
●　 尝试学习理财
　　 即使你包揽了家庭理财的所有投资决策，让配偶多了解一些关于理财和投资的知识仍是必需的。学着了解家庭理财，并不需要去读金融学的著作，一些讲理财常识的通俗读物既可消闲又让你掌握理财基础知识。当然，你也可以上晨星中国的网站（），浏览相关理财的文章。
作者电邮 rong.
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